低成本天然碱工艺具备资源壁垒.docx

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1、目录索引一、行业整体观点6二、本周随笔：低本钱天然碱工艺具备资源壁垒6三、信息跟踪7（-）行业信息跟踪7（二）重点关注子行业梳理 10四、数据跟踪11（一）行业走势：跑赢上证综指 11（二）行业估值：低于历史均值 11五、风险提示11附录：数据概览(-)板块数据板块涨跌幅图8:子行业一个月涨幅()60.0 -I50.0 -40.0 -30.0 -20.0 -10.0 -0.0 -(10.0)-(20.0)数据来源：Wind,广发证券开展研究中心图9:子行业三个月涨幅()70.060.050.040.030.020.010.00.060.050.040.030.020.010.00.0数据来源：

2、Wind,广发证券开展研究中心子行业估值图10 :子行业动态PE ( TTM )相对历史均值溢价2.00 1.80 1.60 1.40 1.201.00 0.80 0.60 0.40 0.202.00 1.80 1.60 1.40 1.201.00 0.80 0.60 0.40 0.20rniimiiiumniililll HHHIH数据来源：Wind,广发证券开展研究中心（二）宏观数据图11:相关价格指数（当月同比，）图12 :规模以上工业增加值增速（累计同比，）一一一全部石油和天然气开采化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业PPI:全部工业品（左轴）PPIRM:化工原料类（左轴）PPIR

3、M:燃料、动力类（左轴一 - CPI（右轴）数据来源：Wind,广发证券开展研究中心数据来源：Wind,广发证券开展研究中心（三）下游数据图13 ：房地产新开工、销售累计同比（）302010 0 r（10）-（20）（30）-（40）-（50） 房屋新开工面积商品房销售面积：现房 商品房销售面积:期房数据来源：Wind,广发证券开展研究中心图15 ：中国内地主要家电产量累计同比（）空调 家用洗衣机家用冰箱彩电数据来源：Wind,广发证券开展研究中心图14 ：中国内地汽车产量和销量累计同比（% ）数据来源：Wind,广发证券开展研究中心（四）价格及价差波幅较大化工品化工品价格大幅走强：在我们跟踪

4、的231个产品中，本周与上周比：73种产品价格上涨，119种产品价格平稳，39 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的32%、51%和17%。化工品价格大幅走强。价格涨幅超过5%的产品：NYMEX天然气、环氧丙烷（P0）、软泡聚醴、硬泡聚酸、国际丁二烯、甘氨酸、TDI、 尿素（华鲁恒升）、聚合MDI、轻质纯碱（华东）、尿素（上海）等。图16 : NYMEX天然气（美元/mmbtu ）NYMEX天然气价格走势图17:环氧丙烷（P0）（元/吨）环氯丙烷（P0）价格走势NYMEX天然气7丙炕（P0）数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图18 ：软泡聚醐（元/吨）图19 :硬泡聚醐（元/

5、吨）软池聚融价格走势欲泡爰晶16000硬泡聚醍价格走势硬走我钻14000120001000080006000数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心a图20 ：国际丁二烯（美元/吨）图21 ：甘氨酸（元/吨）甘氨酸价格走势国除丁二烯价格走势国好丁二湾数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心180001600014000120001000080006000数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图22 : TDI （元/吨）图23 :尿素（华鲁恒升）（元/吨）TDI价格走势数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心尿素（华奢恒升）价格走势尿烹（华寺电升）图24 :聚合MDI （元/吨）聚合MDI价

6、格走势图25 ：轻质纯碱（华东）（元/吨）轻度/盛（华东）价格走势廷论成 C * ）录会MDI数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心3000图26 ：尿素（上海）（元/吨）尿素（上海）价格走势乐素C上海）数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图28 :液氯（元/吨）价格跌幅超过5%的产品：丙酮、液氯、二甲醛、三氯甲烷等。图27 :丙酮（元/吨）丙酮价格走势液氢你恪走势55S数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心25002000150010005000数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图29 ：二甲醴（元/吨）图30 :三氯甲烷（元/吨）二甲跳价格走势二组险5500500045004

