振华新材：振华新材首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书.PDF

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1、贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 贵州振华新材料股份有限公司贵州振华新材料股份有限公司 （贵州省贵阳市白云区高跨路1号） 首次公开发行股票并在科创板上市首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书招股说明书 保荐人（主承销商） （北京市朝阳区安立路66号4号楼） 本次股票发行后在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-1 发行人声明发行人声明 中国证监会、交易所对本次发

2、行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据证券法的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 发行人控股股东、实际控制

3、人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证招股说明书中财务会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人、 承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏， 致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法赔偿投资者损失。 保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、 出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。 贵州振华新材

4、料股份有限公司 招股说明书 1-1-2 本次发行概况本次发行概况 发行股票类型 人民币普通股（A股） 发行股数 本次发行均为新股，不涉及股东公开发售股份。本次发行110,733,703股。 本次公开发行后的流通股股份总数的比例不低于公司本次发行后总股本的25.00%。 每股面值 人民币1.00元 每股发行价格 11.75元/股 发行日期 2021年9月2日 上市的证券交易所和板块 上海证券交易所科创板，均为境内上市流通的股份，不涉及境外上市外资股 发行后总股本 442,934,810股 保荐人（主承销商） 中信建投证券股份有限公司 招股说明书签署日期 2021年9月8日 贵州振华新材料股份有限

5、公司 招股说明书 1-1-3 重大事项提示重大事项提示 公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必认真阅读本招股说明书正文内容，并特别关注以下事项。 一、特别风险因素一、特别风险因素 本公司提醒投资者认真阅读本招股说明书 “第四节 风险因素” 的全部内容，充分了解公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定，并特别关注其中的以下风险因素： （一）公司业绩波动较大、（一）公司业绩波动较大、报告期营业收入下滑趋势与同行业不一致及报告期营业收入下滑趋势与同行业不一致及产产品销售对宁德时代存在较大依赖的风险品销售对宁德时代存在较大依赖的风险 2018年、 2019年、 2020年、 2021年1-3月

6、， 公司实现营业收入分别为265,484.93万元、 242,846.34万元、 103,650.29万元、 98,663.86万元， 实现净利润分别为6,932.11万元、3,376.36万元、-16,954.64万元、7,689.23万元，业绩波动较大。2018年、2019年、 2020年、 2021年1-3月， 公司营业收入同比变动比例分别为97.12%、 -8.53%、-57.32%、534.40%，与同行业可比公司对比如下： 单位：万元 公司公司 2021年年1-3月月 2020年年 2019年年 2018年年 收入收入 增长率增长率 收入收入 增长率增长率 收入收入 增长率增长率

7、收入收入 增长率增长率 振华新材 98,663.86 534.40% 103,650.29 -57.32% 242,846.34 -8.53% 265,484.93 97.12% 长远锂科 121,477.20 463.12% 201,063.49 -27.31% 276,586.12 4.81% 263,890.52 56.55% 厦钨新能 290,610.66 100.49% 798,963.77 14.50% 697,772.39 -0.69% 702,635.05 66.84% 当升科技 126,391.65 203.94% 318,331.72 39.36% 228,417.54 -

8、30.37% 328,066.94 52.03% 容百科技 139,400.25 113.70% 379,455.67 -9.43% 418,966.91 37.76% 304,126.01 61.88% 杉杉能源 未披露 未披露 387,432.64 4.14% 372,029.09 -20.30% 466,798.92 9.57% 数据来源：同行业可比公司定期报告及公开披露资料 鉴于公司报告期内产品结构以国内新能源汽车动力电池市场的中镍5系三元材料为主，2020年中镍5系产品收入占主营业务收入的比例为78.55%，无境外收入，产品结构及市场结构与同行业可比公司存在差异，受国内新能源汽车补贴

9、退坡及新冠疫情影响的程度较大，且受与宁德时代已确定订单执行延后的影响，发行人报告期内业绩波动较大， 2019年至2020年营业收入下滑趋势与同行业不一致。2019年度，受2019年6月起新能源汽车补贴退坡幅度加大带来部分中镍5503系列贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-4 订单执行推迟、 主要产品销售价格下滑影响， 公司2019年营业收入同比有所下滑，同时因新建生产线投入带来薪酬、折旧摊销及财务费用增长等因素影响，公司当期净利润有所下滑。2020年度，鉴于公司当年产品结构仍以服务国内市场的中镍5系三元材料为主、6系低钴/无钴产品尚处于市场导入阶段、高镍8系三元材料处于小批量供货阶

