放眼未来——气候变化带来的信贷风险与机遇评估.docx

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1、目录工作组成员观点 2致谢4免责声明 5工程简介 6执行摘要7.简介 银行开始为低碳转型做准备111.1. 对气候情景分析的需求在不断增长 111.2. 银行面临的挑战 131.3. 银行可运用和整合的资源 14.转型风险评估的综合方法161.4. 转型情景 20了解转型 和其产生的原因1.2.2. 运用不同情景来评估转型风险 21弥合气候情景与财务风险评估的鸿沟1.5. 校准借款方的风险水平 71.6. 评估对资产组合的影响 29资产组合转型风险的关联291.6.1. 评估违约概率（PD） 30评估违约损失（LGD） 322 .实施方法银行试点的经验 342.1. 试行转型风险分析方法 34

2、1定义行业和细分市场.3.1.2.细分市场的敏感性分析373.2.3.2.3.1.3.确定借款方的校准数值 案例分析独结署2性国理7.点以目的转型情景3.2.2.试行结果394247.转型机遇探索制度性策略 552.2. 评估市场 551情景分析为机遇评估提供基础54.1.2.评估细分市场的吸引力582.3. 发现银行的能力 602.4. 挖掘最大的潜在机会 61.未来方向开发下一代转型风险分析方法 63Acclimatise即将发表的研究:气候实体风险和机遇的评估方法 66附录一:风险因子传导计算 69附录二:参考文献 72以上目录为报告完整内容，本版仅翻译执行摘要，全文请参考英文报告。FI

3、NANCEUNEP INITIATIVE23 OLIVER WYMAN联合国环境署金融建议(UNEP FI)是联合国环境署与全球金融部门在1992年地球峰会的背景下建立的伙关系组织，其使命是促进可持续金融的开展。包括银合行、保险公司和投资机构在内的200多家金融机构与联国环境署合作，旨在了解当今的环境、社会和公司治理画确毓，辗逸逾紫判嬖融至关重要的原因，以及Oliver Wyman是全球领先管理咨询公司，将战略、 运营、风险管理和组织转型的专业知识与对行业的深 刻洞察融会贯通。Job no:DTI/2174/GE工作组成员观点当今世界许多环境问题，气候变化首当其冲，都源自一个 根本原因 短期主

4、义。金融市场可以成为促进可持续开展架 的催化剂，但前提是它们需要有更加长远的眼光。TCFD框观 的优点在于，它鼓励机构考虑并披露长期影响，而这种 念上的改变是我们实现可持续开展的基础。因此作为联合国环境署，我们很高兴能与金融业中这些有担当的领 导者们一同协作应对挑战.ERIK SOLHEIM执行主联合国环境署加拿大皇家银行认为，气候变化是当今时代最紧迫的问题 之一，因此我们积极推动低碳经济的开展，包括协助我， 的客户进行与气候相关的信息披露以及风险和机遇评估。DAVID MCKAY总裁兼首席执行官加拿大皇家银行加入联合国环境署金融建议的TCFD试点工作小组，为我 们提供了珍贵的机会，可以与全球

5、领先的银行和其他专家 合作洪同开展气候变化压力测试的研究。最终的目标是 将情景和气候风险信息与金融风险管理技术相结合以更 好地了解澳大利亚国民银行贷款组合的风险和机遇。这包 括定义风险偏好、制定低碳转型战略以及提升面向监管 机构、股东和其他利益相关方的信息披露水平。对于那些 正在考虑气候变化应对战略的客户、监管机构和其他利： 相关方，澳大利亚国民银行相信这项研究对他们也有裨益。DAVID GALL首席风险E澳大利亚国民银行作为一家银行，我们是零碳经济转型的主要推动者。考虑 到气候变化相关风险的重要性，法国兴业银行以开放和包 容的方式加入了联合国环境署金融建议的工作小组。该计 划使我们能够进一步

6、开发高质量的风险评估方法论，以， 更好地整合与气候相关的挑战从而指导和管理银行业。MICHALA MARCUSSEN集团首席经济学家法国兴业银行为了使市场对气候变化做出有效的反响，我们必须首先建 将 立一套评估气候风险和机遇的方法。本报告提出全新方法，气候科学、风险管理实践和信用评估专业知识连接在一 起。这些跨学科的合作，激发了气候风险评估的创新研究。社金融服务业对气候风险意识的增强最终将为整个经济和 会带来广泛利益。作 家专注于带来突破性影响的管理咨询公司，我们有 幸为行业和社会做出贡献，并且希望这将激发所有利益相 关方一起努力，为子孙后代带来福祉CJOHN COLAS合伙人兼副董事Oliv

