消费类行业主题公募基金产品对比分析.docx

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1、一、引言今年以来随着疫情的反复，海外政治形势的恶化以及美联储加息等多方面因素的影响下， 国内经济环境受到了一定程度的冲击。消费层面无疑是受到疫情冲击最为直接的领域，反响 整体消费情况的社会消费品零售总额数据今年4月同比降11.1% （彭博一致预期降 6.6%）,而细分来看，最大拖累为汽车，同比增速跌破30%,拖累社零增速9.3个百分点； 必需品和石油外产品的零售额同比增速普遍转负；其中餐饮消费跌幅也进一步扩大至22.7% （3月下跌16.4%）。面对社零数据出现回落情况，5月19日商务部召开例行新闻发布会上商务部新闻发言人 束珏婷表示，总的来看，这种冲击影响是阶段性的、暂时的，我国消费韧性强、

2、潜力足的 特点没有改变，消费开展长期向好的基本面没有改变。随着疫情影响逐步得到控制，各项 扩内需促消费政策措施落地见效，消费有望延续恢复开展态势。图1：社会消费品零售总额数据同比增速出现下滑（）社零总额:当月同比社零总额:餐饮收入:当月同比社零总额:商品零售:当月同比 零售额:汽车类:当月同比目前国内疫情形势逐渐趋缓，近期国内疫情已经受到有效控制。在吉林、上海两地每日新 增确诊病例数量见顶回落之后，国内目前每日新增确诊病例数量控制在130人以下。同时 在疫情基本得到控制之后，各地通过出台多项政策积极支持复工复产工作，进一步加快经 济回归正轨。图2：国内新增确诊病例数量已经逐渐回落全国:确诊病例

3、:新冠肺炎:当日新增上海:确诊病例:新冠肺炎:当日新增基金换手率（%）规模增量（亿）证券代码证券的称基金成立日基金经理（现 任）20200630 20201231 2021063020200630 20201231 2021063020.1821.44 !0.64 i 141.16 1 -26.3458.3024.901.19 :6.85 ：0.152010-08-20 萧楠，王元春110022. 0F 易方达消费行业160605. 0F 鹏华中国50260109. 0F景顺长城内需增长贰号260104. 0F 景顺长城内需增长020005. 0F国泰金马稳健回报001044. 0F 嘉实新消

4、费001076. 0F 易方达改革红利519915. 0F富国消费主题A001579. OF 国泰大农业260108. 0F 景顺长城新兴成长二420003. 0F 天弘永定成长A000083. OF 汇添富消费行业006345. 0F景顺长城集英成长两年162605. 0F 景顺长城鼎益001927. 0F华夏消费升级A160127. OF 南方新兴消费A001382. OF 易方达国企改革001832.0F 务方达瑞恒006179. 0F富国品质生活A519979. OF 长信内需成长A 005235. 0F4艮华食品饮料A003634. OF 嘉实农业产业A20.182004-05-12

5、王宗合1 58.30 C2006-10-11刘彦春I34.89 U 34.89 | 30.971.79 20.93 | 16.352004-06-252004-06-182015-03-23刘彦春 李恒 谭丽41.34E 61.4976.114 93 4 41616 81 85.6.3 33 3 7 7 -O.-O.5 37.43 2 J 20.1.200008. OF 长城品牌优选 270007. OF 广发大盘成长 270041. OF广发消费品精选A000529. OF 广发竞争优势A 090015. OF 大成内需增长A 3Z 501038. OF 银华明择多策略 005888. 0F

6、 华夏新兴消费A 005106. OF 银华农业产业A 002621. OF中欧消费主题A519714. OF 交银消费新驱动 519710. 0F 交铝策略回报 006604. 0F 嘉实消费精选A 005004. 0F交州施罗德品质升级A004868. OF 交银股息优化000167. 0F 广发聚优A 000294. OF 华安生态优先 一164205. 0F天弘文化新兴产业A002967. OF 浙商大数据智选消费A 162203. OF 泰达宏利稳定 001195. 0F 工4艮瑞信农业产业2015-04-232014-12-122017-06-152006-06-282008-12

