同等学力货币银行学论述题36868.pdf

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1、-.-可修遍-货币银行学 论述题：2.试述货币需求理论发展的内在逻辑 答：西方货币需求理论沿着货币持有动机和货币需求决定因素这一脉络，经历了传统货币数量学说、凯恩斯学派货币需求理论和货币学派货币需求理论的主流沿革。(l)传统的货币数量说。传统的货币数量分为早期货币数量学说和近代货币数量学说。由现金交易数量说和现金余额数量说组成的近代数量理论对货币需求理论的影响更为深远。现金交易数量说是由美国经济学家费雪提出的，在货币的购买力一书中，费雪提出了著名的“交易方程式”：MVPT 或 PMV/T。这一方程式表明，物价水平(P)的变动与流通中的货币量(M)的变动和货币流通速度(V)的变动成正比，而与商品

2、交易量(T)的变动成反比。一般认为，费雪的货币数量说的错误主要表现在三个方面：把货币只当成一种交换媒介；混同了金属货币与纸币在决定物价中的不同作用；假定货币流通速度和商品交易量在长期中不受货币量变动的影响。现金余额数量说是由剑桥派经济学家马歇尔、庇古等人创立的。他们从个人资产选择的角度，分析了决定货币需求的因素，并提出了如下的剑桥方程式：MKPY。根据古典学派的假设，Y 在短期内不变，如果 K 也不变，则 P 将与 M 作同方向、同比例的变动。不过，剑桥方程式本身又预示着对其结论的否定，因为各种资产的收益率和人们的预期等影响 K 的变化，无论在短期内还是在长期中它都不是常数，所以 K 不可能固

3、定不变，P 与 M 的变动幅度也就不可能完全一致。(2)凯恩斯的货币需求理论。凯恩斯将人们保持货币的动机分为交易动机、预防动机和投机动机这样三类，其中交易动机的货币需求为收入稳定的函数。所谓预防动机的货币需求则是指人们为了应付紧急情况而持有一定数量的货币，这一货币需求的大小也主要取决于收入的多少。可把这两种货币需求函数合二为一而以下式表示：M1L1(Y)，其中 M1代表为满足交易动机和预防动机而持有的货币量，Y 代表收入水平，L1代表 Ml 与 Y 之间的函数关系。投机动机的货币需求是指人们为了在未来的某一适当时机进行投机活动而保持一定数量的货币，这种投机活动最典型的就是买卖债券。如果整个经济

4、中有着许多投机者，且每个投机者所拥有的财富对于所有投机者的财富总额是微不足道的，那么，投机动机的货币需求就成了当前利率水平的递减函数。若以 M2代表为满足投机动机而持有的货币量，R 代表市场利率，L2代表 M2与 R 之间的函数关系，就有：M2L2(r)。结合前述交易动机和预防动机的货币需求与收入的函数关系，可将货币总需求函数表示为：MMl+M2Ll(Y)+L2(r)。凯恩斯的货币需求理论在分析方法上对传统货币理论的突破，主要表现在它把货币总需求划分为出于各种动机的货币需求。(3)对凯恩斯货币需求理论的发展。50年代以后，一些凯恩斯学派的经济学家深入研究和扩展了凯恩斯的货币需求理论。-.-可修

5、遍-首先，他们发现即使是交易性货币需求对利率同样相当敏感，而且相对于交易数值而言，货币的交易性需求也呈现出规模经济的特质。这一重要发现即为美国著名经济学家鲍莫尔的“平方根定律”。他认为，货币的交易需求与利率不但有关，而且关系极大。其次，他们觉察到凯恩斯货币投机需求理论的漏洞。凯恩斯认为，人们对未来利率变化的预计是自信的，并在自信的基础上决定自己持有货币还是债券，二者择其一而不是两者兼有。然而实际情况却与凯恩斯的理论不相吻合，投资者对自己的预计往往是犹豫不定的，一般人都是既持有货币，同时又待有债券。最后，新剑桥学派对凯恩斯货币需求动机理论加以发展。他们提出了货币需求的三类动机：1)商业性动机。由

6、商业性动机引起的货币需求与收入密切相关。2)投机性动机。由投机性动机引起的货币需求与收入关系不大，而与金融市场密切相关。3)公共权力动机。这是因政府的赤字财政政策和膨胀性货币政策所产生的扩 X 性货币需求动机。如果政府把这些额外的流通货币主要投向商业性流通，那么，受冲击的将是商品市场的价格；如果政府把这些额外的流通货币主要投向金融性流通，金融市场则将受到冲击。因此，这类动机对经济的影响取决于政府如何分配这些所创造的额外货币。(4)弗里德曼的现代货币数量理论。弗里德曼认为，与消费者对商品的选择一样，人们对货币的需求同样受这三类因素的影响：收入或财富的变化；持有货币的机会成本；持有货币给人们带来的

