第四章-资产管理业务优秀PPT.ppt

《第四章-资产管理业务优秀PPT.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第四章-资产管理业务优秀PPT.ppt（39页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第四章询问服务和资产管理第四章询问服务和资产管理n n第一节 询问服务n n1、含义n n以合同关系为基础，以学问、信息、阅历、技术和技能为载体，针对客户的须要供应信息、建议或方案的综合性探讨活动。n n供应信息、投资建议、顾问n n2、程序n n前期-签订服务合同-供应服务方案实施其次节其次节 资产管理资产管理一、概念一、概念一、概念一、概念资产管理（资产管理（资产管理（资产管理（Asset Management)Asset Management)业务业务业务业务:投资银行代理资产全部者投资银行代理资产全部者投资银行代理资产全部者投资银行代理资产全部者经营资产，以使资产全部者的资产增值的新兴

2、的金融业务。经营资产，以使资产全部者的资产增值的新兴的金融业务。经营资产，以使资产全部者的资产增值的新兴的金融业务。经营资产，以使资产全部者的资产增值的新兴的金融业务。代理关系代理关系代理关系代理关系理论上，资产管理可以涵盖一切形式的资产，包括现金资产、证理论上，资产管理可以涵盖一切形式的资产，包括现金资产、证理论上，资产管理可以涵盖一切形式的资产，包括现金资产、证理论上，资产管理可以涵盖一切形式的资产，包括现金资产、证券资产、股权资产、债权资产和实物资产。券资产、股权资产、债权资产和实物资产。券资产、股权资产、债权资产和实物资产。券资产、股权资产、债权资产和实物资产。客户托付资产可以是现客户

3、托付资产可以是现客户托付资产可以是现客户托付资产可以是现金、债券、资产支持证金、债券、资产支持证金、债券、资产支持证金、债券、资产支持证券、证券投资基金、股券、证券投资基金、股券、证券投资基金、股券、证券投资基金、股票、金融衍生品或者中票、金融衍生品或者中票、金融衍生品或者中票、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金国证监会允许的其他金国证监会允许的其他金国证监会允许的其他金融资产。融资产。融资产。融资产。资产管理是指券商接资产管理是指券商接资产管理是指券商接资产管理是指券商接受客户资产托付而代受客户资产托付而代受客户资产托付而代受客户资产托付而代其投资，券商选择资其投资，券商选择资其投资，券商

4、选择资其投资，券商选择资产类型（股票、债券产类型（股票、债券产类型（股票、债券产类型（股票、债券或地产）、确定投向或地产）、确定投向或地产）、确定投向或地产）、确定投向以及何时买卖以及何时买卖以及何时买卖以及何时买卖 。n n投资者将其合法持有的现金或证券托付给专业的证券经营机构，通过金融市场运作，有效降低市场风险、赢得较高投资回报的一种新兴的金融业务。n n我国证券公司的资产管理业务的我国证券公司的资产管理业务的n n1 1、我国证券公司资产管理业务的发展与规制、我国证券公司资产管理业务的发展与规制n n我国证券公司资产管理业务的发展大致分为如下几我国证券公司资产管理业务的发展大致分为如下几

5、个阶段：个阶段：n n第一，萌芽阶段，第一，萌芽阶段，19931993至至19951995年。在股市大规模扩年。在股市大规模扩容的背景下容的背景下,投资群体快速发展。证券公司为了吸投资群体快速发展。证券公司为了吸引客户以保障经纪业务引客户以保障经纪业务,推出了代客理财形式的资推出了代客理财形式的资产管理业务产管理业务,主要服务对象是个人投资者主要服务对象是个人投资者,业务规模业务规模较小。较小。n n其次，形成阶段，其次，形成阶段，19961996至至19971997年。资产管理业务在年。资产管理业务在券商中渐渐风行，各家券商起先设立特地的部门。券商中渐渐风行，各家券商起先设立特地的部门。n

6、n第三，无序高速发展阶段，第三，无序高速发展阶段，19971997年至年至20012001年。由于年。由于投资渠道的有限，证券公司获得的资金主要是投资投资渠道的有限，证券公司获得的资金主要是投资股市。借钱股市。借钱建仓建仓拉升拉升出利好消息出利好消息(业业绩或者重组绩或者重组)出货，是当时资产管理业务标准出货，是当时资产管理业务标准的业务流程。的业务流程。n n 第四，逐步规范、发展、创新阶段，第四，逐步规范、发展、创新阶段，20012001年至现在。年至现在。n n为了促进证券公司规范发展，有效防范和化解金融风险，维护证券市场的平安与稳定，为了促进证券公司规范发展，有效防范和化解金融风险，维

