本钢板材：2015年公司债券（第一期）信用评级分析报告.PDF

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1、 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 1 本钢板材股份有限公司 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 2 富，公司具有一定的资源优势。 4公司技术研发能力较强，通过推进品种研发和工艺技术攻关，公司的技术竞争力不断得到加强。 5公司直供客户和出口的产品毛利率较高，近年来公司不断调整用户和产品结构，直供客户和出口的产品占比呈上升态势，在钢材市场不景气的环境下，有利于公司取得较好的经济效益。 6本钢集团为辽宁省属最大的国有企业集团，其经营规模大、资产规模大，并拥有丰富的矿产资源，可持续发展能力强，其所提供的担保对本次债券信用状况具有显著的积极的影响。 关注 1钢铁行业的周期性较强，受宏

2、观经济的影响较大。近年来受宏观经济不景气影响，钢铁行业下游需求整体下滑，钢铁价格走低，在行业产能全局性过剩的情况下，钢铁企业面临的经营压力较大。 2 2012年以来， 公司面临钢材价格下跌、钢铁行业景气度不足等不利因素，盈利空间有所收窄，如果未来市场情况不能明显好转，可能会对公司的盈利能力和偿债能力带来不利影响。 3公司铁矿粉进口规模较大，同时产品出口的规模不断增长，人民币汇率波动给公司财务管理带来挑战。 4公司在建的冷轧高强钢改造工程总投资达61亿元， 公司面临较大的资本支出压力。 分析师 刘洪涛 电话：010-85172818 邮箱： 刘晓佳 电话：010-85172818 邮箱： 传真：

3、010-85171273 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 12 层（100022） Http：/ 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 3 信用评级报告声明 除因本次评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与本钢板材股份有限公司构成委托关系外，联合评级、评级人员与本钢板材股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因本钢板材股份有限公司和其他任何组织或个人

4、的不当影响改变评级意见。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 本信用评级报告中引用的公司相关资料主要由本钢板材股份有限公司提供，联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验证，但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任。 本钢板材股份有限公司公司债券信用等级自本期债券发行之日起至到期兑付日有效；本期债券存续期间，联合评级将持续开展跟踪评级，根据跟踪评级的结论，在存续期内该债券的信用等级有可能发生变化。 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 4 一、主体概况 本钢板材股份有限公司（以下简称

5、“公司”或“本钢板材” ）系 1997 年 3 月 27 日经辽宁省人民政府辽政199757 号文批准，由始建于 1905 年的本溪钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“本溪钢铁” ）以其拥有的炼钢厂、初轧厂及热连轧厂有关经营钢铁板材业务的资产及负债进行重组而建立的大型钢铁生产企业。经中国证券监督管理委员会批准，公司于 1997 年 6 月 10日采用募集设立方式在深圳证券交易所公开发行境内上市外资股（B 股）40,000.00 万股（股票简称“本钢板 B”，证券代码“200761”），并于 1997 年 6 月 27 日成立股份有限公司。 经中国证券监督管理委员会批准，1997 年 11 月

6、3 日，公司向社会公开发行人民币普通股（A股） 12,000.00 万股； 1998 年 1 月 15 日， 公司 A 股股票在深圳证券交易所挂牌交易 （股票简称 “本钢板材”，证券代码“000761”），至此，公司总股本为 113,600.00 万股，其中本溪钢铁持股为54.23%。 2006 年，公司实施股权分置改革，公司唯一的非流通国有法人股东本溪钢铁为获取所持股份的流通权，于 2006 年 3 月 14 日以其所持有的 61,600.00 万股中的 4,080.00 万股向公司 A 股流通股股东支付对价。本次股权分置改革，公司总股本未发生变化。 2006 年 7 月 6 日，公司获得中

7、国证监会证监公司字（2006）126 号文，该文批准公司向本溪钢铁发行 20 亿股人民币普通股用于收购本溪钢铁的相关资产。2006 年 8 月 28 日，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司批准，公司完成了本次发行新增 20 亿股份的登记及股份限售。 截至 2014 年 9 月 30 日，公司总股本为 313,600.00 万股，其中本溪钢铁持股 81.77%，辽宁省国有资产监督管理委员会为公司的实际控制人。 图 1 截至 2014 年 9 月底公司股权结构 资料来源：公司提供 公司是我国东北地区规模较大的钢铁生产和销售企业之一，经营范围为：废旧物资（含有色金属）加工、购销，钢铁冶炼、压延

