第04章 企业偿债能力分析.ppt

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1、第第 4 章章企业偿债能力分析企业偿债能力分析企业财务报表分析财务报表分析财务报表分析学习目的学习目的学习目的学习目的 通过本讲的学习，学生应该能够运通过本讲的学习，学生应该能够运用财务比率分析企业的偿债能力，分析用财务比率分析企业的偿债能力，分析影响企业偿债能力的因素，正确把握偿影响企业偿债能力的因素，正确把握偿债能力与盈利能力的关系。债能力与盈利能力的关系。2华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析4.1企业偿债能力分析的意义企业偿债能力分析的意义企业偿债能力企业偿债能力企业偿债能力企业偿债能力是指企业偿还各种债务的能是指企业偿还各种债务的能力。分析企业的这一能力具

2、有如下意义：力。分析企业的这一能力具有如下意义：1、评价企业财务状况；、评价企业财务状况；2、揭示企业财务风险；、揭示企业财务风险；3、预测企业筹资前景；、预测企业筹资前景；4、把握企业财务活动。、把握企业财务活动。3华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析 短期偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析v流动比率流动比率v速动比率速动比率v现金比率现金比率 长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析v资产负债率资产负债率（有形资产负债率）（有形资产负债率）v产权比率产权比率（有形净值负债率）（有形净值负债率）v利息保障倍数利息保

3、障倍数数据来自数据来自资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表4华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析4.2反映企业偿债能力的财务指标反映企业偿债能力的财务指标 财务比率分析财务比率分析 根据宝山钢铁股份公司根据宝山钢铁股份公司2005年年度财年年度财务报表（见附录）计算：务报表（见附录）计算：5华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析1 1、流动比率、流动比率、流动比率、流动比率6华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析2 2、速动比率、速动比率、速动比率、速动比率7华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析

4、财务报表分析3 3、现金比率、现金比率、现金比率、现金比率8华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析4 4、现金流动负债比率、现金流动负债比率、现金流动负债比率、现金流动负债比率9华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析5 5、资产负债率、资产负债率、资产负债率、资产负债率10华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析6 6、有形资产负债率、有形资产负债率、有形资产负债率、有形资产负债率11华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析7 7、长期负债率、长期负债率、长期负债率、长期负债率12华中科技大学管

5、理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析8 8、产权比率、产权比率、产权比率、产权比率13华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析9 9、有形净值负债率、有形净值负债率、有形净值负债率、有形净值负债率14华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析1010、已获利息倍数、已获利息倍数、已获利息倍数、已获利息倍数15华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析4.3影响企业偿债能力的因素影响企业偿债能力的因素 影响企业偿债能力的因素有许多，如企业经影响企业偿债能力的因素有许多，如企业经营业绩、营业绩、资本结构资本结构、资产

6、结构、投资效益、宏观、资产结构、投资效益、宏观经济形势、资本市场发展程度、信贷政策等。经济形势、资本市场发展程度、信贷政策等。16华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析4.3.1资产结构与偿债能力资产结构与偿债能力 例例 假设公司目前的资产组合、筹资组合如下表假设公司目前的资产组合、筹资组合如下表所示。该公司目前的年销量为所示。该公司目前的年销量为2000件，销售收入为件，销售收入为200 000元，销售利润元，销售利润20 000元。现根据市场预测，元。现根据市场预测，每年可销售每年可销售2 400件，销售收入为件，销售收入为240 000元，销售元，销售利润为利润

7、为24 000元。但要生产元。但要生产2 400件产品，必须追加件产品，必须追加10 000元固定资产投资。该公司现决定，在资产总元固定资产投资。该公司现决定，在资产总额不变的情况下，减少流动资产额不变的情况下，减少流动资产投资投资10 000元，相应增元，相应增加固定资产投资加固定资产投资10 000元。元。17华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析资产组资产组资产组资产组合合合合筹筹筹筹资组资组资组资组合合合合流流动资产动资产40 000流流动负债动负债20 000固定固定资产资产60 000长长期期资资金金80 000合合 计计100 000合合 计计100 0