7、护证券市场的平安与稳定，20012001年年1 1月月3131日证监会发布日证监会发布1515号文证券公司内部限制指引。号文证券公司内部限制指引。20012001年年1111月月2828日证监会颁日证监会颁布了中国证券监督管理委员会关于规范证券公司受托投资管理业务的通知，这标记布了中国证券监督管理委员会关于规范证券公司受托投资管理业务的通知，这标记着国家尝试着规范和监管证券公司的资产管理业务。着国家尝试着规范和监管证券公司的资产管理业务。20032003年年4 4月月2929日，为了规范证券公司日，为了规范证券公司从事的集合性受托投资管理业务，证监会发布了证券监督管理委员会关于证券公司从从事的

8、集合性受托投资管理业务，证监会发布了证券监督管理委员会关于证券公司从事集合性受托投资管理业务有关问题的通知。国家为了对证券公司进行综合治理，事集合性受托投资管理业务有关问题的通知。国家为了对证券公司进行综合治理，20032003年年8 8月月1212日证监会召开了日证监会召开了“证券公司规范发展座谈会证券公司规范发展座谈会”。n n20032003年年1212月月1818日证监会发布证券公司客户资产管理业务试行方法，第一次以立法的形日证监会发布证券公司客户资产管理业务试行方法，第一次以立法的形式明确界定了券商资产管理业务的类型，即定向、专项与集合资产管理三项业务。式明确界定了券商资产管理业务的

9、类型，即定向、专项与集合资产管理三项业务。n n随后，证监会就资产管理业务的相关事项发布了相应的文件：随后，证监会就资产管理业务的相关事项发布了相应的文件：20042004年年1010月月1212日中国证券日中国证券监督管理委员会关于进一步加强证券公司客户交易结算资金监管的通知、监督管理委员会关于进一步加强证券公司客户交易结算资金监管的通知、20042004年年1010月月2121日中国证券监督管理委员会关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知、日中国证券监督管理委员会关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知、20052005年年1111月月3 3日中国证券监督管理委员会关于印发日

10、中国证券监督管理委员会关于印发 的通知、的通知、20062006年年4 4月月7 7日证监会发布证券登记日证监会发布证券登记结算管理方法等。结算管理方法等。20052005年的证券法第一百二十五条第六项明确规定证券资产管理是证券年的证券法第一百二十五条第六项明确规定证券资产管理是证券公司业务之一。可以说这是综合治理成功和对资产管理业务的性质清晰相识的一个例证。公司业务之一。可以说这是综合治理成功和对资产管理业务的性质清晰相识的一个例证。当然在规范的同时，政监会也激励证券公司进行创新。当然在规范的同时，政监会也激励证券公司进行创新。n n20042004年年8 8月月1212日，证监会发文关于推

11、动证券业创新活动有关问题的通知，激励证券公日，证监会发文关于推动证券业创新活动有关问题的通知，激励证券公司在司在“法制、监管、自律、规范法制、监管、自律、规范”的基础上进行创新。从的基础上进行创新。从20052005年以来，证监会已经批准了年以来，证监会已经批准了莞深高速马路收费收益权专项资产管理支配、中国网通专项资产管理支配、南京城建污莞深高速马路收费收益权专项资产管理支配、中国网通专项资产管理支配、南京城建污水处理收费资产支持收益专项资产管理支配等专项资产管理支配。水处理收费资产支持收益专项资产管理支配等专项资产管理支配。二、资产管理业务的特点二、资产管理业务的特点n n、是一种体现金融契

12、约的托付代理关系n n、接受特性化的管理n n、体现了一对一的信息披露n n、客户担当投资风险n n、受托资产具有多样性n n、风险限制主要体现在资金流向的限制和价格波动预警指标的设计上三、资产管理业务的基本类型三、资产管理业务的基本类型n n按托付管理资产形态的不同可以划付分为：n n现金管理、n n国债管理n n新股申购n n企业年金基金管理n n按资金的运作方式可以划分为：基金式资产管理和独立账户式资产管理n n按收益安排方式不同可以划分为：全权托付型、固定回报型和投资顾问型n n20032003年年年年1212月月月月1818日证监会发布日证监会发布日证监会发布日证监会发布的证券公司客

13、户资产管的证券公司客户资产管的证券公司客户资产管的证券公司客户资产管理业务试行方法理业务试行方法理业务试行方法理业务试行方法(以下简以下简以下简以下简称试行方法称试行方法称试行方法称试行方法)将证券公将证券公将证券公将证券公司可以从事的客户资产管司可以从事的客户资产管司可以从事的客户资产管司可以从事的客户资产管理业务分为三类：理业务分为三类：理业务分为三类：理业务分为三类：n n一是为单一客户办理定向一是为单一客户办理定向一是为单一客户办理定向一是为单一客户办理定向资产管理业务；资产管理业务；资产管理业务；资产管理业务；n n二是为多个客户办理集合二是为多个客户办理集合二是为多个客户办理集合二

