某某某省某某某市某某某市美丽乡村建设项目--项目-物有所值.docx

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1、目录一、项目基本信息1（一）项目名称1（二）项目区位1（三）占地面积1（四）建设运营内容1（五）投资规模1（六）合作期限2（七）资金来源2二、项目运作方式2三、项目投融资结构3四、风险分配4（一）风险分配原则4（二）风险识别情况4（三）风险分配方案8五、物有所值定性分析9（一）政策依据9（二）分析内容9（三）分析方法14（四）分析意见14六、物有所值定量分析14（一）分析内容14常事件，包括战争、社会动乱、暴乱化学或放射性污染等。（三）风险分配方案本项目采用PPP模式，强调了 “利益共享、风险分担”的PPP 基本原则。项目建设、运营、融资等商业风险主要由社会资本承担， 政治、法律、土地征拆与补

2、偿等风险主要由政府承担，经济风险、不可 抗力风险等风险由政府和社会资本合理分担。具体的风险分担机制如 下表所示：表4-1风险分担机制示意表8风险类型风险描述风险分配方式政治风险项目审批延误。政府承担政府终止合作合同，由于公众 利益需要等原因导致本级政 府或上级政府终止合作合同 的风险。政府承担土地拆迁与补偿风险拆迁延误风险拆迁延误风险主要由政府承 担，但因拆迁补偿费未及时足 额到位所导致的延误由社会 资本承担。拆迁补偿费用增加风险政府承担法律变更风险可控的法律风险政府承担不可控的法律风险政府和社会资本方合理分担建设风险工期延误风险主要由社会资本方承担，由政 府方原因导致工期延误引起 的风险由政

3、府承担。建设成本增加风险社会资本方承担工程质量风险社会资本方承担第三方责任风险社会资本方承担五、物有所值定性分析运营风险经验不足对运营成本预测低 于实际成本的风险、由于运营 管理不善导致运营成本超支 的风险社会资本方承担融资风险无法顺利获取融资或融资期 限过长等风险导致融资成本 增加社会资本方承担经济风险通货膨胀风险、利率风险等一定范围内由社会资本承担，超过一定范围的根据调价机制进行调整不可抗力风险自然不可抗力风险、社会不可 抗力风险、政治不可抗风险等政府和社会资本方合理分担（一）政策依据项目物有所值定性分析的主要政策依据有：财政部关于印发政 府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金（

4、2014113 号），关于印发PPP物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）的通知。（二）分析内容分析重点关注项目采用PPP模式与采用政府传统投资和采购模 式相比，评价基本指标有全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效 导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项，附 加指标有项目规模、法律和政策环境、全生命周期成本估计准确性等三 项。1、全生命周期整合程度根据项目建设投资约为27781.08万元（不含建设期利息），若采用政府传统采购模式，前期投入很大。相比传统模式PPP模式前 期仅需投入555.62万元，其他资金可用于其他基础设施项目建设， 增加公共供给。通过在后期维

5、护期支付相应服务费与维护费给社会资本, 政府当年财政压力减小。通过PPP模式，本项目采用施工总承包方式，能完整实现投融 资、建造、运维等过程整合，减小各个环节的分散，使得项目投融资、建 造、维护等环节能实现长期、充分整合。通过采用政府和社会资本合作模式，可拓展项目建设的融资渠 道，形成多元化、可持续的资金投入机制，有利于整合社会资源，盘 活社会存量资本，激发民间投资活力，拓展企业发展空间，提升经济 增长动力，促进经济结构调整和转型升级，增加公共供给。2、风险识别与分配本项目从四个方面对项目进行风险识别，分别是政府层面风险、 市场层面风险、项目层面风险和因不可抗力导致的风险。按照风险分配 优化、

6、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、 项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分 配项目风险。本项目为新建工程项目，按照传统建设模式政府需要承担全部风 险，实施PPP模式项目运营和维护等商业风险由项目公司承担，项 目收益、法律政策以及宏观经济变化等风险由政府承担，不可抗力与10 项目建设等风险由政府和社会资本合理分担。政府仅承担法律、政策 风险和一部分不可抗力风险，大大降低了政府的风险承担成本。3、绩效导向与鼓励创新规范的政府和社会资本合作模式能够将政府的发展规划、市场监 管、公共服务职能，与社会资本的管理效率、技术创新动力有机结合， 减少政府对微观事务