7、0003500300025002000三氯甲烷价格走势三氯一比13000115001000085007000550040002500数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心价差涨幅超过5%的产品：电石法PVC价差、环氧丙烷价差、顺酢法BDO价差、气头尿素价差、己二酸价差、煤头尿素价差、聚合MDI价差、TDI价差、硬泡聚酸价差、 图31 :电石法PVC价差价差走势（元/吨，电石法 PVC价差对应左轴，价差对应右轴）PTA价差等。图32 :环氧丙烷价差走势（元/吨，环氧丙烷价格对 应左轴，价差对应右轴）环氧两型PQ）价差走势电石法PVC价差走势价是奋物） P

8、VC（乙聚金）10000900080007000600050004000200015001000林中哦莉4闻500(500)(1000(1500(2000)18000500016000400014000(100030001000600012000100008000B000(2000)数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心 数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心气头尿素价差走势许差（右触）尿索（上停）28002500220019001600130010001200100060020008004001400(200)图33 :顺酎法BDO价差走势（元/吨，顺酎法BDO 价格对应左轴，价差对应右

9、轴）顺好法BD。价差走势令恚（古为）BDO图34 :气头尿素价差走势（元/吨，气头尿素价格对 应左轴，价差对应右轴）数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图35 ：己二酸价差走势（元/吨，己二酸价格对应左 轴，价差对应右轴）图36 ：煤头尿素价差走势（元/吨，煤头尿素价格对 应左轴，价差对应右轴）己二酸（AA）价差走势AA煤头尿素价差走势价差（右粒）尿素（46%,长三角）L 01000数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图37 :聚合MDI价差走势（元/吨，聚合MDI价格 对应左轴，价差对应右轴）聚合MDI价

10、差走势价是（右轴） 聚合MDI图38 ： TDI价差走势（元/吨，TDI价格对应左轴， 价差对应右轴）TDI价差走势侪羞（=行）TDI数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图39 ：硬泡聚醐价差走势（元/吨，硬泡聚醴价格对 应左轴，价差对应右轴）硬泡聚醍价差走势价恚（=*?）图40 ： PTA价差走势（元/吨，PTA价格对应左 轴，价差对应右轴）PTA价差走势价差（右轴）PTA1600090001400012000100008000750060004500300015006000数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研

11、究中心价差跌幅超过5%的产品：二甲触价差、草甘瞬价差、醋酸价差等。图41 ：二甲醴价差走势（元/吨，二甲醐价格对应左 轴，价差对应右轴）二甲跳价差走势公屋（有一） 一 二*91图42 ：草甘瞬价差走势（元/吨，草甘瞬价格对应左 轴，价差对应右轴）草甘碎价差走势侨屋（右注）堇甘.郭（长三角）550050004500400035003000250020005500500045004000350030002500200035 0C30 0C 250C20 0C 150C100C50005000045000400003500030000250002000015000100003500C3000C250

12、0C 2000C1500C1000C50000数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图43 ：醋酸价差走势（元/吨，醋酸价格对应左轴， 价差对应右轴）得我价差走势分差（专齿）潴鼓.6000550040005000350045003000400035002000300015002500100020005001500025004500数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心图表索引图1：天然碱法具备明显本钱优势6图2：天然碱法环保优势突出 6图3：纯碱价格已跌至2010年以来底部（元/吨）7图4：氨碱法与联碱法价差低

13、迷（元/吨）7图5：子行业一周涨幅（） 11图6：基础化工PE走势（TTM） 11图7：全部A股与基础化工PE走势（TTM） 11图8：子行业一个月涨幅（） 12图9：子行业三个月涨幅（） 12图10：子行业动态PE （TTM）相对历史均值溢价 12图11：相关价格指数（当月同比，%）13图12：规模以上工业增加值增速（累计同比，%） 13图13：房地产新开工、销售累计同比（） 13图14：中国内地汽车产量和销量累计同比（） 13图15：中国内地主要家电产量累计同比（） 13图 16： NYMEX 天然气（美元/mmbtu） 14图17：环氧丙烷（PO）（元/吨）14图18：软泡聚醛（元/吨）