7、-022013-05-032019-04-162005-03-162016-02-032012-03-132017-08-232018-01-102019-03-202011-10-202017-11-092016-12-072007-08-06陈皓 王园园 程洲 刘彦春 于洋，刘国江 胡昕炜 刘彦春 刘彦春 黄文倩 郑诗韵郭杰口 75.00 115.87 133.2310 7 .0.86 S5.7 7 140.84-5.9843.84-4.1045.945.062350.63.87D 42.04二 76.4773.19120.24萧椅，王元春51.68王园园1 178.66许望伟14,48李

8、宜璇，杨腾J31.86吴越147.85杨建华188.21Z113.98.873642.0453.26|9.4176.47 C 59.44 I -25.1373.19 C 63.91 ! -1.518.28-0.66232.70 1 i 189.161.850.88E61.06E 35.4128.61I -10.2546.51 |2.2547.36。-14.6949.93 I -0.8550.05 1 33.03-1.74 |2.16 口8.95-2.40-1.113.6409.8317.644.87 -2.702.86|1.012.13i 0.778.63J 15.1951.6868.99-1

9、.72120.24 1 65.16 | 1.13 13,9868.40 I -0.49001193. 0F 中金消费升级004995. 0F广发品牌消费A178.66114.48131.86147.85188.212017-08-11倪明，苏静然| 86.96L 153.42196.7986.962018-11-07孙轶佳M3.422017-09-28唐能；196.792016-07-22郭睿 146.27146.272015-07-01韩威俊2015-06-27韩威俊Ki 87EH872019-04-03吴越M.56196.562018-02-08韩威俊L 260.102017-08-25韩

10、威俊162.81152.812013-09-112013-11-282017-08-092017-01-112003-04-252015-05-26IJ100.67I 32.99 士110.97 199.32100.6732.99110.97-199.322007-06-13苗宇2012-06-12李琛2014-03-12苗宇2011-06-14张牌张东一211.46211.46陈媛1 160.65g 160.65刘国江,160.840.84白玉72.42(72.42刘欣,邱楠宇H 67.64H 67.64杨柯149.68149.68171.44219.91闫卷孙迪，陈樱子171.44219.

11、912015-06-242017-12-1476.151.98V12.80V13.2881.956,2812.93Q-13.6098.4610.352.15i0.2203.8409.931.-0.45i 12.75-9.220.83|1.97(-3.66-0.62|9.073.18-0.420.59j 0.412.63| -6.66!0.571.56II 16.87|5.463.35|6.20-2.3235.28I 13.02-20.790.169.0410.073.4620.60 |-11.965.25 !-7.14-1.60 150.98157.63180.580.000.190.041.

12、325.892.5913.094.86j 8.452.85j 8.541.74j 0.796.85-2.631.84-1.466.97-4.661.981.38226.791.63 |-0.21-0.71245.06-0.15 |0.32 11.39318.611.473.77 i-0.89200.94210.633.4最新截面持仓消费板块细分行业分布按照第一节中针对消费板块的划分方式，将所有标的在2022年一季报中的市仓股所属消 费板块中细分子行业比例进行划分，整体来看，持仓集中在食品饮料行业，平均配置比例 为43.8%,其次为农林牧渔行业，嘉实农业产业A与银华农业产业针对该行业持仓比例较

13、高，第三那么为家电行业，平均持有比例为4%。图11: 22年一季度重仓股行业分布002967. 0F浙商大数据智选消费A001579. OF 国泰大农业 001195. 0F工银瑞信农业产业000294. 0F 华安生态优先 005888. 0F 华夏新兴消费A 001193. OF 中金消费升级 004995. 0F 广发品牌消费A 006179. OF 富国品质生活A 270041. OF广发消费品精选A519915. OF富国消费主题A090015. OF 大成内需增长A 005106. OF银华农业产业A006604. OF嘉实消费精选A005235. OF银华食品饮料A420003.