14、是为多个客户办理集合资产管理业务；资产管理业务；资产管理业务；资产管理业务；n n三是为客户办理特定目的三是为客户办理特定目的三是为客户办理特定目的三是为客户办理特定目的的专项资产管理业务。的专项资产管理业务。的专项资产管理业务。的专项资产管理业务。n n证券公司为单一客户办理定向证券公司为单一客户办理定向证券公司为单一客户办理定向证券公司为单一客户办理定向资产管理业务，应当与客户签资产管理业务，应当与客户签资产管理业务，应当与客户签资产管理业务，应当与客户签订定向资产管理合同，通过该订定向资产管理合同，通过该订定向资产管理合同，通过该订定向资产管理合同，通过该客户的账户为客户供应资产管客户的

15、账户为客户供应资产管客户的账户为客户供应资产管客户的账户为客户供应资产管理服务。理服务。理服务。理服务。证券公司为多个客户办理集合资产管理业证券公司为多个客户办理集合资产管理业务，应当设立集合资产管理支配，与客户务，应当设立集合资产管理支配，与客户签订集合资产管理合同，将客户资产交由签订集合资产管理合同，将客户资产交由具有客户交易结算资金法人存管业务资格具有客户交易结算资金法人存管业务资格的商业银行或者中国证监会认可的其他机的商业银行或者中国证监会认可的其他机构进行托管，通过特地账户为客户供应资构进行托管，通过特地账户为客户供应资产管理服务。产管理服务。证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理

16、业务，应当证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理业务，应当签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具体状况，设定特定投资目标，通过特地账户为客户供应资体状况，设定特定投资目标，通过特地账户为客户供应资产管理服务。产管理服务。n n为单一客户办理定向资产管理业务的特点是：为单一客户办理定向资产管理业务的特点是：n n证券公司与客户必需是一对一的证券公司与客户必需是一对一的n n具体投资方向应在资产管理合同中约定具体投资方向应在资产管理合同中约定n n必需在单一客户的专用证券账户中经营运作必需在单一客户的专用证券账户中经营运作n n集合资

17、产管理业务的特点是：集合资产管理业务的特点是：n n集合性集合性n n投资范围有限定性和非限定性之分投资范围有限定性和非限定性之分n n客户资产必需进行托管客户资产必需进行托管n n通过特地账户投资运作通过特地账户投资运作n n较严格的信息披露较严格的信息披露n n专项资产管理业务的特点是：n n综合性，证券公司与客户可以是一对一，也可以是一对多n n特定性，要设定特定的投资目标n n通过特地账户经营运作四、资产管理业务的运作程序四、资产管理业务的运作程序n n1、取得证券主管部门的批准n n（1）开展筹备n n（2）申请n n2、审查客户申请n n3、签订资产托付管理协议n n4、管理运作n

18、 n5、返还本金及收益n n证券公司申请客户资产管理业务资格，应当向中国证监会证券公司申请客户资产管理业务资格，应当向中国证监会提交下列材料：提交下列材料：n n(一一)申请书；申请书；(二二)经营证券业务许可证和企业法人营业执照副经营证券业务许可证和企业法人营业执照副本复印件；本复印件；(三三)净资本计算表和经具有证券相关业务资格的会计师事净资本计算表和经具有证券相关业务资格的会计师事务所审计的最近一期财务报表；务所审计的最近一期财务报表；(四四)负责客户资产管理业务的高级管理人员的状况登记表；负责客户资产管理业务的高级管理人员的状况登记表；(五五)客户资产管理业务人员、风险限制岗位人员的名

19、单、客户资产管理业务人员、风险限制岗位人员的名单、简历、证券从业资格证书和身份证明复印件；简历、证券从业资格证书和身份证明复印件；(六六)申请人出具的客户资产管理业务人员无不良行为记录申请人出具的客户资产管理业务人员无不良行为记录的证明；的证明；(七七)内部限制和风险管理制度文本及由具有证券相关业务内部限制和风险管理制度文本及由具有证券相关业务资格的会计师事务所出具的内控评审报告；资格的会计师事务所出具的内控评审报告；(八八)客户资产管理业务支配书和业务操作规程；客户资产管理业务支配书和业务操作规程；n n(九九)中国证监会要求提交的其他材料中国证监会要求提交的其他材料 n n20082008

