(精品)第三章财务报表分析.ppt

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1、财务管理学1第三章第三章 财务报表分析财务报表分析 第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述第二节第二节 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法第三节第三节 财务比率分析财务比率分析第四节第四节 财务状况综合评价财务状况综合评价2第二章第二章 复习复习 资金的时间价值资金的时间价值是指资金在不同时点上价值是指资金在不同时点上价值量的差额，它有其产时间价值一般有绝对数和相量的差额，它有其产时间价值一般有绝对数和相对数两种表现形式，通常用相对教表示。对数两种表现形式，通常用相对教表示。资金时间价值与利率在概念上是有明显差别资金时间价值与利率在概念上是有明显差别的，由于资金时间价值的增长

2、过程与利息的计算的，由于资金时间价值的增长过程与利息的计算过程在数学上相似，因此，在换算时采用利息的过程在数学上相似，因此，在换算时采用利息的各种计算方法。各种计算方法。3第二章第二章 复习复习 资金的时间价值资金的时间价值涉及现值和终值两个概念涉及现值和终值两个概念。现值现值即本金，是现在的价值；即本金，是现在的价值；终值终值即本利和，是即本利和，是将来的价值。现值和终值既可按单利也可按复利将来的价值。现值和终值既可按单利也可按复利计算，但一般按复利计算。计算，但一般按复利计算。年金年金是在一定的期内，每隔相同的时间，收是在一定的期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项，有普通年金

3、、预入或支出相同金额的系列款项，有普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种形式。付年金、递延年金和永续年金四种形式。4第二章第二章 复习复习 风险风险是某项行动结果的不确定性，但风险与是某项行动结果的不确定性，但风险与不确定性又不同。财务活动经常是在有风险的情不确定性又不同。财务活动经常是在有风险的情况下进行的，企业面临的主要风险有市场风险和况下进行的，企业面临的主要风险有市场风险和企业特有风险两种。企业特有风险两种。对风险可用期望值和标准差（或标准系数）对风险可用期望值和标准差（或标准系数）来衡量。风险和报酬之间存在密切的关系，风险来衡量。风险和报酬之间存在密切的关系，风险越大，所期望的报

4、酬越高。投资报酬由风险报酬越大，所期望的报酬越高。投资报酬由风险报酬和无风险报酬构成。和无风险报酬构成。5第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答案 1.某企业准备投资某企业准备投资一项目一项目，须向银行贷款，须向银行贷款2000万元，贷款金额可分万元，贷款金额可分10年（年（300万元）万元）、15年年（230万元）万元）、20年（年（210万元）或万元）或25年（年（180万元）归还，每年年末还款。万元）归还，每年年末还款。要求：结合资金的时间价值，计算分析哪种要求：结合资金的时间价值，计算分析哪种还款方式最有利。还款方式最有利。【解析解析】这是普通年金计算题，只要进行比较这是普通年金

5、计算题，只要进行比较4种种还贷方式利息最低，即最有利。还贷方式利息最低，即最有利。6第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答案【解答解答】已知已知：PA=2000，n=10、15、20、25，A=300、230、210、180，求求i=？（1）PA=A（PA，i，n）n=10（PA，i，10）=2000300=6.6667=B i1=6.7101，i2=6.4177 根据内插法求得根据内插法求得：i i在在8%8%9%9%之间之间 i=8%+（9%-8%）（6.6667-6.7101）（6.4177-6.7101）=8%+0.15%=8.15%7第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答

6、案（2）已知）已知：PA=2000，n=15、A=230（PA，i，15）=2000230=8.6956=B B1=9.1079，B2=8.5595；根据内插法求得根据内插法求得：i在在7%8%之间之间 i=7%+（8%-7%）（8.6956-9.1079）（8.5595-9.1079）i=7%+0.75%=7.75%8第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答案（3）已知）已知：PA=2000，n=20、A=210（PA，i，20）=2000210=9.5238=B B1=9.8181，B2=9.1285；根据内插法求得根据内插法求得：i在在8%9%之间之间 i=8%+（9%-8%）（9.

