新希望：2009年8亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告.PDF

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1、 ? 2009年8亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 2基本观点：基本观点： ? 跟踪期间，公司饲料业务的产能及产销量均有所提高，毛利率基本稳定； ? 公司在国内外持续投资设厂或扩大产能，未来业务规模将进一步提高； ? 公司在民生银行获得的投资收益较为可观； ? 跟踪期内，新希望集团经营情况基本正常，民生银行股价较去年同期有所上涨，用于质押的股票可变现价值可较好覆盖本期债券本息， 新希望集团提供的担保以及民生银行股权质押仍可为本期债券偿付提供较好的保障。 关注：关注： ? 2012 年，受饲料价格上涨和市场需求不振等因素的影响，公司屠宰及肉制品、养殖等业务毛利率大幅下滑； ? 国内食品安

2、全事件频发，对行业及公司经营均造成不利影响； ? 公司相关投资项目是否能够达到预期效益，存在不确定性； ? 公司存货规模较大，存在一定跌价风险； ? 2012 年公司综合毛利率出现下滑，2013 年第一季度营业收入较同期有所下降； ? 公司项目投资规模较大，投资支出将保持在一定规模； ? 公司债务水平有所提高， 存在一定短债长投的风险， 流动资产对流动负债的保障程度偏弱。 分析师分析师姓名：雷巧庭 林心平 电话：0755-82872806 邮箱： 3一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 2009 年 8 月 6 日，经中国证券监督管理委员会“证监许可20

3、09747 号”文核准，公司公开发行 8 亿元公司债券（以下简称“本期债券” ） ，扣除发行费用后，募集资金净额 7.83亿元。募集资金计划用于偿还银行短期贷款 5.2 亿元，剩余部分补充公司流动资金。截至本报告签署日，公司实际运用募集资金归还银行贷款 5.9 亿元，补充流动资金 1.93 亿元，募集资金已全部用完。 本期债券的起息日为发行首日，即 2009 年 11 月 25 日，利息自起息日起每年支付一次，2010 年至 2014 年间每年的 11 月 25 日为上一计息年度的付息日；2014 年 11 月 25 日，到期支付本金及最后一期利息。 本期公司债券票面利率在债券存续期内固定不变

4、， 采取单利按年计息，不计复利。截至本报告签署日，本期债券本息兑付情况如下表所示： 表表 1 截至本报告签署日本期债券本息兑付情况（单位：万元）截至本报告签署日本期债券本息兑付情况（单位：万元） 支付时间支付时间 支付本金支付本金 支付利息支付利息 期末本金余额期末本金余额 2010 年 11 月 22 日 04,88080,0002011 年 11 月 22 日 04,88080,0002012 年 11 年 26 日 04,88080,000合计合计 014,64080,000注：2012 年付息期的债权登记日为 2012 年 11 月 23 日，除息日和派息款到帐日为 2012 年 11

5、 月 26 日。 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期间，公司注册资本无变化。截至 2013 年 3 月底，公司前两大股东分别为南方希望实业有限公司和新希望集团有限公司，持股比例分别为 23.24%和 21.89%。2012 年公司新增纳入合并范围的子公司共 40 家，减少合并子公司 9 家。截至 2012 年底，公司拥有直接或间接控制的子公司共 410 家。 截至 2013 年 3 月底，公司资产总额 275.56 亿元，所有者权益合计 118.92 亿元，资产负债率 44.26%。2012 年度，公司实现营业收入 732.38 亿元，利润总额 24.75 亿元，经营

6、活动现金流量净额 20.52 亿元。2013 年 1-3 月，公司实现营业收入 145.12 亿元，利润总额 6.65亿元，经营活动现金净流出 2.58 亿元。 4三、经营与竞争三、经营与竞争 公司于 2011 年将乳业和房地产业务进行剥离， 因此 2012 年收入结构有一定变化， 其中乳制品和房屋销售收入均为零，饲料、屠宰及肉制品、养殖等业务是公司营业收入的主要来源。毛利率方面，饲料业务基本保持稳定，而屠宰及肉制品、养殖等两项业务则出现明显下滑。 表表 2 2011-2012 年公司主营业务收入构成情况（单位：万元）年公司主营业务收入构成情况（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 收

