资金管理及流动资金管理.pptx

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1、第12、13和14章 流动资金管理12章 流动资金管理概述13章 存货和应收账款管理14章 现金和应付账款管理12章 流动资金管理概述1. 流动资金管理的性质和目的流动资金（营运资本）的含义：流动资产-流动负债（广义）/应收账款+存货-应付账款（狭义）流动资金管理的目的：在确保满足日常经营需求的情况下提高资金的回报率，将流动资金维持在既没有过度资本化又没有过量交易的水平对流动资金的监控可以通过使用流动资金比率进行，具体包括流动比率、速动比率、应收账款周转期、存货周转期和应付账款周转期12章 流动资金管理概述2. 现金周期的计算 现金周期：从公司支付原材料货款的付款日到最终收回销货款的收款日之间

2、的期限 现金周期=平均存货周转期+平均应收账款周转期-平均应付账款付款期365365365销售成本平均应付账款平均应付账款周转期销售收入平均应收账款平均应收账款周转期销货成本平均存货平均存货周转期12章 流动资金管理概述案例：p285-4.5及练习与思考12.1比较现金周期与流动资金投资之间的关系：现金周期越长，流动资金投资越高应收账款销售收入（应收账款周转期/365）206570/365=396存货销售成本（存货周转期/365）1478.650/365=202.5应付账款销售成本（应付账款周转期/365）1478.625/365=101.3流动资金(百万）应收账款+存货-应付账款396+20

3、2.5-101.3=497.2p285-4.5（2003）练习与思考12.1现金周期（天）流动资金投资（亿）现金周期（天）流动资金投资（亿）292.126954.97212章 流动资金管理概述3. 流动资金需求预测 公司的流动资金需求取决于公司所处行业及其流动资金政策 流动资金=流动资产-流动负债（广义） =应收账款+存货-应付账款(狭义) 案例：p287-5.2流动资产：(各种资产成本周转期/12个月）原材料半成品产成品应收账款合计450,0003/12=112,500(450,000+375,000+150,000)2/1250%=81,250(450,000+375,000+150,00

4、0)1/12=81,2501500,000 2.5/12=312,500587,500流动负债：(各种应付款成本周转期/12个月）原材料直接人工变动性管理费用固定性管理费用销售和分配合计450,000 2/12=75,000375,000 1/50=7,500150,000 1/12=12,500225,000 1/12=18,75075000 0.5/12=3,125116,875流动资金587,500-116,875=470,62513章 存货和应收账款管理一、应收账款管理应收账款管理信贷控制的要素：p292应收账款的功能和成本功能：促进销售/减少存货成本：机会成本（企业因将资金投放于应收

5、账款而丧失的投资于其他方面的收益）/管理成本（管理应收账款发生的费用支出）/坏账成本（由于应收账款无法收回给企业造成的经济损失）13章 存货和应收账款管理应收账款管理的目的：在发挥应收账款扩大销售、强化竞争功能的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本，减少坏账损失和管理成本，提高应收账款投资的收益率2. 信用评估信用评估程序对新客户的信用评估对现有客户申请延长赊账期的评估13章 存货和应收账款管理3. 销售条款组成内容：信贷额度/信用期/结算折扣改变销售条款对公司的影响改变信用期对公司的影响影响利润和流动资金投资考察应否改变信用期：衡量信用期改变后的投资回报率水平/比较利润变动与流动资金投资额

6、变动部分要求的回报案例：p294-3.3, 练习与思考13.1, p298-3.10信用期延长引起的利润变动：销售收入增加额销售利润率利润增加额2400,00010%=240,000(10-7)/10=30%240,00030%=72,000所有客户都享受两个月信用期引起的流动资金投资变动：应收账款增加额+存货增加额-应付账款增加额流动资金投资净增加额流动资金投资增加部分要求的投资回报额外投资的回报率要求投资回报率2400,000(1+10%) 2/122400,0001/12=240,000100,000 20,000320,000320,00020%=64,00072,000/320,00

7、0=22.5%20%只有新客户享受两个月的信用期引起的流动资金变动：应收账款增加额+存货增加额-应付账款增加额流动资金投资净增加额流动资金投资增加部分要求的投资回报额外投资的回报率要求投资回报率240,0002/12=40,000100,000 20,000120,000120,00020%=24,00072,000/120,000=60%20%信用期延长引起的利润变动：销售收入增加额销售利润率利润增加额-坏账成本增加额净利润增加额60000,00020%=12000,00020%12000,00020%=2400,00060000,000(1+20%)2%=1440,000960,000信用

