轻资产运营模式下沃尔玛绩效分析(2)23654.pdf

《轻资产运营模式下沃尔玛绩效分析(2)23654.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《轻资产运营模式下沃尔玛绩效分析(2)23654.pdf（15页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 1 2 相关理论概述 2.1 轻资产运营模式相关概念 企业运营依据所使用资金的额度及其灵活程度的差异，分成了重资产运营和轻资产运营。国外最早出现了“轻资产”的概念，与重资产对比分析可知，重资产主要指的是办公楼、厂房、设备等，需企业投入大额资金用于支持，但是轻资产通常没有具体形态，例如企业品牌、技术等，具有一定的灵活性，价值不高，然而关乎企业的核心生产力与核心价值。轻资产运营模式主要指的是企业通过品牌、资源、技术、产业链等方面的优越地位以及显著优势，促进净资产收益率的提升。该运营模式围绕价值展开，提升企业综合实力与发展水平，属于资本战略的一种。轻资产运营模式具有以下特点：第一，发挥核心的资本价

2、值体现在如何运用而不是占据。无论企业进行常规的生产制造等业务还是自主研发创新的产品，都需要一定的核心或关键资本支持。以往重资产运营模式会利用一定的方法成为这些资本或资源的拥有者，之后利用取得的资源进行生产制造。值得注意的是，实现企业盈利并不需要具有这些资源的所有权。可以通过租赁或共享等方式，既节约资源又能共同发展。第二，企业的无形资产一般是轻资产的重要组成部分，包括研发的核心技术、规章制度、人脉关系、产品品质、品牌知名度等，正是无形资产这种灵活性、透明性的特征，所以才更符合当今时代以“知识经济”为核心的主要发展趋势。2.2 轻资产运营模式相关理论 2.2.1 价值链理论 价值链将企业运作的过程

3、分解，分离出来的部分所带来的价值收益相互关联，这将导致一个动态的链条循环，即国外的链条不仅在企业价值链的不同部分之间形成这种现象，在小企业经营的上下游企业之间，企业的核心业务，如制造业生产、原材料采购、库存管理等，以及科技创新的发展，商业活动等文化服务为一组企业带来附加值，如为其产品寻求上游服务的企业、为其下游产品提供材料的企业等，将成为价值链层面的价值点。产生收入和支出的活动，贡献了价值链的每一个价值点，因为每一个价值点和价值点的布局，每一个价值点都可能造成利润价值的不一致，受到轻资产经营模式的启发而发现，企业价值链的一端到另一 2 端都会给企业带来更大的负担，对于企业来说，像以前一样，生产

4、线的过度停滞会使企业选择以加工的形式外包这些资产，降低企业的成本，为了发挥研发和技术创新的价值，企业、人力资源、资产在价值链中具有很高的经济附加值，满足了当今企业发展的需求。2.2.2“微笑曲线”理论 国外学者通过对价值链上各种活动的研究，发现企业利润点的价值是可以区分的，增加经济增加值的活动如产品创新研发和产品销售及售后服务，这类活动往往获得较高的利润，属于知识密集型企业，产品制造等经济附加值较低的活动对企业利润贡献不大，但会产生大量的成本支出。基于这一发现，国外学者以图像的形式表达了价值链中各业务活动的经济增加值的变化趋势。研发设计、品牌运作处在价值链高端，销售零件生产在价值链低端，产品的

5、组装在价值链的中端。根据经济增加值的变化，呈现的是一种微笑的曲线，两边高而中间低。由此可以看出，价值链两端的活动企业创造利润的能力远远大于价值链中端的活动企业创造利润的能力，因此，为了获得更高的利润，企业需要调整自己的经营活动，减少劳动密集型产业，增加知识密集型产业，专注于微笑曲线两端的高增值服务的开发，促进企业可持续发展。在轻资产运营模式的运作过程中，企业在微笑曲线的两端都专注于发展高经济附加值的业务活动，以提高财务绩效。图 1 微笑曲线理论 3 2.3 财务绩效评价方法 2.3.1 比率分析法 在研究过程中，研究人员利用各类财务指标，对企业财务状况展开探究的过程，就是所谓的比率分析法。在比

