2022年9月中证ESG月报.docx

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1、中证ESG月报2022年09月（总第19期）本期研究：ESG指数降低基金漂绿”险，助力国家双碳战略指数及产品速览2022年9月，中证指数公司发布上证光伏产业指数和上证太阳能产业指数。上证光伏产业 指数从沪市选取30只业务涉及光伏发电产业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪市光伏产 业上市公司证券的整体表现。上证太阳能产业指数从沪市选取50只业务涉及光伏发电和光热发 电产业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪市太阳能产业上市公司证券的整体表现。截至2022年9月，中证指数累计发布ESG等可持续发展指数116条，其中股票指数89条，债 券指数26条，多资产指数1条。目前，基于沪深300、中证500

2、、中证800、上证50、上证180、 上证380等宽基的ESG指数不断丰富，逐渐形成了ESG基准、ESG领先和ESG策略等系列。截 型022年9月底,基于史亚ESG等可持续发展指数归品有75只上规模争M334.21亿元1。_ 1截至2022年9月30日基金三季度报告数据，如无三季度报告数据，采用上季度报告数据或基金成立公告的数据。法律事实相关条款BNYMIA故意违反了顾问法案第206 ( 2 )条，该法案禁止直接或间接任何对客声构成欺诈或诈骗的交易、实践或业务。BNYMIA发表误导性声明,称其已为Overlay基金的所有投资 标的公司都进行了ESG质量审核。实际上，在Overlay基金持 有的

3、许多公司在投资时还没有ESG质量审查评分，例如在2019 年1月1日至2021年3月31日期间，在Overlay一只基金的185 项投资标的中，有67项在投资时没有获得ESG质量审查评分， 共计占该基金净资产的近25%。BNYMIA故意违反了顾问法案第206 ( 4 )条和该法案颁布的第206(4 ) -8条，投资顾问就重要事实作出不实的、或遗漏陈述必要的重要事实是非法的。BNYMIA在Overlay基金招股书和部分董事会纪要中，就ESG 质量审查做法做出了误导性陈述。BNYMIA在Overlay基金招 股书的“目标和方法”一节以及向董事会成员明确表示“将 ESG因素融入投资过程在任何投资之前

4、，为每家公司进行专 口的ESG质量审查评级”。理性的投资者在阅读时会错误地认为基金所选择的所有公司均需接受ESG质量审查。BNYMIA违反了投资公司法第34(b)条，该条款规定在文件中对重要事实作出任何不真实的陈述或遗漏任何必要的事实均为非法。BNYMIA在RFP回复中发表了误导性声明，暗示对所有投资都进行了ESG质量审查。在相关期间，BNYMIA为其他评估Overlay基金的投资公司准备了RFP回复。在回应大量关于ESG考虑的询问时,BNYMIA指出分析师推荐的每只证券准备 了 ESG质量审查.在投资过程的每个阶段都考虑到ESG因素。 BNYMIA的声明是不完整的，因为其并没有说明确实选择了

5、不一定获得ESG质量评审分数的投资标的BNYMIA违反了顾问法案及其相 父规则中所述，要求制定和实施书面 政策和程序，以防止违反相关规则。BNYMIA未能采用和实施合理的政策和程序以防止不实以及误 导性陈述。BNYMIA缺乏合理设计的书面政策和程序，以防止 招募说明书、RFP回复或向Overlay基金董事会提交的在为 Overlay基金选择投资标的时使用ESG质量评审的陈述不准确 或实质性不完整。BNYMIA合规人员在2020年3月中旬之前未 能发现部分投资标的未完成ESG质量审查。表3 : SEC关于BNYMIA“漂绿2亍为的第3-20867号行政诉讼文件 (来源：中证指数)二是2022年5

