合肥工业大学给排水专业工程经济学课件.pptx

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1、第六章 设备更新方案的比较一、更新方案比较的特点和原则(一一)设备的磨损及补偿设备的磨损及补偿 1. 1. 设备的有形磨损设备的有形磨损 （1 1）第）第类有形磨损：类有形磨损： 外力作用下（如摩擦、受到冲击、超负外力作用下（如摩擦、受到冲击、超负荷或交变应力作用、受热不均匀等）造荷或交变应力作用、受热不均匀等）造成的实体磨损、变形或损坏。成的实体磨损、变形或损坏。 （2 2）第）第类有形磨损：类有形磨损： 自然力作用下（生锈、腐蚀、老化等）自然力作用下（生锈、腐蚀、老化等）造成的磨损。造成的磨损。 2. 2. 设备的无形磨损设备的无形磨损 （1 1）第）第类无形磨损：类无形磨损： 设备制作工

2、艺进步使生产成本降低，造成现有同类设备制作工艺进步使生产成本降低，造成现有同类同型设备价格下降。同型设备价格下降。 （2 2）第）第类无形磨损：类无形磨损： 技术进步，出现更先进的设备，使原有设备相对贬技术进步，出现更先进的设备，使原有设备相对贬值。值。3. 3. 设备磨损的补偿形式设备磨损的补偿形式 1. 1. 局部补偿局部补偿 对有形磨损：修理对有形磨损：修理 对无形磨损：进行现代化技术改造对无形磨损：进行现代化技术改造 2. 2. 完全补偿：完全补偿： 更换更换 用原型设备更换用原型设备更换 用新型设备更换用新型设备更换 ( (二二) ) 更新的特点更新的特点 （1 1）假定设备的收益是

3、相同的，方案比较时）假定设备的收益是相同的，方案比较时只对其费用进行比较；只对其费用进行比较； （2 2）不同设备方案的使用寿命不同，常采用）不同设备方案的使用寿命不同，常采用年度费用进行比较年度费用进行比较 年度费用年度费用= =资金恢复费用资金恢复费用+ +年度使用费年度使用费 资金恢复费用资金恢复费用=P-L=P-L（P/FP/F，i,n)(A/P,i,n)i,n)(A/P,i,n) =(P-L)(A/P,i,n)+iL =(P-L)(A/P,i,n)+iL( (三三) ) 更新方案的比较原则更新方案的比较原则 （1 1）不考虑沉没成本（比较方案时，只计算）不考虑沉没成本（比较方案时，只

4、计算现在价值，不管原值）现在价值，不管原值） 即以旧设备的现在市场价格作为继续使用即以旧设备的现在市场价格作为继续使用旧设备的原始投入旧设备的原始投入, ,再结合使用旧设备的年维再结合使用旧设备的年维护费用和年运行费用护费用和年运行费用, ,形成继续使用旧设备的形成继续使用旧设备的方案方案 （2 2）不能简单的按照直接现金流量比较，）不能简单的按照直接现金流量比较，而应从一个客观立场去比较。而应从一个客观立场去比较。 如果更新新设备时如果更新新设备时, ,会出售旧设备会出售旧设备, ,出出售所得是售所得是不能用于抵销不能用于抵销购买新设备的初购买新设备的初始费用的始费用的. .因为出售旧设备不

5、是使用新设因为出售旧设备不是使用新设备带来的效益备带来的效益, ,而而只能视为只能视为继续使用旧设继续使用旧设备的一种损失备的一种损失( (即如果继续使用旧设备就即如果继续使用旧设备就不能获得这部分出售收益不能获得这部分出售收益).).看一个例子看一个例子: : 例:假定某工厂在4年前以原始费用2200元买了机器A，估计还可使用6年。使用期末估计残值为200元，年度使用费为700元。现在市场上出现了机器B，原始费用为2400元，估计可以使用10年，第10年末残值为300元，年度使用费为400元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器A以800元出售，然后购买机器B，如i规定为15%

6、，比较方案甲、乙。 注意几点: 1，A设备的原始费用2200已经成为沉没费用，分析时不再考虑。如果给出A设备的现在的帐面净值，该净值也不能作为A的价值。 2，方案甲的直接现金流量图为：1234560700200方案甲的直接现金流量方案甲的直接现金流量 3，乙方案的直接现金流量图为4001234563007891080024000方案乙的直接现金流量方案乙的直接现金流量 4，2和3中的直接现金流量图不能用来进行两个方案的比较：首先2中的甲方案的现金流量图中没有考虑到A设备的现在的价值，这是不客观的，本着客观的原则，应计入A设备的现在的市场价值，也就是现在出让A设备的收益（800），所以应对甲方案

