第五章现金及有价证券管理.ppt

《第五章现金及有价证券管理.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第五章现金及有价证券管理.ppt（28页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第五章第五章 现金及现金及有价证券管理有价证券管理教学目标及要求教学目标及要求n n教学目标：通过本章学习，能够了解企业持有现教学目标：通过本章学习，能够了解企业持有现教学目标：通过本章学习，能够了解企业持有现教学目标：通过本章学习，能够了解企业持有现金的动机，掌握现金最佳持有量的确定方法，了金的动机，掌握现金最佳持有量的确定方法，了金的动机，掌握现金最佳持有量的确定方法，了金的动机，掌握现金最佳持有量的确定方法，了解有价证券投资时应考虑的因素。解有价证券投资时应考虑的因素。解有价证券投资时应考虑的因素。解有价证券投资时应考虑的因素。n n教学重点：现金最佳持有量的确定方法。教学重点：现金最佳

2、持有量的确定方法。教学重点：现金最佳持有量的确定方法。教学重点：现金最佳持有量的确定方法。n n教学难点：现金最佳持有量确定的随机模型。教学难点：现金最佳持有量确定的随机模型。教学难点：现金最佳持有量确定的随机模型。教学难点：现金最佳持有量确定的随机模型。第一节第一节 现金管理现金管理现金的产生与流转过程不规则的现金流入不规则的现金流入发行债券、优先股、普通股其它债务融资发行债券、优先股、普通股其它债务融资不规则的现金流出不规则的现金流出红利、利息、偿还债务红利、利息、偿还债务本金等本金等现金余额现金余额有价证券有价证券固定资产固定资产存货存货应收账款应收账款人工与材料人工与材料出售出售现金销

3、售现金销售收账收账一、企业持有现金的动机一、企业持有现金的动机1 1 1 1、交交交交易易易易性性性性需需需需要要要要：是是是是指指指指需需需需要要要要现现现现金金金金作作作作为为为为日日日日常常常常业业业业务务务务过过过过程程程程中中中中的的的的支支支支付付付付手手手手段。如购买原材料、交纳所得税等。段。如购买原材料、交纳所得税等。段。如购买原材料、交纳所得税等。段。如购买原材料、交纳所得税等。2 2 2 2、预防性需要：是指以现金用于防止意外情况的需要。、预防性需要：是指以现金用于防止意外情况的需要。、预防性需要：是指以现金用于防止意外情况的需要。、预防性需要：是指以现金用于防止意外情况的

4、需要。3 3 3 3、投投投投机机机机性性性性需需需需要要要要：是是是是指指指指置置置置存存存存现现现现金金金金用用用用于于于于不不不不寻寻寻寻常常常常的的的的购购购购买买买买机机机机会会会会，包包包包括括括括投资于股票及其它证券或其它商品。投资于股票及其它证券或其它商品。投资于股票及其它证券或其它商品。投资于股票及其它证券或其它商品。二、现金管理二、现金管理1 1、持有过量现金可能导致的问题：、持有过量现金可能导致的问题：、持有过量现金可能导致的问题：、持有过量现金可能导致的问题：vv降低企业的获利能力降低企业的获利能力降低企业的获利能力降低企业的获利能力vv现金的安全性受到挑战，增加现金管

5、理的难度现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度2 2、现金短缺的后果：、现金短缺的后果：、现金短缺的后果：、现金短缺的后果：vv得不到折扣好处得不到折扣好处得不到折扣好处得不到折扣好处vv丧失购买机会丧失购买机会丧失购买机会丧失购买机会vv造成信用损失造成信用损失造成信用损失造成信用损失 因此，现金应有一个合理的限额。因此，现金应有一个合理的限额。因此，现金应有一个合理的限额。因此，现金应有一个合理的限额。现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容n n现金管理的主要目的：权衡流动性和盈利能力，以获取最大现金管理的

