委托代理.ppt

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1、委托委托代理理论介绍代理理论介绍本本 章章 目目 录录一、委托一、委托代理理论的产生代理理论的产生 二、什么是委托二、什么是委托代理理论代理理论 三、委托三、委托代理理论的基本分类代理理论的基本分类四、委托四、委托代理理论的一般研究内容代理理论的一般研究内容 1、逆向选择、信息甄别与信号传递、逆向选择、信息甄别与信号传递 2、道德风险、机制设计与激励、道德风险、机制设计与激励五、委托五、委托代理理论的进一步研究代理理论的进一步研究附录：本章参考文献附录：本章参考文献一、委托一、委托代理理论的产生代理理论的产生二十世纪初诞生的管理学，理论与实践均空前繁荣，二十世纪初诞生的管理学，理论与实践均空前

2、繁荣，新理论新思想不断产生，流派纷呈，人才辈出。新理论新思想不断产生，流派纷呈，人才辈出。二十一世纪管理学研究内容的深化是管理学成长与发二十一世纪管理学研究内容的深化是管理学成长与发展的根本特征，其中一个方面体现在管理学将更大程展的根本特征，其中一个方面体现在管理学将更大程度上吸纳经济学的最新发展成果和研究方法，从而使度上吸纳经济学的最新发展成果和研究方法，从而使管理学与经济学在企业组织这一点上发生真正的沟通。管理学与经济学在企业组织这一点上发生真正的沟通。事实上，新制度经济学打开了企业这个黑箱，以契约事实上，新制度经济学打开了企业这个黑箱，以契约分析、交易费用分析为基点，探讨企业制度安排对企

3、分析、交易费用分析为基点，探讨企业制度安排对企业资源配置效率的影响，并由此产生了一系列诸如产业资源配置效率的影响，并由此产生了一系列诸如产权理论、委托代理理论等等，开创了从制度角度研究权理论、委托代理理论等等，开创了从制度角度研究企业的先河企业的先河。（。（1）二、什么是委托二、什么是委托代理理论代理理论委托委托代理理论是解释委托人和代理人之间的代理理论是解释委托人和代理人之间的“代理代理关系关系”的重要经济理论的重要经济理论。委托委托代理关系就是一方同代理关系就是一方同意代表另一方行动的关系。意代表另一方行动的关系。（2）“委托人委托人”和和“代理人代理人”这两个概念来自法律，在法这两个概念

4、来自法律，在法律上，当律上，当A授权授权B代表代表A从事某种活动时，委托从事某种活动时，委托代理代理关系就发生了，关系就发生了，A称为委托人，称为委托人，B称为代理人。在经济称为代理人。在经济学上的委托学上的委托代理关系泛指任何一种涉及非对称信息代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人（的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人（agent)，另一方称为委托人另一方称为委托人（principal)。简单地说，知情者简单地说，知情者是代理人，不知情者是委托人是代理人，不知情者是委托人。（。（3）委托委托代理理论试图模型化如下一类的问题：委代理理论试图模型化如下一类

5、的问题：委托人想使代理人按照委托人的利益选择行动，但委托托人想使代理人按照委托人的利益选择行动，但委托人不能直接观测到代理人选择了什么行动，能观测到人不能直接观测到代理人选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由代理人的行动和其他的只是另一些变量，这些变量由代理人的行动和其他外生的随机因素共同决定，因而外生的随机因素共同决定，因而充其量只是代理人行充其量只是代理人行动的不完全信息。动的不完全信息。委托人的问题是如何根据这些观测委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人最有到的信息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人最有利的行动利的行动。（。（4）三、委托三

6、、委托代理理论的基本分类代理理论的基本分类 委托委托代理理论根据委托人和代理人之间信息的非对称性代理理论根据委托人和代理人之间信息的非对称性 可以从两个角度来划分类别可以从两个角度来划分类别：1 隐藏行动的道德风险模型（隐藏行动的道德风险模型（moral hazard with hidden action)签约时信息是对称的（因而是完全信息）；签约后，签约时信息是对称的（因而是完全信息）；签约后，代理人选择行动（如工作努力还是不努力），代理人选择行动（如工作努力还是不努力），“自然自然”选选 择择“状态状态”（the state of the world）；）；代理人的行动和自代理人的行动和自

