苏宁云商集团股份有限公司财务风险分析与防范.docx

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1、随着电商的迅猛开展，产品与服务呈现出更为智能、更具有未来化的特点, 因此互联网受到了越来越多人的青睐，各大企业为了快速开展都在通过举债来加 速自己的开展，但快速开展的同时也给企业带来了一定的隐患，快速开展的风险 往往与机遇并存，这些企业在快速开展的同时也面临着较大的财务风险在竞争态 势越来越激烈，追求创新多元化开展，复杂多变的市场经济环境下，由于企业内 外部诸多不确定因素的影响，常会导致企业面临这种风险。因此，企业管理者需 要大力重视财务风险，采用科学、正确的方法对企业自身可能存在的财务风险进 行有效分析，采取恰当的手段有效地识别并防范财务风险。本文通过对苏宁云商集团股份2015年至2018财

2、务状况进行分析, 从财务状况识别苏宁云商近几年开展开展过程中可能存在的财务风险问题，分析 其背后的原因并寻找合适的对策来有效防范财务风险的发生，同时为我国其他上 市企业提供更多的参考，促进我国上市公司健康持续地开展。关键词：财务风险；风险防范；苏宁云商表2-5苏宁云商公司投资结构2015201620172018发放贷款及垫款131167128896293231454860可供出售金融资产18369025335243146254693738持有至到期投资1012长期股权投资21980417051767201767455投资性房地产158668222951317771336206固定资产13253

3、60128131714373071519891在建工程19151015865249978无形资产714368568476821553965357数据来源：苏宁云商2015-2018财务报表。投资构成 2015 B2016 B2017 2018图2-3苏宁云商公司投资结构从表2-5和图2-3可以发现，在固定资产构建方面，苏宁云商公司对固定资 产的投资一直处在一个较高的水平；同时对无形资产的投入也相对较大，这些都 有利于企业的经营；在风险投资上来看，苏宁云商公司可供出售金融资产、长期 股权投资占比拟多，而这些投资属于风险投资，投资额大而且面临的风险也大, 一旦投资失利或资本市场波动较大都会对其投资

4、本金及收益影响较大，无形加大 了企业面临的财务风险。4.苏宁云商流动性风险现状分析偿债能力是对于一个企业债务归还能力的分析。偿债能力不仅影响了公司的 信用额度，更影响着公司的融资能力与资本结构。偿债能力的好坏直接影响着公 司的流动性，而流动性是导致企业财务风险的根本原因，苏宁云商偿债能力分析 结果如下表：表2-6苏宁云商公司偿债能力分析2015201620172018流动比率速动比率1.341.241.371.411. 110.770.971. 17资产负债率63.75%58.35%57.82%64.55%数据来源：苏宁云商2015-2018财务报表。从以上统计数据发现,从2015年到2018

5、年这三年间，苏宁云商流动比率从2015年1. 34 到2018年1. 41,但总体属于较低；速动比率也处于一个较低的水平，可以认为，苏宁云商 的短期偿债能力低于同行业平均水平，变现能力较差，企业存在一定的财务风险。从长期偿债能力看，苏宁云商总体资产负债率处于一个上升的水平，快速增长的资产负债率虽然说明企业借款能力较强，但也说明企业面临一定的偿债压力和财务风险。三、苏宁云商集团股份财务风险管理存在的问题市场外部环境和内部环境的变化，都有可能引起企业在经营过程中会计要素或其结构的 变化，导致企业经营成果的不稳定，从而增加财务风险。通过前面的分析可以发现，苏宁云 商总体取得了较快的开展，但是美中缺乏

6、的是快速开展的同时也存在一定的财务状况的不佳, 一旦没有处理好可能引发财务风险。（一）负债构成结构不合理（二）应收账款的控制存在缺陷根据苏宁云商2015年至2017年营运能力指标分析得出，苏宁云商应收账款周转率急剧 下降。苏宁云商是行业开展的领袖，自身拥有许多的客户群体。但随着电商党的快速开展, 京东也紧追不舍，不断创新，加速开展，虽说京东开展潜力不如苏宁，但京东来势汹汹，对 苏宁的开展造成了巨大压力。苏宁在最近几年为了提高市场占有率，大力扩张开展规模，合并天天快递，促使增加其 销售收入，在商品销售过程中常常采用赊销方式。然而在应收账款的收回的过程中，第一, 债务人长时间占用苏宁云商的资金，从