7、的现金流量图进行修正：1234560800700200 其次，乙方案中，转让A设备所获得的收益不是因为B设备创造的。所以不应该计入乙方案的收益中，也就是不能用来冲抵购买B的初始费用。这部分收益只能看作是实施甲方案的一种损失。所以也要调整其现金流量图为：4001234563007891024000 按调整后的甲乙方案的现金流量图分别计算两个方案的等额年度费用，计算时，残值等额分摊到各年中，作为负费用处理。则： AC甲甲= 800(A/P,15%,6)+ 700-200(A/F,15%,6)=889(元元) 可以看到方案甲的等额年度费用高于方案乙的年度等可以看到方案甲的等额年度费用高于方案乙的年度

8、等额费用，如果额费用，如果A和和B的效益是相同的，则应该选择乙方的效益是相同的，则应该选择乙方案，也就是购买案，也就是购买B设备，而转让设备，而转让A设备，如果设备，如果A、B效效益不同，则按相同效益的费用关系比较后确定。益不同，则按相同效益的费用关系比较后确定。AC乙乙=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=864(元元) 二、设备的经济寿命 设备在使用(或闲置)过程中，由于受无形磨损和有形磨损的影响，呈现三种寿命形态： a，设备的物理寿命：设备从开始使用直到自然报废所延续的时间； b，设备的经济寿命：设备从开始使用到如果继续使用将会不经济（即使用成本增加

9、）所延续的时间，也就是使设备的年平均使用成本最低的年数 c，设备的技术寿命：设备从开始使用直到因技术落后而被淘汰所延续的时间 在设备的物理寿命内，设备的年度费用由设备的资金恢复费用（即折旧费）和年度使用费组成，而年度使用费又由年运行费和年维护费组成。即： C = d + u = d + O + M C为年度费用，d为设备的资金恢复费用（折旧费，静态按年限平均法计算），u为设备的年度使用费用，O为设备的年运行费，M为设备的年维护费。随着设备使用年限的延长，设备磨损加剧，年运行费和年维护费都增加，即年度使用费随着使用年限的延长而增加。 设备的资金恢复费用，也就是折旧费，按年限平均法计算，有：d=(

10、P-L)/N，如果忽略残值，则有：d=P/N，按动态折旧有：d=P(A/p,i,N)，可见，随着N的增加，年度折旧费用减少。 分别绘出dN、uN、(d+u)N的变化曲线如下：使用年限N费用 年度使用费 u年度费用d+u经济寿命n 资金恢复费用d 从上图上可以看出，年度费用CN的关系曲线是一个有极小值的曲线。如果使用年限N等于设备的经济寿命n时，在使用期内各年的年度费用最低。当使用年限短于经济寿命时，由于分摊到各年的恢复资金较大，使年度费用较高，而当使用年限超过经济寿命时，又由于年度使用费的增加而使得年度费用增加。所以设备应该在其经济寿命期末时更新最为有利。 这样设备的更新年限就是其经济寿命年限

11、。解决了用同型号设备更新的时间问题。 经济寿命可以通过年度总费用关于N的表达式求极小值得到，也可以通过列表计算求出。 在设备的P和使用年限N一定的情况下，年度费用主要取决于年度使用费。年度使用费有三种情况：各年的使用费无规律（不规则）、各年的使用费始终相等、各年的使用费不断增加。 第一种情况：各年的使用费不规则。例如某设备的原始费用为400元，不计残值，静态分析，有关数据见表6-1。 从表中看到找不到年度费用最小年数，如果要更新就应该选在出现较高的年度费用的前一年。 第二种情况下，年度费用会随着N增大而一直减小，经济寿命等于设备的物理寿命。 第三种情况，可通过计算确定设备的经济寿命， 例：某型

12、号轿车购置费为3万元，在使用中有如下表的统计资料，如果不考虑资金的时间价值，试计算其经济寿命。经列表计算可以看出，该车的经济寿命为5年使用年度j1234567年度运营成本5000600070009000115001400017000n年末残值15000750037501875100010001000年限设备原值分摊年均运营成本年均总成本(1)原值(2)残值(3)年购置费(4)=(2)-(3)/(1)运营成本(5)累计运营成本(6)年均运营成本(7)=(6)/(1)(8)=(4)+(7)1300001500015000500050005000200002300007500112506000110

13、005500167503300003750875070001800060001475043000018757031900027000675013781530000100058001150038500770013500*630000100048331400052500875013583730000100041431700069500992914072 如果考虑资金的时间价值，如上例，基准折现率按10%计，该车的经济寿命列表计算如表6-2。从表6-2的计算中可以看出来，考虑了资金的时间价值后，该车的经济使用寿命为6年。比静态计算的长了一年。 有两种特殊情况不需要计算就能够确定其经济寿命： （1）如

