精工钢构：2011年7亿元公司债券2012年跟踪信用评级报告.PDF

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1、 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 1 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 2011 年 7 亿元公司债券 2012 年跟踪信用评级报告 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 2011 年 7 亿元公司债券 2012 年跟踪信用评级报告 跟踪评级结果：跟踪评级结果： 上次信用评级结果：上次信用评级结果： 本期公司债券跟踪信用等级：本期公司债券跟踪信用等级：AA+ 主体长期信用等级：主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定评级展望：稳定 本期公司债券信用等级：本期公司债券信用等级：AA+ 主体长期信用等级：主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定评级展望：稳定 债券剩余期限：债券剩余期

2、限：33 个月个月 债券剩余期限：债券剩余期限：36 个月个月 债券剩余规模：债券剩余规模：7 亿元亿元 增信方式：保证担保增信方式：保证担保 债券规模：债券规模：7 亿元亿元 增信方式：保证担保增信方式：保证担保 评级日期：评级日期：2012 年年 06 月月 25 日日 评级日期：评级日期：2011 年年 09 月月 29 日日 评级结论：评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元” ）对长江精工钢结构（集团）股份有限公司（以下简称“精工钢构”或“公司” ）及其2012年3月发行的7亿元公司债券(以下简称“本期债券”)2012年跟踪评级结果为：维持本期公司债券信用等级为AA+，主体长

3、期信用等级为AA，评级展望为稳定。 主要财务指标：主要财务指标： 项项 目目 2012 年年 3 月月2011 年年 2010 年年 2009 年年 总资产（万元） 687,292.19553,326.74424,860.53 422,005.72归属于母公司所有者权益（万元） 198,550.39193,146.96160,532.61 136,712.91资产负债率 70.62%65.01%61.92% 67.22%流动比率 1.331.211.24 1.15速动比率 0.650.530.59 0.66营业收入（万元） 142,576.67570,627.40531,304.87 450,

4、983.75营业利润（万元） 6,403.6231,213.6524,317.70 25,017.77综合毛利率 14.03%14.33%11.89% 13.98%总资产回报率 -7.73%6.69% 7.88%EBITDA（万元） -44,260.2035,788.07 39,275.28EBITDA 利息保障倍数 -7.4910.30 5.45经营活动现金流净额（万元） -1,704.6411,090.6311,422.02 19,163.35资料来源：公司 2009-2011 年审计报告，2012 年 3 月数据未经审计 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 2 基本观点：基

5、本观点： ? 跟踪期内，公司资产规模较快增长，整体资产质量较好； ? 公司主业突出，跟踪期内收入稳步增长，盈利能力有所增强，目前在手订单充足； ? 跟踪期内，精工控股集团有限公司经营情况良好，其提供的保证担保增强了本期债券的安全性。 关注：关注： ? 公司负债规模较快增长，且以流动负债为主，存在一定的即期偿债压力； ? 随着公司经营规模的扩大、收购及产能布局，公司面临一定的资金压力。 分析师分析师 姓名：郑舟 姚煜 电话：021-51035670 邮箱： 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证

6、监会于 2012 年 1 月 5 日签发的“证监许可【2012】10 号”文核准，公司获准向社会公开发行面值总额不超过 7 亿元的公司债券，本期债券发行工作于 2012 年 3 月26 日结束， 发行总额为 7 亿元， 发行利率为 6.30%， 扣除相关费用后实际募集资金 68,962.50万元。 本期债券起息日为 2012 年 3 月 22 日，按年计息，每年付息一次，到期一次还本。跟踪期内，本期债券未到首次付息日，本息未兑付。 截至 2012 年 5 月 12 日，本期债券募集资金使用情况如表 1 所示，不存在募集资金用途变更情况。 表表 1 截至截至 2012 年年 5 月月 12 日本

7、期债券募集资金使用情况（单位：万元）日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 序号序号 用途用途 总计总计 1 归还贷款 48,500.002 支付到期票据 12,750.003 补充流动资金 7,712.504 合计 68,962.50资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期内， 公司将首期股权激励计划第一个行权期涉及的 606.60 万份股票期权统一行权，本次行权后，公司增加股本 606.60 万元，总股本变更为 58,656.60 万元。跟踪期内公司控股股东及实际控制人未发生变化。2011 年度，公司新增合并单位 8 家，全部为二级及以下的孙公司，无减少的合并单位(本

