崧盛股份：长江证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF

《崧盛股份：长江证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《崧盛股份：长江证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF（37页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 长江证券承销保荐有限公司长江证券承销保荐有限公司 关于关于深圳市崧盛电子深圳市崧盛电子股份有限公司股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市首次公开发行股票并在创业板上市 之之 上市上市保荐书保荐书 保荐机构（主承销商）保荐机构（主承销商） 二二二二一一年年五五月月 3-1-3-1 保荐机构声明保荐机构声明 长江证券承销保荐有限公司（以下简称“本保荐机构”或“长江保荐”）作为深圳市崧盛电子股份有限公司（以下简称“发行人”、“崧盛股份”或“公司”）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，就发行人首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称“本次发行”或“首发”）出具本上市保荐书。 本保荐机构及

2、保荐代表人已根据 中华人民共和国公司法 （以下简称“ 公司法”） 、 中华人民共和国证券法 （以下简称“证券法”） 、 创业板首次公开发行股票注册管理办法 （试行） （以下简称“ 创业板首发管理办法 ”） 、证券发行上市保荐业务管理办法 、深圳证券交易所创业板股票上市规则（以下简称“创业板上市规则”）等法律、法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会” ）及深圳证券交易所的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则、行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 除非特别注明，本上市保荐书所使用的简称和术语与发行人招股说明书一致。 3-1-3-2 第一节第一节

3、 发行人基本情况发行人基本情况 一、发行人基本信息一、发行人基本信息 发行人名称（中文） 深圳市崧盛电子股份有限公司 发行人名称（英文） Shenzhen Sosen Electronics Co.,Ltd. 注册资本 7,089.00 万元 法定代表人 田年斌 有限公司成立日期 2011 年 7 月 8 日 股份公司设立日期 2016 年 12 月 26 日 住所 深圳市宝安区沙井街道共和第四工业区 A3 栋厂房 邮政编码 518104 联系电话 0755-29358800 传真号码 0755-29358816 互联网网址 电子信箱 负责信息披露和投资者关系的部门情况 部门名称 董事会秘书办

4、公室 部门负责人 蒋晓琴 联系电话 0755-29596655 二、发行人主营业务二、发行人主营业务 发行人自成立以来一直专注于中、大功率 LED 驱动电源产品的研发、生产和销售业务，是目前国内中、大功率 LED 驱动电源产品的主要供应商之一。 发行人产品主要供应下游 LED 照明生产厂商用于制造中、 大功率 LED 照明产品，终端产品主要应用于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外 LED照明设施，以及工业厂房、仓库等工业 LED 照明设施，同时正向植物照明等新兴应用领域拓展。 发行人自成立以来，业务保持快速发展趋势，报告期内，发行人分别实现了43,882.41 万元、 56,770.85

5、 万元和 67,642.05 万元的营业收入， 以及 4,853.71 万元、 3-1-3-3 8,143.94 万元和 9,762.04 万元的扣除非经常性损益后净利润，2018 年至 2020 年营业收入和扣除非经常性损益后净利润分别实现了 24.15%和 41.82%的年均高复合增长。 三、三、发行人核心技术发行人核心技术及研发水平及研发水平 （一）核心技术及（一）核心技术及其其来源来源 1、核心技术的基本情况及具体表征、核心技术的基本情况及具体表征 发行人是国家认定的高新技术企业，并通过了深圳市企业技术中心、广东省工程技术研究中心的认定，通过长期的自主研发，发行人及其子公司已拥有授权专

6、利 117 项（其中发明专利 17 项） 、已登记的软件著作权 8 项，并据此形成了自主掌握的产品核心技术体系，具体情况如下： 序序号号 核心核心技术技术名称名称 技术概述技术概述 技术技术水平水平 技术技术来源来源 创新创新类型类型 1 恒功率驱动电源技术 本技术应用于电源输出端的恒功率控制。通过对输出端的电压信号进行采样， 并对串联在 LED 负端的电流采样电阻进行电流信号采样，恒功率控制单元分别与恒流控制单元和恒压控制单元连接，并对输出端的电压与电流采样信号进行交叉调节，从而实现电源的输出功率恒定控制。本技术通过智能控制技术，进行模块化设计，实现更低的整体成本，满足电源的模块化、标准化、

