美国企业并购的税收制度.pdf

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1、摘要美国历史上发生了次大规模的企业 并购浪潮,对美国的政治经济产生了深远的影响。进入世纪年代后,美国的企业并购浪潮 急居纽扩大,并且从美国国 内逐渐演变为全球范围 内。企业并购不仅有其发展壮大、提高效率或者实现专业化成长的战略目标,经营环境因素的改变也进一步刺激了并购活动,如利率降低、美国股票市场价值的增加等,其中在制度方面反垄断政策的放松和税收政策的鼓励对企业并购的蓬勃发展起到了关键的作用。经过近百年的发展演变,美国逐渐形成了比较严密复杂的企业并购税收法律制度,适当控制垄断、倡导自由竞争、鼓励真实重组、打击偷漏税已经成为其指 导思想。关 键词企业并购【中图分类号】美国税收制度美国企业并购文章

2、编 号砚一【文献标识码】一一解宏中国人民大学财金学院北京象素珊麟麦 教胭建翻然廷吻鹅幽绷鲜圃翔脚端翻娜裁绷洲绷绷绷翔翻夏 粗胃 磷美国企业并购涉及的税收问题美国企业并购交易主要涉及公司税和个人所得税,基本的核心框架是对与并购交易相关的公司和股东的联邦所得税结果进行评价。融资方式和并购目标的选择不仅影响并购交易的结构,也会影响到税收结果。美国公司的跨国收购还会涉及到税收协定,在确定交易结构时,需要考虑交易结束后在有效的税收制度下资金如何跨境流动。美国公司税 对 应 税 所 得 采用累进税率,最高税率为。资本所得与普通所得的区分在确定适用税率时并无大 的相关性,但是在很多条件下与确定有效税率的关系

3、极大,如以资本损失抵补资本利得。个人所得的性质决定了适用税率,个人所 得税率采 用累进 税率,最 低巧,最高,而资本利得适用税率在一之间。美国设立了最低税收选择制度,目的在于防止纳税 人逃避应尽的纳税 义务,公司适用的税率为。美国的税收制度会对公司 同一所得 形成 双重征税,即公司的税后利润在分配时又对股东征收所 得税,股息通常作为普通所 得 纳 税。分配给公司股东的股息可以不必全部纳税。公司法人股东从其他国内公司获得的股息可以扣除,如果持有以上分配公司 的股票则可以扣除,如果公司股东与分配公司属于同一,份,卜,比叨卜,口户勺甲刀笋、日浏卜卜几。性,门矛代“了户卜叫月 月月卜脚声,甲受拟飞岛丫

4、八了省凡密黝树晋办濒衅耀篡趣一一一一一一一一一一确关联集团则可以扣除。除美国联 邦所得 税 外,许多州与地方的税收也会影响公司的纳税义务,如州所得税,各州的所得税率一般在一之间。熟魏怨豁然豁盗孤攀黔瀚撰豁巍爵麟缝黔麟然然撇纂黔麟熟摧撇黔美国国内并购的税 收 形式美国税收制度对并购交易划分为两类,即免税 并购 和应税并购。是否 应税一般取决于交易的支付方式,如果以现金或债务方式购买目标公司的股票或资产,通 常为应税交易而 收购价格以股票或资产的方式支付通 常被 视为免税并购。无论购买股 票 或是 资产,在 应税收购中,卖 方实 现的利得或损 失 必须得到税 收方面的承认。在免税收购中,卖方转让资

5、产并不会立即产生利得或损失,在这一背景下免税只意味着税收递延,即卖方几乎毫无例外地要在未来某一时点纳税,从货币的时间价值看递延纳税十分重要。典型的免税交易,要求买方以股权的形式而不是货币或债务支付绝大部分购买价格。使用股票支付可以减 少 收购公司的现金消耗,但是也要考虑到对收购公司股票价格和股权以及每股收益的稀释效果。收购方收购的资产或股票,须经调 整后才 能相互交换,使买卖双方的成本相等。并购交易的当事各方都十分关注收购的支付额,美国的并购活动为创造性地使用债务和股权融资交易提供了广泛的空间。金融工具的不断变化使债务和股权的内在区别逐步缩小,导致交易不一定符合最初的要求,形成潜在的风险,对免