6、率分析法的影响下，管理层能够更好的掌握企业发展前景。由此可见，比率分析法是进行财务分析的最基本工具。表 1 相关运算指标 指标名称 公式 含义 流动比率 流动资产流动负债 流动负债与流动资产之间的关系，被称为流动比率。需要注意的是，流动比率会对企业的变现能力以及偿债能力构成显著影响。速动比率 速动资产流动负债 对企业来说，流动资产极为重要。究其原因，流动资产与企业的偿债能力密切相关。也就是说，企业的流动负债偿还能力就是所谓的速动比率。资产负债率（负债总额资产总额）*100%在实现过程中，企业的资产结构与资产负债比率密切相关。因此，企业的资产负债比率会对企业发展构成显著影响。产权比率（负债总额股

7、东权益）*100%从实际情况来看，企业的资产结构会对盈利能力构成显著影响。此外，企业持有人的权益总额与负债总额的比率被称为产权比率。应收账款周转率 赊销金额应收账款平均余额 在特定时期内，企业的平均应收账款余额与赊销净收入之间的关系，被称为应收账款周转率。存货周转率 销售成本平均存货 在特定时期内，企业的平均存货余额与销售成本之间的关系，被称为存货周转率。需要注意的是，存货资金占用量以及存货流动性都会受到存货周转率的影响，产生较为明显的变化。流动资产周转率 营业收入流动资产 对企业来说，资产利用率极为重要。而资产利用率的评估结果，被称为流动资产周转率。固定资产周转率 营业收入平均固定资产净值

8、在特定周期内，固定资产的销售收入与固定资产周转次数之间的关系，被称为固定资产周转率。总资产周转率 销售收入净额平均资产总额*100%对企业来说，销售水平与资产投资规模之间的关系，被称为总资产周转率。净资产收益率 企业净利润企业的净资产*100 从实际情况来看，自有资本收益率与股东收益水平之间的关系，被称为净资产收益率。销售毛利率 销售毛利率=销售毛利不含税收入*100%在销售过程中，企业会以商品为基础，换取相应的经济利益，就是所谓的销售毛利。4 3 沃尔玛轻资产运营模式概述 3.1 沃尔玛公司基本状况介绍 沃尔玛是美国一家全球连锁企业，也是全球销售额最大的公司。根据资料显示，沃尔顿家族是沃尔玛

9、的控股方。在创始人的带领下，企业将总部设于阿肯色州。据了解，企业拥有 8 个分公司以及 500 多家分店。沃尔玛在 50 个州和波多黎各均有业务。需要注意的是，沃尔玛社区商店、沃尔玛商店、山姆俱乐部以及沃尔玛购物中心均属于集团的核心业务。3.2 沃尔玛在轻资产运营模式下的实施策略 3.2.1 低价策略一致，逐步渗透市场“每天低价”的低价策略已逐渐普及，并已成为沃尔玛的核心竞争力。沃尔玛针对中低收入消费者的“每天低价”策略本质上是降低商品价格，从而导致更高的销售量，并最终实现更高的利润，这种低价策略并非短期的。长期促销，但是长期的营销策略。这是公司市场定价策略的核心，也就是说，所有产品全年都以最

10、低价格出售，所有地区都以最低价格出售。低价策略基于严格的成本控制。只有低成本才能实现低价，真正使消费者受益。为了始终遵循“每日价格平价”的经营理念，沃尔玛采用三种方法：成本控制，供应链管理和高科技应用程序来避免所有中间环节。物流成本，营销成本，采购成本等方面，均已降到了行业的最低水平。3.2.2 灵活的资本运作减少了资本压力 沃尔玛采用灵活的房地产管理模式，上世纪 70 年代，沃尔玛成立了自己独立的房地产部门，进行专业化的房地产管理。房地产部门负责建设新的超市物业，完成后将其出售给第三方公司。沃尔玛可以有效提高资本运营效率，实现物业的滚动发展。沃尔玛已开始进一步采用房地产投资信托基金进行房地产

11、资产运营和巧妙利用政府对房地产投资信托的免税政策和实现商店的“零租金运营”是沃尔玛房地产的主要流程房地产将房地产注入房地产投资信托基金，零售和租赁房地产并支付租金，然后将房地产投资信托基金的收入返还给保单。以免税方式返回沃尔玛出售。在轻资产的运作过程中，将有一个著名的避税传奇。轻资产运营模式减轻了沃尔玛财务方面的压力。在快速扩张阶段，随着轻资产的滚动发展，沃尔玛的资产负债水平基本保持稳定，约为 60。在上升期内，5 流动资产的天数和现金周转量也很明显。减少和良好的资本周转条件使沃尔玛得以迅速扩张。在过去的 20 年中，沃尔玛百货公司以每年 10的速度增长，其业务已迅速扩展到亚洲，欧洲和南美。凭