8、加工、产品销售，特钢型材、金属加工，货物及技术进出口（国家禁止的品种除外，限制的品种办理许可证后方可经营） ，计器仪表、机电设备、钢材销售， 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 5 工业新产品、新工艺、新技术研究，高炉瓦斯灰及废油回收（危险品除外） 。 截至 2014 年 9 月底，公司设有科技管理部、技术中心、采购中心、供应商管理部、制造部、质量管理中心、环保管理部、安全管理监督部、销售部、能源管理部、审计部、财务部、设备部和战略规划部等 20 个职能部门（附件 1）；下辖焦化厂、发电厂、氧气厂、燃气厂、炼铁厂、炼钢厂、热连轧厂、冷轧厂等 18 个生产运营单位；拥有本钢板材辽阳球团有

9、限责任公司、不锈钢冷轧丹东有限公司等全资或控股子公司 12 家；拥有在职员工 23,268 人。 截至2013年底，公司合并资产总额430.50亿元，负债合计273.72亿元，所有者权益（含少数股东权益）156.79亿元。2013年公司实现营业收入403.29亿元，净利润2.79亿元。经营活动产生的现金流量净额26.88亿元，现金及现金等价物净增加额7.16亿元。 截至2014年9月底，公司合并资产总额447.55亿元，负债合计289.83亿元，所有者权益（含少数股东权益）157.71亿元。2014年19月公司实现营业收入301.97亿元，净利润2.43亿元，经营活动产生的现金流量净额-2.3

10、5亿元，现金及现金等价物净增加额7.80亿元。 公司注册地址：辽宁省本溪市平山区钢铁路 18 号；法定代表人：汪澍。 二、本期债券及债券筹资项目概况 1本期债券概况 中国证监会于 2014 年 8 月 21 日签发“证监许可2014880 号”文，获准公司向社会公开发行面值总额不超过人民币 30 亿元（含 30 亿元）的公司债券。公司综合市场等各方面情况确定“本钢板材股份有限公司 2015 年公司债券”（以下简称“本次债券”）分期发行，其中第一期债券名称为“本钢板材股份有限公司 2015 年公司债券（第一期）”（以下简称“本期债券”），发行规模为 15 亿元，存续期限为 3 年，平价发行。 本

11、期债券票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年计息，不计复利，最后一期利息随本金一起支付。票面利率将根据网下询价结果，由本钢板材与主承销商按照国家有关规定共同协商确定。 2本期债券募集资金用途 本期公司债券募集的资金在扣除发行费用后拟用于调整债务结构，偿还公司债务。 三、行业分析 公司主要经营钢材产品的生产和销售，属于钢铁行业。 1行业概况 钢铁行业是国民经济的基础产业，是实现工业化的支撑产业，是国民经济和社会发展水平以及国家综合实力的重要标志，在整个国民经济中具有举足轻重的地位。同时，从世界钢铁和我国钢铁的历史来看，钢铁行业也是强周期性行业，其发展与国民经济周期有很强的相关性，总体上与经

12、济周期保持同步发展。 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 6 图 2 20002014 年国内钢材产量变动与 GDP 增长的变动关系 资料来源：Wind 资讯 20002013 年是中国钢铁行业快速发展的阶段，经过十几年的发展，中国粗钢产量从 2000 年的 12,723.61 万吨上升至 77,904.00 万吨，大约每四年翻一番。2006 年以后，中国钢铁行业从净进口转为净出口， 表明了中国钢铁行业已经具备一定的国际竞争力。 从近 3 年的发展情况来看， 2010年由于政府刺激政策的作用有所减少，粗钢产量增速同比略有下降，但钢材价格波动上升。2011年前三季度，中国钢材市场需求基本

13、保持旺盛，钢材价格稳步上扬，新增产能得到有效释放，粗钢产量快速增长。2011 年 10 月开始，随着欧债危机进一步加深，紧缩政策影响逐步体现，钢材下游企业增速放缓，钢材总体需求呈回落趋势，导致全年粗钢产量增速同比下降，钢材价格也严重受挫。2012 年，宏观经济没有明显回升，国内基建市场投资一度低迷，钢铁产量增速进一步下滑，钢铁行业进入周期性的低谷之中，全局性的产能过剩加剧了钢铁行业之间的恶性竞争，钢铁价格持续下跌。 2013 年， 基建市场投资有所回暖， 钢铁市场需求有所改观， 价格有所回升， 到 2014年，随着我国 GPD 增速放缓，需求减弱导致钢铁价格进一步走低。 图 3 2001 年2

14、014 年 Myspic 综合钢价指数 资料来源：Wind 资讯 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 7 总体看，钢铁行业发展与国民经济周期有很强的相关性；近年来受宏观经济不景气影响，钢铁行业下游需求整体下滑，钢铁价格走低，在行业产能全局性过剩的情况下，未来钢铁价格上升压力较大。 2原料供给 钢铁生产主要原燃料包括铁矿石和焦炭。 （1）铁矿石 铁矿石约占炼铁成本的 60%70%，铁矿石价格的波动将直接影响钢材的生产成本。 近几年，我国铁矿石的对外依存度呈现上升趋势，2009 年首次突破 60%，2014 年中国铁矿石对外依存度高达 78.5%，其他铁矿石来自国内矿山生产。随着中国铁矿石