7、智能化与高可靠性的发展需求 国内先进 自主研发 原始创新 2 多功能的调光技术 通过将一种或多种调光通信技术集成在电源内部，实时与外界进行通信，可实现电源智能化的实时与远程调光控制。本技术在电源内部通过隔离技术将外部控制信号进行物理隔离，并将各种不同的数字控制信号或模拟信号转换成为 IC 可识别的 0-10V 控制信号，控制电源输出端的电流，从而实现实时、连续、可视化的调光效果。实施本技术可以提升电源的安全可靠性，实现智慧城市的远程控制，通过调光实现二次节能效果显著 国内先进 自主研发 原始创新 3 雷击浪涌抑制技术 该技术用于提升电源在极限环境中的可靠性。通过在LED 驱动电源内部增加防雷保

8、护电路，分别与火线，零线以及防雷地线进行连接，在遭遇雷击时对雷击产生的差模信号进行强制钳位吸收，对雷击产生的共模信号进行对地有效泄放。在户外使用不但可以有效抑制雷击浪涌保护驱动电源和负载，同时还可以保护与之相连接的其它电器。 该技术的使用， 可以极大的提升了 LED 驱动电源在雷电频繁地区与复杂电磁干扰环境中的应用范围， 增强了 LED 驱动电源的可靠性， 有效的保护了 LED灯具与控制器，传感器等仪器设备，实用性非常广泛 国内先进 自主研发 原始创新 3-1-3-4 4 可编程电路设计技术 在电源内部集成微电脑控制器（MCU)与外部数据接口，通过编写智能化的控制程序， 实现在 LED 驱动电

9、源的智能化控制。 MCU 接口可实现数据的双向传输， 通过传感器对外部环境信息（如电参数，光参数，温、湿度，声音，视频，位置等）进行采集，可向控制中心反馈实时的信息，控制中心根据反馈的信息进行分析与处理，可向 MCU 发送命令（调光，调色，通讯，记录，广播等）进行有效的控制。且程序可以通过用户终端进行实时的修改，程序可以自行学习与适应不同的场景；本技术创新的增强了 LED 驱动电源的功能，使 LED 驱动电源成为智慧城市的枢纽，为新一代智慧照明与健康照明的实现，提供极大的便利 国内先进 自主研发 原始创新 2、发行人核心技术保护措施、发行人核心技术保护措施 （1）发行人核心技术与专利或非专利技

10、术之间的对应关系如下： 序号序号 核心技术名称核心技术名称 对应专利或非专利技术名称对应专利或非专利技术名称 1 恒功率驱动电源技术 （1）一种电源恒功率控制电路（2017200488724） （2）一 种 恒 功 率 控 制 驱 动 电 路 及 驱 动 电 源（2017113220662） （3）一种降低恒流电源短路功率的控制电路及电源（2018200393269） （4）恒 功 率LED驱 动 电 路 及LED驱 动 电 源（2018214980704） （5）一种功率可调的 LED 驱动电源（2018216482830） （6）一种电源恒功率控制电路（2018217208462） （7）

11、自动均功率电路和驱动电源 （2019107122661， 正在申请中） （8）一种具有输出电流自调整能力的 LED 驱动电路（2018113868114） 2 多功能的调光技术 （1）一种电源调光控制电路及电源（2016213955443） （2）一种单 IO 接口 LED 调光控制电路（2016214703948） （3）一种支持 PWM 反逻辑 LED 调光电路及 LED 驱动电源（2016214903677） （4）交 流 断 电 和 调 光 关 断 的 控 制 电 路 及 电 源（2017114373595） （5）一种可正可负逻辑 LED 调光电路及驱动电源（201810030739

12、5） （6）一种可显示输出参数的可调光电源（2018200774400） （7）一种有滞回的 LED 调光关断电路及 LED 驱动电源（2018201356676） （8）一种 LED 调光控制电路（2018103321125） （9）一种多合一调光信号处理电路（2018216705203） （10）一种电源的调光控制电路和电源（2019107434428，正在申请中） （ 11 ） 一 种 自 动 光 控 LED 驱 动 电 路 及 驱 动 电 源（2020202595703） （12） 一种可调光LED驱动电路及LED灯 （2019213515767） （13）一种光控电路及驱动电源（20

13、19223254034） 3-1-3-5 3 雷击浪涌抑制技术 （1）一种防雷电路及 LED 驱动电源（2016214699425） ； （2）一 种 可 用 于 耐 压 测 试 的 防 雷 电 路 及 驱 动 电 源（2018202257841） （3）一种电源防雷击的吸收电路和 LED 驱动电源（2019200713897） （4）雷 击 浪 涌 的 防 护 装 置 、 电 源 及 照 明 设 备（2017207819982） （5）一种抑制电源浪涌电压电流的控制电路及电源（2018215915295） （6）一 种 用 于 高 压 输 入 的 耐 压 电 路 及 开 关 电 路（2017