7、入类型收入类型 收入收入 毛利率毛利率 收入收入 毛利率毛利率 饲料 4,840,940.78 6.23%4,457,771.78 5.70%屠宰及肉制品 2,186,972.24 2.75%2,209,127.83 5.31%养殖 154,374.38 2.18%186,610.56 39.34%贸易 95,530.22 10.82%92,126.99 12.36%其他行业 19,325.57 40.52%15,095.15 40.45%化工产品 8,483.46 9.83%9,224.87 10.80%包装物 546.90 12.74%838.39 7.33%乳制品 0.00 -153,0

8、93.24 24.20%房屋销售 0.00 -19.34 66.74%合计合计 7,306,173.545.26%7,123,908.14 7.02%资料来源：公司 2011-2012 年审计报告 跟踪期间，公司饲料业务的产能及产销量均有所提高，虽然原料价格有所波动，但公司能够发挥集中采购的优势，毛利率基本稳定跟踪期间，公司饲料业务的产能及产销量均有所提高，虽然原料价格有所波动，但公司能够发挥集中采购的优势，毛利率基本稳定 饲料产品运输成本较高，价格弹性较大，因此存在一定的销售半径。近年来，通过在全国各地持续进行生产项目投资，公司饲料业务的产能不断提高。截至 2012 年底，公司饲料产能 2,

9、738.15 万吨，较 2011 年提高了 8.90%。 表表 3 近两年公司饲料业务情况近两年公司饲料业务情况 内容内容 2012 年年 2011 年年 产能（万吨） 2,738.152,514.45产量（万吨） 1,681.521,545.05产能利用率 61.41%61.45%销量（万吨） 1,685.891,540.14产销率 100.26%99.68%销售收入（亿元） 484.09445.78资料来源：公司提供 5饲料原料主要为玉米和豆粕，近年来原料价格居高不下。公司从 2009 年开始在国内全面实施原料集中采购，能够有效把握原料市场行情，降低采购成本。同时，饲料价格随着原料价格同方

10、向波动，能够转移部分成本压力。得益于此，2012 年公司饲料业务毛利率稳中有升。 表表 4 近两年饲料原料采购均价及产品销售均价情况（单位：元近两年饲料原料采购均价及产品销售均价情况（单位：元/吨）吨） 项目项目 2012 年年 2011 年年 2012 年同比增长年同比增长 玉米采购均价 2,352.452,248.92 4.60%豆粕采购均价 3,669.323,262.93 12.45%饲料销售均价 3,041.282,963.432.63%资料来源：公司提供 2012 年，受饲料价格上涨及畜禽价格下跌等因素影响，公司屠宰及肉制品、养殖等业务的毛利率出现大幅下降年，受饲料价格上涨及畜禽价

11、格下跌等因素影响，公司屠宰及肉制品、养殖等业务的毛利率出现大幅下降 公司屠宰及肉制品业务主要集中在鸡、鸭、猪等家禽和畜类产品。随着国民消费水平的提高， 公司的鸡、 鸭屠宰量持续提高， 而猪肉作为最传统的肉类消费品， 其新增消费量较小，因此近两年屠宰量变动不大。 从毛利率看，2012 年公司屠宰及肉制品、养殖等业务毛利率大幅下降，主要有以下原因： 1、相关禽畜产品价格呈下降态势。2011 年家禽市场价格高企，家禽养殖户有利可图，其养殖积极性提高，造成 2012 年畜禽市场货源充足，存栏较多。同时，国内经济增速放缓，禽畜产品的市场需求不振，导致大部分品种价格出现下跌。2012 年 12 月出现的“