20、年年年年5 5月月月月3131日，中国证监会公布了证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）和日，中国证监会公布了证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）和日，中国证监会公布了证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）和日，中国证监会公布了证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）和证券公司集合资产管理业务实施细则（试行），并自证券公司集合资产管理业务实施细则（试行），并自证券公司集合资产管理业务实施细则（试行），并自证券公司集合资产管理业务实施细则（试行），并自20082008年年年年7 7月月月月1 1日起施行。两个细日起施行。两个细日起施行。两个细日起施行。两个细则的实施不仅对进一步完善资产管

21、理业务规则，规范业务行为，形成风险防范长效机制，则的实施不仅对进一步完善资产管理业务规则，规范业务行为，形成风险防范长效机制，则的实施不仅对进一步完善资产管理业务规则，规范业务行为，形成风险防范长效机制，则的实施不仅对进一步完善资产管理业务规则，规范业务行为，形成风险防范长效机制，爱护投资者合法权益，培育和发展多元化机构投资者，推动证券资产管理业务进一步规爱护投资者合法权益，培育和发展多元化机构投资者，推动证券资产管理业务进一步规爱护投资者合法权益，培育和发展多元化机构投资者，推动证券资产管理业务进一步规爱护投资者合法权益，培育和发展多元化机构投资者，推动证券资产管理业务进一步规范发展具有重要

22、意义，而且也是证券公司资产管理项下定向资产管理和集合资产管理两范发展具有重要意义，而且也是证券公司资产管理项下定向资产管理和集合资产管理两范发展具有重要意义，而且也是证券公司资产管理项下定向资产管理和集合资产管理两范发展具有重要意义，而且也是证券公司资产管理项下定向资产管理和集合资产管理两项业务常规发展的新起点。项业务常规发展的新起点。项业务常规发展的新起点。项业务常规发展的新起点。确保客户资产平安确保客户资产平安确保客户资产平安确保客户资产平安两个细则对爱护客户托付资产平安做了具体规定。两个细则对爱护客户托付资产平安做了具体规定。两个细则对爱护客户托付资产平安做了具体规定。两个细则对爱护客户

23、托付资产平安做了具体规定。一是对客户托付资产实施托管。证券公司要将客户托付资产交依法可以从事客户交一是对客户托付资产实施托管。证券公司要将客户托付资产交依法可以从事客户交一是对客户托付资产实施托管。证券公司要将客户托付资产交依法可以从事客户交一是对客户托付资产实施托管。证券公司要将客户托付资产交依法可以从事客户交易结算资金存管业务的商业银行，或者中国证监会认可的其他资产托管机构托管，由资易结算资金存管业务的商业银行，或者中国证监会认可的其他资产托管机构托管，由资易结算资金存管业务的商业银行，或者中国证监会认可的其他资产托管机构托管，由资易结算资金存管业务的商业银行，或者中国证监会认可的其他资产

24、托管机构托管，由资产托管机构负责平安保管客户资产、办理资金收付事项、监督证券公司投资行为等职责。产托管机构负责平安保管客户资产、办理资金收付事项、监督证券公司投资行为等职责。产托管机构负责平安保管客户资产、办理资金收付事项、监督证券公司投资行为等职责。产托管机构负责平安保管客户资产、办理资金收付事项、监督证券公司投资行为等职责。二是客户托付资产独立。证券公司、资产托管机构应当将自有资产与客户托付资产二是客户托付资产独立。证券公司、资产托管机构应当将自有资产与客户托付资产二是客户托付资产独立。证券公司、资产托管机构应当将自有资产与客户托付资产二是客户托付资产独立。证券公司、资产托管机构应当将自有

25、资产与客户托付资产分开，不得将客户托付资产归入其自有资产。证券公司、资产托管机构破产或者清算时，分开，不得将客户托付资产归入其自有资产。证券公司、资产托管机构破产或者清算时，分开，不得将客户托付资产归入其自有资产。证券公司、资产托管机构破产或者清算时，分开，不得将客户托付资产归入其自有资产。证券公司、资产托管机构破产或者清算时，客户托付资产不属于其破产财产或者清算财产。客户托付资产不属于其破产财产或者清算财产。客户托付资产不属于其破产财产或者清算财产。客户托付资产不属于其破产财产或者清算财产。三是强化内部、外部监督。证券公司合规、风控和稽核部门要对集合支配资产实施三是强化内部、外部监督。证券公