7、而影响企业资金的流动性；第二，对其客户的资信状 况和经营情况并不是很了解，因而造成大量的应收账款不能够及时地收回，形成一定的坏账 损失。出现应收账款周转率降低，也说明苏宁云商催收应收账款的能力稍弱，使资产形成了 呆账甚至坏账，导致资产的流动性减弱，这对苏宁云商正常的生产经营有不利影响。如果任 凭这种情况持续下去，最后会造成企业无法控制的后果。企业存在被拖延的货款不能及时到 账，与企业开展流出的必要资金，企业内部资金定然周转不畅。虽然苏宁云商在创造现金的 能力是不容置疑的，尤其是在经营活动中产生的小额贷款、保理业务发放贷款规模的增加, 从而产生的现金流出提升相当迅速且幅度较为理想。但实际上是其筹

8、资活动产生的现金流量 在净利润上却为负值，并且有很大的变化趋势，这也很可能导致苏宁云商出现资金链断裂的 恶劣后果。所以，苏宁云商要继续实施宽松的赊销制度的话，一定要对应收账款回收方面，采取必 要措施使得本企业的现金净流量有基本的保证。同时，也应该在赊销客户的信用度方面有一 个准确的调查和评价方法，树立相应的信用制度，监督、激励客户提早还清账款。（三）投资工程不合理（四）资本结构不合理20152015201620172018资产负债率63. 75%58. 35%57. 82%64. 55%同行业资产负债率52.79%51.42%48.19%51. 55%入防范苏宁云商集团股份财务风险的路径分析（

9、一）合理优化负债的构成（二）加强应收账款的控制根据2015年到2017年的财务指标发现，苏宁应收账款周转率急剧下降，严重影响苏宁 资金链的稳定性。苏宁云商应该根据实际情况加强资金运营管理，采用绩效激励策略，建立 科学合理的绩效考核制度，能够显著地增强企业员工对本职工作的责任感，从而提升公司内 部经营管理效率。并且，建立客户信用管理体系。2016年较2015年应收账款周转率下降了 107.61, 2017 年较2016年应收账款又降了 110.8。苏宁销售商品时，改变了营销策略，为了吸引更多客 户以及提升营业效益，增加企业的销售额，采取了放宽的赊销营销策略，但苏宁大多数都是 依据以往的老客户的信

10、用来判断客户的信用度，并没有加强对客户的监督，然而这也加大了 坏账死账的可能性，延长了应收账款回收期限，导致企业资金链不稳定，从而给企业本身带 来了风险。所以，苏宁云商不管是对老客户还是新客户都要了解其信用情况，从而确定是否 采用这一种销售方式。并根据客户的还款信用情况，政策变化、市场行情变化，建立一个完 善的客户信用管理系统，降低收回账款的风险性。确保应收账款及时到账，能够提升苏宁资 金链的稳定性，从而为企业进一步开展提供必要保障。苏宁应根据客户的信用等级，采用不同的信用政策方法。对于信用条件较好的客户，可 以派工作人员与其直接沟通，探明其真实原因，并查看客户以往的信用情况，根据情况采用 合

11、适的方法，使双方的合作关系不受影响，并且又能很好地解决合理范围内的拖欠问题。假设 双方沟通还不能解决拖欠问题，那就采用必要的法律手段追回欠款。所以采用怎样方式对客户进行催收，不仅有利也有弊。因此，企业在制定收款政策时, 要掌握好合适的界限。假设苏宁云商继续采取宽松的商业信用政策，并且把宽松的信用政策控 制在一个合理的水平，那么会给企业带来更高的回报。企业可以利用强大的资金流来投入到 企业的其他研发，使其产品本身更具有市场竞争力，更好地占领市场。（三）加强资金管理、寻找合适的投资渠道通过分析苏宁云商财务指标，就从单方面苏宁本身来看，2015年到2016年流动 比率、速动比率先是下降，然后2016