12、白羽肉鸡事件”则进一步导致家禽价格的下跌。而禽苗价格受畜禽需求不振的影响也持续走低。 2、饲料价格高位运行。2012 年玉米、豆粕等原料持续上涨，而家禽和畜类产品的价格主要取决于市场的供需平衡，难以随着饲料价格上涨而提高，因此承受了一定的成本压力。 表表 5 近两年公司屠宰及肉制品业务情况近两年公司屠宰及肉制品业务情况 分类分类 2012 年年 2011 年年 鸡屠宰 696,067573,932鸭屠宰 1,351,0941,181,577销量（吨） 猪屠宰 169,409173,149鸡屠宰 2.86%5.47%鸭屠宰 0.89%4.10%毛利率（%） 猪屠宰 2.35%2.08%资料来源：

13、公司提供 6表表 6 养殖业产量及毛利率情况养殖业产量及毛利率情况 2012 年年 2011 年年 项目项目 产量产量 毛利率毛利率 产量产量 毛利率毛利率 家禽（万只） 37,264-11.98%31,800 74.71%种猪（头） 44,25065.81%20,328 88.08%仔猪（头） 234,88436.26%121,319 39.70%肥猪（头） 163,0013.73%119,135 28.33%资料来源：公司提供 公司在国内外持续投资设厂或扩大产能，未来业务规模将进一步提高，但相关项目是否能够达到预期效益存在不确定性公司在国内外持续投资设厂或扩大产能，未来业务规模将进一步提高

14、，但相关项目是否能够达到预期效益存在不确定性 为巩固公司“饲料畜禽养殖屠宰肉制品加工”的农牧一体化经营产业链，促进该产业链上各业务的发展， 公司在国内外持续推进饲料厂、 肉类加工厂和养殖场等各类生产项目。截至 2013 年 3 月底，公司主要的在建、拟建项目共 36 项，预计总投资约 18.46亿元。项目达产后，公司饲料、禽类养殖、及肉制品加工等业务的产能将得到进一步提高。 值得注意的是，业务规模的扩大，对公司的资金实力、生产和经营管理等方面均提出了更高的要求，同时考虑到目前国内食品安全问题频发，相关项目能否达到预期效益，受到公司经营和市场状况等多方面因素的影响，存在不确定性。 表表 7 截至

15、截至 2013 年年 3 月底公司主要在建、拟建项目情况（单位：万元）月底公司主要在建、拟建项目情况（单位：万元） 项目名称项目名称 总投资总投资 已投资已投资 预计完工时间预计完工时间 资金来资金来源源 德州新希望六和农牧有限公司 35,0007002014 年 03 月 自筹 阳江建年产 50 万吨饲料加工厂 5,49802014 年 03 月 自筹 重庆建 50 万吨饲料厂 5,50002014 年 03 月 自筹 南非公司 7,7141,5232014 年 04 月 自筹 印尼棉兰饲料项目 7,68602014 年 06 月 自筹 土耳其公司 593114072014 年 04 月 自

16、筹 其他 30 个项目 117,30728,220- - 全部项目合计全部项目合计 184,63631,850- - 注：表中列举的为部分投资规模较大的代表性项目。 资料来源：公司提供 公司长期股权投资规模较大，主要投资对象为中国民生银行股份有限公司，其业绩较好，公司投资收益可观公司长期股权投资规模较大，主要投资对象为中国民生银行股份有限公司，其业绩较好，公司投资收益可观 截至 2012 年底，公司持有长期股权投资 88.57 亿元，其中投资中国民生银行股份有限公司（以下简称“民生银行” ）81.12 亿元，占民生银行股份数的 4.7%。 民生银行成立于 1996 年 1 月 12 日，是全国