6、主要目的：权衡流动性和盈利能力，以获取最大现金管理的主要目的：权衡流动性和盈利能力，以获取最大现金管理的主要目的：权衡流动性和盈利能力，以获取最大的长期利润。的长期利润。的长期利润。的长期利润。n n现金管理的内容：现金管理的内容：现金管理的内容：现金管理的内容：编制现金计划，合理估计现金需求；编制现金计划，合理估计现金需求；编制现金计划，合理估计现金需求；编制现金计划，合理估计现金需求；控制和调整日常现金收支，做到收支匹配；控制和调整日常现金收支，做到收支匹配；控制和调整日常现金收支，做到收支匹配；控制和调整日常现金收支，做到收支匹配；确定理确定理确定理确定理想现金余额想现金余额想现金余额想

7、现金余额。n n理想现金余额或最佳的现金持有量的确定，需要借助于一系理想现金余额或最佳的现金持有量的确定，需要借助于一系理想现金余额或最佳的现金持有量的确定，需要借助于一系理想现金余额或最佳的现金持有量的确定，需要借助于一系列的现金管理模型。列的现金管理模型。列的现金管理模型。列的现金管理模型。现金管理内容管理公司的现金流量现金预算建立最佳的现金余额现金短缺时采用短期融资策略现金结余时采用有价证券投资的策略现金日常控制 加速收款控制支出与银行保持良好的关系现金管理系统现金管理系统收入收入支出支出有价证券投资有价证券投资通过信息报告的控制通过信息报告的控制=现金流现金流=信息流信息流1、成本分析

8、模型、成本分析模型n n成本分析模型是通过分析持有现金的有关成本，进而求得使成本分析模型是通过分析持有现金的有关成本，进而求得使成本分析模型是通过分析持有现金的有关成本，进而求得使成本分析模型是通过分析持有现金的有关成本，进而求得使总成本最低的现金额度，以此作为最佳的现金持有量。总成本最低的现金额度，以此作为最佳的现金持有量。总成本最低的现金额度，以此作为最佳的现金持有量。总成本最低的现金额度，以此作为最佳的现金持有量。n n持有现金的成本包括：持有现金的成本包括：持有现金的成本包括：持有现金的成本包括：（1 1）持有成本，）持有成本，）持有成本，）持有成本，是指企业由于持有一定数量的现金，从

9、而必然是指企业由于持有一定数量的现金，从而必然是指企业由于持有一定数量的现金，从而必然是指企业由于持有一定数量的现金，从而必然要放弃将其用于其他投资机会而可能获得的收益，又称机会要放弃将其用于其他投资机会而可能获得的收益，又称机会要放弃将其用于其他投资机会而可能获得的收益，又称机会要放弃将其用于其他投资机会而可能获得的收益，又称机会成本。成本。成本。成本。（2 2）管理成本）管理成本）管理成本）管理成本，是指企业由于持有现金而发生的有关管理费用。，是指企业由于持有现金而发生的有关管理费用。，是指企业由于持有现金而发生的有关管理费用。，是指企业由于持有现金而发生的有关管理费用。（3 3）短缺成本

10、）短缺成本）短缺成本）短缺成本，是指企业由于现金持有不足，不能满足业务开，是指企业由于现金持有不足，不能满足业务开，是指企业由于现金持有不足，不能满足业务开，是指企业由于现金持有不足，不能满足业务开支所需要而蒙受的损失或付出的代价。支所需要而蒙受的损失或付出的代价。支所需要而蒙受的损失或付出的代价。支所需要而蒙受的损失或付出的代价。成本分析模型成本分析模型n n如果能够找出各种成本和总成本与现金持有量之间的函数关如果能够找出各种成本和总成本与现金持有量之间的函数关如果能够找出各种成本和总成本与现金持有量之间的函数关如果能够找出各种成本和总成本与现金持有量之间的函数关系，就能够找出最佳现金持有量

11、的点。系，就能够找出最佳现金持有量的点。系，就能够找出最佳现金持有量的点。系，就能够找出最佳现金持有量的点。n n相对来说，成本分析模型比较简单，易于操作，但要求能够相对来说，成本分析模型比较简单，易于操作，但要求能够相对来说，成本分析模型比较简单，易于操作，但要求能够相对来说，成本分析模型比较简单，易于操作，但要求能够比较准确地确定相关成本或有关的函数关系。比较准确地确定相关成本或有关的函数关系。比较准确地确定相关成本或有关的函数关系。比较准确地确定相关成本或有关的函数关系。2、存货模型n n存货模型又称鲍曼模型，即借鉴存货管理中的经济批量模型存货模型又称鲍曼模型，即借鉴存货管理中的经济批量