7、的过度参与，提高公共服务的效率与质量。一方面可以减轻政府债务负担，减缓地方融资平台压力，有效促 进政府职能转变，较少对微观事务的干预，腾出更多的精力放到规划 和监管上。另外一方面企业可以降低参与公共领域项目的门槛，拓宽企业的 发展空间，进一步激发非公有制经济的活力。最后对社会来讲，通过“让专业的人做专业的事”，高低效益相配 置，产生宏观效益，提高公共产品供给效率。积极推动技术与管理创 新项目建成后项目达到设计标准要求。当项目产出绩效优于约定标 准的，项目实施机构应执行项目合同约定的奖励条款；未达到约定标 准的，项目实施机构应执行项目合同约定的惩处条款。产出说明仅对 应产出的规格要求，不对项目的

8、投入和项目公司的具体实施等如何交 付问题提出要求，从而提供创新机会。在政府与项目公司签订PPP合同中，政府提前根据项目预期的 工程规模、投资估算和投资收益分析，提前制定项目的收费标准、维 护期限。项目公司通过技术创新降低投资金额，政府不参与新增效益11 的分配，也不通过建成后的建设投资决算重新核定付费标准来削弱项 目公司通过技术创新降低工程造价的积极性。绩效为导向推动政府与社会资本方合作，积极推动技术与管理创 新O4、潜在竞争程度采用PPP模式引入社会资本，在采购阶段，鼓励采用公开招标 形式，目的在于选择更合适该项目建设与维护的社会资本方。在该阶 段发布招标公告后，有多个社会资本方参与投标，无

9、形中增加社会资 本相互竞争。其不仅拥有建设能力，同时需要一定项目维护管理能力。综合考 量社会资本方的经济、技术及管理等方面，更好促进社会资本方良性 竞争。本项目优先考虑公开招标方式选定社会资本方。5、政府机构能力为拓宽城镇化建设融资渠道，促进政府职能加快转变，完善财政投 入及管理方式，形成政府和社会资本合作模式发展的制度体系，国家发 改委和财政部相继出台了指导意见和问题通知，以推广运用PPP模式。 本项目为政府可行性缺口补助，定价机制透明、有稳定现金流，满足适 宜采用PPP模式的特点要求，符合现行的法律法规规章和政策要求。某某某市政府具有PPP理念，项目实施过程中要依法依合同平 等合作、风险分

10、担、全生命周期绩效管理，PPP不仅是基础设施及公 共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度的重要手段。126、可融资性可融资性主要考核项目的市场融资能力，融资能力越大，越具有 融资的可行性，越能顺利完成融资交割，较快进入建设维护阶段。本项目为某某某市的重点项目，某某某风景名胜区为国家重点风 景名胜区（5A）,某某某市利用现有的地理优势和资源进行旅游再 开发，风景区历年的游客量上千万。未来项目的政府可行性缺口补助 的支付具有充分的税收保障，而社会资本方依赖自身的地理优势、项 目优质资产和项目未来运营的现金流能够获得较好的信贷资产，具备 较强的市场融资能力。7、项目规模本项目建设投资约为

11、27781.08万元（不含建设期利息），能充 分发挥社会资本积极参与性，可以有效提高效益，降低成本，为项目 增值。8、法律和政策环境本项目是某某某市的建设重点项目，结合某某某同志在某某某 村座谈会上的讲话的指示精神，用更高的政治站队、更新的理念思 路和工作举措制定本项目计划，在相关土地及税收法律政策方面，能 获得支持。9、全生命周期成本估计准确性美丽乡村的建设内容主要是各类房建项目、景观设计和部分市政 项目，房建项目、景观设计和市政项目作为常规项目，已经有很成熟施 工技术支撑，在项目进度与质量上能有效把控，有效降低成本；房13 建和市政工程在投资方面，已有大量经验，能有效合理控制资金进度与 比