14、14图19：硬泡聚酸（元/吨）14图20：国际丁二烯（美元/吨）14图21：甘氨酸（元/吨）14图 22： TDI （元/吨）15图23：尿素（华鲁恒升）（元/吨）15图24：聚合MDI （元/吨）15图25：轻质纯碱（华东）（元/吨）15图26：尿素（上海）（元/吨）15图27：丙酮（元/吨）16图28：液氯（元/吨）16图29：二甲触（元/吨）16图30：三氯甲烷（元/吨）16图31：电石法PVC价差价差走势（元/吨，电石法PVC价差对应左轴，价差对应 右轴）16图32：环氧丙烷价差走势（元/吨，环氧丙烷价格对应左轴，价差对应右轴）16图33：顺酎法BDO价差走势（元/吨，顺酎法BDO价格

15、对应左轴，价差对应右轴） 17 图34：气头尿素价差走势（元/吨，气头尿素价格对应左轴，价差对应右轴）17 图35：己二酸价差走势（元/吨，己二酸价格对应左轴，价差对应右轴）17图36：煤头尿素价差走势（元/吨，煤头尿素价格对应左轴，价差对应右轴）17 图37：聚合MDI价差走势（元/吨，聚合MDI价格对应左轴，价差对应右轴）.17 图38： TDI价差走势（元/吨，TDI价格对应左轴，价差对应右轴）17图39：硬泡聚酸价差走势（元/吨，硬泡聚酸价格对应左轴，价差对应右轴）18图40： PTA价差走势（元/吨，PTA价格对应左轴，价差对应右轴）18图41：二甲醛价差走势（元/吨，二甲醛价格对应

16、左轴，价差对应右轴）18图42：草甘瞬价差走势（元川屯，草甘瞬价格对应左轴，价差对应右轴）18图43：醋酸价差走势（元/吨，醋酸价格对应左轴，价差对应右轴）18-、行业整体观点（1）本周（8月3日8月7日），基础化工板块上涨3.80%,跑赢上证综合指 数2.44个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有氯碱、氨纶、涤纶等板块， 表现较差的有炭黑、氟化工及制冷剂、维纶等板块。（2）化工周期行业有望迎来景气复苏。中期来看化工品需求端缓慢恢复，化工 周期行业有望迎来景气逐步回升，建议关注各子行业龙头企业。（a）中游化工行业， 从库存与经营利润两个角度看，中游行业逐渐走出至暗时刻，景气度有望逐季抬升，

17、 产业链相关标的包括：万华化学，荣盛石化，桐昆股份，恒力石化，恒逸石化等。 （b）煤化工行业与轻烽路线，产业链相关标的包括：卫星石化，华鲁恒升，鲁西化 工，宝丰能源等。（3）未来开展前景广阔的新材料领域。建议关注受益于柔性显示技术变革的 OLED材料、受益于“国六”标准推广的尾气催化材料、受益于下游产业逐渐转移至 我国而带来的相关上游材料开展机会、以及打破国外垄断的新材料领域的进口替代 机会，例如：集成电路电子化学品、5G材料、OLED显示材料、尾气催化材料、锂 电材料等，建议关注质地优异、具备业绩和估值优势成长标的：雅克科技、万润股 份、昊华科技等。（4）饲料及食品添加剂、减水剂、农药等需求

18、偏刚性或受益内需行业。产业链 相关标的：新和成、苏博特、金禾实业、扬农化工，利尔化学，广信股份、安迪苏等。（5）全球电动车开展浪潮有望加速，我国动力电池龙头制造企业有望充分受益, 建议关注对国内龙头电池厂形成稳定供货，以及率先进入海外供应链体系的锂电材 料企业。产业链相关标的：新宙邦等。二、本周随笔：低本钱天然碱工艺具备资源壁垒天然碱工艺是低本钱，更环保的纯碱生产工艺。制备纯碱的方式包括天然碱 法、氨碱法、联碱法三种，其中氨碱法、联碱法均为合成法，而天然碱法是利用天 然碱矿通过物理过程制造纯碱的方法。氨碱法生产纯碱原盐利用率极低，且需要大 量石灰石，产生的大量废渣有着严重的环保问题。联碱法虽然