8、期新增合并子公司情况见附录四)。 截至 2011 年 12 月 31 日，公司总资产为 553,326.74 万元，所有者权益为 193,619.41万元，资产负债率为 65.01%。2011 年度，公司实现营业收入 570,627.40 万元，实现净利润 28,017.26 万元，经营活动产生的现金流净额为 11,090.63 万元。 三、经营与竞争三、经营与竞争 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 4 跟踪期内，公司经营稳定，钢结构业务规模稳步增长，2011 年钢结构业务实现收入567,907 万元，占当年营业收入的 99.52%，较 2010 年上升 7.42%，钢结构产量

9、约 45 万吨，较2010年增长15.38%。 毛利率方面， 2011年钢结构业务毛利率13.99%， 较2010年的11.50%上升 2.45 个百分点，钢结构吨毛利达到 1,800 元。 表表 2 公司公司 2009-2012 年年 3 月主营业务收入构成、毛利率及吨毛利情况（单位：万元）月主营业务收入构成、毛利率及吨毛利情况（单位：万元） 2012 年年 1-3 月月 2011 年年 2010 年年 2009 年年 项目项目 收入收入 毛利率毛利率收入收入 毛利率毛利率收入收入 毛利率毛利率收入收入 毛利率毛利率钢结构业务总计钢结构业务总计 141,879 13.70%567,90713

10、.99%528,67711.50%448,496 13.64%其中：轻型钢结构 59,997 13.57%264,82613.16%210,60211.59%180,766 13.70%空间大跨度钢结构 49,543 14.13%136,49114.14%123,77013.13%100,890 15.99%多高层钢结构产品 22,916 12.58%123,31913.96%138,88811.72%117,398 12.44%围护系统 8,759 14.34%39,79718.77%138,88811.72%117,398 12.44%其他 663.00 24.52%3,47418.66%

11、55,4176.98%49,442 11.54%钢结构吨毛利 （元）钢结构吨毛利 （元） 1,8131,8001,6201,806资料来源：公司提供 跟踪期内，公司业务承接量稳步增长，大额合同占比上升跟踪期内，公司业务承接量稳步增长，大额合同占比上升 随着国内钢结构行业的发展，凭借较为出色的人才、技术、品牌、管理方面的优势，2011 年公司承接业务的订单合同金额达到 79.50 亿元，比上年同期增长 23.26%；其中，承接亿元以上特大合同 22 项，累计合同金额约 41 亿元，占总承接额的 51.57%，较上年同期增长约 16 亿元。具体情况如表 3 所示。 表表 3 2009-2012 年

12、年 1-3 月公司主要经营数据（单位：亿元）月公司主要经营数据（单位：亿元） 项项 目目 2012 年年 1-3 月月 2011 年年 2010 年年 2009 年年 当年实现收入 14.2657.0653.13 45.10 当年承接金额 23.7679.5064.50 49.00 当年回款金额 12.0352.9249.49 41.59 资料来源：公司提供 目前，公司在手订单较多，商业建筑工程订单增长较快，未来收入有保障目前，公司在手订单较多，商业建筑工程订单增长较快，未来收入有保障 跟踪期内，公司新接订单产品结构有所变化，工业建筑工程（工厂厂房、仓储等）合同额占比为 41%，比上年下降 6

13、 个百分点；商业建筑工程（高层、超高层办公楼、城市综合体、酒店等）合同额占比 32%，比上年增长 9 个百分点；公共建筑工程（体育场馆、大剧院、会展中心、机场航站楼等）合同占比 27%，比上年下降 3 个百分点。2010 年，浙江墙煌建材有限公司55%股权和安徽墙煌彩铝科技有限公司55%股权完成转让； 跟踪期内，剩余浙江墙煌建材有限公司 45%股权和安徽墙煌彩铝科技有限公司 45%股权转让完成。出 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 5 售上述两家企业股权后，公司不再从事相关建材业务，导致公司围护系统收入有较大幅度下降。 截至 2012 年 3 月 31 日， 公司已签约订单分布

