污水资源化政策推动水行业发展.docx

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1、-、资源化推动水处理行业提标开展1（-）行业近期热点1（二）环保市场表现活跃，专项债规模显著提升 3二、2020年固废及环卫行业市场回顾与盘点4（一）固废市场4（二）环卫市场6三、环保行业开展面临的挑战和建议 8（-）现存挑战8（-）建议及对策8四、环保行业在资本市场中的表现 9（-）环保行业在国民经济中的地位9（-）板块表现弱于沪深300,估值仍具吸引力 10五、投资建议及股票池10（-）投资建议10（二）核心组合表现11六、风险提不11七、附录12目类型细分，从工程数量来看，有机废弃物处理工程76个，生活垃圾燃烧工程70个，建筑垃 圾处理工程24个，生活垃圾与有机废弃物协同工程7个，静脉产

2、业园工程6个，卫生填埋、 危废处置等工程各4个，其他各类型工程共15个。从市场份额来看，占比最大局部的仍是生 活垃圾燃烧工程，可达61%,其次为有机废弃物的处理与处置工程，分别占14%和7 %。图9 : 2020年不同类型固废工程市场份额生活垃圾燃烧有机废弃物建筑垃圾生活垃圾燃烧+有机废弃物其他资料来源：E20环境平台,资料来源：E20环境平台,餐厨垃圾处理工程分散度高，华东华中地区为主要释放区域。根据E20发布的报告，2020 年华东和华中地区分别中标25个和19个餐厨垃圾处理工程，东北和华北地区释放数量较少， 各分别释放3个工程。从社会资本中标情况来看,中标数量最多的为光大环境,中标8个工

3、程， 其次为中国环保和芜湖海螺分别中标4个工程，广州希奕和绿色动力分别中标3个工程，前五 家中标的社会资本合计占比31 % ,餐厨垃圾处理市场集中度还有进一步的提升空间。图10 : 2020年七大区域新增餐厨垃圾处理工程分布图11 : 2020年社会资本中标餐厨垃圾处理工程数量占比69%69%光大环境中国环保芜沏海螺广州希奕绿色动力 其他资料来源：E20环境平台,资料来源：E20环境平台,资料来源：E20环境平台,垃圾燃烧工程增速放缓，工程设计处理量相对集中。根据E20发布的报告，2020年合计 中标生活垃圾燃烧工程那么82个，建设投资总额335亿元，同比下降30.70%,生活垃圾燃烧项 目增

4、速放缓。从新增工程的设计处理规模来看，50 %的生活垃圾燃烧工程的设计规模集中在600-1200吨/日，29%的生活垃圾燃烧工程设计规模在300-600吨/日，14%的燃烧工程设计规 模在1200-2000吨/日。从社会资本中标情况来看，光大环境中标10个垃圾燃烧工程位列榜首， 芜湖海螺中标8个工程位列第二，上海康恒和城发环境各中标7个，重庆三峰、中国环保和浙 江伟明各中标5个。 6007 200吨/日小于300吨/日 300-600吨/日 光大环境芜湖海螺上海康恒城发环境 重庆三峰中国环保浙江伟明其他图12 : 2020年新增垃圾燃烧工程设计规模图13 : 2020年社会资本中标垃圾燃烧工程

5、数量占比资料来源：E20环境平台,资料来源：E20环境平台,三、四、五城市释放建筑垃圾资源化工程超70%。2020年共计中标24个建筑垃圾处置与 资源化利用工程，主要集中在华中和华东地区，分别中标9个和8个工程，共计占总数的71%, 西南和西北地区各中标2个建筑垃圾资源化工程。华南、华北和东北地区各中标1个，主要释 放城市为三、四、五线城市，合计占比约71%。24个建筑垃圾处置与资源化工程中，PPP工程 2个，其余均为非PPP特许经营类工程。图14 : 2020年七大区域新增建筑垃圾处理工程分布 一线城市新一线城市二线城市三线，城市 四线,城市 五线，城市图15 : 2020年社会资本中标垃圾