12、模型存货模型又称鲍曼模型，即借鉴存货管理中的经济批量模型存货模型又称鲍曼模型，即借鉴存货管理中的经济批量模型进行现金管理。进行现金管理。进行现金管理。进行现金管理。n n应用的前提条件：应用的前提条件：应用的前提条件：应用的前提条件：vv企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀，稳定而且可以企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀，稳定而且可以企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀，稳定而且可以企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀，稳定而且可以预测；预测；预测；预测；vv现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转换，现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转换，现金多余或不足均可以通

13、过有价证券等短期投资予以转换，现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转换，即现金多余时，可投资于短期有价证券，现金不足时，可将即现金多余时，可投资于短期有价证券，现金不足时，可将即现金多余时，可投资于短期有价证券，现金不足时，可将即现金多余时，可投资于短期有价证券，现金不足时，可将短期有价证券随时转换为现金。短期有价证券随时转换为现金。短期有价证券随时转换为现金。短期有价证券随时转换为现金。存货模型存货模型n n由于短缺成本和管理成本难以可靠计量，在使用存由于短缺成本和管理成本难以可靠计量，在使用存由于短缺成本和管理成本难以可靠计量，在使用存由于短缺成本和管理成本难以可靠计量，在使用存

14、货模型时，只考虑投资成本和现金与有价证券之间货模型时，只考虑投资成本和现金与有价证券之间货模型时，只考虑投资成本和现金与有价证券之间货模型时，只考虑投资成本和现金与有价证券之间的转换成本。的转换成本。的转换成本。的转换成本。n n总成本总成本总成本总成本=现金的持有成本现金的持有成本现金的持有成本现金的持有成本+转换成本转换成本转换成本转换成本n n其中，其中，其中，其中，C C为最佳现金持有量，为最佳现金持有量，为最佳现金持有量，为最佳现金持有量，b b为每次交换成本；为每次交换成本；为每次交换成本；为每次交换成本；T T为一定时期内现金需要总量，为一定时期内现金需要总量，为一定时期内现金需

15、要总量，为一定时期内现金需要总量，k k为有价证券收益率为有价证券收益率为有价证券收益率为有价证券收益率存货模型存货模型n n由上式可得：由上式可得：由上式可得：由上式可得：n n例题：假设某公司有价证券的年利率为例题：假设某公司有价证券的年利率为例题：假设某公司有价证券的年利率为例题：假设某公司有价证券的年利率为9%9%，每次转换有价，每次转换有价，每次转换有价，每次转换有价证券的固定成本证券的固定成本证券的固定成本证券的固定成本5050元，公司全年资金需要量为元，公司全年资金需要量为元，公司全年资金需要量为元，公司全年资金需要量为360000360000元，元，元，元，请确定最佳现金持有量

16、和全年现金变现次数。请确定最佳现金持有量和全年现金变现次数。请确定最佳现金持有量和全年现金变现次数。请确定最佳现金持有量和全年现金变现次数。全年变现次数全年变现次数全年变现次数全年变现次数36000020000360000200001818（次）（次）（次）（次）存货模型存货模型n n例题：某企业预计一个月经营所需现金例题：某企业预计一个月经营所需现金例题：某企业预计一个月经营所需现金例题：某企业预计一个月经营所需现金320000320000320000320000元，企业现金元，企业现金元，企业现金元，企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每支出过程较稳定，故准备用短期有

17、价证券变现取得，平均每支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为次证券固定变现费用为次证券固定变现费用为次证券固定变现费用为50505050元，证券的市场利率为元，证券的市场利率为元，证券的市场利率为元，证券的市场利率为6%6%6%6%。求最佳。求最佳。求最佳。求最佳现金持有量和全年转换次数。现金持有量和全年转换次数。现金持有量和全年转换次数。现金持有量和全年转换次数。3、随机模型、随机模型n n随机模型又叫米勒奥尔模型，其应用的前提条件包括：随机模型又叫米勒奥尔模型，其应用的前提条件包括：随机模型又叫米勒奥尔模