7、 然状态一起决定某些可观测的结果；委托人只能观测到结然状态一起决定某些可观测的结果；委托人只能观测到结 果，而不能直接观测到代理人的行动本身和自然状态本身果，而不能直接观测到代理人的行动本身和自然状态本身（因而是不完美信息）。委托人的问题是设计一个激励合（因而是不完美信息）。委托人的问题是设计一个激励合 同以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行同以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行动动。2、隐藏信息的道德风险模型（、隐藏信息的道德风险模型（moral hazard with hidden information)签约时信息是对称的（因而是完全信息）；签约签约时信息是对称的

8、（因而是完全信息）；签约 后，后，“自然自然”选择选择“状态状态”（可能是代理人的类型）；（可能是代理人的类型）；代理人观测到自然的选择，然后选择行动（如向委托代理人观测到自然的选择，然后选择行动（如向委托人报告自然的选择）；委托人观测到代理人的行动，人报告自然的选择）；委托人观测到代理人的行动，但不能观测到自然的选择（因而是不完美信息）。委但不能观测到自然的选择（因而是不完美信息）。委托人的问题是设计一个激励合同以诱使代理人在给定托人的问题是设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态下选择对委托人最有利的行动（如真实地报自然状态下选择对委托人最有利的行动（如真实地报告自然状态）。告自然状态）

9、。3、逆向选择模型（、逆向选择模型（adverse selection)自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，委托人不知道（因而信息是不完全的）；委托人和代委托人不知道（因而信息是不完全的）；委托人和代理人签订合同。理人签订合同。4、信号传递模型（信号传递模型（signaling model)自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，委托人不知道（因而信息是不完全的）；为了显示自委托人不知道（因而信息是不完全的）；为了显示自己的类型，代理人选择某种信号；委托人在观测到信己的类型，代理人选择某种信号；

10、委托人在观测到信号之后与代理人签订合同号之后与代理人签订合同。5、信息甄别模型（、信息甄别模型（screening model)自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，委托人不知道（因而信息是不完全的）；委托人提供委托人不知道（因而信息是不完全的）；委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合同选择行动一个最适合自己的合同，并根据合同选择行动。四、委托四、委托代理理论的一般研究内容代理理论的一般研究内容 实际上，上述五种模型并没有严格的定义。比如实际上，上述五

11、种模型并没有严格的定义。比如一般来说，信号传递模型和信息甄别模型实际上是逆一般来说，信号传递模型和信息甄别模型实际上是逆向选择模型的特例；或者更确切地说，信号传递和信向选择模型的特例；或者更确切地说，信号传递和信息甄别是解决逆向选择问题的两种不同但相似的方法；息甄别是解决逆向选择问题的两种不同但相似的方法；在许多经济学家看来，隐藏信息的道德风险模型和信在许多经济学家看来，隐藏信息的道德风险模型和信息甄别模型与逆向选择模型是一回事；许多经济学家息甄别模型与逆向选择模型是一回事；许多经济学家并不认为信号传递和信息甄别有什么区别，因而有时并不认为信号传递和信息甄别有什么区别，因而有时“信号传递信号传

12、递”一词被用来指两种情况。一词被用来指两种情况。特别地，特别地，尽管我们以上用尽管我们以上用“委托人委托人代理人模型代理人模型”概括概括所有五类模型，委托所有五类模型，委托代理理论习惯上只是代理理论习惯上只是“隐藏行动道德风险模型隐藏行动道德风险模型”的别称的别称，一般说的委托，一般说的委托代代理理论仅指这类模型理理论仅指这类模型。（。（5）1、逆向选择、信息甄别与信号传递、逆向选择、信息甄别与信号传递 （1）逆向选择问题）逆向选择问题 当人们进行交易时，产品的质量是重要的特征。在许多情况下买主当人们进行交易时，产品的质量是重要的特征。在许多情况下买主不了解产品质量，真正了解产品质量的是卖主。

13、不同的卖主（厂商）提不了解产品质量，真正了解产品质量的是卖主。不同的卖主（厂商）提供的产品质量不同，那些质量供的产品质量不同，那些质量差的产品的卖主为了自己的利益将质量特差的产品的卖主为了自己的利益将质量特征的信息征的信息“隐藏隐藏”了起来。了起来。这个时候所有的卖主都说自己的产品是好产这个时候所有的卖主都说自己的产品是好产品。而对于买主而言，他们无法区分谁在说真话，谁在说假话，只能根品。而对于买主而言，他们无法区分谁在说真话，谁在说假话，只能根据对整个市场的估计决定购买数量以及决定支付的价格。在好产品和次据对整个市场的估计决定购买数量以及决定支付的价格。在好产品和次品被顾客以同样的方式对待时