6、税并购尤其如此。通常的免税并购要求股权支付所占比例在表决权和股票价 值 方面较大。多数情 况下,股权按照现值计算,而担保权和收购股票的期权则不能。与控 制债 务安全的规 定 相 似,某些优先股可能会成为完全免税交易的障 碍。黝举攀 彝熬戮黝撇狐麟黝溺黔簇弊巍麟熬群瑞黝澎撇潮免税交易结构美国免税收购有两种截然不同的方式免税 资产 收购 和 免税股票 收 购。根据美国税法规定,免税交易以及免税重组要满足某些法律规定,如所有者权益的连续性、企业经营的连续性、经营需要。此外,很多并购交易必须满足控制要求。按此规定,控制经营的收购方在交易结束后仍然对该并购交易保持关联性。具体说,“控制”是指至少拥有目标

7、公司全部有表决权的股票和至少拥有其他性质的股票。一般而言,和债权人的权益相比,所有者权益的持续性要求目标公司的股东能够收到收购公司的足够股权。和出售 资产相比,交易必须在实际上持续“目标公司在被改组公司中财产的存续利益”。免税 重组也 要求“在被改组公司中企业经营的持续性”,要求收购公司或者持续目标公司的历史经营业务或者使用目标公司的大部分历史 经营资产。最后,合格的免税 重组交易还 必须是经营需要。一免 税资产收 购免税收购资产可以采取法定兼并或者协议收购目标公司全部实质 性 资产两种形 式。法定“”型兼并法定兼并只有符合美国联邦、州、美国领土或者哥伦比亚特区的相应法律要求,才能被批准。法定

8、兼并可以采取将一个公司并人另一个公司、或者两个以上公司合并成一个公司的形式,但需要满足下列条件在法定兼并中,收购公司收购目标公司实质性全部资产匕。门口,匕一洲,越蠕卜。二。、,、。撇收 购以交换控制 收购公司母公司的股票形式进行交易过程中不使用收购公司的股票如果兼并后目标公司被并人收购公司的控制方,交易符合正常的法定兼并条款。“”型重组这种并购形式中收购公司仅用其有表决权的股票 收购交换目标 公司实质 性全 部 资 产,或 者 可以说,资产的转让仅用于交换控制收购公司的公司股票。在这种方案中目标公司通常被 清算。这种类型的重 组 通 常发生 在跨国并购,因为外国公司不可能按照相 应的 州法律执

9、行兼并。收购性“”型重组该类型的资产免税交易经常用于合并普通受控公司,其在下述条件下可以发生公司将实质性全部资产转移给另一公司资 产 转让公司根 据 清 算重组计划分配资产受让公司的股票 或其 他财 产资产转让方的股东拥有受让方 至少的表决权或股票价值。进行收购性“”型重组时,母公司将自己完全持有的子公司的资产转移给另一个自 己完全持有的子公司,并换取的股份,在清算时将的股份分配给母公司。这种方案中,如果受让人承担的债务超过了调整后的转让资产,而且公司没有申请合并申报,则其差额将被视为出让人实现的利得。在美国,免税“”型资产收购的税 收结果 一般如 下通常目标公司股东以目标公司股票交换收购公司

10、或者在三角重组中收购公司的母公司的股票时,在收到股票时并不实现利得 或 损 失目标公司股东收到的收购公司股票的计价成本以交换出去的目标公司股票的计价成本为准目标公司在将资产转让给收购公司交换收购公司股票时,并不实现利得或损失收购公司在收到目标 公司的资产交换收购公司的股票时,并不 实 现 利 得 或 损 失收购公司收 购的资产按照目标公司计价成本节转目标公司的税收属性节转到收购公司。利用这些规则存在一定的限制条件,如目标 公司的净经 营损失节 转 时,收购公司必须持有以上的所有权。二免税股票收 购免税股票收购通常采取两种形式“”型重组即“股票换股票”的重组方式,其要求的条件有 两个收购公司仅以