6、月31 B ，德意志银行及其子公司德意志资管 (DWS )因对其ESG基金“漂绿”行为的指控被警方搜查。据 悉，DWS为扭转2018年后业务颓势，或以ESG投资作为卖点吸引 新增资金。本次指控提到，集团在2020年年度报告中宣称的“大 约有一半资产采用ESG策略”系误导性陈述。尽管DWS否认了本 次指控，但本次搜查对德银及DWS产生了一定程度的股价影响和 声誉损害。该事件也使得金融监管机构对存在利用“环保”、 “净零”或“有候积极”等误导性声明吸引投资的洗绿现象更加 警惕。三是2022年6月,1盛的ESG基金也因其可能存在的误导性陈 述在近日受到美国SEC的调查。据华尔街日报报道，1盛遭 到S

7、EC调查主要系高盛在2020年6月，将曾经名为“蓝筹股基金 (Blue Chip Fund )”的投资组合的名称改为“美国股票ESG基 金(U.S. Equity ESG Fund) 前三大持有公司保持不变。类似 情况还存在于高盛旗下的其他几只股票ESG基金。二、基金漂绿”的原因及监管措施金融机构有通过夸大或虚假宣传其符合ESG标准，来达到促进 产品销售、吸引资金流量的主观动因。在ESG投资行业发展初 期，金融机构将ESG标签当作了其营销利器，吸引秉持ESG理念的 投资者进行购买，是一种利益驱使行为。与此同时，投资机构缺乏成熟、权威的ESG评价标准作为参 考，客观上也存在难以准确识别“漂绿”行

8、为的情况。目前较多 市场机构均推出了ESG评价方法，但由于机构背景、组织定位、 专业认知等具有差异，对ESG理念的理解和所持立场也各有不 同，对同一家公司的ESG评价结果差异较大，一定程度上增加了 投资者判断投资标的是否存在“漂绿”行为的难度。当前监管机构主要依据投资机构承诺与操作的一致性判断处 罚漂绿”行为。从美国SEC处罚BNYMIA案例中可以发现，在 ESG共识标准尚未形成的背景下，监管机构并靠父注审查BNYMIA 的投资产品与策略“是否ESG”,而是通过上较其公布的ESG承诺 或ESG策略、与后续投资中的实际操作“是否言行一致“，来审 查其是否存在误导性陈述或虚假披露的违法实事实，通过

9、对“漂 绿,巧 为的处罚，版励投资机构落实其ESG投资承诺，推动可持 续金融发展。通过成立专口的监管机构、细化ESG基金命名与披露标准，提 1监管可执行度。2021年3月，美国SEC宣布成立候和ESG执法 I 作组(Climate and ESG Task Force in the Division of Enfor-定义：将ESG因素作为十 主要考虑因素披求：览表基具体信息，以证实其 重要的ESG考虑因素.定义：通过代理投票(proxy voting )或直接参与(direct engagement )实现对投资标 的影响披求：实现所述IB响的 进展情况、基金寻求实现的 影响与财务回报之间的

10、关系定义：在投资决策中综合考 虑 T/多个ESG因素和其他 非ESG因素-cement),该工作组负责监督证券发行A和投资机构与ESG相关 的披露、投资和合规工作。2022年5月,美国SEC发布两份提案， -是提议修改投资公司法(Investment Company Act)中的 命名规则(Names Rules ),要求投资机构产品中80%的资产价 值必须投资于其产品名称所标识的相关领域，且只能短暂偏离这 -严格限制，遏制投资机构利用名称营销其“漂绿”产品。二是 发布加强投资机构对于ESG投资实践的披露的提案，将ESG基 金分为三类并分类制定特定披露要求。通过明确不同类型基金的 定义、命名规

11、范、投资策略明细等要求，避免因缺乏具体的披露 框架增加基金将产品标记为ESG的可能，同时帮助投资者更好七 较基金的投资策略。披施要求：如何将ESG因素 纳入其投资选择过程、包括 基金考虑哪些ESG因因素、 如何整合各种因素图5 : SEC明确的ESG基金分类及披露要求(来源：中证指数)三、ESG指数透明清晰有利于发挥基准作用和引导作用相七于主动投资可能存在的“漂绿”行为，ESG指数化投资具 有公开透明等特性，便于投资者清晰了解所投资公司的ESG属 性，正在受到境内外市场的较多关注。ESG指数具有公开透明的 编制规则，一般会明确指出所使用的ESG评级标准，便于投资者 清晰的了解到所投资的公司的E