14、，次品在成本上具有优势，从而有可能在品被顾客以同样的方式对待时，次品在成本上具有优势，从而有可能在销售上占有优势。当顾客发现所购产品并非如估计的那样好时，他们会销售上占有优势。当顾客发现所购产品并非如估计的那样好时，他们会进一步降低对产品质量的估计水平，降低愿意支付的价格。此时，则可进一步降低对产品质量的估计水平，降低愿意支付的价格。此时，则可能将成本高的好产品淘汰出市场，留下的是次品。市场的这种结果使得能将成本高的好产品淘汰出市场，留下的是次品。市场的这种结果使得好产品在竞争中失败，而次品却留在市场中，违背市场竞争中优胜劣汰好产品在竞争中失败，而次品却留在市场中，违背市场竞争中优胜劣汰的选择

15、规则的选择规则。逆向选择问题说明了假冒伪劣产品对市场的破坏逆向选择问题说明了假冒伪劣产品对市场的破坏作用。他们有可能将好产品挤出市场，并且最终摧毁作用。他们有可能将好产品挤出市场，并且最终摧毁消费者对市场的信任，导致市场萎缩。消费者对市场的信任，导致市场萎缩。在交易过程中，价格大多是相对于数量特征而言，在交易过程中，价格大多是相对于数量特征而言，但是，当质量特征的信息对于交易者变得不明确时，但是，当质量特征的信息对于交易者变得不明确时，传统的价格竞争模型将失去对经济现象的解释力。质传统的价格竞争模型将失去对经济现象的解释力。质量的信息对于市场的存在变得重要起来。经济社会如量的信息对于市场的存在

16、变得重要起来。经济社会如 果不能很好地解决这些问题，那么市场很可能不复存果不能很好地解决这些问题，那么市场很可能不复存在。如何将不同质量的，不同特征的产品区别开来，在。如何将不同质量的，不同特征的产品区别开来，成为经济社会非价格制度的重要内容。成为经济社会非价格制度的重要内容。（2）信息甄别问题）信息甄别问题 区别产品特征的方法可以由不知道私人信息的人区别产品特征的方法可以由不知道私人信息的人确定。也就是说，委托人（例如旧车买主和保险公司）确定。也就是说，委托人（例如旧车买主和保险公司）制定出一套策略或合同供卖车人或投保人选择。这些制定出一套策略或合同供卖车人或投保人选择。这些不同的合同可以把

17、代理人（买主或投保人）的特征区不同的合同可以把代理人（买主或投保人）的特征区分开来分开来。例例如如，在在旧旧车车市市场场上上可可以以使使用用部部分分付付款款的的方方式式。如如果果卖卖主主A宣宣称称他他的的车车是是好好车车，价价值值20万万元元（假假如如新新车车价价值值30万万元元），那那么么，买买主主可可以以提提供供几几个个不不同同的的合合同同供供卖卖主主选选择择。第第一一份份合合同同：如如果果卖卖价价为为20万万元元，第第一一个个月月支支付付5万万元元，半半年年后后再再支支付付5万万元元，一一年年后后全全部部付付清清，在在一一年年之之内内，如如果果旧旧车车质质量量确确实实如如卖卖主主所所宣宣

18、称称的的那那样样，在在一一年年之之后后，按按照照合合同同支支付付全全部部货货款款。如如果果质质量量不不能能达达到到合合同同要要求求，不不再再支支付付未未付付货货款款。第第二二份份合合同同，如如果果卖卖价价为为10万万元元，第第一一个个月月支支付付5万万元元，半半年年后后支支付付3万万元元，一一年年后后全全部部付付清清。合合同同中中另另行行规规定定旧旧车车质质量量之之承承诺诺。如如果果旧旧车车的的质质量量不不能能达达到到20万万元元卖卖价价合合同同所所要要求求的的质质量量之之承承诺诺（假假如如质质量量情情况况适适合合选选择择10万万元元卖卖价价的的合合同同），卖卖主主将将不不会会选选择择第第一一