17、性股份制商业银行，于 2000 年 12 月 19 日 7在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为 600016。截至 2013 年 3 月底，民生银行资产总额32,998.81 亿；2012 年度实现营业收入 1,031.11 亿元，其中利息净收入 771.53 亿元；实现净利润 383.08 亿元，基本每股盈利 1.34 元。 总体而言， 作为国内主要的股份制银行， 民生银行在我国经济发展的过程中将获得良好收益。得益于此，公司近几年投资收益可观，其中 2011-2012 年分别获得民生银行的现金红利为 1.33 亿元和 6.00 亿元。 表表 8 民生银行主要财务指标（单位：亿元）民生银行主要

18、财务指标（单位：亿元） 内容内容 2012 年年 2011 年年 资产总额 32,120.0122,290.64营业收入 1,031.11823.68利息净收入 771.53648.21净利润 383.08284.43基本每股盈利（元） 1.341.05资料来源：民生银行 2011-2012 年年报 四、财务分析四、财务分析 以下分析基于公司提供的经四川华信 （集团） 会计师事务所审计并出具标准无保留意见的2011-2012年审计报告，以及未经审计的2013年1-3月份财务报表。公司报表采用新会计准则编制。 2012 年公司新增纳入合并范围的子公司共 40 家，减少合并子公司 9 家。截至 2

19、012 年底，公司拥有直接或间接控制的子公司共 410 家。 2012 年公司资产规模持续增长，但存货规模较大，存在一定跌价风险；收入规模小幅提升，但综合毛利率出现下滑，利润仍以投资收益为主；经营活动现金流基本稳定，投资支出保持在一定规模；债务水平有所提高，流动资产对流动负债的保障程度偏弱年公司资产规模持续增长，但存货规模较大，存在一定跌价风险；收入规模小幅提升，但综合毛利率出现下滑，利润仍以投资收益为主；经营活动现金流基本稳定，投资支出保持在一定规模；债务水平有所提高，流动资产对流动负债的保障程度偏弱 2012年和2013年第一季度，公司资产规模持续增长。截至2013年3月底，公司资产总额2

20、75.56亿元，较2011年底提高了27.05%。从结构看，资产主要增长点为货币资金、长期股权投资、可供出售金融资产和固定资产。 货币资金主要为银行存款， 受限资金较少。 长期股权投资的增加主要源于以权益法核算的民生银行长期股权投资权益的增加。 可供出售金融资产主要为公司的控股子公司新希望投资公司于2013年第一季度购买的民生银行可转换公司债券。 固定资产的增加主要源于公司持续投资建设新的生产项目、设立新的子公司。 8另外，我们注意到公司存货规模较大，主要为原材料、库存商品和消耗性生物资产。从现阶段的市场行情看，玉米豆粕等原料价格高企，鸡苗、鸭苗等产品价格低位运行，均存在潜在波动风险，同时国内

21、食品安全事件频发，鸡苗、鸭苗等存货也存在潜在的瘟疫风险，因此公司存货有一定跌价风险。 表表 9 公司主要资产构成情况（单位：万元）公司主要资产构成情况（单位：万元） 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 比重比重 金额金额 比重比重 金额金额 比重比重 流动资产合计 流动资产合计 950,214.72 34.48%868,301.5935.16%841,667.58 38.81%货币资金 307,180.69 11.15%298,217.5212.07%214,370.08 9.88%应收账款 67,790.78 2.46%56,800.242.30%6

22、6,688.14 3.07%预付款项 81,845.54 2.97%62,235.462.52%65,117.64 3.00%存货 440,259.45 15.98%407,239.9316.49%453,670.29 20.92%非流动资产合计 非流动资产合计 1,805,348.15 65.52%1,601,578.4864.84%1,327,283.70 61.19%可供出售金融资产 129,276.25 4.69%3,355.000.14%3,168.00 0.15%长期股权投资 956,079.29 34.70%885,708.7935.86%718,801.62 33.14%固定资