11、其或者其控制公司有表决权的股票交换目标公司的股票然后收购公司拥有目标公司至少的股份,不论收购前其持有的股份是否超过。田型重组该种类型是“反向三角兼并”,通常在以下情况下发生收购 公司控制的子公司被目标公司兼并,根据相关法律目标 公司存续兼并后,目标公司持有实质性全部资产和受控子公司资产而不是交易中分配的收购公司股份交易中,目标公司以前的股东仅交换收购公司有表决权的股票,出让的目标公司的股份不低于。交易当转让人转让资产交换公司股票,而且在交换之后资产转让人至少拥有受让公司每一种股份的时,转让的资产通常免税。利用交易规则也可以完成免税股票收购。转让目标公司股票时,当事各方的税收结果如下因为收购目标

12、 公司的股票,目标公司并不实现利得或损失在转 让目标公司的股票。、。,二、。、。,、夔珍一一,交换收购公司的股票时,目标公司 的股东并不实 现利得 或损失收购公司可以按目标公司股票为准节转计价成本或者收购公司按目标公司股份为基础计价,其价值等于目标公司 内部净资产。采用哪一种方法由收购公司选择。舞 麒麟豁姗撇珊瀚绷娜箕黔麒滋秦 摧霎 攀鹭黝馨 器翼 级 眺端雌簇 龚渗继翰 熊毅 鬓燕峰应税并购在美国,应税收购交易大体上也可分为两类应税资产收购和应税股票收购一般应税并购中的收购价格均为现金支付。应税资产收购包括具体资产、经营部门、分支机构和整体目标公司。一应税资产收 购协议资产收购根据美国税法,

13、普通 形 式的应 税 资产收购协议资产收购涉及到 的资产视同销售。这种交易对具体资产和债务的选择提供了灵活性。然而,协议资产收购也存在几个不利因素,首先,每一项资产必须单独转让,这会产生大量费用。此外,一些资产不可转让或者需经过第三方同意方可转让。通常收购具体资产或分支机构会产生利得或损失以及潜在的折旧收回税收由于目标公司经常是 卖方,这种交易并不会破坏其独立的法律实体。正向现金兼并这种形式下,目标公司被收购公司兼并或者并人收购公司的子公司。美国税法规定,此类兼并应视同以现金的形式收购目标公司的资产,同时清算目标公司。这样,正向现金兼并一般会产生两个层次的税收目标公司将资产出售给收购公司时,会

14、实现利得或损失目标公司股东在收到注销股票的收人时,会实现利得或损失与协议资产收购相比,以正向现金兼并方式转让资产是否生效取决于国家或联邦法律,这就限制了单项转让资产的需求。二应 税 股票收购应税股票收购可以简单地通过直接购买股票进行,卖方股东会产生资本利得或损失,此类收购并不影响目标公司资产的计价和税收属性。从纯经营角度看,虽然收购公司可以就此与股东商谈补偿措施,目标公司股东对目标公司的债务和或有负债并不负有直接责任。由于不存在产权的变化,这种股票出售易于管理。反向现金兼 并股票收购可以采用要约收购,每个股东有接受或拒绝要约的权利,这时也可以采用反向现金兼并。在反向现金兼并中,收购公司临时新设