26、司合规、风控和稽核部门要对集合支配资产实施三是强化内部、外部监督。证券公司合规、风控和稽核部门要对集合支配资产实施三是强化内部、外部监督。证券公司合规、风控和稽核部门要对集合支配资产实施有效监控和核查；证券公司要对每个定向资产管理客户单独建立业务台账，与资产托管有效监控和核查；证券公司要对每个定向资产管理客户单独建立业务台账，与资产托管有效监控和核查；证券公司要对每个定向资产管理客户单独建立业务台账，与资产托管有效监控和核查；证券公司要对每个定向资产管理客户单独建立业务台账，与资产托管机构定期对账。会计师事务所要对证券公司定向资产管理管理业务、每个集合支配进行机构定期对账。会计师事务所要对证券

27、公司定向资产管理管理业务、每个集合支配进行机构定期对账。会计师事务所要对证券公司定向资产管理管理业务、每个集合支配进行机构定期对账。会计师事务所要对证券公司定向资产管理管理业务、每个集合支配进行年度审计。年度审计。年度审计。年度审计。四是保障集合支配推广期间客户资金平安。推广期间，客户参与资金要存入集合支四是保障集合支配推广期间客户资金平安。推广期间，客户参与资金要存入集合支四是保障集合支配推广期间客户资金平安。推广期间，客户参与资金要存入集合支四是保障集合支配推广期间客户资金平安。推广期间，客户参与资金要存入集合支配份额登记机构指定的特地账户，在集合支配设立完成之前，证券公司、代理推广机构配

28、份额登记机构指定的特地账户，在集合支配设立完成之前，证券公司、代理推广机构配份额登记机构指定的特地账户，在集合支配设立完成之前，证券公司、代理推广机构配份额登记机构指定的特地账户，在集合支配设立完成之前，证券公司、代理推广机构不得动用客户参与资金。不得动用客户参与资金。不得动用客户参与资金。不得动用客户参与资金。n n为客户供应适当资产管理服务为客户供应适当资产管理服务两个细则还要求证券公司应当为客户供应适当的资产管理服务。两个细则还要求证券公司应当为客户供应适当的资产管理服务。首先，证券公司要依据有关规则，了解客户身份、财产与收入状况、证首先，证券公司要依据有关规则，了解客户身份、财产与收入

29、状况、证券投资阅历、风险认知与承受实力和投资偏好等，依据所了解的客户状况，券投资阅历、风险认知与承受实力和投资偏好等，依据所了解的客户状况，举荐与客户风险承受实力相匹配、相适当的产品或者服务，引导客户审慎投举荐与客户风险承受实力相匹配、相适当的产品或者服务，引导客户审慎投资。资。其次，证券公司要制作风险揭示书，充分揭示客户参与资产管理业务的其次，证券公司要制作风险揭示书，充分揭示客户参与资产管理业务的市场风险、管理风险、流淌性风险及其他风险，以及上述风险的含义、特征、市场风险、管理风险、流淌性风险及其他风险，以及上述风险的含义、特征、可能引起的后果。可能引起的后果。最终，证券公司营销活动中必须

30、要向客户全面、精确地讲解资产管理合最终，证券公司营销活动中必须要向客户全面、精确地讲解资产管理合同内容和业务规则，对集合资产管理客户还要介绍集合支配的产品特点、投同内容和业务规则，对集合资产管理客户还要介绍集合支配的产品特点、投资方向、风险收益特征，讲解客户投资集合支配的操作方法等。资方向、风险收益特征，讲解客户投资集合支配的操作方法等。n n强化信息披露强化信息披露为了保障客户的知情权，两个细则还规定了较完整的信息披露制度。证券公司要为了保障客户的知情权，两个细则还规定了较完整的信息披露制度。证券公司要依据约定定期向客户供应对账单。证券公司、资产托管机构要保证定向资产管理客户依据约定定期向客

31、户供应对账单。证券公司、资产托管机构要保证定向资产管理客户能够依据合同约定查询定向资产管理账户的有关信息；要向集合资产管理客户至少每能够依据合同约定查询定向资产管理账户的有关信息；要向集合资产管理客户至少每周披露一次集合支配净值，每季度、年度供应一次资产管理报告和资产托管报告；发周披露一次集合支配净值，每季度、年度供应一次资产管理报告和资产托管报告；发生对客户利益有重大影响的事务要刚好向客户披露。生对客户利益有重大影响的事务要刚好向客户披露。建立定向资产业务专用证券账户建立定向资产业务专用证券账户两个细则还针对业务操作中的具体问题作了制度规定。两个细则还针对业务操作中的具体问题作了制度规定。证

