营运资金管理概述(ppt 48页).pptx

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1、第八章第八章 营运资金管理营运资金管理现金及有价证券的管理现金及有价证券的管理应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理企业经营失败的主要原因企业经营失败的主要原因l现金不足现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中型企业万；一个中型企业要随时能拿要随时能拿1000万；一个大企业要随时能拿万；一个大企业要随时能拿1个亿。个亿。l应收账款过多应收账款过多：钱在客户那里：钱在客户那里l存货过多存货过多：钱压在商品里：钱压在商品里l固定资产过多固定资产过多：钱压在设备、厂房里：钱压在设

2、备、厂房里l短期借款用于长期用途短期借款用于长期用途： “短贷长投短贷长投”，短期偿债风，短期偿债风险高企。险高企。l长期借款用于短期用途长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担：企业要承担高额的利息负担l举债过度举债过度：资本金不足，长期偿债风险高。：资本金不足，长期偿债风险高。在一个企业中，流动资产占其全部资产的比重通常超过50，投资额大且易于变化。很多企业倒闭不是因为重大决策失误，而是企业流动资产出现“小问题”，如现金短缺、坏帐激增、存货积压等。因此，流动资产管理是一项十分重要的 基础性财务管理工作。为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占

3、用，加速流动资金周转，提高其使用效率。流水不腐流动资产管理第一节第一节 现金及有价证券的管理现金及有价证券的管理一、流动资金和营运资金一、流动资金和营运资金流动资产投资流动资产投资特点：特点：投资回收期短投资回收期短流动性流动性并存性并存性波动性波动性特点：特点：速度快速度快弹性高弹性高成本低成本低风险大风险大流动资产占用流动资产占用的货币表现为的货币表现为。日常营运日常营运所需资金所需资金流动资产管理的流动资产管理的目标目标以最低成本满足生产经营周转的需要。以最低成本满足生产经营周转的需要。流动资产管理的流动资产管理的要求要求 保证生产经营需要，又要合理使用资金保证生产经营需要，又要合理使用

4、资金 资金管理与资产管理相结合资金管理与资产管理相结合 保证资金使用与物资运动相结合，坚持保证资金使用与物资运动相结合，坚持钱货两清，遵守结算纪律钱货两清，遵守结算纪律1、现金的持有动机、现金的持有动机 （1）交易动机：）交易动机： 取决于销售量取决于销售量 （2）预防动机：）预防动机： 企业为应付紧急情况所持有的现金余额企业为应付紧急情况所持有的现金余额 主要取决于三方面：主要取决于三方面： 企业愿意承担风险的程度；企业愿意承担风险的程度； 企业临时举债能力的强弱；企业临时举债能力的强弱； 企业对现金流量预测的可靠程度。企业对现金流量预测的可靠程度。（3）投机动机）投机动机 取决于投资机会和

5、对风险的态度。取决于投资机会和对风险的态度。二、现金的持有动机与成本二、现金的持有动机与成本2、现金的成本、现金的成本 l管理成本管理成本持有现金而发生的管理费用持有现金而发生的管理费用（固定成本）（固定成本）w 机会成本机会成本丧失其他投资机会可能获取的收益丧失其他投资机会可能获取的收益=现金持有量现金持有量其他投资收益率其他投资收益率 w 转换成本转换成本 现金与有价证券相互转换时发现金与有价证券相互转换时发生的交易费用生的交易费用=变现次数变现次数证券每次转换费用证券每次转换费用 w 短缺成本短缺成本现金持有量不足而造成的损失现金持有量不足而造成的损失 成本分析模式成本分析模式根据现金有

6、关根据现金有关成本，分析预成本，分析预测其总成本最测其总成本最低时现金持有低时现金持有量的一种方法量的一种方法。三、最佳现金持有量三、最佳现金持有量的确定方法的确定方法存货模式存货模式将存货经济定将存货经济定货批量模型用货批量模型用于确定目标现于确定目标现金持有量。金持有量。 现金周转模式现金周转模式从现金周转的从现金周转的角度出发，根角度出发，根据现金周转速据现金周转速度来确定最佳度来确定最佳现金持有量的现金持有量的模式模式 。1. 计算现金周转期计算现金周转期赊购原材料赊购原材料 存货周转期存货周转期赊销产品赊销产品 应收账款周转应收账款周转期期收回货款收回货款 应付账款周转应付账款周转期