12、借令人印象深刻的销售业绩，沃尔玛已跻身全球财富 500 强企业之列。稳定的上升曲线直达巅峰。3.2.3 线上与线下相结合销售 近年来，沃尔玛加快了开放实体店和电子商务的步伐，促进了两条线的融合。公司通过对门店优势资源和电子商务连接点的挖掘，逐步整合物流整合、营销、会员互动等方面，2011 年沃尔玛提供“提货日”服务，提高了物流效率，实现了门店与电子商务的对接。顾客可以在网上订购商品的当天到店提货，大大提高了消费者购买商品的及时性，帮助沃尔玛节约了“最后一公里”的成本。数据统计显示，企业在国内拥有 400 多家实体店。在 2017 年，管理层结合企业现状，开通了“极速达”服务。2020 年 12

13、 月，单仓库日均订单量较初期增长 10 倍以上。4 沃尔玛轻资产运营财务分析 2020 年沃尔玛资产负债表（简表）单位：万元 资产 期末数 负债及所有者权益 期末数 货币资金 946500 短期借款 593700 应收账款 628300 应付账款 4697300 存货 4443500 应交税费 28000 流动资产合计 6180600 流动负债合计 7779000 固定资产 19502800 负债合计 15494300 减：累计折旧 8982000 实收资本 3247000 固定资产净值 10520800 未分配利润 8394300 非流动资产合计 17468900 所有者权益合计 81552

14、00 资产合计 23649500 权益合计 23649500 4.1 偿债能力分析 在研究过程中，笔者选取沃尔玛为研究对象，并结合 20162020 年之间的财务指标，对企业的偿债能力展开深入探究，其指标如下：表 2 沃尔玛 2016-2020 年短期偿债能力指标 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 流动比率 0.93 0.86 0.77 0.81 0.79 速动比率 0.24 0.22 0.22 0.20 0.22 流动比率是反映公司短期债务偿还能力的指标，其指标值越高越好，当该指标值越高，由此可见，企业的运营能力与偿债能力呈正相关。一般来说指标值为 6 2

15、，也就是说，企业也有足够的流动资产来保证企业的正常运营、短期债务的偿还，速动比率也是如此企业的速动比率应在 1 以上是比较好的指标值。但是，查询相关同行业大型连锁超市的流动比率和速动比率指标值会发现，其数值远低于公认值，比如我国内的永辉超市其流动比率一般在 1.0 上下，法国的家乐福超市流动比率在 0.77 左右。如表 2 所示，企业的流动比率波动较小。截止到 2020年，该项财务指标始终处于 0.80.9 之间。与此同时，企业的速动比率始终处于0.20.3 之间。对大型连锁超市来说，速动比率极为重要。除此之外，大型连锁超市的流动资产与存货数量密切相关。沃尔玛的股票占其流动资产的 75，减去沃

16、尔玛的速动比率降低后的存货，因此，虽然沃尔玛的流动比率和速动比率值较低，但不难发现其非常稳定，指标值多年来变化不大。公司有很强的现金流控制能力，这也是竞争优势，随着互联网的发展和商业模式的改变，沃尔玛对流动资产的占用相对减少。因此，虽然沃尔玛在数据上没有突出表现，但在行业的实际运营过程中，沃尔玛具有稳定的短期偿债能力。表 3 沃尔玛长期偿债能力指标（%）2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 资产负债率（%）5811 59.49 60.48 63.69 65.52 产权比率（%）1.44 1.52 1.59 1.92 2.08 流动负债占总负债比率 55.72 5

17、6.58 63.48 55.48 50.21 在研究过程中，笔者选取流动负债、股权比例以及资产负债率等财务指标为基础，详细分析了企业的负债情况。经过反复论证，笔者认为资产负债率在50%-70%之间是合理的，在表 3 中也可以清楚的看出公司在过去五年中，资产负债率一直保持在 58%-66%之间，且只有小幅波动，并保持数值的稳定，说明在沃尔玛的经营过程中，其财务管理能力、融资能力、抗风险能力以及偿债能力都比较理想。产权比率是分析企业财务结构是否稳定的一个指标，企业的股权比率越低，所有者提供的资本越多，企业的融资金额会随之下降。在这种情况下，企业的资产结构比较理想，偿债能力也会不断增强。表 3 中，

