第49讲_一般公司债券的发行、可转换公司债券的发行.docx

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1、第七章+证券法律制度经济法（2020）考试辅导第五单元公司债券的发行【考点 1】一般公司债券的发行（）（P255）（2006 年案例分析题，2009 年单选题、多选题，2012 年多选题，2014 年案例分析题，2015 年案例分析题）1. 一般规定（1） 发行方式公司债券可以公开发行，也可以非公开发行。上市公司、股票公开转让的非上市公众公司（挂牌公司）发行的公司债券，可以附认股权、可转换成相关股票等条款。发行公司债券应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销。取得证券承销业务资格的证券公司、中国 证券金融股份有限公司及中国证监会认可的其他机构非公开发行公司债券可以自行销售。（2） 期限、面值和

2、发行价格（2015 年案例分析题）公司债券的期限为 1 年以上；公司债券每张面值 100 元；发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。（3） 股份有限公司发行一般的公司债券，属于股东大会一般决议事项，应由出席股东大会的股东所持表决权的过半数通过。（2015 年案例分析题）2. 公司债券的公开发行【解释】公司债券的公开发行既可以面向公众投资者公开发行，也可以仅面向合格投资者公开发行。（1） 合格投资者的资质条件（2015 年案例分析题）经有关金融监管部门批准设立的金融机构；包括：金融机构包括证券公司、基金管理公司及其子公司、期货公司、商业银行、保险公司和信托公司等， 以及经中国证券投资基金业协

3、会（以下简称基金业协会）登记的私募基金管理人；上述金融机构面向投资者发行的理财产品；包括：理财产品包括但不限于证券公司资产管理产品、基金及基金子公司产品、期货公司资产管理产品、 银行理财产品、保险产品、信托产品以及经基金业协会备案的私募基金。合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）；社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；净资产不低于人民币 1000 万元的企事业单位法人、合伙企业；名下金融资产不低于人民币 300 万元的个人投资者；经中国证监会认可的其他合格投资者。（2） 公开发行公司债券的条件（2020 年重大变化）具备健全且运行良好的组织机

4、构；最近 3 年“平均”可分配利润足以支付公司债券“一年”的利息；国务院规定的其他条件。（3） 向“公众投资者”公开发行公司债券的特殊条件发行人最近 3 年无债务违约或迟延支付本息的事实；发行人最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券1 年利息的 1.5 倍；债券信用评级达到 AAA 级等。【提示 1】公开发行公司债券，应当委托具有从事证券服务业务资格的资信评级机构进行信用评级。【相关链接】非公开发行公司债券是否进行信用评级由发行人确定，并在债券募集说明书中披露。【提示 2】未达到上述规定标准的，应当面向“合格投资者”公开发行。（4） 不得再次公开发行公司债券的情形对已公开发行的公司

5、债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；违反证券法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。（5） 募集资金的用途公开发行公司债券筹集的资金，必须按照公司债券募集办法所列资金用途使用；改变资金用途，必须经 “债券持有人会议”作出决议。公开发行公司债券筹集的资金，不得用于弥补亏损和非生产性支出。第1页第七章+证券法律制度经济法（2020）考试辅导（6） 交易场所公开发行的公司债券“应当”在依法设立的证券交易所上市交易或者在全国中小企业股份转让系统或者国家批准的其他证券交易场所转让。【相关链接】非公开发行的公司债券，“可以”申请在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私

6、 募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让。【考题多选题】根据证券法律制度的规定，下列证券交易所中，可以交易公开发行的公司债券的有（）。（2018 年） A.证券公司柜台市场B.机构间私募产品报价和服务系统C.全国中小企业股份转让系统D.证券交易所【答案】CD【解析】公开发行的公司债券，应当在依法设立的证券交易所上市交易，或在全国中小企业股份转让系统或 者国务院批准的其他证券交易场所转让。3. 公司债券的非公开发行（1） 发行与转让对象非公开发行的公司债券应当向合格投资者发行，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式，每次发行对 象不得超过 200 人。（看对象、方式、人数）非公开发行的公司债券仅限