12、例分配；目前某某某市的相关部门对房建和市政工程的工程成本、 运维成本有比较成分的基础数据，对于全生命周期成本的估计将会比较 准确。（三）分析方法定性分析方法采用专家评分法，根据本项目实际情况，邀请财务、工 程技术、项目管理、财政金融、法律等物有所值评价专家组成7人专家 组，在专家们分析判断的基础上，通过评分表形成专家意见。（四）分析意见该项目物有所值定性分析评价加权平均得分为85.56分，专家小 组原则上同意项目通过物有所值定性分析，进行财政承受能力评估。六、物有所值定量分析（一）分析内容1、定量评价定量评价是在假定采用PPP模式与政府传统投资方式产出绩效 相同的前提下，通过对PPP项目全生命

13、周期内政府方净成本的现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能 否降低项目全生命周期成本。2、设定参照项目设定参照项目遵循如下原则：（1）参照项目与PPP项目产出说明要求的产出范围和标准相同； （2）参照项目与PPP项目财务模型中的数据口径保持一致，项14目采用政府可行性缺口补助模式，财务收入参照项目可行性研究报告中数据并结合实际适当调整；(3)参照项目采用基于政府现行最佳时间的、最有效和可行的 采购模式；(4)参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变；(5)用于测算PSC值的折现率应与用于测算PPP值的折现率相 同。(二)相关测算条件1、相关财务测算依据(1

14、)项目建设投资本项目估算建设总投资暂定为人民币27781.08万元(不含建设 期利息)。(2)项目资本金比例本项目项目资本金占项目建设总投资的20%o(3)项目公司股权比例本项目政府方出资代表占10%,中标社会资本占90%o(4)项目合作期限本项目项目合作期共10年，建设期2年，运营期8年。(5)项目投资计划本项目建设投资在建设期按6： 4比例分别投入，项目资本金在 建设期第一年投入。具体情况如下表所示：单位：万元表6-1某某某村美丽乡村建设建设投资计划表15融资利率5. 88%建设期项目合计第1年第2年1建设投资27781.0816668.6511112.432项目资本金5556. 2255

15、56. 222. 1政府方555. 62555. 622.2社会资本方5000.595000. 593贷款22224.8611112.4311112.434建设期利息1306. 82326. 71980. 12注：项目贷款为年中到位（6）融资利率按照同期中国人民银行五年以上长期贷款基准利率（目前为4.9%）上浮20%进行计算，即5.88%,根据最终双方确认的金融机构 融资利率据实核算，如遇国家利率政策调整，相应调整。（7）项目投资内部收益率项目投资内部收益率按照人民银行公布的五年以上长期贷款基 准利率及中标时的上浮率进行确定。项目投资内部收益率在人民银行 公布的五年以上长期贷款基准利率上下浮动

16、5% （含5%）的范围内不 作调整；超过人民银行公布的中长期贷款基准利率上下浮动5%的范 围外进行调整。例如：目前人民银行公布的五年以上长期贷款基准利率为4.9%,中标 的上浮率是32.65%,即项目投资内部收益率为6.50%。若目前人民银行公布的五年以上长期贷款基准利率为5.145%（上 浮5%,含5%）,项目投资内部收益率仍为6.50%。下浮等同。若目前人民银行公布的五年以上长期贷款基准利率为5.2% （16 浮6%,上浮超过了 5%）,则项目投资内部收益率为（5.2%- （4.9%*1.05） ） X （1+32.65%） +6.50%=6.57%o 下浮等同。（8）建设期利息融资资金在

17、建设期计息不付息，利息资本化。银行融资利率原则 不超过基准利率上浮20% （即5.88%）,根据最终双方确认的金融机 构融资利率据实核算，如遇国家利率政策调整，相应调整。（9）税收增值税及附加：根据关于全面推开营业税改征增值税试点的通 知，本项目经营性收入的增值税率按11%计算。计税方法为应纳税 额;当期销项税额-当期进项税额，其中本项目考虑的可抵扣进项税额 暂按工程建安费用的80%o其进项税取得增值税专用发票的可抵扣销项 税。当期销项税额小于当期进项税额不足抵扣时，其不足部分可以结转 下期继续抵扣。另外计提相关的附加税，其中城建税税率为5%,教育 附加税税率为3%,地方教育附加税税率为2%o