18、沃尔玛公司的产权比率在近五年中，在 1.44 至 2.08 间有一定幅度波动，虽然数值较高，但指标值较为稳定。7 从这个角度看，沃尔玛对债权人的保护较少，承担的风险较高，其长期偿债能力表现不如资产负债率所表现出来的水平。因为沃尔玛是一家杠杆较高的企业，消费者开发票时，通常是用信用卡、现金或使用支付宝等支付平台进行商品货款结算。对超市来说，信用评级与议价能力会受到企业规模以及支付方式的影响，产生较为明显的变化。以沃尔玛为例，管理层在经营过程中，利用财务杠杆支撑企业快速发展，在营运资金管理方面，沃尔玛具有较强的融资能力，虽然指标值不容乐观，但在实际运营过程中，其偿债能力仍然非常稳定，体现了管理层对

19、债务的控制。如表 3 所示，由于大型连锁超市在零售业中的特殊性，流动负债占沃尔玛总负债的比例较高，在 50%-65%之间，这意味着沃尔玛短期内需要偿还较高的负债，财务杠杆也相对较高，从沃尔玛债务的构成来看，我们更应该关注其短期偿债能力，沃尔玛应付账款占短期债务的比重较大，沃尔玛超市规模较大，具有很强的谈判能力和信用评级，供应商的抗压能力强，而沃尔玛的收入一般在短时间内结算，因此资金链上表现出无数值的高风险。沃尔玛的偿付能力在行业内一直表现良好，在实际经营过程中非常稳定 4.2 营运能力分析 在研究过程中，笔者选取总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率以及存货周转率等财务指标为切入点，详细

20、分析了企业的经营能力与利润空间。表 4 沃尔玛公司营运能力指标 单位（次）2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 应收账款周转率 77.18 84.01 86.60 85.79 82.74 存货周转率 8.06 8.26 8.60 8.75 8.90 流动资产周转率 7.75 8.16 8.45 8.40 8.41 固定资产周转率 4.11 4.17 4.33 4.51 4.96 总资产周转率 2.37 2.42 2.46 2.41 2.28 如上表 4 所示，沃尔玛近五年应收账款周转率在 77 倍至 87 倍之间，保持了较高的周转速度，周转期为 4-5 天。波动

21、不是特别大。在 2015 年，管理层以市场占有率为基础，制定了详细的战略发展计划。简单来说，企业采用“新零售”的方式，改变商品销售模式，增加了现金交易，同时增加销售收入，应收账款周 8 转率也逐渐提高。沃尔玛是零售业的代表。由于其行业特点，其库存和流动资产将占公司的很大比例。由此可见，两者存在一定的共性。根据资料显示，在 20162020 年之间，企业的固定资产周转率较为稳定。与此同时，企业的固定资产投资相对稳定，固定资产周转率非常平稳，在行业内保持较高水平，沃尔玛具有较强的固定资产管理和利用能力较高，较好的控制。综合表 4 的数据来看，沃尔玛在总资产周转率上做得很好，非常稳定，总资产周转率保

22、持在 2.28 到 2.46 倍之间，由此可见，企业的内部控制与资源利用率都比较理想。另一方面也说明企业具有良好的盈利能力。要保持稳定和较高的资产周转率，沃尔玛可以保证良好的经营连续性，同时，尽量减少流动资金占用，提高资金使用效率。随着网络覆盖率的增长，网民的数量越来越多。与此同时，大众的生活方式发生了改变。在网络技术的影响下，电子商务平台获得了巨大的成长空间。据了解，企业的经营能力比较理想，流动资产周转率与应收账款周转率始终处于上升趋势。这证明销售收入稳步增长，固定资产周转率稳步增长，从而确保了沃尔玛固定资产的使用效率。在逐步发展中，总资产的良好且稳定的周转率带来了沃尔玛资产的有效利用。在经