14、情况如表 4 所示， 其中， 5,000 万元 （含）以上项目占已开工未完工项目金额的比重为 65.86%。 公司已签约订单前十大项目情况如表5 所示，合同金额均在 2 亿元以上。总体来看，目前公司在手订单较多，未来收入有保障。 表表 4 截至截至 2012 年年 3 月月 31 日公司已签约订单情况分布（单位：个、万元）日公司已签约订单情况分布（单位：个、万元） 项目金额区间项目金额区间 已开工未完已开工未完工项目数工项目数 已开工未完已开工未完工项目金额工项目金额已签约未已签约未 开工项目数开工项目数 已签约未开已签约未开工项目金额工项目金额1 亿元以上（含） 16313,2565 132

15、,3875,000 万元（含）-1 亿元 18115,3011 7,8902,000 万元（含）-5,000 万元 43151,0662 8,2102,000 万元以下 7171,13310 7,008合计合计 148650,75618 155,495资料来源：公司提供 表表 5 截至截至 2012 年年 3 月月 31 日，公司已签约前十大订单项目（单位：万元）日，公司已签约前十大订单项目（单位：万元） 序序号号 项目名称项目名称 合同金额合同金额 状态状态 1 吉达国际机场及麦加火车站项目 65,000.00 已开工 2 绍兴县体育中心体育场、体育馆钢结构工程项目 51,367.80 已开

16、工 3 江东和谐广场 B、D 座超高层钢结构工程地上部分 35,112.00 已开工 4 长春奥林匹克公园体育场、体育馆、游泳馆及全民健身中心钢结构工程 32,328.65 未开工 5 盘锦体育中心一场三馆工程 30,000.00 已开工 6 周大福及新世界地产东塔项目 30,000.00 已开工 7 厦门洪文世界山庄二期钢结构工程-1、2#楼 26,186.00 已开工 8 六安市索伊大厦 25,000.00 未开工 9 乐清体育中心体育场体育馆游泳馆钢结构工程 20,601.00 已开工 10 珠海玉柴项目 20,495.00 已开工 资料来源：公司提供 跟踪期内，公司进行产能扩张及股权收

17、购以实现建筑系统集成商战略，面临一定的资金压力跟踪期内，公司进行产能扩张及股权收购以实现建筑系统集成商战略，面临一定的资金压力 公司在专注钢结构主业的同时，通过八大技术体系的“集成创新” ，使公司从“钢结构施工承包商”向“钢结构建筑体系集成服务商”的方向升级，从而以技术壁垒提高市场占有率、以协同效应提高竞标能力、延伸产业链以提高竞争能力，进而提升公司的整体盈利能力。产能扩张方面，2011 年公司先后启动绍兴、武汉、广州生产基地的扩建、新建工作，计划增加重型异型钢构件产能 5 万吨、轻型钢构件产能 8.5 万吨，目前上述项目尚在建设 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 6 期，预计

18、项目完成后，将使公司产能从目前的 50 万吨扩张至 60 万吨以上，重钢、轻钢生产基地布局更合理、满足全国范围内开拓业务需要。 股权收购方面，跟踪期内，公司通过收购亚洲建筑系统有限公司 （以下简称“亚洲建筑” ）100%股权和收购上海精锐金属建筑系统有限公司（以下“上海精锐” ） 15.36%的股权方式，全资控股上海精锐金属建筑系统有限公司及诺派建筑材料（上海）有限公司，增强双方在各自主业上的竞争力，同时也为公司开拓光伏建筑一体化市场打下基础；2012 年初，公司通过对青岛城乡建筑设计院有限公司增资的方式取得控股权，获得了建筑设计专业甲级资质，有利于公司申请房建总承包资质，并初步具备了通过设计

19、、管理一体化服务引领客户需求，推动集成建筑发展的能力。2011 年，公司收购亚洲建筑支付价款 7,000 万美元，公司收购上海精锐股权支付 8,175 万元，收购湖北楚天钢结构有限公司 20%股权支付价款 1,134.10 万元，收购浙江精工重钢结构有限公司支付 3,675 万元，公司较多的产能扩张及股权收购，在一定程度上加大了公司对资金的需求，公司面临一定的资金压力。 四、财务分析四、财务分析 财务分析基础说明财务分析基础说明 本财务分析的基础为公司提供的经立信会计师事务所有限公司审计并出具了标准无保留意见的 2009-2011 年审计报告及 2012 年 1-3 月报表，公司报表按照新会计