23、产净额 483,855.66 17.56%474,314.6319.20%395,403.07 18.23%在建工程 65,479.56 2.38%70,349.422.85%55,106.44 2.54%无形资产 70,916.87 2.57%71,064.222.88%58,741.22 2.71%资产总计 资产总计 2,755,562.87 100.00%2,469,880.08100.00%2,168,951.28 100.00%资料来源：公司 2011-2012 年审计报告及未经审计的 2013 年一季报 2012年公司营业收入小幅增长，主要增长点为核心的饲料业务。屠宰及肉制品、养殖

24、两项业务收入均出现一定下滑， 同时由于剥离了乳业和房地产业， 因此乳品和房屋销售收入为零。 毛利率方面，由于玉米、豆粕等原料价格高企，而禽畜和种禽等产品价格受市场供需和食品安全事件等多方面因素影响，处于低位运行状态，导致公司屠宰及肉制品、养殖两项业务的毛利率大幅下降。 公司投资收益规模较大，主要来源于长期股权投资中的民生银行。2012年，投资收益占营业利润的比重达到73.95%。 2012年公司实现利润总额24.75亿元，较2011年下降了31.67%。2013年第一季度，受“白羽肉鸡”和“禽流感”等事件影响，公司相关业务的市场行情未见明显好转，1-3月份的营业收入较2012年同期下滑15.9

25、5%。 9表表 10 公司主要盈利能力指标（单位：万元）公司主要盈利能力指标（单位：万元） 盈利能力盈利能力 2013 年年 1-3 月月 2012 年年 2011 年年 营业收入 1,451,172.137,323,832.647,164,004.72营业利润 66,397.89244,917.83357,585.66投资收益 52,370.61181,121.93170,328.19利润总额 66,454.79247,497.51362,183.91净利润 61,699.25219,398.88334,439.21综合毛利率 6.24%5.36%7.11%期间费用率 5.25%4.20%4

26、.11%总资产回报率 -12.41%19.52%资料来源：公司 2011-2012 年审计报告及未经审计的 2013 年一季报 2012年公司营业收入有所增长，但综合毛利率下降，同时“支付给职工以及为职工支付的现金”大幅提高，因此经营活动现金流量净额与2011年相比变化不大。另外，2012年FFO大幅减少，公司现金生成能力有所下降。投资活动表现为净流出，主要是公司持续进行项目建设形成的投资支出。2012年公司银行借款有所增加，但分配股利、利润及偿付利息形成了较大的现金流出，因此筹资活动现金流量净额较小。 表表 11 公司主要现金流指标（单位：万元）公司主要现金流指标（单位：万元） 项目项目 2

27、012 年年 2011 年年 净利润 219,398.88334,439.21FFO 179,097.72291,683.06存货减少（减：增加） 28,934.12-121,204.38经营性应收项目的减少（减：增加） 16,359.33-86,484.73经营性应付项目增加（减：减少） -19,193.81128,206.60经营活动产生的现金流量净额 205,197.36212,200.55投资活动产生的现金流量净额 -143,627.82-149,601.38筹资活动产生的现金流量净额 23,588.06-11,452.32现金及现金等价物净增加额 83,847.4447,346.57

28、资料来源：公司 2011-2012 年审计报告 2012年及2013年第一季度，公司负债规模持续提高。截至2013年3月底，公司负债总额121.96亿元，较2011年底提高了30.84%；资产负债率为44.26%。从结构看，负债的主要增长点为短期借款。 截至2013年3月底，公司银行借款总额为67.97亿元，占负债总额的比重为55.73%，且主要为一年以内到期的贷款， 存在一定短债长投的风险。 考虑到公司拥有较大规模的货币资金、可供出售金融资产和长期股权投资， 有息负债的偿付保障程度较高。 但公司流动比率和速动比率较低，流动资产对流动负债的保障程度偏弱。 10表表 12 公司主要负债构成情况（