14、 OF 天弘永定成长A 160127. OF 南方新兴消费A 519710. OF 交根策略回报 001927. 0F华夏消费升级A000083. OF 汇添富消费行业 501038. 0F 银华明择多策略 004868. 0F 交银股息优化 005004. 0F交银施罗德品质升级A519714. OF 交根消费新驱动 519979. 0F 长信内需成长A 162203. OF 泰达宏利稳定 002621.0F中欧消影主题A000167. OF 广发聚优A 000529. OF广发竞会优势A270007. OF 广发大盘成长 020005. 0F国泰金马稳健回报200008. 0F 长城品牌优

15、选002967. 0F浙商大数据智选消费A001579. OF 国泰大农业 001195. 0F工银瑞信农业产业000294. 0F 华安生态优先 005888. 0F 华夏新兴消费A 001193. OF 中金消费升级 004995. 0F 广发品牌消费A 006179. OF 富国品质生活A 270041. OF广发消费品精选A519915. OF富国消费主题A090015. OF 大成内需增长A 005106. OF银华农业产业A006604. OF嘉实消费精选A005235. OF银华食品饮料A420003. OF 天弘永定成长A 160127. OF 南方新兴消费A 519710.

16、OF 交根策略回报 001927. 0F华夏消费升级A000083. OF 汇添富消费行业 501038. 0F 银华明择多策略 004868. 0F 交银股息优化 005004. 0F交银施罗德品质升级A519714. OF 交根消费新驱动 519979. 0F 长信内需成长A 162203. OF 泰达宏利稳定 002621.0F中欧消影主题A000167. OF 广发聚优A 000529. OF广发竞会优势A270007. OF 广发大盘成长 020005. 0F国泰金马稳健回报200008. 0F 长城品牌优选2017-01-112017-06-15 2015-05-26 2013-1

17、1-282018-11-072015-06-242017-12-14 2019-03-20 2012-06-122014-12-12 2011-06-14 2017-09-282019-04-032017-11-092008-12-02 2012-03-132015-06-27 2016-02-032013-05-032017-08-112017-08-25 2018-02-08 2015-07-01白玉程洲 杨柯 陈城 孙轶佳 闰盆 孙迪，陈樱子 王园园 李琛 王园园 张坤 唐能 吴越李宜璇，杨鹏于洋，刘国江 郑诗韵 韩成俊 黄文倩胡昕注倪明，苏静然003634. 0F 嘉实农业产业A260

18、108. OF 景顺长城新兴成长001832. 0F 易方达揣恒260104. 0F 景顺长城内需增长160605. 0F 鹏华中国50006345. 0F 景顺长城集英成长两年162605. 0F 景顺长城鼎益260109. 0F 景顺长城内需增长贰号8.5 II 匚 36.915,8 3.05.9 | 0.0 2.91.1 I0.01.03.311.10.07.00.02.05.03.14.813.04.91.10.06.50.30.00.040.521.535.6 |29.432.1 |60.957.60 7 7 3 5 7 243.犯39,30,26,69.89.0.00.02.61.

19、4 i4.60.03.85 6 0 10 3 03.6.S3.0.0.0.6.34.247.54.73.44.240.45.30.02.7t59.10.50.814.240.17.90.02.653.20.45.2 |1.546.10.00.03.760.90.70.03.7KB1.00.70.03.86110.72011-10-20许望伟0.00.053.00.12003-04-25刘欣,邱楠宇3.40.7K 34.70.02016-07-22郭睿0.012.6H 13.11.02013-09-11张东一5.50.0 40.50.02014-03-12苗宇0.82.843.30.02007-

20、06-13苗宇0.52.943.70.02004-06-18李恒0.010.8 37.10.02007-08-06杨建华0.03.932.90.02016-12-07吴越减B0.019.10.02006-06-28刘彦春6.14.3142.10.02018-01-10萧桶，王元春3.22.538.40.02004-06-25刘彦春5.13.238.80.02004-05-12王宗合0.00.041.40.02019-04-16刘彦春3.61.334.90.02005-03-16刘彦春5.42.143.50.02006-10-11刘彦春6.62.740.90.0韩威俊韩威俊 韩成俊110022.