14、112861202，正在申请中） 4 可编程电路设计技术 （1）一种信号隔离转化电路及控制装置（2018115243786，正在申请中） （2）一 种 反 馈 环 路 补 偿 切 换 电 路 及 驱 动 电 源（2018111677254） （3）一种电源的调光控制电路和电源 （2019107434428， 正在申请中） （4）红外遥控全彩 LED 控制器软件 V1.0 （2015SR039619） （5）4 段开关 LED 调光台灯软件 V1.0（2015SR037865） （6）利用单片机实现 DMX512 协议控制 LED 灯软件 V1.0（2015SR037871） （7）无线遥控调整

15、电源电流软件 V1.0（2014SR161231） （8）一种 PWM 波滤波电路及可编程 LED 驱动电源（2020202634271） （2）核心技术的其他保护措施 发行人的核心技术体系为发行人核心竞争力的基础， 因此发行人高度重视核心技术的保护工作。发行人对核心技术的原始发明创造及时地申请专利保护，建立了相对完善的知识产权管理体系，并获得了 GB/T29490-2013 知识产权管理体系认证，积极有效保护自身发明创造的技术成果。此外，发行人与核心技术人员签署了技术保密协议，通过法律手段保护发行人的核心技术。 3、发行人发行人核心技术在主营业务中的应用和贡献情况核心技术在主营业务中的应用和

16、贡献情况 发行人核心技术应用于主营业务，按照主营业务收入占营业收入的比例计算， 报告期内发行人核心技术产品占营业收入的比例均保持在 99%以上， 具体情况如下： 单位：万元 项目项目 2020 年度年度 2019 年度年度 2018 年度年度 核心技术产品收入 67,486.77 56,514.77 43,628.45 主营业务收入 67,591.35 56,765.44 43,864.08 3-1-3-6 核心技术产品收入占主营业务收入的比例 99.85% 99.56% 99.46% （二）发行人正在研发的项目情况（二）发行人正在研发的项目情况 截至本上市保荐书签署之日，发行人正在从事的研发

17、项目情况具体如下： 序号序号 研发项目研发项目 研发内容及拟达到的目标研发内容及拟达到的目标 研发阶段研发阶段 经费预算经费预算（万元）（万元） 1 D4i智能控制LED驱动电源的研发与应用 LED 驱动电源在硬件上实现为 DALI设备进行独立辅助供电， 并具有诊断和电量计量等功能， 软件控制及通讯协议符合 D4i 认证要求， 从而为单灯智能照明和组网智慧城市， 提供重要的组成部件 设计开发 360.00 2 三合一调光+Dali调光户外大功率LED 驱动电源的研发与应用 通过研究调光接口兼容技术， 实现数字化调光与模拟调光的接口兼容。 在模拟调光信号上叠加数字调光信号， 减少所需调光接口，

18、同时实现模拟调光信号与数字调光信号的互不干扰、分别控制，减少下游产业的设计、 生产难度， 促进下游产业发展 设计开发 420.00 3 三合一隔离调光大功率植物照明LED 驱动电源的研发与应用 分析植物照明灯具的特性，对 LED 驱动器的调光方式与控制方式进行新的研究设计。 实现独立控制多路的高精度输出， 可分别驱动不同颜色的灯珠， 满足植物照明的特殊需求 设计开发 450.00 4 非隔离植物照明LED 驱动电源的研发与应用 研究非隔离功率变换电路的控制技术及隔离调光方式，将其应用于植物照明， 从而使植物生长灯实现高效率、 小体积、 减轻重量的目的， 实现单灯成本的下降，提高产品的竞争力 设

19、计开发 350.00 5 调光关断无微亮非隔离户外 LED驱动电源的研发与应用 分析调光不能关断现象产生的根本原因， 研究非隔离电源调光关断技术， 在满足安规及可靠性要求的前提下， 实现户外 LED 电源调光关断，促进非隔离电源在户外照明中的应用 设计开发 330.00 6 智能化可调光体育照明 LED 驱动电源的研发与应用 分析体育照明调光、 智能化管理系统的特点， 研究开发电源数字通讯技术、 开发具有数字化通讯功能， 实现智能化调光与体育照明管理和智能控制相匹配的 LED 电源 设计开发 400.00 7 智慧灯杆综合供电电源的研发与应用 分析智慧灯杆中传感器、 调光器、 数据传输及管理系

