可行性研究分析.doc

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1、一、 项目概况 某新设法人建设项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准收益率是12%（融资前税前），基准投资回收期为8.3年（融资前税前）。二、 基础数据（1）生产规模和产品方案。生产规模为年产12080（序号08）吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。（2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。（3）建设投资估算。建设投资估

2、算见表1。其中外汇按1美元兑换6.25人民币计算。 各个分析表如下： 18表 1 建设投资估算表 单位：万序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用1559.259288.953643.330.0014491.5381%1.1主要生产项目463.507089.353044.3810597.23其中：外汇706.22198.11904.33904.331.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.2567

3、9.501.5总途运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程496.80496.801.8厂外工程17.1017.102工程建设其他费用1148.881148.88174.626%其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.4013%4建设投资合计1559.259288.953643.333422.2817913.811078.95100%比例（%）9%52%20%19%100%（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95万元。流动资金借款为2350.63万元。流动资金估算见表2表

4、2 流动资产估算表 单位：万元序号 年份 项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期3456781流动资金2970.243686.034042.104042.104042.104042.101.1应收账款3012813.91991.911080.911080.911080.911080.911.2存货2117.992655.782922.852922.852922.852922.851.3现金152438.3438.3438.3438.3438.3438.342流动负债622.80800.93890.20890.20890.20890.202.1应付账款3012622.80800.938

5、90.20890.20890.20890.202.2预收账款3流动资金（1-2）2347.442885.103151.903151.903151.903151.904流动资产增加额2347.44537.66266.800.000.000.00表 3 项目总投资使用计划与资金筹措表 单位：万元序号 年份 项目合计（人民币）12外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计1总投资21733.084152.276775.0710927.352986.184667.677653.841.1建设投资17913.81647.374046.066702.2210748.29431.582697.384468

6、.157165.521.2建设期利息667.38106.2172.85179.06288.80199.52488.321.3流动资金3151.902资金筹措21733.084152.276775.0710927.352986.184667.677653.842.1项目资本金9000.000.000.004680.004680.003120.003120.002.1.1用于建设投资7800.004680.004680.003120.003120.002.1.2用于流动资金1200.002.1.3用于建设期利息0.002.2债务资金12733.084152.272095.076247.352986

7、.181547.674533.842.2.1用于建设投资10113.814046.062022.226068.292697.381348.154045.522.2.2用于流动资金1951.902.2.3用于建设期利息667.38106.2172.85179.06288.80199.52488.322.3其他资金续表3345外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计2347.442347.44537.66537.66266.80266.802347.442347.44537.66537.66266.80266.802347.442347.44537.66537.66266

8、.80266.801200.001200.001200.001200.001147.441147.44537.66537.66266.80266.801147.441147.44537.66537.66266.80266.80（5）资金来源。项目资本金为9000万元，其中用于流动资金1200万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为5.25%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.55%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率6.

9、00%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。（6）工资及福利费估算。全厂定员350人，工资及福利费按每人每年2万元估算，全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。（7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按16008元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。表 4 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 单位：万元序号 年

10、份 项目合计345610生产负荷70%生产负荷90%生产负荷100%生产负荷100%1产品营业收入146966.2513536.3617403.9019337.6619337.66单价（元）16008.0016008.0016008.0016008.00数量（吨）91808.008456.0010872.0012080.0012080.00销项税额24984.262301.182958.663287.403287.402营业税金及附加1118.57103.03132.46147.18147.182.1营业税0.002.2消费税0.002.3城市维护建设税783.0072.1292.72103.

11、03103.032.4教育附加税335.5730.9139.7444.1544.153增值税11185.701030.261324.621471.801471.80增值销项税24984.262301.182958.663287.403287.40增值进项税13798.561270.921634.041815.60注：1、城市维护建设税和教育附加税一增值税为依据。2、进项税=（外购原材料+外购燃料、动力）*17%（8）产品成本估算。总成本费用估算见表5表 5 总成本费用估算表 单位：万元序号 年份 项目合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷（%）70%90100100100100

12、1001001外购原材料71810.886614.168503.929448.809448.809448.809448.809448.809448.802外购燃料、动力9357.12861.841108.081231.201231.201231.201231.201231.201231.203工资及福利费5600.00700.00700.00700.00700.00700.00700.00700.00700.004修理费8565.351070.671070.671070.671070.671070.671070.671070.671070.675折旧费17130.692141.342141.3