21、 0F易方达消费行业2010-08-20萧植，王元春5.3001044. OF嘉实新消费2015-03-23谭丽0.0164205. OF天弘文化新兴产业A2017-08-09刘国江I6.6001076. OF易方达改革红利2015-04-23陈皓0.0001382.OF易方达国企改革2017-08-23郭杰0.0平均值：6.58.9 24.711.5 H 18.0 |4.151.66.7 I 47.90.0 I 邑2.14.0 |43.8|0.010.04.9 I 0.0 0.0 1.410.00.00.01.918.61.44.30.06.20.01.90.04.20.02.31.80.4

22、7.40.50.01.11.11.13.94.17.47.10.00.00.02.21.23.53.63.40.03.33.64.74.36.22.30.00.02.80.90.00.00.00.00.01.42.13.22.37.10.01.00.01.20.40.03.77.70.00.00.00.00.03.79.20.06.46.50.04.60.08.90.08.10.08.48.48.10.94.60.80.00.02.50.00.00.010.30.00.0I5.2C7.60.07.90.00.00.00.02.70.04.70.10.00.03.93.83.80.03.00.0

23、0.00.10.10.00.00.00.00.00.00.08.80.00.00.00.0!2.70.00.01.53.50.00.03.20.51.40.00.01.90.03.10.00.00.04.61.80.50.12.10.11.31.21.30.00.30.00.00.00.00.00.00.00.70.00.00.00.00.50.00.00.04.10.00.00.7证券代码证券简称基金成立日 基金经理（现任）农林牧渔 家用电器 食品饮料 纺织服饰 轻工制造 商零售 社会服务 美容护理八基金配置能力分析本节主要按照自上而下的维度，从仓位择时、行业配置、重仓个股配置、交易能力共计

24、四 方面来比照分析标的池中消费类基金整体配置能力。4.1 仓位择时能力根据对权益资产的占比的调节来衡量基金对大类权益资产进行择时的能力。在具体的计算 方法上，使用每季度股票资产占比变化乘以沪深300指数同期涨跌幅带来的超额收益。数 据上分别取两个时间维度：近一年累计的超额收益（最新截面日期为20211231）,以及基 金自2020年以来对应的平均超额收益。其中广发消费品精选混合A、南方消费、银华明 择多策略定期开放混合、天弘文化新兴产业股票A四只基金自2020年以来季度平均股票 仓位控制带来的超额收益靠前，表现较为突出。同时使用对自2020年三季度以来累计6次季度截面数据的超额收益计算标准差，

25、来衡量 每期超额收益的稳健型。对应下列图中“每期超额收益稳健性”数值较低的组合那么对应每期 超额收益稳健性更高。图12:仓位择时能力代码名称基金经理成立日期22年一季报 规模(亿)每期超额收 益稳健性近一年累计 超额收益闾基金2020年以来 平均超额收益(%)270041.0F广发消费品精选混合A李琛2012-06-124 10j2K87 !0. 49160127. 0F501038. OF164205. OF090015. OF001382. OF420003. OF000083. OF001076. OF002621. OF002967. OF001193. OF200008. OF000

26、294. OF020005. OF001044. OF110022. OF001927. OF004995. OF005004. OF270007. OF000529. OF006604. OF001832. OF005888. OF260104. OF001195. OF260109. OF005235. OF006345. OF519710. OF260108. OF南方消费郑诗韵2012-03-138银华明择多策略定期开放混合倪明，苏静然2017-08-113天弘文化新兴产业股票A刘国江2017-08-094大成内需增长混合A张烽2011-06-143易方达国企改革混合郭杰2017-08

27、-233天弘永定价值成长混合A于洋,刘国江2008-12-027汇添富消费行业混合胡昕炜2013-05-03E 175易方达改革红利混合陈皓2015-04-239中欧消费主题股票A郭容2016-07-2219浙商大数据智选消费A白玉2017-01-115中金消费升级闫寒2015-06-243长城品牌优选混合杨建华2007-08-06D18华安生态优选混合陈媛2013-11-28119国泰金马稳健回报混合李恒2004-06-1810嘉实新消费股票谭丽2015-03-239易方达消费行业股票箫楠，王元春2010-08-201237华夏消费升级混合A黄文倩2016-02-03110广发品牌消费股票A