7、效用。据此，弗里德曼列出个人财富持有者的货币需求函数为：M/Pf(Y，W；rm，rb，re,l/pdp/dt；u)。弗里德曼认为，货币需求函数的最主要特点是该函数的稳定性，其动向是可以预测的。明确货币需求函数的稳定性，对分析整个经济社会中的其他重要因素(如货币收入或价格水平)意义重大。这是由于货币收入或价格水平都是货币需求函数和货币供给函数相互作用的结果，论证并强调货币需求函数具有稳定性，其目的在于说明货币对于总体经济的影响主要来自货币供应方面。因此，稳定的货币需求函数成为货币学派理论及政策的理论基础和分析依据。3.试述现代经济 XX 用货币的供应与扩展过程（1）货币的定义抽象理解为“在商品的

8、交易和债务偿付中被普遍接受的东西”。中央银行在建立现代货币体系时采取的一个主要的标准是各种金融资产的“流动性”，即“一种资产以较小的代价转换为实际购买力的便利性”。货币统计体系：M0：现金，或流通中的货币；M1：M0+各种活期存款；M2：M1+各种定期存款。M1狭义货币一般构成了现实购买力，对当期的物价水平有直接影响；M2广义货币，是潜在的购买力，对于分析未来的总需求趋势较为重要。（2）现代经济中的信用货币是中央银行体系供应的，因此，中央银行是信用货币的源头，而商业银行是枢纽。商业银行的信用货币创造扩 X。商业银行体系通过其获得的原始存款-.-可修遍-发放贷款，通过原始存款在体系内的辗转存贷，

9、从而成倍创造派生存款。经过货币扩 X，整个银行的存款货币总量 D=R/RRr。原始存款正好等于商业银行的法定准备总额，假设前提为商业银行将收到存款的一部分而不是全部用作存款准备；另外，整个商业银行体系没有“现金漏损”。中央银行与基础货币供应。中央银行是一国惟一的货币发行机构，因而经济活动中的新增货币供给量首先是由中央银行根据经济增长的需要发行出来的。其基本过程是：当经济活动主体需要更多的货币时，会增加对信贷资金的需求，当商业银行的信贷不能满足这一需求时，商业银行就会向中央银行贷款；同时当财政出现赤字时，也会从中央银行透支，这样中央银行的各项资产就会增加，从而使商业银行的存款增加，商业银行可以据

10、此增发贷款，同时增加其在中央银行交纳的准备金存款。最终，整个商业银行体系的存款准备金总和在数量上等于商业银行在中央银行的存款。此外，商业银行在经营经营中需要面对客户提取现金的需要，因此，在中央银行的存款准备金进一步分解为准备金存款和流通中的现金两部分。4.试述 IS-LM 模型的经济与政策涵义(1)ISLM 模型是说明产品市场和货币市场同时达到均衡时收入与利率决定的模型,是西方宏观经济学的基本框架之一,是宏观经济政策的理论基础。其基本结构是 IS 曲线和 LM 曲线,可分别由两个方程式表示:I(r)=S(y)M/P=m=L1(y)+L2(r)。(2)IS曲线用于描述产品市场均衡,即I=S时,国

11、民收入与利率之间关系的曲线,IS曲线向右下方倾斜。IS 曲线上的每一点都表示 I=S 时收入和利率的组合。位于 IS 曲线右上方的收入和利率组合都是 IS 的非均衡组合。政府支出的增减会使 IS 曲线向右、左移动。(3)LM曲线是用于描述货币市场均衡,即 LM时,收入与利率之间关系的曲线,LM 曲线向右上方延伸。LM 曲线中的货币需求 L 分为 L1和 L2。货币供给 M 是指一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。位于 LM 曲线右方的收入和利率组合都是LM的非均衡组合,位于LM曲线左方的收入和利率组合都是LM的非均衡组合。M 的增减会使 LM 曲线向右、

12、左移动。(4)IS 曲线和 LM 曲线相交于一点,其交点表示使产品市场和货币市场同时达到均衡时收入与利率的组合。(5)该模型还可以用于分析财政政策和货币政策,两种政策之间的关系及其对国民收入决定的影响。分析货币政策是如何发生作用的,即货币政策如何通过对货币量的调节影响利率,利率又如何影响投资和总需求。扩大了对财政政策的分析。在简单国民收入决定模型中,仅能分析财政政策对总需求和国民收入的影响,但实际上国民收入的变动还会通过货币需求和利率的影响来进一步影响总需求与国民收入,只有把这后一种影响考虑在内,才能全面分析财政政策的作用。借助于 ISLM 模型就能作到这种分析。可以分析财政政策与货币政策之-