19、提高了原盐的利用 率，但是生产纯碱需要配套合成氨装置，所需投资额较大，同时还受到联产品氯化 镂市场的严重制约，很难快速大规模开展。与氨碱法、联碱法工艺相比，采用天然 碱法生产纯碱具有绿色环保、低能耗、低本钱的特点和优势。图1 ：天然碱法具备明显本钱优势图2:天然碱法环保优势突出Production Cost PositionNaturalISyntheticProduction Cost PositionNaturalISyntheticUS TronaSolvayHouProcessMining & refining tronaSyntheticSyntheticRawMaterialsTr

20、onaSalt (brine), limestone, ammoniaSalt (brine), ammonia, co2Energy Usage3-6 MMBtu/tun9-13 MMBtu/tun9-13 MMBtu/tonWater Usage1.5 2.0 tons / ton of sodaIO 15 tons/ ton of sodaIO 15 tons/ ton of sodaBy-ProductsDeca (able to process into soda ash)Calcium chloride (waste product)Ammonium chloride (co-pr

21、oduct)Environmental Impact数据来源：Ciner Resources LP,广发证券开展研究中心纯碱价格跌至2010年来底部，合成纯碱面临亏损。根据百川盈孚，截至8月6日， 华东轻质纯碱出厂价为1250元/吨，华东重质纯碱送到价为1275元/吨，纯碱价格较 7月底略有上涨，但仍处于2010年以来的底部。从价差来看，氨碱法和联碱法的价 差均已跌至2010年以来最低位置，假设算上费用和所得税，氨碱法和联碱法整体处于 亏损状态。图3 ：纯碱价格已跌至2010年以来底部（元/吨）轻盾站破（华东）重席站破（华东）图4 ：氨碱法与联碱法价差低迷（元/吨）篇球法价萋（右）联城法侨美（

22、右）老后站缄（龙）数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券开展研究中心天然碱具备强资源壁垒。目前全球探明的天然碱矿主要分布在美国、中国、土耳 其、非洲南部等少数国家，其中美国，土耳其以及中国是主要的天然碱生产国家。 得益于丰富的资源优势，美国纯碱全部来自于天然碱加工，主要生产地集中在怀俄 明州绿河地区，土耳其也借助其丰富的天然碱储量，成为继中国和美国之后，全球 第三大纯碱生产国，和继美国之后的第二大纯碱输出国。我国天然碱资源分布于内 蒙古、吉林、河南、青海、新疆和西藏，主要集中于河南和内蒙古。根据博源集团 官网，博源集团基本上

23、掌握了已探明的较为充足的天然碱资源，纯碱产业分布在河 南南阳市桐柏县，内蒙古锡林郭勒盟和鄂尔多斯市乌审旗地区。在内蒙古阿拉善盟 发现新的天然碱资源，博源集团控股的内蒙古博源银根矿业取得探矿权。信息跟踪（-）行业信息跟踪煤化工产业链：尿素价格走强，醋酸库存增加，乙二醇价格小幅上涨尿素：百川盈孚的数据显示，本周国内尿素市场行情打破往日淡市一路飙升。 截止目前，山东及两河出厂报价在1700-1800元/吨,成交1700-1760元/吨,主流 报价累计涨幅高达80-190元/吨。目前 国内市场价格依然坚挺，但工厂实际接单情 况一般，内销成交有所放缓。国内市场价格的“疯”涨，主要受印标及国际价格持续 上

24、扬的推动，具有出口优势的企业挺价意愿更是强烈。近日港口贸易活跃，多厂待 发量大，排单可至本月下旬，局部厂限制接单，且本月局部企业有检修计划，产量将 有所减少。综合看，在本轮印标价格落地前市场行情仍保持相对坚挺态势。醋酸：百川盈孚的数据显示，本周醋酸价格走低，供应面虽新增检修厂家，但前 期停车厂家逐渐复工，开工明显上探，各家库存持续累计，供应面现货明显宽松，出 货一般化，下游接货刚需为主。供应方面：华鲁恒升醋酸装置今日重启，整体开工率 与上周相比小涨4.68%,本周开工率为85.35%o华东地区醋酸市场价格稳定，江苏 地区主流厂家成交价格稳定，执2430-2460元/吨左右。乙二醇：百川盈孚的数