20、统间的通讯、控制功能，研究以电源内部硬件电路为基础的自适应供电技术、 模块电源设计技术。 实现灯杆上各用电设备的配电、 供电的智能化处理， 电源工作状态、 故障情况等信息实时采集处理 设计开发 460.00 3-1-3-7 8 带调光关断的高效率小体积户外LED 驱动电源的研发与应用 研究可调光关断的高效率小体积 LED驱动电源， 并解决因小体积带来的热设计、结构设计、控制电路设计、功率转换拓扑等问题 设计开发 430.00 9 外 置 拨 码 调 光LED 驱动电源的研发与应用 对电源的结构、 电路等进行重新设计开发， 解决外置拨码开关带来防水、 电磁兼容、 安规等问题， 并设计一款通过外置

21、拨码调光的 LED 驱动电源。在进行相关技术积累的同时， 满足终端客户的需求，实现多种功率灯具搭配使用 设计开发 410.00 10 调光可并联组网LED 驱动电源的研发与应用 对 LED 驱动电源的调光电路、控制技术、拓扑等关键点进行重新攻关设计，实现 50-250 台的多台调光并机，达到调光线性一致的效果， 避免出现亮度不均的现象 设计开发 390.00 （三）报告期内研发费用及其占营业收入的比例情况（三）报告期内研发费用及其占营业收入的比例情况 报告期内，发行人研发费用及其占营业收入的比例情况如下： 单位：万元 项目项目 2020 年度年度 2019 年度年度 2018 年度年度 研发费

22、用 3,034.23 2,948.18 2,210.58 营业收入 67,642.05 56,770.85 43,882.41 研发费用占营业收入的比例 4.49% 5.19% 5.04% （四）发行人研发人员、核心技术人员情况（四）发行人研发人员、核心技术人员情况 截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有 5 名核心技术人员，包含核心技术人员在内的研发技术人员共有 162 人（其中董事、总经理王宗友为管理人员） ，占公司总员工人数的 10.27%。 发行人核心技术人员具体情况如下： 序号序号 姓名姓名 职务职务 专利成果及所获奖项专利成果及所获奖项 1 王宗友 董事、总经理 作为发明

23、人之一为公司创造已授权发明专利 12 项、实用新型专利 79 项；获 2019 年深圳市宝安区高层次人才认定、2019 年深圳市产业发展与创新人才奖 2 邹超洋 董事、副总经理 作为发明人之一为公司创造已授权发明专利 13 项、实用新型专利 60 项；获 2019 年深圳市宝安区高层次人才认定、 2019年深圳市产业发展与创新人才奖、获深圳工业总会、 深圳工匠评定委员会授予 2018 年度“深圳百优工匠”称号、深圳市高层次专业人才“地方级领军人才”认定 3 汤波兵 董事、副总经理、作为发明人之一为公司创造已授权发明专利 5 项、 3-1-3-8 研发部总监 实用新型专利 7 项； 获 2019

24、 年深圳市产业发展与创新人才奖、深圳工业总会、深圳工匠评定委员会授予 2018 年度“深圳百优工匠”称号、深圳市宝安区高层次人才认定 4 罗根水 监事会主席、研发部量产维护主管 作为发明人之一为公司创造已授权实用新型专利 8项 5 凌彩萌 职工代表监事、 研发部工程师 作为发明人之一为公司创造已授权实用新型专利 8项 （五）（五）发行人发行人保持持续技术创新的机制安排保持持续技术创新的机制安排 1、发行人发行人构建了科学高效的研发管理体系构建了科学高效的研发管理体系 发行人是国家高新技术企业，并通过了深圳市企业技术中心、广东省工程技术研究中心的认定，秉承技术创新持续驱动公司可持续发展的研发战略

25、，设立伊始专设技术中心平台，坚持以“研发+质量+服务”三位一体的产品服务宗旨，历经多年的发展和积累，形成了 “预研一代、研发一代、生产一代”的产品研发路线，建立了“以市场为导向、以客户为中心、以创新为原则”的研发理念，致力于中、大功率 LED 驱动电源的设计研发和技术突破，持续实现产品的低耗高效、高可靠性、长寿命的卓越品质。 发行人构建了以技术专家委员会为前瞻指导、以研发部、验证部和工程部为实施主导的科学、高效、专业的研发组织架构，实施各环节的专业化分工，在长期的研发实践过程中，建立了一套科学高效的研发管理体系。 发行人的研发机构设置如下： 技术中心技术中心技术专家委员会技术专家委员会研发部研