10、段，受国内新冠疫情爆发带来中镍5系三元材料订单执行推迟影响， 公司2020年营业收入相对同行业下滑较快， 同时因生产停工损失等因素影响，公司当期营业收入未达到盈亏平衡点，净利润出现亏损。2021年1-3月，随着下游市场需求恢复、公司高镍8系三元材料大批量供货及前期推迟订单恢复执行，公司当期营业收入增长较快，实现扭亏为盈。 此外，报告期内，公司对前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为85.67%、93.55%、89.56%、95.39%，其中对宁德时代销售金额占当期营业收入的比例分别为65.22%、74.44%、31.22%、65.11%，整体处于较高水平。宁德时代为公司报告期内第一大客户

11、。 受新冠疫情爆发导致部分产品订单推迟等因素影响，公司2020年对宁德时代销售收入及占比有所下降。根据高工锂电（GGII）调研数据，2018年、2019年、2020年，我国动力电池装机量第一名宁德时代的市场份额分别为41.28%、51.79%、50.09%。公司对宁德时代销售收入及占营业收入的比例较高，未来存在金额及占比进一步增加的可能性。 一方面，若公司未来不能持续改善产品及市场结构，在下游市场需求变动情况下， 公司存在营业收入、 净利润波动进一步加剧且波动幅度大于同行业的风险；另一方面， 如未来公司正极材料产品未持续通过宁德时代客户认证而被其他供应商替代，或宁德时代因下游行业或经营状况发生

12、重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整等原因而减少或取消对公司三元正极材料的采购， 则将会直接影响公司生产经营，从而给公司持续盈利能力带来不利影响。 （二）公司产品单一、三元高镍产品收入占比较低的风险（二）公司产品单一、三元高镍产品收入占比较低的风险 三元正极材料业务为公司营业收入的主要构成，报告期内占比均在85%以上。2018年、2019年、2020年、2021年1-3月，公司三元正极材料实现销售收入分别为253,389.61万元、236,250.62万元、88,643.97万元、90,925.43万元，其中公司中镍5系产品销售收入占比分别为99.97%、96.70%、91.48%、77.

13、97%；中高镍6系产品销售收入占比分别为0.01%、2.53%、1.89%、0.48%；高镍8系产品销售收入贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-5 占比分别为0.02%、0.77%、6.27%、21.55%。 报告期内，公司中镍5系三元材料销售收入为公司三元正极材料收入的主要构成，占比高于同行业可比公司，产品结构较为单一。鉴于中镍5系三元材料主要应用于国内新能源汽车动力电池市场， 受2019年下半年国内新能源汽车补贴退坡及2020年国内新冠疫情爆发影响较大，导致公司2019年、2020年整体营业收入波动较大。在高镍8系领域，根据鑫椤资讯数据，2019年容百科技国内高镍三元材料市场占

14、比超过50%，出货量为万吨级，位于行业首位。根据公开披露资料，境外高镍三元材料厂商住友金属、韩国Ecopro的出货量也在万吨级以上。公司2020年、2021年1-3月高镍8系三元材料销量分别为408.06吨、1,286.38吨，销售收入分别为5,561.79万元、19,591.13万元，销售占比分别为6.27%、21.55%，三元高镍产品收入占比较低，距离同行业容百科技等竞争对手的差距较大。 根据鑫椤资讯数据，2019年、2020年，在国内市场，中镍5系三元材料产量占比分别为62.4%、 53%， 呈下降趋势； 中高镍6系三元材料产量占比分别为19%、20%，略有上升；高镍8系三元材料产量占比