7、5238-9.8181）（9.1285-9.8181）i=8%+0.42%=8.42%9第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答案（4）已知）已知：PA=2000，n=25、A=180（PA，i，25）=2000180=11.1111=B B1=11.6536，B2=10.6748；根据内插法求得根据内插法求得：i在在7%8%之间之间 i=7%+（8%-7%）（11.1111-11.6536）（10.6748-11.6536）i=7%+0.55%=7.55%根据计算结果表明第根据计算结果表明第4 4方案最佳。方案最佳。10第二章第二章 案例分析计算题案例分析计算题2.已知：房产投资已知：房

8、产投资：400000元元，n=25，i=3%；股票：股票：P=100000元元，A=8000元元，i=9%；现金现金：P=10000元元，i=5%；n1=10，A1=2000元；元；n2=15，A2=10000元。元。求：（求：（1）计算在你）计算在你65岁生日时的资产总价。岁生日时的资产总价。（2）假定现在你要安排退休后）假定现在你要安排退休后20年的生活，打算年的生活，打算将将100000元捐给当地的红十字会，计算分析每年元捐给当地的红十字会，计算分析每年你最大消费的金额是多少时，才能在你在你最大消费的金额是多少时，才能在你在85岁生日岁生日的那天所有的财产金额为零。的那天所有的财产金额为

9、零。11第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答案【解答解答】（1）这是一道综合计算这是一道综合计算题包括复利终值题包括复利终值和和年金终值计算。房产投资年金终值计算。房产投资：F=P（FP，3%，25）=4000002.0938=837520（元元）=83.75（万元万元）股票：股票：F=P（FP，9%，25）+A（FA，9%，25）=1000008.6231+800084.701 =862310+677608=1539918（元元）=153.992（万元万元）12第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答案现金：现金：F=P（FP，5%，25）+A（FA，5%，10）（FP，5%，1

10、5）+A（FA，5%，15）=100003.3864+200012.5782.0789+1000021.579=33864+52296.81+215790=301950.81（元元）=30.195（万元万元）83.75+153.992+30.195=267.937（万元万元）13第二章第二章 案例分析参考答案案例分析参考答案（2）已知：已知：PA=100000，i=7%，n=20，求求A【解答解答】本题是一个年金现值的计算题，求本题是一个年金现值的计算题，求20年年，每年，每年等额等额支出支出A时，将财产消费光。时，将财产消费光。PA=A（PA，7%，20）A=10000010.594=943

11、9.305（元元）每年每年等额等额支出支出9439.3059439.305元元，正好在，正好在8585岁生岁生日时将自己的财产消费光。日时将自己的财产消费光。14第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述一、财务报表分析的含义一、财务报表分析的含义 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析：以企业财务报表及其它有关以企业财务报表及其它有关以企业财务报表及其它有关以企业财务报表及其它有关财务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果财务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果财务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果财务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行的研究评价过程。进行的研究评

12、价过程。进行的研究评价过程。进行的研究评价过程。财务报表主要有资产负债表、利润表和现财务报表主要有资产负债表、利润表和现金流量表。金流量表。资产负债表资产负债表：反映企业一定日期财务状况的反映企业一定日期财务状况的会计报表。会计等式：会计报表。会计等式：资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益 15一、财务报表分析的含义一、财务报表分析的含义 利润表：利润表：利润表：利润表：也称损益表，反映企业在一定期间也称损益表，反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。生产经营成果的财务报表。会计等式：会计等式：利润利润=收入收入-费用费用 现金流量表：现金流量表：现金流量表：现金流量表：以现金及现金等价

13、物为基础编制的财务状况以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表。变动表。现金：指企业的库存现金以及可以随时用于现金：指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括库存现金、银行存款和其他货支付的存款，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。币资金。16一、财务报表分析的含义一、财务报表分析的含义 现金等价物现金等价物：指企业持有的期限短、流动性：指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的短期投资。小的短期投资。其他会计资料其他会计资料：17第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述二、财务报表分析的目的二、财务报表

14、分析的目的二、财务报表分析的目的二、财务报表分析的目的 1.1.财务报表的内部使用者财务报表的内部使用者财务报表的内部使用者财务报表的内部使用者分析目的分析目的分析目的分析目的：了解企业了解企业了解企业了解企业的财务状况、经营成果和存在的问题，分析预测的财务状况、经营成果和存在的问题，分析预测的财务状况、经营成果和存在的问题，分析预测的财务状况、经营成果和存在的问题，分析预测企业发展前景，以改善决策、提高经营管理效率。企业发展前景，以改善决策、提高经营管理效率。企业发展前景，以改善决策、提高经营管理效率。企业发展前景，以改善决策、提高经营管理效率。2.2.财务报表的外部使用者财务报表的外部使用

15、者财务报表的外部使用者财务报表的外部使用者分析目的分析目的分析目的分析目的：一是了解一是了解一是了解一是了解企业业过去经营成果的信息；二是了解有关企业企业业过去经营成果的信息；二是了解有关企业企业业过去经营成果的信息；二是了解有关企业企业业过去经营成果的信息；二是了解有关企业现行财务状况的信息；三是了解有关预测企业未现行财务状况的信息；三是了解有关预测企业未现行财务状况的信息；三是了解有关预测企业未现行财务状况的信息；三是了解有关预测企业未来经营成果和现金流量的信息。来经营成果和现金流量的信息。来经营成果和现金流量的信息。来经营成果和现金流量的信息。18二、财务报表分析的目的二、财务报表分析的

16、目的财务报表分析的目的：财务报表分析的目的：财务报表分析的目的：财务报表分析的目的：了解企业偿债能力了解企业偿债能力了解企业偿债能力了解企业偿债能力 评价企业经营业绩评价企业经营业绩评价企业经营业绩评价企业经营业绩 预测企业未来财务状况和盈利能力预测企业未来财务状况和盈利能力预测企业未来财务状况和盈利能力预测企业未来财务状况和盈利能力 19二、财务报表分析的目的二、财务报表分析的目的财务报表分析的作用：财务报表分析的作用：财务报表分析的作用：财务报表分析的作用：（一）帮助投资者进行权益性投资的决策（一）帮助投资者进行权益性投资的决策（一）帮助投资者进行权益性投资的决策（一）帮助投资者进行权益性

17、投资的决策（二）帮助债权人进行贷款及购买公司债券的决策（二）帮助债权人进行贷款及购买公司债券的决策（二）帮助债权人进行贷款及购买公司债券的决策（二）帮助债权人进行贷款及购买公司债券的决策（三）了解供应商的经营状况（三）了解供应商的经营状况（三）了解供应商的经营状况（三）了解供应商的经营状况（四）了解客户的财务状况（四）了解客户的财务状况（四）了解客户的财务状况（四）了解客户的财务状况（五）评价竞争对手的盈利能力和财务状况（五）评价竞争对手的盈利能力和财务状况（五）评价竞争对手的盈利能力和财务状况（五）评价竞争对手的盈利能力和财务状况（六）改善企业内部管理水平（六）改善企业内部管理水平（六）改善

18、企业内部管理水平（六）改善企业内部管理水平20三、财务报表分析的标准三、财务报表分析的标准 1.1.预算标准：预算标准是以预算指标作为评价预算标准：预算标准是以预算指标作为评价预算标准：预算标准是以预算指标作为评价预算标准：预算标准是以预算指标作为评价财务实际状况的尺度，也就是将某项评价指标实财务实际状况的尺度，也就是将某项评价指标实财务实际状况的尺度，也就是将某项评价指标实财务实际状况的尺度，也就是将某项评价指标实际达到的水平同预算指标进行比较。际达到的水平同预算指标进行比较。际达到的水平同预算指标进行比较。际达到的水平同预算指标进行比较。2.2.历史标准：历史标准是以历史水平作为评价历史标

19、准：历史标准是以历史水平作为评价历史标准：历史标准是以历史水平作为评价历史标准：历史标准是以历史水平作为评价财务实际情况的尺度，也就是将某项评价指标报财务实际情况的尺度，也就是将某项评价指标报财务实际情况的尺度，也就是将某项评价指标报财务实际情况的尺度，也就是将某项评价指标报告期水平同相应的历史水平进行比较。告期水平同相应的历史水平进行比较。告期水平同相应的历史水平进行比较。告期水平同相应的历史水平进行比较。3.3.社会标准：社会标准是将企业财务实际状况社会标准：社会标准是将企业财务实际状况社会标准：社会标准是将企业财务实际状况社会标准：社会标准是将企业财务实际状况置于广泛的社会范围中分析比较

20、而设立的评价与置于广泛的社会范围中分析比较而设立的评价与置于广泛的社会范围中分析比较而设立的评价与置于广泛的社会范围中分析比较而设立的评价与衡量标准。衡量标准。衡量标准。衡量标准。21第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述四、财务报表分析的一般步骤四、财务报表分析的一般步骤（一）明确财务报表分析的目的和范围（一）明确财务报表分析的目的和范围（二）收集、加工、整理信息资料（二）收集、加工、整理信息资料（三）选择适当的财务报表分析方法（三）选择适当的财务报表分析方法（四）进行分析并写出分析报告（四）进行分析并写出分析报告22第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述五、财务报表分析的局

21、限性五、财务报表分析的局限性 历史成本计价与现实的差异历史成本计价与现实的差异历史成本计价与现实的差异历史成本计价与现实的差异 资产计价方法不同产生的成本差异资产计价方法不同产生的成本差异资产计价方法不同产生的成本差异资产计价方法不同产生的成本差异 以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异 不同企业规模产生的差异不同企业规模产生的差异不同企业规模产生的差异不同企业规模产生的差异 报表分析结果与未来的差异报表分析结果与未来的差异报表分析结果与未来的差异报表分析结果与未来

22、的差异23第二节第二节 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法一、比率分析法一、比率分析法 比率分析法比率分析法：两个相互联系的项目加以对比计算两个相互联系的项目加以对比计算的比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。的比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。o比率分析法有比率分析法有：效率比率、结构比率和相关比率。：效率比率、结构比率和相关比率。o优点优点：比率是相对数，计算简便，计算结果容易：比率是相对数，计算简便，计算结果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业间进行比较。间进行比较。o注意几点注意几点：对比项目的相关性、对比口径的一致

23、：对比项目的相关性、对比口径的一致性、衡量标准的科学性性、衡量标准的科学性。24一、比率分析法一、比率分析法（一）构成比率（一）构成比率 构成比率构成比率又称结构比率，它是某项财务指又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。其计算公式为：映部分与总体的关系。其计算公式为：构成比率构成比率=100%某个组成部分数值某个组成部分数值总体数值总体数值25（一）构成比率（一）构成比率 比如，企业资产中流动资产、固定资产和无比如，企业资产中流动资产、固定资产和无形资产占资产总额的百分比（资产构成比率），形资产占资产总额

24、的百分比（资产构成比率），企业负债中流动负债和长期负债占负债总额的百企业负债中流动负债和长期负债占负债总额的百分比（负债构成比率）等。分比（负债构成比率）等。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。26（二）效率比率（二）效率比率 效率比率效率比率是某项财务活动中所发与所得的比是某项财务活动中所发与所得的比例，反映投入与产出的关系。例，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。比如，将利润项目察

25、经营成果，评价经济效益。比如，将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对比，可计算出成本利润率、销售利润率以及资本比，可计算出成本利润率、销售利润率以及资本金利润率等利润率指标，可以从不同角度观察比金利润率等利润率指标，可以从不同角度观察比较企业获利能力的高低及其增减变化情况。较企业获利能力的高低及其增减变化情况。27（三）相关比率（三）相关比率 相关比率相关比率是以是以某某个项目和与其个项目和与其有关有关但又不同但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。的相互关系。利用相关比率指标，

26、可以考察企业有联系的利用相关比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保证运营活动顺暢相关业务安排得是否合理，以保证运营活动顺暢进行。比如，将流动资序与流动负债加以对比，进行。比如，将流动资序与流动负债加以对比，计算出流动比率，据以判断企业的短期偿债能力。计算出流动比率，据以判断企业的短期偿债能力。28一、比率分析法一、比率分析法【例题例题1】下列关于相关财务比率的有（下列关于相关财务比率的有（）。）。A.资产负债率资产负债率 B.速动比率速动比率 C.销售净利率销售净利率 D.流动资产周转率流动资产周转率【答案答案】BD【解析解析】选项选项C属于效率比率，选项属于效率比率，选项

27、A属于构成比属于构成比率。率。29第二节第二节 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法二、因素分析法二、因素分析法 因素分析法因素分析法或连环替代法或连环替代法：分解确定几个相互分解确定几个相互联系的因素对某一综合性指标影响程度的分析方法。联系的因素对某一综合性指标影响程度的分析方法。实际指标：实际指标：Pa=AaBaCa 计划指标：计划指标：Ps=AsBsCs实际与计划的总差异实际与计划的总差异=PaPs oA因素变动影响因素变动影响=（AaAs）BsCsoB因素变动影响因素变动影响=Aa（BaBs）CsoC因素变动影响因素变动影响=AaBa（CaCs）30二、因素分析法二、因素分析法

28、【例题例题】某企业甲产品的材料成本见下表，运用某企业甲产品的材料成本见下表，运用因素分析法分析各因素变动对材料成本影响程度。因素分析法分析各因素变动对材料成本影响程度。材料成本材料成本=产量产量单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量材料单价材料单价材料成本总差异材料成本总差异=21600-17920=3680（元）（元）项项 目目计量单位计量单位计划数计划数实际数实际数产品产量产品产量单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量材料单价材料单价材料总成本材料总成本件件千克千克/件件元元/千克千克元元 160 14 8 17920 180 12 102160031二、因素分析法二、因素分析法产量变动对材料

29、成本的影响值：产量变动对材料成本的影响值：（180-160）148=2240（元）（元）单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响值：单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响值：180（12-14）8=-2880（元）（元）材料单价变动对材料成本的影响值：材料单价变动对材料成本的影响值：18012（10-8）=4320（元）（元）将以上三因素的影响值相加：将以上三因素的影响值相加：2240+（-2880）+4320=3680（元）（元）32三、趋势分析法三、趋势分析法 趋势分析法趋势分析法是通过连续数期的会计报表或财是通过连续数期的会计报表或财务比率，以揭示目前财务状况和未来变动趋势的务比率，以揭示

30、目前财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。一种分析方法。优点优点：观察连续数期的会计报表，比单看一个报：观察连续数期的会计报表，比单看一个报告告期期的报表能了解更多的情况与信息，并能判的报表能了解更多的情况与信息，并能判断企业财务状况的发展变化趋势。断企业财务状况的发展变化趋势。比率分析法有比率分析法有：多期比较分析、结构百分比分析、：多期比较分析、结构百分比分析、定基百分比分析。定基百分比分析。33三、趋势分析法三、趋势分析法 1.多期比较分析多期比较分析：将连续数期会计报表有关数将连续数期会计报表有关数字并行排列，比较相同指标的增减变动金额及幅字并行排列，比较相同指标的增减变动金额及幅度，

31、说明企业财务状况和经营成果的发展变化。度，说明企业财务状况和经营成果的发展变化。一般可以通过编制比较资产负债表、比较利一般可以通过编制比较资产负债表、比较利润表及比较现金流量表，计算出各有关项目增减润表及比较现金流量表，计算出各有关项目增减动的金额及变动百分比。动的金额及变动百分比。其目的是查明什么项目变化了，什么原因造其目的是查明什么项目变化了，什么原因造成这种变化对未来的影响是什么。成这种变化对未来的影响是什么。P68【例例3-2】34三、趋势分析法三、趋势分析法 2.结构百分比分析结构百分比分析：以会计报表中某个总体指以会计报表中某个总体指标作为标作为100%，计算出报表各构成项目占该总

32、体，计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比，判断有关财务活动变化趋势。指标的百分比，判断有关财务活动变化趋势。资产负债表的总体指标是资产总额，利润表资产负债表的总体指标是资产总额，利润表的总体指标是营业收入，现金流量的总体指标是的总体指标是营业收入，现金流量的总体指标是现金流量合计。这种方法既间用于同一企业不同现金流量合计。这种方法既间用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较和横向比较，并且还可时期财务状况的纵向比较和横向比较，并且还可以消除不同时期（不同企业）业务规模差异的影以消除不同时期（不同企业）业务规模差异的影响，有助于正确分析企业财务状况及发展趋势。响，有助于正确分析企业财务状况及发

33、展趋势。35三、趋势分析法三、趋势分析法 3.定基百分比分析定基百分比分析：将某一时期的数额为固定将某一时期的数额为固定基期报表上各项数额的指数定为基期报表上各项数额的指数定为100，其它各年度，其它各年度财务报表上的数字以指数表示得出的定基百分比财务报表上的数字以指数表示得出的定基百分比报表，可以查明各项目的变化趋势。报表，可以查明各项目的变化趋势。P71【例例3-4】定基动态比率定基动态比率=100%基期数额基期数额报告期数额报告期数额36三、趋势分析法三、趋势分析法 环比动态比率环比动态比率：环比环比动态比率是以每一分析期的前期数额为动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的

34、动态比率。其计算公式为：基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：环比动态比率环比动态比率=100%分析期数额分析期数额前期数额前期数额37一、比率分析法一、比率分析法【例题例题2】在财务分析中，将通过对比两期或连续在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（）【答案答案】【解析解析】本题的主要考核点是财务分析的水平分析本题的主要考核点是财务分析的水平分析法的含义。趋势分析法又称水平分析法，是通过对法的含义。趋势分析法又称水平分析法

35、，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。况或经营成果的变动趋势的一种方法。38第二节第二节 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法需注意的问题：需注意的问题：因素分解的关联性因素分解的关联性 因素替代的顺序性因素替代的顺序性 顺序替代的连环性顺序替代的连环性 计算结果的假定性计算结果的假定性39第三节第三节 财务比率分析财务比率分析一、企业偿债能力分析一、企业偿债能力分析（一）（一）企业企业短期偿债能力短期偿债

36、能力（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析二、资产管理比率分析二、资产管理比率分析三、盈利能力分析三、盈利能力分析（一）投资收益能力分析（一）投资收益能力分析（二）经营获利能力分析（二）经营获利能力分析（三）资本保值增值率分析（三）资本保值增值率分析四、上市公司财务比率分析四、上市公司财务比率分析五、企业发展能力分析五、企业发展能力分析40（一）（一）短期偿债能力短期偿债能力 企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。n流动比率流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债（

37、2为好）为好）n速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债（1为好）为好）n广义：速动资产广义：速动资产=流动资产流动资产-存货存货n狭义：速动资产狭义：速动资产=货币资金货币资金+交易性金融资交易性金融资产产+应收账款应收账款+应收票据应收票据n现金流量比率现金流量比率=年经营现金净流量年经营现金净流量年末流年末流动负债动负债 41（一）（一）短期偿债能力短期偿债能力 一般情况下，流一般情况下，流动动、速、速动动比率越高，比率越高，说说明企明企业业短期短期偿债偿债能力越能力越强强。实际偿债实际偿债能力能力应结应结合合现现金金流量分析。比率流量分析。比率过过高高导导致机会成本增加，影响

38、致机会成本增加，影响获获利能力。利能力。P74P74【例例3-5】本章各项财务比率的计算，将主要采用本章各项财务比率的计算，将主要采用M公司为例，该公司的资产负债表、利润及利润分公司为例，该公司的资产负债表、利润及利润分配表和比较现金流量表如表配表和比较现金流量表如表3-8所示。则所示。则M公司的公司的流动比率为：流动比率为：年初流动比率年初流动比率=30501100=2.77年末流动比率年末流动比率=35001500=2.3342（一）（一）短期偿债能力短期偿债能力M公司的速动比率为：公司的速动比率为：年初速动比率年初速动比率=13451100=1.22年末速动比率年末速动比率=242015

39、00=1.61M公司现金流量比率为：公司现金流量比率为：2005年现金流盘比率年现金流盘比率=16721100=1.522006年现金流量比率年现金流量比率=15861500=1.0643（一）（一）短期偿债能力短期偿债能力到期债务本息偿付比率为：到期债务本息偿付比率为：2005年到期债务本息偿付比率年到期债务本息偿付比率=1.482006年到期债务本息偿付比率年到期债务本息偿付比率=1.18 M公司年初年末流动比率均大于公司年初年末流动比率均大于2，速动比率，速动比率都比一般公认标准高，现金流量比率和到期债务都比一般公认标准高，现金流量比率和到期债务本息偿付比率也比较正常，说明该公司短期偿债

40、本息偿付比率也比较正常，说明该公司短期偿债能力有保证。能力有保证。16721100+33（1300+42）158644（一）（一）短期偿债能力短期偿债能力运用流动比率时，必须注意以下几个问题：运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，而

41、真正可待摊费用和待处理财产损失增加所致，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以，企业应在分析流动比率的基础上，进所以，企业应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察。一步对现金流量加以考察。45运用流动比率时，必须注意以下几个问题：运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的

42、降低。造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平货币资金闲置的水平。46运用流动比率时，必须注意以下几个问题：运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（3）流动比率是否合理，不同的企业以及同一企流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此：不应用业不同时期的评价标准是不同的，因此：不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。（4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。影响。47（二）长期偿债能

43、力分析（二）长期偿债能力分析 长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。是指企业偿还长期负债的能力。其其衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率等五项。债比率、已获利息倍数和带息负债比率等五项。资产负债率资产负债率=（负债总额（负债总额资产总额）资产总额）100%股东权益比率股东权益比率=1-资产负债率资产负债率产权比率产权比率=负债总额负债总额所有者权益所有者权益权益乘数权益乘数=资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额=1（1-资产负债率）资产负债率）=1+产权比率产权比率利息保障倍数利息保障倍数=息税

44、前利润息税前利润利息支出利息支出48二二.资产管理比率分析资产管理比率分析 资产管理比率资产管理比率：是企业总资产及其各个组成要：是企业总资产及其各个组成要素的运营能力，一般用资产的周转速度来衡量素的运营能力，一般用资产的周转速度来衡量。资产周转速度指标主要有两类：周转率（次资产周转速度指标主要有两类：周转率（次数）、周转天数数）、周转天数。某项资产周转率某项资产周转率（次数）（次数）营业收入（周转额营业收入（周转额）该项资产平均余额该项资产平均余额 某项资产周转天数某项资产周转天数计算期天数计算期天数该项资产周该项资产周转率（次数）转率（次数）=360 该项资产周转率（次数）该项资产周转率（