6、燃烧工程数量占比资料来源：E20环境平台,资料来源：E20环境平台,（二）环卫市场环卫服务市场化趋势不变。根据E20发布的数据,2020年环卫市场共计释放近14000个市场化运营服务类工程（含标段），新增环卫市场化年服务金额超670亿元，同比增长27. 1%,再 创历史新高。近五年来，全国环卫市场化增势不减，成交年化额也呈现出逐年走高的态势，未来几年有望持续突破。环卫市场小而散的局面依旧没有改变。在当前环卫市场化大背景下，环卫服务工程数量十分庞大。一方面，环卫领域龙头企业一年独享几十个环卫工程，其中不乏合同金额超亿元的 环卫PPP工程；另一方面，环卫工程商业模式较多采用政府采购公共服务，且这些

7、工程多由一 些中小型环卫企业中标，甚至有些中小型环卫企业每年仅中标某个环卫工程的一个标段。从 E20披露的报告来看，2020年，年服务金额在500万及以下的环卫工程数量占整体的78%,而 这78%的环卫工程的年化服务金额却只占据环卫市场份额的25%。环卫市场小而散的局面依然 存在。 500 万及以下5007000 万10007500 万 3000-5000万5000万T亿1亿以上1%0%小于500万1000-3000万 500T 000万 30005000万-5000-1大于 1 亿图16 : 2020年不同规模环卫工程数量占比图16 : 2020年不同规模环卫工程数量占比图17 : 2020

8、年不同规模环卫工程年服务金额占比资料来源：E20环境平台,资料来源：E20环境平台,环卫市场化参与者不断增加。参考E20环境平台，可将参与竞争的主体分为市场化环卫 企业、物业保洁市场化延伸、市政绿化市场化延伸、车辆装备市场化延伸、地方环卫企业市场化 和固废、水务集团扩张等6类。瓜分2020年环卫市场化局部蛋糕的主要是市场化环卫企业、物业 保洁市场化延伸及市政绿化市场化延伸类企业。这主要是因为环卫工程所需的人力、物力、资质 等门槛较高，大多数不具备条件的企业无法参与到工程的竞争当中。 市场化环卫企业物业保洁市场化延伸市政绿化市场化延伸 车柄装备市场化延伸地方环卫企业市场化 固废、水务集团扩张 市

9、场化环卫企业物业保洁市场化延伸市政绿化市场化延伸 车辆装备市场化延伸地方环卫企业市场化 固废、水务集团犷张图18 : 2020不同类型市场主体环卫市场份额占比（数量）资料来源：E20环境平台，图19 :2020不同类型市场主体环卫市场份额占比（金额）资料来源：E20环境平台，龙头企业份额有望进一步提升。随着环卫市场化的不断“优化升级”，政府对社会资本 的要求越来越高，政府很难在短期内锁定社会资本方，仍然会有政府采购类的短期服务、分标 段现象存在，不同区域由不同企业中标，有利于政府部门在服务期间开展考察，为其后续选定 更符合要求的社会资本方提供参考。因此企业只有展现自身优势，提升服务水平，才能在

10、小而 散的环卫市场跑马圈地，占据市场。三、环保行业开展面临的挑战和建议（一）现存挑战.竞争秩序混乱，市场信息不对称目前全国专营环保的企业数量在4万家左右，其中90 %以上是50人以下的小微公司，而 兼营环保的企业数量那么有15-20万家。行业集中度较低，大局部企业没有形成专业的分工体系 和完整的产业链。市场竞争秩序混乱，招投标领域乱象丛生，低价中标现象普遍，造成了不少 的“垃圾工程”和“半拉子工程”。而混乱的市场秩序也打击了企业的创新动力，很多工程存 在“重投资，轻技术”的现象，对先进技术形成挤出效应。此外，市场信息不对称，缺乏公正 客观的获取技术、市场、信用等信息的渠道，环境治理需求方极易被

11、各种错误信息误导，也阻 碍先进技术推广和优质企业开展。1 .技术缺乏超前性，科研成果转化难我国环保产业在技术能力上与国际同行相比基本处于同一梯队，但技术供给水平却仅能勉 强满足国家现阶段污染防治要求的一般水平，造成这种现象的原因主要有三点。第一，环境科技基础研究与应用基础研究与兴旺国家存在较大差距，核心理论、方法、技 术多源于兴旺国家，技术创新总体上处于跟跑状态，原创性、特有性技术不多，形成的专利、核 心产品和技术标准等重大创新成果较少。特别是支撑生态环境质量改善的应用基础研究不够。第二，我国环保产业创新的超前性较差。多数环保企业将工艺设计作为研发重点，技术创新 能力有限，预研能力严重缺乏，难