18、型，其应用的前提条件包括：随机模型又叫米勒奥尔模型，其应用的前提条件包括：（1 1）每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；）每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；）每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；）每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；（2 2）现金净流量即现金余额的变化接近于正态分布；）现金净流量即现金余额的变化接近于正态分布；）现金净流量即现金余额的变化接近于正态分布；）现金净流量即现金余额的变化接近于正态分布；（3 3）最佳的现金持有余额就处于正态分布中间。）最佳的现金持有余额就处于正态分布中间。）最佳的现金持有余额就处于正态分布中间。）最佳

19、的现金持有余额就处于正态分布中间。其中，其中，其中，其中，Z Z为最佳现金持有量，为最佳现金持有量，为最佳现金持有量，为最佳现金持有量，F F为有价证券每次转换成本；为有价证券每次转换成本；为有价证券每次转换成本；为有价证券每次转换成本；为日现为日现为日现为日现金净流量的方差；金净流量的方差；金净流量的方差；金净流量的方差；K K为持有现金的日机会成本（证券日利率），为持有现金的日机会成本（证券日利率），为持有现金的日机会成本（证券日利率），为持有现金的日机会成本（证券日利率），L L为现金控制下限为现金控制下限为现金控制下限为现金控制下限随机模型随机模型H=3ZH=3Z2L 2L （HH为现

20、金控制上限）为现金控制上限）为现金控制上限）为现金控制上限）平均现金持有量平均现金持有量平均现金持有量平均现金持有量=此时，现金应控制在此时，现金应控制在此时，现金应控制在此时，现金应控制在HHL L的区间之内，的区间之内，的区间之内，的区间之内，Z Z为目标控制金额。当为目标控制金额。当为目标控制金额。当为目标控制金额。当现金余额升至现金余额升至现金余额升至现金余额升至HH时，则购进（时，则购进（时，则购进（时，则购进（HHZ Z）的有价证券，使之回落的有价证券，使之回落的有价证券，使之回落的有价证券，使之回落到到到到Z Z；当现金余额降至当现金余额降至当现金余额降至当现金余额降至L L时，

21、则出售（时，则出售（时，则出售（时，则出售（Z ZL L）的有价证券，使的有价证券，使的有价证券，使的有价证券，使之恢复到之恢复到之恢复到之恢复到Z Z；当现金余额在当现金余额在当现金余额在当现金余额在L LHH之间波动时，则无须变现或之间波动时，则无须变现或之间波动时，则无须变现或之间波动时，则无须变现或进行短期投资。进行短期投资。进行短期投资。进行短期投资。4、因素分析模式、因素分析模式 因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素变动情况，因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素变动情况，因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素变动情况，因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素变动情

22、况，来确定最佳现金余额的一种方法。其公式：来确定最佳现金余额的一种方法。其公式：来确定最佳现金余额的一种方法。其公式：来确定最佳现金余额的一种方法。其公式：因素分析模式因素分析模式 例如，某企业例如，某企业例如，某企业例如，某企业20042004年平均占用现金为年平均占用现金为年平均占用现金为年平均占用现金为10001000万元，经分析其万元，经分析其万元，经分析其万元，经分析其中有中有中有中有5050万元为不合理占用额，万元为不合理占用额，万元为不合理占用额，万元为不合理占用额，20052005年销售收入预计较年销售收入预计较年销售收入预计较年销售收入预计较20042004年年年年增长增长增

23、长增长10%10%，求，求，求，求20052005年最佳现金余额？年最佳现金余额？年最佳现金余额？年最佳现金余额？5、现金周转模式、现金周转模式 现金周转期是企业从将现金投入生产经营后到最终转化为现金周转期是企业从将现金投入生产经营后到最终转化为现金周转期是企业从将现金投入生产经营后到最终转化为现金周转期是企业从将现金投入生产经营后到最终转化为现金的过程。它包括：现金的过程。它包括：现金的过程。它包括：现金的过程。它包括：vv存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期vv应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期vv应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期现金周转期