8、期延长引起的流动资金投资变动：应收账款增加额+存货增加额-应付账款增加额流动资金投资净增加额流动资金投资增加部分要求的投资回报额外投资的回报率要求投资回报率60000,000(1+20%) 1.5/1260000,0001/12=4000,00011000,00020%=2200,0004500,00020%=900,0005300,0005300,00017%=901,000960,000/5300,000=18.1%17%采用宽松信用政策（A方式）引起的利润变动：销售收入增加额销售利润率利润增加额-坏账成本增加额净利润增加额1800,00025%=450,0001-80%75%=40%45

9、0,00040%=180,0001800,000(1+25%)3%-18,000=49,500130,500采用宽松信用政策引起的流动资金投资变动：应收账款增加额+存货增加额-应付账款增加额流动资金投资净增加额流动资金投资增加部分要求的投资回报额外投资的回报率要求投资回报率1800,000(1+25%) 2/121800,0001/12=225,00000225,000225,00020%=45,000130,500/225,000=58%20%13章 存货和应收账款管理采用结算折扣对公司的影响缩短收账期，减少应收账款投资，节约机会成本，同时发生折扣成本考察应否采用结算折扣：如果不影响销售量（

10、额），比较节约的机会成本和折扣成本/如果影响销售额，比较采用折扣后利润的变动与流动资金投资额变动部分要求的回报案例：P296-3.7，练习与思考13.2案例：p399-3折扣成本12000,00050%2%=120,000应收账款减少额应收账款减少节约的机会成本不提供折扣的回报率要求的投资回报率12000,0003/12- 12000,000 50%10/365 +12000,000 50%2/12=1,835,6161,835,616 20%=367,123120,000/1,835,616=6.5%20%采用结算折扣引起的利润变动：销售收入增加额销售利润率利润增加额-折扣成本净利润增加额3

11、65,0001225%=109,50010%109,50010%=10,950365,00012(1+25%) 1/33% =5,4755,475采用结算折扣引起的流动资金投资变动：应收账款增加额+存货增加额-应付账款增加额流动资金投资净增加额365,00012(1+25%)10/365 365,0001230/365=-21,00025,00010,000-6,000信用期延长引起的利润变动：销售收入增加额销售利润率利润增加额1200,00025%=300,000(20-17)/20=15%300,00015%=45,000所有客户都享受新信用期引起的流动资金投资变动：应收账款增加额+存货增

12、加额-应付账款增加额流动资金投资净增加额流动资金投资增加部分要求的投资回报额外投资的回报率要求投资回报率1200,000(1+25%) 1.5/121200,0001/12=87,500150,000 50,000187,500187,50025%=46,87545,000/187,500=24%25%只有新客户享受两个月的信用期引起的流动资金变动：应收账款增加额+存货增加额-应付账款增加额流动资金投资净增加额流动资金投资增加部分要求的投资回报额外投资的回报率要求投资回报率300,0001.5/12=37,500150,000 50,000137,500137,50025%=34,37545,

13、000/137,500=32.7%25%13章 存货和应收账款管理4. 收账政策收账程序应收账款账龄分析：通过编制账龄分析表进行5. 收账程序两个步骤：发账单和接受账款/向客户追账加强客户对销售条款的认识/正确处理账单/了解客户的付款体系13章 存货和应收账款管理二、存货管理1. 存货的功能和成本存货的功能：防止生产经营的中断/适应市场变化/降低进货成本/维持均衡生产存货的成本进货成本: 包括购置成本和订货成本储存成本（持有成本）短缺成本 13章 存货和应收账款管理2.存货管理的目标 在存货的功能与成本之间进行权衡，在充分发挥存货功能的同时降低成本，实现二者的最佳结合 3. 存货管理的科学方法

14、4. 采用经济订货批量模型确定最佳存货数量/采用大宗订货享受折扣优惠/保持缓冲存货13章 存货和应收账款管理4. 确定再进货时间的方法：定期审查系统（P系统）/再进货水平系统（Q系统）/适时采购法（JIT法）5. 确定经济订货批量的方法 经济订货批量的含义：能够使一定时期存货的相关总成本达到最低的进货数量13章 存货和应收账款管理经济订货批量基本模型 假设前提：需求量可以预测且保持稳定/存货耗用和销售均衡/存货价格稳定，不存在数量折扣/订货能够立即到达企业/不允许缺货 计算公式：存货相关总成本相关订货成本相关储存成本，即： hQcQdTC) 2/()/(13章 存货和应收账款管理 经济订货批量