23、营过程中，企业的资金利用率与自身盈利能力呈正相关。也就是说，当资金利用率较高时，企业的盈利能力与偿债能力会持续上升，而财务风险会随之下降。以流动资产周转率与存货周转率为例，2016 年后两者都增长缓慢，说明积压的存货越来越少，流动性越来越大，库存实现的速度越来越快。4.3 盈利能力分析 在研究过程中，笔者选取销售额、销售毛利率以及资产收益率等财务指标为切入点，对企业的盈利能力展开深入探究。表 5 沃尔玛公司盈利能力指标 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 净资产收益率%）18.14 17.23 12.67 8.87 20.22 销售毛利率（%）25.31 25

24、.89 25.60 25.29 24.88 销售额（亿元）487.61 481.31 495.76 510.33 519.93 基本每股收益（元）4.58 4.4 3.29 2.28 5.22 如上表 5 所示，净资产收益率代表了一个企业的获利能力，在 2016 至 2020年中，沃尔玛公司一直保持了净资产收益率的持续增长，虽然 2019 年有所下降，丹 2020 年又恢复到一个较高的水平。需要注意的是，净资产收益率会对企业发展构成显著影响。由此可见，企业的经营状况比较理想。9 数据统计显示，企业拥有 25%的销售毛利率。在经营过程中，较好的毛利率水平才能有好的盈利水平，由于市场价格，进货成本

25、，公司价格战略等原因，2016年开始，沃尔玛的“新零售”模式逐渐实施，销售额相比前年，增长的幅度开始加大，简而言之，销售模式的优化，使企业的营销渠道越来越多。在此基础上，产品销量大幅度提升，销售额也持续增长。综上所述，通过对沃尔玛 2016 年至 2020 年的数据进行整理分析发现，由于行业特点，虽然沃尔玛的偿付能力指数相对较低，但其偿付能力相对稳定，能够为股东提供有力的保障，固定资产和总资产相对稳定，资产使用效率高，从应收账款周转率来看，沃尔玛的销售额大部分是销售时可以结算的金额，应收账款周转率应保持良好。在 2016 年，企业的应收账款周转率波动较小。账款回收利用率也保持在稳定水平，存货周

26、转率和流动资产周转率方面，沃尔玛 2016 年开始多渠道销售模式后，它的周转速度开始慢慢加快。然而，多渠道销售带来了库存压力，这对库存是一个很大的挑战，沃尔玛并没有很好地解决这个问题，在盈利能力方面，“新零售”模式带来了销售的增长，这与网络销售的推广时间相吻合。销量的快速增长和订单量的大幅增加都与促销活动密切相关。我们可以发现，在没有促销活动的情况下，销售增长相对平缓，销售增长的同时，销售利润率也在下降，通过降价促销，商品成本将承受较大的压力，降低商品成本增加价格优势是值得思考的问题。4.4 现金流量分析 对企业来说，现金流量极为重要。究其原因，企业的现金流量会对偿债能力、抗风险能力以及盈利能

27、力构成显著影响。因此，财务人员要以企业现状为基础，绘制现金流量表。企业的债权人和投资者可以通过现金流量表看出企业对其债务的偿还能力，让想要公司进行投资的企业有一个大概的了解。现金流量表在企业运营过程中起到重要的作用。现金流量表中的数据信息可以较为全面的反映企业现金管理方面的问题，还可以有效控制资金的流入与流出，资金流入情况的发生是企业盈利能力的体现。表 6 沃尔玛公司经营活动产生的现金流量净额 年份 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 经营活动产生的现金流量净额（亿元）27552 31673 28337 27753 252.55 筹资活动产生的现金流量净额（亿

28、元）-162.85-190.72-198.75-25.37-142.99 1 0 投资活动产生的现金流量净额（亿元）-106.75 -138.96 -90.79-240.36-91.28 如表 5 所示，沃尔玛经营活动的现金流几乎在一个稳定的水平之内波动，并且处于一个较高的水平，说明沃尔玛的经营现金流已经处于一个较为稳定合理的水平，盈利能力也相对平稳。5 沃尔玛轻资产运营模式的启示和问题 5.1 沃尔玛成功对我国零售业的启示 随着现代化信息技术的崛起，大众的生活方式发生了改变。与此同时，零售业获得了巨大的成长空间。在经营过程中，管理层要充分发挥现代化信息技术的优势，不断优化管理机制，提高资源利