15、分别为10.8%、22%，呈上升态势。在行业内中镍5系三元材料产量占比下滑的背景下，若公司高镍8系、中高镍6系三元材料因产品性能、价格、工艺稳定性等方面市场拓展不及预期、中镍5系三元材料销售收入占比仍持续保持在较高水平，则公司面临产品单一、三元高镍产品收入占比较低的风险，将直接影响公司生产经营，从而给公司的持续盈利能力产生不利影响。 （三）产品销（三）产品销售毛利率波动售毛利率波动较大较大、因三元、因三元前驱体依赖外购使得与可比公司前驱体依赖外购使得与可比公司相比产品毛利率较低的风险相比产品毛利率较低的风险 2018年、 2019年、 2020年、 2021年1-3月， 公司主营业务毛利率分别

16、为9.64%、10.58%、5.86%、15.23%，波动较大。公司产品根据行业惯例采用“主要原料成本+加工价格”的成本加成模式定价，其中“加工价格”基本保持稳定，“主要原料成本”主要参照销售时点上一月原材料市场价格经双方协商确定。 鉴于公司实际成本中原材料采购时间受安全库存量、集中采购规模效益等因素影响，早于产品定价时间， 从而使得成本中原材料采购均价与销售定价时点的原材料市场价格匹配存在滞后性。受报告期内主要原材料市场价格波动较大影响，因产品单位成本与销售定价中的“主要原料成本”匹配存在滞后性，导致公司主营业务毛利贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-6 率存在较大波动。同时，受

17、新冠疫情爆发带来下游需求冲击导致公司报告期内产品产销量波动较大影响，公司单位产品分摊的固定成本有所波动，也是影响公司主营业务毛利率波动较大的原因之一。具体而言，受2020年国内新冠疫情爆发带来下游需求冲击使得主要产品三元材料产销量大幅下滑影响， 单位产品分摊的人工、 制造费用等固定成本增加及原材料市场价格下行背景下单位材料成本降幅小于单位材料价格降幅，使得公司2020年主营业务毛利率下滑较快。受毛利率相对较高的高镍8系三元材料销售占比提升、原材料市场价格上行背景下提前备货使得产品单位材料成本增幅小于单位材料价格增幅影响，公司2021年1-3月主营业务毛利率上升较快。 此外，由于公司聚焦于三元正

18、极材料的研发及生产，生产所用主要原材料三元前驱体均来源于外购， 尚未布局上游三元前驱体生产业务， 使得公司未赚取 “硫酸镍、硫酸钴等原材料生产为三元前驱体”部分的毛利，对应使得公司三元正极材料毛利率较同行业可比公司平均低5至7个百分点。 未布局上游前驱体业务使得公司NCM三元正极材料单位材料成本相对较高，受三元前驱体等原材料公开市场价格波动、产销量波动的影响更大。 在此背景下， 若原材料市场价格一定时期内大幅度下滑或出现震荡波动趋势，导致实际成本中的原材料均价波动趋势与销售定价主要参考的上一月原材料市场价格产生大幅度背离， 出现原材料单位成本降幅大幅低于单位售价降幅的情形，或者因下游需求冲击导

19、致产销量大幅度下滑， 或者公司未布局三元前驱体使得三元前驱体继续依赖外购，则公司2021年一季度较高的毛利率将不再持续，存在毛利率大幅波动、 因三元前驱体依赖外购使得与可比公司相比产品毛利率较低的风险。 （四四）新能源汽车行业政策对公司业务影响较大的风险）新能源汽车行业政策对公司业务影响较大的风险 公司核心产品NCM三元正极材料目前主要应用于国内新能源汽车动力电池市场，受国内新能源汽车市场相关政策波动影响较大。我国前期对新能源汽车行业的支持主要通过财政补贴和政府购买的形式，为加速新能源汽车向高安全性、高续航里程、高智能化水平发展并促进市场化转型，近几年来财政补贴呈退坡趋势同时不断提高可享受补贴

20、车型的技术参数标准。 2019年3月， 财政部、 工信部、科技部、发改委四部委联合发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-7 政策的通知 ，明确2019年补贴新政在2018年的基础上进一步加大退坡力度，自2019年6月25日起乘用车、客车及专用车型平均退坡幅度超过50%。新能源汽车产业相关政策的变化，尤其是新能源汽车补贴政策标准的退坡，对新能源汽车市场产生较大的影响。受此影响，我国新能源汽车2019年下半年产销量同比呈下滑31.03%； 叠加新冠病毒疫情爆发影响， 我国新能源汽车2020年上半年销量同比下滑36.2%。 在此背景下， 新能源汽