29、单位：万元）公司主要负债构成情况（单位：万元） 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 比重比重 金额金额 比重比重 金额金额 比重比重 流动负债合计 流动负债合计 1,117,907.54 91.66%920,406.0790.13%786,357.83 84.36%短期借款 654,611.87 53.67%438,244.3942.92%226,244.19 24.27%应付账款 201,203.81 16.50%176,133.6517.25%204,520.21 21.94%预收款项 70,336.25 5.77%52,536.615.14%57

30、,908.65 6.21%其他应付款 109,381.38 8.97%131,170.8212.85%113,813.05 12.21%其他流动负债 50,000.00 4.10%50,000.004.90%50,000.00 5.36%非流动负债合计 非流动负债合计 101,699.29 8.34%100,744.599.87%145,769.30 15.64%应付债券 80,000.00 6.56%80,000.007.83%80,000.00 8.58%负债总额 负债总额 1,219,606.82 100.00%1,021,150.66100.00%932,127.14 100.00%资

31、料来源：公司 2011-2012 年审计报告及未经审计的 2013 年一季报 表表 13 公司主要偿债能力指标情况公司主要偿债能力指标情况 偿债能力偿债能力 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 资产负债率 44.26%41.34%42.98%有息债务（万元） 831,397.82 650,588.07 544,615.65 流动比率 0.850.941.07速动比率 0.460.500.49EBITDA（万元） -364,363.76463,489.30EBITDA 利息保障倍数 -9.0212.95资料来源：公司 2011-2012 年审计报告及未经审计的 2013 年

32、一季报 五、债券担保分析五、债券担保分析 1、担保条款、担保条款 新希望集团有限公司（以下简称“新希望集团” ）为本期债券提供了全额、不可撤销的连带责任保证担保。保证范围为本期债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。 南方希望实业有限公司（以下简称“南方希望” ）以其持有的民生银行股权为本期债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用提供质押担保。 2、担保情况、担保情况 （1）保证担保）保证担保 2012年度新希望集团业务运转基本正常， 其中资产及营业收入规模均实现了增长， 但增速有所下滑；公司债务负担正常，整体偿债能力较强。截止2012年底，新希望集团合

33、并总资产495.22亿元，较上一年度增长13.92%；2012 年度实现营业收入806.39亿元，较上一年度 11增加6.98%； 利润总额44.24亿元， 较上一年度增加15.39%。 新希望集团业务涉及农牧、 地产、化工等多个板块，对经营风险起到一定的分散作用。 总体而言， 新希望集团具有很强的偿债能力， 其为本期债券提供的担保可为本期债券的偿付提供进一步的保障。 表表 14 新希望集团主要财务指标（单位：万元）新希望集团主要财务指标（单位：万元） 指标指标 2012 年年 2011 年年 2010 年年 资产总额 4,952,200.024,347,023.763,615,191.24负

34、债总额 2,451,360.822,322,337.121,982,171.31所有者权益合计 2,500,839.202,024,686.631,633,019.93营业收入 8,063,941.137,538,106.465,595,766.61利润总额 442,384.57383,369.25242,143.45净利润 368,934.89344,884.79211,953.65资产负债率 49.50%53.42%54.83%流动比率 1.111.291.20速动比率 0.500.550.53净资产收益率 16.30%18.86%14.41%资料来源：2010-2012 年度新希望集团有

35、限公司经中审会计师事务所审计的审计报告 （2）股权质押担保 根据本期债券质押担保协议，本期债券发行首日即2009年11月25日之后每届满六个月，由公司根据该期限届满前二十个交易日民生银行股票交易均价为依据测算质押标的股票总价值， 若该测算价值低于本期债券本息余额， 南方希望将追加质押标的股票数量以补足价值，并于此后的十个交易日内办理完毕追加质押标的股票的质押登记手续。 跟踪期内，民生银行股价有一定的波动，但较去年同期有所上涨，质押股票的可变现价值可较好覆盖本期债券本息。截至2013年6月19日，民生银行前20个交易日均价为9.79元。南方希望为本期公司债券质押的民生银行股票总计为18,480万