26、发部验证部验证部工程部工程部项项目目组组软软件件组组维维护护组组资资源源技技术术支支持持综综合合测测试试组组可可靠靠性性测测试试组组PEPE组组IEIE改改善善组组MEME组组NPNP组组TETE组组ULUL目目击击实实验验室室技术支持部技术支持部国国内内FAE国国外外FAE产产品品经经理理知知识识产产权权经经理理VI设设计计师师预研部预研部样样品品组组 3-1-3-9 2、发行人发行人建立了规范化的研发流程体系建立了规范化的研发流程体系 在长期的研发实践中，发行人逐渐建立了一套规范化的研发流程体系。发行人产品的研发流程分为产品企划阶段、产品设计阶段、产品验证阶段和产品试产阶段。具体包括： （

27、1）产品企划阶段 产品企划阶段主要包括研发需求的提出、评估及立项，由业务部、研发部、技术支持部共同主导。 研发项目包括公司根据市场需求确定可预研的新项目、 基于原有成熟项目更改的衍生项目以及根据市场调研或客户需求提出的新项目。 新研发项目的提出需要综合考虑公司业务发展战略、经营指标要求、产品发展规划、目标市场、订单预测等情况。由业务部、技术支持部收集市场信息及客户需求，根据市场调研结果进行分析和总结，提出新的需求设想，出具新产品开发市场评估报告后交由研发部组织开发需求评审，进行可行性分析评估。评估通过后报总经理审批。研发部根据经批准的评估报告进行技术评审并制定新产品开发计划书 ，经总经理最终批

28、准后，提交项目立项申请。项目立项通过后，由项目管理工程师负责项目任务分解及进度计划安排，项目责任人负责进行初始物料成本预算。 （2）产品设计阶段 产品设计阶段包括总体方案设计、图纸设计、工艺评审、器件选型和样机制作及调试，由研发部主导进行。 研发项目进入设计阶段后， 项目工程师根据产品技术要求完成总体方案的设计，规划结构、PCB 的设计要求，形成产品技术参数。结构工程师据此进行结构图纸设计；PCB 工程师进行 PCB 图纸设计，并组织项目工程师、项目责任人对产品设计工艺进行优化及评审。器件工程师根据产品需求对器件进行选型，并评估器件的可靠性及通用性。样机组根据设计要求进行样机制作，项目工程师对

29、样机进行调试及优化验证。 3-1-3-10 （3）产品验证阶段 产品验证阶段主要包括设计验证、工艺评估及不合格项评估等环节，由验证部主导、工程部协助完成。 设计验证环节，验证部根据产品规格、技术参数、规范标准等要求对产品设计进行验证，并出具测试报告，确保产品符合技术性、安全性、可靠性等标准。工艺评估环节，工程部进行样机评估，确保产品的生产性、可维修性、工艺的合理性。 不合格项评估环节， 验证部根据测试报告， 组织测试工程师、 项目工程师、研发经理评审测试不合格项结果，确定整改方案；项目工程师进行不合格对策，实验验证后送验证部确认，如确认合格关闭不合格项，如有最终不合格项需由总经理批准。 （4）

30、产品试产阶段 产品试产阶段主要包括试产准备、小批量试产、试产验证测试、试产过程管控及试产总结等环节，由工程部、验证部主导进行。 试产准备环节包括试产前评审和试产物料备料， 试产前评审目的为确定是否存在试产风险，由 PMC 部负责试产备料工作。试产准备工作完成后，由工程部实施试产，并对试产过程实施全程管控，主导试产过程出现的问题识别、反馈、分析及组织解决。其中，设计问题由研发部跟进改善，工艺问题由工程部跟进改善。改进后再次进行评审，确定是否需要进行二次试产。试产完成后，工程部提供试产样机至验证部进行验证测试。 首次生产完毕后， 工程部对试产过程出现的问题进行总结并出具试产总结报告，组织评审，确定

31、并跟进落实改进方案。直至需改进问题全部改善后，再次对试产改进情况进行试产总结评审，最终确认试产结果及量产可行性评估。 发行人产品的研发流程图如下： 3-1-3-11 产品需求信息产品需求信息新产品开发市场评估报告新产品开发市场评估报告开发需求评审开发需求评审内容及客户评定内容及客户评定OKNG新产品开发计划书新产品开发计划书技术评审技术评审立项申请立项申请产品设计开发产品设计开发DVT 测试评估测试评估产品小批量试产产品小批量试产PVT测试评估测试评估项目结项项目结项批量生产批量生产不开发不开发重新进行方案分析重新进行方案分析再次技术评审再次技术评审改进至不合格项关闭改进至不合格项关闭1 1、