19、份份合合同同，因因为为他他会会冒冒很很大大风风险险，本本来来卖卖主主可可以以得得到到10万万元元的的卖卖价价，但但是是由由于于错错误误地地选选择择了了合合同同，很很可可能能只只得得到到5万万元元。通通过过制制定定出出附附带带质质量量特特征征承承诺诺的的付付款合同，买车人可以将不同质量的旧车区别开来，逼迫卖主讲真话。款合同，买车人可以将不同质量的旧车区别开来，逼迫卖主讲真话。（3）信号传递问题）信号传递问题 当质量不同的产品混在一起而无法让消费者或顾当质量不同的产品混在一起而无法让消费者或顾客区别开时，企业会主动地显示出自己的特征，表明客区别开时，企业会主动地显示出自己的特征，表明自己的产品质量

20、较好，以便让顾客把它同质量不好的自己的产品质量较好，以便让顾客把它同质量不好的产品区别开。在这种情况下，企业产品区别开。在这种情况下，企业要向顾客发出要向顾客发出“我我是好的是好的”信号。信号。企业发出的信号关键是要让对方相信他的信号是企业发出的信号关键是要让对方相信他的信号是 真实的。这个时候，信号发挥作用的前提是影响对方真实的。这个时候，信号发挥作用的前提是影响对方 的判断，根据对方的思维方式发出信号，对方根据这的判断，根据对方的思维方式发出信号，对方根据这 些信号推断出它的产品是好产品的结论。些信号推断出它的产品是好产品的结论。在一个经济社会中，对在一个经济社会中，对“制度制度”的信任是

21、信任的信任是信任“信号信号”的首要基础。因此，经济制度的重要功能之一的首要基础。因此，经济制度的重要功能之一是使得经济社会中的活动者能够通过经济制度显示自是使得经济社会中的活动者能够通过经济制度显示自己的真实信号。己的真实信号。经经济济制制度度是是甄甄别别社社会会成成员员（包包括括企企业业、个个体体）向向他他人人传传递递信信息息之之真真伪伪的的基基础础。在在拥拥有有私私人人信信息息的的 代代理理人人试试图图通通过过信信号号的的传传递递活活动动将将自自己己的的特特征征同同其其他他社社会会成成员员区区别别开开时时，被被社社会会共共同同信信任任的的经经济济制制度度将将发发挥挥重重 要作用。要作用。(

22、4)制度的可信性问题制度的可信性问题 在经济社会中，私人信息在传递中如果要让其他社会在经济社会中，私人信息在传递中如果要让其他社会成员相信，成员相信，获得经济制度的获得经济制度的“凭证凭证”是重要的手段。这就是重要的手段。这就使得使得经济制度的经济制度的“凭证凭证”成为有经济价值的成为有经济价值的财富财富。为了获。为了获得经济利益，人们会直接买卖凭证，这实际上是一种寻租得经济利益，人们会直接买卖凭证，这实际上是一种寻租活动。经济制度的凭证可以成为寻租活动的目标。活动。经济制度的凭证可以成为寻租活动的目标。例如，当文凭成为表示能力的凭证时，人们不一定要例如，当文凭成为表示能力的凭证时，人们不一定

23、要通过努力学习获得文凭，他可以直接买一个文凭，或者造通过努力学习获得文凭，他可以直接买一个文凭，或者造一个假文凭；当质量证书成为表示质量的凭证时，企业不一个假文凭；当质量证书成为表示质量的凭证时，企业不一定非要提高质量来获得证书，它也可以买一个证书。一定非要提高质量来获得证书，它也可以买一个证书。当凭证可以通过买卖活动获得，成为寻租者的对当凭证可以通过买卖活动获得，成为寻租者的对 象时，凭证的可信性就会下降，从而会产生制度性的象时，凭证的可信性就会下降，从而会产生制度性的逆向选择：本身的功能是产生真实信号的制度将具有逆向选择：本身的功能是产生真实信号的制度将具有真实信号的凭证变得不可信。如果社

24、会成员无法通过真实信号的凭证变得不可信。如果社会成员无法通过制度传递他们真实的信息，并且其他社会成员也无法制度传递他们真实的信息，并且其他社会成员也无法相信制度传递出来的信息，整个经济社会的信用基础相信制度传递出来的信息，整个经济社会的信用基础将遭受破坏。将遭受破坏。总之，逆向选择问题说明了在市场经济中对信息总之，逆向选择问题说明了在市场经济中对信息真伪的甄别是十分重要的。委托人可能通过合同的多真伪的甄别是十分重要的。委托人可能通过合同的多样化甄别具有私人信息的代理人的特征。但是对代理样化甄别具有私人信息的代理人的特征。但是对代理人主动传递的信息真伪的甄别也是十分重要的。在这人主动传递的信息真