28、孙迪，陈樱子2017-12-143交银品质升级混合A韩威俊2018-02-08I16广发大盘成长混合苗宇2007-06-13030广发竞争优势混合A苗宇2014-03-1212嘉实消费精选股票A吴越2019-04-0324易方达瑞恒混合萧楠，王元春2018-01-1027华夏新兴消费混合A孙轶佳2018-11-07120. 16JI. 000. 18更 l0.28r 0.78I0. 17d 34_II. 00C I 0.170.22|0.06I0.120.41巨；0.81 0.570. 10W 3Z o. ioI；0. 10K0.09H 33 0.08K 0.08.0.07M0.07H0.07

29、I0.050.490. 10n力q33n qrU, HO Z 0.24U O0I0.00r o. 07（0.370.53 I -0. 18 n 0.32 0. 12 E 0. 17 , 0.240. 46U0.06g 0.07m 0. 22E0.04E0.04ro. is10.150. 10I0.01口 0.090.01I 0.040. 00L0.20I -0.04I0.00f0. 10|0.03I0.000. 15!0.00j-0.01r L o. 20t 0.41j-0.01j-0.02-0. 020. 15i0.000.20-0. 09景顺长城内需增长混合刘彦春 2004-06-25 0

30、30 *_ 0.09 TO. 10 f -0.03工银农业产业股票杨柯 2015-05-26 | 二 6 1MT 0.20/ 0.25 Q -0.04景顺长城内需贰号混合刘彦春 200670T1司 48 H 0.06| -0. 14 | j -0.04银华食品饮料量化股票发起式A 李宜璇，杨腾2017-11-09 |6 H一 0. 12| -0. 03|-0. 04景顺长城集英成长两年定期开放）刘彦春2019-04-16司44 事0.141 -0.50|-0, 05交银策略回报灵活配置混合韩威俊 2015-06-27 |6如 0.08| -0.06|-0.05景顺长城新兴成长混合 刘彦春 20

31、06-06-280. 12 E| -0.44|-0. 06519915. OF 富国消费主题混合 A王园园 2014-12-12 H _ 5030 厘-0.32 Q -0. 06160605. OF 明华中国50混合 王宗合 _ 2004-05-12 |13I 70| -0. 06162605.0F景顺长城鼎益混合（LOF）刘彦春2005-037 6二 168 口0.06 | -0.23 & -0.06519979. 0F长信内需成长混合A 许望伟 2011-10-20| 7005106. 0F银华农业产业股票发起式A唐能2017-09-28|13004868.0F交银股息优化混合韩威俊201

32、7-08-2516吴越 二 2016-12-07：j28韩威俊2015-07-01I18张东一2013-09713王园园2019-03-2039程洲2017-06-15112刘欣，邱楠宇2003-04-253003634. 0F嘉实农业产业股票A519714. OF交银消费新驱动股票000167. 0F广发聚优灵活配置混合006179. 0F富国品质生活混合A001579. OF国泰大农业股票162203. 0F泰达宏利稳定混合4 7 o 1 一 o o5 11* o20so.0443096 2* o0864.2 基金行业配置贡献的超额收益本次基金池中主要为消费类基金，基金经理在做好消费行业投

33、资基础上，是否对于其他行 业也有较高的配置能力是本节探讨的内容。行业配置能力方面，选取整个 一级行业最为细分子类，以半年度为频率，选取自20201231以来累计三期截面，计算方式上采用 每半年维度 一级行业配置比例乘以同期行业指数涨跌幅。同样数据上分别取两个时间维度：近一年累计的超额收益（最新截面日期为20211231）,以及基金自2020年以来 对应的平均超额收益。国泰大农业股票、泰达宏利泰达宏利稳定混合、中金消费升级2020 年以来平均超额收益较为靠前，该项表现较为优秀。同时统计从2020年以来三期持仓截面样本行业占比数据，主要集中在日常消费与可选消 费行业，整个消费板块相对集中，其次医疗

34、保健、工业行业的配置比例相对剩余行业相对 占优。图13：基金行业配置超额收益代码代码名称基金2020年以来ind一级行业占基金净值比例平均值（%）能源材料 工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术电信服务001579. 0F162203. OF001193. OF260109. OF004868. OF005106. OF001195. OF519710. OF005004. OF260104. OF001832. OF005888. OF110022. OF020005. OF003634. OF090015. OF006179. OF002967. OF270041. OF420003.

