600779水井坊2022年上半年决策水平分析报告.pdf

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1、 第 1 页 共 6 页 水井坊2022年上半年决策水平报告 一、实现利润分析 2022年上半年利润总额为50,413.09万元，与2021年上半年的51,312.86万元相比有所下降，下降1.75%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2022年上半年营业利润为50,351.13万元，与2021年上半年的54,165.7万元相比有所下降，下降7.04%。在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却有所下降，企业应注意在市场销售业绩迅速上升背后所隐藏的经营压力和风险。二、成本费用分析 水井坊2022年上半年成本费用总额为157,384.91万元，其中：营业成本为31,477.16万

2、元，占成本总额的20%；销售费用为69,563.94万元，占成本总额的44.2%；管理费用为20,591.09万元，占成本总额的13.08%；财务费用为-1,838.57万元，占成本总额的-1.17%；营业税金及附加为35,894.9万元，占成本总额的22.81%；研发费用为1,696.4万元，占成本总额的1.08%。2022年上半年销售费用为69,563.94万元，与2021年上半年的58,327.13万元相比有较大增长，增长19.27%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年上半年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业

3、收入增长。2022年上半年管理费用为20,591.09万元，与2021年上半年的16,451.01万元相比有较大增长，增长25.17%。2022年上半年管理费用占营业收入的比例为9.93%，与2021年上半年的8.96%相比有所提高，提高0.97个百分点。管理费用占营业收入的比例有所提高，但营业利润却大幅度下降，管理费用的增长并不合理。三、资产结构分析 水井坊2022年上半年资产总额为595,853.94万元，其中流动资产为377,457.26万元，主要以存货、货币资金、预付款项为主，分别占流动资产的61.5%、35.01%和2.23%。非流动资产为218,396.68万元，主要以在 第 2

4、页 共 6 页 建工程、固定资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的52.91%、22.18%和15%。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的63.72%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的35.01%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2022年上半年应收账款所占比例基本合理，其他应收款所占比例基本合理，存货所占比例过高。2022年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。四、负

5、债及权益结构分析 2022年上半年负债总额为335,784.36万元，与2021年上半年的283,433.32万元相比有较大增长，增长18.47%。2022年上半年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。负债主要项目变动情况表(万元)项目名称 2021年上半年 2022年上半年 数值 差值 增长率(%)数值 差值 增长率(%)总负债 283,433.32 48,691.79 20.74 335,784.36 52,351.04 18.47 流动负债 281,991.98 47,763.42 20.39 333,439.75 51,447.77 18.24 应付票据及应付账款 0

6、0 -94,818.21 94,818.21 -合同负债 0 0 -85,696.96 85,696.96 -应付账款 68,108.3 18,076.07 36.13 90,147.16 22,038.86 32.36 应交税费 5,647.89 4,395.97 351.14 11,788.88 6,140.99 108.73 其他应付款 37,337.02 10,189.71 37.53 43,049.17 5,712.15 15.3 应付职工薪酬 14,024.97 5,569.92 65.88 15,748.39 1,723.42 12.29 其他流动负债 425.72 425.72

7、 -1,630.39 1,204.67 282.97 一年内到期的非流动负债 0 -416.20 -100.00 593.04 593.04 -非流动负债 1,441.34 928.37 180.98 2,344.61 903.27 62.67 其他非流动负债 1,441.34 928.37 180.98 1,389.71 -51.63 -3.58 2022年上半年所有者权益为260,069.59万元，与2021年上半年的 第 3 页 共 6 页 192,642.58万元相比有较大增长，增长35%。所有者权益变动表(万元)项目名称 2020年上半年 2021年上半年 2022年上半年 数值 增

8、长率(%)数值 增长率(%)数值 增长率(%)所有者权益合计 150,800.11 -7.96 192,642.58 27.75 260,069.59 35 实收资本 48,854.57 -48,843.56 -0.02 48,836.5 -0.01 资本公积 40,152.17 0.5 39,566.08 -1.46 40,738.57 2.96 盈余公积 41,057.31 -41,057.31 -41,057.31 -未分配利润 22,136.81 -34.87 64,086.79 189.5 146,675.57 128.87 五、偿债能力分析 从支付能力来看，水井坊2022年上半年是

9、有现金支付能力的，其现金支付能力为127,477.19万元。企业短期偿债能力有所提高，但这种提高主要是由长期性资金来源的增加或应收账款的增加带来的，因此只是账面运作上的提高，是不可靠的。从短期来看，企业拥有支付利息的能力。本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。偿债能力指标表 项目名称 2020年上半年 2021年上半年 2022年上半年 流动比率 1.2 1.22 1.13 速动比率 0.44 0.53 0.44 利息保障倍数 -8.55 -28.49 -26.42 资产负债率(%)60.89 59.54 56.35 六、盈利能力分析 水井坊2022年上半年的营业利润率为24.28%，总