20、准则编制。公司近三年又一期报表的合并范围变动情况见下表。 表表 6 近三年又一期公司合并变动情况近三年又一期公司合并变动情况 项项 目目 2011 年年 2010 年年 2009 年年 合并子公司家数 27 19 19 本期增加子公司家数 8 2 1 本期减少子公司家数 0 2 0 资料来源：公司提供 跟踪期内，公司资产规模较快增长，资产以流动资产为主，整体质量较好；主业较为突出，收入及盈利能力稳步增长；经营活动现金流表现较为平稳，短期内公司存在一定资金压力；负债规模有所增加，负债结构有所改善，整体偿债压力不大，财务安全性较高跟踪期内，公司资产规模较快增长，资产以流动资产为主，整体质量较好；主

21、业较为突出，收入及盈利能力稳步增长；经营活动现金流表现较为平稳，短期内公司存在一定资金压力；负债规模有所增加，负债结构有所改善，整体偿债压力不大，财务安全性较高 跟踪期内，随着业务规模的扩大，公司的资产规模也有所增加，2011 年公司资产规模较上年增长 30.24%。公司资产主要是流动资产，2011 年在总资产中占比达 74.13%。 公司流动资产主要由存货、应收账款、货币资金及其他应收款构成。存货主要是工程 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 7 施工（减工程结算） 、 库存商品和原材料， 公司主要是“以销定产， 以产定需”。 跟踪期内，随着钢结构行业整体向好，公司的业务规模逐

22、渐扩大，新开工项目增加，公司的存货较上年增加 36.69%。公司的应收账款主要是应收客户的工程款，随着业务规模的扩大，2011年末应收账款较上年增长 30.24%。其他应收款主要是履约保证金和投标保证金等，2011年末较上年增长 21.93%。公司非流动资产主要是固定资产，跟踪期内，由于在建工程转入及公司投资新建，固定资产规模增长较快，较上年增长 17.93%，目前公司产能利用基本饱和。2011 年公司商誉大幅增加，主要是由于收购亚洲建筑产生的。 总体来看，公司存货基本都有订单覆盖，账款回收风险较小，产能利用基本饱和，货币资金较充裕，公司资产质量较好。 收入方面，跟踪期内，随着钢结构行业整体向

23、好，公司业务规模逐渐扩大，但收入增速放缓，2011 年公司营业收入较上年增长 7.40%，低于 2010 年 17.81%的增幅，主要是由于公司在 2011 年剥离了建材业务， 合并范围减少所致， 此外， 成本加成的定价模式及 2011年钢价水平持续走低也有一定的影响。毛利率方面，由于应对钢材价格波动方面的措施到位，公司 2011 年毛利率有明显上升。公司对费用管控较为严格，2009-2011 年期间费用率总体处于下降水平，2011 年，毛利率对期间费用率有较好覆盖。 总体来看，公司收入规模较大，毛利率对期间费用有较好覆盖，公司盈利能力有所增强。 从经营活动来看，公司经营所得现金（FFO）20

24、11 年为 41,831.75 万元，较上年增长20.56%，但 2011 年随着规模的扩大，公司存货、应收账款占用的资金增加，经营活动现金流表现总体略有下降；从投资活动来看，公司 2011 年公司进行产能布局和股权收购，导致投资活动支出较多；从筹资活动来看，2011 年公司通过银行借款融资，改变了前两年筹资活动净流出的状态；2012 年公司成功发行公司债券，实际募集资金 68,962.50 万元，筹资活动净流入继续增加。 总体来看，随着产能扩张布局、股权收购以及公司经营规模的扩大，公司经营活动现金流表现一般，投资活动支出较多，有一定的资金压力。 受益于公司股权收购和自身利润的累积，公司自有资

25、本实力得到增强，2012 年 3 月末较 2009 年末增长 45.97%。随着公司规模的扩张，公司负债总额也有所增加。综合来看，2011 年公司所有者权益对负债的比率较 2010 年有所上升，公司资本结构正在逐步优化，财务安全性得到一定程度的提高。 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 8 从负债结构来看，2011 年公司 94.11%的负债是流动负债，其中公司短期有息债务余额为 112,682.31 万元，占年末有息债务总额的 91.72%；截至 2012 年 3 月底，短期有息债务余额达到 167,801.62 万元，较年初增长 48.92%，截至 2012 年 3 月 31