18、所得税：根据财政部、国家税务总局关于财政性资金行政事业 性收费政府性基金有关企业所得税政策问题的通知（财税2008 151号）文件精神和中华人民共和国企业所得税法有关规定，本项 目中SPV公司的获得政府可行性缺口补贴暂不作为征税收入考虑。其 他收入计25%的所得税。项目公司按法律、法规、国家及地方现行政策对相关税费进行调 整，包括增值税和企业所得税。17（二）相关测算条件15（三）PPP 值21（四）PSC 值21七、分析过程22（一）PPP值计算22（二）PSC值计算23（三）计算结果23（四）分析意见24八、结论24九、附表25（10）收入分析本项目经营收入为驿站租赁的经营收入和部分民宿的

19、经营收入。根据可研数据，某某某旺季日均游客量为3万人次，淡季为1.5万人次，特殊时间点为8万人次，全年游客量达800万人次。1）景区商铺的经营收入参考汝城2015热水镇游客服务中心招租租金12元/m2 -月，结 合某某某景区情况，本项目景区商铺租金按18元/m2 月计算, 景区可租赁商铺面积共225m2,进入运营期后前2年免租金、后2 年租金减半，第6年起租金暂考虑逐年增长5%o2）民宿的经营收入本项目有2栋民宿由项目公司运营，包含23间房间。根据调研 情况，民宿全年有效运营天按365天考虑，民宿住宿价格暂定为240 元/天间，运营期前三年入住率分别为50%、55%和60%,并在运 营期第三年

20、达到稳定入住率60%直至运营期结束。进入运营期后民宿 价格暂考虑每三年增长5%0（11）成本分析1）经营成本景区房屋建筑运营维护成本景区房屋建筑（相关新建驿站）正常年限的项目经营成本主要 为日常维护费，包括室内地面、墙面及顶棚的修理，检修门窗，烟道、垃 圾通道的清理，清扫屋面、采光井、雨落管，屋面补漏，外檐装修，阳台18雨罩的修理，室内给水系统小修、局部换管，配电设施局部19换线、插座、灯头等小型电力设施。按6元/m2 年，建筑面积按 225 nl2计算，第一年日常维护费为0.14万元，每三年增长5% （景区 提质改造民宿除2栋移交给项目公司运营外，其他民宿改造后移交， 项目公司只负责质保期的

21、保修，其运营维护不由项目公司负责）。景区绿化景观运营维护成本参照某某某省城市园林绿化养护管理定额标准和湘潭市城 市园林绿化养护管理定额标准估价表，结合调研情况某某某市为 县级市绿化园林维护费用需乘以0.6县级市系数，经过测算本项目的 绿化景观养护费用为5.49元/ m2 年，其中包括养护管理直接用工（直接用工、福利费）、机械使用费（机动车辆、动力及机械）、材料 （肥料、药剂、树木、花卉、草皮、地被植物）、维修及其他 （维修费用、水）、养护直接费、间接费，根据定额要求绿化景观 考虑一年质保期，运营期第一年不考虑维护成本，则第二年日常维 护费为100.37万元，每三年增长5%。景区道路运营日常养护

22、成本参照某某某省环境卫生工作费用定额标准（湘建成（2013288）、 长沙市全市环卫维护基本经费的评审报告（长财评审专字201209号）、某某某省市政道路维护指标和相关的定额标准。暂按5.94元 /m2 年，根据定额要求道路考虑一年质保期，运营期第一年不考虑 维护成本，则第二年日常维护费33.26万元，每三年增长5%。每五年 考虑一次中型维修，费用为当年小修费用的3倍，包括道路修整、绿 化修葺等。20民宿运营维护成本本项目由项目公司运营2栋民宿。民宿的运营成本按当年经营收 入的65.0%测算，运营成本构成如下所示：1）租金费用占总收入百分比是16.9%；2）能源费用占总收入百分比是8.4%；3