29、用率，逐步拓宽利润空间。与此同时，管理层还要结合行业特点，制定详细的战略发展计划。具体而言，供应商管理中国的零售业大多是零散的，但沃尔玛采取战略合作方式来寻找合适的供应商，建立长期稳定的合作关系，并提高企业竞争力。对企业来说，人才储备量与企业竞争力密切相关。因此，管理层要以企业现状为基础，制定详细的人才培养计划。该国应更加重视这一点，并在人才培养上投入更多精力。不仅如此，管理层还要加大招聘力度，吸引更多专业人才加入。通过这种方式，既可以提升内部活力，又能扩充人才储备量，帮助企业更好的应对市场竞争。5.2 存在的问题 5.2.1 库存管理制度不健全 一旦沃尔玛的供应链中断，或者当沃尔玛无法满足客

30、户的短期物料需求时，它将影响沃尔玛的正常运营，会增加公司的管理成本并破坏稳定性。沃尔玛的零库存管理模式，要求供应商必须及时的交付。频繁的物料分配将不可避免地增加物流成本。供应商可能会在产品价格上增加物流成本，从而使沃尔玛无法获得最低的采购价格。沃尔玛公司和供应链上游和下游的商人必须以高度协调的方式合作。为了确保产品从生产到销售的顺利连接，这要求在中间链接中不要犯任何错误。如果发生问题，整个供应链都将会受到一定的影响。5.2.2 库存管理信息系统不完善 从实际情况来看，仓储部、采购部、销售部、生产部以及财务部均属于企业的重要组成部分。由于部门数量过多，导致信息传递效率越来越低。在这种情况 1 1

31、 下，企业的库存变现能力不断减弱，而储存成本以及信息传递成本逐步上升，导致利润空间越来越小。5.2.3 缺乏库存管理评价标准 沃尔玛目前缺乏用于计划和实施的成熟的综合评估系统。目前，许多标准的原则很强，实际可操作性很差。他们尚未明确选择适合该公司的库存模型。因此，库存管理很大程度上受个人主观经验的影响。随机性很强，缺乏库存预算管理系统导致超市无法准确掌握库存产品的数量，盲目购买产品，导致储存成本直线上升，严重阻碍了企业的发展。5.2.5 运输路线和运输成本重复 由于沃尔玛统一配送，不建议在当地采购，这必然导致运输路线和运输成本的重复，运输路线的重复无疑会延长商品流通时间，极大的降低了商品的周转

32、率，尽管沃尔玛的自动补货功能先进，但沃尔玛零售的日客流量不容小觑。由于产品更新速度很快，每个沃尔玛商店都必须有一定数量的库存以确保销售。但是，沃尔玛的配送中心显然无法满足客户的巨大需求。同时，沃尔玛的库存控制，集中度和产品分类无法反映出来。由于供需的不确定性，一些商品是高度可预测的，并且对某些商品的需求非常高。6 轻资产经营模式下提高沃尔玛财务绩效的对策 6.1 优化沃尔玛企业存货管理 在库存管理中，只有通过信息共享，才能实现供应链的同步，并建立新的运输方式。在沃尔玛，库存信息的替换在优化库存结构中起着非常重要的作用。库存信息的共享和分析应在公司供应链的上游和下游进行。沃尔玛内部供应链节点之间

33、的信息流特别快。这在一定程度上减少了物流问题造成的信息传递滞后，同时，供应链信息共享平台也可以约束沃尔玛企业的投资。合理的库存为沃尔玛的评价提供了依据，供应链同步化使供应链能够以较低的库存成本提供更高水平的服务，上下游企业可以共享相同的库存，降低各个环节中的库存管理成本，从根本上减少供应链上下游企业的资金投入。6.2 在库存管理模式下，各项业务相互协调 在沃尔玛的联合库存管理模式中，上下游公司相互信任，制造商和分销商相互协调，真诚合作，实现共同目标，实现互利共赢。通过共享供应链信息资源，沃尔玛使上下游公司能够及时查看市场供需变化，及时沟通，调整市场供需平衡，1 2 利用条形码扫描技术和互联网建

34、立了一个开放的信息系统，协调了经销商之间的供求关系，并快速响应用户需求，从而降低企业库存，促进零库存与物流的协调发展。6.3 优化企业经营管理模式，降低成本。在供应链运作的市场环境下，沃尔玛通过节约来节约供应链环节，通过生产与销售的直接联系，通过对生产所需数量的详细核算，大大减少了库存量，在正常情况下，企业的库存是合理的，这些库存一般都是质量好的，属于优质体系，因为按照大尺寸模具的顺序，可以收进里面，同时也可以通过切割标签再进线销售。要加强管理，避免生产缺陷和库存过剩 7 结论 尽管本文结合了沃尔玛的财务特征及其轻资产运营模型的实施策略，但仍进行了案例研究，使用各种比率指标，来评价轻资产运营的