14、果某设备在其整个使用寿命内，其年度使用费固定不变，其估计的残值也固定不变，其经济寿命就等于其使用寿命（物理寿命） （2）如果某设备目前的估计残值和未来的估计残值相等（无资金恢复费用），而年度使用费逐年增加，则其经济寿命期为一年。 三、更新方案的比较 （一）寿命不等的更新方案的分析 比较的原则是用年度费用进行比较，年度费用低的方案为优。例6-5，基本资料见表6-3。i=10%. 方案甲的费用现值为： NPV（甲）=2000+1200（P/A,i,5) +10000(A/P,i,15)+600(P/A,i,10)(P/F,i,5) =13856方案甲的等额年费用为：AC（甲）=NPV(甲)*（A/

15、P,i,15)=13856*0.1315=1822 方案乙的等额年费用为：AC（乙）=8000（A/P，i,15)+900 =8000*0.1315+900 =1952 可以看到，方案甲的等额年费用（前十五年内）比方案乙的要小，因此方案甲为优。 （二）以经济寿命为依据的更新分析 要点：分析不同方案中设备的经济寿命，再求出各方案中设备在对应于经济寿命期的年度费用，年度费用最小者对应的方案为优。 第六章 不确定性分析 项目投资决策中收益与风险的权衡项目投资决策中收益与风险的权衡 主要的不确定性分析方法主要的不确定性分析方法 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点

16、敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析：对项目风险作直观的定量判断概率分析：对项目风险作直观的定量判断投资目标收益风险项目投资风险类别 非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险；非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险； 系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险；系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险； 内部风险指与项目清偿能力有关的风险；内部风险指与项目清偿能力有关的风险； 外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险。外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险。风险风险资产资产权益权益/债务债务财务风险财务风险经营风险经营风险内部风险

17、内部风险系统风险系统风险非系统风险非系统风险外部风险外部风险常见的项目风险因素 信用风险信用风险项目参与方的信用及能力项目参与方的信用及能力 建设和开发风险建设和开发风险自然资源和人力资源自然资源和人力资源项目生产能力和效率项目生产能力和效率投资成本投资成本竣工延期竣工延期不可抗力不可抗力 市场和运营风险市场和运营风险市场竞争市场竞争市场准入市场准入市场变化市场变化技术变化技术变化经营决策失误经营决策失误 金融风险金融风险汇率、利率变动汇率、利率变动通货膨胀通货膨胀贸易保护贸易保护 政治风险政治风险体制变化体制变化政策变化政策变化法律法规变化法律法规变化 法律风险法律风险有关法律法规不完善有关

18、法律法规不完善对有关法律法规不熟悉对有关法律法规不熟悉法律纠纷及争议难以解决法律纠纷及争议难以解决 环境风险环境风险项目投资决策中收益与风险的权衡项目投资决策中收益与风险的权衡风险水平（达到希望收益率的概率）收益水平OABCNo (risk)No (risk & return)Yes投资者的无差异曲线销售收入及成本与产量之间的关系销售收入(B)、产品价格(P)与产品产量(Q)之间的关系总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(Cv)和产品产量(Q)之间的关系BPQ0QB0QCCC fC v QC fC v Q盈亏平衡分析图 销售收入、总成本和产品产量之间的关系0QBPQCC fC v

19、QQ*B,CBEP亏损盈利盈亏平衡分析由 即 可导出：盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本CBQCCPQvfvfCQCP*vfCPCQ*QCPCfv*盈亏平衡分析示例某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。单位产品变动成本盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本件元/ 1600330007800vC件 21400160030001030004*Q件元/ 2600103103000160044*P件元/ 2000103103000300044*vC经营杠杆设项目固定成本占总成本的比例为S，则固定

20、成本销售利润当销售量变化时，S越大，利润变化率越大。SCCfacTQQSCCSPQI1cccQSQCPQSCPdQdI1盈亏平衡分析的扩展某项目的NPV可由下式计算，项目寿命期为不确定因素当NPV0时，有可解得，能使NPV 0 的项目寿命期的临界值约为10年xAPNPV%,15,/3015053015015. 115. 0115. 1%,15,/xxxAP敏感性分析敏感性分析 例:不确定因素变动对项目不确定因素变动对项目NPV的影响的影响变动率201001020投资额14394128941139498948394经营成本28374198841139429045586产品价格1072533511