25、据显示，本周国内乙二醇市场震荡偏强运行。国际油价 涨跌不一，本钱端支撑尚可，乙二醇市场重心持续上行，本周市场现货价格在3640 3745元/吨左右。从供应端来看，供应端近期市场意外检修装置较多，市场供应预期 减少，乙二醇价格继续上涨，整体气氛良好。从需求面来看，下游聚酯目前开工负荷 保持高位水平，工厂库存较高，局部工厂陆续出台检修或减产计划。本周乙二醇市 场持续上涨，但涨幅不大，商谈僵持整理，实单商谈谨慎。聚酯产业链：行业仍在磨底阶段，静待需求回升据中纤网资讯，本周原油价格走势偏强，PTA与MEG价格走势跟随走高，江 浙涤丝工厂报价普遍上调，下游采购积极性较强，买涨意愿明显，周中局部产销放 量

26、。整体来看，本周涤丝市场交投气氛尚可，涤丝成交重心上涨，生产负荷略有下 降，库存水平降低，现金流亏损收窄。粘胶短纤：价格暂止跌，库存略有下降据百川盈孚，本周粘胶短纤市场价格维持8300元/吨。供应方面：本周粘胶短 纤行业开机率为67.9%,本周阜宁一粘胶短纤生产厂家于八月初停机检修，涉及产 能8万吨/年，一条小线生产，涉及产能4万吨/年。库存方面：本周粘胶短纤行业 库存较上周窄幅下调，主要由于化纤工厂让价签单，粘胶短纤生产商积极发货，工 厂实物库存下滑。氨纶：氨纶市场弱势整理据百川盈孚，本周国内氨纶市场偏弱整理，氨纶厂家货源基本充足，主原料持 稳运行，辅原料价格回涨，但实质对氨纶支撑有限，目前

27、厂家开工8成附近，氨纶 厂家积极出货，多消耗库存为主，场内优惠增多，竞争激烈，市场价格小幅下调， 经销商、代理拿货情绪谨慎，多保持逢低采购，新订单稀疏，交投平淡，场内整体 谨慎观市气氛较浓。MDI产业链：供给端生变，MDI挺价意愿强据百川盈孚，本周国内聚合MDI市场偏强区间整理。近期供方厂家货源紧 张，挺市态度明显，场内充满涨价气氛，贸易商报价继续走高，积极商谈出货，但 市场整体实际成交量低迷，局部高端报价也是空报，实单成交价格更低于报价，中 间商也不乏有套现出货现象，限制市场上涨动力。本周国内纯MDI市场偏强区间 整理，上海科思创周度指导价上调，且北方工厂货源紧张，控量发货，一口价严格 执行

28、15000元/吨，挺市态度明显，市场利好消息持续发酵，提振市场气氛，贸易 商报价走高，谨慎出货，但实单商谈略显一般。两碱：纯碱价格低位上涨、库存下降，PVC价格上行纯碱方面，百川盈孚的数据显示，本周轻质纯碱价格上涨85元/吨至1250元/ 吨，重质纯碱价格上涨100元/吨至1375元/吨。供应端：全国纯碱总产能为3307 万吨。截止8月6日，纯碱运行产能共计2530万吨，开工率76.5%,较7月30 日开工率75.6%提升0.9个百分点。受重质纯碱需求的拉动，局部地区出货顺畅。 截止8月6日，纯碱企业库存总量为113万吨，较7月30日下降8.4%。PVC方面，百川盈孚的数据显示，本周电石法PV

29、C价格上涨230元/吨至 6462元/吨，乙烯法PVC价格上涨50元/吨至6750元/吨。电石法产能1839.5万 吨，运行产能1428.8万吨，本周开工率77.67%。乙烯法：运行产能295万吨，本 周整体开工率稳定78%。本周PVC糊树脂国产手套料（华东）价格上涨400元/ 吨至20500元/吨，本周糊树脂国内合计运行产能106万吨，行业整体开工率 78.7%o近期局部可转产手套料的糊树脂企业均已增加手套料产出比，整体手套料 供应较往年同期增加明显，而大盘料供应减少。有机硅：个别企业报盘推涨，供应量充足百川盈孚的数据显示，本周本周国内有机硅市场坚挺走势。进入8月份，广东 幕墙展即将召开，以