25、伪的甄别也是十分重要的。在这个时候，政府及法律部门对信号的管理具有重要的作个时候，政府及法律部门对信号的管理具有重要的作用。在此基础上建立的经济制度应该成为有效地传递用。在此基础上建立的经济制度应该成为有效地传递真实信息的基本工具或手段。真实信息的基本工具或手段。2、道德风险、机制设计与激励、道德风险、机制设计与激励 （1）道德风险问题）道德风险问题 在交易双方签约后，当委托人的利益还要取决于代在交易双方签约后，当委托人的利益还要取决于代理人的行动时，理人的行动时，委托人的利益实现委托人的利益实现就就有可能面临着有可能面临着“道道德风险德风险”，委托人不能肯定代理人是否愿意或有积极性委托人不能

26、肯定代理人是否愿意或有积极性去实现委托人的利益。去实现委托人的利益。在经济学中，道德风险主要涉及到无法在契约中在经济学中，道德风险主要涉及到无法在契约中明确规定的代理人的行动选择。对于这些行动的选择明确规定的代理人的行动选择。对于这些行动的选择代理人相对于委托人具有私人信息，委托人无法观测代理人相对于委托人具有私人信息，委托人无法观测到这些行动。代理人对这些行动的选择将影响到委托到这些行动。代理人对这些行动的选择将影响到委托人的利益。人的利益。正如对事前人们隐藏信息的行为的担心可能会导正如对事前人们隐藏信息的行为的担心可能会导致市场的冷清甚至不存在一样，对事后人们隐藏行动致市场的冷清甚至不存在

27、一样，对事后人们隐藏行动的道德风险的担心也会影响人们的交易活动。如果这的道德风险的担心也会影响人们的交易活动。如果这类问题的存在是严重的，也会严重破坏经济社会的运类问题的存在是严重的，也会严重破坏经济社会的运行。行。（2）机制设计问题）机制设计问题 为了解决道德风险对当事人可能造成的利益损失，为了解决道德风险对当事人可能造成的利益损失，当事人在签订契约时就会考虑到如何减少道德风险对当事人在签订契约时就会考虑到如何减少道德风险对双方经济利益的损害。由于道德风险发生在契约签订双方经济利益的损害。由于道德风险发生在契约签订之后，因此，契约中就会包含鼓励或激励代理人主动之后，因此，契约中就会包含鼓励或

28、激励代理人主动采取积极行动的条款和内容。如何设计这些条款和内采取积极行动的条款和内容。如何设计这些条款和内容属于机制设计的问题。因此，机制设计的目的是为容属于机制设计的问题。因此，机制设计的目的是为 了有效的解决道德风险的问题。了有效的解决道德风险的问题。我们简单地描述一下道德风险与机制设计的关系：我们简单地描述一下道德风险与机制设计的关系：假设现在有一个股东（委托人），招聘一位厂长或假设现在有一个股东（委托人），招聘一位厂长或经理（代理人）。这个时候股东面临的问题是如何同待聘经理（代理人）。这个时候股东面临的问题是如何同待聘经理签订合同，在合同中如何有效地保证经理努力工作。经理签订合同，在合

29、同中如何有效地保证经理努力工作。对于股东而言，他知道企业的收益对于股东而言，他知道企业的收益R取决于经理的工作努取决于经理的工作努力力e以及一些随机因素以及一些随机因素f，因此因此R=R(e,f)。股东现在要考虑股东现在要考虑如何决定经理的工资（经理的全部收入，包括奖金）。股如何决定经理的工资（经理的全部收入，包括奖金）。股东无法去了解经理的工作是否真的尽心尽力了，股东只能东无法去了解经理的工作是否真的尽心尽力了，股东只能观测到企业的收益观测到企业的收益R并且也只能根据收益来决定经理的工并且也只能根据收益来决定经理的工资水平资水平W。因此，经理的工资因此，经理的工资W取决于收益，取决于收益，W