36、股， 按20日均价算其价值合计18.09亿元，高于本期债券应偿还本息余额。 六、评级结论六、评级结论 总体而言，跟踪期间，尽管受到饲料价格上涨和市场需求不振等因素的影响，屠宰及肉制品、养殖等业务毛利率大幅下滑，且国内食品安全事件频发，对行业及公司经营均造成不利影响，但公司核心的饲料业务经营状况基本稳定，产能及产销量均有所提高；同时公司在国内外持续投资设厂或扩大产能，未来业务规模将进一步提高。另外，新希望集团经营情 12况基本正常， 民生银行股价有一定波动但用于质押的股票可变现价值仍可较好覆盖本期债券本息，新希望集团提供的担保以及民生银行股权质押仍可为本期债券提供较好的偿债保障。 基于以上情况，

37、 鹏元维持发行人主体长期信用等级 AA+， 维持本期债券信用等级 AA+，评级展望维持为稳定。 13附录一附录一 资产负债表（单位：万元）资产负债表（单位：万元） 项目项目 2013 年年 3 月月 2012 年年 2011 年年 2010 年年 货币资金 307,180.69298,217.52214,370.08 167,023.51交易性金融资产 3,520.932,551.032,461.03 2,030.46应收票据 3,917.414,265.203,116.45 1,091.25应收账款 67,790.7856,800.2466,688.14 51,478.01预付款项 81,8

38、45.5462,235.4665,117.64 60,239.88应收利息 91.4991.8340.49 17.98其他应收款 44,808.4336,900.3936,203.46 35,959.61存货 440,259.45407,239.93453,670.29 392,217.47其他流动资产 800.00- 10,344.94流动资产合计流动资产合计 950,214.72868,301.59841,667.58 720,403.11可供出售金融资产 129,276.253,355.003,168.00 4,356.00长期股权投资 956,079.29885,708.79718,8

39、01.62 586,436.92投资性房地产 49.2649.6751.32 4,231.30固定资产 483,855.66474,314.63395,403.07 392,355.75在建工程 65,479.5670,349.4255,106.44 43,343.02工程物资 616.15298.78318.99 157.40固定资产清理 - 3,942.93生产性生物资产 35,546.5832,492.7033,885.17 30,003.25无形资产 70,916.8771,064.2258,741.22 57,815.89开发支出 34.72194.41- 0.00商誉 52,271

40、.8951,918.3551,751.59 57,238.77长期待摊费用 7,629.777,845.234,943.88 4,474.67递延所得税资产 3,592.143,987.275,112.40 3,685.65非流动资产合计非流动资产合计 1,805,348.151,601,578.481,327,283.70 1,188,041.55资产总计资产总计 2,755,562.872,469,880.082,168,951.28 1,908,444.66短期借款 654,611.87438,244.39226,244.19 266,751.91应付票据 21,700.0032,170

41、.0029,300.00 31,374.66应付账款 201,203.81176,133.65204,520.21 163,717.12预收款项 70,336.2552,536.6157,908.65 32,547.29应付职工薪酬 24,442.2732,285.3323,700.87 18,898.65应交税费 -41,142.67-41,818.29-27,821.29 -16,273.85应付利息 4,037.051,945.802,977.46 1,390.47应付股利 3,193.973,405.973,121.56 4,839.21其他应付款 109,381.38131,170.

