中级财务管理 第四章 筹资管理（上） 讲义.docx

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1、第四章筹资管理（上）2第一节筹资管理概述4考点1：企业筹资的动机4考点2：筹资方式和筹资分类4考点3：筹资管理的原那么6考点4：银行借款8考点5：发行公司债券9考点6：租赁10考点7：债务筹资的优缺点12第三节股权筹资15考点8：吸收直接投资15考点9：发行普通股股票15考点10：留存收益18考点11：股权筹资的优缺点18第四节 衍生工具筹资22考点12：可转换债券22考点13：认股权证23考点14：优先股24第五节 筹资实务创新28考点15：筹资实务创新28【考点子题举一反三，真枪实练】4（历年真题多项选择题）与银行借款相比，以下各项中，属于发行债券筹资特点的有（）oA.资本本钱较高B. 一

2、次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响D.募集资金使用限制较多5（经典子题判断题）提前归还债券所支付的价格通常低于债券的面值，且支付的价格因到期日的临近而 逐斩上升。（）6（经典子题判断题）当企业预测利率下降时，可选择提前归还债券，而后以较低的利率来发行新债券， 从而节约利息本钱。（） 考点6：租赁【考点母题万变不离其宗】租赁的基本形式直接租赁（1）承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购设备，然后再出租给承租方的租赁方式是（）oA.直接租赁售后回租（2）承租人既是资产出售者又是资产使用者的租赁方式是（）。A.售后回租杠杆租赁（3）以下关于杠杆租赁的表述中，正确的有（）oA,杠杆租赁涉及

3、到承租人、出租人和资金出借人三方当事人B.杠杆租赁出租人只投入设备购买款的局部资金，其余资金通过将该资产抵押担保向银行申请贷款， 用收取租金归还贷款C.杠杆租赁标的资产的所有权属于出租方D,杠杆租赁出租人既是债权人也是债务人，既要收取租金又要支付债务【考点子题举一反三，真枪实练】7（历年真题单项选择题）某租赁公司购进设备并出租，设备价款为1 000万元。该公司出资200万元，余款通过设备抵押贷款解决，并用租金归还贷款，该租赁方式是（ ）oA.售后回租B.杠杆租赁C.直接租赁D.经营租赁8（历年真题多项选择题）以下关于杠杆租赁的表述中，正确的有（）oA.出租人既是债权人又是债务人B.涉及出租人、

4、承租人和资金出借人三方当事人C.租赁的设备通常是出租方已有的设备D.出租人只投入设备购买款的局部资金【考点母题万变不离其宗】租金租金的 构成（1）以下各项中，构成租赁租金内容的有（）oA.设备原价及预计残值【设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满后出售可得的收入】B.利息【租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息】C.租赁手续费和利润【手续费是指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用，包括业务人员的工资、办公费、 餐旅费等】【提示】承租公司负担的运输费、安装调试费、财产保险费，以及租赁设备的维修、保养费，不属于租金内容。租金的 计算（2）以下各项中，影响租赁年租金的有（

5、）。A.设备原价 B.设备残值 C.利率 D.租赁手续费【提示】租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作 为折现率。【考点母题一一万变不离其宗】租金计算题考占(1)确定或计算折现率；(2)计算年租金。公式(1)折现率二利率+租赁手续费率(2)年租金残值归出租公司所有：年租金=设备价值一设备残值x (P/F, i, n) / (P/A, i, n) 残值归承租公司所有：年租金=设备价值/ (P/A, i, n)例如某企业于2022年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归 租赁公司。年利率8%,租赁手续

6、费率每年2%。：(P/F, 8%, 6) =0.6302, (P/F, 10%, 6) =0.5645, (P/A, 8%, 6) =4.6229, (P/A, 10%, 6) =4.3553。要求：(1)计算折现率；(2)如果每年末等额支付租金，计算该设备的年租金；(3)如果每年初等额支付租金，计 算该设备的年租金。【答案】(1)折现率=8%+2%=10%(2)该设备的年租金=600 000-50 000x (P/F, 10%, 6) / (P/A, 10%, 6)= 131 282.58 (元)(3)该设备的年租金=600 000-50 000x (P/F, 10%, 6) / (P/A,