13、.-可修遍-间的关系。用于比较财政政策和货币政策的作用,从而说明西方经济学家的政策分歧。即可把 LM 曲线划分为三个区域,凯恩斯区域、中间区域和古典区域。由 IS 一 LM 模型可知,在凯恩斯区域财政政策有效,货币政策无效;在古典区域,财政政策无效,货币政策有效;在中间区域,两种政策均有效。(6)总之,该模型把四个因素结合在一起,分析了两市场同时均衡时,国民收入与利率的决定。在理论上,它用一般均衡方法概括了凯恩斯的需求决定论,在政策上,它可以用于分析财政政策和货币政策。正如萨缪尔森指出的:ISLM 模型不仅能把收入决定理论与货币理论,财政政策与货币政策结合在一起,还能把凯恩斯主义和货币主义结合

14、在一起。因此,ISLM 模型不仅仅是西方国家宏观经济政策的理论基础,而且可以说是整个西方宏观经济学的基本框架之一。5.试论利率水平的决定因素 利率水平是研究利率量的决定，即利率究竟是多少的问题。由于经济生活的复杂性，利率水平决定的因素也呈现多样性特征。主要包括：(l)资本的边际生产效率。在利率水平一定的情况下，资本的边际生产效率提高，投资的预期收入会增加，投资需求增大。此的，由投资需求增加所导致的货币需求增大如果没有相应的货币供应量的增加，则必然引起利率水平的上升。(2)货币供求。在货币需求一定时，货币供应量的增减会相应导致利率的下降或提高；同样，在货币供应量一定时，货币需求的增减也会引起利率

15、的上升或下降。(3)通货膨胀。通货膨胀对利率的影响，主要表现为货币本身的增值或贬值。通常，通货膨胀率越高，名义利率也就越高。(4)中央银行的贴现率。中央银行的贴现率通常是各国利率体系中的基准利率，它的变动首先会改变商业银行的资金借贷成本，从而对信贷起限制或鼓励作用，并同时影响其他市场利率。(5)国民生产总值。国民生产总值的增加或减少意味着经济的增长或衰退，因此，利率必然会随之发生变动。(6)财政政策。财政政策对利率的影响主要是增减开支和税收变动。政府增加支出会引起利率水平的上升；在收入既定的条件下，政府增加税收会导致国民收入下降，并同时减少货币需求，在货币供应量不变时利率下降。即：税收增减往往

16、与国民收入和利率水平呈反方向变化。6.利率对一国经济会产生怎样的影响？其制约条件有哪些?利率是金融活动中的一个重要变量。它的变化可以通过影响借贷双方的利益影响经济活动的其他变量，而对经济活动产生影响。具体表现为：(1)利率与消费和储蓄。利率较高时,储蓄会增加,消费会减少；利率较低时,储蓄会减少,消费会增加。(2)利率与投资。利率是企业投资的成本,利率越高,投资规模会越小；反之,低利率则有利于增-.-可修遍-加投资。(3)利率与通货膨胀。在一个市场化程度较高的社会中,高利率可抑制通货膨胀,当经济萧条时,通过低利率则可防止过度紧缩。(4)利率与金融机构。当利率变动后,金融机构的资产会随着利率的变动

17、而作出相应的调整。通常是在发放贷款和政府债券之间转移。这使得中央银行利用利率作用调控宏观经济成为可能和有效。(5)利率与对外经济活动。利率变动对一国对外经济活动的影响表现在两个方面:一是对进口的影响；二是对资本输出输入的影响。当利率水平较高时,企业生产成本增加,出口竞争能力下降,从而引起一国对外贸易的逆差；相反,降低利率会增加出口,改善一国对外贸易收支状况。从资本输出输入看,在高利率的吸引下,外国资本会迅速流入,可以暂时缓解国际收支状况。但高利率也存在负面影响,如输入通货膨胀等。制约利率发挥作用的条件主要有:(1)一国经济中微观经济主体的独立性程度以及对利率的敏感性程度；(2)一国金融市场的发

18、达程度是利率能否在各市场间迅速传导并引导资金流动的前提；(3)利率种类的多少,利率决定的市场化程度以及中央银行是否以利率作为宏观调控的工具等也会影响利率作用的发挥。7.结合我国利率体制的变革过程谈谈你对我国利率市场化改革的看法（考的可能不大）改革以来，利率体制在向市场化迈进。分为两个阶段：7886年，改革的主要内容是提高利率，增加利率档次，央行实行浮动利率政策。86年以来，随经济的收缩而有规律地波动，呈相关性，调节作用增强。问题：一是严格的利率计划控制，与经济体制市场化进程不相适应；二是利率水平的决定没有完全反映市场的资金供求状况。因此，增强利率的调节作用，只有走利率市场化道路。条件：经济稳定