13、42141.342141.342141.342141.342141.342141.346摊销费548.8898.6198.6198.6198.6198.6118.6118.6118.617财务费用（利息、汇兑损失）2279.15706.07592.37395.14117.11117.11117.11117.11117.117.1其中：利息支出2279.15706.07592.37395.14117.11117.11117.11117.11117.117.1.1长期借款利息1406.52637.23491.26278.027.1.2流动资金借款利息872.6368.85101.11117.111

14、17.11117.11117.11117.11117.118其他费用4161.60520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.209总成本费用（1+2+3+4+5+6+7+8）119453.6712712.8914735.1815605.9515327.9315327.9315247.9315247.9315247.93其中：固定成本37413.035168.045022.084808.844530.814530.814450.814450.814450.81可变成本82040.637544.859713.1110797.1110797.1110

15、797.1110797.1110797.1110797.1110经营成本（9-5-6-7.1）99494.959766.8711902.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.87成本估算说明如下：固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为18075.54万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2141.34万元。固定资产折旧费估算见表6。表 6 固定资产折旧费估算表 单位：万元序号 年份 项目合计投产期达到设计生产能力期345678910

16、1固定资产合计1.1原值18032.311.2当前折旧费17130.692141.342141.342141.342141.342141.342141.342141.342141.34净值15890.9713749.6411608.309466.967325.635184.293042.95901.62其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。无形资产为148.88万元，采用平均年限法，按8年摊销，年摊销额为18.61万元。其他资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及其他资产摊销费计算见表7。修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1070.67万元。借款利息计算。

17、流动资金年应计利息为117.11万元，长期借款利息计算见表13。生产经营期间应计利息计入财务费用。固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。表 7 无形资产及其他资产摊销费估算表 单位：万元序号 年份 项目摊销年限原值投产期达到设计生产能力期3456789101无形资产8148.881.1摊销18.6118.6118.6118.6118.6118.6118.6118.611.2净值130.27111.6693.0574.4455.8337.2218.610.002其他资产（开办费）5400.002.1摊销80.

18、0080.0080.0080.0080.002.2净值320.00240.00160.0080.000.003无形及其他资产合计548.883.1摊销98.6198.6198.6198.6198.6118.6118.6118.613.2450.27351.66253.05154.4455.8337.2218.610.00表 8 利润与利润分配表 单位：万元序号 年份 项目合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷（%）70.0090.00100.00100.00100.00100.00100.00100.001营业收入146966.2513536.3617403.9019337.6

19、619337.6619337.6619337.6619337.6619337.662营业税金及附加1118.57103.03132.46147.18147.18147.18147.18147.18147.183总成本费用119453.6712712.8914735.1815605.9515327.9315327.9315247.9315247.9315247.934补贴收入0.005利润总额（1-2-3+4）26394.01720.452536.253584.533862.563862.563942.563942.563942.566弥补以前年度亏损0.007应纳所得税额26394.01720

20、.452536.253584.533862.563862.563942.563942.563942.568所得税6598.50180.11634.06896.13965.64965.64985.64985.64985.649净利润（5-8）19795.51540.341902.192688.402896.922896.922956.922956.922956.9210可供分配的利润19795.51540.341902.192688.402896.922896.922956.922956.922956.9211提取法定盈余公积金1466.46289.69289.69295.69295.69295

21、.6912未分配利润18329.05540.341902.192688.402607.222607.222661.222661.222661.2213息税前利润（利润总额+利息支出）28673.161426.523128.623979.673979.673979.674059.674059.674059.6714息税折旧摊销前利润（息税前利润+折旧+摊销）46352.733666.475368.576219.626219.626219.626219.626219.626219.62（9）利润和利润分配。利润和利润分配表见表8。利润总额正常年为3942.56万元。所得税按利润总额的25%计取，盈

22、余公积金按税后利润的10%计取。三、财务评价1、融资前分析投资财务现金流量表，见表9根据该表计算的评价指标为：投资财务内部收益率(IRR)为19.45%（所得税前），全部资金财务净现值（ic=12%时）为6104.8万元。全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为5.95年（含建设期），小于行业基准投资回收期8.3年，表明项目投资能按时收回。表 9 项目投资现金流量表 单位：万元序号 年份 项目合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷（%）70.0090.00100