15、一个子公司,将其并人存续的目标公司,并视同收购公司购买了目标公司的股票。这种交易一般用于收购目标公司股权或者挤出小股东。买方的计价成本为收购的股权价格而不是目标公司资产。撇魄耳豁赐翻溯罐 碧翔麒魏或 靡攀 数聪教 盆赘群绮戮忿绷菱妻翰激口麟麟轰参姗熬捆襄蔑公司分立美国许多法 律对单一 公司集团免税分拆为两个以上公司进行了规定,符合规定的公司分立对公司和股东的利益意义重大。一般公司分立有三个基本交易类型。假设拟分立公司拥有受控 公司全部股票最普通的分立类型是让产分股一,受控公司将股票分配给公司的股东,而股东并不放弃相应价值的股票第二种类型是让产 赎股一,受控公司的股票分配给公司的股东,股东要放弃

16、部分股票作为交换代价董树奎税前扣除与投资改组 业务所得税问题解析,世 界图书出版公司,一颐礁十姗。、。、。项蘸瓤一最 后 一 种是股 本 分割汕一印的交易方式,两家以上受控公司的股票分配给公司二的股东,然后被分立的公司清算。公司分立必须满足以下要求才 能 享 受 免税待 遇所谓的控制要求,是拟分立的公司至少持有受控公司发行在外的有表决权的股票和至少持有每一类非表决权股份的拟分立公司必须将受控公司的股票全部或代表受控的数量的股票进行分配被分配的股票的数量应该大于有表决权和无表 决权股票 数 量的被分立公司的业务至少存续并运营年以上。瞬默姚赣瓣麟豁瓣毋掇黝獭渊麟渊麒跨国并购有关跨国并购的税法规定,

17、其目的在于防止逃避美国税 收。根 据公司税条 款,夕卜国公司的并购交易活动要按照规定纳税。为了实现反避税的总政策目的,规定适用于美国公司的正常规则不 适 用 于 外国公司,这样美国税收规则从实质上阻止了外国公司获得免税待 遇,除非 满 足某些 特 殊 条件。受到管制的公司交易类型有三种将增值的资产向 国外转移没有在美国缴纳公司税的收人以某种形式节转到美国公司外国公司之间转移资产,目的在于削弱外国公司的纳税能力。一资本输出交易一此种交易下,美国人将资产转让给外国公司实体,可以是应税转让或免税转让。支付方式可以是股票、资产或两者的混合形式。根据美国税法,受让方为某些外国公司实体时要征税,例如,当美

18、国人将增值的美国公司股票转让给受其控制的外国公司时,交易要征税。应税和免税的外向交易美国税法对免税转让美国公司的股票给外国公司设有限定条件,但是允许外国大公司以股票换股票的形式收购被广泛持有的美国公司。免税交易通常要面临特殊的检查,如公司的设立、重组和清算等。税制设计的目的在于从本质上阻止内在价值增加的财产向外转让时逃避美国税收,利得的性质和来源根据假定的应税销售结果来确定。例如,如果财产转移出美国使用是出于外国公司受让人的经营需要,出让财产的公司就不会形成利得。无形资产的外向交易向 国外转移无形资产通常根据该项资产的使用效率或者转让的情况重新确定 价格,每年 收人额 根据 资产的使用年限来确

19、定。与美国税制规定的特许权使用费不同,该项 收入承担的国外税收不能扣 除。二资本输入交易一美国税制对此种交易也做了限制性规定,目的在于避免免税收入流人美国 国内。一般税收规定是,外国公司的出让人不能在美国实现利得,但是该出让人可以在美国从事经营业务。只要美国的受让公司执行这一规定,重组并不会影响出让人的分支机构的纳税义务。在此前提下,外国公司 的收益或利润可以转到国内公司。根据某些规定,在不实现利得的前提下,外国公司股东可以与美国收购公司互换股票。美国限制外国投资公司或者外国消极投资公司获得免税待遇。如果外国公司 的收益没有在美国纳税,对外国公司进行重组使其并人美国公司将面临一个基本问题,即美国公司能否接受外国公司资产的计税成本。根据目前的税收规定,在外国公司进行清算时,其全部或部分的历史收益应视为股息,至于比例应根据外国公司是否为美国受控公司以及接受清算资产的股东所占股份是否达到来确定。留、。、。】、夔殆磁黝黝一一一一一一一一一一一劝