15、： 经济订货批量的存货相关总成本： 经济订货批次： 存货周转期：hcdQ/2cdhTC2QdN/N/36513章 存货和应收账款管理案例：p307-6.13d=40,000, c=20, h=0.4件20004 . 0/000,40202/2hcdQ英镑8004 . 0000,402022cdhTC次20000, 2/000,40/QdN天存货周转期25.1820/365/365N13章 存货和应收账款管理实行数量折扣的经济订货批量模型 计算公式：存货相关总成本购置成本相关订货成本相关持有成本 即： 计算步骤：（1）确定存货经济批量，作为进货批量的第一选择，计算存货相关总成本；（2）计算按实行

16、数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本；（3）比较不同进货批量下的存货相关总成本，最低存货相关总成本对应的进货批量，即为最佳经济进货批量。 案例：p308-7.3hQcQdQpTC)2/()/(经济订货批量经济订货批量相关总成本：采购成本订货成本持有成本9000+450+450=990045200=900030045/30=45030/2(20015%)=450享受3%折扣并订货60件相关总成本：采购成本订货成本持有成本8730+225+873=982845200(1-3%) =873030045/60=22560/220015%(1-3%)=873享受5%折扣并订货90件相关总成本：采购成

17、本订货成本持有成本8550+150+1282.5=9982.545200(1-5%) =855030045/90=15090/220015%(1-5%)=1282.5件30%15200/453002/2hcdQ14章 现金和应付账款的管理1. 现金管理现金的持有动机：交易动机/预防动机/投机动机现金管理的目标：在保证生产经营活动所需现金的同时，尽可能减少现金持有量，而将闲置的资金用于投资以获取一定的投资收益2. 潜在的现金流问题表现形式：亏损/通货膨胀/成长/业务的季节性/一次性大笔支出缓解方法：推迟资本支出/加速未来现金流入/变卖资产/推迟付款14章 现金和应付账款的管理3.银行存款流程和现

18、金管理无效现金管理的表现：长期浮存款/信用期高于行业标准/管理不善浮存款：从付款公司支付货款到收款公司收到货款存入银行可以使用为止的期间内占用的资金长期浮存款的成因：传递延误/存放延误/结算延误减少浮存款的方法：存放延误最小化/使用银行划拨系统/鼓励客户通过BACS付款/定期付款采用订单和直接借记方法/使用结算行自动支付系统14章 现金和应付账款的管理4. 银行透支管理 管理银行透支的方法：提前与银行签订透支协议/不能超过透支额度/收款立即存入银行以减少透支额/准时付款/临时而非持久透支 透支利息自透支之日起以透支额为基数按日收取，透支天数包括周末和节假日 案例：p318-4.5每日透支利率1

19、1%/365=0.03%每日平均收入1950,000/(526)=6250每日可节省透支利息 62500.03%=1.875每周存放延误总天数 16天每周可节省透支利息 1.87516=30每年可节省透支利息 3052=156014章 现金和应付账款的管理5. 剩余现金的投资短期存款（货币市场借贷/地方政府存款/金融公司存款）进行短期投资（投资于短期债券(国库券存款证汇票等)/长期债券/股票）归还股东（增加年度股息派送/进行特别股息派送/回购公司股份）14章 现金和应付账款的管理6. 应付账款的管理使用应付账款的利益和风险（利益：减少流动资金投资/融资成本低；风险：不能按期偿还损害自身信誉风险

20、/增加信贷风险/需要提供担保）应付账款的管理要素：从供应商处获得满意的赊账条件/出现现金短缺时延长付款期/与供应商保持良好关系14章 现金和应付账款的管理应付账款和结算折扣 案例：某企业按照“2/10，n/30”的信用条件购入货物10万元（1）如果该企业在10天内付款，便可享受10天的免费信用期，并获得折扣0.2万元（102%）（2）如果买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款，便要承担因放弃折扣而造成的隐含利息成本。放弃结算折扣成本的计算公式为：折扣期信用期折扣百分比折扣百分比放弃结算折扣成本360114章 现金和应付账款的管理 该企业10天后（不超过30天）付款放弃 折扣所承担的成

21、本为： （3）如果买方企业延迟至50天付款，则所承担的成本为： %7 .361030360%21%2%4 .181050360%21%214章 现金和应付账款的管理结论：三个权衡 如果能以低于放弃折扣的引含利息成本的利率借入资金，则应借入资金享受折扣 如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣进行投资 如果企业因资金短缺而欲展延付款期，则应在因展延付款期降低的放弃折扣成本与丧失的信誉之间进行权衡14章 现金和应付账款的管理7. 小企业的流动资金问题规模小，与供应商、银行和客户谈判时处弱势地位缺乏财务经验缺乏用于监督控制现金、存货和应收账款的有效信息系统