7、 10%, 6) x (1+10%)= 119 347.80 (元)【考点子题举一反三，真枪实练】9(历年真题单项选择题)某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万元，租期为8年，租赁期满时预 计净残值15万元归租赁公司所有，假设年利率为8%,租赁手续费为每年2%,每年末等额支付租金，那么每年租金为()万元。A.B.C.D.350-15x350-15x350-15x350-15x(P/A, (P/F, (P/F, (P/A,8%, 8) / (P/F, 8%, 8) 10%, 8) / (P/A, 10%, 8) 8%, 8) / (P/A, 8%, 8)10%, 8) / (P/F,

8、10%, 8)10(历年真题单项选择题)以下各项中，不计入租赁租金的是()oA.租赁手续费A.租赁手续费B.承租公司的财产保险费C.租赁公司垫付资金的利息D.设备的买价11(历年真题多项选择题)在确定租赁的租金时，一般需要考虑的因素有()oA.租赁资产价值B.租赁期满后租赁资产的预计残值C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息D.租赁公司办理租赁业务所发生的费用【考点母题万变不离其宗】租赁的筹资特点(1)租赁筹资的特点有()。优点(2)租赁筹资的优点有()0A,无须大量资金就能迅速获得资产B.财务风险小，财务优势明显【与其他债务筹资方式相比，防止一次性大量归还资金】C.筹资的限制条件较少【与股

9、票、债券、长期借款相比】D.能延长资金融通的期限【与其他债务筹资方式相比】缺点(3)租赁筹资的缺点有()oA.资本本钱较局【与其他债务筹资方式相比】【考点子题举一反三，真枪实练】12（历年真题单项选择题）以下各种筹资方式中，筹资限制条件相对较少的是（）oA.租赁B.发行股票C.发行债券D.发行短期融资券13（历年真题多项选择题）与发行股票筹资相比，租赁筹资的特点有（）oA.财务风险较小B.筹资限制条件较少C.资本本钱较低D.形成生产能力较快考点7：债务筹资的优缺点【考点母题万变不离其宗】债务筹资的优缺点（1）债务筹资的特点有（）。【与发行股票筹资相比】优点（2）与发行股票筹资相比，以下各项中，

10、属于债务筹资优点的有（）oA.筹资速度较快B.筹资弹性较大C.资本本钱较低D.稳定公司的控制权E.可以利用财务杠杆（利息具有财务杠杆效应）缺点（3）与发行股票筹资相比，以下各项中，属于债务筹资的缺点有（）oA.不能形成企业稳定的资本基础B.财务风险较大（偿债风险、破产风险）C.筹资数额有限【考点子题举一反三，真枪实练】14（历年真题单项选择题）以下筹资方式中，能给企业带来财务杠杆效应的是（）。A.认股权证B.留存收益 C.租赁D.发行普通股15（历年真题单项选择题）与股票筹资相比，以下各项中，属于债务筹资缺点的是（）。A.财务风险较大B.资本本钱较高C.稀释股东控制权D.筹资灵活性小16（历年

11、真题多项选择题）与股权筹资方式相比，以下各项中，属于债务筹资方式优点的有（）。A.资本本钱较低B.筹资规模较大C.财务风险较低D.筹资弹性较大【本节考点子题答案及解析】1【答案】A【解析】作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，可以是依法可以 转让的股份、股票等有价证券，也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。【答案】ABC【解析】银行借款的筹资的优点有：（1）筹资速度快。（2）资本本钱较低。（3）筹资弹性较大。银行借款 需要定期还利息、本金，相较财务风险较高。3【答案】D【解析】银行借款合同对借款用途有明确规定，通过借款的保护性条款，对公司