12、SG属性，ESG指数基金可以大幅降 低所面临的“漂绿”险，降低相应监管难度。投资策略上，指 数机构一般通过ESG负面剔除或正面筛选将ESG评级较高的公司纳 A ESG指数，使标的指数具有ESG特性。ESG指数可被市场用来作 为ESG相关基金及投资产品的业绩基准，帮助投资者甄别主动基 金的“漂绿,巧为。在指数编制与生产流程规范下，中证指数公司发布了ESG系列 指数，为市场和各类投资者提供ESG参照基准。根据中证ESG评 价数据，中证ESG基准、ESG领先、ESG策略以及碳中和系列指数 的ESG评分均远高于分数中位数(股票市场平均水平)，显示了 ESG指数对于ESG投资理念的践行,对跟踪相关指数的

13、被动型产品 形成要求。类别指数ESG评分 （加权平均，满分为1）表4 :中证ESG指数系列ESG平均分统计 （来源：中证指数）附录表1 :境内ESG等可持续发展主题产品情况（数据来源：中证指数，WIND ）附录表1 :境内ESG等可持续发展主题产品情况（数据来源：中证指数，WIND ）中证ESG体介绍中证指数公司致力于建设具有国内权威、国际有影响力的ESG 评价标准，服务国家碳中和愿景的战略目标，发挥资本市场推动实 体经济可持续发展的重要作用，提升上市公司质量，打造中国ESG 标准，推动ESG最佳中国实践。中证ESG评价点兼顾国际惯与本土实际基于联合国可持续发展目标、联合国可持续投资原则等具有

14、较 高国际共识的标准，立足国内经济与市场发展实际，选取更适应本 土市场的ESG指标。兼顾ESG 口险理因素与机因素在考察ESG口险的同时，中证ESG评价体系关注企业在改善口 险方面的投入和效果，关注公司业务在可持续发展背景下的成机 4 Zao评价体具较高的可投资性中证ESG评价体系具有清晰的口险和收益传导效应，能够有效 防范尾部口险，提升组合收益，评价体系80%指标为客观定量指标， 能准确反映上市公司质量。评价主体盖围广评价主体覆盖了在A股和港股上市的公司，统一了在不同地区 上市的中国企业评价标准。ESG评价临时调整机制和一否决机制日常监控，及时反映企业ESG表现变化，对存在严重负面事件 的公

15、司实行一票否决制。HIHI中证ESG评价标中证ESG评价体系包括环境（E ）、社会（S ）和公司治理 （G ）三个维度，由13个主题、22个单元和200余个指标构成。中证指数依据最新公开披露信息、评价体系与分数计算方法， 对评价分数进行更新。中证ESG评价更新频率一般为月度。当公司 发生重大环境污染、重大危害公共安全及重大财务造假等严重ESG 险事件时，中证指数对中证ESG评价进行及时更新。关于中证指数公司中证指数有限公司成立于2005年8月,是由沪深证券交易所共同出资成立的金融市场指 数提供商。截至2022年8月底，中证指数公司管理指数逾6000条，覆盖股票、债券、商 品、基金等多个资产类别

16、，指数体系覆盖以沪深港市场为核心的全球16个主要国家和地 区。为更好服务实体经济和财富管理，中证指数公司秉承“专业、专注”的精神，致力于 打造以指数业务为核心、提供多元化服务的科技型公司。目前，公司业务进一步拓展至 ESG、估值和数据服务等范围。中证ESG业务致力于建立中国ESG标准，推动ESG最佳中国 实践，为市场提供ESG评价、数据、指数和综合解决方案等多样化服务。中证估值业务服 务近千家市场机构，为境内债券市场提供估值定价基准，是中国财政部、中国银行业协 会、中国证券业协会和中国基金业协会等监管机构认可的第三方估值服务。中证数据服务 业务依托指数、ESG等业务数据及其背后庞大基础数据资源