23、）行政管理费用占总收入百分比是12.3%；4）信息通讯费用占总收入百分比是4.8%；5）维修维护费用占总收入百分比是8.9%；6）市场销售费用占总收入百分比是8.2%；7）其他费用占总收入百分比为5.5%。管网维护费用年管网维护成本按管网建设投资的0.5%计算，年管网维护成本2638.70*0.5%=13.19 万元，每三年增长 5%。项目公司管理人员成本参考某某某市旅游主干道及两厢提质改造PPP项目，项目公司管 理人员运营期成本按10万元/年计取。折旧摊销本项目按8年进行折旧/摊销，项目建设成本计入无形资产，按 可使用年限折旧/摊销，年折旧/摊销按下式计算：年折旧/摊销额;建设成本/8年。（

24、12）政府可行性缺口补助根据以上分析，本项目合作期内经营收入为980.82万元，运营20维护费为1881.06万元，政府的可行性缺口补助总额为42040.00 万元。表6-2本项目政府可行性缺口补助表单位：万元单位：万元政府可行性缺口补助年份2021 年2022 年2023 年2024 年2025 年2026 年2027 年政府可行性缺口补 助5255. 005255.005255. 005255. 005255.005255. 005255.00年份2028 年2029 年2030 年2031 年2032 年2033 年合计政府可行性缺口补 助5255. 0042040.00（三）PPP值P

25、PP值可等同于PPP项目全生命周期内政府付费、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照政府和社会资本合作项目 财政承受能力论证指引（财金2015） 21号）及有关规定测算。（四）PSC值PSC值是以下三项成本的全生命周期现值之和：（1）参照项目的建设和维护净成本；（2）竞争性中立调整值：（政府传统投资运营方式比采用PPP 模式少支出的费用，如土地费用、行政审批费用、有关税费等）；（3）项目全部风险成本。其中：建设净成本主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等 方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价 值，并扣除参照项目全生命周期内的转让、租赁或处置资产所获的利

26、益。21维护净成本主要包括参照项目全生命周期内维护所需的原材料、 设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和维护期财务费用等， 并扣除假设参照项目与PPP项目付费机制相同情况下能够获得的使 用者付费收入等。竞争性中立调整值主要是采用政府传统投资方式比采用PPP模 式实施项目少支出的费用，通常包括少支出的土地费用、行政审批费 用、有关税费等。项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政 府自留风险的承担成本，参照政府和社会资本合作项目财政承受能 力论证指引（财金（2015） 21号）第二十一条及有关规定测算。 政府自留风险承担成本等同于PPP值中的全生命周期风险承担支出 责任，两者在P

27、SC值和PPP值比较时可对等扣除。七、分析过程（一）PPP值计算PPP值（PPP项目全生命周期内）二股权投资+政府付费+风险承 担+配套投入等各项财政支出责任的现值，具体计算见下表：本项目PPP值情况表7-1单位：万元22年份财政股权投资支出政府可行性缺口补助支出风险承担支出配套投入支出小计2018555.6237.19592.81201937.1937.19202023.3023.3020215255.0023.305278.3020225255.0023.305278.3020235255.0023.305278.3020245255.0023.305278.3020255255.0023

28、.305278.3020265255.0023.305278.3020275255.0023.305278.30202852550.005255.00合计555.6242040.00260.740.0042767.46（二）PSC值计算PSC值=初始PSC值（政府传统模式建设成本和维护净成本）+竞争性中立调整值+项目全部风险成本，具体计算见下表:本项目PSC值情况表7-2单位：万元年份建设成本维护净成本竞争性调整项目风险PSC值PSC现值201816668.65037.1916705.8316705.83201911112.43().0()0.0037.1911149.6210618.6820

29、2090.4323.30113.73103.1520214767.53163.8323.304954.654280.0220224765.03314.3023.305102.624197.9420234618.67486.5123.305128.484018.3020244570.460.0023.304593.763427.9420254317.520.0023.304340.823084.9420264148.510.0023.304171.812823.6420273972.490.0023.303995.792575.7220283792.413792.412111.76（三）计算结果