42、82113,813.05 177,235.52保险合同准备金 4,157.663,358.111,593.13 700.06一年内到期的非流动负债 15,985.9540,973.68101,000.00 10,163.50 14其他流动负债 50,000.0050,000.0050,000.00 0.00流动负债合计流动负债合计 1,117,907.53920,406.08786,357.84 691,344.52长期借款 9,100.009,200.0058,071.46 149,200.00应付债券 80,000.0080,000.0080,000.00 80,000.00专项应付款 -

43、 2,385.89递延所得税负债 584.36539.40500.85 803.61其他非流动负债 12,014.9211,005.197,196.99 5,062.25非流动负债合计非流动负债合计 101,699.29100,744.59145,769.30 237,451.74负债合计负债合计 1,219,606.821,021,150.66932,127.14 928,796.26实收资本(或股本) 173,766.96173,766.96173,766.96 83,237.15资本公积金 175,724.79156,919.64132,424.40 272,202.20盈余公积金 76

44、,653.6476,913.5167,224.55 55,159.80未分配利润 772,340.73726,087.49594,573.61 345,001.50外币报表折算差额 -9,308.95-9,382.27-9,480.66 -5,938.36归属于母公司所有者权益合计 1,189,177.171,124,305.32958,508.86 749,662.29少数股东权益 346,778.88324,424.09278,315.27 229,986.11所有者权益合计所有者权益合计 1,535,956.051,448,729.411,236,824.14 979,648.40负债和

45、所有者权益总计负债和所有者权益总计 2,755,562.872,469,880.082,168,951.28 1,908,444.66 15附录二附录二 利润表（单位：万元）利润表（单位：万元） 项目项目 2013 年年 1-3 月月2012 年年 2011 年年 2010 年年 营业收入营业收入 1,451,172.137,323,832.647,164,004.72 5,313,891.68营业成本 1,360,677.016,931,636.346,654,960.94 4,974,063.39提取保险合同准备金净额 407.711,318.751,433.15 611.57营业税金及附

46、加 403.202,197.592,564.84 2,320.31销售费用 30,073.32131,559.86135,549.58 103,821.60管理费用 35,588.00139,118.00119,425.71 94,962.03财务费用 10,548.8236,594.4939,732.44 30,053.54资产减值损失 -508.5018,468.7822,386.56 1,823.20公允价值变动净收益 44.70857.09-694.03 -529.29投资净收益 52,370.61181,121.93170,328.19 95,585.55营业利润营业利润 66,39

47、7.89244,917.83357,585.66 201,292.28加：营业外收入 3,103.4313,916.7114,875.36 13,960.26减：营业外支出 3,046.5311,337.0310,277.11 8,220.69利润总额利润总额 66,454.79247,497.51362,183.91 207,031.85减：所得税 4,755.5428,098.6327,744.70 21,817.98净利润净利润 61,699.25219,398.88334,439.21 185,213.87减：少数股东损益 15,446.0048,670.2370,157.77 41,

48、486.95归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润 46,253.24170,728.65264,281.45 143,726.92 16附录三附录三-1 现金流量表（单位：万元）现金流量表（单位：万元） 项目项目 2013年年1-3月月2012 年年 2011 年年 2010 年年 销售商品、提供劳务收到的现金 1,494,552.957,706,690.817,599,750.53 5,702,702.45收到的税费返还 637.27187.26720.76 1,272.44收到其他与经营活动有关的现金 8,869.0051,438.4046,756.82 31,075.88

49、经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计 1,504,059.227,758,316.477,647,228.12 5,735,050.77购买商品、接受劳务支付的现金 1,401,544.727,046,935.036,954,295.26 5,238,424.88支付给职工以及为职工支付的现金 74,306.09317,697.12250,624.98 187,786.27支付的各项税费 12,820.5054,330.2959,207.96 51,289.96支付其他与经营活动有关的现金 41,197.01134,156.66170,899.37 124,490.77经营活动现金流出小计

50、经营活动现金流出小计 1,529,868.317,553,119.117,435,027.57 5,601,991.87经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 -25,809.09205,197.36212,200.55 133,058.89收回投资收到的现金 44,227.3032,090.1525,762.80 39,883.63取得投资收益收到的现金 71.2862,423.6614,537.19 7,816.16处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 948.4210,778.2712,095.63 10,328.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 0