12、资本支出额度、再筹资、股 利支付等行为有严格的约束，以后公司的生产经营活动和财务政策必将受到一定程度的影响，所以选 项D正确。4【答案】ABC【解析】发行公司债券筹资的特点包括：（1） 一次筹资数额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（3）资 本本钱负担较高；（4）提高公司的社会声誉。银行借款使用的限制较多，所以选项D是不正确的。5【答案】错误【解析】提前归还债券所支付的价格通常高于债券的面值，且支付的价格因到期日的临近而逐渐下降。6【答案】正确【解析】当企业预测利率下降时，可选择提前归还债券，而后以较低的利率来发行新债券，从而节约利息成 本。7【答案】B【解析】杠杆租赁是指涉及到承租人，出租

13、人和资金出借人三方的租赁业务，一般来说，当所涉及的资产价 值昂贵时，出租房自己只投入局部资金，通常为资产价值的20%40%,其余资金那么通过将该资产抵押担 保的方式，向第三方（通常为银行）申请贷款解决，出租人然后将购进的设备出租给承租方，用收取的租金 归还贷款。8【答案】ABD【解析】杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价 值昂贵时，出租方自己只投入局部资金，通常为资产价值的20%-40%,其余资金那么通过将该资产抵押 担保的方式，向第三方（通常为银行）申请贷款解决。出租人既是债权人也是债务人，所以选项ABD正 确。9【答案】B【解析】租赁折现率

14、=8%+2% = 10%,残值归租赁公司所有，承租人支付的租金总额中应扣除残值现值， 所以选项B正确。10【答案】B【解析】租赁每期租金的多少，取决于：设备原价及预计残值。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险 费等，以及指设备租赁期满后出售可得的收入；利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支 付的利息；租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润，选项B由承租人 负担，不属于租金内容。11【答案】ABCD【解析】租赁租金的构成：设备原价及预计残值。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等， 以及指设备租赁期满后出售可得的收入；利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付

15、资金所应支付的 利息；租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。12【答案】A【解析】企业发行股票、债券、短期融资券等，都受到相当多的资格条件的限制。相比之下，租赁筹资 的限制条件很少。所以选项A正确。13【答案】BCD【解析】与发行股票相比，租赁筹资的限制条件很少，选项B正确；租赁是债务筹资，资本本钱要低于 普通股，选项C正确；租赁无需大量资金就能迅速获得资产，可以尽快形成生产能力，选项D正确；租 赁属于债务筹资，比股票筹资的财务风险大，所以选项A不正确。14|【答案】C【解析】租赁属于债务融资方式，具有财务杠杆效应，所以选项C正确。15【答案】A【解析】债务筹资的缺点

16、有，不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大、筹资数额有限。16【答案】AD【解析】债务筹资的资本本钱要低于股权筹资：取得资金的手续费用等筹资费用较低；利息、租金 等用资费用比股权资本要低；利息等资本本钱可以在税前支付，应选项A正确。利用债务筹资，可 以根据企业的经营情况和财务状况，灵活地商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间，选项D 正确。第三节股权筹资股权筹资形成企业的股权资金，是企业最基本的筹资方式。吸收直接投资、发行股票和利用留存收益，是 股权筹资的三种基本形式。考点8：吸收直接投资吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式。吸收直接投资的实际出资额中，注册资本部 分，形

17、成实收资本；超过注册资本的局部，属于资本溢价，形成资本公积。吸收直接投资的种类包括吸收国家投 资、吸收法人投资、吸收外商投资和吸收社会公众投资。【考点母题万变不离其宗】吸收直接投资的出资方式（1）吸收直接投资的出资方式有（）。A.以货币资产出资B.以实物资产出资 C.以土地使用权出资D.以知识产权出资E.以特定债权出资（2）以下出资方式中，风险较大的是（）。A.以知识产权出资（3）以下知识产权可以作为出资方式的有（）。A.专有技术 B.商标权 C专利权D.非专利技术（4）【判断金句】股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。【考点母题万变不离其宗