30、及传统的金九银十传统旺季即将来临，利好消息支撑下，个别 企业报盘推涨上行。但8月份有机硅企业尚未有检修计划释放，且开工基本维持在 偏高位置，加上新安15万吨新增产能投产预期，整体供应量相对充裕，少量刚需订 单跟进为主。本周局部企业新单报盘推涨，DMC散水报盘16500元/吨，生胶报盘 17500元/吨，107胶报盘17000元/吨，D4对外报盘17500元/吨，硅油对外报盘 18000元/吨附近。磷化工：黄磷及磷肥价格平稳磷矿石方面，百川盈孚的数据显示，磷矿石市场依旧维持弱势稳定运行，开采 情况正常，多数企业报价稳定，少数报价下调10-20元/吨。下游市场需求尚可， 局部企业库存较为充足，市场

31、交投略清淡。黄磷：百川盈孚的数据显示，云南黄磷市场价14800元/吨，贵州黄磷市场价 14600元/吨，四川黄磷市场价14700元/吨，湖北黄磷市场价15500元/吨。从供 应看，本周行业开工率约为54.54%。磷酸一倍方面，百川盈孚的数据显示，湖北55%粉主流出厂价1820元/吨， 贵州55%粉主流出厂价1800元/吨，云南55%粉主流出厂价1700元/吨，安徽 55%粉出厂价1850元/屯。本周行业开工共统计1866万吨产能，周度开工维持在 69.17%,日产3.9万吨左右，需求方面：目前国内复合肥装置开工率50.19%,较前 期相比上涨0.19%；近期复合肥厂家开工率逐渐上升，主要是受秋

32、肥市场影响，第 一批秋肥预收接近尾声，厂家纷纷以出货为主，下游经销商拿货情绪逐渐高涨，市 场到货率稳步提升。磷酸二倍方面，百川盈孚的数据显示，湖北64%DAP市场价上涨60元.吨至 2200元/吨,云南64%DAP市场价上涨35元/吨至2150元/吨，贵州64%DAP市 场价上涨35元/吨至2150元/吨。供应方面：二镂本周日产量突破新高，为4.175 万吨；甘肃金昌二镂装置仍未出产品；兴发二期工程继续推进，具体开工日期待 定；湖北工厂整体高负荷开工，货源偏紧。草钱膝:主流厂商封盘不报，供给紧张价格维持高位据百川盈孚，95%草镂瞬生产商报价至15-16万元/吨，实际成交价至15万元/ 吨。从目

33、前反应看，四川供应商设备并线投产，进入商业运营，订单充足，浙江供 应商计划2020年第四季度开工生产，短期看草镂瞬市场或将维持高位盘整。锂电材料：正极材料价格上涨，电解液、隔膜价格平稳百川盈孚的数据显示，电解液：本周中国内地磷酸铁锂电解液价格26000- 33000元/吨，均价29500元/吨。本周市场来看，上游原料六氟磷酸锂市场价格维 稳，溶剂市场价格有所上行，电解液本钱方面波动不大，电解液市场价格维稳为 主，下游动力电池需求恢复缓慢，市场成交情况一般，电解液产品毛利润较低，部 分电解液企业通过原材料自产降低生产本钱。隔膜：据百川盈孚，本周隔膜市场价格平稳，国内16um湿法隔膜主流产品价 格

34、在元/平，国内16um干法隔膜主流产品价格在0.8-1元/平。正极材料：据百川盈孚，三元材料523市场报价11.6万元/吨，较上周价格上 涨0.2万元/吨，622市场价格在13.6万元/吨，较上周上涨0.1万元/吨，811价格 16.2万元/吨，较上周价格上涨0.1万元/吨；钻酸锂市场报价20.2万元/吨左右， 较上周价格上涨0.4万元/吨；磷酸铁锂市场平均报价在3.5万元/吨左右，较上周 价格持平；钵酸锂价格平稳，普通锦酸锂报价在2.6万元/吨，高端报价在3.55万 元/吨。负极材料：据百川盈孚，负极材料市场总体稳定，高端负极主流价格在67万元/吨，中端负极主流价格在45万元/吨，低端负极主