30、综合上述PSC现值和PPP现值的分析，计算得到项目全生命周23期PSC现值和ppp现值，并进行分析比较。具体计算结果见下表:指标单位数值PSC万元55, 576. 48PPPs万元31,502.84物有所值量值万元24, 073. 64物有所值指数%43. 32%（四）分析意见根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为正的，说明项目适宜采用PPP模式。八、结论本项目是“政府可行性缺口补助”的项目，费价机制透明合理, 物有所值量值和指数均为正，适宜采用PPP模式。24九、附表单位：万元附表一收入、税金及增值税序号项目合计建设期运营期第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第1

31、0年1经营收入980.82100.74110.81123.32123.32125.75132.04132.29132.561.1商铺租赁25.810.000.002.432.434.865.105.365.631.2民宿出相955.02100.74110.81120.89120.89120.89126.93126.93126.932增值税及附加316.440.000.000.000.000.000.000.00316.442.1增值税287.670.00().000.000.000.000.000.0()287.672.2城市维护建设税5%14.380.000.000.000.000.000.

32、000.0014.382.3教育费附加3%8.630.000.000.000.0()0.000.000.008.632.4地方教育及附加2%5.750.000.000.000.000.000.000.005.7525单位：万元附表二总成本费用表建设期运营期序号项目合计第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1运维成本1881.0688.81228.99235.54335.99242.88246.81247.50254.521.1项目公司管理人员成本80.0()10.0010.0010.0010.0010.0()10.0010.0010.001.2运营维护费1801.067

33、8.81218.99225.54325.99232.88236.81237.50244.52商铺1.080.140.140.140.140.140.140.140.14民宿620.7665.4872.0378.5878.5878.5882.5182.5182.51道路341.04-33.2633.26133.0634.9334.9334.9336.67绿化景观727.95-100.37100.37100.37105.39105.39105.39110.66污水管网110.2313.1913.1913.1913.8513.8513.8514.5514.552折旧摊销27781.083,472.6

34、43,472.643,472.643,472.643,472.643,472.643,472.643财务费用6271.32L 174.221,033.81885.15727.75561.10384.65197.824总成本费用35933.464,868.274,875.844,741.994,693.784,443.274,280.554,104.793,924.9726一、项目基本信息（一）项目名称某某某市美丽乡村建设PPP项目（以下简称“本项目”）（二）项目区位某某某村美丽乡村建设项目位于某某某国家级风景名胜区的中 心位置，包括了某某某村景区、故居景区的大部分区域。（三）占地面积 （1）某

35、某某村村域范围16km2,由原某某某、韶北、韶源3个自然村合并而成，某某某村美丽乡村建设项目位于某某某村核心区中部三角地带范围6km2o（四）建设运营内容某某某村美丽乡村建设内容主要有：景观绿化改造工程、慢行系统、 污水治理、韶河生态治理、民居改造、民宿改造、道路与交通工程和电 力通信工程。项目运营内容：对上述新建建筑和基础设施进行维护和经营，对 其中可产生经营性收入的项目进行运营。（五）投资规模本项目建设总投资约为27781.08万元（不含建设期利息），工程 建安费用约23615.14万元，工程建设其他费用约为4165.94万元。项 目总投资的确定，按某某某市政府投资项目审计程序，施工图预算

36、以财 政评审中心审定的金额为依据，投资结算以相关政府投资审计部门审 定的金额为准。单位：万元附表三全投资现金流量表序号项目合计建设期运营期第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入43,020.82-5,378.325,387.291.1经营收入980.82100.74110.81123.32123.32125.75132.04132.29132.561.2可行性缺口补助42,040.005,255.005,255.005,255.005,255.005,255.005,255.005,255.005,255.001.3回收固定资产余值-1.4回收流动资金-2现金

37、流出29,978.5816,668.6511,112.4388.81228.99235.54335.99242.88246.81247.50570.962.1社会资本方建设投资27,781.0816,668.6511,112.432.2流动资金-2.3经营成本1,881.0688.81228.99235.54335.99242.88246.81247.50254.522.4增值税及附加316.44-316.442.5维持运营投资3所得税前净现金流量13,042.2516,668.6511,112.435,266.935,142.785,137.865,140.225,139.794累计所得税前