17、，为市场机构提供业务支持。中证ESG业务致力于建立中国ESG标准，推动ESG最佳中国实践，为市场提供ESG评 价、数据、指数和综合解决方案等多样化服务。本报告及其所含任何信息均不构成任何证券、金融产品或其他投资工具或任何交易策 略的依据或建议。对任何因直接或间接使用本报告或其所含任何信息而造成的损失，我公 司不承担任何法律责任。本报告版权归中证指数有限公司所有，未经书面许可任何机构和 个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。All Rights Reserved by China Securities Index 2022 本月焦点速览境内ESG市场动态9月2日中国保险资管协会发布 中国保险资产管

18、理业ESG尽责 管理倡议书，就保险资管业全 面推动绿色转型提出六点倡议。9月7日 国管局、发改委、财政 部联合印发关于鼓励和支持公 共机构采用能源费用托管服务的 意口，鼓励和支持公共机构采 用能源费用托管服务。9月14日生态环境部印发省级 适应气候变化行动方案编制指 南，要求各地尽早形成省级适 应气候变化行动方案。9月27日社保基金会出台实业 投资指引，提出践行可持续投 资理念，加大对ESG主题投资。中证ESG市场动态22年9月底，沪深300 ESG基准 指数、中证500 ESG基准指数自 17年7月以来的累计收益分别比 母指数高1.50%和7.10%。其最 新成份股中分别有78.35%和 4

19、9.74%的公司采取了明确碳减 排措施，平均社会贡献值为 473.26亿元和42.20亿元,均高 于沪深300和中证500指数成份 股，反映了ESG基准指数相对母 指数在ESG方面的优异表现。境外ESG市场动态9月8日澳大利亚参议院通过了气 候变化法案，重申减排目标，计 划在2030年前将温室气体排放量 较2005年降低43% ,在2050年实 现净零排放。9月12日 泰国政府表示将计划征 收碳税，以适应全球碳监管趋9月13日 欧盟议会通过了可再生 能源发展法案的修订，以实现 2030年底温室气体排放量较1990 年减少55%以上的目标。9月14日欧盟委员会公布紧急干 预市场以降低能源价格的措

20、施。9月23日欧盟宣布将制定“能源 系统数字化”计划，致力于推动 可再生能源发展。9月27日纽联储宣布公布气候压 力测试模型分析报告，将对美国 27家大型银行进行测量。此外， 美联储宣布美国最大六家银行将 参加气候情景分析试点活动。9月30日欧洲监管机构（ESAs ） 宣布将提议在欧盟可持续金融披 露规定（SFDR ）中增加关于化石 燃气和核能源相关投资的披露要 求。SFDR相父披露要求将于2023 年1月开始生效。研究概要近年来随着ESG投资兴起， “漂绿”正渗透到金融领域。 “漂绿”行为阻滞社会资源及 资金向绿色投资标的有效流 入，对于市场的误导性强，负 面效应显著。从原因来看，一 是金融

21、机构有通过夸大或虚假 宣传其符合ESG标准，来达到 促进产品销售、吸引资金流量 的主观动因，二是投资机构缺 乏成熟、权威的ESG评价标准 作为参考，客观上也存在难以 准确识别“漂绿”行为的情 况。鉴于此，国际监管机构已陆续 启动对于“漂绿”行为的执法 行动。相比于主动投资可能存 在的“漂绿”行为，ESG指数 具有公开透明等特性，便于投 资者清晰了解所投资公司的 ESG属性，可以作为ESG相关 基金及投资产品的业绩基准， 帮助投资者甄别主动基金的 “漂绿”行为。从中证ESG系 列指数来看，ESG以及碳中和 系列指数的ESG评分均远高于 市场平均水平，显示了ESG指 数对于促进ESG投资理念践行