45、次数）49二二.资产管理比率分析资产管理比率分析 资产管理比率资产管理比率包括：包括：P83 1.总资产周转率总资产周转率 2.流动资产周转率与周转期流动资产周转率与周转期 3.固定资产周转率固定资产周转率 4.存货周转率与周转期存货周转率与周转期 5.应收帐款周转率与周转期应收帐款周转率与周转期50二二.资产管理比率分析资产管理比率分析 1.总资产周转率总资产周转率P86【例题例题】总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期营业收入与是指企业一定时期营业收入与资产平均余额的比率，也称总资产利用率。它说资产平均余额的比率，也称总资产利用率。它说明企业全部资产的利用效率，是评价企业营运能明企业全部

46、资产的利用效率，是评价企业营运能力的综合性指标。其计算公式为：力的综合性指标。其计算公式为：总资产周转率总资产周转率=营业收入营业收入资产平均余额资产平均余额资产平均余额资产平均余额=（期初总资产十期末总资产期初总资产十期末总资产）251二二.资产管理比率分析资产管理比率分析 2.流动资产周转率与周转期流动资产周转率与周转期P86【例题例题】流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期营业收入是指企业一定时期营业收入与流动资产平均余额的比率，是表示流动资产周与流动资产平均余额的比率，是表示流动资产周转速度，用以评价企业全部流动资产利用效率的转速度，用以评价企业全部流动资产利用效率的重要指标。流

47、动资产周转率计算公式为：重要指标。流动资产周转率计算公式为：流动资产周转流动资产周转率率=营业收入营业收入流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产周转天数流动资产周转天数=计算期天数计算期天数流动资产周转流动资产周转率率52二二.资产管理比率分析资产管理比率分析 3.固定资产周转率固定资产周转率 P86【例题例题】固定资产周转率固定资产周转率=营业收入营业收入固定资产平均净值固定资产平均净值 固定资产平均净值固定资产平均净值=（期初固定资产净值（期初固定资产净值+期末固定资产净值）期末固定资产净值）2 53二二.资产管理比率分析资产管理比率分析 4.存货周转率与周转期存货周转率与周转期 P86

48、【例题例题】存货周转次数存货周转次数=营业成本营业成本存货平均余额存货平均余额 存货平均余额存货平均余额=（期初存货（期初存货+期末存货）期末存货）2 存货周转天数存货周转天数=计算期天数计算期天数存货周转次数存货周转次数 =计算期天数计算期天数存货平均余额存货平均余额营业成本营业成本 5.应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转次数应收账款周转次数=营业收入营业收入应收账款平均余额应收账款平均余额应收帐款平均余额应收帐款平均余额=（期初应收账款（期初应收账款+期末应收账期末应收账款款）2 54二二.资产管理比率分析资产管理比率分析应收账款平均收账期（周转天数）应收账款平均收账期（周转天数）P

49、86【例题例题】=计算期天数计算期天数应收账款周转次数应收账款周转次数应收账款平均余额应收账款平均余额 计算期天数计算期天数营业收入营业收入55三、盈利能力分析三、盈利能力分析 盈利能力盈利能力是指企业在一定时期赚取利润、实是指企业在一定时期赚取利润、实现资金增值的能力，它通常表现为企业收益数额的现资金增值的能力，它通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。在正常条件下，企业实现利润大小与水平的高低。在正常条件下，企业实现利润的多少，能够体现企业经营管理水平的高低和经济的多少，能够体现企业经营管理水平的高低和经济效益的好坏。效益的好坏。盈利能力分析主要包括投资收益能力分析、经盈利能力分析主要包

50、括投资收益能力分析、经营获利能力分析、资本保值增值率分析。营获利能力分析、资本保值增值率分析。56（一）投资收益能力分析（一）投资收益能力分析 1.净资产收益率净资产收益率 净资产收益率净资产收益率是指企业一定时期净利润与平是指企业一定时期净利润与平均净资产的比率，也称权益净利率。净资产收益均净资产的比率，也称权益净利率。净资产收益率充分体现了投资者没人资本获取收益的能力，率充分体现了投资者没人资本获取收益的能力，反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。其计算公式为：效益的核心指标。其计算公式为：净资产收益率净资产收益率=净利润净利润