7、期 现金周转期现金周转期支付材料款支付材料款（现金流出）（现金流出）收回现金收回现金（现金流入）（现金流入）现金周转期现金周转期=应收账款周转期应收账款周转期+存款周转期存款周转期-应付账应付账款周转期款周转期3. 计算目标现金持有量计算目标现金持有量2. 计算现金周转率计算现金周转率现现金金周周转转期期计计算算期期天天数数现现金金周周转转率率 现现金金周周转转天天数数全全年年现现金金需需求求总总量量现现金金周周转转率率全全年年现现金金需需求求总总量量目目标标现现金金持持有有量量 360一般以年为单位，通一般以年为单位，通常一年按常一年按360天计算天计算 现金周转期越短，周转次数越现金周转期

8、越短，周转次数越多，现金持有量就越少多，现金持有量就越少 【例例】某企业存货周转期为某企业存货周转期为70天，应收账款周转期为天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为天，应付账款周转期为40天，企业预计全年需用天，企业预计全年需用现金现金600万元，计算该企业的最佳现金持有量。万元，计算该企业的最佳现金持有量。 现金周转期现金周转期=703040=60天天 现金周转率现金周转率=36060=6次次 最佳现金持有量最佳现金持有量=6006=100万元万元 l f tl决策标准决策标准: :以总成本以总成本最低最低的现金持有量作为最的现金持有量作为最佳现金持有量佳现金持有量N N。总成本包括：

9、。总成本包括：1 1投资成本：指企业的债权人或股东因向投资成本：指企业的债权人或股东因向企业提供资金而要求的收益率。企业提供资金而要求的收益率。2 2管理成本：指企业为管理现金而发生的管理成本：指企业为管理现金而发生的管理费用，是一种固定成本。管理费用，是一种固定成本。3 3短缺成本：是指企业因现金短缺而遭受短缺成本：是指企业因现金短缺而遭受的损失。的损失。最佳现金持有量最佳现金持有量成本分析模式成本分析模式成本成本总成本总成本机会成本机会成本短缺成本短缺成本管理成本管理成本现金持有量现金持有量成本分析模式成本分析模式l先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短先分别计算出各种方案的机会成本

10、、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。有量即为最佳现金持有量。l【例例】某企业现有某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案四种现金持有方案，有关成本资料如表（，有关成本资料如表（1）所示。）所示。方案方案现金持有量现金持有量机会成本率机会成本率管理成本管理成本短缺成本短缺成本A10 00010%1 8004 300B20 00010%1 8003 200C30 00010%1 800900D40 00010%1 8000表（表（1） 现金持有方案表现金持有方案表 单位：元单位：元表（表（2） 最佳现金持有量

11、测算表最佳现金持有量测算表 单位：元单位：元方案方案现金持有量现金持有量机会成本机会成本管理成本管理成本 短缺成本短缺成本总成本总成本A10 0001 0001 8004 3007 100B20 0002 0001 8003 2007 000C30 0003 0001 8009005 700D40 0004 0001 80005 800存货模式存货模式 假设前提假设前提 ：（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且

12、可以）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金；出售有价证券来补充现金；（4）不考虑管理费用）不考虑管理费用 基本原理基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将即将持有现金持有现金机会成本机会成本同同转换有价证券的交易成本转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。额，从而得出目标现金持有量。与现金持有量有关的成本与现金持有量有关的成本机会成本机会成本转换成本转换成本有有价价证证券券利利率率平平均均现现金金持持有有量量 K