22、的引导作用。（研究详情请第九口）【注】我是注解我是注解我是注解图1 :中证ESG相关指数分布（数据来源：中证指数）ESG境内ESG市场境内市场ESG等可持续发展主题指数动态2022年9月，中证指数公司发布上证光伏产业指数和上证太阳 能产业指数。上证光伏产业指数从沪市选取30只业务涉及光伏发电 产业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪市光伏产业上市公司 证券的整体表现。上证太阳能产业指数从沪市选取50只业务涉及光 伏发电和光热发电产业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪市 太阳能产业上市公司证券的整体表现。截至2022年9月，中证指数累计发布ESG等可持续发展指数116 条，其中股票指数89条，

23、债券指数26条,多资产指数1条。目前，基 于沪深300、中证500、中证800、上证50、上证180、上证380等宽 基的ESG指数不断丰富，逐渐形成了ESG基准、ESG领先和ESG策略 等系列，具体发行产品情况详附录。2022年9月，泰康中证新能源动力电池指数基金成立,规模2.22 亿元。截止2022年9月底，基于中证ESG等可持续发展指数的产品有 75只，规模合计1334.21亿元山。ESG等可持续发展的产品规模不断 增口，为碳中和国家战略增添新的投资工具，推动高质量资本供给。1截至2022年9月300基金三季度报告数据，如无三季度报告数据，采用上季度报告数据 或基金成立公告的数据。境内市

24、场ESG动态9月2日，中国保险资管协会发布中国保险资产管理业ESG尽责管理倡议书，提出六点倡 议：一是在利益相关性上，与客声及受益人的利益保持一致；二是在决策机制上，将重大ESG因素纳 入投资决策；三是在监督执行上，监督并积极参与被投资公司的ESG管理；四是在沟通协同上，鼓励 并推动与其他利益相父方就ESG议题加强协作；五是在信息披露上，保持信息公开透明，披露可能对 利益相关方产生重大影响的ESG信息;六是在能力建设上，加强环境与气候金融险的人才培养、数 据建设及信息披露能力。表1 ：中证ESG指数体系说明（数据来源：中证指数）境内市场ESG动态（接上口）9月7B ,国管局、发改委、财政部联合

25、印发关于散励和支持公共机 构采用能源费用托管服务的意口，指出公共机构存在市场化机制运用不 充分、节能改造依靠财政资金投入等问题，言励和支持公共机构因地制宜、 规范有序采用能源费用托管服务，通过市场化机制激发市场主体活 力，创新节能服务模式，推进能源资源绿色低碳利用。9月14日，生态环境部印发省级适应q候变化行动方案编制指 南，强调编制省级适应专候变化行动方案应坚持口险导向、重点突出、 因地制宜、统筹协调等四项原则，各地要在深入分析本地区G候变化特征 和趋势、影响和口险、现状和形势的基础上，明确本地区适应G候变化主 要目标、重点任务和保障措施，形成省级适应专候变化行动方案。9月270 ,社保基金

26、会出台全国社会保障基金理事会实业投资指 引，提出坚持口期投资、价值投资、责任投资理念，探索开展可持续投 资实践等重点工作。探索建立既具有社保基金会特色、又与国际接轨的可 持续投资管理体系，践行可持续投资理念，力联对ESG主题基金和项目投 资，将环境、社会、治理等因素纳入实业投资尽职调查及评估体系。深化 积极股东主义实践，推动完善公司治理结构，提高所投公司质量。境外ESG市场境外市场ESG动态9月80 ,澳大利亚参议院通过了吊候变化法案，重申减排目标，承诺加速减排，计划在2030年 前将温室彳体排放量较2005年降低43% ,在2050年实现净零排放。澳大利亚政府表示，该法案通过 每年向议会更新