7、于合格投资者范围内转让，转让后持有“同次”发行债券的合格投资者合计 不得超过 200 人。发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可以参与本公司非公开发行公司债券的认购与转让，不受上述合格投资者资质条件的限制。（2） 中国证券业协会备案非公开发行公司债券，承销机构或依法自行销售的发行人应当在每次发行完成后5 个工作日内向“中国证券业协会备案”。（3） 转让场所非公开发行的公司债券，“可以”申请在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价 与服务系统、证券公司柜台转让。【对比】债券公开发行与非公开发行第2页发行对象公开发行（200 人）注册 or 备案证监会注册证

8、券业协会备案信用评级应当由发行人确定交易场所应当可以申请合格投资者+公众投资者非公开发行合格投资者+董监高+5%股东【考题单选题】甲股份有限公司非公开发行债券，乙证券公司担任承担商。下列关于此次非公开发行的表 述中，符合证券法律制度规定的是（）。（2017 年）A. 本次非公开发行的债券在发行后可申请在证券交易所转让B. 债券发行后进行转让的，持有本次发行债券的合格投资者合计不得超过300 人C.净资产不低于 500 万元的企业法人可以作为本次非公开发行债券的合格投资者D.乙证券公司应在本次发行完成后 5 个工作日内向中国证监会备案【答案】A【解析】（1）选项 B：非公开发行的公司债券发行后进

9、行转让的，持有本次发行债券的合格投资者合计不得超过 200 人。（2）净资产不低于 1000 万元的企事业单位法人、合伙企业可以作为本次非公开发行债券的合格投资者。（3）选项 D：非公开发行公司债券，承销机构或依法自行销售的发行人应当在每次发行完成后5 个工作日内向“中国证券业协会”备案。4. 公司债券持有人的权益保护（1） 公司债券的受托管理第七章+证券法律制度经济法（2020）考试辅导上市公司应当为债券持有人聘请债券受托管理人，并订立债券受托管理协议；在债券存续期限内，由债 券受托管理人按照规定或者依照协议的约定维护债券持有人的利益。债券受托管理人由本次发行的承销机构或者其他经中国证监会认

10、可的机构担任；为本次发行提供担保的机构不得担任本次债券发行的受托管理人。【提示】公开发行公司债券的受托管理人应当履行下列职责（包括但不限于）：持续关注发行人和保证人的资信状、担保物状况、增信措施及偿债保障措施的实施情况，出现可能影响 债券持有人重大权益的事项时，召集债券持有人会议；在债券存续期内监督发行人募集资金的使用情况；对发行人的偿债能力和增信措施的有效性进行全面调查和持续关注，并至少每年向市场公告一次受托管理事务报告；在债券存续期内持续督导发行人履行信息披露义务；预计发行人不能偿还债务时，要求发行人追加担保，并可以依法申请法定机关采取财产保全措施；发行人不能偿还债务时，可以接受全部或部分

11、债券持有人的委托，以自己名义代表债券持有人提起民事 诉讼、参与重组或者破产的法律程序。（2） 召开债券持有人会议情形：存在下列情形的，债券受托管理人应当召集债券持有人会议：拟变更债券募集说明书的约定；拟修改债券持有人会议规则；拟变更债券受托管理人或受托管理协议的主要内容；发行人不能按期支付本息；发行人“减资”、合并、分立、解散或者申请破产；保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；发行人、单独或合计持有本期债券总额 10%以上的债券持有人书面提议召开；发行人管理层不能正常履行职责，导致发行人债务清偿能力面临严重不确定性，需要依法采取行动的；发行人提出债务重组方案的；发生其他对债券持有人权

12、益有重大影响的事项。【提示】在债券受托管理人应当召集而未召集债券持有人会议时，单独或合计持有本期债券总额 10%以上的债券持有人有权自行召集债券持有人会议。【考题多选题】根据证券法律制度的规定，下列各项中，属于债券受托管理人应当召集债券持有人会议的 情形有（）。（2017 年）A. 发行人不能按期支付本息B. 拟变更债券募集说明书的约定C.发行人拟增加注册资本D.担保物发生重大变化【答案】ABD【解析】选项C：发行人拟增加注册资本，不影响债券持有人利益，不需要召开债券持有人会议。（3） 公司债券的担保发行人可采取内外部增信机制、偿债保障措施，提高偿债能力，控制公司债券风险。内外部增信机制、偿