7、er Wyman金融服务公司气候变化对金融机构的影响日渐加剧，而TCFD的建议为如 何考虑和披露这些影响提供了见解。联合国环境署金融倡气 议的试点工程迈出了重要的一步，就金融行业该如何评估 候相关风险和机会提出了建议。DENISE PAVARINA执行董事兼TCFD副主席布拉德斯科银行尽管我们仍处于测试此方法的早期阶段，我们仍然希望这发 将是一个有用的框架，能协助我们与客户探讨与气候变化 相关风险和机遇。我们的目标是建立一个人 区繁荣展的世界，与同业银行一起参加该工作小组与我们的目标相吻合。KEVIN CORBALLY首席风险官澳新银行 我们认为联合国环境署金融建议工作小组关于TCFD的讨 论

8、非常重要，并致力于将每个建议纳入到我们的信息披； 和报告中。除此之外，通过参与该工作小组，我们也希望能 加强自身通过气候情景评估气候变化风险和机遇的能力, 履行我们对客户和投资者的平安性和透明性承诺。能够将 复杂的模型与可根据所处阶段调节的工具灵活结合，工， 小组的结果证明了我们在开展低碳经济方面的开拓精神。ALEXSANDRO BROEDEL LOPES 首席财务I 伊塔乌银行合作试行气候相关财务信息披露工作组的一些建议对于 推进气候风险分析有着不可估量的价值。我坚信，通过金 时融行业、非金融行业以及研究领域的合作，我们可以随着 间的推移缩小数据和专业知识方面的差距。LISELOTTE AR

9、NI环境与社会风险董事总经理瑞银集团思考低碳经济转型如何影响我们的资产组合，将有助于 我们更好地协助客户管理相关的风险和机遇。通过加入候 长UNEP Fl的TCFD试点工作小组，巴克莱能够更好地了解气 变化对金融领域的影响。探索气候压力测试方法是一个 期的过程，而此次试点工作只是一个开始。我们期待与 前函障。FI及其成员的长期合作以寻求缓解气候变化影响JON WHITEHOUSE政府关系与公民事务主管巴克莱银.彳亍这是一个重要 里程碑，可以更好地帮助银行了解气候变 化对银行业务的影响。UNEP Fl尝试建立一套适用于全球金融业的研究方法，我们非常骄傲能够成为研究小组的一 员。在当今时代，面对巨

10、大挑战，我们比以往任何时候都更 需要强大的合作。ANTONI BALLABRIGA负责任的业务全球负责人西班牙对外银行气候变化问题是桑坦德银行目前聚焦的重点。加入联合国估 环境署金融建议有助于我们更好地了解气候变化对业务 的影响。金融建议提供了许多信息，点明行该如何评气候变化带来的风险和机遇，这也促进了低碳经济转型 的开展。FEDERICO GOMEZ可持续开展负责人桑坦德银行将气候分析融入金融机构的工作是一项积极的进展，这将 有助于机构制定更明智的长期计划并提高对利益相关方明度。开发一套公开的的研究方法是朝这一目标迈出 一步 他是花旗致力于为全球经济可持续做出贡献 的重要一步。迄今为止，花旗

11、集团和我们的同行们为这一 目标付出了努力，我们为此感到自豪，并期待与他们继身 合祀。BRANDEE MCHALE企业公民总监花旗银行荷兰合作银行参与了UNEP Fl的TCFD试点工作组，这与我气 俏共同创造一个更美好的世界的使命是一致的。通过与联合国环境署等领先的国际组织合作，我们希望能为应对 候变化做出重大贡献。协助实现巴黎协定是我们行动指南的一局部，并且我们承诺充分管理相关的转型风险。BAS RUTER可持续开展总监荷兰合作银行 应对气候变化挑战需要雄心、承诺和协作。在联合国环境 署和专家合作伙伴的帮助下，通过与其它银行合作进行该点工程我们更深入理解了银行评估转型风险的问题和 潜在方法，并

