10月交易所及银行间托管数据点评.docx

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1、1银行间及交易所托管量总览：环比增幅创新低2022年10月，银行间及交易所债券托管量环比增幅创年内新低，为018%。 银行间市场（中债登、上清所）和交易所（上交所、深交所）债券托管量分别为 126.91、18.86万亿元，总计145.77万亿元。 银行间债券托管较上一月增加0.4万亿元，环比增加0.29%,增幅仅高于7月； 上清所债券托管量较9月减少2000亿元，环比减少0.63%0交易所债券托管量较上一月减少1000亿元，环比减少0.52%。图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）

2、资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,2分券种：国债增幅转负，存单余额大幅减少分券种来看，10月托管量增幅创新低，主要是受到国债托管量下滑所致。10月国 债托管规模环比减少293亿元，地方债、政金债净增2932、2221亿元。4杠杆率：11月杠杆率回落107.27%10月，银行间债市杠杆率震荡回落，月末达106.63%较9月末降低125pct。11 月杠杆率维持在较低水平，截至上周五（11月11日），杠杆率为107.27%。10月末以来净融资额为1243亿元，上周五（11月11日）质押式回购余额为8.63 万亿元，测算得杠杆率约为107.27%, 11月以来杠杆率维持在较低水平。图表19银

3、行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）2022 2021 2020CFETS,分机构来看，10月广义基金、商业银行、证券公司、保险机构杠杆率迅速回落。 商业银行、广义基金、证券公司、保险机构杠杆率分别为101.84%、104.82%、152.34%、 115.90%,较 9 月环比-0.44pct, -0.69pct, -5.74pct, -1.24pcto图表20广义基金杠杆率（单位：%）图表21商业银行杠杆率（单位：%）广义基金商业银行CFETS,OFETS,2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 20

4、22/09 2022/10保险机构证券公司CFETS,CFETS,CFETS,风险提示：流动性风险。图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）UT111 l9JUi 1UI lbMUT111 l9JUi 1UI lbM309420802929国债2027(7067)2162利率率地方债818414307(23921)1975政金债13922709(1715)(2299)企业债2935548(384)超短融24131214937802PPN45511217993短融151574892中票125010576561217公司债1942(37)996(88)同业存单同业存单(663)66581489(

5、5商业银行债1941766(J1SU)非银债23619681521207223(1168)(243)17532044T(5619)可转债ABS1453429293641711915168816351265央票(672)17651其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,2.1 利率债：,国债托管额环比减少利率债整体托管规模为83.43万亿元，环比增加4861亿元。10月国债托管量增幅 创年内除3月新低，地方债与政金债增幅回归至中性水平。 10月国债托管规模为25.18万亿元，环比减少293亿元。分机构看，商业银行 增持规模回落，广义基金与券商由正转负减持。 地方政府债托管规模为36万亿元，

6、环比增加2932亿元。分机构看，商业银行 与券商转为增持，广义基金与保险机构需求回落。 政策性银行债托管规模为22.24万亿元，环比增加2221亿元。10月广义基金 增持政金债规模继续环比减少，商业银行需求回落。图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元） 2022/082022/09 2022/10商业银行 广义基金 证券公司保险机构 境外机构 其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表5地方债分机构托管量环比变动动（单位：亿元） 2022/082022/092022/10资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/09 2022

7、/10资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，2.2信用债：PPN与公司债托管规模连续减少，中票增额稳定10月信用债总托管量为30.49万亿元，环比增加582.07亿元。短融、公司债、PPN 托管量环比减少，中票环比增额稳定。（1） 发改委债券： 企业债托管规模为382万亿元，环比增加190亿元。广义基金与保险机构由负 转正开始增持。(2) 协会产品：10月协会产品总托管量为13.93万亿元，较9月增加990亿元。短融与PPN托管量减少，中票托管量增额稳定。分机构来看，广义基金净卖 出规模明显减小，商业银行需求回落。(3) 交易所债券： 10月公司债托管规模为12.75万亿元，环比减少598

8、.24亿元。分机构看：广义基金为增持主力，券商与保险机构减持明显。图表7企业债分机构托管量环比变动(单位：亿元) 2022/082022/092022/10商业银行 广义基金 证券公司 保险机构 境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,图表8协会产品分机构托管量环比变动(单位：亿元) 2022/082022/09 2022/10-1,000-1,500 -2, 000 -2,500政策性银行 商业银行广义基金 证券公司 保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，同业存单：余

9、额回落10月同业存单托管规模为14.13万亿元，环比减少3884.6亿元。存单托管大幅回 落，商业银行与广义基金由正负减持1643、2532亿元。图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）16 1同业存单托管量（左轴）同业存单增量（右轴）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/10资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，2.3 金融债：余额增长回升，基金仍是配置主力10月金融债托管规模为9.1万亿元，环比增加1074.26亿元。金融债余额增长回升, 商业银行大幅增持598.3亿元，基金仍是配置主力。图表12金融债分机构托管量环

10、比变动（单位：亿元） 2022/082022/092022/10政策性银行商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,3分机构：需求普遍回落，广义基金转为减持分机构来看，基金转为减持，其余机构普遍需求回落。10月，商业银行托管量增额 降至2930亿元，广义基金由正转负减持1191亿元。图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,机构/日期2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/08 2022/09|H政策性银行(1432)(923)(702)15

11、715451236(233)524商业银行87519644126452543563717781(3广义基金477260005797427342769证券公司(437)(455)33721保险机构104(206)境外机构609其10月,商业银行共增持债券2881亿元，其中增持利率债4118亿元，增持信用债 589亿元，减持同业存单1643.36亿元，增持金融债598亿元。 利率债方面，分别增持国债、地方债、政金债683、1845、1585亿元。 信用债方面，增持协会产品612亿元。增持超短融、中票566、200亿元、减持 定向工具、短融55、99亿元。 大额减持同业存单1643.36亿元。图表1

12、4商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元） 2022/082022/09 2022/10资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,10月，广义基金共减持债券1191亿元，其中增持利率债396.52亿元，增持信用债339.24亿元，减持同业存单2532.3亿元，增持金融债690.33亿元。 利率债方面，分别增持地方债、政金债343、506亿元，减持国债453亿元。 信用债方面主要减持协会产品43亿元，增持公司债330亿元。10月广义基金大额减配存单2532亿元。图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元） 2022/082022/09 2022/105,000 4,000 - 3,000

13、 - 2,000 -1,000 -0 - (1,000)- (2,000)- (3,000)- (4,000) 资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，10月，证券公司共增持债券12亿元，与9月无明显变化。 利率债方面，增持地方债、政金债461、48亿元，减持国债458亿元。 信用债方面，协会产品余额无明显变化，主要减持公司债64亿元。此外，同业存单持仓减少31亿元。图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元） 2022/082022/092022/10600 n(600)资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,10月保险机构共增持债券18亿元，与9月无明显变化。 利率债方面，分别增

14、持方债、政金债281、38亿元，减持国债21亿元。 信用债方面，减持公司债139亿元。 此外，减持商业银行债152亿元。图表17保险机构分券种托管量环比变动(单位：亿元) 2022/082022/09 2022/10400 300 -200 -100 -0 -(100)-(200)-资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，10月境外机构共减持债券241亿元，其中减持利率债252.23亿元。 利率债方面，减持国债、政金债55、196亿元。 信用债方面，减持协会产品12亿元。 此外，同业存单由负转正，增持94亿元。图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元） 2022/082022/09 2022/10150 n 100 -50 -0 -(50)-(100)-(150)-(200)-(250)-(300)-(350)-(400)-资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所,