15、产量及品位下滑，未来几年铁矿石对外依存度可能进一步提高。根据中钢协统计，20122014 年，我国铁矿石进口量分别为 7.45、8.19、9.33 亿吨，年复合增长率 11.91%。全球 75%的高品位铁矿石产量和贸易量都集中在淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG 四大国际矿业巨头手中，资源高度垄断给铁矿石自给率不高的钢铁企业造成较大成本压力。 图 4 2011 年 9 月2015 年 1 月我国进口铁矿石价格走势情况（单位：美元/吨） 资料来源：Wind 资讯 铁矿石价格与钢铁行业发展直接相关，亦呈现出一定的周期性。2011 年以前，受供求关系的影响，进口矿石产量连续增长，价格持续上升，给钢铁企

16、业生产成本造成很大压力。从 2011 年10 月开始，随着钢材市场需求减弱，钢材产量的增长速度降低，铁矿石供需紧张关系有所缓解。未来，随着国际几个大型矿山的提前投产，产能进入释放期，供给潜力大增，国内钢铁企业的采购压力有望得到缓解。 （2）焦炭 焦炭是支撑钢铁生产的基本原燃料， 其产量变动与钢铁行业运行的相关性较大。近十几年来，我国焦炭产量增长十分迅速，产量从 2000 年的 9,695.66 万吨增加至 2013 年的 47,635.51 万吨， 年 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 8 均增长率 13.03%。焦炭产量增长率的变化情况基本与粗钢产量增长率的变化情况保持一致，说明粗

17、钢产量的增长是焦炭产量增加的直接动因。 图 5 2000 年2013 年我国焦炭产量及增长率情况（单位：万吨、%） 资料来源：Wind 资讯 近几年来，焦炭价格受市场供需影响波动较大。2008 年，受上游焦煤成本上升推动，焦炭价格快速上涨，但进入下半年，钢铁企业限产，焦炭价格大幅下跌；2009 年在国家经济刺激政策下，钢铁行业开始复苏，焦炭价格随之上升。2010 年焦炭价格持续波动，但整体呈现温和上升态势。2011 年 9 月以来，钢材市场需求下滑，加之前几年产量增加造成的产能过剩影响，焦炭价格持续走低。2013 年，随着基建市场投资有所回暖，焦炭价格出现小幅增长。进入 2014 年，随着我国

18、经济增速放缓，焦炭价格随着钢铁价格进一步下跌。综合看，由于上游焦煤市场弱势持稳，下游钢铁行业需求较为疲软，短期内焦炭价格将处于弱势盘整状态。 总体看，我国铁矿石供应对外依存度较高，铁矿石价格较高且保持坚挺，但受供需关系影响，未来价格进一步上升的空间不大；焦炭价格处于历史低位，受行业供求关系影响，未来价格的上涨缺乏有效支撑。原材料总体价格走低对钢铁行业生产带来利好， 有助于钢铁企业缓解成本压力。 3下游需求 图 6 20002014 年我国粗钢表观消费量对比粗钢产量（单位：万吨、%） 资料来源：Wind 资讯 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 9 钢铁消费总量钢铁消费总量 我国钢铁消费

19、总量变化受宏观经济形势影响明显，表现出一定的周期性。2000 年至今，我国钢铁消费量逐年增加。2009 年以来，外部经济环境持续不景气，钢铁消费量增速逐年放缓。进入2014 年,，宏观经济未有明显改观，导致表观消费量增速进一步下降，但基建市场投资有所回暖，新型城镇化政策对钢材消费增长有促进作用，中国钢材消费总量还有一定的上升空间。总体上我国钢铁行业供大于求的局面很难改变。 下游消费行业情况下游消费行业情况 中国钢材消费大体分为建筑用钢和工业用钢。 其中， 建筑类需求 （基础设施建设和房屋建设） 、机械、汽车、家电、电力和船舶七大行业所消费的钢材占钢材总消费量的比重达到了 80%90%。建筑类需

20、求是我国钢材消费的主要领域之一，消费量占比达钢材总产量的一半以上。 建筑类需求方面，受国家宏观调控影响，近年来我国房地产业固定资产投资增速有所放缓，但保障性住房建设的不断推进为房地产业固定资产投资提供有力支撑，也有益于未来用钢需求的增长。受国家高铁建设拉动，2009 年以来中国铁路建设投资保持高速增长，对轨梁材需求较大，但因 2011 年下半年动车事故频发，国家对铁路建设投资进度有所调整，增速显著放缓，7 月份以来出现负增长。 “十二五”以来，铁路建设投资增速有所提升。 “十二五”期间，在国家大力建设快速铁路网和高速公路网，逐步形成“五纵五横”运输网的大背景下，铁路建设有望保持较高的投资规模和