27、并建立问责制的方式减少排放。9月12B ,泰国政府表示将计划征收碳税，以适应全球碳监管趋势。受欧盟国家自2026年起对碳 密集型进口产品征收碳边境税影响，该计划为泰国产品在出口市场争取欠税减免建立谈判资本，并协 助税务部口将环境、社会和治理理念融入税收措施中。9 130 ,欧盟议会通过可再生能源发展法案（Renewable Energy Directive, REDII）的修订，以 实现2030年底温室弓体排放量较1990年减少55%以上的目标。该法案提出至2030年，可再生能源在终 端能源占也提升至45% ,在建筑行业总用能占七提高至49% ,提升原有工业、交通可再生能源目标，版励非生物质基

28、可再生燃料（绿氢为主）的发展和电力系统灵活性的提高O9月140 ,欧盟委员会公布紧急干预市场以降低能源价格的措施。欧盟委员会建议各成员国在高 峰用电时段强制减少5%的用电量，总体用电量减少10% ,该临时性规定将持续至2023年3月310，限 电节电的具体方法和实施细则由成员国自行选择和决定。境外市场ESG动态（接上口）9月238 ,欧盟宣布将制定“能源系统数字化”计划，致力于推动可再生能源发展，要求欧盟在 2030年前于基础设施领域投资5650亿欧元（约合入E币39000亿元），并结束对俄罗斯化石燃料的 依赖。该文件提出了几项绿色行动计划：在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑上安装

29、太阳 能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000 万台热泵；在2030年底以前,让3000万辆零排放汽口上路。9月270 ,纽约联储公布q候压力测试模型分析报告，将对美国27家大型银行进行测量。同月 29B ,美联储宣布美国最大的六家银行将参加与候情景分析试点活动，旨在评估不同G候情景下金融 机构的弹性，分析与候情景对特定投资组合和业务战略的影响，并提高监管机构和公司衡量和管理 1候相关金融口险的能力。9月300 ,欧洲监管机构（ESAs ）宣布将提议在欧盟可持续金融披露规定（SFDR ）中增加关于 化石燃G和核能源相关投资的披露要求。根据

30、新提案，被SFDR归类于第八条或第九条的投资产品提 供方需披露是否存在将产品投资于核能源或天然弓的意图，并提供此类活动投资占上的图例说明。 SFDR相父披露要求将于2023年1月开始生效。境外市场ESG产品动态BNP Paribas AM 发行一只生物多样性ETF ,名称为BNP Paribas Easy ESG Eurozone Biodiversity Leaders PAB UCITS ETFO 该ETF跟踪 Euronext ESG Eurozone Biodiversity Leaders PAB index ,从Euronext Eurozone 300 index中选取位列生物多

31、样性评分前30%的公司，并剔除不 符合联合国全球契约，与争议性武器、煤矿、铀、口岩专或烟草生产等相父的公司。该ETF与巴黎 协定中的专候目标保持一致，并符合可持续金融披露条例（SFDR ）的第九条规定。TD Asset Management发行-只碳信用指数ETF ,名称为TD Global Carbon Credit Index ETF （TCNB）,力求在合理可行的范围下，跟踪全球碳信用市场指数的表现。该ETF跟踪Solactive Global Carbon Credit CAD Hedged Index ,衡量全球限额交易碳排放信用的投资回报。图2 :过去12个月美国ESG ETF产品

32、数量和规模（数据来源：Bloomberg ）截至2022年9月底，美国市场共有ESGETF121只，规模合计729.53亿美元。Top5产品规模为401.80亿美元，占ESGETF产品总规模的55.08% , Top10产品总规模占出74.17%o中证ESG指数表现中证ESG基准系列指数表现沪深300和中证500 ESG基准指数是从相应反指数样本股中剔 除中证一级行业内ESG分数最低的20%上市公司证券，选取剩余股 票作为指数样本股，为ESG投资提供业绩基准和投资标的。2022年9月底，沪深300 ESG基准指数相对反指数基日1以来 的超额收益为1.50% ,成份公司ESG平均分数为0.91