10、资产报酬率为16.30%，净资产收益率为28.43%，成本费用利润率为32.03%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为478,204.91万元，经营资产的收益率为21.06%盈利能力指标表(%)项目名称 2020年上半年 2021年上半年 2022年上半年 营业毛利率 65.4 68.93 67.51 第 4 页 共 6 页 营业利润率 15.6 29.49 24.28 成本费用利润率 17.05 39.44 32.03 总资产报酬率 5.48 20.83 16.3 净资产收益率 13.67 39.17 28.43 水井坊2022年上半年经营资产的收益率为21.06%，与2021年上半年的

11、25.2%相比有所降低，降低4.14个百分点。七、营运能力分析 水井坊2022年上半年存货周转天数为1327.37天，2021年上半年为1217.83天，2022年上半年比2021年上半年延长109.55天。水井坊2022年上半年应收账款周转天数为0.87天，2021年上半年为0.31天，2022年上半年比2021年上半年延长0.56天。从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用增加，营运能力下降。八、发展能力分析 从这三期来看，水井坊的营业收入一直保持增长态势，但2022年上半年的增长速度比上一期有所下降。2022年上半年的营业收入为207,36

12、2.27万元，比2021年上半年增长12.89%，低于2021年上半年128.44%的增长速度。水井坊2022年上半年净利润为36,973.53万元，比2021年上半年下降2.00%。而2021年上半年企业净利润比2020年上半年增长266.01%。从这三期情况看，企业净利润不太稳定。从这三期来看，水井坊的所有者权益持续快速增长。2022年上半年所有者权益为260,069.59万元，比2021年上半年增长35.00%，这一增长速度是在2021年上半年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明所有者权益的增长是有基础的。2022年上半年企业新创造的可动用资金总额为36,973.53万元。说明在没有外

13、部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用 第 5 页 共 6 页 经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由327.65天缩短为313.39天，由此而节约资金16,429.29万元，可用于企业今后发展。九、经营协调分析 2022年上半年营运资本为44,017.51万元，与2021年上半年的60,651.51万元相比有较大幅度下降，下降2

14、7.43%。从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供44,017.51万元的营运资本，投融资活动是协调的。2022年上半年营运资金需求为负83,459.67万元，与2021年上半年负79,487.85万元相比，经营活动创造的资金有所增加。经营活动创造的资金随着营业收入的增长而继续增加，经营业务健康协调发展。从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来83,459.67万元的流动资金，经营业务是协调的。从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展和投融资活动为企业提供了资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力127,477.19万元。从两期数据来看，企业

15、的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。但要注意防止出现资金闲置。经营性资产增减变化表(万元)项目名称 2020年上半年 2021年上半年 2022年上半年 数值 增长率(%)数值 增长率(%)数值 增长率(%)存货 177,323.58 24.57 192,078.88 8.32 232,122.16 20.85 应收账款 48.86 -98.07 320.3 555.57 1,001.7 212.73 其他应收款 353.75 0.32 375.55 6.16 1,096.31 191.93 预付账款 421.32 -84.53 2,839.16 573.87 8,406.78 196

16、.1 其他经营性资产 8,419.42 129.59 2,730.93 -67.56 2,682.07 -1.79 合计 186,566.92 23.05 198,344.81 6.31 245,309.02 23.68 经营性负债增减变化表(万元)项目名称 2020年上半年 2021年上半年 2022年上半年 数值 增长率(%)数值 增长率(%)数值 增长率(%)第 6 页 共 6 页 应付账款 50,032.23 -9.78 68,108.3 36.13 90,147.16 32.36 其他应付款 27,147.31 -63.12 37,337.02 37.53 43,049.17 15.

17、3 预收货款 0 -100 0 -0 -应付职工薪酬 8,455.05 -16.38 14,024.97 65.88 15,748.39 12.29 应付股利 83,992.6 50.3 88,402.01 5.25 80,114.71 -9.37 应交税金 1,251.92 -89.17 5,647.89 351.14 11,788.88 108.73 其他经营性负债 50,845.61 -64,312.48 26.49 87,920.39 36.71 合计 221,724.73 4.31 277,832.67 25.31 328,768.69 18.33 十、经营风险分析 水井坊2022年

18、上半年盈亏平衡点的营业收入为130,819.87万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为36.91%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过76,542.4万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。经营风险指标表 项目名称 2020年上半年 2021年上半年 2022年上半年 盈亏平衡点的营业收入 63,169.57 105,958.82 130,819.87 营业安全率 0.21 0.42 0.37 经营风险系数 5.03 2.51 2.86 财务风险系数 1.21 1.06 1.06 （注：报告中使用的分析参数为2022年上半年行业分析参数）