18、】吸收直接投资的筹资特点【考点子题举一反三，真枪实练】（1）吸收直接投资的筹资特点有（）0 （与发行股票筹资相比）优点（2）吸收直接投资的优点有（）oA.能够尽快形成生产能力B.容易进行信息沟通C.手续比拟简便，筹资费用较低缺点（3）吸收直接投资的缺点有（）oA.资本本钱较高B.公司控制权集中，不利于公司治理C.不易进行产权交易II（历年真题单项选择题）与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）oA.筹资费用较低B.资本本钱较低C.易于进行产权交易C.易于进行产权交易D.有利于提高公司声誉（历年真题单项选择题）以下各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点是（）oA.资本本钱较低A.资

19、本本钱较低B.筹资速度较快C.筹资规模有限D.形成生产能力较快3（历年真题多项选择题）以下各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（）。A.特许经营权 B. 土地使用权 C.商誉 D.非专利技术 考点9：发行普通股股票（一）股票的特征与股东的权利【考点母题万变不离其宗】股票的特征与股东的权利股票的特征（1）以下各项中，属于股票特征的有（）oA.永久性公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还。B.流通性股票作为一种有价证券，在资本市场上可以自由流通，也可以继承、赠送或作为抵押品。C.风险性风险的表现形式有：股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产 分

20、配的最后顺序。D.参与性拥有参与企业管理的权利，包括重大决策权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建 议和质询权。股东的权利（2）以下各项中，属于股东权利的有（）。A.公司管理权B.收益提供权C.股份转让权D.优先认股权E.剩余财产要求权【提示】破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序。【考点子题举一反三，真枪实练】4（历年真题单项选择题）以下各项优先权中，属于普通股股东所享有的一项权利是（）。A.优先剩余财产分配权B.优先股利分配权C.优先股份转让权D.优先认股权 （51（历年真题单项选择题）以下各项中，不属于普通股股东权利的是（）。A.参与决策权B.固定收益权C.转让股份权D.剩余财产要

21、求权【说明】（略：我国证券交易所概况与股份的设立、首次公开发行股票的条件、上市公司股票 发行条件、新三板公开发行股票条件、股票的发行程序、股票上市的条件、股票退市风险警示与退市等。）（二）股票的发行方式与上市交易【考点母题万变不离其宗】股票的发行方式公开间接 发行方式（需要中 介机构承 销）（1）公开发行股票的特点有（）。优点（2）公开发行股票的优点有（）。A.发行范围广，发行对象多B.易于足额筹集资本C.有利于提高公司的知名度，扩大其影响力缺点（3）公开发行股票的缺点有（）oA.审批手续复杂严格B.发行本钱高非公开直 接发行方 式（不需要 中介机构 承销）（4）非公开发行股票的特点有（）o优

22、点（5）非公开发行股票的优点有（）oA.发行方式弹性较大B.企业能控制股票的发行过程C.节省发行费用缺点（6）非公开发行股票的缺点有（）oA.发行范围小B.不易及时足额筹集资本C.发行后股票的变现性差【说明】非公开直接发行方式只向少数特定对象直接发行股票（发行对象不超过35名），定向募集增发。”【比拟记忆】公开发行股票与非公开发行股票比拟内容公开发行股票非公开发行股票发行范围广小足额筹集资金易难知名度、影响力大小审批发行过程复杂严格弹性大发行本钱高低发行后变现力强弱【考点母题万变不离其宗】股票的上市交易股票上市的目的（1）以下各项中，属于股票上市目的的有（)o（优点）A.便于筹措新资金B.促进