12、以在下一轮竞争中取得对环保产业兴旺国家的技术优势。知 识产权保护不力也是影响企业研发积极性和创新超前性的重要因素。第三，科技成果转化难。大量科技成果形成于科研机构，由于体制机制及配套政策等原因， 难以在企业实现产业化应用。缺乏鼓励环境科技创新和新技术推广应用的针对性政策，技术研 发与转移、成果转化、推广应用等技术创新链关键环节缺失，影响了创新成果的推广应用。2 .资金问题制约环保企业开展近几年环保产业基于政策驱动下的飞速成长，局部企业急于扩大规模，一度野蛮式生长。 但伴随着整个金融行业去杠杆，宏观经济环境不利的形势，股权质押等问题，民营环保企业融资 面临着相当大的压力。前期投入大（如PPP类工

13、程）的工程公司，更促使大量企业通过明股实债、 基金等各种金融产品迅速加大杠杆，一旦遭遇融资困境，大量问题就迅速显现，企业开展受阻, 甚至难以持续经营。（二）建议及对策.构建规范开放的市场深入推进“放管服”改革，打破地区、行业壁垒，对各类所有制企业一视同仁，平等对待 各类市场主体，引导各类资本参与环境治理投资、建设、运行。规范市场秩序，减少恶性竞争，防止恶意低价中标，加快形成公开透明、规范有序的环境治理市场环境。立足国情实际和生态 环境状况，制定修订环境质量标准、污染物排放（控制）标准以及环境监测标准等。推动完善 产品环保强制性国家标准。鼓励开展各类涉及环境治理的绿色认证制度。1 .培育具有核心

14、竞争力的企业环保企业要建立技术研发中心，搞好环保技术的研究、开发和应用。环保管理是开展环保企 业的保证，环保管理要求的各个层次、各个领域、各个方面、各个过程时时处处表达环保。生 产环保商品，争取环保认证是企业被认可的标志。企业应生产“平安、节能、无公害”的环保商 品，施行环保包装，争取环保认证，以资本运营为纽带，通过联合、兼并和资产重组，组建环保 集团企业，实现资源优化配置。2 .健全收费机制，完善金融扶持严格落实“谁污染、谁付费”政策导向，建立健全“污染者付费+第三方治理”等机制。 按照补偿处理本钱并合理盈利原那么，完善并落实污水垃圾处理收费政策。这些机制有利于理顺 环保行业的商业模式，解决

15、付费痛点，明确付费责任主体，从单一的政府付费转向污染者、使 用者付费，充分保障环境治理企业的盈利能力。此外，专项债侧重环保行业、设立绿色开展基 金、推动环境污染责任保险开展、开展排污权交易、鼓励开展重大环保装备融资租赁。统一国 内绿色债券标准等金融扶持政策极大缓解了地方财政压力，有助于行业长期、健康开展。、环保行业在资本市场中的表现（一）环保行业在国民经济中的地位我国环保上市企业阵营不断扩大。截至2021年1月末，A股上市环保企业共96家，合计 规模5, 382.6亿元，占A股总市值比重为0.81%,是我国环保产业开展的重要骨干力量。目前， 有一批明星级的民营环保企业分别被央企和地方国资控股，

16、加入环保产业新国家队的行列，这 很大程度上改写了环保产业原有国家队主要集中于市政污水投资运营领域的格局。虽然新国家 队的快速扩编在业内引起了关于维护公平市场、保持企业经营活力等一些担忧和议论，但国资 控股和入股提升了相关企业在资本市场的竞争力，长远来看也有益于行业健康开展。图20 : 2012-2021年1月环保上市公司流通市值占比10,000环保行业上市公司总市值11环保行业上市公司自由流通市值/总市值8, 0006, 0004. 0002. 000liTHnu7ckAo 不 直校 6 6 校466(44%42$40%图21 : 2012-2021年1月环保上市公司个数与市值占比资料来源：w

