开能环保财务报表分析.doc

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1、开能环保300272财务报表分析班级： 姓名： 学号： 指导教师： 时间： 目录一、 公司背景介绍2二、 行业分析、企业竞争战略分析2一行业分析波特五力分析2二企业竞争战略分析SWOT分析 3三、 财务风险分析5一短期偿债能力5二长期偿债能力6三收益偿债能力7四、 企业经营活动分析7一资产状况分析7二本钱费用分析10五、 获利能力分析 11一以销售收入为根底的获利能力分析 11二以资产为根底的获利能力分析 12三 股东投资报酬分析 13六、 现金流量分析 14（一） 现金偿债比率 14现金收益比率 15（二） 趋势分析 15七、 企业价值分析15一杜邦分析法 15二对外融资需求预测销售百分比法

2、 17参考文献 18一、 公司背景介绍上海开能环保设备股份股票简称：开能环保，股票代码：300272，公司成立于2001年2月27日，现注册资本14300万元人民币。2021年11月2日，开能环保在深圳创业板上市，是国内人居水处理行业第一家上市公司，创始人是上海知名创业企业家瞿建国先生。 上海开能环保设备股份是一家专门从事居家水环境改善技术研发和产品制造的高新技术企业。由开能环保独创的家庭全屋净水机及其核心部件多路控制阀，被国家科技部、环保部、商务部、质检总局联合评为国家重点新产品。开能环保的家用及商用净水机建设工程和集成饮用水系统建设工程，均被列为国家重点工程，并获中央财政支持。 开能环保作

3、为美国水质协会会员，产品通过美国NSF、欧盟CE、RoHS等多项平安及环保认证，在满足国内市场需求的同时行销美国、澳大利亚、英国等50多个国家和地区。在国内，开能环保产品除被北京奥运会和上海世博会采用外，还应用于中国人民解放军总医院301医院等单位和众多家庭。 2021年4月27日，“開能；“CANATURE品牌被国家工商行政总局商标局认定为中国著名商标。这意味着公司的效劳、产品质量、企业的信誉等获得了消费者和社会的认可。二、 行业分析、企业竞争战略分析一行业分析波特五力分析1现有竞争者间竞争浙江利欧，河南龙派，上海伊爽，凌志环保，还有外国的知名品牌等等都是开能环保的竞争对手。现如今科技日新月

4、异，产品更新换代快，这些企业之间一方面在不断地研发新的产品，为消费者提供更新更好的产品，另一方面也在努力降低本钱，以便到达削价的目的。企业之间暗自较量，开能环保在近年来也采用一些方法开拓了另一片天地。首先，开能环保专业开发并制造全屋净水设备、软水设备、商用净化饮水设备等一系列产品及其核心部件，并提供相配套的各种增值效劳。其次，开能为2021年北京奥运会以及2021年上海世博会提供净水设备以及技术上的支持，显著地提升企业的品牌价值，极大地拓展市场空间，为中国企业参与国际合作，开拓世界市场创造新的经验。最后，开能环保的家用及商用净水机建设工程和集成饮用水系统建设工程均被列为国重点工程，并获中央财政

5、支持。在我看来这是影响开能开展的一个很重要的因素，因而开能要在原有根底上更加打好价格、售后效劳，广告宣传、品牌等战略。2新参加者威胁新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时，将希望在已被现有企业瓜分完毕的市场中赢得一席之地，这就有可能会与现有企业发生原材料与市场份额的竞争，最终导致行业中现有企业盈利水平降低，严重的话还有可能危及这些企业的生存。竞争性进入威胁的严重程度取决于两方面的因素，这就是进入新领域的障碍大小与预期现有企业对于进入者的反响情况。首先，在环保制造业中准入门槛相对而言比拟高，进入需要具备一定的资本、技术条件。其次，尽管生产的净水产品功能性越来越趋于一致，但客户转换本钱较高，

