北上两融延续流入资金压力阶段缓解.docx

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1、念粤开证券, YUEKHI SECURITIES一、股市流万胜有所改善4（-）北上资金流入4（事）新发基金醵下降，股票投资比例略降6（三）两融融资增加6（四）IPO醵上升7（五）限售股仍面临解禁压力8（六）事级市场减持有所回落9事、整体流应性：净回笼300亿元9三、整体资金价格：利率下行，人民币升值10表目录图表2 ：北上资金净买入额和大盘变化趋势（周度）4图表3 ：北上资金净买入额及交易甚十匕（周度）4图表4 ：上周北上资金行业净买入情况5图表7：基金市场醵变化6图表8：偏股类公募基金发行彳獭（亿佯）6图表9 ：基金股票投资比例分布图（按净资产）6图表10 :基金股票投资比例变粉布图（按净资

2、产）6图表11 ：行业融资净买入情况 7图表12:本周IPO上市财莫上升7图表13:近期新股稠一觅8图表14:限售解禁家数及市值统计8图表17:公开市场操作情况10图表18 :上周资金利率及汇率情况 10图表1 ：上周流动性数据总览上周数据（亿元/亿份）前一周数据（亿元/亿份）变动方向股市资金流入北上资金245.4168.5融资余额14690.714524.2.偏股基金新发行彳撷203.4745.1OZOZ 6Q0T0Z0Z m6o,ozozmzoIdzozocnSTOZOZ99IT0Z0ZcnmozozzzHIi.tbzoz5149474543二 4135zoiTzmoizzOiizm5Tz

3、mGtzz o llllllllllllllllllllllll9NZNZZ888866666 0000ITTT Cl 。11111111 Ti i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i ooooooooooooooooooooooo o ZZCNZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ z ooooooooooooooooooooooo o ZZZZZZCXIZZZZZZZZZZZZZZZZ z图表3 :北上资金净买入额及交易占比（周度）北上资金期间交易总额，亿元北上资金交易额占A股成交额的比重，（右轴）资料来源:Wind、资料来源:Wind

4、、002179000625600031300015002304000002002555000858002415000651u、木烟小卅11liinlJ Iffl Hnn5 逑 III 滞斯娜MB前廿扭嬲133co3 3 O3257.67202.36121.90175.83631.63235.19828.81哥 圆不定藤璘白5 O55*900004 lo 66O37UJ 26 k)3633高做哥血(%】1I4 K) 003(T3s7 * o100 4 71 5 * o 91 bo 61 2 4 O3 In 1兴岷丽桑扉圆序林H不卅告道好幽幽曲肝菩7ED即楚i丁D翦苣田 由明珊6 :H-通言片冏卧

5、射BEETOP106用002600600276002142000157601318002384603501300059600570601012圆的等酷哨扉血靠闲阴SB丑罪螂菖-B-圆卡阳卅汾期诉射詈WH肝丹山7UJ 50000 00KJ 900 7 60000 49O9UJ1浙消 (卤2 00 *4 5588.5200 1*7 27 2UU 2728.75213 39 1K) 5183.275 圆不用脚器巾哥3 7 4工lo573 O5 lo5536300 97 1 O7 * O2郭圃哥向()科弗脚群用哥而、00 tn 15 * O31 100 12 3 *4 32325 756 KJ69 7

6、1 OUJ联丽柒屏闲阴肝与vH 疝 邙is错茄的11田 41*工鞭皆由演幽明珊5 :H-通/H-成眇讪消 Tops今用电气设备化工 非银金融电子银行 机械设备 医药生物 交通运输钢铁 有色金属 休闲服务汽车采掘 食品饮料 轻工制造 家用电器综合 商业贸易 纺织服装 建筑装饰 计算机通信 农林牧渔 房地产传媒 公用事业 国防军工I I 42O O246。OO100 OO O6 7（二）新发基金规模下降，股票投姿比例略降上周偏股类公募基金发行增加203.39亿佯，较前一周的745.07亿伟所下降。临 近年末基金的股票投资比例略回落。据Wind数据按净资产统计上周近半数47.1% ） 基金的股票投资