17、ind,资料来源：wind,-、污水资源化推动水处理行业提标开展（一）行业近期热点1.污水资源化利用新政策出台污水资源化利用新政策出台。1月4日，国家发改委、科技部、工信部等十部门共同印发 关于推进污水资源化利用的指导意见（以下简称指导意见），对全面推进污水资源化利 用进行了部署。5, 0004, 5004, 0003, 5003, 0002, 5002, 000电电H置旭三在宝唯喀H长也将火电叙%蕤卜带电闻长旧在$饪胱 笳嘿日小生聂曲/加L展帆出为聂小口HTTT旧反反五叱图1 : 2019年我国各省市自治区人均水资源量（不含港澳台）资料来源：wind,整理*注：西藏与青海人均水资源量数值较高

18、，在图上会相应的压缩其他省市图形比例，故不在图中展示。制定硬性约束条件，保障缺水地区再生利用率。指导意见明确，到2025年，全国污水收集效能显著提升，县城及城市污水处理能力基本满足当地经济社会开展需要，水环境敏感 地区污水处理基本实现提标升级；全国地级及以上缺水城市再生水利用率到达25%以上，京津 冀地区到达35%以上;工业用水重复利用、畜禽粪污和渔业养殖尾水资源化利用水平显著提升； 污水资源化利用政策体系和市场机制基本建立。到2035年，形成系统、平安、环保、经济的 污水资源化利用格局。表1 :我国各省市自治区人均水资源量情况（不含港澳台）人均水资源量（n?/年） 城市不缺水 3000西藏、

19、青海、江西、广西、黑龙江、新疆、福建、四川、云南、贵州、湖南轻度缺水 1700-3000海南、浙江、吉林、广东、内蒙古（二）板块表现弱于沪深300,估值颇具吸引力截至2021年1月27日，沪深300当月上涨6. 08%,环保工程与服务行业指数下跌6. 65%,目 前环保工程及服务板块走势弱于沪深300,行业跑输指数12. 73pct。在A股28个一级行业中，SW 公用事业12月单月下跌3. 6%,涨跌幅在28个行业中排第18位。图23 :环保工程及服务板块估值及溢价水平图22 : 2021年年初至今环保指数与沪深300走势比照资料来源：wind,资料来源：wind,资料来源：wind,从近期的

20、“十四五”规划、碳中和目标等环保政策基调看，未来5年环境治理需求依然充 足。截止到2021年1月27日，SW环保工程及服务行业动态市盈率为22. 0X,全部A股动态市 盈率为20.0X,相对全部A股溢价水平仅为10%,板块估值存在向上修复的空间。H军里氏娓以笑嗓图251.0%0. 5%0.0%-0.5%-1.0%:SW环保相关指数1月涨跌幅0.8%0.8%区!水务II环保设备环保工程及服务II资料来源：wind,资料来源:wind,五、投资建议及股票池（一）投资建议2020年环卫服务市场化势头延续，年服务金额再创历史新高，但小而散的局面依旧没有改变，未来龙头企业份额有望进一步提升。固废新签订单

21、增速放缓，在一定程度上印证了行业 从集中建设期向稳定运营期转变的观点，预计未来几年拥有充足运营工程和丰富运营经验的垃 圾燃烧企业有望充分受益。此外，高标准的水处理企业也将受益于污水资源化政策的推行。SW环保工程及服务核心组合-20%图26 :入选至今核心组合表现建议关注智能化环卫装备龙头盈峰环境(000967. SZ)、龙马环卫(603686. SH)；环卫服 务龙头玉禾田(300815. SZ)、侨银环保(002973. SZ)；拥有丰富运营经验的固废处理企业瀚 蓝环境(600323. SH)、城发环境(000885. SZ)；未来受益于污水资源化政策推广的高标准水 处理企业碧水源(3000

22、70. SZ) 金科环境(688466. SH)。(二)核心组合表现60% r资料来源：wind,1月单月SW环保工程及服务II板块下跌6. 65%,沪深300上涨6. 08%,核心组合下跌9. 53%, 跑输行业指数2. 88pct,跑输沪深300指数3. 27pcto表3 :月度核心组合表现及推荐理由累计涨跌幅%相对收益率%证券代码600323. SH证券名称瀚蓝环境推荐理由垃圾燃烧在手订单充足，运营收入稳定，危废处置能力持续扩张，未来成长可期。月涨幅,-10. 56入舞铲入箫需000885.SZ城发环境公司背靠国企河南投资集团，在拓展环保方面多 板块业务有较大优势。-14. 071.05