23、.00100.00100.00100.00100.00100.001现金流入151019.7613536.3617403.9019337.6619337.6619337.6619337.6619337.6623391.181.1营业收入146966.2513536.3617403.9019337.6619337.6619337.6619337.6619337.6619337.661.2补贴收入0.001.3回收固定资产余值901.62901.621.4回收流动资金3151.903151.902现金流出121679.2210748.297165.5212217.3312572.9913384.8

24、513118.0513118.0513118.0513118.0513118.052.1建设投资17913.8110748.297165.522.2流动资金3151.902347.44537.66266.802.3经营成本99494.959766.8711902.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.872.4营业税金及附加1118.57103.03132.46147.18147.18147.18147.18147.18147.182.5维护运营投资0.003所得税前净现金流量（1-2）-10748.29-7165.521319.034

25、830.915952.826219.626219.626219.626219.6210273.134累积所得税前净现金流量-10748.29-17913.81-16594.78-11763.87-5811.05408.566628.1812847.7919067.4129340.535调整所得税102.141554.901554.901554.902568.286所得税后净现金流量（3-5）-10748.29-7165.521319.034830.915952.826117.474664.714664.714664.717704.847累积所得税后净现金流量-10748.29-17913.81

26、-16594.78-11763.87-5811.05306.424971.139635.8414300.5622005.402、融资后分析（1）项目资本金现金流量表见表10，根据该表计算资本金内部收益 率为21.36%。表 10 项目资本金现金流量表 单位：万元序号 年份 项目合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷（%）70.0090.00100.00100.00100.00100.00100.00100.001现金流入151019.7613536.3617403.9019337.6619337.6619337.6619337.6619337.6623391.181.

27、1营业收入146966.2513536.3617403.9019337.6619337.6619337.6619337.6619337.6619337.661.2补贴收入0.001.3回收固定资产余值901.62901.621.4回收流动资金3151.903151.902现金流出129272.364680.003120.0014736.3617403.9018268.0914200.8014200.8014220.8014220.8014220.802.1项目资本金9000.004680.003120.001200.002.2借款本金偿还10781.192780.284142.143858.7

28、72.3借款利息支付2279.15706.07592.37395.14117.11117.11117.11117.11117.112.4经营成本99494.959766.8711902.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.872.5营业税金及附加1118.57103.03132.46147.18147.18147.18147.18147.18147.182.6所得税6598.50180.11634.06896.13965.64965.64985.64985.64985.642.7维护运营投资0.003净现金流量（1-2）21747.4

29、0-4680.00-3120.00-1200.000.001069.585136.865136.865116.865116.869170.37（2）甲方财务现金流量表见表11，根据该表计算甲方投资内部收益率为11.99%。表 11 甲方投资财务现金流量表 单位：万元序号 年份 项目合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷（%）70901001001001001001001现金流入660060060060060060036001.1股利分配660060060060060060036001.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让收入1.5其他现金流入2现金流出30

30、00150015002.1股权投资2.2租赁资产支出2.3其他现金流出3净现金流量3600-1500-1500006006006006006003600（3）根据利润及利润分配表（表11）计算以下指标：该项目投资利润率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益水平已达到行业标准。 （4）项目具有足够的净现金流量维持正常运营以实现财务可持续性，见表12表 12 财务计划现金流量表 单位：万元序号 年份 项目合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷（%）70901001001001001001001经营活动现金流量（1.1-1.2）39754.230.000.003486.3

31、64734.505323.485253.985253.985233.985233.985233.981.1现金流入171950.5115837.5520362.5622625.0722625.0722625.0722625.0722625.0722625.071.1.1营业收入146966.2513536.3617403.9019337.6619337.6619337.6619337.6619337.6619337.661.1.2增值税销项税额24984.262301.182958.663287.403287.403287.403287.403287.403287.401.2现金流出13219

32、6.2812351.1915628.0617301.5817371.0917371.0917391.0917391.0917391.091.2.1经营成本99494.959766.8711902.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.8712970.871.2.2增值税进项税13798.561270.921634.041815.601815.601815.601815.601815.601815.601.2.3营业税金及附加1118.57103.03132.46147.18147.18147.18147.18147.18147.181.2.4增值税11185.701030.261324.621471.801471.801471.801471.801471.801471.801.2.5所得税