19、是首要条件。拥有完善的金融稳定机制。利率市场化要求资金商品化，资金供求大体均衡。要有统一开放高效有序的金融市场。金融业对外开放，实现人民币自由兑换。应渐进地进行：先放开同业拆借利率，再放开金融市场利率，最后放开存贷款利率，最终形成以央行的基准利率为核心，以同业拆借利率为中介目标利率，各种市场利率围绕其波动的完善的市场利率体系。8.“螺旋式”混合型通货膨胀有哪几个基本要点？请描述其动态形成过程（1）“螺旋式”供求混合型通货膨胀，最初的起因来源于成本方面的因素，是从生产领域开始的。当成本推进型通货膨胀得到总需求扩 X 的支持后，便演化为“螺旋式”混合型通货膨胀（2）基本要点：一是起因于成本推动；二

20、是总需求不断扩 X；三是实际产量不会下降；四-.-可修遍-是价格水平“螺旋式”上升。（3）动态形成过程：成本上升，为了抑制产出和就业率下降，政府用增加货币供给量来扩X 总需求，进而导致物价进一步上升。同时产出回到原起点。物价上升引起成本进一步上升，导致产出又一次下降，因而，政府进一步扩 X 总需求，使物价进一步上升，产出则又回到原起点。所以，物价上涨率沿着动态均衡点螺旋上升，产出不变。（4）特点：步步为营，涨势逐步强劲，很难调节，因为它涉及到经济运行的组织结构和机制配套等问题。9.试论述通货膨胀的经济效应 通货膨胀的经济效应指通货膨胀对经济增长的影响，可以具体从以下方面进行分析：(1)短期内,

21、通货膨胀能否刺激经济增长取决于经济系统中是否存在一定量的可以利用的闲置资源。(2)长期中,经济系统中的生产能力通常是不断提高的,当生产能力得到扩大时,总需求也会相应地扩 X,带来实际产出水平的增长和通货膨胀率的提高。(3)通货膨胀预期会减弱通胀的经济增长效应。如果通货膨胀成为一种经常的现象，社会公众都会对通货膨胀形成预期。此时，通货膨胀对经济增长的效应会减弱。原因:导致货币工资率变动滞后过程的缩短和积累能力的削弱。有可能导致发生临时性的过渡购买行为,这在短期内虽会促进经济增长,但会被后续的经济滑坡所抵消。10.试比较直接融资和间接融资的特点和优劣（1）直接融资和间接融资是金融市场上两大融资方式

22、。直接融资是指货币资金供给者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。双方可以直接协商或在公开市场上由货币资金供给者直接购入债券或股票。通常情况下，由经纪人或证券商来安排这类交易。直接融资的主要特征是：货币资金需求者自身直接发行融资凭证给货币资金供给者，证券商、经纪人等中间人的作用只是牵线搭桥并收取佣金。间接融资是指货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金融通通过各种金融机构中介来进行。金融中介机构发行各式资金凭证给货币资金供给者，获得货币资金后，再以贷款或投资的形式购入货币资金需求者的债务凭证，以此融通货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金凭证。间接融资的主要特征是：金融中介自身发行间接债务

23、凭证，将货币资金供给者的货币引向货币资金需求者。（2）两大融资方式各自的优点：间接融资：间接融资方式中的金融机构可方便迅速低廉地获取必要的情报；使交易双方-.-可修遍-获得低成本的交易服务，享受规模收益的好处；分散投资、减少风险；间接融资工具流动性相对高而风险相对小，可满足许多谨慎投资者的需要。直接融资：能使资金需求者获得长期资金来源；引导资金合理流动，推动资金的合理配置；具有加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大，从而推动资金（资本）的积累和国民经济的发展。（3）两大融资方式的优点对应对方在发挥融资功能时的融资劣势，在发挥各自优势的同时可以弥补对方的不足，从而构成一个功能相对完善的融

24、资体系。11.试述我国融资结构的变化趋势及直接融资扩大的意义（真题中曾出现过）（1）融资结构指金融体系的构成结构。现代金融制度中包括以银行为主的媒介间接融资的金融机构体系、服务于直接融资的金融市场体系，和对金融业实施监督管理的金融监管机构体系。各种体系发挥特有功能为资金融通提供高效便利的金融服务。（2）中国融资结构的变化趋势：融资格局由财政主导型转向金融主导型。在金融主导型格局下，直接融资的比重正在逐步扩大，但间接融资仍占主导地位。间接融资体系中，多种金融机构和非国有金融机构融资比重逐步扩大，国有银行贷款比重下降，但仍占主导地位。直接融资体系中，货币市场和资本市场得到发展，其中股票市场融资比重

25、上升较快。（3）发展直接融资的意义，直接融资的优点；我国目前直接融资在整个融资体系中的比重还很小，使金融体系整体发展不均衡；从金融体系市场化发展趋势上看，需要发展更能发挥市场机制作用的金融市场体系；以增强市场融资的功能，扩大融资的规模，提高金融证券的流动性。发展直接融资可以开辟新的融资渠道，以缓解银行的信贷风险，促进银行体制的改革。12.试述金融市场在经济运行中的功能 答：(l)金融市场的发展为金融资产提供了充分的流动性，为金融资产在全社会资产中的比例得以不断提高创造了条件；并促进了金融工具的创新，拓宽了储蓄投资的转化渠道，提高了转化的效率。储蓄向投资的转化效率直接影响到一国的投资水平和经济增