12、了解如何实施TCFD的建议。应对气候变化问题仍需大量工作，我们期待与合作伙伴就这一重大问题进 合作。VASUKI SHASTRY公共事务与可持续开展全球主管渣打银行了解气候风险并将其融入日常运营能够帮助银行降低整体 的信用风险水平并做出负责任的决策。UNEP Fl的试点项目对于银行真正了解气候变化风险和机遇有着至关重要 的作用。DNB将继续探索在日常业务中应用本报告的分析 方法，因为金融行业是解决方案的一局部。IDA LERNER集团风险管理执行副总裁荷兰央行道明银行集团深知，把握与气候相关的风险和机遇，能帮 助我们进一步提升客户服务水平。金融稳定理事会（FSB ）关于气候相关财务信息披露的建

13、议为银行分析气候变化策 影响提供了重要的指导意见，这将有助于我们改善管理决行之 和长期规划。作为参与UNEP Fl试点研究的16家全球银一，道明银行集团致力于支持低碳经济转型。ANDREA BARRACK全球企业公民副总裁道明银行集团致谢该试点工程由联合国环境署金融建议UNEPFI酒集的16家银行领导。.BARC1AYS BBVACltlaL Irl* nabXRabobankRBCStandardCharteredID蠡UBS联合国环境署金融建议UNEPFI闲Oliver Wyman向 究所IIASA应整个过程中提供的珍贵研究、帮助和指 波茨坦气候影响研究所PIK刖国际应用系统分析研 导表示

14、感谢，同时也感谢国际能源置IEA提供的支持Potsdam Institute for Climate Impact Research作者0 John Colas, Partner & Vi e Chairman, 刖丽砚做。豚朝哪邮com)0 Ilya Khaykin, Partner, Financial Services ()0 Alban Pyanet, Principal, Financial Services (Alban PyLnetQliverwyman com)0 Jared Westheim, Associate, Financial Services ()感谢以下人员的珍贵

15、建议：Jane Ambachtsheer, Edwin Anderson, Douglas Elliott, Ugur Koyluoglu, Alexandria Miskho, Til Schuermann,和 Evan Sekeris.工程管理该工程由联合国环境署金融建议设立、管理和统筹，特 研疥one Dettling (simone.dettlingun.org)和Rem co Fischer (ksi.fischeun.org).执行摘要中文翻译商道纵 )工程简介此报告由16家全球领先银行合作完成，旨在试行金融稳定理事会气候相关财务信息 披露工作组（TCFD混出的建议。这16家银行皆

16、为联合国环境署金融建议（UNEP Fl ）司的成员。该工程按照TCFD的建议开发和测试了一套情景分析法，评估气候变化对公 索翻瓯售瀛翻畴。他一个开创性的试验，此工程为应用TCFD建议的长期探TCFD建议银行通过情景分析来评估和披露与气候变化相关的风险和机遇，对银行业 务的实际和潜在的影响及银行如何管理这些影响。在此框架下，气候风险可被分为作 两类 实体实体风险和转型风险。为了评估这两类气候风险，16家银行建立了一个工制 小组来测试三种情景下的气候风险影响（即到本世纪末全球平均升温幅度分别限 在1.5C ,2和4之内）。这项评估由三家咨询公司提供支持Oliver Wyman及其 姊妹公司Merc

17、er负责评估转型风险，由Acclimatise负责评估实体风险。本报告主要分析转型风险，它与低碳经济转型相关，是系列报告的第一局部。除此之 外，工作小组还发表了第二局部来分析实体风险的评估方法。领先球管理咨询公司Oliver Wyman和投资管理咨询领域导者Mercer为本报告的风险分析方法提供了支持。Oliver Wyman从金融服务业的角度带来了关于风险 期的 管理和压力测试的深刻见解。积极参与TCFD的Mercer通过其2015年气候变化时 能强臃褫雌为洞獭麒陋翻通楷穿腐耦集于 成员银行的可持续开展、信贷风险、压力测试和财务部门的积极参与。来自16家银彳的小组成员为此报告提供了意见，并在

18、6个月的合作期内持续测试和完善该评估方法。执行摘要为了防止气候变化带来的最具破坏性的结果，近200个国家已同意通过2015年的上 巴黎协定以加强全球应对气候变化到达,全球平均气温升幅控制在工业化前水平升TC之内二为了实现这一目标，需要全球向低碳经济进行转型 从市场的角度来 看 低碳转型意味着一个全新的且不确定的商业风险和机遇格局。如果公司要适应将 低碳经济 或从中受益或为之做出贡献厕需要理解、评估这些新的风险和机遇并其转化为有效的战略。TCFD的建议为企业和金融机构提供了一致的框架指南，以评估和披露与气候相关的 风险和机遇它们要求机构对气候影响评估采用一种前瞻性的，基于情景的分析方法， 并将视