12、年到2017年持上升趋势。那么有可能是企 业资金占用过多，影响企业资金的使用效率。比率下降，说明苏宁云商的资金有 效利用率呈现下降的趋势.之所以会下降，是因为苏宁云商追求产品种类扩大, 商品类别品种更加的多元化，所产生的资金支出比以往多，现金流出也比拟多, 回收的本钱没有明显的提高。由于企业的销售收入收款比拟缓慢，因而流动资产 的运用效率降低，短期债能力和获利能力相对减弱。近儿年，苏宁为了扩张线下 实体店，以及物流基地规模，很多地方门面的租金持续增长，从而导致费用也有 所提高。现金比率2015年和2017年都高于标准值50%,虽说比率高，归还债务 的能力就有所提高，但现金比率过高，存可能是企业

13、流动资产运用不合理所以， 苏宁云商应该将现金比率保持一定的合理范围内。（四）优化资本结构（三）合理利用企业资金，提高资金利用率通过苏宁云商三年的数据分析，现金比率偏高，说明企业通过负债形式筹集的流动资金 没有充分利用。而且通过2017年财务报表数据明显看出，流动资产87829679千元，占总资 产的比例较大，说明苏宁云商流动资产大局部为货币资金和存货。所以，为了资金能够充分 利用，需要建立起优质的资金管理团队，资金管理团队能够根据企业实际资金情况，提出建 议和想法，有效提高资金利用率。企业也可以继续推进线下实体店建设，以及线上线下结合 开展的渠道,扩大销售规模,这样规模效应将进一步显现;还能继

14、续加强建设物流基地投入， 有助于销售管理存货。增强金融等服务资源平台建设，通过这些平台的建设使资金能够充 分利用，来提高自身的核心竞争力（四）提高财务人员财务风险防范意识苏宁云属于集团公司，财务人员毋庸置疑很多，想要做到们每一位财务人员都有较强的 财务风险意识，必须要了解企业的财务状况，并对企业可能存在的风险点提出自己的想法和 建议，极好增强财务人员的风险意识，从思想上意识到财务风险给企业带来的不利影响，使 全体员工都参与财务风险控制中来。那么，从企业角度来看，企业要对财务人员宣传必要的风险意识教育，可以定期对其进 行风险知识培训，强化风险意识，保证财务人员的专业程度。企业也可以为财务人员要加

15、强 后期财务教育学习，通过不断补充新的财务知识，以及财务人员的相互学习，增强财务人员 的职业道德和责任感，从而推动苏宁持续开展。从财务人员角度来看，要能够抵抗腐朽的思想，不能存有对企业不利的想法。因此财务 人员要加强道德建设，老实守信、爱岗敬业，加强自身岗位的优越；要廉洁自律，提高自身 职业责任心。定期通过对国家法律和财经法规及会计理论知识的学习，加大自身的约束，提 高自身的自律，为企业财务创造良好的环境。六、结论财务风险是一个企业经营活动的重要组成局部，不管是债权人、经营者、股东都十分重 视企业的财务风险问题。所以，企业要更加重视财务风险分析，以及对其的防范对策，提升 企业在行业中的竞争力。

16、通过对苏宁云商的偿债能力指标分析、盈利能力指标分析、营运能力指标分析发现苏宁 云商2015年至2017年的盈利能力逐渐增强，但从其他指标分析得出，苏宁云商的短期偿债 能力较弱，说明资产有可能出现了闲置的情况，以及资产没有合理利用。而且还发现，应收 账款周转率持续下降，存货周转率却上升，说明企业放宽了赊销信用政策，扩大了赊销规模， 即使这样能给企业带来一定的销售收入，但一定要根据企业运用合理的赊销政策。苏宁云商作为中国电子商务行业的领先者，虽说在开展中有一些缺乏，但是只要企业管 理层以及财务人员稍加重视，针对风险，及时做出防范对策，企业依然在行业中有竞争优势。 从目前形势看，苏宁云商不断地为消费