23、9. 86000885. SZ盈峰环境智能化新能源环卫装备龙头，环卫运营服务订单 充足，高端市场竞争力强-1. 1135. 1243.93资料来源：wind,六、风险提示环卫服务市场化需求不及预期的风险；污水资源化后续政策力度不及预期的风险；固废处 理行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。七、附录表4 :本报告所涉及的环保行业公司细分领域所含公司大气治理清新环境、中创环保、三聚环保、中环装备、永清环保、远达环保、菲达环保、德创环保、金海环境、创元科技E 士，、E中国天楹、格林美、泰达股份、启迪桑德、旺能环境、富春环保、东江环保、维尔利、雪浪环境、中再资环、瀚蓝环境、上海固废处理环境、

24、绿色动力、伟明环保、高能环境、龙马环卫、盈峰环境、玉禾田、侨银环保、三峰环境、圣元环保、复洁环保环境监测雪迪龙、先河环保、聚光科技、理工环科、汉威科技、天瑞仪器、华测检测、蓝盾光甩、皖仪科技节能科融环境、隆华科技、迪森股份、中材节能、天壕环境世纪星源、中原环保、兴蓉环境、渤海股份、中山公用、南方汇通、万邦达、碧水源、中电环保、巴安水务、兴源环境、津膜科技、国祯环保、博世科、环能科技、久吾高科、鹏鹤环保、中环环保、首创股份、武汉控股、国中水务、钱江水利、洪城水 水务&水处理业、创业环保、重庆水务、江南水务、绿城水务、上海洗霸、博天环境、联泰环保、海峡环保、中持股份、金科环境、万德斯、三达膜、京源

25、环保、德林海资料来源:wind,表5 :环保相关上市公司业绩预告公司代码公司简称归母净利润/亿元同比变动公司代码公司简称归母净利润/亿元同比变动000068. SZ华控赛格-1. 9T. 5-32675(-26005(300779. SZ惠城环保0. 3-0. 3 _QQ ,.ORZoX X5 20000826. SZ启迪环境-15. 7T2. 5-5373-488%300800. SZ力合科技2. 42. 8002034. SZ旺能环境4.8-5. 317%29K300815. SZ玉禾田6. 16. 895%117%002205. SZ国统股份0. 1-0.2185%316%300929.

26、 SZ华骐环保0.7-0. 7A71-73002266. SZ浙富控股11.5-13. 1144K179%600008. SH首创股份13. 914. 945%55%002887. SZ绿茵生态2. 72. 92939%600283. SH钱江水利1.31.5210%240%002973. SZ侨银股份3. 43. 8160K-190X600292. SH远达环保0.3-76%003027. SZ同兴环保1.6-7S603279. SII景津环保 4.8-5.015%22%300055. SZ万邦达-4.3-3.5-6765(-569K603588. SII高能环境5.3-5.7295(38K

27、300152. SZ科融环境0.10.228568%603903. SH中持股份L 31.415530%300263. SZ隆华科技 2.12.420%40%688057. SH金达莱3.83.948%53%300692. SZ中环环保1.41.745570%688069. SH德林海1.62.059%94%688679. SH通源环境0. 80. 9-4% 匕资料来源：wind,插图目录图1： 2019年我国各省市自治区人均水资源量（不含港澳台）错误!未定义书签。图2： 1990-2018年中国各行业二氧化碳排放量 2图3： 1998-2018我国森林蓄积量与森林覆盖率变化情况2图4： 20

28、20年1-11月新增绿色PPP工程数量与规模3图5： 2016-2020年11月新增绿色PPP工程数量与规模3图6： 2015-2020年固定资产投资完成额累计增速同比变化4图7： 2010-2019全国城乡社区环境卫生支出 4图8： 20182020年全国新发行环保相关专项债情况错误!未定义书签。图9： 2020年不同类型固废工程市场份额 5图10： 2020年七大区域新增餐厨垃圾处理工程分布 5图11： 2020年社会资本中标餐厨垃圾处理工程数量占比5图12： 2020年新增垃圾燃烧工程设计规模 6图13： 2020年社会资本中标垃圾燃烧工程数量占比 6图14： 2020年七大区域新增建筑