21、用钢需求。 图 7 2007 年2013 年建筑类固定资产投资完成额及增速（单位：万元） 资料来源：Wind 资讯，联合评级整理 汽车行业是板型材的主要消费领域。2011 年，随着需求刺激政策影响的逐步消退，中国汽车产量增速出现逐步回调趋势，2012 年2013 年，产量增速均有所回落。未来，根据国内主要车企预测，到 2015 年中国汽车产能将达到 2,300 万辆3,100 万辆，中国汽车市场将逐步进入稳定可持续增长阶段，汽车用钢需求将得到有力支撑。 钢管板材方面，国家“十二五”规划提出加快西北、东北、西南和海上进口油气战略通道建设，完善国内油气主干管网，到 2015 年国内油气管道总长度将

22、达到 15 万公里，较“十一五”末将增加近 1 倍。在此背景下，钢管行业的产量呈现快速增长趋势；从销量来看，增速却呈平稳下降趋势，因此呈产能过剩的局面。根据中钢协的数据，2013 年我国钢管产能 11,000 万吨，产量约为 7,800 万吨，产能利用率为 70.91%，已经低于 75%的合理区间下限，产能过剩较严重。 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 10 总体看，目前国内保障房建设逐步推进以及高速铁路建设投资规模稳步增加，对下游钢铁产品过剩的局面有一定缓解作用，但近年国内经济增速连年放缓，投资高增长受到抑制，短期内下游行业对钢材的需求依旧疲软。 4行业竞争 我国是钢铁生产大国，粗

23、钢产量连续多年位居世界第一。2014 年中国粗钢产量达到 8.227 亿吨，同比略增 0.9%，在全球所占比重由上年的 49.7%降至 49.5%。根据 2013 年全球主要钢铁企业粗钢产量排名，我国进入世界前 10 名的钢铁企业共有 6 家，进入前 20 名的钢铁企业共有 9 家。 我国钢铁产业集中度提升速度缓慢。虽然国家不断加大对钢铁产业的整合力度，但受客观因素影响，我国钢铁行业集中度水平仍然不高。粗钢生产企业平均规模不足 100 万吨，同时，各钢铁生产企业的市场占有率均不高。粗略估计，我国狭义的钢厂（冶炼）大约有 800 家，广义的钢铁企业（包括轧制和加工）至少有 4,000 家。行业集

24、中度偏低较大程度上限制了我国钢铁产业的发展，一方面导致钢铁产品结构不合理，产品档次难以提升，另一方面也影响了行业规模经济，导致恶性竞争频繁，整体利润率不高。 从国内钢铁企业的资产规模来看，宝钢集团的全部资产总额多年来一直位居国内钢铁行业的第一位，并且在世界上已连续 10 年入围世界 500 强。河北钢铁集团于 2008 年 6 月成立，2012 年资产总额位居国内钢铁行业的第二位，并且在世界上已连续 4 年入围世界 500 强。 根据冶金工业规划研究院发布的 2014 中国钢铁企业综合竞争力测评结果， 宝钢集团连续第四年位居国内钢铁企业竞争力排名第一的位置，是国内钢铁企业的排头兵，在资产总额、

25、人均收入、服务水平、能效水平、环保水平、利润总额和上缴税收等方面都具有绝对优势，生产规模、装备水平、资产负债率等各方面也位居前列，其他企业与宝钢相比还存在不小的差距。本次债券的担保方本钢集团 2014 年度竞争力测评分值位居国内钢铁行业的第 13 位。 图 8 2014 年中国钢铁企业综合竞争力排名 资料来源：冶金工业规划研究院 从国内钢铁企业生产情况来看，以粗钢产量为例，2013 年，河北钢铁集团继续保持中国粗钢产量第一的地位，粗钢产量 45.8 百万吨，宝钢、武钢紧随其后，产量分别为 43.9 百万吨和 39.3 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 11 百万吨。 表 1 2013

26、 年世界粗钢产量前二十名企业（单位：百万吨） 排排名名 企业企业 粗钢粗钢产量产量 1 安赛乐米塔尔 91.2 2 新日铁住金 48.2 3 河北钢铁集团 45.8 4 宝钢集团 43.9 5 武钢集团 39.3 6 浦项 36.4 7 江苏沙钢 35.1 8 鞍钢集团 33.7 9 首钢 31.5 10 JFE 31.2 11 塔塔钢铁 25.4 12 山东钢铁集团 22.8 13 美国钢铁公司 20.4 14 纽柯公司 20.1 15 勃海钢铁集团 19.3 16 马鞍山钢铁 18.9 17 盖尔道钢公司 18.0 18 现代钢铁 17.2 19 本钢 16.8 20 耶弗拉兹 16.1