32、券公司从事定向资产管理业务，买卖证券交易所的交易品种，要运用客户的定证券公司从事定向资产管理业务，买卖证券交易所的交易品种，要运用客户的定向资产管理专用证券账户。首先，开立专用证券账户可以便利客户。客户可以在托付向资产管理专用证券账户。首先，开立专用证券账户可以便利客户。客户可以在托付证券公司管理资产的同时，保留其原有证券账户自行投资。其次，专用证券账户实现证券公司管理资产的同时，保留其原有证券账户自行投资。其次，专用证券账户实现了客户托付资产与客户自行管理资产的分别，有效区分了证券公司受托投资行为和客了客户托付资产与客户自行管理资产的分别，有效区分了证券公司受托投资行为和客户自主投资行为。第

33、三，保证账户体系相对独立、清晰，便于对证券公司定向资产管户自主投资行为。第三，保证账户体系相对独立、清晰，便于对证券公司定向资产管理业务实施监控。客户可以申请开立专用证券账户，也可以申请将其一般证券账户转理业务实施监控。客户可以申请开立专用证券账户，也可以申请将其一般证券账户转换为专用证券账户。换为专用证券账户。此外，为了规范证券公司以自有资金参与集合支配，证券公司集合资产管理业此外，为了规范证券公司以自有资金参与集合支配，证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）要求，证券公司以自有资金参与集合支配应当符合法律、行政务实施细则（试行）要求，证券公司以自有资金参与集合支配应当符合法律、行政法规和

34、中国证监会的规定，获得公司股东会、董事会或者其他授权程序的批准。证券法规和中国证监会的规定，获得公司股东会、董事会或者其他授权程序的批准。证券公司参与一个集合支配的自有资金，不得超过支配成立规模的公司参与一个集合支配的自有资金，不得超过支配成立规模的5%5%，并且不得超过，并且不得超过2 2亿亿元；参与多个集合支配的自有资金总额，不得超过证券公司净资本的元；参与多个集合支配的自有资金总额，不得超过证券公司净资本的15%15%。集合支配。集合支配存续期间，证券公司不得收回参与的自有资金。存续期间，证券公司不得收回参与的自有资金。n n券商为客户开设资产管理帐户，这些帐户既可以单独设立，实行专户管

35、理，也可以加以汇总，通过共同基金或混合基金（commingled funds),的形式来进行管理。n n广义上的资产管理业务包括基金型资产管理业务和非基金型的资产管理业务。狭义上的资产管理业务往往指的是非基金型的资产管理业务，包括CMS现金管理，托管经营和个人专户管理。经观经观Wind“券商集合理财产品排行榜券商集合理财产品排行榜”2010年年11月月19日日 22:30经济视察报经济视察报自自2005年年3月证监会批准光大证券首只集合资产管理支配月证监会批准光大证券首只集合资产管理支配(也称也称“集合理财产品集合理财产品”)至今，目前国内共有至今，目前国内共有50家券商发行了家券商发行了17

36、2只集合理财产品，正在运行有净值公布的只集合理财产品，正在运行有净值公布的产品产品154只。只。中信规模最大中信规模最大截至截至2010年三季度末，各产品公布的数据，其总资产净值已有年三季度末，各产品公布的数据，其总资产净值已有1257.12亿元。其中，亿元。其中，中信证券券商资产管理产品规模最大，达到中信证券券商资产管理产品规模最大，达到126.19亿元；其次是国泰君安和光大证亿元；其次是国泰君安和光大证券。华泰证券旗下产品数量最多，共券。华泰证券旗下产品数量最多，共11只。单个规模最大的产品是光大证券阳光基只。单个规模最大的产品是光大证券阳光基中宝，即投资于阳光私募基金，规模达到中宝，即投

37、资于阳光私募基金，规模达到59.7亿元。亿元。今年是券商集合理财产品发展最快的一年，共有今年是券商集合理财产品发展最快的一年，共有82只券商集合理财产品成立，而这只券商集合理财产品成立，而这个个11月，正是一年以来券商集合理财产品发行最密集的一个月，月，正是一年以来券商集合理财产品发行最密集的一个月，18只产品正在发行只产品正在发行期。规模较大的券商中，国泰君安旗下产品多数为今年发行。期。规模较大的券商中，国泰君安旗下产品多数为今年发行。完整分类完整分类目前，包括正在发行的产品，共有非限定性产品目前，包括正在发行的产品，共有非限定性产品135只，限定性产品只，限定性产品37只。只。中金垫底中金

38、垫底 东方胜出东方胜出统计发行，大部分产品实行在投资者赎回或产品运作结束时才提取业绩酬劳，统计发行，大部分产品实行在投资者赎回或产品运作结束时才提取业绩酬劳，也有国元证券、国泰君安等券商旗下产品依据每月或每季度提取约定内收益也有国元证券、国泰君安等券商旗下产品依据每月或每季度提取约定内收益的确定比例作为业绩酬劳，还有如国信金理财经典组合只收取固定管理费、的确定比例作为业绩酬劳，还有如国信金理财经典组合只收取固定管理费、无业绩分成，且全部产品的业绩酬劳提取各异。无业绩分成，且全部产品的业绩酬劳提取各异。可以发觉，股票投资方向产品中，东方证券资产管理公司旗下产品今年业绩可以发觉，股票投资方向产品中