6、受自然资源、地理位置的制约，顾客会对现有产品有一定的偏好，所以进入新领域的障碍较大。另一方面，预期开能环保对进入者的反响情况，主要采取本钱领先战略或者产品差异化战略，要么通过降低价格压低别人的利润，要么在现有的全屋净水技术上进行革新。我认为开能环保应更多的注重质量，在原有根底上打响品牌，提高自己的竞争优势。所以最终认为新进入者对开能环保的威胁不大。3替代品威胁两个处于不同行业的企业，可能会由于所生产的产品是互为替代品，从而在他们之间产生相互竞争行为。观察开能环保，以生产净水设备为主，且受到环境、水污染等多方面影响，注重水质的消费者很难在市场上找到可以替代净水仪器的产品，因而这个因素对开能环保威

7、胁不大。4购置者议价能力买方的竞争方式是压低价格，要求较高的产品质量或获得更多的效劳工程，并且从竞争者彼此对立的状态中获利，这些都将导致企业利润减少。随着环保制造业的蓬勃开展，产品不断更新，供给也不断增多。供大于求的买方市场提高了消费者地位，不断提出要求更高的质量、更低的价格。开能环保作为国产品牌的代表，在奥运会和世博会期间负责了整个场馆的净水配置，因而在很多时候开能环保的一大客户是面对政府部门，购置者的总数较少，但是购置者的购置量大。另一方面环保制造业由大量相对来说规模不是很大的企业所组成，不像电信行业会形成垄断，而且购置者所购置的根本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购置产品在经济上也是可

8、行的，只是产品的品牌差异。这些情况下购置者都具有较强的议价能力，因此开能环保要运用低本钱或差异化战略了。5供给商议价能力开能环保自身拥有一定的生产规模，产品受原材料供给商的制约较小，而且供给商遍布大半个中国，可供选择性大，各个供给商之间互相牵制，形成一种竞争关系，这些会降低供给商的议价能力。供给商提供的产品差异性较小，大都是设备的零件，因而对于开能环保转换本钱就相对较低。净水仪器往往以先进的技术、优良的品质、可靠的质量和完善的售后效劳作为选择设备制造企业的主要标准，开能环保在零件设备采购时要更注重产品的性价比、扩容性和供给商的后续效劳二企业竞争战略分析SWOT分析企业面对着越来越复杂的市场环境

9、，如何根据外部情况的变化要求和企业特有的状况合理地做出规划，是企业必须面对的问题。SWOT分析方法是一种根据企业自身的既定内在条件进行分析，找出企业的优势、劣势及核心竞争力之所在的企业战略分析方法。下面我们运用SWOT分析法使复杂的信息清晰化。表2-1对达成目标有帮助的对达成目标有损伤的内部组织Strengths:优势Weaknesses:劣势1.开能环保现已成为国内行业中为数不多的同时拥有全屋型水处理设备及其核心部件产品的多项关键技术的企业之一。2.研发制造的产品品质获得国内及国外权威认证机构的认可，荣获“国家重点新产品、“上海市重点新产品等荣誉。3.得到国家发改委拨付的重点产业振兴和技术改

10、造国家补助专项资金的支持。4 .DER效劳体系，即门到门效劳，个性化方案增值效劳，返厂修养效劳。且配备24小时效劳车队。1.开能环保经营规模相对较小，抗风险能力有待提高，而国内直销的销售区域目前仅在上海地区，至少有20%以上的销售额来自上海。销售产品主要为“开能牌水处理设备，包括各系列的净水设备、软水设备、商用净化饮水设备。2.市场份额报告中，涉嫌销量造假。3.在其他同行业竞争者的同类型产品30%左右毛利率的映衬下，开能环保高达47.24%的毛利率显得“高处不胜寒。原材料本钱上涨，本钱反而降低，涉嫌利润操纵。外部环境Opportunities:时机Threats:威胁1.公司在海外市场拓展方面