7、变成匕例兀大（0.6% ）, 18.5%的基金的股票投资比例有所上升，而 34.3%的基金的股票投资比例有所下降。图表7 ：基金市场规模变化图表8 ：偏股类公募基金发行份额（亿份）180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000SU岸岸率#7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0007006005004003002001000JtalalLllk 山w* - . b- - W W全部基金份额（亿份）公部基金总数，右轴股票型和混合型基金份额（亿份）股票型和混合型基金总数

8、，右轴LLUCUC OTOZOZ 66Z0Z 8OZOZ Z6Z0Z 9OZOZ S6Z0Z bozoz T。息 ZOZOZ I6Z0Z ?6Toz moz 0I6T0Z 66T0Z 0?6Toz T6Toz 96T0Z s6 Toz资料来源:wind、资料来源:wind、图表9 ：基金股票投资比例分布（按净资产）图表10 ：基金股票投资比例变动分布（按净资产）基金股票投资比例分布图（按净资产）基金股票投资比例变动分布图（按净资产）90% 30.81%80%90% 30.34% 70%80% 2.83%60%70% 4.99%50% 60% 1.83%2.9% 3.39%增0.6 2.9% 1

9、5.16%变动2.9% 8.97%数据来源：Wind资料来源:wind、资料来源:wind、（三）两融融资增加上周末（截至12月4日）融资余额为14690.68亿元，较前一周增加166.53亿元， 融资买入醵较大。具体到行业来看，两融资金集中买入金融和电子板块，不北上资金 偏好一致。上周净买入77.3亿元。其他净买入较多的行业有银行（18.3亿元申子（15.6 亿元融资净卖出金额居前的行业为休闲服务（-20.9亿元1医药生物（-7.2亿元）0II42OOO O非银金融 银行 电子 农林牧渔国防军工化工 食品饮料采掘 机械设备 建筑装饰汽车 交通运输 轻工制造(RM)家用电器电气设备 钢铁 房地

10、产 商业贸易 休闲服务 传媒 纺织服装 通信 公用事业(E3 )-po 省瓶h-半H-丽IPO蹲皿甘9削、珈釉舫脸1。2.3 ZM、il ( 6削、61.4 0讨)训用Hr 牛。沸汨同的加一一削叫ffiqIIPO流41、722讨。2019-09-012019-09-222019-10-132019-11-032019-11-242019-12-152020-01-052020-01-262020-02-162020-03-082020-03-292020-04-192020-05-102020-05-312020-06-212020-07-122020-08-022020-08-232020-

11、09-132020-10-042020-11-01图表13 :近期新股申购一览代码名称申购代 码网上发行日期上市板块发行价格（元）发行市盈率 （倍）发行数量 （万股）_ 预计募资（亿元）003022.SZ联泓新科0030222020-11-25中小企业板11.4622.9914,736.0016.89835670.OC数字人8896882020-11-23三板12.5024.89800.001.13605376.SH靶新材7073762020-11-26主板11.6922.986,540.007.65300912.SZC凯龙3009122020-11-24创业板17.6237.162,800.

12、005.07300913.SZC兆龙3009132020-11-25创业板13.2124.473,062.504.78688590.SH新致软件7875902020-11-25科创板10.7330.154,550.566.01605183.SH确成股佳7071832020-11-25主板14.3822.994,872.047.01601686.SH友发集团7806862020-11-24主板12.8622.9714,200.0018.26003021.SZ兆威机申0030212020-11-24中小企业板75.1222.992,667.0020.03605258.SH协和申子707258202