19、野延伸到未来数十年。预期实施建议将为市场参与者和决策者提供新的信息来 源 影响资本配置，并促进向更可持续的低碳经济的转型。在提供框架指南的同时,TCFD留给了各个行业来开发和测试针对性的方法、理论和本 情景来适应其特定的需求和暴露情况。报告综合了由联合国环境署金融建议（UNEPFI田集并得到Oliver Wyman支持遇 的试点工作小组的努力以开发一种方法来评估与向低碳经济转型相关的风险和机方（由于气候变化导致的转型相关影响）。试点工作小组由16家国际银行组成。该 法解决了 TCFD建议的战略要素中关于使用情景分析对转型相关影响进行前瞻性 评估的问题。该方法的主要目的是帮助银行评估企业贷款组合

20、中因可能受低碳转型导致的潜在政 策和技术影响的风险敞口，同时也探索和捕捉相关机会。银行还可以通过其借贷活动（ 包括公司自身的资产组合 应促进向低碳经济转型中发挥最有影响力作用。与低碳转型的时间跨度相比，企业贷款组合是短期的，这样银行可以随时灵活地调整变 资产组合。然而，银行不应等待评估气候变化的潜在影响和机遇。如果认为有必要，改 企业贷款组合的风险敞口和风险状况需要时间评估风险和增长前景、制定一致的 战略、建立能力和关系来影响客户需要采取提前行动。此外，了解气候风险和机遇将使 银行能够与客户互动，帮助他们向未来低碳化转型。该方法明确了为缓解气候变化而制定的低碳政策和进行的技术转型如何影响银行的

21、 企业贷款组合的信贷风险以及银行的商业战略。该方法有助于明确对气候变化的风 险和机遇的认识。转型风险评估虽然可以与银行常用的宏观经济压力测试进行比拟 但气候情景分析或，压力测试”析 的应用情景有些不同。宏观经济压力测试通常被定义为全面的、公司范围的情景分，旨在估计资本需求以及未来1到5年的资本管理。然而，气候变化应对措施会是在未来 在较长 几十年逐步形成。针对这个长时间周期进行的分析，更倾向于评估银行当前业务不是一项 时间范围内不同时间点上可能出现的气候变化相关情景的脆弱性。2这项测试信息，并精确的预测，而是一项敏感性分析，可用于为战略规划和资产组合构成提供 确保各机构充分了解气候影响。除了一

22、个较长的时间跨度外，评估与气候有关的转型风险对金融机构提出了独特的 挑战：0有限的信息：可用于评估气候变化情景如何影响特定借款方和行业的信贷价值 的信息有限。0需要有效配合 机构内部要有效配合，集中来自可持续性、信贷风险、行业、压力测 试、财务和投资者关系等部门的专业知识。0最后，为了该方法对银行和市场产生最具实用性的指导意义 该方法必须是可重 复的系统的和一致性的，同时允许在数据可得时，为特定公司定制使用。1联合国气候变化框架公约巴黎协定,2015年12月。2有关宏观经济与气候情景分析之间差异的更多详细信息，请参见方框1图0.1 :转型风险模块概述图0.1 :转型风险模块概述为了应对这些挑战

23、，该方法利用最相关的工具来量化与气候有关的转型风险，并将它2 们结合成一种综合的转型风险评估方法腺方法构建在特定温度情景的分析上包括C的情景和15C的情景 但对此类情景的使用范围具有灵活性。它结合了资产组合层面和借款方层面的风险评估。3如图0.1所示，借款方校准模块从下往上捕捉细微别，而自上而下的资产组合影响评估模块将借款方层面的影响外推到暴露于转型 风险的资产组合局部。因此，只需要一个可命名级别的分析样本来估计资产组合风险O敞口，同时减少时间和资源需求。需注意的是，转型情景的影响可以是正面的、负面的 中性的这取决于行业、地理位置和情景。转型情景0O转型情景描述了一个不断变化的经 济环境，在不

24、同时间、行业和地理位置 上是一致的。情景提供了详细的产 出，有助于评估对行业的经济影响。需资产组合影响评估使用系统性的和9可重复的方法，将其他模块评估的风到险（如转型情景和借款方校准）外推 资产组合的其余局部。总借款方校准利用行业专家和量身定方 空 制的评估来估测该情景对特定借款的影响，从而解决缺乏关于企业转够型风险敞口的经验数据问题。校准能 明确经济情景和信贷结果之间的来源:Oliver Wyman来源:Oliver Wyman关系。通过将这三大模块紧密结合在一起，银行能更好的应对转型风险建模的挑战。0转型情景提供在未来几十年中不同行业的转型风险演变的合理预判。0借款方校准使得银行能够调整方