13、债保障措施包括但不限于下列方式：第三方担保；商业保险；资产抵押、质押担保；限制发行人债务及对外担保规模；限制发行人对外投资规模；限制发行人向第三方出售或抵押主要资产；设置债券回售条款。【公司债券】第3页第七章+证券法律制度经济法（2020）考试辅导【考点 2】可转换公司债券的发行（）（2010 年单选题，2012 年多选题，2013 年多选题） 1.公开发行可转换债券的条件（1） 上市公司发行可转换债券，除应当符合发行新股的一般条件之外，还应当符合以下条件：最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%；最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券 1 年的利息。（2） 公

14、开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券条件上市公司发行分离交易的可转换公司债券，除符合发行新股的一般条件外，还应当符合下列条件：公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币 15 亿元；最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1 年的利息；最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券 1 年的利息，但最近3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%的除外；2.可转换债券的期限、面值和利率（1） 可转换公司债券的期限最短为 1 年，最长为 6 年。可转换公司债券每张面值 100 元。【提示】分离交易的可转换债券的期限最短为1 年。分离交易的可转换债券募集说

15、明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。（2） 可转换公司债券的利率由发行公司与主承销商协商确定，但必须符合国家的有关规定。3.可转换债券持有人的权利保护（1） 信用评级公开发行可转换公司债券应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。资信评级机构每年 至少公告一次跟踪评级报告。（2） 是否担保公开发行可转换公司债券，应当提供担保。但最近 1 期期末经审计的净资产不低于人民币 15 亿元的公司除外。（3） 担保范围提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。（4） 担保方式以保证方式提供担保的，应

16、当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外 担保的金额。（5） 担保人证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。4.可转换公司债券转为股份（1） 转股时间可转换公司债券自“发行结束之日起 6 个月后”方可转换为公司股票。【提示】债券持有人对转换股票或不转换股票有选择权，转换股票的于转股的次日成为发行公司的股东。第5页【相关链接】分离交易的可转股债券，认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少 于 6 个月。认股权证自发行结束至少已满6 个月起方可行权。（2） 转股价格可转换公司债券转股价格应不低于募集说明书公告日前 20 个交

17、易日该公司股票交易均价“和”前 1 交易日的均价。【提示】分离交易的可转股债券，行权价格应不低于公告募集说明书日前20 个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。【相关链接 1】上市公司非公开发行股票的价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的 80%。【相关链接 2】上市公司公开发行新股（向不特定对象）的价格不低于公告招股意向书前 20 个交易日公司股票均价或前一个交易日均价。（3） 转股价格的调整发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定：转股价格修正方案须提交公司股

18、东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的 2/3 以上同意。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避。修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前 20 个交易日该公司股票交易均价“和”前一交易日的均价。【考题 1单选题】根据证券法律制度的规定，下列关于上市公司公开发行可转换公司债券的表述中，正确的是（）。（2010 年）A. 所有上市公司公开发行可转换公司债券均应由第三方提供担保B. 上市商业银行可以作为上市公司公开发行可转换公司债券的担保人C.证券公司可以作为上市公司公开发行可转换公司债券的担保人D.以保证方式提供担保的，可以为一般保证【答案】B【解析】（1）选项 A：

19、公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币 15 亿元的公司除外；（2）选项 BC：证券公司或上市公司不得作为发行可转换公司债券的担保人，但上市商业银行除外；（3）选项 D：以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。【考题 2多选题】根据证券法律制度的规定，下列关于可转换公司债券的表述中，正确的有（ ）。（2013 年）A.上市公司发行可转换公司债券不同于公开发行股票，无须报中国证监会核准B.在转股期限内，可转换公司债券持有人有权决定是否将债券转换为股票C.上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券D.上市公司公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币 15 亿元的公司除外【答案】BCD【解析】选项A：公开发行可转换债券目前仍应经过中国证监会核准。【可转换债券】