32、改进至不合格项改进至不合格项关闭关闭2 2、第二次试产第二次试产产品终止产品终止OKNGNGOKOKNGNGOK 3、发行人发行人设置了专项的研发激励机制设置了专项的研发激励机制 为充分调动研发技术团队成员进行发明创造的积极性、主动性和创造性，发行人对研发设置了专项的激励机制。 （1）为鼓励研发人员积极创新，提高产品开发的速度和质量，保证研发项目的顺利完成，发行人基于公平、公开、公正的原则制定了研发部人员评优管理办法 ，激励部门、项目组、工程师之间的评优竞选，促进研发团队形成良性的争优抢先文化氛围，根据评优结果给予排名公示以及奖金奖励，并将评优年度排名作为当年年终奖金的核发依据和次年调薪的重要

33、考核之一。此外，发行人对研发人员的日常工作表现设置优秀奖、 经验案例奖等奖项， 对工作成绩表现突出、 3-1-3-12 提报经验案例分享的人员进行实时奖励，从而激励研发人员增强执行力，保证常规工作的保质高效完成。 （2）发行人制定了知识产权管理办法 ，实施专利申请奖励机制，激励研发人员做出职务发明创造并取得国家专利证书， 并根据是否为发明专利实行差异化奖励。 四四、主要经营和财务数据及指标、主要经营和财务数据及指标 项目项目 2020 年末年末/ 2020 年度年度 2019 年末年末/ 2019 年年度度 2018 年末年末/ 2018 年度年度 资产总额（万元） 54,359.86 40,

34、057.18 27,042.28 归属于母公司所有者权益（万元） 33,221.80 26,108.34 9,979.62 资产负债率（母公司） 38.85% 34.82% 63.10% 营业收入（万元） 67,642.05 56,770.85 43,882.41 净利润（万元） 9,949.05 8,388.95 5,006.30 归属于母公司所有者的净利润（万元） 9,949.05 8,388.95 5,006.30 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润（万元） 9,762.04 8,143.94 4,853.71 基本每股收益（元） 1.40 1.27 0.80 稀释每股收益（元

35、） 1.40 1.27 0.80 加权平均净资产收益率 34.08% 49.07% 62.91% 经营活动产生的现金流量净额（万元） 7,788.32 2,481.91 3,085.51 现金分红（万元） 2,835.60 1,820.42 1,376.45 研发投入占营业收入的比例 4.49% 5.19% 5.04% 五五、发行人存在的主要风险、发行人存在的主要风险 （一）创新风险（一）创新风险 发行人所处的中、 大功率LED照明产品及其配套驱动电源行业具有技术迭代更新较快、产品需求定制化程度较高、技术性能及技术水平要求较高等特点，为保持发行人的竞争优势，发行人需要持续发挥技术创新驱动企业发

36、展的精神，不断以市场为导向加大技术研发的创新投入，从而形成顺应市场发展趋势、满足客户应用需求的具有竞争力的新技术、新产品。由于市场需求发展变化的加快，且 3-1-3-13 技术创新存在不确定性， 如果发行人目前及未来产品研发和创新方向无法匹配或契合下游客户应用及行业发展方向，发行人将面临新技术、新产品可能难以巩固和加强已有的竞争优势，从而导致产品市场认可度下降的风险，进而对发行人经营成果和盈利能力产生不利影响，发行人存在一定的创新风险。 （二）技术风险（二）技术风险 1、技术和产品研发不足或滞后的风险、技术和产品研发不足或滞后的风险 发行人业务具有高度定制化的特点。由于 LED 芯片、光源技术

37、持续更新迭代，再加上中、大功率 LED 照明产品应用领域不断拓展，中、大功率 LED 照明产品及其配套驱动电源的技术迭代更新速度较快，技术要求不断提高，甚至技术路线本身也在不断寻求突破。能否紧跟行业技术发展的主流趋势，持续保持对市场需求的快速响应能力，保持技术和产品的竞争优势是市场竞争的关键。发行人存在未来产品开发不能紧跟行业技术发展的主流路线或者产品开发进度滞后于竞争对手，导致发行人产品和技术的竞争优势被削弱，进而对发行人的经营业绩产生不利影响的风险。 2、技术未能形成技术未能形成新新产品或实现产业化的风险产品或实现产业化的风险 发行人所处的中、 大功率LED驱动电源行业具有技术迭代更新速度