30、=W(R)。这个时候股东的目标是使扣除经理工资后的净利润达到这个时候股东的目标是使扣除经理工资后的净利润达到最大化，也就是使得：最大化，也就是使得：EV=E(R(e,f)-W(R)=E(R(e,f)-W(R(e,f)达到最大化，这是股东的目标函数。股东要想办法使经理选达到最大化，这是股东的目标函数。股东要想办法使经理选择一个努力水平择一个努力水平e使得使得EV最大。但是对于待聘经理而言，他最大。但是对于待聘经理而言，他有他自己的考虑。他的目标是使他自己的效用最大化。他的有他自己的考虑。他的目标是使他自己的效用最大化。他的目标是使得：目标是使得：EU=EU(W,e)=EU(W(R(e,f),e)

31、达到最大化，这里达到最大化，这里W是工资收入，经理的效用随工资收入的是工资收入，经理的效用随工资收入的增加而增加，随工作辛劳的增加而减少。经理的想法是选择增加而增加，随工作辛劳的增加而减少。经理的想法是选择一个工作努力水平一个工作努力水平e，使得他自己的期望效用使得他自己的期望效用EU达到最大化。达到最大化。进一步，这位待聘经理现在的职位带给他的效用为进一步，这位待聘经理现在的职位带给他的效用为U o，因此，股东们给他的好处至少不能低于他现在的效用因此，股东们给他的好处至少不能低于他现在的效用U o。股东提出的方案必须满足这一条件，也就是满足约束条件：股东提出的方案必须满足这一条件，也就是满足

32、约束条件：max EU(W(R(e,f),e)U o 股东要充分考虑到待聘经理愿意工作的约束和工作目标。股东要充分考虑到待聘经理愿意工作的约束和工作目标。股东现在的工作是设计一份合同，股东现在的工作是设计一份合同，W(.)。这份合同可以诱这份合同可以诱使待聘经理选择工作努力水平使待聘经理选择工作努力水平e*,这个这个e*一方面可以使他自一方面可以使他自己的利益达到最大化，也就是：己的利益达到最大化，也就是：EU(W(R(e*,f),e*)=max EU(W(R(e,f),e)另一方面，这个工作努力水平另一方面，这个工作努力水平e*也可以使得股东的利润也可以使得股东的利润EV达到最大化，也就是：

33、达到最大化，也就是：E(R(e*,f)-W(R(e*,f)=max E(R(e,f)-W(R(e,f)因此，股东的机制设计任务就是设计这样一份工资合同，因此，股东的机制设计任务就是设计这样一份工资合同，它既可以让经理满意，因为这份合同可以使他的效用最大化，它既可以让经理满意，因为这份合同可以使他的效用最大化，而经理为了自己利益最大化的努力水平而经理为了自己利益最大化的努力水平e*,又恰好使得股东的利又恰好使得股东的利益达到最大。这个时候虽然股东不可观测经理的工作是否尽心益达到最大。这个时候虽然股东不可观测经理的工作是否尽心尽力，但是他可以通过把收益同经理工资联系起来的方式，诱尽力，但是他可以通

34、过把收益同经理工资联系起来的方式，诱使经理采取对股东最有利的行动。使经理采取对股东最有利的行动。通过这些描述我们可以看到，激励的问题是在合同中并不通过这些描述我们可以看到，激励的问题是在合同中并不事先规定代理人的全部收入是多少，而是视事后委托人可观测事先规定代理人的全部收入是多少，而是视事后委托人可观测到的一些信息决定代理人的收入。这些信息（如企业收益）将到的一些信息决定代理人的收入。这些信息（如企业收益）将同委托人不可观测的代理人的行动有关系。合同目的是诱导出同委托人不可观测的代理人的行动有关系。合同目的是诱导出对双方利益都有好处的代理人的行动选择。对双方利益都有好处的代理人的行动选择。（3

35、）激励的问题）激励的问题 如何激励他人采取有利于自己的行动，这是经济社会如何激励他人采取有利于自己的行动，这是经济社会要解决的问题。笼统地说，价格的承诺本身就是一种激励，要解决的问题。笼统地说，价格的承诺本身就是一种激励，价格制度的本意也是激励他人从事或不从事某些行为。但价格制度的本意也是激励他人从事或不从事某些行为。但是，当存在着非对称信息时，这种方法是不充分的。人们是，当存在着非对称信息时，这种方法是不充分的。人们还要有其他的方式。激励的具体形式是什么，在不同的情还要有其他的方式。激励的具体形式是什么，在不同的情况下，哪一种方式比较合理，这就是十分复杂的问题了。况下，哪一种方式比较合理，这