24、现金周转期现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期1 现金周转模型收到原材料ABC支付原材料款D制成产品销售出去收回现金存货周转期应收账款周转期应付账款周转期最佳现金余额最佳现金余额=现金周转期现金周转期*年现金需求总额年现金需求总额/360 现金周转期=DC=AB+BC-AD=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期现金周转模式现金周转模式 最佳现金余额最佳现金余额最佳现金余额最佳现金余额=企业年现金需求总额企业年现金需求总额企业年现金需求总额企业年现金

25、需求总额/360*/360*现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期 例：某企业存货周转期为例：某企业存货周转期为例：某企业存货周转期为例：某企业存货周转期为9090天，应收账款周转期为天，应收账款周转期为天，应收账款周转期为天，应收账款周转期为4040天，天，天，天，应付账款周转期为应付账款周转期为应付账款周转期为应付账款周转期为3030天，预计全年需要现金天，预计全年需要现金天，预计全年需要现金天，预计全年需要现金720720万元，求万元，求万元，求万元，求最佳现金余额？最佳现金余额？最佳现金余额？最佳现金余额？现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期=90+40-30=100=90+40

26、-30=100（天）（天）（天）（天）最佳现金余额最佳现金余额最佳现金余额最佳现金余额=720/360*100=200=720/360*100=200（万元）（万元）（万元）（万元）现金日常管理现金日常管理n n现金管理的目的在于通过加速应收账款的回收以及内部现金现金管理的目的在于通过加速应收账款的回收以及内部现金现金管理的目的在于通过加速应收账款的回收以及内部现金现金管理的目的在于通过加速应收账款的回收以及内部现金流转效率，延缓现金流出的时间，提高其利用效率。流转效率，延缓现金流出的时间，提高其利用效率。流转效率，延缓现金流出的时间，提高其利用效率。流转效率，延缓现金流出的时间，提高其利用效

27、率。n n加速应收账款的回收加速应收账款的回收加速应收账款的回收加速应收账款的回收vv建立科学有效的收账政策，避免欠款逾期或出现坏账；建立科学有效的收账政策，避免欠款逾期或出现坏账；建立科学有效的收账政策，避免欠款逾期或出现坏账；建立科学有效的收账政策，避免欠款逾期或出现坏账；vv采用安全快速的结算方式，加速客户汇款的速度；采用安全快速的结算方式，加速客户汇款的速度；采用安全快速的结算方式，加速客户汇款的速度；采用安全快速的结算方式，加速客户汇款的速度；vv收到支票后尽快处理，使之尽早存入帐户。收到支票后尽快处理，使之尽早存入帐户。收到支票后尽快处理，使之尽早存入帐户。收到支票后尽快处理，使之

28、尽早存入帐户。vv西方企业常用的有：银行业务集中法、锁箱法、电子付款。西方企业常用的有：银行业务集中法、锁箱法、电子付款。西方企业常用的有：银行业务集中法、锁箱法、电子付款。西方企业常用的有：银行业务集中法、锁箱法、电子付款。现金日常管理现金日常管理n n控制现金流出控制现金流出控制现金流出控制现金流出vv使用现金浮游量。浮游量是指显示在公司支票簿上的存款使用现金浮游量。浮游量是指显示在公司支票簿上的存款使用现金浮游量。浮游量是指显示在公司支票簿上的存款使用现金浮游量。浮游量是指显示在公司支票簿上的存款额与出现在银行帐簿中的存款余额之间的差额。额与出现在银行帐簿中的存款余额之间的差额。额与出现

29、在银行帐簿中的存款余额之间的差额。额与出现在银行帐簿中的存款余额之间的差额。vv控制支付时间，延缓应付账款的支付。（各项债务应该在控制支付时间，延缓应付账款的支付。（各项债务应该在控制支付时间，延缓应付账款的支付。（各项债务应该在控制支付时间，延缓应付账款的支付。（各项债务应该在恰好到期时支付、尽量利用汇票而不是支票付款、用支票恰好到期时支付、尽量利用汇票而不是支票付款、用支票恰好到期时支付、尽量利用汇票而不是支票付款、用支票恰好到期时支付、尽量利用汇票而不是支票付款、用支票结算而不是现金方式来发放工资）结算而不是现金方式来发放工资）结算而不是现金方式来发放工资）结算而不是现金方式来发放工资）