27、资料来源：M 注：统计数据可能与企业公布数据有出入。 综合看，我国钢铁行业处于深度调整期，受外部竞争环境日趋激烈和产业结构调整步伐加快影响，钢铁行业面临较大的兼并重组压力，同时，中央政府加大对钢铁行业的政策支持，以不断推进产业升级，提升钢铁行业集中度，未来我国钢铁行业竞争格局将有所改善。 5行业关注 钢材价格持续调整，行业效益短期内难大幅改善钢材价格持续调整，行业效益短期内难大幅改善 2011 年 4 季度以来，受宏观经济不景气影响，钢铁市场总体需求疲弱，钢价呈现下跌态势。同时，由于前些年国家经济政策刺激钢铁企业扩大生产规模，以至行业产能普遍过剩，钢价也受到一定影响。2012 年以来，我国钢材

28、价格保持低位盘整，短期内大幅上涨可能性不大。此外，受供给方议价能力高影响，原材料价格虽有所波动，但成本下行空间有限，短期看，钢铁行业整体效益大幅改善难度较大。 产业结构急需调整，产能落后影响规模经济产业结构急需调整，产能落后影响规模经济 我国的钢铁产能中，存在相当一部分不符合产业准入标准的炼铁及炼钢产能，这些产能多存在产品质量及技术水平不高、环境污染和安全隐患严重等问题。根据钢铁工业“十二五”发展规划 ， “十二五”期间，中国将淘汰 400 立方米及以下高炉、30 吨及以下转炉和电炉。节能减排指标方面，吨钢二氧化硫排放量较“十一五”期间累计实现降幅在 39%以上。2011 年 12 月，工信部

29、确定“十二五”期间工业领域淘汰炼铁落后产能和炼铁产能各 4,800 万吨。伴随国家一系列产业政策的逐步落实，未来我国规模较小且落后的产能将被逐步淘汰，结构性产能过剩的局面将 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 12 得以改观。 行业集中度偏低，对外议价能力受一定影响行业集中度偏低，对外议价能力受一定影响 目前我国钢铁行业产业集中度仍然偏低，在同国外的铁矿石企业谈判时处于不利地位，三大铁矿石巨头对中国钢铁企业的铁矿石价格一直较高。钢铁企业集中程度直接影响钢铁生产的规模效应，企业较分散不利于行业长期发展，同时还会造成结构性的产能浪费，削弱我国钢铁行业的国际竞争力。随着国家鼓励重组政策的出台

30、和实施，近年来我国钢铁行业集中度虽有所提升，但效果并不显著，与发达国家差距依然较大。 未来我国钢铁企业重组步伐将不断加快，将形成宝钢集团、鞍钢集团、武钢集团为首的几个产能达到 5,000 万吨以上的特大型钢铁企业及若干个产能在 1,000 万吨至 3,000 万吨级的大型钢铁企业，钢铁产业集中度将逐步提高。 环保成本上升，压缩钢铁行业利润空间环保成本上升，压缩钢铁行业利润空间 钢铁行业作为大气污染排放最为严重的行业之一，在新一轮的大气环保治理过程中不可避免地成为了环保政策、舆论的关注焦点。2013 年 11 月 4 日环保部出台的关于做好 2013 年冬季大气污染防治工作的通知中又一次明确了以

31、开展大气污染防治专项检查督查为契机，对钢铁、水泥、石化、化工、有色金属冶炼等大气污染物排放企业进行全面排查。以钢铁行业尾气脱硫为例，按照中钢协 2013 年预计， 我国全钢铁行业烧结机脱硫未来总投资在 200 亿左右，平均增加吨粗钢成本 1020 元。按照 2012 年全国粗钢生产量 7.16 亿吨，钢铁行业需增加上百亿生产成本，钢铁企业的利润空间被进一步挤压。 6行业政策 钢铁工业是国民经济的支柱产业，在我国推进工业化和城镇化进程中发挥着重要作用。近年来，国家出台了多项行业规划性政策，以促进钢铁工业的全面、协调和可持续健康发展。 2009 年 3 月 20 日，国务院颁布了钢铁产业调整和振兴

32、规划 ，旨在通过钢铁产业调整及振兴规划的实施，促使我国钢铁行业通过淘汰落后产能、联合重组、加强技术改造与进步、增强自主创新能力、提高节能减排成效，将我国钢铁行业总量控制在合理水平。 2010 年 6 月 4 日，国务院颁布了关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见 （国办发【2010】34 号） ，该文件作出了坚决抑制钢铁产能过快增长、加大淘汰落后产能力度、进一步强化节能减排、加快钢铁企业兼并重组等近十余项工作部署，以进一步落实钢铁产业调整和振兴规划 ，加快钢铁工业结构调整步伐。 2011 年 11 月， 工业和信息化部发布 钢铁工业 “十二五” 发展规划 （以下简称 “发展规

