实用理财 04 收益.ppt

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1、实用收益方法实用收益方法收益（利润）管理收益（利润）管理第一节第一节 目标利润管理目标利润管理 一一 利润总额的构成利润总额的构成 二二 目标利润的管理目标利润的管理第二节第二节 利润分配的管理利润分配的管理 一一 利润分配的原则利润分配的原则 二二 利润分配的程序利润分配的程序第三节第三节 股利分配管理股利分配管理 一一 股利分配的程序及方式股利分配的程序及方式 二二 股利政策股利政策 三三 股票回购股票回购 第七章第七章 利润管理利润管理教学内容教学内容1.目 标 利 润 管 理2.利 润 分 配 管 理3.股 利 分 配 管 理教学重点与难点教学重点与难点股 利 政 策第七章第七章 利润

2、管理利润管理第一节第一节 目标利润管理目标利润管理一、利润总额的构成一、利润总额的构成 利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额1.营业利润=主营业务利润+其它业务利润管理费用财务费用营业费用 主营业务利润=主营业务收入主营业务成本 主营业务税金及附加 其它业务利润=其它业务收入 其它业务支出2.投资净收益=投资收益投资损失3.营业外收支净额=营业外收入营业外支出 第七章第七章 利润管理利润管理二、目标利润的管理二、目标利润的管理（一）目标利润的制定方法1、量本利分析法目标利润总额=PXbXa =预计销售收入总额综合贡献毛益率 固定成本总额2、相关比率分析法常用的相关比率有：销售收入利润

3、率，资产利润率等 目标利润=预计销售收入总额销售收入利润率 =预计资产总额资产利润率3、递增率确定法 目标利润=基期利润（1+预计利润增长率）第七章第七章 利润管理利润管理4、经营杠杆系数分析法 经营杠杆系数=利润变动率产销量的变动率目标利润=基期销售利润（1+计划销量增长率基期经营杠杆系数）5、因素分析法 目标利润=基期利润+各因素变动对利润的影响额（二）实现目标利润的措施1、扩大销售量 2、提高销售价格3、降低产品成本 4、减少期间费用5、改变产品销售结构第七章第七章 利润管理利润管理例某企业经营甲产品，本年度产销量为35000件，实现利润250000元，该产品单价25元/件，单位变动成本

4、15元/件，固定成本总额100000元。该企业下年度利润必须增长20%。要求计算实现该目标利润的各种分项措施。解：目标利润 L=PXbXa=250000（120%）=300000（元）1、扩大销售量 X=（L+a）（Pb）=（300000+100000）（2515）=40000（件）X=4000035000=5000（件）第七章第七章 利润管理利润管理2、提高销售价格 P=（L+a）X+b =（300000+100000）35000+15=26.43（元/件）P=26.43 25=1.43（元/件）3、降低单位变动成本 b=P（L+a）X =25（300000+100000）35000 =13

5、.57（元/件）b=13.5715=1.43（元/件）4、减少固定成本 a=PXbX L =25350001535000300000 =50000（元）a=50000100000=50000（元）第七章第七章 利润管理利润管理一、利润分配的原则一、利润分配的原则 依法分配原则 兼顾各方利益原则 分配和积累并重的原则 公平原则二、利润分配的程序二、利润分配的程序 1、用于被没收的财物损失，支付税收滞纳金和罚款 2、弥补以前年度的亏损 5年内用税前利润补亏 5年后用税后利润补亏第二节第二节 利润分配的管理利润分配的管理第七章第七章 利润管理利润管理 3、提取法定盈余公积金 作用：弥补亏损、转增资本

6、、发放股利 （不超过股票面值6%）常为注册资本的 25%50%4、提取公益金：用于集体福利设施支出 5、向投资者分配利润第七章第七章 利润管理利润管理一、股利分配的程序及方式一、股利分配的程序及方式（一）股利分配的程序 1、2、3、4、与前面相同 5、支付优先股股利 6、提取任意盈余公积金第三节第三节 股利分配管理股利分配管理第七章第七章 利润管理利润管理 7、支付普通股股利（二）股利支付的程序 1、股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期 2、股权登记日：即有权领取本次股利的股东资格登记截止日期 3、除息（权）日：指领取股利的权利与股票相互分离的日期 在股权登记日前35个营业日