21、车产业链上下游企业均面临较大的需求下滑及降成本压力。产业政策变化因素可能对动力电池及正极材料行业的发展产生冲击，从而对公司的盈利水平产生不利影响， 公司存在新能源汽车行业政策对公司业务影响较大的风险。 （五五）技术更新迭代的风险）技术更新迭代的风险 锂电池正极材料存在多种技术路线， 目前市场上形成规模化应用的锂电池正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元正极材料（包括NCM和NCA）。随着新能源汽车产销量的扩大，对续航里程、能量密度等方面需求的提升，三元正极材料近年来获得快速发展。从目前的市场格局来看，自2018年以来，三元正极材料已成为市场份额最大的动力电池正极材料， 是国内外动力电池的主

22、流正极材料之一。根据中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会数据，2017年、2018年、2019年、2020年，国内新能源汽车市场中，三元正极材料动力电池装机量占比分别为40.76%、52.91%、65.11%、62.72%，磷酸铁锂动力电池装机量占比分别为49.56%、39.02%、33.44%、36.65%。 报告期内，公司锂电池正极材料以三元正极材料为主，三元正极材料收入占公司主营业务收入的比例分别为95.44%、97.29%、85.53%、92.62%。2019年下半年以来，随着电池封装技术变革，宁德时代CTP技术以及比亚迪刀片电池技术的相继推出， 使得市场进一步关注三元正极材料与

23、磷酸铁锂正极材料技术路线的差异。同时，自2020年以来，在各系列三元正极材料产品结构中，中镍5系产品市场份额呈下降趋势，高镍8系产品市场份额呈上升趋势。若未来新能源汽车动力电池的主流技术路线更新迭代，三元正极材料动力电池装机量占比持续下降，不再成为动力电池主流正极材料之一， 则三元正极材料的市场需求或将面临替代风险； 同时， 若各系列三元正极材料市场结构进一步发生变化， 而公司未能及时、贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-8 有效地开发与推出新的产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。 （六）（六）公司应收账款较高、公司应收账款较高、坏账准备计提比例低于同行业可比公司、逾期

24、坏账准备计提比例低于同行业可比公司、逾期金额较大金额较大以及以及部分客户应收账款账龄延长部分客户应收账款账龄延长、期后回款比例下降的风险期后回款比例下降的风险 报告期内，公司各期末应收账款余额分别为54,608.99万元、45,184.10万元、55,515.55万元、77,458.95万元，占当期营业收入比例分别为20.57%、18.61%、53.56%、78.51%，公司应收账款金额及占当期营业收入比例较高。随着下游需求恢复，公司2020年四季度对孚能科技实现收入11,591.40万元，截至2020年末相关应收款尚未收回，导致公司2020年末应收账款余额同比有所增加；公司2020年部分订单

25、受新冠疫情影响执行有所推迟，当年营业收入同比有所下降，上述因素使得公司2020年末应收账款余额占比有所上升。随着下游市场需求恢复、公司高镍8系三元材料大批量供货及前期推迟订单恢复执行，公司2021年一季度对宁德时代销售收入增长较快，而截至3月末其部分货款尚未收回，导致公司2021年3月末应收账款余额有所增长，期末应收账款余额占比相应增加。 报告期内，公司应收账款坏账准备计提比例按账龄分别为4%（1年及1年以内） 、10%（1-2年） 、30%（2-3年） 、50%（3-4年） 、60%（4-5年） 、100%（5年以上） 。 与同行业可比公司相比， 公司1年以内应收账款坏账计提比例高于长远锂科

26、、当升科技，略低于容百科技、厦钨新能，1-2年、2-3年、3-4年应收账款坏账计提比例与同行业可比公司基本接近，4-5年应收账款坏账计提比例低于同行业可比公司，5年以上应收账款坏账计提比例与同行业可比公司保持一致。公司报告期内账龄在4-5年的应收账款金额分别为0万元、0万元、190.00万元、183.03万元，金额较小。 在公司应收账款余额结构中，除单独计提坏账准备的应收账款外，1年以内应收账款余额占比分别为97.88%、70.40%、70.34%、79.60%。截至2021年5月5日，公司各期末应收账款余额的期后回款金额分别为43,402.71万元、25,829.03万元、34,129.27