23、股权流通和转让C.便于确定公司价值（2）股票上市的缺点有（）o股票上市的缺点A.上市本钱较高，手续复杂严格C.暴露公司商业机密E.分散公司的控制权B.信息披露本钱高D.股价有时会歪曲实际情况，影响公司声誉【考点子题举一反三，真枪实练】6（历年真题多项选择题）股票上市对公司可能的不利影响有（）oA.商业机密容易泄露C.资本结构容易恶化B.公司价值不易确定D.信息披露本钱较高（历年真题多项选择题）以下各项中，属于公司股票上市目的的有（ ）oA.促进股权流通和转让B.巩固公司的控制权C.降低信息披露本钱D.拓宽筹资渠道（三）上市公司发行股票【考点母号万变不离其宗】上市公开发行股票与定向增发上市公开

24、（1）【判断金句】增发是指上市公司向社会公众出售股票的再融资方式；配股是指上市公司向原有股东配售股 发行股票 票的再融资方式。（2）以下各项中，属于定向增发优势的有（）。A.有利于引入战略投资者和机构投资者定向增发B.有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值 优势C.主要的并购手段，有利于集团企业整体上市，减轻并购的现金流压力 【提示】定向增发的对象可以是老股东，也可以是新投资者，但发行对象不超过35名。【考点子题举一反三，真枪实练】8（历年真题单项选择题）与上市公开发行股票相比，定向增发的优势是（）。A.有利于社会公众参与B.有利于保持原有的

25、股权结构C.有利于促进股权的流通转让D.有利于引入战略投资者和机构投资者9（历年真题单项选择题）与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票的优点是（）oA.有利于筹集足额的资本B.有利于引入战略投资者C.有利于降低财务风险D.有利于提升公司知名度（四）引入战略投资者【考点母翼万变不离其宗】战略投资者的基本要求和作用（1） 一般来说，作为战略投资者的基本要求有（）。A.要与公司的经营业务联系紧密B.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票基本要求 C要具有相当的资金实力，且持股数量较多【提示】战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人

26、。（2）引入战略投资者的作用有（）。A.提升公司形象，提高资本市场认同度作用 B.优化股权结构，健全公司法人治理C.提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力 D.到达阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程【考点子题举一反三，真枪实练】10（经典子题单项选择题）以下各项中，不属于公司引入战略投资者作用的是（）oA.提升公司形象，提高资本市场认同度B.提高财务杠杆，优化资本结构C.提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力D.到达阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程（五）发行普通股股票的筹资特点【考点母题万变不离其宗】发行普通股股票的筹资特点（1）发行普通股股票筹资的特点有（）0优

27、点（2）发行普通股股票筹资的优点有（）。A.两权别离，有利于公司自主经营管理B.能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让缺点（3）发行普通股股票筹资的缺点有（）0A.资本本钱较高B.不易及时形成生产能力（相对于吸收直接投资）【考点子题举一反三，真枪实练】11（历年真题单项选择题）关于普通股筹资方式，以下说法错误的选项是（）。A.普通股筹资属于直接筹资B.普通股筹资不需要还本付息C.普通股筹资能降低公司的资本本钱D.普通股筹资是公司良好的信誉基础考点10：留存收益【考点母题万变不离其宗】留存收益性质（1）【判断金句】所有者的利润包括分配给所有者的利润和尚未分配留存于企业的利润。筹资途径（2）留存

28、收益的内容包括（）。A.盈余公积金主要用于企业未来的经营开展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补 以前年度经营亏损。B.未分配利润可以用于企业未来经营开展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度经营万损、以后年度 利润分配。筹资特点（3）留存收益的筹资特点有（）。A.不用发生筹资费用B.维持公司的控制权分布C.筹资数额有限【提示】留存收益有资本本钱。一般来说，留存收益资本本钱比债务资本本钱高，但比发行普通股低。（4）【判断金句】与普通股筹资相比拟，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本本钱较低。（5）【判断金句】利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会