7、T+1交割方式为前一个营业日 4、股利支付日：即向股东发放股利的日期 第七章第七章 利润管理利润管理（三）股利支付方式1、现金股利 前提条件：公司在支付现金股利之前必须筹备充足的现金 现金来源：收回短期证券投资、短期借款、长期借款2、股票股利：不直接增加股东财富，仅引起股东权益各项目的结构变化 例见203204股票股利的意义：（1）从股东方面来说：股票股利可能使股东获得升水报酬；预示着公司将会有较大的发展，第七章第七章 利润管理利润管理 增强股东的对投资信心；避税。（2）从公司方面来看：公司可留存现金进行再投资，有利于长远发展；可以降低股价，吸引更多的投资者。必须具备两个条件：一是必须有可供分

8、配的收益；二是必须经股东大会作出决议，并报经有关部门批准。3、财产股利 4、负债股利3、4、通常是非正常股利支付方式，若使用，可能导致股价下跌。第七章第七章 利润管理利润管理是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策略 涉及股利发放的比例、方式、时间。其中最主要的是股利分配比例的确定。（一）影响股利政策的因素1、法律的约束：资本保全 企业积累 净利润 超额累积利润2、合同限制条款3、企业自身的考虑 盈利的状况：稳定高股利 波动低股利 二、股利政策二、股利政策第七章第七章 利润管理利润管理资产的流动性：限制现金股利的发放 投资机会：多低股利 少高股利 再筹资能力：强高股利 弱低股利 偿债需

9、要：减少股利支付 4、股东的意愿 限制股利支付原因：避税；控股 要求支付股利原因：降低风险；为取得固定的股利收入5、其它方面的考虑：如通货膨胀影响；股利政策的稳定性和连续性第七章第七章 利润管理利润管理（二）股利政策的分类（二）股利政策的分类1、按股利支付比率高低分：全部发放股利政策：股利支付率=100%适用：公司现金充裕，投资机会少，或近期解散 高股利政策：股利支付率 60%适用：公司现金充裕，投资机会少。低股利政策：股利支付率 30%适用：成长中的公司 不支付股利政策 适用：刚成立或正在发展中的公司。第七章第七章 利润管理利润管理2、按每股股利是否稳定分：稳（固）定的股利政策：每股股利为常

10、数，调整幅度较小 金额 每股收益 每股股利 时间（年）第七章第七章 利润管理利润管理 变动的股利政策：股利支付率固定 阶梯式股利政策：分阶段（25年）保持稳定第七章第七章 利润管理利润管理 稳定增长的股利政策：按目标股利增长率逐步提高股利支付水平 正常股利加额外股利政策：正常股利是固定的（通常较低），额外股 利随公司赢利情况变动。每股股利 额外股利 正常股利第七章第七章 利润管理利润管理（三）股利政策的选择（三）股利政策的选择 充分权衡各种影响股利政策的制约因素，制定出适合公司情况的合理股利政策。1、剩余股利政策：是指公司实现的盈余首先满足投资的需要,然后才将剩余的盈余作为股利予以分配。例某公

11、司某年度可供分配的税后利润为500万元，下年度投资计划所需资金为600万元，公司目标资本结构的负债比例为40%，当年流通在外的普通股有100万股，若该公司采用剩余股利政策,试确定其股利支付率。第七章第七章 利润管理利润管理 按照目标资本结构的要求，需增加的权益资金数额为：600（140%）=360（万元）剩余的税后利润为：500360=140（万元）每股股利为：140100=1.4（元/股）股利支付率为：140500=28%优点：能保持理想的资金结构 第七章第七章 利润管理利润管理 2、固定股利或稳定增长的股利政策 优点：有利于股票价格的稳定；可吸引对股利收益依赖性强的投资者。缺点：股利不能反

12、映公司的盈余信息。适用：能较准确地预测公司未来的支付能力.且制定的固定股利额不宜太高。3、固定股利支付率政策 优点：股利的支付与公司的盈余挂钩；有内部职工持股的企业，有利于调动职工的积极性和创造性。缺点：不利于股票价格的稳定；难以与筹资决策统筹考虑。第七章第七章 利润管理利润管理4、低正常股利加额外股利的政策 优点：它给公司决策以较大的灵活性；有利于稳定股票价格。缺点：额外股利若被误认为正常股利，可能导致负面影响。适用：各年盈余变化较大，且现金流量较难把握的公司。第七章第七章 利润管理利润管理三、股票回购三、股票回购（一）股票回购的动机 1、作为现金股利的替代方法 2、改善公司的资本结构 3、用于公司兼并或收购 4、将富余的资金用于本企业的投资 5、满足可转换条款和有助于认股权的行使 6、其它动机（二）股票回购的方式 1、投标出价购买 2、在公开市场上购买 3、议价购买第七章第七章 利润管理利润管理