35、流价格在1.63万元/吨。饲料添加剂：蛋氨酸、赖氨酸价格上涨，VE、烟酰胺、生物素价格下跌据WIND资讯，本周VE价格下跌2.5元/公斤至60元/公斤；烟酰胺价格下跌 1.5元/公斤至51元/公斤；生物素价格下跌5元/公斤至140元/公斤；蛋氨酸价格 上涨0.5元/公斤至18.5元/公斤；赖氨酸价格上涨0.1元/公斤至7.35元/公斤。（以上数据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND）（二）重点关注子行业梳理混凝土外加剂：中国混凝土网统计的数据显示，我国聚竣酸减水剂行业集中度 持续提升，行业CR3由2016年的8.99%提升至2018年的12.50%。比照2018年 和2017年行业前十的

36、市占率可以发现，行业集中度的提高主要来自行业前三家企 业市占率的提升，市场份额向头部集中趋势越来越明显。此外，环保趋严背景下，砂 石质量下降，对混凝土外加剂需求量增加、性能要求提升，行业龙头有望持续受益。相关上市公司：苏博特等。饲料及食品添加剂：（1）维生素:维生素品种供给格局相对稳定，比方VA和 VE,帝斯曼、巴斯夫、新和成、浙江医药等龙头的市占率高，格局好。VA方面，海 外巨头供给受限；VE方面，帝斯曼与能特科技的合作有望使行业格局重塑。需求端 看，受猪瘟的影响，下游饲料需求较为寡淡，后续假设猪的存栏量见底回升，将会拉动 维生素需求重回增长。建议关注VA、VE等维生素品种。（2）蛋氨酸:格

37、局稳定， 需求或受益养殖后周期。（3）食品添加剂:减糖趋势明显，新代甜味剂需求空间较 大。相关上市公司：新和成、金禾实业、安迪苏等。集成电路电子化学品：半导体是信息产业的“粮食”，战略意义重大，其中集成 电路是半导体产业最大的组成局部。目前我国集成电路自给率仍较低，很大比例的 需求仍要依靠进口满足，本世纪初开始，封测等代工环节已悄然转向中国内地。集 成电路产业主要包括三个环节：IC的设计、晶圆制造以及封装测试等环节，所需投 资额较大。半导体材料电子化学品主要应用在集成电路的制造和封装测试等领域。集成电路生产需要用到包括硅基材、CMP抛光材料、高纯试剂（用于显影、清 洗、剥离、刻蚀卜特种气体、光

38、刻胶、掩膜版、封装材料等多种化学品。根据中国 产业信息网，电子化学品占整个集成电路制造本钱的比重约为20%o相关上市公司：雅克科技、华特气体、昊华科技、万润股份、新宙邦等。5G材料：受益政策支持、技术升级及产业转移的支撑，中国内地5G快速推广， 5G基站建设持续推进，5G相关终端如5G手机等有望逐步普及。基于此，基站建 设及手机终端所应用的材料将迎来需求快速增长，叠加国产替代诉求愈加强烈，国 产5G材料有望迎来开展的黄金时期。建议关注陶瓷介质滤波器、LCP树脂/薄膜、 PTFE树脂/薄膜、PCB油墨等5G相关材料。相关上市公司：昊华科技、广信材料、国音材料等。锂电材料：全球电动车开展浪潮有望加

39、速，我国动力电池龙头制造企业有望充 分受益，建议关注对国内龙头电池厂形成稳定供货，以及率先进入海外供应链体系 的锂电材料企业。相关上市公司：新宙邦、天赐材料、恩捷股份、星源材质等。（-）行业走势：跑赢上证综指本周（8月3日8月7日），基础化工板块上涨3.80%,跑赢上证综合指数2.44 个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有氯碱、氨纶、涤纶等板块，表现较差 的有炭黑、氟化工及制冷剂、维纶等板块。图5：子行业一周涨幅（）20.015.015.010.05.00.0数据来源：Wind,广发证券开展研究中心（二）行业估值：低于历史均值截至本周五（8月7日），基础化工PE （TTM）为25.94倍，较上一周上涨4%。 目前，基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值。图6 :基础化工PE走势（TTM ）图7 :全部A股与基础化工PE走势（TTM ）90 全部A股层础化工基础化工行业PE估值溢价数据来源：Wind,广发证券开展研究中心8070五、风险提不宏观层面：宏观经济下行，致使相关化工品的需求萎缩的风险；行业层面：大宗 原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险；公司层面：公司盈利不及预期、重大安 全、环保事故、新工程进展不及预期。