21、39422453335130变动率变动率投资额产品价格经营成本1010NPV敏感性系数 计算公式敏感性系数 例：某种生产要素的价格由100元上升到120元时，内部收益率由18下降到14，内部收益率对该生产要素价格的敏感性系数为 001001XXXXFXFXFXXXFXFS11. 1100100120%18%18%14S项目净现值的概率描述假定A、B、C是影响项目现金流的不确定因素，它们分别有l、m、n 种可能出现的状态，且相互独立，则项目现金流有 kl mn 种可能的状态。根据各种状态所对应的现金流，可计算出相应的净现值。设在第 j 种状态下项目的净现值为 NPV（j）,第 j 种状态发生的概

22、率为 Pj , 则项目净现值的期望值与方差分别为: kjjjPNPVNPVE1 kjjjPNPVENPVNPVD12 概率分析示例不确定因素状态及其发生概率不确定因素状态及其发生概率产品市场状态畅销（A1）一般（A2）滞销（A3）发生概率PA10.2PA20.6PA30.2原料价格水平高（B1）中（B2）低（B3）发生概率PB10.4PB20.4PB30.2概率树两种不确定因素影响项目现金流的概率树PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3A1A2A3B2B1B1B3B3B1B2B2B31 A1 B1 ；P1 PA1 PB13 A1 B3 ；P3 PA1 PB34

23、 A2 B1 ；P4 PA2 PB15 A2 B2 ；P5 PA2 PB26 A2 B3 ；P6 PA2 PB37 A3 B1 ；P7 PA3 PB18 A3 B2 ；P8 PA3 PB29 A3 B3 ；P9 PA3 PB32 A1 B2 ；P2 PA1 PB2各种状态组合的净现金流量及发生概率现金流量(万元)序号 状态组合 发生概率 Pj0 年15 年NPV（j）(i12%)10.081000375351.8820.081000450622.1530.041000510838.4440.241000310117.4850.241000350261.6760.121000390405.867

24、0.081000230170.9080.08100025098.8190.04100027026.71A1 B1A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A2 B3A3 B1A3 B2A3 B3投资项目风险估计上例中项目净现值的期望值及标准差假定项目净现值服从正态分布，可求出该项目净现值大于或等于0的概率为 51.22891jjjPNPVNPVE 12.5943051.228912 jjjPNPVNPVD78.24312.59430 NPVDNPV83. 00 NPVP各种状态组合的净现值及累计概率序号 状态组合 发生概率 PjNPV（j）累计概率10.08170.900.0820.0898.8

25、10.1630.0426.710.2040.24117.480.4450.24261.670.6860.08351.880.7670.12405.860.8880.08622.150.9690.04838.441.00A2 B3A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A1 B1A3 B1A3 B2A3 B3项目风险估计的图示法00.10.20.30.40.50.60.70.80.91-200 -1000100200300400500600700800900净现值累计概率第七章 技术改造项目财务评价 技术改造项目费用与效益的识别 “有无法”与“前后法” 沉没成本 技术改造项目费用与效益的计量 边

26、际分析原理 增量分析法 机会成本、追赶成本 技改项目的总成本费用估算表技改项目的总成本费用估算表 单位：万元年 份1234567生产成本销售费用管理费用利息支出总成本费用其中:折旧费与摊销费进行技术改造经营成本生产成本销售费用管理费用利息支出总成本费用其中:折旧费与摊销费不进行技术改造经营成本总成本费用差额 经营成本 技技 术术 改改 造造 项项 目目 损损 益益 表表 单 位 ： 万 元年 份1234567销 售 收 入销 售 税 金 及 附 加总 成 本 费 用销 售 利 润所 得 税税 后 利 润盈 余 公 积 金 与 公 益 金可 供 分 配 利 润股 利 分 配进行技术改造未 分 配

27、 利 润销 售 收 入销 售 税 金 及 附 加总 成 本 费 用销 售 利 润所 得 税税 后 利 润盈 余 公 积 金 与 公 益 金可 供 分 配 利 润股 利 分 配不进行技术改造未 分 配 利 润销 售 收 入销 售 税 金 及 附 加销 售 利 润所 得 税股 利 分 配差额未 分 配 利 润用增量法评价技术改造项目示例 表1 不改造方案 单位：万元年份123458销售收入600600550550500经营成本430440420420380净收益170160130130120 表2 改造方案 单位：万元年份123458销售收入650650650650650经营成本450450450460465净收益200200200190185用增量法评价技术改造项目示例 计算结果：NPV(i=10%) =174.63(万元)IRR=38.03% 表3 增量现金流表 单位：万元年份0123458投资差额120销售收入差额5050100100150经营成本差额2010304085增量净现金流 1203040706065