13、 )2/Q(每每次次转转换换成成本本转转换换次次数数 FT )Q/(FQTKTC )/()2/Q(持有现金相关总成本持有现金相关总成本 计算公式使使TC最小的现金持有量最小的现金持有量(Q*)（微分求导）（微分求导）最佳现金持有量最佳现金持有量KTF2Q* FQTKTC )/()2/Q(持有现金相关总成本持有现金相关总成本T-一定时期内现金的总需求量一定时期内现金的总需求量F-每次转换有价证券的固定陈本每次转换有价证券的固定陈本K-有价证券的利息率有价证券的利息率TC-总成本总成本Q-最佳现金持有量最佳现金持有量注意假设条件与基本公式注意假设条件与基本公式 例题例题1.某企业每月平均现金需要量

14、为某企业每月平均现金需要量为10万万元，有价证券的月利率为元，有价证券的月利率为10，假定企业现金，假定企业现金管理相关总成本控制目标为管理相关总成本控制目标为600元。元。要求：要求：（1）计算有价证券的转换成本的限额；）计算有价证券的转换成本的限额；（2）计算最低现金余额；）计算最低现金余额；（3）计算最佳有价证券交易间隔期。）计算最佳有价证券交易间隔期。 Q = 2TF/K解析：（解析：（1）有价证券的转换成本为：）有价证券的转换成本为： 因为：因为： TC = 2TFK所以转换成本所以转换成本 F=TC2/（2TK） = 6002/210000010=180（元）元）（2）最佳现金余额

15、为：）最佳现金余额为： Q= 2TF/K = 2100000180/10 =60000（元）元） （3）最佳有价证券交易间隔期）最佳有价证券交易间隔期 最佳有价证券交易次数最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次次 最佳有价证券交易间隔期最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18（天）（天）四、现金收支综合各管理四、现金收支综合各管理加速现金收款加速现金收款 减少顾客付款减少顾客付款的邮寄时间的邮寄时间 减少收取支票减少收取支票和兑现支票的和兑现支票的时间时间 加速资金存入加速资金存入自己往来银行自己往来银行的过程的过程控制现金支出控制现金支出 运用浮游量运用浮游量 推迟至

16、应付付推迟至应付付款款 采用汇票结算采用汇票结算方式付款方式付款闲置现金投资闲置现金投资管理管理 投入流动性高，投入流动性高，风险低，期限风险低，期限短的金融股工短的金融股工具。具。第二节第二节 应收帐款的管理应收帐款的管理一、应收账款成本一、应收账款成本l因持有应收账款而付出的代价。因持有应收账款而付出的代价。1、机会成本、机会成本=资金成本率资金成本率维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金变动成本率变动成本率应收账款平均余额应收账款平均余额=(年赊销净额年赊销净额/360)平均收账天数平均收账天数维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额应收账款平均余额

17、应收账款的机会成本应收账款的机会成本=年销售额年销售额/360 平均收现期平均收现期变动成本率变动成本率资金成本资金成本注意：平均收现期的确定注意：平均收现期的确定 年销售额的使用年销售额的使用【例例】假设某企业预测的年度赊销额为假设某企业预测的年度赊销额为3000 0003000 000元，应收元，应收账款平均收帐天数为账款平均收帐天数为6060天，变动成本率为天，变动成本率为6060，资金成本，资金成本率为率为1010，计算应收账款的机会成本。，计算应收账款的机会成本。应收账款平均余额应收账款平均余额 = =年销售额年销售额360360平均收现期平均收现期30000003000000360

18、 360 6060500000500000（元）（元）应收账款占用资金应收账款占用资金= =应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率500000 500000 6060300000300000（元）（元）应收账款机会成本应收账款机会成本= =应收账款占用资金应收账款占用资金 资金成本率资金成本率300000 300000 10103000030000（元）（元）或：应收账款机会成本或：应收账款机会成本= 3000000/360 = 3000000/360 60 60 6060 1010=30000=30000（元）（元）l2、管理成本（收账费用，客户资信调查费）、管理成本（收账费用