26、 日公司资产负债率上升至 70.62%，是由于公司完成本期债券募集导致。总体看来，公司存在一定的即期偿债压力。 虽然处于产能扩张期，但公司正在积极进行股权融资和债权融资。整体来看，公司的资本结构正在逐步优化，财务安全性较高。 表表 7 2010-2012 年年 3 月公司重要科目及财务指标情况（单位：万元）月公司重要科目及财务指标情况（单位：万元） 2012 年年 3 月月 2011 年年 2010 年年 项目项目 金额金额 增长率增长率金额金额 增长率增长率金额金额 增长率增长率总资产 687,292.19 24.21%553,326.7430.24%424,860.53 0.68%应收账款

27、 102,404.78 3.39%99,051.0730.24%76,054.48 -15.73%其他应收款 25,224.85 54.86%16,288.5421.93%13,358.65 22.64%存货 270,881.19 16.58%232,354.2536.69%169,984.69 32.30%固定资产 82,057.50 19.98%68,394.5217.93%57,997.13 -23.15%在建工程 5,329.86 -53.06%11,354.7765.73%6,851.30 -51.37%无形资产 23,570.54 14.52%20,582.8745.47%14,1

28、49.01 -29.04%总负债 485,349.97 34.93%359,707.3236.72%263,093.59 -7.25%短期有息债务 167,801.62 48.92%112,682.3138.01%81,649.83 -14.87%长期有息债务 90,014.09 327.09%21,076.372416.30%837.59 -95.86%有息债务总额 257,815.71 92.75%133,758.6862.16%82,487.42 -28.98%其他应付款 11,250.19 73.46%6,485.89-19.04%8,011.46 -0.28%所有者权益总额 201,

29、942.22 4.30%193,619.4119.69%161,766.94 16.93%资本公积 42,704.26 0.78%42,374.89-24.06%55,803.58 5.13%未分配利润 88,738.34 6.08%83,654.0840.06%59,728.38 51.45%经营活动现金流净额 -1,704.64 -115.37%11,090.63-2.90%11,422.02 -40.40%投资活动现金流净额 -25,285.80 -56.15%-57,663.433355.80%-1,668.60 -88.63%筹资活动现金流净额 73,217.43 57.03%46,

30、627.29-487.96%-12,018.54 96.39%FFO - -41,831.7520.56%34,697.68 -0.23%营业收入 142,576.67 -75.01%570,627.407.40%531,304.87 17.81%营业利润 6,403.62 -79.48%31,213.6528.36%24,317.70 -2.80%净利润 5,109.16 -81.76%28,017.2627.72%21,936.56 11.88%综合毛利率 14.03% -2.12%14.33%20.53%11.89% -14.93%资产负债率 70.62% 8.63%65.01%4.98

31、%61.92% -7.87%EBITDA - -44,260.2023.67%35,788.07 -8.88%EBITDA 利息保障倍数- -7.49-27.28%10.3 88.99%资料来源：公司提供 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 9 五、本期债券偿还保障五、本期债券偿还保障 精工控股集团有限公司（以下简称“精工控股”或“担保人” ）为本期债券的到期兑付提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保，担保范围包括债券本金及其利息，违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。 跟踪期内，精工控股资产规模有所增长，钢结构业务稳健发展，化纤业务也步入正轨，同时建筑安装、建材业务、房地产业务也

32、构成其收入的重要补充。担保人经营状况良好，经营活动现金流表现较好，尽管资产负债率较高，财务负担较重，但财务安全性整体尚可。 截至 2011 年 12 月 31 日，精工控股总资产为 1,450,188.74 万元，归属于母公司的所有者权益合计为 127,626.72 万元，2011 年实现营业收入 1,247,465.01 万元，利润总额为34,569.63 万元，经营活动产生的现金流量净额为 52,991.32 万元。 截至 2012 年 3 月 31 日，精工控股总资产为 1,635,665.19 万元，归属于母公司的所有者权益合计为 129,715.01 万元，2011 年 1-3 月，

33、公司实现营业收入 255,930.35 万元，利润总额为 9,434.13 万元，经营活动产生的现金流量净额为 11,306.57 万元。 表表8 精工控股主要财务数据（单位：万元）精工控股主要财务数据（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 3 月月2011 年年 2010 年年 2009 年年 总资产 1,635,665.191,450,188.741,210,985.25 674,853.63归属于母公司所有者权益 129,715.01127,626.72102,463.20 58,667.04资产负债率 81.51%79.90%79.77% 76.45%流动比率 0.910.840.