35、OF006604. OF160127. OF501038. OF162605. OF国泰大农业股票 泰达宏利秘定混合 中金消费升级 景顺长城内需贰号泥合 交保股息优化混合 银华农业产业股票发起式A 工银农业产业股票交侬策略回报灵活配宣混合 交银品质升级混合A 景顺长城内需增长足合 易方达珑恒混合 华夏新兴消费混合A 易方达消费行业股票 国泰金马便健回报混合 再实农业产业般票A01.20| 2.65Ol 1.68 0| 6. 59 0|2.20. 01 | 4. 32 0. 010. 440 6.940 I 5. 3900 0.012. 8413.732. 15 I19.244. 69 |16.

36、356. 75 I4.334.24122.912. 82 |8.835. 03 I14.358. 42 33.093. 5413.77| 7.31 |10.4415. 022. 184. 138. 890.813. 527.550.548.910.21.4412.483. 751.2820.046.147. 7424. 570. 677. 293. 591.896. 5325. 160.011. 1721.74Ol10.7221.88Ol6548.4 1 4 349.2000083. OF005235. OF000529. OF519915. OF519979. OF164205. OF270

37、007. OF001927. OF519714. OF006345. OF260108. OF004995. OF001382. OF大成内需增长混合A 富国品质生活混合A 浙商大教据甘逸消费A 广发消费品精选混合A 天弘永定价值成长混合A 信实消费精选股票A 南方消费侬华明杼多靠略定期开放混合 景顺长城鼎益混合（LOF） 汇添富消费行业混合泉华食品饮料量化般票发起式A 广发支全优势混合A富国消费主逋混合A 长信内需成长:昆合A 天弘文化新兴产业般票A 广发大盘成长混合 华夏消费升级混合Aol00.01000.010ol0000.0100.011.29| 7. 29 |10. 390. 031

38、 5. 82 E 29. 39 5.481.64|5. 171.72| 2. 45 J37.06 3.09| 6. 82 |40. 194, 32|19. 77 |4. 52 8.71 L11.1911.2124. 1623. 13000167. OF002621. OF交银消费新驱动股票景顺长城集英成长两年定期开放混合 景顺长城新兴成长混合 广发品牌消费股票A 易方达国企改革混合 广发聚优灵活配置混合 中欧消费主题股票A200008. OF001044. OF嘉实新消费股票001076. OF多方达改革红利混合W299684494040359423 35 55.L3 65.120. 250.

39、 590. 022. 612. 245. 630. 761.590. 01 I 2. 5800. 02,00. 023.09 15. 140.010. 880. 071.90.012. 570.011.88|0.30.010| 4. 45 |0. 12. 08o 0. oi L1.2|4, 69 1|14.594.511.186. 26 L12. 470.44|8.984. 05 20.361.88T28.070. 2711.550.41 D8.210. 43 |9. 119.46112.730.10.06K90.280.418,99|_44.99|3. 88 D21.85|_ 47,8|3.

40、 590. 72174.460.72 9.09|53.723.6617. 31 I 41,66. 78 L 27. 6133. 83 U7. 72115.15| 35. 73 5. 65 P 13. 01 48. 35 r公用事业房地产0. 42000.3ol2.880001.4801.080.010.1300000011,010009.1100.88. 27 I3. 7612.845. 410. 16 I2. 052.29 Ol3.376.654.80.6714.644.21 |8.4516.332.422.081.7100. 4912. 55 |4. 060. 8914. 380523.5

41、4|4. 432.46L 19.521.22|5. 7253.58117.31.151.26141.38111.650. 69 I5. 622. 140. 77 I3.44014. 241.0117.11.1318. 361.020.3401.775.68L6.54. 2610. 820.6617. 411.0910. 110. 38 7. 24oB12.3110.420. 240.91 I2. 330. 050. 140. 885. 020.048. 326. 051.280.75. 518. 260. 814. 2701.864.84 20. 67 j39. 9112.0402. 290. 050.01 15.930. 550. 04