27、万元、41,897.57万元，期后回款比例分别为83.51%、61.83%、61.48%、54.09%。此外，截至2021年3月末，公司应收账款逾期金额为21,507.67万元，占期末应收账款整体余额的比例为27.77%，金额及占比处于较高水平，主要逾期应收账款客户的具体明细情况如下： 单位：万元 贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-9 客户名称客户名称 2021年年3月月末应收账末应收账款余额款余额 账龄分布账龄分布 应收账款主要应收账款主要形成时间形成时间 应收账款应收账款逾期金额逾期金额 截至截至2021年年3月末已计月末已计提坏账准备提坏账准备 1年以内年以内 1-2年年

28、2-3年年 3-4年年 4-5年年 5年年以上以上 中山天贸 5,805.40 633.21 3,880.67 1,291.52 - - - 2018年-2020年 5,805.40 800.85 安徽益佳通 3,025.15 639.30 - 2,385.85 - - - 2018年 2,825.85 741.33 比亚迪供应链 3,500.00 - - 469.81 3,030.19 - - 2018年 3,500.00 1,656.04 多氟多 2,949.00 1,273.60 1,675.40 - - - - 2019年 2,949.00 218.48 微宏动力 2,170.00 0

29、.51 47.23 2,122.26 - - - 2018年 2,170.00 641.42 力信能源 3,029.97 - 3,029.97 - - - - 2019年 3,029.97 3,029.97 合计合计 20,479.52 2,546.62 8,633.27 6,269.44 3,030.19 - - - 20,280.22 7,088.09 公司应收账款逾期金额较大、自2019年末以来1年以内应收账款余额占比下降、 期后回款比例下降的主要原因： 受客户自身产能扩张建设导致资金暂时紧张、产品方向调整导致中镍5系三元平台推进缓慢、疫情影响致使其回款有所延迟等因素影响，公司对中山天贸

30、、安徽益佳通、比亚迪供应链、多氟多、微宏动力、力信能源等六家客户的应收账款账龄有所延长， 且该等应收账款期后回款比例较低，出现逾期。截至2021年3月末，上述六家客户合计应收账款余额20,497.52万元， 形成时间集中于2018年至2019年， 账龄集中在1-4年， 合计逾期金额20,280.22万元。针对上述客户，公司按账龄对中山天贸、安徽益佳通、比亚迪供应链、多氟多、微宏动力的应收账款计提相应坏账准备；力信能源2021年一季度涉及的诉讼、判决、资产被申请保全等事项集中爆发，公司于2020年末对力信能源的应收账款单项全额计提了坏账准备。 公司应收账款金额及占当期营业收入的比例较高， 部分账

31、龄应收账款的坏账准备计提比例低于同行业可比公司，应收账款逾期金额较大，若未来应收账款金额进一步增长、 上述个别客户因经营状况恶化等自身因素继续延迟付款或不付款，则公司面临应收账款账龄延长、回款率下降、坏账准备上升、需对部分客户应收账款单项计提坏账准备、逾期应收账款无法收回产生坏账损失的风险，从而对公司的盈利能力带来一定不利影响。 （七）公司（七）公司20182018- -20202020年现金流量持续为负的风险年现金流量持续为负的风险 2018年、2019年、2020年、2021年1-3月，公司经营活动现金流量净额分别为-22,515.36万元、 -1,906.71万元、 -19,094.04

32、万元、 4,319.24万元。 基于行业特征、主要客户付款惯用方式，公司以银行承兑汇票作为经营活动主要资金收付方式，销售产品时主要以银行承兑汇票为收款方式， 采购原材料时主要以银行承兑汇票贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-10 支付货款，相应导致公司2018年至2019年经营活动现金流量净额为负数。2020年， 受公司提前储备低价原材料及孚能科技2020年第四季度实现收入部分货款尚未收回等因素影响，公司当年经营活动现金流量净额为负数。 此外，作为非上市公司为满足营运资金及产能建设需要，公司银行借款金额较大。截至2021年3月末，公司未受限货币资金、可支配银行票据、未受限应收账款等