19、，客户资信调查费）l3、坏账损失成本、坏账损失成本=赊销额赊销额坏账损失率坏账损失率应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 二、信用政策的确定二、信用政策的确定1.信用政策构成信用政策构成（1）信用标准：是客户获得企业商业信用所）信用标准：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。表示。 28（1）同行业竞争对手的情况；（2）企业承担违约风险的能力；（3）客户的资信程度。 客户的资信程度通常从五方面评价，即“5C”系统，包括:品质品质(Character)客户履行履行偿债义务的可能性客户履行履行偿债义务的可能性 。能

20、力能力(Capacity)客户的偿债能力。客户的偿债能力。资本资本(Capital)客户的财务实力和财务状况。客户的财务实力和财务状况。抵押品抵押品(Collateral)客户拒付时能被用作抵押的资客户拒付时能被用作抵押的资产。产。条件条件(Condition)可能影响客户付款能力的经济环可能影响客户付款能力的经济环境。境。信用条件包括：信用条件包括：信用期限、信用期限、折扣期限和现金折扣。折扣期限和现金折扣。信用条件备选方案评价。信用条件备选方案评价。基本表现方式为基本表现方式为“2/10，N/30” （2）信用条件：是企业评价客户等级）信用条件：是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的

21、依据。，决定给予或拒绝客户信用的依据。（3）收帐政策：是指客户违反信用条件，收帐政策：是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收帐策略拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收帐策略与措施。与措施。30典型的收款过程可包括以下步骤：典型的收款过程可包括以下步骤：1.信件信件 2.电话电话 3.个人拜访个人拜访 4.诉讼程序诉讼程序 收账政策过宽收账政策过宽利：扩大销售利：扩大销售 增强竞争力增强竞争力弊：增加收账费用弊：增加收账费用 增加资金占用增加资金占用收账政策过严收账政策过严利：减少坏账损失利：减少坏账损失 减少资金占用减少资金占用弊：减少销售收入弊：减少销售收入 减少利润减少利润权权

22、 衡衡项目项目A方案方案B方案方案年收账费用年收账费用(万元万元)46平均收账期平均收账期(天天)6045坏账损失占赊金额坏账损失占赊金额(%)32年赊销净额年赊销净额(万元万元)800800变动成本率变动成本率(%)6060资金成本率资金成本率(%)1010例题：某企业应收账款收账政策的备选例题：某企业应收账款收账政策的备选方案方案A和和B的有关资料见的有关资料见表表： 收账政策的备选方案收账政策的备选方案请据此编制收账政策分析评价表，并作出决策。请据此编制收账政策分析评价表，并作出决策。收账政策分析评价表收账政策分析评价表 可见，可见，B方案优于方案优于A方案。方案。项目项目A方案方案B方

23、案方案年年赊销净额赊销净额(万元万元)500800应收应收账款财转次数账款财转次数(次次)360/6060360/458应收应收账款平均余额账款平均余额(万元万元) 800/6133.33800/8100应收应收账款占用资金账款占用资金(万元万元)133.3360%80 1006%60收账成本收账成本 机会机会成本成本(万元万元)8010%86010%6坏账坏账损失损失(万元万元)8003%24802%16年年收账费用收账费用(万元万元)46收账收账成本合计成本合计(万元万元)3628三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理（一）应收账款追踪分析（一）应收账款追踪分析（二）应收账款账龄分析

24、（二）应收账款账龄分析 利用账龄分析表，企业可以了解到以下情况利用账龄分析表，企业可以了解到以下情况: 1有多少欠款尚在信用期内。有多少欠款尚在信用期内。 2有多少欠款超过了信用期，超过时间长短有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少。的款项各占多少。（三）建立应收账款坏账准备制度（三）建立应收账款坏账准备制度 一、存货功能一、存货功能第三节第三节 存货的管理存货的管理功能功能维持维持均衡生产均衡生产降低降低进货成本进货成本防止防止停工待料停工待料适应适应市场变化市场变化（一）取得成本（一）取得成本 TCQ2.采购成本采购数量采购成本采购数量单位采购成本单位采购成本=DUF11.1.