35、绩效。最后，根据评估结果给出了相关的优化建议，但是仍然不可避免地存在问题。首先，随着科技技术的迅速更新换代，世界格局正在瞬息万变，本文的研究对象沃尔玛所处的经济环境及运营模式也正在随着大环境不断变化和发展。因此，随着时间的推进，本文选取的评价指标体系的不准确性及评价结果的局限性将会逐渐浮现，以后的研究依旧需要完善。1 3 参考文献 1 Robert K,Weiler How to Sharpen Virutal BusinessJ.Informaton Week Manhasscct，2001，（12）：132-135.2 Jayoung Sohn,Chun-Hung(Hugo)Tang.Sc

36、o Cheong(Shawn)Jang.Does the asset-light and feeoriented strategy create valueJ Interational Jounal of Hospitality Management,2013,(32):270-277.3 Georgiana Surdu,Strategic Assets and OrganizationaRentsJ.Strategic Management Journal2014,(14):33-46.4 Liou M,Tang C,Huang P.Asset-light business model:A

37、theoretical framework for sustained competitive advantage J Joumal of Business&Policy Research,2016,58(6):104-115.5 James C,Van H,John M.et al Fundamental of financial managcmen(tenth edition)Premice Hall Inc,1999;21-25.6 D.P.Norto,R.S.Kaplan.1992.“The Balanced scorecard-Measures that Drive performa

38、nce”Harvard Business Review 70(1):71-79.7 Sandra Moffett,Rodney Macadam.Knowledge management:A Factor Analysis of Sector Effects Journal of Knowledge Management,2009,13(03):44-59.8 James S.Wallace.Adopting you get what you pay for?J Residual Income-Base CompensationPlans:Do,2012.9 Cooper D J,Ezzamel

39、 M.Globalization Discourses and Performance Measurement Systems in a Multinational Firm J Accounting,Organizations and Society,2013.38(4):288-313.10 孙黎，朱武样.轻资产运营M.北京:中国社会科学出版社，2003:5-23.11 唐瓔璋，王裕仁，刘芬美，中国家用空调行业市场竞争与合作趋势的策略集团分析J.西安交通大学学报(社会科学版)，2007,(2):28-36.12 戴谢尔，代明.轻资产运营“轻”在哪里J.特区经济，2008(9),120-12

40、1.13 刘闲月，林峰，孙锐.企业轻资产商业模式的内涵动因及运营中的战略能力J.企业管理,2012(05):72-77.14 单正丰，王翌秋.平衡计分卡在高校财务绩效管理中的应用J.江苏高教,2014(06):74-76.15 谷慧玲，石蔚，张尧基于 AHP 的煤炭企业财务绩效模糊综合评价J财会通讯，2015，35：28-30 16 黄敏，刘子真 沃尔评分法在商业银行绩效分析中的 J 商业会计，2016(01)：45-48 17 毛培德 关于构建财务绩效评价体系的思考 J 时代金融，2017(17)：235+239 18 樊树海，凌宁基于 AHP-TOPSIS 模型的企业财务绩效评价J会计之友

41、，2018(06)：78-80 19 刘媛商业银行财务绩效评价及指标设计的探讨J财会学习，2019(28)：192-193 20 孙海颖新形势下国有企业如何构建财务绩效评价指标体系J企业改革与管理，2019(10)：131-133 1 4 1 5 致 谢 大学生活一晃而过，回首走过的岁月，心中倍感充实，当我写完这篇毕业论文的时候，有一种如释重负的感觉，感慨良多。首先诚挚的感激我的论文指导教师石芳教师。她在忙碌的教学工作中挤出时间来审查、修改我的论文。还有教过我的所有教师们，你们严谨细致、一丝不苟的作风一向是我工作、学习中的榜样;他们循循循善诱的教导和不拘一格的思路给予我无尽的启迪。感激四年中陪伴在我身拜年的同学、朋友、感激他们为我提出的有意的提议和意见，有了他们的支持、鼓励和帮忙，我才能充实的度过了四年的学习生活。