8、00单位：元单位：元 根据上述资料，假设筹资组合不变，分析不根据上述资料，假设筹资组合不变，分析不同筹资组合对企业风险和收益的影响，如下表：同筹资组合对企业风险和收益的影响，如下表：18华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析项项项项 目目目目现现在情况在情况（保守的（保守的组组合）合）计计划划变动变动情况情况（冒（冒险险的的组组合）合）资产组资产组合合流流动资产动资产40 00030 000固定固定资产资产60 00070 000资产总计资产总计10 0000100 000销销售利售利润润20 00024 000几个主要比率几个主要比率 投投资报资报酬率酬率20 00

9、0/100 000=20%24 000/100 000=24%流流动资产动资产/总资产总资产40 000/100 000=40%30 000/100 000=30%流流动动比率比率40 000/20 000=230 000/20 000=1.5单位：元单位：元 19华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析 由上表可见，由于采用了比较冒险的投资组合，由上表可见，由于采用了比较冒险的投资组合，企业的利润从企业的利润从20000元上升到元上升到24 000元，投资报酬元，投资报酬率也由率也由20%上升到上升到24%，但流动资产占总资产的，但流动资产占总资产的比重从比重从40%

10、下降到下降到30%，流动比率也由，流动比率也由2下降到下降到1.5。这表明企业的收益增加了，财务风险也增大。这表明企业的收益增加了，财务风险也增大了。因此，企业在投资时必须在风险和报酬之间了。因此，企业在投资时必须在风险和报酬之间进行认真的权衡，选取最优的资产组合，以便顺进行认真的权衡，选取最优的资产组合，以便顺利实现企业的财务目标。利实现企业的财务目标。20华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析4.3.2资本结构与偿债能力资本结构与偿债能力 例例 假设某公司目前的资产组合与筹资组合如下表假设某公司目前的资产组合与筹资组合如下表所示所示:资产组资产组合合筹筹资组资组合

11、合流流动资产动资产 40 000固定固定资产资产 60 000合合计计 100 000流流动负债动负债（短期（短期资资金）金）20 000长长期期资资金金 80 000合合计计 100 000 现现在息税前盈余在息税前盈余为为20 000，流，流动负债动负债（短期（短期资资金）金）的成本的成本为为4%，长长期期资资金的成本金的成本为为15%单位：元单位：元 21华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院单位：元单位：元 影影响响如如下下表表所所示示：合合不不变变，不不同同的的筹筹资资组组合合对对企企业业风风险险和和报报酬酬的的 根根据据上上述述资资料料，假假设设息息税税前前盈盈余余不不变变，资资

12、产产组组22华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析 从上表中可以看到，由于采用了比较冒险的融从上表中可以看到，由于采用了比较冒险的融资计划，即使用了比较多的成本较低的流动负债，资计划，即使用了比较多的成本较低的流动负债，企业的净利从企业的净利从7 200元增加到元增加到10 500元，投资报酬率元，投资报酬率也由也由7.2%上升到上升到10.5%；但是流动负债占总资金的；但是流动负债占总资金的比重从比重从20%上升到上升到50%，流动比率也由，流动比率也由2下降到下降到0.8。这表明，公司的收益增加了，财务风险相应地增大这表明，公司的收益增加了，财务风险相应地增大了。因此，企业在筹资时必须在风险和报酬之间进了。因此，企业在筹资时必须在风险和报酬之间进行认真的权衡，选取最优的筹资组合，以实现企业行认真的权衡，选取最优的筹资组合，以实现企业的财务目标。的财务目标。23华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析4.4偿债能力与盈利能力的关系偿债能力与盈利能力的关系 24华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院财务报表分析财务报表分析The endThe end25华中科技大学管理学院华中科技大学管理学院