36、就是十分复杂的问题了。只要看看经济社会中各式各样的契约就会了解到这个问题只要看看经济社会中各式各样的契约就会了解到这个问题的复杂性。对于性质相类似的企业，它们也可能会依靠不的复杂性。对于性质相类似的企业，它们也可能会依靠不同的方式解决问题。同的方式解决问题。例如，人们可以通过契约合同较为正式的解决相互激励的例如，人们可以通过契约合同较为正式的解决相互激励的问题，合同可以较为详细地规定在各种可能的情况下，双方的问题，合同可以较为详细地规定在各种可能的情况下，双方的利益安排是什么。利益安排是什么。另外，另外，人们也可以通过人们也可以通过“信誉信誉”的方式解决的方式解决问题。问题。任何一个人都不可能

37、不同社会保持相对稳定的、长期的任何一个人都不可能不同社会保持相对稳定的、长期的关系。这时关系。这时“信誉信誉”是他们获利的重要资本。如果能建立良好是他们获利的重要资本。如果能建立良好的声誉或信誉，无疑会给他们带来经济利益，因为其他人更愿的声誉或信誉，无疑会给他们带来经济利益，因为其他人更愿意同他们进行交易。意同他们进行交易。通过信誉解决道德风险问题，通过信誉解决道德风险问题，经济社会产生了对职业道德经济社会产生了对职业道德的需要。的需要。经济社会对不同的职业形成了职业道德的要求和评价经济社会对不同的职业形成了职业道德的要求和评价标准标准。那些不能按照这种标准工作的人，有可能失去职业资格，。那些

38、不能按照这种标准工作的人，有可能失去职业资格，这种威胁使得社会成员自觉约束不道德行为。社会职业道德观这种威胁使得社会成员自觉约束不道德行为。社会职业道德观念的形成，以及对不道德行为的惩罚都是解决道德风险的重要念的形成，以及对不道德行为的惩罚都是解决道德风险的重要手段手段。（。（6）五、委托五、委托代理理论的进一步研究代理理论的进一步研究 为了使委托为了使委托代理理论更接近现实，要在代理理代理理论更接近现实，要在代理理论的框架内推广标准的道德风险理论，重点在于理论论的框架内推广标准的道德风险理论，重点在于理论建模方面的考虑。推广标准的道德风险理论使之更一建模方面的考虑。推广标准的道德风险理论使之

39、更一般化，会带来一些我们未曾讨论过的新问题。般化，会带来一些我们未曾讨论过的新问题。（1）激励合同的约束条件）激励合同的约束条件（2）多重努力水平）多重努力水平（3）多重利润水平：激励）多重利润水平：激励工资合同的形式工资合同的形式（4）额外信息的价值）额外信息的价值（5）最优激励强度）最优激励强度（6）多种活动，同等补偿）多种活动，同等补偿（7）多重代理人）多重代理人（8）跨时间的道德风险）跨时间的道德风险（9）事后磋商）事后磋商（10）混合道德风险和逆）混合道德风险和逆向选择的模型向选择的模型（7）本章参考文献本章参考文献（1）芮明杰）芮明杰，走走 向二十一世纪的管理学向二十一世纪的管理学

40、，上海管，上海管 理科学，理科学，1998年第年第4期，第期，第911页页（2）石伟，）石伟，委托代理理论与国有外贸企业股份制改造委托代理理论与国有外贸企业股份制改造 刍议刍议，商业研究，商业研究，1997年第年第6期，第期，第 2022页页（3）（）（4）（）（5）张维迎，）张维迎，博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学，上，上 海三联书店海三联书店、上海人民出版社，、上海人民出版社，1996年年8月，第月，第 398400页，第页，第403404页，第页，第402403页页（6）黄淳、何伟，）黄淳、何伟，信息经信息经 济学济学，经济科学出版社，经济科学出版社，1998年年2月，第月，第219 231页页 （7）王则柯、何洁，）王则柯、何洁，信息经济学浅说信息经济学浅说，中国经济出，中国经济出 版社，版社，1999年年1月，第月，第185207页页请请 大大 家家 批批 评评 指指 正正 谢谢观看谢谢观看