17、者提供多样化、个性化的产品与服务，满足消费者的 需求，希望苏宁云商集团能够开展得越来越好。参考文献lKarenA. Horcher, 2005. WhatIsFinancialRiskManagement?. Essentials ofFinancialRiskManagement, JohnWiley&Sons,Inc.pp. 1-22.2SmallEnterpriseDefaultPredictionModelingthroughArtificialNeuralNetworks:AnEm piricalAnalysisofItalianSmallEnterprisesJ. Francesc

18、oCiampi, NiccoloGordini. Jour nalofSmallBusinessManagement20123PeterafMA. Thecornerstonesofcompetitiveadvantage:aresourcebasedviewJ. Strate gicManagementJournal, 1993, 14(3) :179-191.4JamesC. FundamentaloffinancialmanagementM. NewYork:McGraw-Hi 11, 2007:7982.5岳慧.苏宁云商融资模式的财务风险研究D .太原理工大学,2018.彭湘萍.企业财

19、务管理风险防范路径探究J.统计与管理,2017(12):153-154.郭昊.基于哈佛分析框架的苏宁云商集团财务分析D.辽宁大学,2017.8贾乐.我国家电零售类企业的盈利模式研究河南大学,2017.9刘海玲.苏宁云商的盈利模式研究D .沈阳工业大学,2017.10王聃.我国零售业上市公司财务绩效评价及影响因素研究D.西安理工大学,2017.11徐嘉蔚.上市公司财务报表盈利能力分析一一以苏宁云商集团为例J.山西农 经，2017(09) : 83-85.12郝先鹏.新形势下国企财务管理风险防范措施探析J.中小企业管理与科技(中旬 刊)，2017(10) :56-57.13程竹.财务风险的分析与防

20、范措施J.商场现代化,2017(22):140-141.14邓惠敏.苏宁云商股份的财务报表分析及与国美电器的比拟D.西南交通大 学,2016.15熊玮.G公司财务风险的防范与控制D.西南石油大学,2016.16黄念.集团企业财务风险成因分析与解决对策J.财经界(学术版)，2016(17) :23017刘丽娟.企业财务风险的成因分析与防范对策J,价值工程,2016, 35(35) :84-85.18秦红梅.财务风险的防范与控制J ,科技视界,2015(36).AbstractWith the rapid development of e-commerce, products and servic

21、es are more intelligent and more futuristic, so the Internet has been favored by more and more people. In order to accelerate development, major companies are accelerating their own debt. Development, but rapid development also brings certain hidden dangers to enterprises. The risks of rapid develop

22、ment often coexist with opportunities. These enterprises are facing rapid financial development and facing greater financial risks. Innovative diversified development, in a complex and volatile market economy environment, due to the influence of many uncertain factors inside and outside the enterpri

23、se, enterprises often face such risks. Therefore, enterprise managers need to pay great attention to financial risks, adopt scientific and correct methods to effectively analyze the financial risks that may exist in the enterprise, and adopt appropriate means to effectively identify and prevent fina

24、ncial risks.This paper analyzes the financial situation of Suning Yunshang Group Co., Ltd. from 2015 to 2018, and identifies the possible financial risks in the development and development of Suning Yunshang in recent years from the financial situation, analyzes the reasons behind it and finds suita

25、ble countermeasures. To effectively prevent the occurrence of financial risks, and to provide more reference for other listed companies in China, to promote the healthy and sustainable development of listed companies in China.Keywords： financial risk; risk prevention; Suning cloud引言当今企业面临的国际国内形势日趋复杂