33、,有78.35%的 公司采取碳减排措施，有26.41%的公司明确公布具体的环保投 A ,平均社会贡献值为47326亿元，上述指标相对沪深300指数成 份公司更备O中证500 ESG基准指数相对国指数基日以来2的超额收益 7.10% ,成份公司ESG平均分数为0.75 ,有49.74%的公司采取减排 措施，有17.53%的公司明确公布具体的环保投入,平均社会贡献 值为42.20亿元，上述指标相对中证500指数成份更高,反映ESG基 准指数相对母指数在ESG表现方的优势。3,6OSC二O6SC二二二-(一巧 E96 一 or一号SOSSCM一 EO&Z一 Err.o-O一 Eg.一，一0星60.一

34、 E.EOZSC深300指我 清深300ESG是准指败图3 :沪深300 ESG基准指数相对沪深300指数累计超额收益率走势 （数据来源：中证指数）30%.一 TS2lor _ns40%50%一：中证500幅鼓 中证500ESG是准指数图4 :中证500 ESG基准指数相对中证500指数累计超额收益率走势（数据来源：中证指数）1 2017年6月 30H。2 2017年6月 300 。中证500ESG基准指数表2 : ESG基准指数和相应指数的ESG绩效和口险收益情况 （数据来源：中证指数）2018 年-31.56%2019 年27.52%2020年20.65%2021 年12.65%2022年

35、以来-19.14%基日以来累计收益0.51%基日以来年化收益0.10%年化波动率20.31%过去1年最大回撤-24.98%ESG平均分0.75采取减排措施上市公司占比49.74%明确环保投入上市公司占比17.53%平均社会贡献值（亿元）42.2中证ESG研究ESG指数降低基金漂绿”险 助力国家双碳战略近年来随着ESG投资兴起，“漂绿”正渗透到金融领域。“漂 绿”行为阻滞社会资源及资金向绿色投资标的有效流入,对于市 场的误导性强，负面效应显著。从原因来看，一是金融机构有通 过夸大或虚假宣传其符合ESG标准，来达到促进产品销售、吸引 资金流量的主观动因，二是投资机构缺乏成熟、权威的ESG评价 标准

36、作为参考，客观上也存在难以准确识别“漂绿”行为的情 况。鉴于此，国际监管机构已陆续启动对于“漂绿”行为的执法 行动。相出于主动投资可能存在的“漂绿”行为，ESG指数具有 公开透明等特性，便于投资者清晰了解所投资公司的ESG属性， 可以作为ESG相关基金及投资产品的业绩基准，帮助投资者甄别 主动基金的“漂绿”行为。从中证ESG系列指数来看，ESG以及碳 中和系列指数的ESG评分均远高于市场平均水平，显示了ESG指数 对于促进ESG投资理念践行的引导作用。-、近年来基金漂绿节为的处罚备受关注近年来，随着ESG理念深化,ESG投资兴起，“漂绿”正渗透 到金融领域。“漂绿”投资产品是贴着ESG标签、利

37、用市场对ESG 投资的关注，来吸引投资者。“漂绿”行为阻滞社会资源及资金 向绿色投资标的有效流入，对于市场的误导性强、负面效应显 著。从国际市场来看，部分监管机构已陆续启动对于“漂绿”行 为的执法行动。2022年5月以来，全球范围内已有3家投资机构陆 续因“漂绿”行为受到调查、指控与监管处罚。-是纽约梅隆银行投资顾问公司（BNY Mellon Investment Adviser,以下简称BNYMIA ）受到美国SEC指控存在“漂绿”行 为，是SEC首次就投资机构的“漂绿”行为作出的处罚决定。监 管核心关注点为BNYMIA在其管理的公募基金对外材料中，存在对 于投资者的误导性声明及陈述，其未按照投资政策所述、为每家 投资标的公司进行ESG质量审查。为解决如上指控，BNYMIA公司 支付150万美元的罚款。