30、vv维持与银行的良好关系。（银行为企业提供票据交换、锁维持与银行的良好关系。（银行为企业提供票据交换、锁维持与银行的良好关系。（银行为企业提供票据交换、锁维持与银行的良好关系。（银行为企业提供票据交换、锁箱系统及资信调查等服务，透支制度。）箱系统及资信调查等服务，透支制度。）箱系统及资信调查等服务，透支制度。）箱系统及资信调查等服务，透支制度。）现金日常管理现金日常管理n n力争现金流入与现金流出同步力争现金流入与现金流出同步力争现金流入与现金流出同步力争现金流入与现金流出同步vv企业必须力争现金流入与现金流出在时间上相适应亦即同企业必须力争现金流入与现金流出在时间上相适应亦即同企业必须力争现

31、金流入与现金流出在时间上相适应亦即同企业必须力争现金流入与现金流出在时间上相适应亦即同步，从而最大限度地减少现金持有量。步，从而最大限度地减少现金持有量。步，从而最大限度地减少现金持有量。步，从而最大限度地减少现金持有量。vv为此，企业需认真编制现金预算，从而有效地组织销售及为此，企业需认真编制现金预算，从而有效地组织销售及为此，企业需认真编制现金预算，从而有效地组织销售及为此，企业需认真编制现金预算，从而有效地组织销售及其它现金流入，合理安排现金流出，使现金流入线与现金其它现金流入，合理安排现金流出，使现金流入线与现金其它现金流入，合理安排现金流出，使现金流入线与现金其它现金流入，合理安排现

32、金流出，使现金流入线与现金流出线的波动基本一致。流出线的波动基本一致。流出线的波动基本一致。流出线的波动基本一致。第二节第二节 有价证券管理有价证券管理短期有价证券短期有价证券n n短期有价证券是指在短期内到期并可随时兑现成现金的有短期有价证券是指在短期内到期并可随时兑现成现金的有短期有价证券是指在短期内到期并可随时兑现成现金的有短期有价证券是指在短期内到期并可随时兑现成现金的有价证券。价证券。价证券。价证券。n n短期有价证券的特点：短期有价证券的特点：短期有价证券的特点：短期有价证券的特点：vv短期证券有到期日短期证券有到期日短期证券有到期日短期证券有到期日vv短期有价证券有利率短期有价证

33、券有利率短期有价证券有利率短期有价证券有利率vv短期有价证券具有较强的流动性短期有价证券具有较强的流动性短期有价证券具有较强的流动性短期有价证券具有较强的流动性vv短期有价证券有坏账风险短期有价证券有坏账风险短期有价证券有坏账风险短期有价证券有坏账风险短期有价证券的管理短期有价证券的管理n n短期有价证券投资关心的，主要是投资的安全性、变现性短期有价证券投资关心的，主要是投资的安全性、变现性短期有价证券投资关心的，主要是投资的安全性、变现性短期有价证券投资关心的，主要是投资的安全性、变现性和收益性。和收益性。和收益性。和收益性。vv安全性：是指投资的本金不受损失。安全性：是指投资的本金不受损失

34、。安全性：是指投资的本金不受损失。安全性：是指投资的本金不受损失。vv变现性：是指有价证券易于出售的程度，包括当决定销售变现性：是指有价证券易于出售的程度，包括当决定销售变现性：是指有价证券易于出售的程度，包括当决定销售变现性：是指有价证券易于出售的程度，包括当决定销售时所需经历的销售时间的时所需经历的销售时间的时所需经历的销售时间的时所需经历的销售时间的 长短、取得价款的时间以及在急长短、取得价款的时间以及在急长短、取得价款的时间以及在急长短、取得价款的时间以及在急售时须降价的幅度等。售时须降价的幅度等。售时须降价的幅度等。售时须降价的幅度等。vv收益性：是指证券投资所获得的纳税后的利息、股利和资收益性：是指证券投资所获得的纳税后的利息、股利和资收益性：是指证券投资所获得的纳税后的利息、股利和资收益性：是指证券投资所获得的纳税后的利息、股利和资本增值（或贬值）数额的大小。本增值（或贬值）数额的大小。本增值（或贬值）数额的大小。本增值（或贬值）数额的大小。