29、改变公司的股权结构， 不会稀释原有股东的控制权。【考点子题举一反三，真枪实练】12（历年真题单项选择题）以下关于留存收益筹资的表述中，错误的选项是（）oA.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本本钱C.留存收益来源于提取的盈余公积金和未分配利润D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求13（历年真题多项选择题）与增发新股筹资相比，留存收益筹资的优点有（）oA.筹资规模大B.筹资本钱低C.有助于增强公司的社会声誉D.有助于维持公司的控制权分布考点11:股权筹资的优缺点【考点母题万变不离其宗】股权筹资的优缺点优点（1）股权筹资的优点有（）0A.

30、股权筹资是企业稳定的资本 基础股权资本没有固定的到期日，无须归还，是企业的永久性资本，除非企业清算 时才有可能予以归还。B.股权筹资是企业良好的信誉 基础股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可为债务筹资，包括银行借款、发行 公司债券等提供信用保障。C.企业的财务风险较小股权资本不用在企业正常营运期内归还，没有还本付息的财务压力。相对于债务资金而言，股权资本筹资限制少，资本使用上无特别限制。缺点（2）股权筹资的缺点有（）0A.资本本钱负担较重一般而言，股权筹资的资本本钱要高于债务筹资。此外，普通股的发行、上市 等方面的费用也十分庞大。B.控制权变更可能影响企业长 期稳定开展利用股权筹资，由于引进

31、了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致公司控 制权结构的改变。C.信息沟通与披露本钱较大特别是上市公司，需要公司花更多的精力，进行公司的信息披露和投资者关系 管理。【考点子题举一反三，真枪实练】141（历年真题单项选择题）与发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是（）。A.可以稳定公司的控制权C.可以利用财务杠杆B.可以降低资本本钱D.可以形成稳定的资本基础15151617（历年真题单项选择题） A.发行普通股（历年真题单项选择题） A.筹资速度较快 （历年真题多项选择题） A.银行借款筹资以下各项筹资方式中，财务风险较低的是（）B.发行优先股C.发行公司债券 D.发行可转换债券与银行借

32、款筹资相比，以下属于普通股筹资特点的是（）oB.资本本钱较低C.筹资数额有限以下筹资方式中，可以降低财务风险的有（B.留存收益筹资C.普通股筹资D.财务风险较小 ）。D.租赁筹资第四章筹资管理（上）本章主要阐述筹资方式，介绍了筹资管理概述、债务筹资、股权筹资、衍生工具筹资和筹资实务创新 等五个方面的内容，具体知识结构分布图如下：企业筹资的动机支 筹资管理的内容吸收直接投资 发行股票 发行债券 向金融机构借款筹资管理概述筹资方式 商业信用留存收益 发行可转换债券发行优先股股票股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资直接筹资与间接筹资内部筹资与外部筹资筹资管理筹资管理筹资管理的原那么银行借款长期筹资与短期

33、筹资银行借款的种类长期借款的保护性条款银行借款的筹资特点债券发行的条件 债券的种类 发行公司债券公司发行债券的程序债券的归还债务筹资债务筹资发行公司债券的筹资特点租赁的基本特征支 租赁的基本形式租金计算 租赁的筹资特点 债务筹资的优缺点 【本节考点子题答案及解析】1【答案】A【解析】吸收直接投资的筹资特点：能够尽快形成生产能力；容易进行信息沟通；资本本钱较高，但手 续相比照拟简便，筹资费用较低；公司控制权集中，不利于公司治理；不易进行产权交易。2【答案】D【解析】吸收直接投资的筹资特点：能够尽快形成生产能力；容易进行信息沟通；资本本钱较高，但手 续相比照拟简便，筹资费用较低；公司控制权集中，不