26、多变，竞争态势越来越激烈，企业面临着各种各 样的风险。财务风险管理在企业管理中的地位更加突出，同时财务风险对我国企业造成的危 害性程度也日益加深。而良好的财务风险管理有助于企业创造一个相对稳定的生产经济环境, 有利于稳定企业财务活动，加速资金周转，实现资金平安性、完整性和赢利性。现如今，国内有许多学者对企业财务风险做了研究，程竹（2017）年指出，当前世界经 济快速开展过程中，企业为适应激烈的市场竞争必须依托科学有效的内部管理,提高企业管 理水平。财务风险管理是企业管理的重要组成局部，忽视财务风险防范工作，将难以应对企 业生产经营过程中内部与外部的各种风险，对企业的生存和开展造成威胁。现代企业

27、要加强 财务风险分析，有效防范和消除财务风险的不利影响。彭湘萍（2017年）认为，企业财 务管理风险防范路径探究企业财务管理风险对于企业开展产生着不容忽视的影响,对企业财 务管理风险控制策略做出探索，是企业财务管理工作者必须重视的课题。熊玮（2016）年 认识到，企业财务风险并不是单独存在的，而是与各个经营生产环节有着密切的关联，并体 现在企业财务数据的变化上。如果企业在资本筹集、投资、使用、分配过程中疏于管理，会 给企业带来不可预期的财务风险，甚至给企业的可持续开展埋下隐患。因此，如何开展科学 有效的财务风险管理已经成为现代企业必须深入探索的一项课题，建立科学有效的财务风险 管理体系能够对促

28、进企业的健康稳定开展起到关键性作用。秦红梅（2015）年指出，财 务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不一样。但大局部 财务风险的形成与企业财务管理不善及缺乏风险意识等有关。因此提升企业财务管理水平， 才能有效防范并化解财务风险，实现财务管理目标网。本文通过对苏宁云商的分析和认识财务风险，发现其中的问题，并就其采取各种防范对 策来防止和控制财务风险的发生。有利于苏宁云商管理者与财务人员正确树立企业财务风险 意识，也有利于化解企业面临的财务风险，促进苏宁云商健康开展。一、企业财务风险的相关概述（一）企业财务风险的概念财务风险是客观存在的，它表达在财务工作的各个环节，任

29、何企业都不能保证预期收 益就等同于实际收益，但财务风险只是代表一种损失的可能性，并不是说一定会蒙受损失。 本文结合学者的研究将财务风险定义为：财务分析是指企业因债务筹资而最终却不能还本付息的风险。（二）企业财务风险的基本特征财务风险存在于企业投资、筹资、运营等财务活动过程中的各个环节，是多 种活动关系共同作用的结果，影响企业生产经营活动各个方面，具有全面性的特 征。财务风险具有不确定性特点。生产经营面对的环境是多方面因素共同作用的 结果，而这些环境是复杂多变的，不确定的环境因素带来了财务风险的不确定性。为了降低不确定性对财务风险的影响，不同的性质企业应对各自的主要因素 进行重点关注研究，以控制

30、和降低财务风险。财务风险具有客观性。财务风险客观存在与企业的每一个角落，它的存在和 发生作用不以我们的意志为转移，当然这种客观性也并不是说明财务活动就是无 能为力的，我们可以通过采取措施尽量降低财务风险，而不能将其完全消除。财务风险具有收益性。风险是会溢价的，这种溢价表达在收益与风险的对等, 对于企业来说，需要获得高的收益就要承当大的风险。如果只想承当晓得风险, 那么获得的收益就越少，这种关系是方向的。财务风险具有全面性。企业生产经营的过程中，几乎过程中的每一项务活动 （从资金的筹集、运用、积累、分配）都可能诱发一系列财务风险，因此财务风 险具有全面性。所以，可以肯定的说，财务风险遍布在企业的