26、长率。金融中介是沟通储蓄投资转化的重要媒介之一，金融发展理论将一国金融资产总值占国民生产总值的比例作为衡量金融体系媒介效率的标志。然而流动性是金融资产的第一生命，金融资产的规模扩大必须依赖发达的金融市场提供充足的流动性。金融市场的发展还促进了金融工具的创新。金融工具是一组预期收益和风险相结合的标准化契约，有利于提高储蓄向投资转化的效率。-.-可修遍-(2)金融市场的资产定价制度能引导资金合理地流动，提高整体资金配置效率；金融市场的价格波动能及时反馈经济运行情况。金融市场是资金融通的场所，通过金融市场的交易可以确定金融资产合理的价格，即资产收益率。它能够及时地反映市场供求情况，引导资金的流向。这

27、种调节作用不仅体现在市场内部，而且不同市场之间在收益率的引导下，资金也能跨市场流动。当金融市场具有全国性市场性质时，金融市场中的资金流动就能突破地域限制。此外，在金融市场中，由于价格的波动能够迅速传递经济运行的状态及其信息，从而使宏观经济管理部门对经济未来走势可以得出相对准确的判断。(3)金融市场的发展为金融间接调控体系的建立提供了条件。金融间接调控体系必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政策信号，才能够通过金融市场的价格变化引导各微观主体的行为，实现货币政策的调整意图。(4)股票市场的发展提供了有效评价企业经营状况的窗口，为企业实施资本运营战略提供了场所。股票市场的发展提供了上市公司的市场价

28、值，可以反映企业净资产的水平，体现其未来的获利能力，便于连续观测。同时也促进了公司资产高效流动，促进了企业经营管理的改善和结构的调整。13.试述金融工程的方法论背景（考的可能不大）（1）定义：指自20世纪80年代以来，金融部门将现代金融理论和工程技术方法相结合，针对投资者不同的风险偏好，创造性地设计开发和应用新的金融产品的过程。（2）金融工程的方法论是以现代金融理论、信息技术和工程方法为基础。将金融问题进行综合、系统研究分析，并设计出创新型的金融工具，使金融市场的功能增强。（3）背景：金融理论的创新资产定价理论和无套利均衡理论。首先，1952年马柯维茨提出的投资组合理论，从数学的角度界定了风险

29、与收益，把数理工具引入了金融研究；1958年莫迪格里安尼和米勒提出了 MM 定理，为现代金融理论提供了有别于传统经济学供求分析的“无套利均衡”(NoArbitrage)方法。所谓“无套利均衡”，指的是，当某种资产的价格违背了“同值同价”的“一价定律”时，市场处于不均衡状态，出现了套利机会，市场参与者的套利动机促使市场达到均衡；在市场均衡状态下，不存在套利机会，因此称为“无套利均衡”。金融分析基本方法，就是将某项金融资产的“头寸”(即对某种资产的持有或短缺)与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构建一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，并由此计算该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格。

30、现代信息技术的发展-提供了物质基础。信息技术的发展为金融工程提供了必需的物质基础条件。例如计算机的普及和大规模运算和数据处理能力的提高，为投资组合理论的实际应用和金融工程提供了开发和实施各种新型金融产品、解决金融和财务问题的有效手段；通讯技术的发展使得信息能够在全国、全球迅速传播，金融市场联为一体。所有这些都极大地降低了金融市场-.-可修遍-的交易成本，提高了市场的效率。金融工程师的创新活动。“金融工程师”们在上述理论和技术条件支持下，针对市场投资者不同的风险偏好和风险承受能力，借鉴现代工程技术方法，创造性地设计出了各种新的金融工具，使其具有特定的流动性和风险收益组合。14.试论20世纪60年

31、代以来西方国家金融创新的主要内容（考的可能不大）金融创新的主要内容包括金融业务的创新、金融市场的创新和金融制度的创新。(1)金融业务的创新。第一，负债业务的创新内容。负债业务的创新主要发生在60年代以后。各国商业银行通过创新一些新的负债业务，一方面规避政论的管制，另一方面也增加了银行的负债来源。主要有：大额可转让定期存单、可转让支付命令账户、自动转账服务、货币市场存款账户、协定账户等。第二，资产业务的创新内容。包括：消费信用、住宅放款、银团贷款及其他资产业务。第三，中间业务的创新。主要有：信托业务、租赁业务等。第四，清算系统的创新。包括信用卡的开发与使用，电子计算机转账系统的应用等。(2)金融

32、市场的创新。这一方面是指欧洲货币市场上金融工具的创新；另一方面是指衍生金融市场上金融工具的创新及衍生金融工具定价理论的发展。第一，金融工具的创新。欧洲货币市场上创新的金融工具主要有：多种货币贷款，平行贷款，背对背贷款，浮动利率债券，票据发行便利及远期利率协议等。在金融衍生市场上金融工具的创新主要有远期类合约和期权类合约等。第二，衍生金融工具的定价模型。衍生金融工具的定价模型主要有两类：一是远期类合约定价模型，二是期权类合约定价模型。(3)金融制度的创新。表现在：非银行金融机构种类和规模迅速增加，跨国银行得到发展，金融机构之间出现了同质化趋势，金融监管的自由化与国际化。15.试分析金融创新对货币

33、政策有效性的影响（1）金融创新是指金融业各种要素的重新组合，即指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动。（2）货币政策是指货币当局为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的运行状态的各类方针和措施的总和。一般包括：政策目标、政策工具以及具体执行所达到的政策效果等方面的内容。（3）货币政策的有效性指货币当局在实施了一定货币政策之后，可以在预定时间达到预期目标。金融创新对货币政策有效性的影响具体表现在：（1）金融创新与货币供给。由于金融创新，使货币当局对货币的控制难度增大，表现为

34、：第一，金融创新使货币定义及其计量的难度增大。不断出现新的金融工具以及金融资产的相互替代性的加大使货币定义的难度增大。第二，使货币乘数增大。对金融机构而言，导致法定存款准备金实际提取数额的下降。第三，使货币当局对基础货币的可控性程度降低。（2）金融创新对货币需求的影响。第一，使货币需求的结构改变，导致货币需求的不稳定性增强。第二，改变了货币流通速度。第三，改变了金融资产对利率的弹性。-.-可修遍-（3）金融创新对中央银行的宏观调控的影响。第一，金融市场的创新与发展，削弱了中央银行对本国货币的控制能力（欧洲货币的出现和发展）第二，金融业务和金融制度的创新导致金融机构的多样化和同质化，削弱了中央银

35、行的货币控制能力；第三，使中央银行控制货币供给的政策工具功效发生变化：首先，使传统的选择性工具失效；其次，存款准备金制度的功能在弱化；再次，贴现率作用下降；最后，强化了公开市场业务的作用。第四，使货币政策效应下降。当金融创新影响到货币供求，又影响到货币当局的宏观调控时，货币当局的政策效应必然也会受到影响。16.结合我国国情，试论如何选定货币政策目标（考的可能不大）(1)我国选取的是单一稳定币值的目标：“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。”这是在世界主导思潮影响下,针对我国现实做出的正确选择。(2)主导思潮的影响。大多数国家在战后到70年代都以充分就业为首要目标,而“滞胀”促使它们转为以稳

36、定货币为主。(3)其他目标不合适。外汇和国际收支平衡。在经济转轨阶段,国内外运行机制尚未高度融合,人民币对内对外价值不统一是正常现象。在此情况下,货币政策自然难以兼顾币值的对内稳定和对外稳定两个方面。关于经济增长和就业。我国当今的就业问题很难指望货币政策予以解决。而经济增长必须依靠货币供给来支持,就业问题的缓解也有赖于经济增长。这样,只有经济增长目标可与币值稳定目标并列。(4)目前必须把稳定币值放在首位。因为我国经济体制改革和经济增长方式的转变尚未完成,导致通胀的因素并未消除。综合财政赤字还很大；经济结构矛盾对增加货币的压力仍然很大；粮食减产引发物价上涨的可能性依然存在。如果松银根,宏观调控的

37、成果仍有丧失的可能。17.试述西方汇率理论发展的历史脉络 西方汇率理论主要是汇率决定理论，即揭示汇率的决定和影响因素的理论。主要经历了以下几个阶段的理论：（1）罗道尔波斯的“公共评价理论”。它是由15世纪佛罗伦萨的学者罗道尔波斯提出的，他认为汇率决定于两国货币供求的变动，而货币供求的变动取决于人们对两国货币的公共评价，人们的公共评价又取决于两国货币所含的贵金属成分的纯度、重量及市场价值。罗道尔波斯的理论核心实际上是论述货币对于汇率的决定性影响，故人们又将他的理论称为“供求理论”。（2）戈森的“国际借贷说”。该理论出现和盛行于金币本位制时期，由英国学者戈森于1861-.-可修遍-年提出；该理论贡

38、献：一是将国际借贷分为固定借贷和流动借贷，并指出只有立即清偿的各种到期收付差额，才能引起汇率的变动；二是从动态角度分析了汇率变动的原因；三是在金本位盛行时期，各国货币间都有铸币平价，汇率仅在黄金输出输入点上下限之间波动，其波动的原因主要就是受外汇供求的影响。该理论的明显不足表现在：首先忽视了对汇率决定基础的论证；其次，它假定国际收支为一固定数额，国际收支本身完全独立于汇率，这是不符合实际的；三是仅注意了实体经济因素与汇率之间的因果关系；四是仅解释了金本位制汇率变动的主要原因，随着金本位制的瓦解，该理论的不足和局限性就更加明显。（3）卡塞尔的“购买力平价说”。背景：第一次大战的爆发标志着金本位制

39、全盛时期结束和纸币本位制的开始。各国货币金平价开始失去意义，学者们的注意力开始转向汇率决定问题的研究，汇率理论的研究也取得了重大突破。其中，最著名的有瑞典经济学家卡塞尔在20世纪初提出的“购买力平价说”。“购买力平价说”用来解释汇率决定基础。认为两国货币的购买力（或两国物价水平）可以决定两国货币汇率，实际是从货币所代表的价值量这个层次上去分析汇率决定的。同时认为汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动。购买力平价有两种形式：绝对形式和相对形式。绝对购买力平价是指两国货币的兑换比率等于两国货币购买力之比，相对购买力平价是指两国汇率的变动是两国同期物价变动的反映，汇率等于基期汇率乘以两国物价指数之比

40、。绝对形式说明的是某一时点上汇率的决定；相对形式说明的是两个时点内汇率的变动。其中相对购买力平价更有实际意义。合理性或有效性：首先，卡塞尔认为两国货币的购买力（或两国物价水平）可以决定两国货币汇率。其次，作为一种换算工具，通过购买力平价可以将一国的国民经济主要指标进行国际间的经济比较，比用现行实际汇率换算更为科学和可靠。再次，购买力平价决定汇率的长期趋势。最后，购买力平价把物价指数、汇率水平相联系，对讨论一国汇率政策与发展出口贸易的关系具有参考意义。缺陷：该学说的缺陷是自由贸易的假设前提与现实存在较大差距，忽视了资本流动因素对汇率决定的影响。（4）阿夫塔里昂的“汇兑心理说”。“汇兑心理说”试图

41、用纯心理因素来解释汇率的决定及其变化。人们的心理评价受质（货币购买力、制度、政策等）和量（各种供求）量方面因素的影响。“汇兑心理说”的贡献：在浮动汇率制度下，心理预期对汇率变动的影响会很大。该理论所具有的其他理论无法替代的意义就在于它促使人们开始重视心理预期因素对汇率的影响。缺陷：只重视心理因素忽略了决定汇率的基础因素的分析。（5）利息平价说。背景：20世纪30年代大危机之后，受凯恩斯经济学影响，产生了“均衡汇率理论”。着重分析在一定经济结构下，综合考虑影响汇率的各种因素，研究如何通过-.-可修遍-实施一定的汇率政策来达到理想的均衡汇率水平。凯恩斯的古典利息平价说在国际金融学说史上第一个总结了

42、远期汇率与利差关系的规律，明确提出远期汇率决定于利差。其主要观点概括如下：a 决定远期汇率的最重要因素是货币短期存款利率之间的差额，以年百分比表示的远期汇率等于两个金融中心之间的利差；b 在不兑换纸币的条件下，银行利率的变化直接影响着远期汇率的重新调整；c 远期汇率趋于围绕它的利率平价上下波动；d 不论远期汇率与它的利率平价偏离多大程度，能获得足够利润的机会将使套利者把资金转到更有利的金融中心；e 如果外汇交易被少数集团控制，或者主要交易人之间达成有关汇率的协议，挂牌汇率可能会与它的利率平价发生偏离；f 套利资金的有限性将使远期汇率的调整往往不能达到利率平价水平；g 如果一国发生政治金融动荡，

43、便不能发生任何远期外汇交易。利息平价理论把汇率决定因素扩展到了货币资本领域，从而填补了传统购买力平价说衰落后的汇率决定理论的空白，反映了20世纪70年代以后货币资产因素在国际金融领域内的作用日益重要的趋势。利息平价说的缺陷：远期汇率不只取决于利差一个因素，还受国际经济交往预期通货膨胀率、购买力等多种因素影响，单纯从利差角度讨论汇率决定是无法为错综复杂的远期汇率决定因素提供完美答案的。因此，利息平价说与购买力平价说及其他汇率理论不是完全替代关系而是互补关系。（6）货币主义汇率理论：主要内容和贡献：建立在现代货币数量论基础上的汇率决定理论的最大贡献在于把汇率研究的注意力从经常项目转移到资本项目，并

44、提出了汇率决定的存量分析结构，对20世纪70年代中后期以后的汇率研究产生了持续的影响。具体说：一是突出了货币因素在汇率决定中的作用；二是正确指出一国货币供给状况及其货币政策同该国的汇率走势有着直接关系；三是将汇率决定引入与货币政策协调的问题上来；四是随着外汇市场业务的创新和汇率制度的演变，以及国际资本流动的日益频繁，汇率理论逐步转向货币学派的资本市场分析、短期分析和动态分析，是符合规律的。货币主义汇率决定理论的局限性：一是其假定两国货币之间始终保持两国购买力平价是难以成立的；二是忽视了由于经济社会中的结构性变动而引起的汇率行为的扰动。（7）资产组合理论：背景：资产组合理论是在20世纪70年代中