33、流动资产合计127,855.49万元，短期借款、应付票据（剔除为开具票据质押的货币资金、应收票据） 、应付账款、一年内到期的非流动负债、一年内需支付的借款利息等流动负债合计195,561.32万元，上述流动资产低于流动负债，主要系公司2020年采取错峰采购方式在市场价格低点采购三元前驱体等主要原材料为后续订单恢复做储备所致， 公司2021年3月末存货账面价值达104,827.49万元。 公司2018-2020年现金流量持续为负，若未来公司收到的票据背书或兑付出现困难，因下游市场需求大幅度下滑或公司产品不能持续满足客户要求，导致公司存货无法顺利销售变现，且银行调整对公司的授信额度，则公司存在可能

34、无法偿付到期债务的流动性风险。 （八）公司（八）公司20212021年业绩增长持续性的风险年业绩增长持续性的风险 2021年1-3月，公司实现营业收入98,663.86万元，同比增长534.40%，对应营业毛利率15.23%，实现净利润7,689.23万元，扭亏为盈。受下游新能源汽车动力电池市场需求增长、公司高镍8系NCM三元材料销售收入增长、前期推迟订单恢复执行等因素影响，公司2021年第一季度营业收入有所增长。受毛利率相对较高的高镍8系NCM三元材料销售占比提升、在原材料市场价格上行区间内提前备货使得产品在原材料端的毛利较高等因素影响，公司2021年1-3月主营业务毛利率处于较高水平。 若

35、未来下游新能源汽车动力电池市场需求出现大幅波动，或者公司高镍8系三元材料在产品性能、 价格等方面未持续获得客户认可导致收入增速放缓或下滑，或者原材料市场价格大幅下滑或出现震荡波动趋势导致实际成本中的原材料均价波动趋势与销售定价产生大幅度背离、 出现原材料单位成本降幅大幅低于单位售价降幅的情形，则公司存在营业收入无法持续增长、2021年一季度较高的毛利率难以持续的风险，进而对公司的盈利能力产生不利影响。 贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-11 （九）市场竞争地位下降的风险九）市场竞争地位下降的风险 从全球三元正极材料市场竞争格局来看，根据高工锂电（GGII）调研数据，2019年住友

36、金属、LGC、优美科位于全球出货量前1-3名，中国企业容百科技、长远锂科、振华新材位于第4-6名。从国内三元正极材料市场竞争格局来看，根据高工锂电（GGII）数据，2017年、2018年、2019年，我国前十大三元正极材料生产商出货量合计占比分别为75.80%、74.51%、71.80%，其中发行人市场份额分别为8.10%、9.87%、9.90%，分列第五名、第四名、第三名。具体如下： 排名排名 2019年年 2018年年 2017年年 企业企业 市场份额市场份额 企业企业 市场份额市场份额 企业企业 市场份额市场份额 1 容百科技 11.41% 长远锂科 10.34% 容百科技 12.70%

37、 2 长远锂科 10.10% 容百科技 10.23% 长远锂科 10.80% 3 振华新材 9.90% 当升科技 9.94% 杉杉能源 9.30% 4 厦钨新能 9.22% 振华新材 9.87% 当升科技 8.70% 5 巴莫科技 9.11% 杉杉能源 7.82% 振华新材 8.10% 6 当升科技 合计22.06% 厦钨新能 7.45% 厦钨新能 7.00% 7 杉杉能源 桑顿能源 5.26% 格林美 6.30% 8 天力能源 巴莫科技 4.90% 天力能源 4.60% 9 科恒股份 科恒股份 4.39% 科恒股份 4.40% 10 桑顿能源 天力能源 4.31% 桑顿能源 3.90% 合计