31、各项经营活动中。 站在企业整体的角度，企业的财务管理层应全面分析生产经营活动，加强每个部 门的风险意识，提高企业工作人员对风险的敏感度，尽可能的控制、规避财务风 险，是企业保持长期稳定的开展。（三）企业财务风险的类型.筹资风险筹资风险的表现形式：一是企业缺乏流动资金，无法归还到期的债务本金和利息；二是 企业的盈利水平偏低，从而取得的利润缺乏够支付债务。企业在筹集资金过程中有可能受到 不确定因素的影响，导致企业利润降低，从而无法按期归还账款，就会引发企业筹资风险。1 .投资风险投资风险，是指投资工程在未来期间并不一定能得到相应的预期收益，并且有可能造成 损失。而且存在于实施投资的整个阶段，受外界

32、各方面因素的影响，导致投资的实际收益与 预期收益出现偏差。2 .资本运营风险资金运营风险，是指企业由于对企业经营环境没有合理预测资金需求和使用而出现的资 金短缺风险，还包括经营过程中对应收账款的控制能力及状况。资本运营风险主要包括现金 收入和支出风险，应收账款无法收回风险，存货短缺和减值风险等。3 .收益分配风险收益分配风险，是指企业实现财务成果会对收益进行分配。盈利是企业从事一切经营生 产活动的最终目的。如果企业收益分配不合理，那么一方面会导致利益受损者产生埋怨，降 低企业的凝聚力；另一方面会对企业后续经营活动产生弊端。二、苏宁云商集团股份财务风险案例分析(-)苏宁云商集团股份概况.苏宁云商

33、简介1990年12月26日，苏宁云商(曾名苏宁电器)创立，总部位于江苏南京， 是中国3c家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大 型商业企业集团”之一。随着经济的开展和人们消费水平的提高，经营范围逐渐 扩大到日用百货、图书等，成为综合的大型商场类。线上苏宁易购位居国内B2c 前三，线上线下的融合开展引领零售开展新趋势。苏宁云商集团股份 (SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.)原为苏宁电器股份(SUNING APPLIANCE CO., LTD.),苏宁电器在2004年7月成功上市，2013年2月19日， 苏宁电器因为企业经营形态发生变化，将更名为

34、“苏宁云商股份”。通 过长达几年的转型，苏宁已经形成了零售、金融、物流三大业务协同开展的态势， 成为主流零售行业中唯一具备线上线下双向销售及服务能力的企业。2017年， 企业实现营业收入同比增长26.48%,远超行业增速。目前，苏宁已经形成了既 有用户体验又有行业效率的互联网零售渠道。1 .苏宁云商财务现状资产负债表是反映一个企业财务风险最重要的报表，资产负债的构成反映了 企业资本结构是否合理以及是否存在财务风险，为更好地反映苏宁云商财务开展 现状，本文将苏宁云商财务状况分析如下表：表2-1苏宁云商财务状况表数据来源：苏宁云商2015-2017财务报表。2015201620172018流动资产

35、56751878238364878296813174254非流动资产3132381547836169447016772466资产8807567137167241572766919946720流动负债4573466614550364263669369666非流动负债10415955790249385381755975负债56150616724526736490311125640所有者权益3192507699219883627668821080资产构成资产负债所有者权益图2-1苏宁云商财务状况表从表2-1和图2T可以发现，苏宁云商近几年开展非常迅速，资产从2015 年的8807567 一直上涨到2

36、018年的19946720,短暂的时间资产直接翻一倍，这 一方面说明苏宁云商近几年开展非常迅速，但在快速扩张的同时也凸显出了公司 面临的财务风险在加剧，在资产快速增加的过程中，负债增长的幅度远高于所有 者权益的增长，公司快速扩张很大程度上是通过举债来实现的，这不利于公司的 持续开展，在这过程中一旦面临偿债压力企业就可能产生财务风险。（二）苏宁云商集团股份财务风险现状分析.苏宁云商筹资风险现状分析苏宁云商的筹资方式有吸引战略投资、增发募资和以及举债等，财务风险的 发生很大程度上与企业举债直接相关，负债的结构是否合理是导致企业财务风险 的重要原因，苏宁云商的负债结构如表表2-2。表2-2苏宁云商负