11、，正在加强亚洲市场开展力度，积极开掘日本、印度等国的优质经销商，并取得初步成效。2.行业壁垒高，竞争相对小技术性壁垒、缺少人才、国际认证严格、后期持续维护壁垒、行业经验壁垒3.今年公司研发部门完成了多个研发工程，进一步完善了产品线，提升了产品的效率和性能。公司的竞争优势进一步稳固。4.看人们是否对水质有更高的要求。5.公司以超募资金10,866万元购得毗邻的38亩国有土地使用权，为公司后续开展和新产品开发创造条件。6.公司通过了由上海市旅游委等部门组织的工业旅游基地评审。今后公司将挂牌接待民众参观，传播展示公司的人居环保理念及实践。1.中国人居水处理设备行业良好的开展前景，使得国外同行逐步进入

12、中国，国内大型家电企业也纷纷介入，将使得市场竞争日益加剧。2.公司有50%左右的收入来自海外，不排除人居水处理行业海外市场需求发生波动。且近几年人民币汇率有所上升，这对公司产品在国际市场的本钱优势形成不利影响，也使公司面临一定的汇兑损失。3.公司局部主营业务集中在上海地区，随着上海青草沙水源地原水工程的竣工，水质将有较大提高，将给公司在上海的销售情况平添变数。4.近年来公司面临一定本钱上升压力，包括人力本钱上升和局部原材料价格上涨，今后依然面临这个风险。5.开能环保主营产品的净化设备，其实质上就是过滤杀菌装置，并非是具备较强技术壁垒的高科技产品。通过阅读审计报告：审计报告(续)安永华明(202

13、1)审字第60608622_B01号 三、审计意见 我们认为，上述财务报表在所有重大方面按照企业会计准那么的规定编制，公允反映了上海开能环保设备股份2021年12月31日的合并及公司的财务状况以及2021年度的合并及公司的经营成果和现金流量。基于财务报表符合企业会计准那么的要求，真实、完整地反映了公司的财务状况，我对开能环保公司的财务报表进行了如下分析：三、 财务风险分析一短期偿债能力短期偿债能力，是指企业用流动资产归还流动负债的现金保障程度。表3-1 流动比率分析表指标%2021年2021年2021年2021年企业实际行业平均企业实际行业平均企业实际行业平均企业实际行业平均流动比率2.091

14、.581.931.816.012.592.872.22应收账款周转率14.9417.413.4828.799.126.357.3417.86存货周转率2.445.872.846.563.886.113.665.35速动比率1.321.171.281.3514.742.12.511.76现金比率1.030.810.901.0413.371.522.151.39从表3-1可以看出，该企业流动比率实际值高于行业平均值，说明企业短期偿债能力优于行业平均水平。但从企业历史数据的角度，流动比率浮动很大，说明该企业的短期偿债能力不稳定，会对企业财务风险有影响。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产流动性

15、的强弱，主要是应收账款和存货的流动性。企业的存货周转率、应收账款周转率均低于行业平均值，说明二者的流动性低于行业标准值。初步结论是：1存货周转率低于行业水平，说明存货流动性差。虽然是由于2021 年开能环保公司较上年销量增加，产量上升，公司积极增加材料储藏所致。但存货占用水平相对较高，那么转换为现金或应收账款的能力差，会影响到企业的变现能力。2应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业应收账款的收入相对于销售收入而言过高了。主要是2021 年公司出口业务量增多，并且随着公司与合作客户的信任度增强，分阶段给予一些长期合作的海外客户信用账期所致，应注重风险控制。作为外部人员，难以获得更详细的资料，为

16、进一步掌握企业短期偿债能力，可计算速动比率。开能环保的速动比率根本高于行业水平，说明在扣除变现能力较差的存货以后，企业短期偿债能力高于行业水平。但是，因为速动资产中，应收账款周转率低于行业水平，说明速动资产中应收账款质量较差，较高的速动比率也并不乐观。分析了速动比率之后，应进一步计算现金比率。开能环保现金比率高于行业平均值，说明企业用现金归还短期债务的能力强，但是现金资产存量的变化较大，有事并不能说明问题。内部人员还应通过预测未来现金流入与流出，分析现金流入相对于流出是否充足。通过上述分析，可以得出结论，开能环保公司的短期偿债能力高于行业平均水平。但从资产质量的角度上看，存货占用过多，应收账款

17、周转较慢，应进一步重点分析。二长期偿债能力长期偿债能力，是企业归还长期债务的现金保障程度。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业归还债务本金和支付债务利息的能力。企业长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系即资本结构，以及企业的获利能力，而并非资产的短期流动性。表3-2指标%2021年2021年2021年2021年企业实际行业平均企业实际行业平均企业实际行业平均企业实际行业平均资产负债率0.260.720.280.590.070.570.210.58资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率反映在资产总额中有多少比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，

18、同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保障程度。由表3-2可以看出，1.从历史同期数据看，该公司的资产负债率处于比拟稳定的水平，这说明企业财务风险稳定。2.行业比拟而言，企业的资产负债率远远低于行业水平，采用了较为保守的财务战略。证明1.在同样的资产规模下，开能环保的负债水平低于行业水平。负债是一把双刃剑，一方面，负债要归还本金和利息，会给企业带来财务风险，借债越多，风险越大，而权益资本不需要归还，可以在经营中永久使用。从这一角度，企业的财务风险低于行业。另一方面，债务利息在税前支付，可以给企业带来税额庇护利益，所以筹资本钱较低，弹性较大，是企业灵活调用资金余缺的重要手段，增加债务可以改善盈利

19、能力，增加股东财富。从这一角度，企业的融资本钱略高，需要进一步综合分析。2.企业投资者的平安性高，企业不会变卖财产归还债务，投资者不会遭受相应的损失。3.企业的偿债能力强，债权的平安程度高。总体上讲，该公司保持了一个正常的资产负债率水平，公司财务风险不高，选择了一个比拟适宜的资本结构。三收益偿债能力企业能否有足够的现金流入归还长期负债，在很大程度上取决于企业的收益。企业收益水平越高，偿债能力越强。表3-3指标%2021年2021年2021年2021年利息费用保障倍数50.1831.7028.11-6.61*注：2021年企业没有短期借款、一年内到期的非流动负债，也没有长期借款。所以财务费用为负

20、，利息费用保障倍数没有代表性。利息费用保障倍数=息税前利润/利息费用 =税前利润+利息费用/利息费用 =税后利润+所得税+利息费用/利息费用 开能环保公司的利息费用保障倍数均在25以上，最低的利息费用保障倍数2021年的28.11，说明企业具备较高的偿付利息能力，债权人利益的受保障程度高，风险较低。四、 企业经营活动分析进行企业经营活动分析，可以掌握企业生产的规律性，了解企业的生产管理现状和存在的问题，弄清企业的优势和弱点。帮助我们了解目标公司的潜在能力，寻找到应当着重研究的局部。一资产状况分析1.资产构成分析表4-1资产流动资产56.45%货币资金42.30%应收账款5.72%存货7.02%

21、非流动资产43.55%固定资产16.43%在建工程0.78%无形资产19.58%由表4-1可知，货币资金在资产中占有极大的比例。一方面，货币资金在资产中所占比例越大，企业资产的流动性和变现能力越强，承当风险的能力也越强。但从获利能力的角度看，流动资产比例的增加将会降低企业周转能力和收益能力。鉴于开能环保公司资产周转中可能存在的问题，建议其适当降低货币资金占比。公司固定资产占比不高，且有递减的态势。企业的生产经营规模可能受到限制，会对企业劳动生产率的提高和生产本钱的降低产生不良影响。假设适当的提高固定资产比例，寻求规模经济，有利于企业总本钱的降低，从而提高总资产的获利能力。2.资产运用效率分析表

22、4-1指标%2021年2021年2021年2021年企业实际行业平均企业实际行业平均企业实际行业平均企业实际行业平均总资产周转率0.781.270.871.330.601.190.441.00应收账款周转率14.9417.413.4828.799.126.357.3417.86存货周转率2.445.872.846.563.886.113.665.351总资产周转率分析总资产周转率中，资产是一个时点数，极易受偶然因素干扰甚至是人为修饰。因此，要弄清企业资产周转的真实情况，首先应对其进行趋势分析。表4-2 单位：万元工程2021202120212021总资产18,42119,50549,31561

23、,237比上年增减%5.88%152.83%24.18%营业收入12,49416,50420,70724,072比上年增减%32.10%25.47%16.25%总资产周转率78.00%87.03%60.18%43.55%开能环保总资产运用效率呈逐年递减态势。虽然营业收入在逐年以高于15%的势头增长，但自2021年起，该企业总资产上涨幅度高于营业收入增长幅度，导致总资产周转率走低。表4-3 单位：万元总资产周转率2021年2021年2021年2021年开能环保0.780.870.600.44行业平均1.271.331.191差异0.490.460.590.56我们选择行业平均值作为同业比拟的标杆

24、。由表4-1可以看出，开能环保与同行业相比拟总资产周转率较低，连续大幅低于行业平均水平。由此可以得出，开能环保的总资产周转率较差。那到底是什么导致企业总资产周转率走低呢？分别从流动和固定资产角度进行分析。2流动资产周转率表4-4 单位：万元工程2021202120212021流动资产8,6968,64038,13334,571比上年增减%-0.64%341.35%-9.34%营业收入12,49416,50420,70724,072比上年增减%32.10%25.47%16.25%流动资产周转率1.441.910.540.70由表4-4可见，开能环保公司流动资产运用效率变动极大，不具有规律性。首先

25、，2021年公司营业收入出现大幅增长的同时，流动资产出现负增长，导致流动资产周转率上升。2021年，公司营业收入继续保持一定比例的增长，而流动资产出现极大比例的增长，导致流动资产周转率急剧下降。这些均对流动资产的运用效率产生了不良影响。因此，公司应注意现有流动资产的运用，力求稳定的提高流动资产运用效率。在短期偿债能力局部已对公司应收账款周转率和存货周转率进行了分析。该公司应收账款周转率逐年下降，并且远远低于行业平均水平。虽然是增加了长期合作客户的信用账期所致，但较低的应收账款周转率可能会增大收款费用和坏账损失，从而相对减少企业流动资产的收益能力。存货周转率大致逐年走强，但也低于行业平均水平，虽

26、然是由于公司增加材料储藏所致，但公司存货周转次数少，那么变现速度较慢，企业存货运用效率低，导致盈利能力较弱，应及时把控风险。3固定资产周转率表4-5 单位：万元工程2021202120212021固定资产7,5468,2458,99110,062比上年增减%9.26%9.05%11.91%营业收入12,49416,50420,70724,072比上年增减%32.10%25.47%16.25%固定资产周转率1.662.002.302.39由表4-5可见，开能环保的固定资产周转率逐年平稳增长。其中，固定资产逐步增长，这是公司战略调整、结构调整的结果，可见公司有扩大生产规模的意愿。而营业收入的涨幅大

27、于固定资产，使得固定资产周转率逐年提高。二本钱费用分析1.本钱表4-6 单位：万元工程2021202120212021营业本钱额6,5758,70811,53513,381增长率%32.44%32.46%16.00%营业收入额12,49416,50420,70724,072增长率%32.10%25.47%16.25%营业本钱率%52.6252.7655.7055.59比上年增减%0.275.58-0.20 由表4-6可见，开能环保公司的营业本钱额逐年增加，但这并不意味着公司的本钱情况越来越糟。结合营业收入的变动分析可知，除2021年外，各年的营业收入增长与营业本钱的增长根本持平，所以营业本钱率

28、变化不大。总体看，开能环保的营业本钱变动趋势良好。表4-7营业本钱率%2021年2021年2021年2021年开能环保52.6252.7655.7055.59行业平均73.2575.5875.8374.86差异20.6322.8220.1319.27 与同业比拟，开能环保的本钱水平喜人，每年均领先于同业将近20个百分点。但需要进一步分析是本钱管理效率高使得本钱率较低，还是采购时选用低级材料等原因导致。2.费用表4-8 单位：万元2021年2021年同比增减重大变动说明销售费用2,5281,84836.80%公司业务增长，导致出口费用、广告宣传费、职工薪酬及租赁费等大幅增加，带动销售费用总体上有

29、较大幅度的增长。管理费用3,1602,39831.76%2021年员工人数增加且平均工资上涨，社保费也相应增加；随着公司规模的扩大，对新产品研发工程的投入不断加大，研发人员增加，导致研发费用大幅增加。财务费用-792175-552.24%2021年度公司尚未使用的募集资金存款而增加利息收入797万元；另外，2021年公司无借款，利息支出比上年度节约136万元。五、 获利能力分析（一） 以销售收入为根底的获利能力分析销售收入反映企业的商品经营，是相对资产经营和资本经营而言的，不考虑企业的投资和筹资问题，只研究利润与收入或本钱的比率关系。以销售收入为根底的获利能力衡量指标主要有销售毛利率、营业利润

30、率和销售净利率三个。下面选用销售净利率对开能环保的获利能力进行分析。首先，开能环保的销售收入持续走高。主要原因是公司加强研发力量，不断研发新产品，对水处理核心部件控制阀及压力容器进行了改良和优化，使得核心部件的国内外销售尤其是海外出口不断提高。产品具备了价格与质量的双重优势，使得销售量逐步扩大，销售收入持续攀升。表5-1销售净利率%2021年2021年2021年2021年开能环保21.41%22.25%19.34%20.96%行业平均7.92%6.60%7.37%6.63%销售净利润率=净利率/销售收入净额图5-1由表5-1和图5-1的数据历年走势可以看出，开能环保公司的销售净利率一直平稳的保

31、持在20%左右，远远高于行业平均的7%左右。说明开能环保在行业内的获利能力颇具优势。由此我们进行进一步的因素分析。表5-2 单位：万元工程2021年2021年净利润4,0055,046销售收入净额20,70724,072销售净利率%19.34%20.96%由表5-2可知，开能环保2021年销售净利率比2021年提高了1.62%，运用因素分析法分析其原因如下：由于2021年净利润的增加对销售净利润率的影响为： 5046 4005 / 20707 = 5.03%由于2021年销售收入的增加对销售净利润率的影响为：5046 / 24072 5046 / 20707 = -3.41%可见，该公司净利润

32、的增加使得销售净利润增长了5.03%，销售收入的增长使得销售净利率降低了3.41%，两个因素共同影响的结果使得2021年销售净利率比2021年增长了1.62%。这说明企业在销售收入方面的增长影响到了净利润率的变动，应在保持现有利润率水平的情况下，进一步加大本钱费用控制力度，保持净利润率的领先。（二） 以资产为根底的获利能力分析反映资产获利能力的指标主要是资产收益率。其中，总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。下面通过总资产收益率对开能环保的获利能力进行分析。表5-3总资产收益率%202

33、1年2021年2021年2021年开能环保19.45%23.58%14.31%9.48%行业平均10.69%11.06%9.54%6.98%总资产收益率=收益总额/平均资产总额由表5-3可以看出，开能环保公司的总资产收益率大致呈下降趋势，这主要是由于公司资产总额增长过快，而投资报酬能力涨幅有限所导致。背景资料显示，公司所处的制造业环保类在过去几年里竞争日益剧烈，公司一方不断的扩大生产能力，另一方面也一直在寻找投资时机。但是环保产业整体业绩下滑，公司的投资并未产生明显效益。由于市场竞争日益剧烈，受现有竞争者和新参加者的竞争影响，行业平均总资产收益率均有所下降。从现有状况来看，开能环保公司与同行业

34、相比拟存在优势，但优势地位已不明显。表5-4 单位：万元工程2021年2021年息税前利润EBIT4,9245,240平均资产总额34,41055,276总资产收益率%14.319.48由表5-4可知，开能环保2021年总资产收益率比2021年降低了4.83%，运用因素分析法分析其原因如下：由于2021年EBIT的增加对销售净利润率的影响为： 5240 4924 / 34410 = 0.92%由于2021年平均资产总额的增加对销售净利润率的影响为：5240 / 55276 5240 / 34410 = -5.75%可见，该公司EBIT的增加使得总资产收益率增长了0.92%，平均资产总额的增长使

35、得总资产收益率降低了5.75%，两个因素共同影响的结果使得2021年总资产收益率比2021年下降了4.83%。由此可以看出，导致公司总资产收益率下降的主要原因是公司的总资产增长过快，但利用效率不高。因此，公司的注意力应集中在总资产周转率的提高方面。三股东投资报酬分析1. 净资产收益率净资产收益率也称权益报酬率或净值报酬率，说明企业的所有者权益投入所获得的投资报酬。该指标从投资者的角度来考核其投资报酬，反映资本的增值能力及投资者投资报酬的实现程度。净资产收益率=净利润/平均所有者权益财务杠杆分析法下的净资产收益率影响因素表5-5 单位：万元工程行次负债比率0%50%80%总资产额万元61,237

36、61,23761,237其中：负债 =*负债比率030,618.548,989.6权益资本 =-61,23730,618.512,247.4EBIT5,2405,2405,240总资产收益率 =/9.48%9.48%9.48%利息费用5.6% =*5.6%01,714.642,743.42税前利润 =-5,2403,525.362,496.58所得税费15% =*15%786528.80374.49税后利润 =-4,4542,996.562,122.09净资产收益率 =/7.27%9.79%17.33%财务杠杆系数/11.492.10*注：所得税：未考虑子公司及递延所得税对所得税费的影响 利息

37、费用比例：利息费用/短期借款+一年内到期的非流动负债得出大致比例。 由表5-5可知，在总资产收益率为9.48%的情况下，负债比率越高，所获得的财务杠杆利益越大，净资产收益率越高。即，从投资者角度，公司的资产报酬率高于借贷资本利息率的情况下，负债比例越高越好。但是从公司财务报表中不难看出，公司在2021年并没有举债，而完全使用权益资本进行投资经营，这种做法忽略了财务杠杆可能给企业带来的利润。企业经营者应审时度势，全面考虑，权衡负债和所有者权益可能带来的利润与风险，做出正确的决策。六、 现金流量分析现金流量表是现金流量分析最根底的资料之一，熟悉和理解现金流量表的内涵与结构是现金流量分析的前提。现金

38、流量比率分析是指通过与现金流量有关的财务比率的计算和比拟，对公司的偿债能力、盈利能力、盈利质量和财务弹性进行评价。（一） 现金偿债比率表6-1经营现金与流动负债比%2021年2021年2021年2021年0.631.071.600.33经营现金与流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债由表6-1可知，开能环保的经营现金与流动负债比率处于波动状态，不稳定。通常认为，运作比拟好的公司其现金流量比率应大于40%，由此可见该公司的经营现金与流动负债比率较低。但考虑到公司持有大额货币资金2.59亿这一特殊情况，可认为其偿债能力还是很强的。（二） 现金收益比率全部资产现金回收率：该指标反映企业运用全部资

39、产获取现金的能力。表6-2全部资产现金回收率%2021年2021年2021年2021年0.140.250.080.07全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/全部资产由表6-2可知，开能环保公司该指标处于波动下降趋势，说明公司获取现金能力降低。三趋势分析表6-3 单位：万元报告期金额指数202120212021202120212021经营活动47,4338,2639,6110.810.84投资活动-20,70-12,02-68,2410.583.30筹资活动-29,38252,32-30,951-8.591.05现金及等价物-2,56278,49-59,481-108.7923.23由表6-3

40、可以看出，该公司经营现金净流量略有降低，但根本平稳，风险处于可控范围之内。投资活动在2021年明显减少，是个波谷，2021年又增加了投资力度，主要是由2021年收购公司和固定资产投资增加所致。对于筹资活动现金净流量，2021年公司IPO募集资金导致现金流入，2021年分配现金股利导致现金流出。七、 企业价值分析（一） 杜邦分析法净资产收益率是企业最关注的数据之一，因为净资产就是股东的资产，所有者通过这一比率得知自己的盈利情况，而杜邦分析就是净资产收益率的分析。净资产收益率=净利润/净资产 =净利润/资产总额*资产总额/净资产=净利润/营业收入*营业收入/资产总额*资产总额/所有者权益=销售净利率*总资产周转率*权益乘数由此可以看出，影响股东盈利的原因有三个，即销售利润，资产周