38、较快的特点， 发行人保持市场竞争优势需要不断的技术研发投入并形成具有经济效益的新技术产品。由于技术的研发存在不确定性，如果发行人的研发投入不能取得预期的技术成果并形成新产品，或者新产品由于生产工艺、原材料供应等原因无法实现产业化，或者新产品不能得到市场认可并顺利导入市场，则发行人的研发投入可能达不到预期的效益，发行人存在一定的研发成果转化风险。 （三）经营风险（三）经营风险 1、市场竞争加剧的风险市场竞争加剧的风险 随着我国 LED 照明产业渐入成熟发展阶段， 目前我国 LED 驱动电源行业整体已经形成了高度市场化的竞争格局。 发行人面临因市场竞争加剧而可能导致行业内产品供应过剩、产品价格下降

39、、行业利润水平降低的压力。若发行人未能较好地保持竞争优势以应对市场竞争压力， 可能导致发行人收入增速下降或盈利能力下降。 3-1-3-14 2、规模快速扩张带来运营效率下降的风险规模快速扩张带来运营效率下降的风险 报告期内，发行人分别实现了 43,882.41 万元、56,770.85 万元和 67,642.05万元的营业收入，发行人经营规模持续扩大。随着募集资金投资项目的实施，发行人经营规模还将进一步扩大。随着未来发行人资产、业务和人员的规模的进一步扩大，发行人的管理半径亦随之加大，发行人存在业务运营管理能力滞后于经营规模增长速度，从而导致发行人运营效率下降，进而对发行人经营业绩产生不利影响

40、的风险。 3、成长性风险成长性风险 报告期内，发行人实现营业收入 43,882.41 万元、56,770.85 万元和 67,642.05万元，实现扣除非经常性损益后净利润 4,853.71 万元、8,143.94 万元和 9,762.04万元，2018 年至 2020 年营业收入和扣除非经常性损益后净利润的年均复合增长率分别为 24.15%和 41.82%。 随着发行人业务规模和经营业绩基数的增大， 发行人营业收入和经营业绩的增长速度存在放缓的风险。 4、国际贸易摩擦风险国际贸易摩擦风险 报告期内，发行人绝大部分的收入来源于国内客户，出口业务收入占比分别为 7.67%、10.43%和 8.8

41、8%，占比相对较小。但发行人下游客户的终端 LED 照明产品有较大部分用于出口，并且以出口欧美发达国家和地区为主，发行人经营业绩受国际贸易摩擦的影响较大。 经对 2017 年至 2019 年发行人前 10 大客户中的内销客户（报告期各期合计收入为 7,477.99 万元、 18,769.61 万元和 24,798.01 万元， 合计收入占比为 32.78%、42.77%和 43.68%）进行问卷调查，客户在 2017 年-2019 年采购公司的电源产品之后，进一步组装组合为灯具等相关产品，其终端出口销售的大致比例为65%-73%、88%-96%和 89%-97%，出口美国的大致比例为 36%-

42、44%、50%-60%和 48%-58%（由于北美地区认证标准较高，公司中小客户出口美国的比例相对较低）。 由于中美贸易战， 发行人下游客户出口美国的部分 LED 照明产品自 2019 年5 月开始被加征 25%的关税，客观上对发行人下游客户出口美国产品的市场需求 3-1-3-15 造成了一定的延缓或压制影响，也一定程度上造成了发行人 2019 年的实际销售收入增长低于预期的不利影响。 中美贸易战及其对发行人产品市场需求的不利影响趋于缓和， 但不排除发行人业务因中美贸易战再度升级等国际贸易摩擦原因而导致下游客户对发行人产品的市场需求缩减， 进而使发行人出现销售收入规模增长放缓甚至出现业绩下降的

43、风险。 5、产品质量风险产品质量风险 LED 驱动电源作为一种电能转化装置，被喻为 LED 照明产品的“心脏” ，是 LED 照明产品不可或缺的重要部件，直接影响 LED 照明产品的稳定性、可靠性和使用寿命。 发行人一贯视产品质量为生命线并已建立了较为完善的质量控制体系，报告期内未发生重大产品质量问题，但发行人仍存在因原材料采购或生产管控出现疏漏或瑕疵导致发行人产品出现质量问题， 进而导致客户索赔并对发行人的经营业绩和市场声誉产生不利影响的风险。 6、产品价格下降的风险产品价格下降的风险 随着产品与工艺技术的不断升级， 以及市场竞争的不断加剧， 发行人的 LED驱动电源产品价格未来可能下降，