34、利于公司治理；不易进行产权交易。3【答案】BD【解析】吸收直接投资的出资方式包括：以货币资产出资；以实物资产出资；以土地使用权出资； 以工业产权出资。其中工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。止匕外，国家 相关法律法规对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、 特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。4【答案】D【解析】普通股股东的权利有：（1）公司管理权；（2）收益提供权；（3）股份转让权；（4）优先认股权； （5）剩余财产要求权。5【答案】B【解析】普通股股东权利包括：（1）公司管理权；（2）收益提供权；（3）股份转让权；（4）

35、优先认股权； （5）剩余财产要求权。普通股股东不享有固定收益权，公司债权人享有固定收益权。6【答案】AD【解析】股票上市对公司的不利影响主要有：（1）上市本钱较高，手续复杂严格；（2）公司将负担较高的信 息披露本钱；（3）信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；（4）股价有时会歪曲公司的实际情况，影 响公司声誉；（5）可能会分散公司的控制杈，造成管理上的困难，所以选项AD正确。股票上市后，公 司股价有市价可循，便于确定公司的价值。选项B的表述不正确，股票上市是股权筹资方式，股权资本 增加会使资本结构更加稳健，选择C表述不正确。7【答案】AD【解析】属于股票上市目的的有（1）便于筹措新资金。（2）

36、促进股权流通和转让。（3）便于确定公司价 值。选项AD正确。股票上市后，可能会分散控制权，提高公司披露本钱，选项BC错误。8【答案】D【解析】上市公司定向增发优势在于：有利于引入战略投资者和机构投资者；有利于利用上市公司的市 场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；定向增发是一种主要 的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。9【答案】B【解析】公开间接发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本，还有利于提高公司的知名度，扩大 其影响力，降低财务风险，但公开发行方式审批手续复杂严格，发行本钱高。上市公司非公开

37、发行股票, 也叫定向募集增发，有利于引入战略投资者和机构投资者。10【答案】B【解析】引入战略投资者的作用主要有：提升公司形象，提高资本市场认同度；优化股权结构，健全公司 法人治理；提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；到达阶段性的融资目标，加快实现公 司上市融资的进程。所以选项B不是公司引入战略投资者的作用。11【答案】C【解析】普通股筹资的资本本钱较高。12【答案】B【解析】留存收益筹资不会发生筹资费用，但是留存收益的资本本钱，表现为股东追加投资要求的收益 率，所以是有资本本钱的，选项B表述错误。13【答案】BD【解析】与增发新股筹资相比，利用留存收益筹资不用发生筹资费用，因此筹资本

38、钱低；不发行新股有 利于维持公司的控制权分布，但筹资数额有限，也不利于增强公司的社会声誉。14【答案】D【解析】发行普通股可能会导致公司控制权的变更，选项A错误；普通股筹资的资本本钱高于债务筹资，选 项B错误；普通股筹资不存在财务杠杆的利用，选项C错误；公司发行股票所筹集的资金属于公司的 长期自有资金，没有期限，无须归还，即股东在购买股票之后，一般情况下不能要求发行企业退还股本， 所以选项D正确。15【答案】A【解析】发行可转换债券、发行公司债券均有到期不能偿债的风险，财务风险较高。而发行普通股和优 先股筹资，没有期限，不需归还，财务风险较低。但优先股的股息支付是事先约定的，并且是相对固定的，

39、 所以普通股的财务风险最低，选项A正确。16【答案】D【解析】普通股筹资手续相对复杂，筹资速度慢，所以选项A错误；由于投资者投资于股权特别是投资 于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的收益率，所以股权筹资的资本本钱要高于债务筹资, 选项B错误；股权筹资发行对象广泛，筹资数额大，所以选项C错误。股权资本不用在企业正常营运 期内归还，没有还本付息的财务压力，所以财务风险较小，选项D正确。17【答案】BC【解析】留存收益筹资和普通股筹资属于股权筹资，没有还本付息的财务压力，股权筹资可以降低财务 风险；银行借款筹资和租赁筹资属于债务筹资，会提高财务风险，所以选项BC正确。第四节衍生工具筹资考