25、法同时解决缺乏实操数据来估算信贷结果变化 的问题。0资产组合影响评估与情景分析结合能够提供一套完整的分析框架实现方法论的 可复制性、系统性以及一致性，并帮助银行进行综合分析与判断。式对 工作小组通过方法试行积累了珍贵经验。特别是，试点过程中发现，开发适用于不同获和 的情景与风险暴露的方法很有必要。例如,2情景的实现可以有多种方式，各类方 行业的影响大不相同，取决于每个情景模式下的假设条件，例如大规模使用碳捕 储存技术（CCS的可行性等。特定情景可能对分析某特定银行的脆弱性更加有效。例如， 高碳 在一些情景下，石油和天然气行业能够从原煤的加速淘汰中获利此类情景对业务 排放的电力公司影响比拟大但在

26、短期内对以石油和天然气勘探和生产为主营情景的 业的影响可能就相对较小。诸如此类的研究结论也说明了一套适用于不同方法学的重要性，这些情景对未来会做出不尽相同的预测。虽然本报告提到的方法论主要聚焦于TCFD建议下提到的不同温度情景，该套方法 论同样适用于例如科技创新、政策突变等定制的事件导向型的情景。这些事件的发 生在短期内可能会对银行带来极大的风险，因为银行和企业只有较少的时间去适应 新的环境。通常来说，与宏观经济压力测试类似，银行应识别自身的脆弱性，并通过 情景分析进行评估。3有关替代方法的更多细节靖参见框2该试点方法论同时也强调了银行、产业集团、情景建模团队等不同利益相关方之间开 展进一步合

27、作的必要性。这些合作将实现方法论与实际操作的标准化，有助于在行业、地理位置以及情景模式等不同的维度对不同银行的表现进行比照与评估。此类合作 适应性是这一套方法论的一个主要优势，即该方法论能够延伸到不同的行业，不同类情景的情况和里需磨霰罂馈情景的情况和里需磨霰罂馈完整度增加能够，提高评估方法的有型的情景，不同风险因素，以及时间周期等。随着银行不断完善其风险评估方法，财务导向的气候情景来源、披露准那么与最正确实践也在不断的演变，方法论的灵活与变通性 将变得十分实用。作为一项开创性的试点工作，该方法论为未来工作的开展建立了基础。随着行业从业人员、企业、决策者、气候模型学家不断提供新的研究数据，对工作

28、组建议的采纳将分为括几个不同的阶段。针对方法论的不断完善，我们已看到未来进一步研究的潜在路径，风险 建立专门检测机构脆弱性的基于财务的转型情景，提供借款方层面的气候变化 险 数据与分析方法，进而提高评估资产组合影响的方法论的准确性，并将转型风评估融入到机构运营中。气候变化转型机遇的评估转型情景可能会增加银行业企业的信贷风险，但也会为其提供开辟新市场的机遇。例 如，具有低排放或能直接助力实现碳减排的产品与服务将变得更具有竞争力，对该类 产品与服务的生产与销售的融资需求也随之增加。这些机遇包括对能效技术、新能源 的生产、低排放产品和服务、或低碳基础设施的投资。银行不仅能满足这些细分领域 低碳企业的

29、融资需求，同时也能帮助具有高碳排放的客户适应低碳经济下的新环境。 机遇的评估和任何战略评估一样，不仅仅是量化的数据处理工作，而是在开展评估的 同时考虑与未来市场和竞争的格局相关的定量与定性化信息。鉴于此，该方法论致力市 于基于机构的优势与能力进行市场评估。转型情景能为识别低碳市场机遇的战略制定提供一个风向标。评估某个行业或细分 场对低碳投资的吸引程度需要从两个方面进行评估该市场对政策的响应性，及 技术情况。之潜在的市场规模的大小并不能完全保证机遇的可实践性银行也需要考虑他们是否 有能力进入与开发此类市场。为了更好的了解哪一些行业是在他们力所能及的范围内，银行需要从影响其市场份额的三大驱动因素着手开展对自身的能力评估，包 他榻、耨幢意碘编辘图颜瞬样做的最终目的是通过对市场及自身能力