34、83 1.04速动比率 0.500.440.47 0.70营业收入 255,930.351,247,465.011,047,926.53 616,105.18营业利润 3,061.9931,936.1052,803.68 23,052.08营业外收入 6,601.404,210.2723,569.31 1,997.84利润总额 9,434.1334,569.6374,932.95 24,066.22综合毛利率 11.87%9.83%12.84% 13.83%总资产回报率 -4.75%9.80% 5.57%EBITDA -83,433.25123,946.13 42,751.15EBITDA 利

35、息保障倍数 -2.917.09 3.98经营活动现金流净额 11,306.5752,991.3284,057.07 75,473.86资料来源：公司提供 我们认为，精工控股为本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保为本期债券的偿还提供了进一步保障。 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 10 六、评级结论六、评级结论 跟踪期内，公司经营稳定，主业突出，营业收入稳步增长，毛利率水平有所提升，整体盈利能力有所增强，目前在手订单充足，未来收入有保障；公司资产规模稳步增长，资本实力得到增强，负债规模虽逐年上升但结构有所优化，EBITDA 利息保障倍数较高；担保方经营情况良好，经营

36、活动现金流表现较好，其为本期债券提供的保证担保可对本次债券偿还形成一定的保障作用。 基于以上情况，鹏元维持公司主体长期信用等级 AA 和本期债券信用等级 AA+，评级展望为稳定。 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 11 附录一附录一 资产负债表（单位：万元）资产负债表（单位：万元） 项目项目 2012 年年 3 月月2011 年年 2010 年年 2009 年年 货币资金 104,943.5746,192.2451,407.53 59,636.64应收票据 4,817.718,594.113,916.50 5,163.53应收账款 102,404.7899,051.0776,0

37、54.48 90,255.96预付款项 18,178.367,700.3610,639.57 8,540.42其他应收款 25,224.8516,288.5413,358.65 10,893.01存货 270,881.19232,354.25169,984.69 128,487.58流动资产合计 526,450.47410,180.57325,361.42 302,977.13长期股权投资 2,046.442,033.7411,882.69 1,927.71投资性房地产 2,761.282,797.525,055.12 3,550.00固定资产 82,057.5068,394.5257,997

38、.13 75,467.38在建工程 5,329.8611,354.776,851.30 14,089.04无形资产 23,570.5420,582.8714,149.01 19,938.57商誉 40,753.8933,934.45376.88 376.88长期待摊费用 69.8835.0194.87 227.65递延所得税资产 4,252.354,013.293,092.12 3,451.37非流动资产合计 160,841.73143,146.1799,499.11 119,028.60资产总计 687,292.19553,326.74424,860.53 422,005.72短期借款 83

39、,675.0063,300.0046,787.72 57,937.70应付票据 76,069.9141,317.1634,862.10 37,972.06应付账款 146,745.36154,916.21104,002.96 99,499.72预收款项 51,327.4447,310.2754,581.12 48,960.59应付职工薪酬 3,614.834,596.903,684.92 3,609.85应交税费 14,120.7012,216.4210,258.43 7,262.09应付利息 349.19296.4067.27 120.23应付股利 26.5626.560.00 38.10其

40、他应付款 11,250.196,485.898,011.46 8,033.69一年内到期的非流动负债 8,056.708,065.150.00 0.00流动负债合计 395,235.88338,530.96262,256.00 263,434.03长期借款 21,042.2921,076.37837.59 20,229.09应付债券 68,971.800.000.00 0.00其他非流动负债 100.00100.000.00 0.00非流动负债合计 90,114.0921,176.37837.59 20,229.09负债合计 485,349.97359,707.32263,093.59 283

41、,663.12实收资本（股本） 58,656.6058,656.6038,700.00 38,700.00 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 12 资本公积金 42,704.2642,374.8955,803.58 53,081.59盈余公积金 8,774.618,774.616,655.89 5,794.62未分配利润 88,738.3483,654.0859,728.38 39,436.75外币报表折算差额 -323.42-313.22-355.24 -300.06少数股东权益 3,391.82472.451,234.34 1,629.70归属于母公司所有者权益合计 198