38、合计 - 71.80% - 74.51% - 75.80% 数据来源：高工锂电（GGII） 根据高工锂电（GGII）数据，2020年我国三元正极材料出货量为23.6万吨。鉴于市场未公开披露2020年各三元正极材料企业出货量及市场份额的准确数据，按照发行人2020年三元正极材料销量/国内三元正极材料出货量测算，发行人2020年市场份额为3.45%。根据上述我国三元材料出货量进行测算，同行业可比公司2020年销量及市场占比如下： 项目项目 容百科技容百科技 当升科技当升科技 长远锂科长远锂科 厦钨新能厦钨新能 杉杉能源杉杉能源 振华新材振华新材 销量（吨） 26,266.88 未披露 16,219

39、.80 15,872.50 未披露 8,140.87 市场占比 11.13% 6.87% 6.73% 3.45% 数据来源：同行业可比公司年报及公开披露资料 受部分订单因新冠疫情推迟执行影响，发行人2020年市场份额有所下滑。随着前期推迟订单得到恢复执行，公司2021年1-3月产销量有所增长。根据鑫椤资讯数据，2021年一季度，发行人市场份额为10%，市场份额回升，位列第四名，具体如下： 排名排名 2021年年1-3月月 贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-12 企业企业 市场份额市场份额 1 巴莫科技 13.00% 2 容百科技 12.00% 3 长远锂科 12.00% 4 振华

40、新材 10.00% 5 当升科技 9.00% 6 南通瑞翔 6.00% 7 厦钨新能 5.00% 8 杉杉能源 5.00% 9 贝瑞特 5.00% 10 广东邦普 5.00% 合计合计 - 82.00% 数据来源：鑫椤资讯 在国内外竞争对手中，国外主要竞争对手住友金属、LGC、优美科为跨国性企业，普遍资金实力雄厚，进入行业时间较早，在品牌、资金、市场渠道及产能规模等方面具有优势。国内已上市竞争对手容百科技、当升科技通过上市募集资金，迅速做大资产规模，厦钨新能、长远锂科获股东增资额度较大。公司目前产品以服务于国内新能源汽车领域动力电池市场为主， 若公司产能扩建进度未匹配同行业及下游动力电池行业产

41、能扩张速度， 或者产品储备未跟上同行业产品布局导致产品失去竞争力，或者现有主要服务市场出现萎缩且未及时开拓新的市场，则公司未来面临市场竞争加剧导致市场地位下降的风险， 进而对公司经营产生不利影响。 二二、本次发行相关主体作出的重要承诺和说明本次发行相关主体作出的重要承诺和说明 本公司提示投资者认真阅读本公司、股东、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺及相关责任主体承诺事项的约束措施， 该等承诺的具体内容详见本招股说明书 “第十节 投资者保护”之“七、发行人、发行人的股东、实际控制人、发行人的董事、监事、高级管理人员、 核心技术人员以及本次发行

42、的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺、 未能履行承诺的约束措施以及已触发履行条件的承诺事项的履行情况” 。 贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-13 三、财务报告审计截止日后的主要经营状况三、财务报告审计截止日后的主要经营状况 （一（一）会计师事务所审阅意见）会计师事务所审阅意见 公司财务报告审计截止日为2021年3月31日。中天运会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2021年6月30日合并及母公司资产负债表、2021年1-6月合并及母公司利润表、2021年1-6月合并及母公司现金流量表以及财务报表附注进行了审阅，并出具了审阅报告（中天运2021阅字第90024号），审阅意见如下：

43、 “根据我们的审阅，我们没有注意到任何事项使我们相信公司2021年1-6月财务报表没有按照企业会计准则的规定编制， 未能在所有重大方面公允反映被审阅单位的财务状况、经营成果和现金流量。” （二）财务报告审计截止日后主要财务信息（二）财务报告审计截止日后主要财务信息 公司2021年1-6月经审阅（未经审计）的主要财务信息如下： 1、主要财务信息、主要财务信息 单位：万元 项目项目 2021-6-30 2020-12-31 增长率增长率 资产总额 488,693.97 425,605.71 14.82% 所有者权益 143,067.38 127,961.29 11.81% 项目项目 2021年年1