13、0-11-19主板26.5622.992,200.005.84300911.SZC亿田3009112020-11-20创业板24.3526.732,666.678.45300916.SZ朗特智能3009162020-11-20创业板56.5250.001,065.006.02688557.SH骨憎能7875572020-11-23科创板27.7031.691,817.004.29300915.SZ海融科技3009152020-11-19创业板70.0356.421,500.0010.50688578.SH艾力斯-U7875782020-11-19科创板22.739,000.0016.16605

14、266.SH健之佳7072662020-11-1972.8922.991,325.009.66（五）限售股为S临解禁压力上周限售解禁市值为853.8亿元（首发原股东限售股解禁357.5亿元，首发一般股 俅单禁117.4亿元，定增股谶禁323.3亿元，其他55.6亿元），较前期（775.4亿元） 有所增加，未来一周解禁姆莫将小幅提升至859.5亿元。展望12月末-1月，仍旧面临 着刀小的解禁压力。图表14 :限售解禁家数及市值统计解禁家次 本期开始流通市值合计（亿元）（右轴）砂 廿 廿 个 廿 廿 廿 亡 廿资料来源:wind,图表15 :今年以来限售股解禁情况统计图表15 :今年以来限售股解禁

15、情况统计（六）二级市场减持有所回落上周事级市场净减持118.44亿元，前一周净减持167.40亿元。上周减仓压力最大的行业主要集中在医药生物、非银金融、计算机、传媒、申子板 块，其中非银金融和有色板块上周涨幅较大。图表16 :本月减仓参考市值TOP10行业整体流动性：净笼300亿元上周央行公开市场净回笼300亿元。其中开展7天逆回购2000亿元和MLF 2000 亿元，有4300亿元逆回购到期，1年期MLF投放2000亿元。月末、年末叠加信用风 险，央行通过MLF释放中长期流万胜，为稳定资金面保驾护航。图表17 :公开市场操作情况1-投放量回笼量现金流发生日期逆回购MLF（投放）合计逆回购ML

16、F（到期）净投放量2020/10/17-2020/10/23320032001000100022002020/10/24-2020/10/30510051003200320019002020/10/31-2020/11/0617001700510040009100-74002020/11/09-2020/11/15550055003200320023002020/11/16-202011/223000800011000550055002020/11/23-2020/11/2943004300300030001300廖嬲1/解20/12/42000200040004300-300三、整体资金价格

17、：利率下行，人民市升值整体市场价格方面，上周货币市场、国债市场和信用债市场利率下行，人民币升值。货币市场，资金价格下行。SHIBOR隔夜上行25 bp至1.09% , R007下行26bp至 2.33% , DR007下行33bp至2.04%。国债市场，长、短端国债收益率下降。上周1年 期国债利率下降4 bp至2.87% , 5年期国债利率下降4 bp至3.12% , 10年期国债利率 下降3 bp至3.27% ,期限利差扩大0.5bp至0.39%o信用债市场，企业信用债收益率小 幅下降。上周5年期AA企业债利率下降4 bp至4.66% , 5年期AAA企业债利率下降8 bp至3.96% ；

18、5年期AAA-AA等级利差上升4 bp至0.7% , 5年期AAA-5年期国债利差 下降5 bp至0.8%。汇率方面，短期人民币汇率小幅升值。上周人民币中间价（人民币/ 美元）贬值248个基点至6.55。图表18 :上周资金利率及汇率情况11/27变动货币市场（%）SHIBOR隔夜利率1.090.840.25R0011.150.890.26R0072.332.58-0.26DR0072.042.37-0.33国债市场（%）1年期国债到期收益率2.872.91-0.045年期国债到期收益率3.123.15-0.0310年期国债到期收益率3.273.30-0.0310年.1年期限利差0.390.390.00信用债市场（%）5年期AAA级企业债到期收益率3.964.05-0.085年期AA级企业债到期收益率4.664.71-0.04AA-AAA利差0.700.660.045年期AAA企业债不10年期国债信用利差0.840.89-0.05外汇市场跳欲昆陋6.556.58-0.02