33、划” ） ，明确提出国内排名前 10 位钢铁企业集团钢产量集中度达到 60%的目标。而以 2011 年粗钢产量来衡量，前十大钢企产量占全国产量的比例尚不足 50%，与目标仍有相当大的差距。在产业布局和兼并重组上，发展规划中再次明确提出支持优势大型钢企进行跨区域、跨所有制兼并重组。重点提名宝钢、鞍钢、武钢和首钢等重点钢企作为兼并重组的主力。 2012 年 2 月 27 日，工信部发布工业节能“十二五”规划 ，其中有不少内容涉及钢铁行业的淘汰落后工作。具体来看，到 2015 年，钢铁行业单位工业增加值能耗要比 2010 年下降 18%；吨钢综合能耗需从 2010 年的 605 千克标准煤/吨， 下

34、降至 2015 年的 580 千克标准煤/吨， 降幅达到4.1%。且根据工信部的规划， “十二五”期间还将加大淘汰落后高炉和电炉的力度，扩大节能技术的应用面。 2012 年 9 月 3 日，工信部发布了钢铁行业规范条件（2012 年修订） ，其中对钢铁企业生产 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 13 规模做出规定，钢材生产企业的产能、设备、工艺、安全、环保等方面做出严格规定，旨在进一步淘汰落后产能，加强钢铁行业管理，规范现有钢铁企业生产经营秩序，促进行业的有序经营。 2013 年 10 月 15 日，国务院发布了关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见 。其中，对于包括钢铁在内的五个产能严

35、重过剩行业“十二五”期间的产能削减与产业布局结构调整提出了纲领性指导意见。 该文件要求提前一年完成淘汰落后产能目标任务， 即 2014 年底淘汰落后粗钢产能9,800 万吨。截至 2015 年底，钢铁行业落后产能淘汰总量约为 1.29 亿吨，计划淘汰落后产能占总产能过剩部分的 46%左右。届时，钢铁行业总体产能利用率将回到 85%的健康水平。 近些年，国家一直在调整对钢铁行业的出口退税政策，尤其是近两年逐步下调或取消部分钢材产品的出口退税，并增加部分钢材产品的出口关税，政府以此调整钢铁产品的出口结构，优化产能。比如特钢在 2005 年的出口比例仅为 7%左右，2010 年上升到 22%左右，而

36、 2012 年这一比例已进一步攀升到 46%左右。 总体看，国家的政策主要在于产业结构调整，提高钢铁行业市场集中度，不断提升我国钢铁企业的综合实力，同时强调增强自主创新能力，提升行业整体技术水平，逐步淘汰落后产能。 7未来发展 未来几年，国际钢铁行业发展环境不会发生大的变化，钢材市场仍将是供大于求。由于全球钢材市场都处于供大于求的状况，加上国内钢铁产能过剩，产量居高不下，我国钢铁行业市场环境也不会出现根本变化。 钢材整体需求方面，国家在城镇化建设方面除了加大保障性住房建设、促进房地产健康发展外，将加快城市群基础设施建设，带动建筑、机械、汽车、家电等用钢行业较快发展，将会拉动部分钢材需求。进入

37、2014 年，由于国际矿山产能释放周期与钢铁行业自身周期出现了错配，2014年出现了矿石供给增速快于需求的局面，钢价因为需求原因持续下跌，行业盈利因为矿价下跌的更快获得适量的改善。另一方面，未来随着国家加大对钢厂环保达标的核查力度，将阶段性地对供给起到一定的抑制作用，行业集中度会逐步增加。 总体看， “十二五”及未来一段时间，随着工业化、城镇化不断深入发展，以及经济发展方式转变和产业升级，城乡基础设施投资规模增速放缓，我国钢铁需求增长速度将放缓，在需求结构上也将出现一定调整。行业发展重点将着重于钢铁产业结构调整和转型升级；并以自主创新和技术改造为支持，提高质量、扩大高性能钢材品种、推进节能降耗

38、、优化区域布局、引导兼并重组、强化资源保障、提高资本开放程度和国际化经营能力，加快实现由注重规模扩张发展向注重品种质量效益转变。 四、基础素质分析 1规模与竞争力 公司公司已有已有 100 余余年的经营发展历史，年的经营发展历史，目目前在国内属千万吨级钢铁生产企业，前在国内属千万吨级钢铁生产企业，技术装备水平进技术装备水平进入国内先进行列入国内先进行列 公司属大型钢铁生产企业，已有 100 余年的经营发展历史，也是东北地区重要的钢铁生产企业之一。公司目前已经进入我国千万吨级钢铁企业行列，形成了焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等较完整钢铁生产工艺的钢材生产体系；拥有国内先进的冷轧板生产线、热轧板生产

39、线，技术装备水平进入国内先进行列。 截至2014年9月底， 公司总资产和净资产分别达到447.55亿元和157.71亿元，具有年产 1,025 万吨生铁、1,280 万吨钢坯、1,553 万吨钢材的生产能力。 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 14 公司形成了以公司形成了以汽车板、石油管线钢等为代表的战略产品群，同时建立了品种、规格齐全的汽汽车板、石油管线钢等为代表的战略产品群，同时建立了品种、规格齐全的汽车板、家电板、管线钢、集装箱钢和特殊钢产品系列，在国内市场居于重要地位车板、家电板、管线钢、集装箱钢和特殊钢产品系列，在国内市场居于重要地位 作为国内重要的精品板材生产基地之一，公

40、司近年来以研发和生产高等级汽车板、家电板等高附加值、高技术含量（以下简称“双高”）产品为核心，大力推进产品和用户的结构调整，目前可生产石油管线钢、集装箱钢、耐候钢、汽车大梁钢、造船板、汽车板、家电板等 8 大系列 240多个钢种的产品。公司生产的“双高”产品比率逐年提高，2013 年，公司对外销售的“双高”产品比例达到 85%以上，产品质量在成份、性能、外型、尺寸精度等方面都处于国际先进水平。 目前，公司是国内少数几家能够批量生产高档轿车面板的钢铁企业之一，汽车板已经通过华晨金杯等 18 家汽车厂的认证，同时通过 TS16949:2002 标准质量管理体系认证以及泛亚认证，获得通往国际汽车市场

41、的通行证； 热镀锌板无公害环保认证工作已取得第三方权威检测机构 SGS 出具的测试报告，完全符合要求；船板钢通过英国、挪威、美国、中国船级社的认证；高性能石油管线系列用钢、石油套管用钢通过中国石油天然气总公司管材研究所检验认定，达到美国 API 标准；X70、X80 管线钢多次中标我国西气东输工程。此外，公司加强了冷轧 700MPa 级超高强集装箱板、石油套管用钢 N80、耐火钢等高级品种的研制，为长远发展做好品种技术准备。 本溪地区铁矿石资源丰富，本溪地区铁矿石资源丰富，公司具有一定的资源优势公司具有一定的资源优势 公司所处辽宁省本溪地区铁矿石资源丰富，该地区拥有亚洲第一、世界仅有的 2 座

42、优质的低磷、低硫露天矿之一，铁矿石资源具备品质优良、易选易冶炼的特点。本溪地区铁矿石中硫、磷含量低，铅、砷、硒、碲、铋等有害元素含量少，对生产纯铁、板材特别是高深冲性能、优良焊接性能的冷轧薄板是一种得天独厚的优势。优质的铁矿石资源不仅有利于降低公司的生产成本，也提高了产成品的性能，公司用这种铁精矿冶炼的生铁获“人参铁”的美誉。 资产置换和租赁生产线事项有利于稳固公司在市场上的竞争优势资产置换和租赁生产线事项有利于稳固公司在市场上的竞争优势 2013年11月29日，公司与本溪钢铁签署了本钢板材股份有限公司与本溪钢铁（集团）有限责任公司之资产置换协议 ，拟以其持有的在建尚未投产、 具有年产19万吨

43、不锈钢冷轧产能的本钢不锈钢冷轧丹东有限责任公司100%的股权与本溪钢铁持有的本钢浦项冷轧薄板有限责任公司 （以下简称“本钢浦项” ）75%的股权进行置换，置换差价由一方向另一方以现金方式补足； 同时，2014年起公司拟以经营租赁形式租入本溪北营钢铁 （集团） 股份有限公司 （以下简称 “北营钢铁” ）1,780mm热轧机生产线3年。经2013年12月20日公司召开的2013年第一次临时股东大会通过，本钢浦项成为公司控股子公司。 本钢浦项具备冷轧板卷、镀锌板卷等高端冷轧产品产能195万吨/年，在汽车、家电板等高端领域具有较强的产品优势。本钢浦项运营成熟稳定，盈利情况良好，本次置换将利于改善公司的

44、产品结构，提高公司的产品竞争力。截至2013年底，本次置换已完成资产交割。 公司拟租赁的北营钢铁1,780mm热轧机生产线具有300万吨/年热轧板的产能， 该生产线技术先进，有利于稳定公司下一步高强钢项目的热轧原料供给，同时有利于公司继续保持在热板市场上的竞争优势。 总体来看，公司是我国重要的钢铁生产企业之一，产品和资源优势较为显著，整体竞争实力较强。 2技术及装备水平 （1）技术水平 公司多年来持续保持高研发投入，研发体系健全，在工艺技术、产品研发等方面具有较高技 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 15 术水平。 公司研发体系健全，公司研发体系健全，有力支撑了公司在生产、经营等各方

45、面的技术进步有力支撑了公司在生产、经营等各方面的技术进步 公司建立了以董事会、经理层为决策层，以专家委员会为咨询层，以科技管理部为管理层，以技术中心、项目部、工厂技术科等为核心执行层的技术创新体系。公司通过整合技术创新资源，壮大创新团队实力，加强制度保障和激励政策，实施一体化运行机制，建设技术创新平台，逐步提升公司的创新能力和综合竞争力。 公司以市场和用户需求为中心，以高质量、低成本、高效益为宗旨，形成以研发、销售、生产等部门相结合的一条龙研发体系，着力开发高附加值产品，实现快速研发、快速量产、快速见效。公司通过提高品种档次和实物质量，加速产品转型和升级，有力支撑了公司在产品经营、生产运行、环

46、境经营等各方面的技术进步。 截至2014年9月底，公司拥有1个国家级技术中心、4个省级技术中心和2个市级技术中心；拥有2个国家级理化检测实验室和2个省级工程实验室；拥有博士后科研工作站和院士专家工作站。同时，公司先后与东北大学、北京钢铁研究总院、中科院金属研究所、清华大学、北京科技大学、中国矿业大学、大连理工大学、北京航空航天大学、哈尔滨工业大学等开展广泛的交流与合作，多项成果荣获国家级及省级科技进步奖、技术发明奖和优秀新产品奖。目前公司拥有包括技术中心、项目部、工厂技术科在内的科技研发人员3,220名，其中博士9名、硕士368名。 公司公司实施创新驱动，推进品种研发实施创新驱动，推进品种研发

47、 为持续增强新产品研发能力，公司成立了汽车板、高强钢、特殊钢、不锈钢、硅钢和棒线材等产品研发项目部，充分发挥产品研发项目部与销售部门、生产厂的研发与协同优势，加大新产品研发及市场开发工作，高附加值产品研发实力明显提升。2011 年，公司与中石油、华晨汽车、东风本田、长春一汽、三一重工等重点企业开展新产品研发战略合作，实现“跟跑型”向“个性化与自主型”转变，汽车板、管线钢、家电板、集装箱等品种钢研发能力达到国内先进水平，全年开发新钢种（牌号）60 个。2012 年，公司共研发出供中石油西三线 0.8 设计系数 X80M 管线钢、高屈服强度冷成型用钢、冷轧超深冲板、超深冲热镀锌钢带、叶片钢、非调质

48、曲轴钢等新钢种（牌号）40 个。2013 年，公司研制开发出超细晶粒车轮用钢 SW450 等新钢种（牌号）57 个，同时，全力推进新产品认证工作，完成了丰田汽车用镀锌产品、东风日产超深冲锌铁合金化产品、现代汽车锌铁合金化产品等 19 项高强系列产品认证。 公司公司大力开展工艺技术攻关大力开展工艺技术攻关，强化科研攻关能力强化科研攻关能力 公司通过科研立项大力开展工艺技术攻关，科研立项涉及工序降成本、工艺改进优化、提升产品质量等方面，在取得了较好科研成果的同时，也为公司创造了良好的经济效益。2011年，公司科研立项102项，申报专利20件，获专利授权8项；在消化热连轧机和冷轧酸洗联合机组工艺技术

49、的基础上，形成结构配套的自主工艺技术体系，通过消化吸收汽车板一贯制技术，有效提高汽车板产成率和实物质量水平；硅钢产品在薄板坯连铸连轧试制成功，开发出5个牌号冷轧无取向硅钢，电磁性能达到国内相同牌号先进水平；转炉连铸大方坯生产高质量特殊钢工艺技术研究项目获国家冶金科学技术三等奖，汽车用超深冲系列热镀锌钢带等项目获辽宁省科技进步奖。2012年，公司科研立项115项，22件专利获得国家授权；“2,300mm热连轧机组工艺技术集成创新与产品开发”、“球团自动控制系统”获得国家冶金科学技术三等奖。2013年，公司科研立项95项，申报专利22件， 获专利授权95项； 共有7项成果分别获得冶金科学技术奖和辽

50、宁省科技进步奖， 其中 “本钢信息化ERP系统优化及技术进步”、“本钢2,300mm机组超密集型冷却技术开发与应用”获得冶金科学技术三等奖；“本钢罩式退火炉氢气用量优化”项目获得冶金科学技术一线工人科技成 公司债券信用评级报告 本钢板材股份有限公司 16 果三等奖。“高炉煤气余压透平发电的启动方法及入口压力的控制方法”项目获得辽宁省技术发明三等奖；“冷轧超薄MES系统”、“转炉矩形坯生产大规格结构钢工艺技术研究”、“利用冶金工业废渣研制新型耐热混凝土”获得辽宁省科技进步三等奖。“高等级冷轧汽车板”项目获得首届辽宁工业大奖。 2014年19月， 公司共研发新产品52个牌号， 品种包括DDS-A连