39、，东方证券资产管理公司旗下产品今年业绩较突出，在前十名中占据三席。东方红先锋较突出，在前十名中占据三席。东方红先锋1号以号以20.37%的实际业绩位居全的实际业绩位居全部产品之冠。东方证券也是业内第一家将资产管理部门独立成立资产管理公部产品之冠。东方证券也是业内第一家将资产管理部门独立成立资产管理公司的券商。司的券商。限定性的债券类产品中，兴业证券、招商证券、上海证券、中信证券旗下产限定性的债券类产品中，兴业证券、招商证券、上海证券、中信证券旗下产品今年以来表现较好，最好的业绩达到品今年以来表现较好，最好的业绩达到14.89%的收益率，整体平均收益率的收益率，整体平均收益率为为6.04%。而非

40、限定性股票投资方向类产品的平均业绩只有而非限定性股票投资方向类产品的平均业绩只有3.47%，中金股票策略二号，中金股票策略二号以以-12.28%的净值增长率垫底。中金旗下非限定性产品今年表现不佳，的净值增长率垫底。中金旗下非限定性产品今年表现不佳，4只只产品均为负收益。华泰、国元等券商集合理财产品今年同样业绩不佳。产品均为负收益。华泰、国元等券商集合理财产品今年同样业绩不佳。结合产品的波动率、下行风险、确定回报指标，东方证券、东海证券旗下产结合产品的波动率、下行风险、确定回报指标，东方证券、东海证券旗下产品波动率相对低、收益较好。品波动率相对低、收益较好。五、资产管理业务与证券投资基金五、资产

41、管理业务与证券投资基金的关系的关系n n管理主体不同n n行为规范不同n n市场定位和客户群体不同n n销售和推广方式不同基金管理业务n n一、基金的基本概念一、基金的基本概念一、基金的基本概念一、基金的基本概念n n基金：具有特地用途的资金。基金：具有特地用途的资金。基金：具有特地用途的资金。基金：具有特地用途的资金。n n投投投投资资资资基基基基金金金金：特特特特地地地地为为为为众众众众多多多多的的的的中中中中小小小小投投投投资资资资者者者者设设设设计计计计的的的的一一一一种种种种间间间间接接接接投投投投资资资资工工工工具具具具，是是是是指指指指依依依依据据据据预预预预定定定定投投投投资资

42、资资方方方方向向向向，通通通通过过过过发发发发售售售售基基基基金金金金份份份份额额额额募募募募集集集集资资资资金金金金形形形形成成成成独独独独立立立立财财财财产产产产，由由由由基基基基金金金金管管管管理理理理人人人人管管管管理理理理、基基基基金金金金托托托托管管管管人人人人托托托托管管管管，基金持有人按其份额享受收益和担当风险的集合投资方式。基金持有人按其份额享受收益和担当风险的集合投资方式。基金持有人按其份额享受收益和担当风险的集合投资方式。基金持有人按其份额享受收益和担当风险的集合投资方式。n n证券投资基金：以各类证券为主要投资对象的投资基金。证券投资基金：以各类证券为主要投资对象的投资

43、基金。证券投资基金：以各类证券为主要投资对象的投资基金。证券投资基金：以各类证券为主要投资对象的投资基金。n n产产产产业业业业投投投投资资资资基基基基金金金金：以以以以非非非非上上上上市市市市股股股股权权权权为为为为投投投投资资资资对对对对象象象象的的的的投投投投资资资资基基基基金金金金。投资基金证券投资基金产业投资基金风险投资基金非风险投资基金n n二、特点n n1.规模较大n n2.专业运作(专家理财)n n3.组合投资、分散风险n n4.间接的证券投资方式n n5.具备投资规模效益n n三、三、三、三、基金分类基金分类基金分类基金分类（一）按募集方式划分（一）按募集方式划分（一）按募集

44、方式划分（一）按募集方式划分 ：公募和私募：公募和私募：公募和私募：公募和私募（二）依据组织形态的差异来划分：公司型基金和契约型（二）依据组织形态的差异来划分：公司型基金和契约型（二）依据组织形态的差异来划分：公司型基金和契约型（二）依据组织形态的差异来划分：公司型基金和契约型基金基金基金基金n n（三）依据基金的受益凭证能否赎回划分：（三）依据基金的受益凭证能否赎回划分：（三）依据基金的受益凭证能否赎回划分：（三）依据基金的受益凭证能否赎回划分：n n封闭式基金和开放式基金封闭式基金和开放式基金封闭式基金和开放式基金封闭式基金和开放式基金(四四四四)依据投资对象划分：依据投资对象划分：依据投