40、点12：可转换债券可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。一般来说，可转换债券可以分为两类：一类是不可别离的可转换债券；另一类是可别离交易的可转换债券, 这类债券在发行时附有认股权证，发行上市后，公司债券和认股权证各自独立流通、交易。（一）可转换债券的基本性质【考点母题万变不离其宗】可转换债券的基本性质（1）以下各项筹资方式中，属于混合筹资方式的有（）oA.可转换债券B.优先股（2）可转换债券的基本性质有（）oA.证券期权性可转换债券实质上是一种未来的买入期权。B.资本转换性可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。C.赎回与回售赎回是指发债公司会

41、按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。回售是指债券持有人可按 事先约定的价格将所持债券回售给发债公司。【提示】可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。（3）【判断金句】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，其实质是一种未来的买入期权。【考点子题举一反三，真枪实练】1（历年真题判断题）可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换 债券具有买入期权的性质。（）（二）可转换债券的基本要素【考点母题万变不离其宗】可转换债券的基本要素（1）可转换债券的 基本要素有（）o（2）以下关于可转换债券的表述中，正确的有（）。A.标的

42、股票标的股票一般是发行公司自己的普通股票。B.票面利率可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。【举例】为筹集投资所需资金3 000万兀，甲公司在2022年1月1日按面值发行7可转换债券，每张 面值100兀，票面利率为1%,按年利息，每年年末支付一次利息，如果面值发行相同期限，相同付 息方式的普通债券，票面利率需要设定为5%o可转换债券发行当年比一般债券节约的利息是多少？【答案】节约的利息二3 000X （5%-1%） =120 （万元）C.转换价格可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。转换价格一般比出售日股票市场价格局出一定比例。 因配股、增发、送

43、股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转换价格。D.转换比率转换比率是指每张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率为债券 面值与转换价格之商：转换比率=债券面值席换价格E.转换期可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。【不能长于债券期限】 可转换债券自发行起6个月后方可转换为公司股票，转换期限由公司确定。F.赎回条款（3）以下关于赎回条款的表述，正确的有（）oA.有利于保护发债公司的利益，增强其灵活性B. 一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格到达某一幅度时C.当预测市场利率下降时，实施赎回条款可防止发债公司继续向

44、债券持有人按照较图的票面利率支付 利息所蒙受的损失。G.回售条款（4）以下关于回售条款的表述，正确的有（）oA. 一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格到达某一幅度时B.有利于保护债券持有人的利益，降低投资风险H.强制性转换条款强制性转换条款是指某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求归还 债券本金，该条款有利于发债公司。（三）可转换债券的筹资特点【考点母题万变不离其宗】可转换债券的筹资特点可转换债券的筹资特点有（）0A.筹资灵活性可转换债券就是将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来，筹资性质和时间上具有灵 活性。B.资本本钱较低（相比同一 条件下普通债

45、券）可转换债券的利率低于1司 条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资本钱；在可转换债券 转换为普通股时，公司无须另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资本钱。C.筹资效率高可转换债券在发行时，规定的转换价格往往局于当时本公司的股票价格。如果这些债券将来 都转换成了股权，这相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票， 以较少的股份代价筹集了更多的股份资金。D.存在一定的财务压力如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司因集中兑付 债券本金而带来的财务压力。可转换债券还存在回售的财务压力。【考点子题举一反三，真枪实练】2（历年真题单项选择题）某公司发行的可转换债券面值为100元，转股价格为20元。当前该债券已到转股 期，股票市价为25元，那么该可转换债券的转换比率为（）oA. 4B. 5C. 1.25D. 0.83（历年真题单项选择题）以下各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利益的是（）oA.赎回条款B.回售条款 C.无担保条款 D.强制性转换条款4（历年真题多项选择题）以下可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有（）oA.回售条款 B.赎回条款 C.转换比率条款 D.强制性转换条款