25、订货成本订货成本固定订货成本固定订货成本变动订货成本变动订货成本(D/Q)K二、存货管理的成本二、存货管理的成本K每次订货的变动成本每次订货的变动成本D存货的年需要量存货的年需要量Q每次进货量每次进货量U单位采购成本单位采购成本1FKQDDUTCQ （二）储存成本（二）储存成本 TCC储存成本储存成本固定储存成本固定储存成本变动储存成本变动储存成本F2KC(Q/2)（三）（三）缺货成本缺货成本 TCS22ccQT CFK存货总成本存货总成本=采购成本采购成本 +订货成本订货成本 +储存成本储存成本 +缺货成本缺货成本 =F1+(D/Q)K+DU+F2+(Q/2)KC+TCS三、三、.经济订货量

26、的基本模型经济订货量的基本模型（l）经济订货量的概念。经济订货量的概念。 经济订货批量（经济订货批量（economic order quantity , EOQ） 指既能满足生产经营需要，又能使存指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。货费用达到最低的一次采购批量。（2）经济订货量基本模型）经济订货量基本模型 经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：经济订货量基本模型需要设立的假设条件是： 1企业能够及时补充存货，即需要订货时便能立即企业能够及时补充存货，即需要订货时便能立即取得存货。取得存货。 2能集中到货，而不是陆续入库。能集中到货，而不是陆续入库。 3不允许缺货，即

27、无缺货成本。不允许缺货，即无缺货成本。 4需求量稳定，并且能预测，即需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量。为已知常量。 5存货单价不变，即存货单价不变，即U为已知常量。为已知常量。 6企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。 7所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。货而影响其他。 8存货消耗速度稳定存货消耗速度稳定 存货总成本的公式可以简化为存货总成本的公式可以简化为 F1、D、U和和F2为常数量时，为常数量时，TC的大小取决的大小取决于变动订货成本和变动储存成本，这被称为于变动订货成本和变动

28、储存成本，这被称为与批量有关的总成本，即：与批量有关的总成本，即： 122cDQTCFKDUFKQ*()2cQDQTCKKQl经济订货量基本模型经济订货量基本模型 l存货总成本公式：存货总成本公式： l每年最佳订货次数公式：每年最佳订货次数公式：*2cKDQKCKDKQTC2)(* *QDN l最佳订货周期公式最佳订货周期公式l经济订货量占用资金经济订货量占用资金:NT1 2*UQW 例题例题4：某公司本年度需耗用乙材料：某公司本年度需耗用乙材料36000千克，千克，该材料采购成本为该材料采购成本为200元元/千克，年度储存成本为千克，年度储存成本为16元元/千克，平均每次进货费用为千克，平均

29、每次进货费用为20元。元。 要求：要求：（l）计算本年度乙材料的经济进货批量。计算本年度乙材料的经济进货批量。（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。总成本。（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。资金占用额。（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。）计算本年度乙材料最佳进货批次。 答案：答案： （ l）计算本年度乙材料的经济进货批量计算本年度乙材料的经济进货批量 本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量 = (23600020)16=300(千克千克) (2)计算本年度乙材料经济进货批

30、量下的相关总计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本成本 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 = 23600020164800(元元) (3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额资金占用额 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额占用额300200230000(元元) (4)计算本年度乙材料最佳进货批次计算本年度乙材料最佳进货批次 本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次 =36000300=120（次）（次）46lABC分类管理是指按一定的标准，将存货分类管

31、理是指按一定的标准，将存货划分为划分为A、B、C三类，分别采用分品种重三类，分别采用分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。握的存货管理方法。分类标准：一是金额标准；另一个是分类标准：一是金额标准；另一个是品种数量标准。品种数量标准。 其中，金额标准是最基本的。其中，金额标准是最基本的。四、其他存货控制方法47A-按存货价值按存货价值 70%左右左右 品种品种 10%左右左右B-按存货价值按存货价值 20%左右左右 品种品种 20%左右左右C-按存货价值按存货价值 10%左右左右 品种品种 70%左右左右48（二）适时存货制（二）适时存货制 适时存货制的成功取决于几个因素适时存货制的成功取决于几个因素 ： 1计划要求 2与供应商的关系 3准备成本 4其他因素