44、-6月月 2020年年1-6月月 增长率增长率 营业收入 208,365.16 39,347.97 429.54% 营业利润 17,024.90 -18,007.21 不适用 利润总额 17,077.79 -17,968.47 不适用 净利润 15,106.09 -15,029.02 不适用 归属于母公司股东的净利润 15,106.09 -15,029.02 不适用 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 14,678.25 -15,797.88 不适用 经营活动产生的现金流量净额 1,645.20 -42,075.42 不适用 截至2021年6月30日， 公司资产总额、 所有者权益较上年

45、末分别增长14.82%、11.81%，公司资产规模保持增长。 2021年1-6月， 公司实现营业收入208,365.16万元， 较上年同期增长429.54%，增幅较大的主要原因：随着国内新冠疫情得到有效控制，2021年上半年我国新能源汽车终端市场快速回暖， 带动上游新能源汽车动力电池及三元正极材料市场需求快速增长；公司高镍8系NCM三元正极材料经过与客户产品平台的不断磨合，产品性能得到客户认可，2021年上半年销售收入规模增长较快；随着新冠贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-14 疫情逐渐得到有效控制，公司前期受影响推迟执行的5503系列、523系列等中镍5系三元材料订单自2020

46、年四季度起恢复执行并保持持续供货。 2021年1-6月，公司实现归属于母公司股东的净利润15,106.09万元，扭亏为盈并实现大幅增长的主要原因：随着下游新能源汽车终端市场需求快速增长、公司高镍8系三元材料销售收入规模扩大及前期推迟订单恢复执行影响，公司2021年上半年营业收入增长较快，带动公司净利润规模相应增长；受毛利率相对较高的高镍8系NCM三元材料销售占比提升、2020年在原材料市场价格相对低点提前备货等因素影响， 公司2021年上半年毛利率有所提升， 盈利能力得到增强。 2021年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为1,645.20万元，同比增长较快的主要原因：随着公司2021年

47、上半年盈利规模的增长、营运资金的改善，公司经营活动产生的现金流量净额相应增长。根据行业惯例，公司在销售收款及款项支付时大多以银行承兑汇票作为支付工具， 而公司票据收付的金额不会在现金流量表中体现， 使得公司经营活动产生的现金流量净额以及经营活动产生的现金流量净额占净利润的比例较低，具有合理性。 2、2021年年1-6月非经常性损益的主要项目和金额月非经常性损益的主要项目和金额 单位：万元 项目项目 2021年年1-6月月 非流动性资产处置损益 -0.01 计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外） 499.90 除上述各项之外的其他营业外收支净额

48、 3.06 其他符合非经常性损益定义的损益项目 - 非经营性损益合计 502.95 减：非经常性损益的所得税影响数 75.11 税后非经常性损益 427.84 减：归属于少数股东的税后非经常性损益 - 归属于母公司股东的税后非经常性损益 427.84 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 14,678.25 （三）财务报告审计截止日后主要经营状况（三）财务报告审计截止日后主要经营状况 财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，公司的经营模式、主要产品及原材料的价格、 主要客户及供应商的构成等可能影响投资者判断的重大事项未发生重大变化，整体经营状况良好。 贵州振华新材料股份有限公司 招股

49、说明书 1-1-15 四、四、20212021年年1 1- -9 9月业绩预计情况月业绩预计情况 结合发行人2021年上半年已实现业绩、目前的经营状况以及市场环境，公司预计2021年1-9月业绩如下： 单位：万元 项目项目 2021年年1-9月预计月预计 2020年年1-9月月 变动率变动率 营业收入 329,956.59至364,965.16 68,407.38 382.34%至433.52% 归属于母公司股东的净利润 23,108.30至27,181.59 -13,239.23 不适用 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 22,461.82至26,498.75 -15,912.35

50、 不适用 结合上表分析，受下游新能源汽车终端市场需求快速增长、公司毛利率相对较高的高镍8系三元材料销售收入规模扩大及前期推迟订单恢复执行影响，预计公司2021年1-9月实现营业收入329,956.59万元至364,965.16万元， 同比增长382.34%至433.52%， 预计实现归属于母公司股东的净利润23,108.30万元至27,181.59万元，预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润22,461.82万元至26,498.75万元。 上述2021年1-9月财务数据为公司初步预计数据，未经会计师审计或审阅，且不构成盈利预测。 贵州振华新材料股份有限公司 招股说明书 1-1-16