29、垃圾处理工程分布 6图15： 2020年社会资本中标垃圾燃烧工程数量占比 6图16： 2020年不同规模环卫工程数量占比 7图17： 2020年不同规模环卫工程年服务金额占比 7图18： 2020不同类型市场主体环卫市场份额占比（数量）7图19： 2020不同类型市场主体环卫市场份额占比（金额）7图20： 2012-2021年1月环保上市公司流通市值占比9图21： 2012-2021年1月环保上市公司个数与市值占比9图22：环保工程及服务板块估值及溢价水平10图23：环保工程及服务板块估值及溢价水平10图24： SW 一级行业1月涨跌幅排名 10图25：SW环保相关指数1月涨跌幅10图26：年

30、初至今核心组合表现11表格目录表1:我国各省市自治区人均水资源量情况（不含港澳台）1表2： 2019年我国局部重度、极度缺水省市再生水回用率2表3：月度核心组合表现及推荐理由 11表4：本报告所涉及的环保行业公司 12表5：环保相关上市公司业绩预告1213请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。中度缺水1000T700重庆、陕西、甘肃、湖北重度缺水 500-1000极度缺水 500资料来源：龙源期刊网，wind,安徽、辽宁江苏、山西、上海、山东、宁夏、河南、河北、北京、天津超过半数省市存在不同程度的缺水。根据人均水资源量来看，江苏、山西、上海、山东、 宁夏、河南、河北、北京、天津9省

31、市年人均水资源量低于500m3,属于极度缺水；安徽、辽 宁的年人均水资源量介于500-1000胡之间，属于重度缺水；重庆、陕西、甘肃、湖北的年人 均水资源量介于1000T700m：之间，属于中度缺水；海南、浙江、吉林、广东、内蒙古年人均 水资源量介于1700-3000n?之间,属于轻度缺水。超过一半的省市存在不同程度的水资源短缺， 我国水资源问题依然严峻。局部缺水地区仍有较大提升空间。目前的重度缺水和极度缺水共计11个省市。根据住建 部发布的城乡建设统计年鉴，北京、河南、山东三地的再生水回用率已经超过了指导意 见的既定目标，江苏山西较接近目标再生水回用率，而安徽、辽宁、宁夏、天津目前的再生 水

32、回用率较低，还存在很大的提升空间。表2 : 2019年我国局部重度、极度缺水省市再生水回用率资料来源：住建部,重度缺水极度缺水安徽辽宁江苏山西上海山东宁夏河南河北北京天津目标（X）2525252525252525353535再生水回用率（X）12.39. 120.822.7无数据43.013.726.232.657.823.6健全的价格机制和完善的财金政策保障污水资源化顺利实施。目前大局部再生水定价还没放开，设置了上限或指导价，未来将建立使用者付费制度，放开再生水政府定价，由再生水供 应企业和用户按照优质优价的原那么自主协商定价。对于提供公共生态环境服务功能的河湖湿地生 态补水、景观环境用水使

33、用再生水的，鼓励采用政府购买服务的方式推动污水资源化利用。加大 中央财政资金对污水资源化利用的投入力度，设计多元化的财政性资金投入保障机制等，形成 污水资源化利用“1+N”政策体系。2.生态环境部公布碳排放权交易管理方法（试行）近日，生态环境部发布碳排放权交易管理方法（试行），以及2019-2020年全国碳 排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业），为推动我国早日实现“碳达峰”与 “碳中和”目标提供制度保障。图3 : 1998-2018我国森林蓄积量与森林覆盖率变化情况图2 : 1990-2018年中国各行业二氧化碳排放量其他农业商业及公共服务建筑,交通运输 工业其他能源 电力与热力O

34、lCNCO 寸 S9Z86OLZ8 寸Q* O* O* O* 0s O* 0s o*v- - x- t-ooooooooooooooooooooooooooooc100009000800070006000500040003000200010000资料来源:Wind,资料来源：国际能源署（IEA）,加快调整优化产业结构、能源结构。根据国际能源署（IEA）披露的数据，2018年中国二氧化碳排放量合计95亿吨，其中电力和热力领域最高，占总排放量的51%,其次是工业领域， 占总排放量的28%,交通运输领域占9.7%,建筑领域占4.1%,余下的其他能源、商业及公共 服务和农业分别各占3. 3%、L 6%