45、资对象划分：依据投资对象划分：n n股票基金、债券基金、期货基金、期权基金、认股权证基股票基金、债券基金、期货基金、期权基金、认股权证基股票基金、债券基金、期货基金、期权基金、认股权证基股票基金、债券基金、期货基金、期权基金、认股权证基金和货币市场基金金和货币市场基金金和货币市场基金金和货币市场基金（五）（五）（五）（五）依据其他标准划分：依据其他标准划分：依据其他标准划分：依据其他标准划分：（1 1）依据基金投资的目标划分：依据基金投资的目标划分：依据基金投资的目标划分：依据基金投资的目标划分：n n主动成长型基金、成长型基金、成长与收入基金、平衡型主动成长型基金、成长型基金、成长与收入基金

46、、平衡型主动成长型基金、成长型基金、成长与收入基金、平衡型主动成长型基金、成长型基金、成长与收入基金、平衡型基金、收入型基金基金、收入型基金基金、收入型基金基金、收入型基金（2 2）依据买卖是是否须要支付手续费划分：依据买卖是是否须要支付手续费划分：依据买卖是是否须要支付手续费划分：依据买卖是是否须要支付手续费划分：n n收费基金和不收费基金收费基金和不收费基金收费基金和不收费基金收费基金和不收费基金（3 3）伞形基金和基金中基金伞形基金和基金中基金伞形基金和基金中基金伞形基金和基金中基金（4 4）对冲基金对冲基金对冲基金对冲基金（5 5）指数基金指数基金指数基金指数基金四、基金当事人及其关系

47、n n投投投投资资资资基基基基金金金金在在在在运运运运作作作作中中中中，涉涉涉涉及及及及到到到到多多多多个个个个当当当当事事事事人人人人，具具具具体体体体包包包包括括括括：基基基基金金金金发发发发起起起起人人人人、基基基基金金金金投投投投资资资资人人人人、基基基基金金金金管管管管理理理理人人人人、基基基基金金金金托托托托管管管管人人人人，基基基基金金金金销销销销售售售售机机机机构构构构、律律律律师师师师事事事事务务务务所所所所和和和和会会会会计计计计师师师师事事事事务所等中介机构。务所等中介机构。务所等中介机构。务所等中介机构。n n（一一一一）基基基基金金金金管管管管理理理理人人人人-基基基

48、基金金金金管管管管理理理理公公公公司司司司（发发发发起起起起设设设设立立立立和和和和管管管管理理理理基基基基金金金金资资资资产产产产）-管理费用管理费用管理费用管理费用 n n（二）基金投资人（二）基金投资人（二）基金投资人（二）基金投资人n n（三）基金托管人（三）基金托管人（三）基金托管人（三）基金托管人-商业银行商业银行商业银行商业银行-托管费用托管费用托管费用托管费用n n（四四四四）其其其其他他他他服服服服务务务务机机机机构构构构-承承承承销销销销机机机机构构构构（发发发发行行行行时时时时代代代代理理理理销销销销售售售售、封封封封闭闭闭闭型型型型基基基基金金金金代代代代理理理理投资者

49、买卖、开放型基金的代理申购和赎回）投资者买卖、开放型基金的代理申购和赎回）投资者买卖、开放型基金的代理申购和赎回）投资者买卖、开放型基金的代理申购和赎回）n n封闭型基金封闭型基金封闭型基金封闭型基金-证券公司证券公司证券公司证券公司n n开开开开放放放放型型型型基基基基金金金金 -证证证证券券券券公公公公司司司司、商商商商业业业业银银银银行行行行、证证证证券券券券投投投投资资资资询询询询问问问问服服服服务务务务机机机机构构构构、专业基金销售机构及中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构。专业基金销售机构及中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构。专业基金销售机构及中国证监会规定的

50、其他具备基金代销业务资格的机构。专业基金销售机构及中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构。n n（目目目目前前前前我我我我国国国国的的的的基基基基金金金金以以以以开开开开放放放放型型型型基基基基金金金金为为为为主主主主，封封封封闭闭闭闭型型型型基基基基金金金金的的的的数数数数量量量量和和和和比比比比例例例例很很很很低低低低）n n基金托管人是依据基金运行中基金托管人是依据基金运行中“管理与保管理与保管分开管分开”的原则来对基金管理人进行监督的原则来对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信益的代表，通