38、净现金流量-81,468.6116,668.6527,781.08-22,514.15-17,377.33-12,234.55-7,192.23-2,054.363,085.868,225.6413,042.255调整所得税-412.76380.00381.21356.09379.92380.37380.26299.45276所得税后净现金流量10,072.1816,668.654,757.947累计所得税后净现金流量-95,219.2016,668.65-8,722.29795.502829（六）合作期限本项目合作期限为10年（含2年建设期、8年运营期）。（七）资金来源本项目的资金由项目资本

39、金及融资资金组成，其中项目资本金占 建设总投资的20%,共计5556.22万元。由政府方出资代表与中选社 会资本方按1： 9股权比例分别出资，在建设期按建设进度分期实缴 到位。项目公司注册资本等于项目资本金的10%,共计555.62万元。 双方按照约定在签订PPP项目合同后7个工作日内由政府方出资代表 与中选社会资本按1: 9股权比例分别出资实缴到位。项目融资资金：项目非资本金部分即剩余的80%项目建设总投 资，由项目公司通过银行贷款等方式进行融资。本项目所融资金一次 或多次汇入项目公司专设账户，作为项目建设的专用资金，不得挪作 他用。政府方不为本项目融资提供任何形式的担保，社会资本方要确 保

40、项目融资及时足额到位，若资金不能足额如期到位，由此导致的后 果与损失由中标社会资本承担。二、项目运作方式本项目拟采用“BOT的模式进行运作。通过这种BOT的运作模 式，项目投资者在本项目的合作期内收回投资成本、获取投资合理收 益，通过资产无偿移交的方式实现投资退出；政府方在本项目的合作 期内，既实现向社会公众连续提供旅游公共基础设施的服务，又通过 调动社会资金投资旅游基础设施和公用事业、缓解政府财政压力。三、项目投融资结构通过采用PPP模式，政府指定城发集团与中选社会资本组建项目公司。项目公司成立后，依靠城发集团的地域行业领先优势，吸收社会 资本专业运营管理经验和投融资能力，负责承担项目的投融

41、资、建设 和运营维护。1、资金来源本项目的资金由项目资本金及融资资金组成，其中项目资本金占 建设总投资的20%,共计5556.22万元。由政府方出资代表与中选社 会资本方按1： 9股权比例分别出资，在建设期按建设进度分期实缴 到位。项目公司注册资本等于项目资本金的10%,共计555.62万元。 双方按照约定在签订PPP项目合同后7个工作日内由政府方出资代表 与中选社会资本按1： 9股权比例分别出资实缴到位。项目融资资金：项目非资本金部分即剩余的80%项目建设总投 资，由项目公司通过银行贷款等方式进行融资。本项目所融资金一次 或多次汇入项目公司专设账户，作为项目建设的专用资金，不得挪作 他用。政

42、府方不为本项目融资提供任何形式的担保，社会资本方要确 保项目融资及时足额到位，若资金不能足额如期到位，由此导致的后 果与损失由中标社会资本承担。2、项目公司股权结构政府方出资代表与中选社会资本方按1： 9股权比例分别出资， 在建设期按建设进度分期实缴到位。其中政府方出资代表出资555.62万元，中选社会资本方出资5000.59万元，后续政府方或其授权/指 定第三方不再对项目资本金增资。四、风险分配(-)风险分配原则项目按PPP模式运作时，按照风险分配优化、风险收益对等和风 险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险 管理能力等要素进行设计，在政府和项目公司之间合理分配项目风险。 具体应坚持如下原则：1、承担风险的一方应该对该风险具有控制力；2、承担风险的一方能够将该风险合理转移；3、承担风险的一方对于控制该风险有更大的经济利益或动机；4、由该方承担该风险最有效率；5、如果风险最终发生，承担风险的一方不应该将由此产生的费 用和损失转移给协议相对方。(二)风险识别情况本项目按以上风险分配原则将风险大致分为政治风险、土地拆迁 与补偿风险、法律风险、建设风险、运营风险、融资风险、经济风险和 不可抗力风险八大类风险。其中土地拆迁与补偿风险、建设风险、融 资风险、经济风险及不可抗力风险是本项目面临的主要风险。1、政治风险政治风