45、后期，由美国经济学家布兰森、多恩布什等经济学家创立并发展起来的。该理论是对货币主义汇率理论的进一步发展。主要内容和贡献：这一理论认为汇率是资产的价格，他的决定取决于资产存量市场的变动和均衡；二是同时强调了货币因素以及资本项目交易的变动和实体因素对汇率的作用；三是某些假设比更合理、更现实。资产组合理论的局限性：一是假设资本可自由流动，这意味着既无外汇管制，也无资本流动障碍；二是假定人们的预期完全一致，且作出同样选择，是不符和现实的；三是由于资产市场、汇率变化的影响因素的复杂性，资产组合模型中的参-.-可修遍-数不易确定，使该理论在实际研究中遇到较大困难。以上对于汇率理论产生和发展的回顾中可以看出

46、，汇率理论研究的深入和拓展是与经济的发展变化密切相关的，是对现实商品货币经济发展的一种反映。18.试述现行人民币汇率制度的基本特征 1994年的外汇管理体制改革建立了现行人民币汇率制度的基本框架，初步奠定了市场对外汇资源配置的主导性二进位。现行人民币汇率有以下几个特点：(1)市场汇率。现行汇率制度将人民币汇率形成的基础放到了市场上，中国人民银行根据银行间市场交易情况公布汇率，外汇指定银行司以在一定浮动 X 围内制定挂牌汇率，对客户办理结售汇业务。另外中国人民银行对汇率的调控也由过去的行政干预转向市场调节为主。过去中国人民银行通过制定调剂外汇用汇投向指导序列和最高限价措施等行政手段，干预外汇调剂

47、中心的市场准入和市场运作，现在则通过外汇公开市场操作吞吐外汇、平抑供求，以稳定汇率。(2)单一汇率。境内所有本外币的交易均使用一种汇率，取消了过去的官方汇率供汇和上缴。由于汇率是在全国统一的银行间外汇市场运作中形成的，消除了过去外汇调剂市场条块分割、地区差价，因而全国使用的基准汇率是统一的。虽然各家外汇指定银行都可以根据基准汇率自行制定挂牌汇率，但中国人民银行通过对挂牌汇率浮动幅度的限制和外汇公开市场操作，使各家银行的挂牌汇率基本保持了一致。因此，银行间市场和结售汇市场这两个层次的市场中生成和执行的汇率，全国都是基本一致的。实行单一汇率制度，为我国消除歧视性的货币安排，实行经常项目完全可兑换创

48、造了条件。(3)浮动汇率。1973年后，国际货币体系由固定汇率制度时代转入浮动汇率制度时代，1972年英镑汇率浮动，人民币汇率就采取一揽子货币计算方法，依据国际市场汇率的变化进行调整，与国际市场接轨。1988年我国放开外汇调剂市场汇率，实行官方汇率与调剂市场汇率并存的汇率制度，调剂市场汇率随着市场外汇的供求状况浮动。这为1994年人民币汇率制度改革，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度准备了条件，逐步使人民币汇率制度融入国际浮动汇率制度。(4)有管理的汇率。中国人民银行对汇率波动进行管理，是为了保证汇率在宏观经济目标 X围内平滑运行，促进国际收支的中长期平衡，避免短期的投机性波

49、动。这种干预是顺势干预，并不改变外汇供求方向和影响外汇市场的正常运行。中国人民银行通过规定银行挂牌汇率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇等办法，对汇率波动进行调控，以维护相对稳定的金融环境，支持国民经济的健康发展。19.对比布雷顿森林体系与金本位体系下两种固定汇率制的异同（1）金本位制下，固定汇率制度是经济运行的自然结果。由于金币可自由铸造、兑换，金币的面值与黄金含量就能保持一致，金币的数量就能自发地满足流通中的需要；由于金币可兑换，各种金属辅币和纸币就能稳定地代表一定数量的黄金进行流通，从而保持币值的稳定；由于黄金可以自由进出口，因而本币汇率能够保持稳定。-.-可修遍-（2）布雷顿森林体系

50、下，固定汇率制是制度规定，即以美元为中心的双挂钩机制（美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩）。各国中央银行或政府可以随时用美元向美国按官价兑换黄金；各国货币与美元的法定平价一经国际货币基金组织确认，便不可更改，其波动幅度不得超过平价的+1%；只有当成员国基本国际收支不平衡时，经国际货币基金组织批准才能改变汇兑平价，所以又叫可调整的固定汇率制。20.试述现行国际金融体系的脆弱性及其改革的重点（可能性不大）（1）现存国际金融体系发端于1971年12月的史密森协定，其核心是以浮动汇率制度为主的国际货币安排。同时为消除过度的经济波动，国际货币基金组织继续充当各国之间经济政策的协调人和危机时的最后贷款人。