35、和1. 2%。能源、工业和交通三个领域合计碳排放占比超过90%, 是未来实现碳中和目标节能减排的关键领域，能源结构转型也将进一步提速。开展大规模国土绿化行动，提升生态系统碳汇能力。森林碳汇是指森林植物吸收大气中 的二氧化碳并将其固定在植被或土壤中，从而减少该气体在大气中的浓度。土壤是陆地生态系 统中最大的碳库，在降低大气中温室气体浓度、减缓全球气候变暖中，具有十分重耍的独特作 用。根据生态环境部发布的信息,2018年我国森林面积和森林蓄积量分别比2005年增加4, 509 万公顷和5L0亿立方米，根据总书记在气候雄心峰会上提出的目标，2030年我国森林蓄积量 比2005年增加60亿立方米，生态

36、系统碳汇能力进一步提升。建设全国用能权、碳排放权交易市场。碳排放权交易机制是在设定强制性的碳排放总量 控制目标并允许进行碳排放配额交易的前提下，通过市场机制优化配置碳排放空间资源，为排 放实体碳减排提供经济激励，是基于市场机制的温室气体减排措施，是低本钱、可持续的碳减 排政策工具。（二）环保市场表现活跃，专项债规模显著提升污染防治与绿色低碳相关P叩工程依旧火热。根据全国PPP综合信息平台工程管理库发 布的报告，2020年11月管理库新增污染防治与绿色低碳工程77个，投资额503亿元，占全 部新入库工程的52.8%。2020年1-11月管理库新增工程合计645个，投资额6, 772亿元，较 20

37、19年有明显增长，预计全年新增投资额超过7000亿元。2014年至今，累计污染防治与绿色 低碳工程5, 782个、投资额5. 5万亿元；其中，签约落地工程3, 848个、投资额3. 8万亿元， 开工建设工程2, 352个、投资额2. 2万亿元。图4 : 2020年1-11月新增绿色P印工程数量与规模图5 : 2016-2020年11月新增绿色PPP工程数量与规模资料来源：国际能源署（IEA）,资料来源:Wind,相关投资持续回升。2020年12月全国固定资产投资累计增速为2. 9%,同比减少2. 5pct, 环比增加0.3pct；基础设施建设（不含电力）累计投资增速为0.9%,同比减少2.9p

38、ct,环比减 少0. Ipct；生态保护和环境治理业投资累计增速为8.6%,同比减少28.6pct,环比增加0. Ipct。2020年全年用于生态保护和环境治理的固定资产投资超过8, 100亿元，同比增长8.6%。受疫情 影响，2020年环保相关投资增速明显放缓，而随着“十四五”规划的落地、“碳中和”目标的 推进，未来环保相关投资增速有望回复疫情前水准。2001602048040O基础设施建设（不含电力）一固定资产投资生态保护和环境治理业60%40%二0Z0Z 800Z0Z 900Z0Z Z00Z0Z 二 I6OZ 8063Z 9063Z N068Z 二 I8OZ 8083Z 9083Z NO

39、8L0Z 二二 0Z 8m gon Nm 二I93Z 8093Z 9O-9OZ N093Z 二9OZ 80-goz go-goz L Non o%图7 : 2010-2019全国城乡社区环境卫生支出资料来源：Wind,图6 :2015-2020年固定资产投资完成额累计增速同比变化资料来源：国际能源署（IEA）,2020年生态环保方向专项债显著提升。根据万得提供的数据，截至12月31日，2020年 以来发行的用于生态环保、污染治理、水务等领域的地方政府专项债共有144只，合计规模 2,532.6亿元，占新增专项债比重为7.1% （不考虑水利农林、募集资金用途中包含工程较多且 与环保不直接相关的专项债）。2019年国常会明确专项债不得用在土地储藏和房地产相关领 域后，生态环保方向获得的资金量得到了显著提升，未来有望在此基础上进一步提高比例，支 持各地方积极开展生态环保工作。图8 : 2018-2020年全国新发行环保相关专项债情况资料来源：wind,整理二、2020 年废及环卫行业市场顾与盘点（一）固废市场新增工程以餐厨垃圾处理与生活垃圾燃烧为主。根据E20发布的报告，2020年全国共计 释放各类固废工程206个，建设投资总额超过548亿元，同比下降25.6%。将固废工程按照项