42、,550.39193,146.96160,532.61 136,712.91所有者权益合计 201,942.22193,619.41161,766.94 138,342.60负债和所有者权益总计 687,292.19553,326.74424,860.53 422,005.72 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 13 附录二附录二 利润表（单位：万元）利润表（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 1-3 月月2011 年年 2010 年年 2009 年年 一、营业总收入 142,576.67570,627.40531,304.87 450,983.75营业收入 142,57

43、6.67570,627.40531,304.87 450,983.75二、营业总成本 136,185.75539,737.50508,541.70 427,421.48营业成本 122,578.38488,854.62468,136.25 387,952.47营业税金及附加 1,688.868,041.465,622.48 4,485.86销售费用 1,843.898,199.588,708.89 8,792.22管理费用 7,732.9925,577.9718,877.63 17,906.65财务费用 2,341.645,564.303,582.76 6,118.31资产减值损失 0.003

44、,499.583,613.69 2,165.97三、其他经营收益 12.70323.761,554.52 1,455.50投资净收益 12.70323.761,554.52 1,455.50四、营业利润 6,403.6231,213.6524,317.70 25,017.77加：营业外收入 112.761,276.211,107.60 1,079.59减：营业外支出 43.55327.26580.51 595.52其中：非流动资产处置净损失 0.00129.88148.27 105.11五、利润总额 6,472.8332,162.6124,844.79 25,501.83减：所得税 1,363

45、.674,145.352,908.23 5,895.34六、净利润 5,109.1628,017.2621,936.56 19,606.50减：少数股东损益 24.9037.84-377.34 386.44归属于母公司所有者的净利润 5,084.2727,979.4122,313.90 19,220.06 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 14 附录三附录三-1 现金流量表（单位：万元）现金流量表（单位：万元） 项目项目 2012 年年 1-3 月月2011 年年 2010 年年 2009 年年 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 126,631.774

46、15,653.47494,863.97 415,878.14收到的税费返还 10.290.002,275.11 641.64收到其他与经营活动有关的现金 1,854.4411,446.7112,239.23 3,621.99经营活动现金流入小计 128,496.51427,100.18509,378.31 420,141.77购买商品、接受劳务支付的现金 103,028.24332,351.10437,009.06 344,104.10支付给职工以及为职工支付的现金 9,330.9830,230.8926,408.26 23,041.98支付的各项税费 6,365.8720,104.9315,

47、865.24 13,977.95支付其他与经营活动有关的现金 11,476.0633,322.6218,673.72 19,854.39经营活动现金流出小计 130,201.14416,009.55497,956.29 400,978.41经营活动产生的现金流量净额 -1,704.6411,090.6311,422.02 19,163.35二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 0.009,898.360.00 5,159.94取得投资收益收到的现金 0.00147.00309.41 0.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 50.0077.401,282.21 1

48、58.45处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 0.000.005,387.73 0.00投资活动现金流入小计 50.0010,122.756,979.35 5,318.40购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 2,964.3011,740.718,647.95 19,109.13投资支付的现金 0.004,809.100.00 887.67取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 22,371.5051,236.370.00 0.00投资活动现金流出小计 25,335.8067,786.188,647.95 19,996.79投资活动产生的现金流量净额 -25,285.80-57,

49、663.43-1,668.60 -14,678.40三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 0.004,082.420.00 33,952.50取得借款收到的现金 110,400.00121,669.9084,201.79 170,267.70收到其他与筹资活动有关的现金 0.000.001,312.66 0.00筹资活动现金流入小计 110,400.00125,752.3285,514.46 204,220.20偿还债务支付的现金 34,067.5268,037.8593,243.26 198,906.72分配股利、利润或偿付利息支付的现金 2,077.557,637.184,28

50、9.74 10,120.55其中：子公司支付给少数股东股利、利润0.000.0059.42 382.06 公司债券跟踪信用评级报告公司债券跟踪信用评级报告 15 支付其他与筹资活动有关的现金 1,037.503,450.000.00 1,312.66筹资活动现金流出小计 37,182.5779,125.0397,533.00 210,339.94筹资活动产生的现金流量净额 73,217.4346,627.29-12,018.54 -6,119.74四、汇率变动对现金的影响 17.7680.93-62.30 -202.70五、现金及现金等价物净增加额 46,244.75135.42-2,327.