44、如果发行人未来无法在技术研发和中高端市场开拓方面保持优势，或者不能够充分控制成本以有效应对产品价格下降的趋势，则发行人存在因产品销售价格下降引发毛利率下滑从而导致盈利能力下降的风险。 7、原材料价格波动风险原材料价格波动风险 报告期内， 原材料成本平均占发行人主营业务成本的 85%左右， 原材料成本占主营业务成本的比例相对较高。发行人产品的原材料主要是变压器、MOS 管、IC（集成电路） 、电容、电感等电子元器件，以及 PCB 板、底座和面盖结构件、灌封胶等相对基础的器件或材料，其总体的市场供应渠道相对丰富。但是，近年来，由于受上游原材料成本，市场供需平衡关系变化的影响，发行人部分主要原材料市

45、场价格和交货期出现了一定的波动情况。 发行人存在因主要原材料价格发生不利变化而对主营业务毛利率和经营业绩产生不利影响的风险。 3-1-3-16 8、劳动力成本变动风险劳动力成本变动风险 2019 年和 2020 年，发行人直接人工占主营业务成本的比例约为 10%，劳动力成本是发行人主营业务成本的重要组成部分， 发行人面临劳动力成本上涨拉低主营业务毛利率的风险。 （四）内控风险（四）内控风险 本次发行前， 发行人实际控制人田年斌、 王宗友合计直接持有发行人 64.94%的股权，田年斌、王宗友共同控制发行人的股权比例较高，且田年斌为发行人董事长，王宗友为发行人董事、总经理。本次发行后，田年斌、王宗

46、友仍为发行人实际控制人。 虽然发行人目前已按照 公司法 、 证券法 、 上市公司章程指引等法律、法规及规范性文件的规定，建立了相对完善的公司治理结构，并持续规范运行，但凭借实际控制人的控制权地位，发行人实际控制人有能力对发行人的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响，发行人存在因实际控制人不当控制而损害发行人或中小股东利益的风险。 此外，根据田年斌、王宗友共同签署的共同控制及一致行动协议及其补充协议，若双方在公司经营管理决策事项上就某些问题无法达成一致时，双方应首先进行协商，形成一致意见，如双方经协商无法达成一致的，则双方在董事会及/或股东大会就该等事项进行表决时，均投反对票。由于田年

47、斌、王宗友共同控制公司的股权比例较高， 如上述发行人共同实际控制人未来就公司经营管理的重大事项出现重大分歧且无法协商达成一致意见而均投反对票， 有可能导致发行人重大决策事项无法推进，进而影响发行人生产经营的风险。 （五）财务风险（五）财务风险 1、应收账款较大发生坏账损失的风险应收账款较大发生坏账损失的风险 报告期内，发行人应收账款逐年增加。截至 2018 年末、2019 年末和 2020年末， 发行人应收账款账面价值分别为14,810.98万元、 18,292.35万元和24,411.76万元，分别占同期营业收入的 33.75%、32.22%和 36.09%，占各期期末发行人总资产的 54.

48、77%、45.67%和 44.91%。报告期各期末，公司逾期应收账款占应收账款余额的比例分别为 10.24%、17.27%和 13.64%，总体呈上升趋势；截至 2021年 1 月 31 日，公司报告期各期末逾期应收账款的期后回款比例分别为 98.46%、 3-1-3-17 95.56%和 23.73%，其中 2020 年 12 月末逾期应收账款逾期时间较短，其期后回款相对较低。 发行人存在因客户付款能力发生重大不利变化等原因可能导致应收账款无法收回而给发行人带来损失的风险。 2、存货较大发生减值的风险存货较大发生减值的风险 截至 2018 年末、2019 年末和 2020 年末，发行人的存货

49、期末账面价值分别为 6,356.94 万元、6,258.53 万元和 9,562.94 万元，占各期期末发行人总资产的23.51%、15.62%和 17.59%。报告期内发行人存货主要为原材料和在产品存货，发行人报告期内的存货周转率分别为 5.85、6.16 和 5.83，发行人存在因市场需求发生不利变化等原因导致发行人存货发生减值的风险。 3、税收优惠政策变化风险税收优惠政策变化风险 发行人是国家高新技术企业，根据中华人民共和国企业所得税法第二十八条规定，报告期内发行人减按 15%的税率缴纳企业所得税。 根据关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知（财税201899号）的规定，发行人开展研

50、发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月31 日期间，再按照实际发生额的 75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的 175%在税前摊销。 报告期内， 发行人依法享受了上述企业所得税和研发费用加计扣除等税收优惠，如未来国家政策发生变化或发行人不能持续保持国家高新技术企业资格，发行人将可能无法继续享受研发费用加计扣除政策或所得税优惠政策， 则发行人经营业绩将会因此受到一定不利影响。 4、汇率波动风险汇率波动风险 报告期内， 随着发行人海外市场的持续开拓， 境外收入金额及占