37、债结构数据来源：苏宁云商2015-2017财务报表。2015201620172018流动负债合计4573466614550364263669369666非流动负债合计10415955790249385381755975负债合计56150616724526736490311125640流动负债比81.45%91. 39%87. 26%84. 22%从表2-2可以看出，在苏宁云商整体负债构成中，流动负债却占有很大的比 例，公司负债结构中主要是流动负债，而且这一金额大致和企业负债总额持平, 这些负债存在随时清偿的义务，这说明马应龙公司在短期内面临着极大的还本付 息压力，因而一旦企业找不到短期周转的资

38、金就很可能造成资金链断裂，最后走向破产，影响企业长期目标的实现。表2-3苏宁云商流动负债构成2015201620172018短期借款3225646159528686332431418交易性金融负债149138655089382应付票据238900625803272735672应付账款90588512497991309518预收账款98276160309149199196619应付职工薪酬355543844483726132960应交税费9780210659491454208586应付利息425452568379其他应付款6233938176101030272一年内到期的非流动负债1443945

39、954422654353643其他流动负债8080310780212176982345流动负债合计4575482614751864283823407971数据来源：苏宁云商2015-2017财务报表。流动负债构成3000000 2015 B2016 B2017 2018图2-2苏宁云商流动负债构成流动负债是企业面临随时可能需要偿付的债务，从表2-3和图2-2可以发现, 在苏宁云商流动负债的构成中最主要的为应付票据、应付债款等自发性负债，这 些负债虽然是企业开展良好的表达，是无需承当债务利息的，但是也必须在较短 时间内偿付，否那么会影响企业的信用。同时可以发现，近两年来苏宁云商短期借 款增长幅度

40、非常大，从2015年的322564元增长到2018年的2431418元，如果 这种开展趋势一直维持下去，一旦企业资金链出现问题就面临较大的财务风险。1 .苏宁云商运营风险现状分析资产负债的管理能力可以从某种程度上表达出公司对资金的管理能力和使 用能力。通常认为，资金周转率和资金利用率存在正相关，换句话说也就是资金 流转的速度越快，那么说明资金的利用率越高。在一定的运营期限内，流动资金的 周转频率越高，所产生的效益也就越好，流动资金就得到很好的利用，企业的财 务风险小。表2-4苏宁云商集团股份2015年-2017年营运能力指标2015201620172018应收账款周转率218.41164. 2

41、6107.61存货周转率7.728. 969.810.2总资产周转率1. 591. 311.271. 37数据来源：苏宁云商2015-2018财务报表。从表2-4可以看出苏宁2015年-2018年应收账款周转率从2015年的218.41 持续下降到2017年的107.61,急剧下降110.8个点，主要由于公司业务开展带 来的相关应收账款增加，2017年苏宁合并天天快递带来应收账款增加，以及苏 宁应收天猫的销售回款增加。很容易发现，苏宁云商应收账款收款期限方面的不 足，回收速度不快，苏宁企业管理工作效率逐渐变低。不利于准时收回贷款，坏 账损失可能性的增加，资产的流动性减弱，降低了苏宁云商短期债务

42、的归还能力。 同时，苏宁的存货周转率三年来一直呈上升趋势，2017年9.8,比2018年上升 了 10.2。是由于苏宁云商持续优化供应链建设，加强商品研究，合理部署库存, 带来存货周转速度加快，存货占用企业资金水平变低，而使企业流动性增强，反 映苏宁的短期偿债能力及获利能力在一定基础上较好。但苏宁流动资产周转率和 总资产周转率近几年总体上是趋于下降状态，由于苏宁云商完成2015年非公开 发行股票，募集资金净额290.85亿，企业资产规模进一步增加，2018年业务发 展以及可供出售金融资产公允价值增加，导致流动资产周转率以及总资产周转率 都处于下降趋势。说明苏宁云商2015年至2018年，营运能力偏差不利于企业持 续经营，产生财务风险的可能性会加大。2 .苏宁云商投资风险现状分析对任何企业来说，对外投资都是高风险活动，对外投资由于其周期长、投资额大等特征是企业承当较大的财务风险，苏宁云商投资结构如下表: