哪些城投有国开行贷款.docx

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1、以国开行为代表的政策性银行在我国基础设施建设、棚户区改造、城镇 化和农村建设等经济建设重点领域和薄弱环节发挥了重大的资金支持作 用。本文研究了国开行等政策性银行对城投企业资金支持的主要模式和 领域，并从授信额度和股权结构中分析对城投的支持力度，以供投资者 参考。一、政策性银行概况1、政策性银行简介政策性银行指由政府创立或担保、以贯彻国家产业政策和区域开展政策 为目的，具有特殊的融资原那么，不以盈利为目标的金融机构。在对国民 经济开展、社会稳定具有重要意义，但投资规模大、周期长、经济效益 见效慢、资金回收时间长的工程，如农业开发工程、重要基础设施建设 工程，商业银行缺乏动力，此时政策性银行能发挥

2、作用、集中资金、支 持重大工程的建设。相比于商业银行，政策性银行有四点特性，一是政策性银行的资本金多 由政府财政拨付；二是政策性银行经营时主要考虑国家的整体利益、社 会效益，不以盈利为目标，但政策性银行的资金并不是财政资金，也必 须考虑盈亏，力争保本微利；三是政策性银行有其特定的资金来源，主 要依靠发行金融债券或向中央银行举债，一般不面向公众吸收存款；四 是政策性银行有特定的业务领域，不与商业银行竞争为适应我国经济开展和深化改革的需要，我国于1994年先后组建了国 家开发银行（以下简称“国开行,）中国进出口银行（以下简称“进出 口银行？和中国农业开展银行（以下简称“农发行?3家政策性银行， 直

3、属国务院领导。 国家开发银行设立国家开发银行的主要目的，一是为了国家重点建设融通资金，保证 关系国民经济全局和社会开展的重点建设顺利进行；二是为了把当时分 散管理的国家投资基金集中起来，建立投资贷款审查制度，赋予开发银 行一定的投资贷款决策权，并要求其承当相应的责任于风险，以防止盲 目投资、重复建设。2015年3月，中央人民政府官网披露国务院关于 同意国家开发银行深化改革方案的批复 资料来源： 资料 : ,提及“国家开发银行要坚持 开发性金融机构定位充分利用服务国家战略、依托信用支持、市场 运作、保本微利的优势，进一步完善开发性金融运作模式将国家开 发银行建设成为资本充足、治理规范、内控严密、

4、运营安全、服务优质、 资产优良的开发性金融机构。”中国进出口银行设立进出口银行，主要是随着我国对外经济贸易的扩大，运用补贴以施省级层面，24个省份省内城投有国开/农发基金投入资金余额，北京、 上海、西藏、海南、青海、陕西和广东7个省份已无城投有国开/农发基 金投入余额。获得基金投入的省份中，贵州、湖北、江西、江苏和四川 等省份投入资金余额规模仍较大，城投数量也相应较多。用表70：各省国开基金侬发基金投入资金余额分布及城投数量（亿 兀、家）河北 宁夏 广西 内蒙古 黑龙江 辽宁 天津 吉林 新疆 陕西 甘肃 湖南 安徽 河南 山东 重庆 云南 福建 浙江 四川 江苏 江西 湖北 贵州河北 宁夏

5、广西 内蒙古 黑龙江 辽宁 天津 吉林 新疆 陕西 甘肃 湖南 安徽 河南 山东 重庆 云南 福建 浙江 四川 江苏 江西 湖北 贵州投入资金余额 城投数量（右）160140120100806040205045403530252015105IFIND,地级市层面，厦门市、重庆市、宁波市等地级市基金投入余额较大，其 中厦门仅一家城投厦门轨道建设开展集团有余额，但余额规模 达34.53亿元，重庆市余额规模较大，主要是因为有余额的城投数量较 多，单个城投获得的基金投入资金余额规模较小。图表11 :国开浓发基金投入资金余额较大的前30地级市（亿元、家）投入资金余额城投数量（右）主体层面，当前余额规模较

6、大的主要还是从事诸如轨道交通建设这样长 期限、资金需求大的省市级平台。图表12:国开侬发基金投入资金余额规模较大的前70家城投（亿元）IFIND,城投名称投入资金省份所在地 级市行政级别主体 评级贡州为 水利投食（柒团）有限贡任公司52.16贡州-省贵州铁路投资集团有限责任公司48.70-贵州-省AAA江西省铁路航空投资集团39.67江西-省AAA厦门轨道建设开展集团34.53福建厦门市地市AAA -云南省交通投资建设集团26.34- 云南-省AAA -宁波市轨道交通集团19.50.浙江宁波市地市AAA .苏州市轨道交通集团12.75.江苏苏州市地市AAA .无锡地铁集团11.95江苏无锡市地

7、市AAA武汉地铁集团110.51湖北武汉市地市*AAA淮安市白马湖投资开展10.50江苏淮安市地市AA2、授信明细中看政策性银行支持根据诸如贵州的债务化解措施，地区银行资源对于城投债务接续较为重 要，强资质地区城投银行资源丰富，大型商业银行、股份制商业银行等 授信资源充足，而弱资质地区城投的银行资源那么可能得依赖本地城农商 行、以及国开行、农发行和进出口银行3家政策性意义银行的支持。截至2022年9月7日，3,063家有存续债的城投中，披露最新授信明 细J的城投合计2,733家，其中有政策性银行授信的城投有2,129家， 授信总额合计137,155.92亿元，已用授信总额87,126.53亿元

8、，可用授 信总额合计49,828.10亿元。省级层面，从总授信规模看，江苏、湖北、四川、浙江和江西政策性银 行总授信规模较大，而从政策性银行授信占比来看，西藏、青海、内蒙 古、辽宁和甘肃占比拟高，分别为64.60%、58.52%, 57.75%、50.38% 和48.24%o从已用授信规模看，江苏、湖北、四川、河南和湖南等省 份获得贷款规模较大，但从占比看，诸如西藏、青海、内蒙古、甘肃和 黑龙江等省政策性银行贷款占比拟高。图表73:各省政策性银行总授信及占比（亿元、%）14此处最新授信明细指披露了 2020年12月31日以来的授信明细。12,000 -10,000 -8,000 -6,000

9、-4,000 -2,000 -0 -国开行、政策性银行总授信国开行、政策性银行总授信占比（右）企业预警通,江 古江 古企业预警通,而从剩余授信看，江苏、四川等省剩余授信规模仍较大，但内蒙古、西 藏、青海、甘肃、贵州等省政策性银行的剩余授信规模相对较小，同时 较小的政策性银行剩余授信在全部剩余授信中占比拟高，需要关注银行 借款滚续压力。图表75:各省政策性银行剩余授信及占比（亿元、）4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000国开行、政策性银行剩余授信 国开行、政策性银行剩余授信占

10、比（右）o O 50706050403020100江苏海南 宁夏 内蒙古 西藏 青海 北京 上海 黑龙江 河北 辽宁 天津 山西 新疆 陕西 甘肃 云南 贵州 吉林 安徽 福建 湖南 河南 广东 重庆 山东 江西 广西 浙江 湖北 四川企业预警通,地级市层面，从已用授信规模看，成都市、青岛市、长春市、南京市和 长沙市等获得政策性银行贷款规模较大，而从占比看，周口市、新余市、 长治市、丽江市、保山市和平凉市等地级市对政策性银行贷款依赖度较 高，占比在80%以上。图表76:政策性银行贷款依赖度排名前30的地级市（亿元、%）国开行、政策性银行已用授信 国开行、政策性银行已用授信占比（右）国开行、政策

11、性银行已用授信 国开行、政策性银行已用授信占比（右）南充市 恩施土豕族苗族目一 西宁市 莆田市 保山市 广安市 孝感市 玉溪市 新余市 齐齐哈尔市 哈密市 渭南市 塔城地区 巴音郭楞冢古目治州 梅州市 临沧市 本溪市 天水市 三门峡市 博尔塔拉家舌目治州 绥化市 衡水市 韶关市 曲靖市 和田地区 鄂州市 长治市 日喀那么市 商洛市 兴安盟企业预警通,从剩余授信规模看，成都市、青岛市、长春市、南京市和长沙市剩余授 信规模较大，而诸如攀枝花市、临汾市、保山市、凉山彝族自治州、新 余市和周口市等政策性银行剩余授信规模不大，但在全部剩余授信中占 比拟高。图表77:政策性银行剩余授信前30的地级市及占比

12、（亿元、）国开行、政策性银行剩余授信 国开行、政策性银行剩余授信占比（右）国开行、政策性银行剩余授信 国开行、政策性银行剩余授信占比（右）市市市市苏州市 湖州市 徐州市 杭州市 绍兴市 大连市 赣州市 襄阳市 合肥市 太原市 西安市 南通市 郑州市 福州市 宁波市 昆明市 南昌市 兰州市 深圳市 武汉市 柳州市 长沙市 南京市 长春市 青岛市 成都市企业预警通，主体层面，政策性银行贷款主要集中于AA级以上的平台，AAA平台、 AA+平台及AA平台政策性银行贷款总额分别为38,802.78亿元、 23,281.99亿元和22,609.57亿元,占总贷款比重分别为23.20%、 21.51%和30

13、.49%。整体来看,中低评级城投对政策性银行贷款依赖度较高；分行政级别看，地市级、省级、区县级和国家级新区平台对政策 性银行贷款的依赖度分别为28.45%、29.70%, 29.80%和19.12%。图表78 :中低评级城投对政策性银行贷款依赖度较高 （亿元、）图表19 :分行政级别，城投对政策性银行贷款的依赖 度（亿元、%）国开行、政策性银行已用授信国开行、政策性银行已用授信占比（右）国开行、政策性银行已用授信国开行、政策性银行已用授信占比（右）45,000 140,000 -35,000 -30,000 -25,000 -20,000 -15,000 -10,000 -5,000 -605

14、0403020100国开行、政策性银行已用授信 国开行、政策性银行已用授信占比（右）45, 00040, 00035, 00030, 00025, 00020, 000 15,000 10, 0005,000 0地市省区县 国家级新区图表20 :中低评级城投政策性银行剩余授信占比拟高 （亿元、%）国开行、政策性银行剩余授信国开行、政策性银行剩余授信占比（右）企业预警通,国开行、政策性银行剩余授信 国开行、政策性银行剩余授信占比（右）30,000 25,000 -20,000 -15,000 -10,000 -5,000 -0 -35-30-25-20-15-10-5-0地市省区县 国家级新区企

15、业预警通,企业预警通,企业预警通,政策性银行剩余授信集中于AA级以上平台,AAA平台、AA+平台及AA 平台剩余授信中政策性银行占比分别为16.28%、21.69%和38.84% , 诸如AA-级平台剩余授信规模较小但对政策性银行依赖度较高。分行政 级别看，地市级、省级、区县级和国家级新区平台政策性银行剩余授信 规模分别为 24,025.79亿元、13,229.87亿元、10,345.78亿元和 2,226.65 亿元，占其对应的全部剩余授信比重分别为31.47%、23.02%、30.00% 和 25.45%o图表21 x地市及区县级城投政策性银行剩余授信占比 较高（亿元、%）企业预警通,下表

16、为筛选出的国开行授信总额规模前30的城投主体，可以发现，这 些城投多数从事高速公路、保障房建设等资金需求大、工程建设周期长 的业务。而截至目前，剩余授信规模较大的城投也多为总授信规模较大的城投主体。图表22 :政策性银行总授信规模前30的城投主体（亿元）城投名称总授信剩余授 信行政级别份最新主 体评级业务类型蜀道投资集团有限责任公司2,643.971,109.17省 _四川AAA四川省高速公路、铁路建设广西交通投资集团2,568.101,399.56省 .广西AAA广西高速公路、铁路建设湖南省高速公路集团2,335.54318.82省 _湖南AAA湖南省高速公路建设中原豫资投资控股集团2,07

17、7.20244.97省河南AAA河南省城镇化、保障房建设唯一省级投融资-主体云南省建设投资控股集团2,007.04244.47省 _云南AAA云南省基础设施建设湖北交通投资集团1,828.63569.47省 -湖北AAA湖北省高速公路建设云南省交通投资建设集团1,620.47362.05地市云南AAA云南省高速公路建设重庆城市交通开萄投资（集团）有限公1,440.001,036.18省 重庆AAA重庆市轨道交通、公交站场建设青岛地铁集团1,434.87581.48地市 山东AAA青岛市地铁投资建设成都机道交通集团1,384.28639.83地市 四川AAA成都市轨道交通建设甘肃省公路航空方同投

18、资集团有限公1,332.85291.68省 -甘肃AAA甘肃省高等级公路建设福建省高速公路集团1,311.02537.66省-福建AAA福建省高速公路建设贵州高速公路集团1,227.3364.33省.贵州AAA贵州省高速公路建设江西省交通投资集团有限责任公司1,217.19559.10省.江西AAA江西省高速公路建设河南省豫资城乡金用化建设开展有限1,081.36184.18省 .河南AAA河南省保障房和城镇化建设吉林省高速公路集团1,078.26284.35省吉林AAA吉林省高速公路建设广东省铁路建设投资集团990.58637.50省广东AAA广东省干线铁路及城际轨道交通建设长春市轨道交通集

19、团969.41529.54地市吉林AA+长春市轨道交通建设公司天津城市基础设施建设投资集团有限923.07205.00省.天津AAA天津市城市基础设施建设公司长春市城市开展投资控股（集团）有限923.00409.75地市吉林AAA长春市基础设施建设广西北部湾投资集团!918.97191.27省广西AAAJ西交通基础设施建设南昌市建设投资集团809.66234.60地市江西AAA南昌市市政道路、隧道和局架桥等建设河南省交通运输开展集团790.01397.84省 J河南AAA河南省收费高速公路、局部经营性高速公路建设广西旅游开展集团777.9595.28省广西AA+广西基础设施建设新疆交通投资（集

20、团）有限责任公司763.42210.60省新疆AAA新疆收费公路建设南京扬子国资投资集团有限青任公司739.63300.89J 国家新区江苏AAA南京江北新区工程建设四川高速公路建设开发集团709.2774.02省 _四川AAA四川省高速公路建设郑州航空港兴港投资集团699.90121.74地市（开，河南AAA航空港实验区基础设施建设发区）,企业髓隈遴彼建团672.86378.27省贵州AAA贵州省交通基础设施建设兰州建设投资（控股）集团659.27311.11地市甘肃AA+兰州市城市基础设施建设以下为区县级且评级为AA的平台，政策性银行剩余授信规模排名靠前 且剩余授信占全部剩余授信比在70%

21、以上的平台明细。图表23:剩余授信规模排名靠前且占比在70%以上的平台明细（亿元、%）城投名称省份所处地级市政策性 银行总政策性银 行已用授政策性银行剩余授总授信 占比剩余授信 占比授信日期授信信信山东任城融鑫开展山东济宁市-101.2812.8688.4252.8782.882021/6/30禹州市投资总公司河南许昌市.87.0015.6271.3870.0985.492021/9/30兰考县城市建设投资开展河南开封市.91.5029.0862.4261.3488.042022/3/31仙桃市城市建设投资开发湖北恩施土家族苗171.47111.7359.7474.3889.942021/6/

22、30族自治州-江苏园博园建设开发江苏南京巾-75.0019.9555.0558.1486.872021/6/30曲靖市麒麟区嘏益南设投资（集团）有云南曲靖市.91.0037.3653.6484.5391.322020/12/31丰县城市投资开展集团江苏徐州市69.0024.1544.8551.2295.752021/9/30舟山市普陀区国有资产投资经营有限浙江舟山市-129.1886.4542.7444.5279.132021/12/31高安市开展投资集团江西宜春市98.0857.6340.4566.1095.742021/12/31贵州宏财投资集团有限责任公司贵州六盘水市127.0788.9

23、138.1671.7884.162020/12/31瓦房店沿海工程开发辽宁大连市87.8550.0037.3596.70100.002020/12/31四会市国有资产经营广东肇庆市59.2922.9136.3864.7877.292020/12/31丰都县国有资产 晶投资集团有限公重庆重庆市97.7563.8333.9267.1480.152020/12/31庐江县城市建设投资安徽合肥市J56.4823.6632.8257.7992.192022/3/31江油鸿飞投资（集团）四川绵阳市45.61J13.3332.2842.5979.212022/3/31泉州泉港新城投资有限责任公司福建泉州市1

24、00.0367.8832.1597.15100.002020/12/31湖北荆楚投资开展湖北黄石市52.60J22.6030.0063.9079.112020/12/31舟山市定海区国有资产经营浙江舟山市74.9045.4029.5064.5073.022020/12/31舟山市定海区城乡建设集团浙江舟山市95.18J67.3827.8057.2473.412020/12/31宜都市国通投资开发有限责任公司湖北宜昌市77.6650.4227.2455.5697.742022/3/31福建石狮产业投余艮展集团有限责任福建泉州市70.84J44.1926.6457.9574.662022/3/31

25、安徽乐行城市建设集团安徽亳州市84.7159.0425.6754.5595.242020/12/31广德市国有资产投资经营安徽宣城市.66.3041.4624.8477.7294.452021/6/30镇江市恒瑞高新产业集团江苏镇江市.38.5014.2624.2457.7283.012020/12/31平阳县城市建设投资浙江温州市.190.49166.8323.6668.0087.962020/12/31青田县国有资产控股集团浙江丽水市.32.058.7223.3362.6679.172020/12/31舟山市定海城区建设开发浙江舟山市75.9753.6822.2946.4279.64202

26、0/12/31资兴市城市建设投资有限责任公司湖南郴州市.51.0029.8821.1274.1373.592022/3/31临颍豫资投资控股集团，河南，溪河市,24.12 ,3.2620.86,89.73 .100.00,2021/6/30企业预警通， 一章丘市国有资产运营山东济南市54.8034.1120.6974.6380.222021/12/31五、总结城投主体依赖外部融资渠道开展工程工程，完成政府对于基础设施建设、 棚户区改造、城镇化建设等提出的任务指标。银行贷款作为城投主体的 重要融资渠道，很大程度上影响着城投主体的融资情况，而国开行以低 息、长期为主的优质贷款能够在助力城投工程建设

27、的同时，不同程度降 低城投主体的融资本钱，减轻债务压力。另外在债务化解方面，国开行 也因低本钱、长期限贷款的优势更适配债务辂换“时间换空间”的要求。截至2022年9月7日，3,063家有存续债的城投中，披露最新授信明 细的城投合计2,733家，其中有政策性银行授信的城投有2,129家，授 信总额合计137,155.92亿元，已用授信总额87,126.53亿元，可用授信 总额合计49,828.10亿元。从剩余授信看，省级层面，江苏、四川等省剩余授信规模仍较大，但内 蒙古、西藏、青海、甘肃、贵州等省政策性银行的剩余授信规模相对较 小，同时较小的剩余授信在全部剩余授信中占比拟高，需要关注银行借 款滚

28、续压力。地级市层面，成都市、青岛市、长春市、南京市和长沙市 剩余授信规模较大，而诸如攀枝花市、临汾市、保山市、新余市和周口 市等政策性银行剩余授信规模不大，但在全部剩余授信中占比拟高。主 体层面，政策性银行剩余授信集中于AA级以上平台；地市级、省级、 区县级和国家级新区平台政策性银行剩余授信占其全部剩余授信比重分 别为 31.47%、23.02%、30.00%和 25.45%。风险提示：1 ）城投为WIND 口径，可能存在判断有误的风险；2 ）授信明 细取自企业预警通，可能存在提取不全或披露错误的风险；3 ）国开基金及 农发基金投入资本以实收资本*持股比例计算，实际中局部城投会计科目编 写有出

29、入，可能存在多计或少计投入资本的风险；4）城投股权比例数据取 自IFIND ,可能存在数据更新不及时及提取失误的风险。加特殊保护、促进出口的方法已经过时。为了按国家管理运用出口信贷、 担保等通行做法，扩大机电产品，特别是大型成套设备和高新技术、高 附加值产品的出口，合理促进对外贸易的开展。 中国农业开展银行设立农发行主要是由于我国农业基础薄弱，比拟效益低，地区差异大， 农业的开展，尤其是；落后地区农业的开展，粮、棉、油等主要农产品 的生产、收购、储藏和销售，在相当程度上需要国家的支持。为了集中 财力解决农业和农村经济开展的合理政策性资金需要，促进主要农产品 收购资金的封闭运行。2、政策性银行投

30、向分布情况从银行在各省资产总额布局来看，政策性银行对经济薄弱地区的支持力 度更大，类似贵州等经济相对靠后省份，政策性银行总资产规模占比相 对较高，譬如青海、新疆、甘肃、宁夏、黑龙江和云南等地，2021年政 策性银行资产规模占比分别为23.23%、19.09%. 18.89%、18.52%、 17.13% 和 16.19%O图表1 : 2027年末各省政策性银行资产总额及占比（亿元、）资产总额资产总额占比（右）WIND,由于本文主要关注政策性银行与城投企业的关系，因此研究的重点会放 在主要承当基础设施建设、棚户区改造、城镇化建设等开发性金融职能 的国开行上。依据国开行历年发放贷款及垫款的行业分布

31、，可以看出国开行贷款主要 投向交通、棚户区改造、水利、电力等资金需求大、现金流回收周期长 的领域，2021年末，交通、棚户区改造两个领域贷款投向占比分别为 36%和 22%O图表2:历年国开行贷款及垫款余额行业分布（亿元）图表2:历年国开行贷款及垫款余额行业分布（亿元）图表3 2021年末国开行贷款余额主要投向交通、 棚户区改造等其他其他2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年电力、燃气 及水的生产 和供应 10S棚户区改造22,水利、环境 保护和公共 设施管理业WIND,WIND,二、政策性银行如何支持城投？

32、1、以公益资产抵质押方式向城投提供贷款国开行对城投平台的金融支持最早可以追溯至1998年的“芜湖模式工 在国开行的建议下，芜湖市政府成立了一家“芜湖建设投资” （以下简称“芜湖建投”），第一，市政府注入土地储藏和高速公路等大 量优质资产，芜湖建投以这些资产为抵押，向国开行申请贷款，贷款担 保和还款来源采用芜湖市财政预算内、外安排建立的归还资金，芜湖市 政府全面兜底归还的模式，绕过了 1994年的预算法及1995年出台 的担保法；第二，芜湖建投将财务质量较差的工程和财务质量较好的 工程捆绑在一起，以现金流好的工程弥补现金流差的工程，打包申请贷 款；第三，国开行将卖地收入”做成了抵押品，2002年

33、，芜湖市政府 授权芜湖建投以土地出让收益质押作为主要还款保证”,向国开行申请 贷款，同时经市人大批准当借款人不能及时归还贷款本息的情况下，由 芜湖市财政补贴归还。二、政策性银行如何支持城投？1、以公益资产抵质押方式向城投提供贷款国开行对城投平台的金融支持最早可以追溯至1998年的“芜湖模式工 在国开行的建议下，芜湖市政府成立了一家“芜湖建设投资” （以下简称“芜湖建投”），第一，市政府注入土地储藏和高速公路等大 量优质资产，芜湖建投以这些资产为抵押，向国开行申请贷款，贷款担 保和还款来源采用芜湖市财政预算内、外安排建立的归还资金，芜湖市 政府全面兜底归还的模式，绕过了 1994年的预算法及19

34、95年出台 的担保法；第二，芜湖建投将财务质量较差的工程和财务质量较好的 工程捆绑在一起，以现金流好的工程弥补现金流差的工程，打包申请贷 款；第三，国开行将卖地收入”做成了抵押品，2002年，芜湖市政府 授权芜湖建投以土地出让收益质押作为主要还款保证”,向国开行申请 贷款，同时经市人大批准当借款人不能及时归还贷款本息的情况下，由 芜湖市财政补贴归还。图表4:打捆贷款模式（政府委托代行土地储 备中心职能）整理申用点款整理2006年，发改委等五部委出台关于加强宏观调控，整顿和规范各类打 捆贷款的通知，要求银行禁止与各级地方政府和政府局部签订新的各类 打捆贷款协议或授信合作协议3 ；土地出让收益及土

35、地使用权抵质押获取 贷款的方式也经过了政策规范。总而言之，以公益性资产抵质押获得贷 款将会新增隐性债务，目前已被禁止。2、以贷款形式参与棚改等重大工程建设2015年6月，国务院关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房改造及配 套基础设施建设有关工作的意见（国发“2015-37号）4中提到，“承 接棚改任务及纳入各地区配套建设计划的工程实施主体，可依据政府购 买棚改服务协议、特许经营协议等政府与社会资本合作合同进行市场化 融资，开发银行等银行业金融机构据此对符合条件的实施主体发放贷款。 在依法合规、风险可控的前提下，开发银行可以通过专项过桥贷款对符 合条件的实施主体提供过渡性资金安排。鼓励农业开展银行

36、在其业务范 围内对符合条件的实施主体，加大城中村改造、农村危房改造及配套基 础设施建设的贷款支持。” 政府购买服务协议2013年，国务院办公厅发布关于政府向社会力量购买服务的指导意见 5对政府购买服务进行了具体的定义，“通过发挥市场机制作用，把政府 直接向社会公众提供的一局部公共服务事项，按照一定的方式和程序， 交由具备条件的社会力量承当，并由政府根据服务数量和质量向其支付 费用。”政府购买棚改服务模式是2018年以前棚户区改造的主要方式，国开行 以此发放棚改贷款也符合国发37号文的相关规定。2014年4月，央行 创设的PSL通过国开行和农发行为棚改工程提供长期稳定、本钱适中的 资金来源。同年

37、6月份，国开行专门成立住房金融事业部办理棚改相关 贷款业务并采取单独核算，加大了对棚改的支持力度。以梧州市河东旧城棚户区改造为例，2015年年底，国开行为广西壮族自 治区梧州市河东旧城棚户区改造（一期）工程承诺贷款8亿元6 ,该工程 倍纳入国家和自治区2014-2017年棚改区改造规划，并被纳入自治区政 府集中采购目录。梧州市政府确定梧州金鼎实业（以下简称金 鼎公司”）作为工程的承接主体，由市政园林局作为采购主体与金鼎公司 签订政府采购棚改服务合同，金鼎公司向国开行申请借款，并负责河东 旧城棚户区拆迁、补偿、异地建房等工作。采购资金纳入梧州市财政预 算管理，不列入地方政府债务。3 资料 -07

38、/18/content_339446.htm资料 ntent/2015-06/30/content_9991 .htm4 资料资料来源:5/1222/10/BBEE93CK00254TI5.html图表6:国开行发放棚改贷款路径开发性金融棚改专 项贷款f购务经议 府服许协 政买特营1融资平台发放补 偿款ir交付房 屋土地被拆迁人获得现金流土地整理PSL还贷央行地方政府整理2017年5月，财政部发布关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法 违规融资的通知（财预2017-87号）7 ,明确表示要严格按照中华 人民共和国采购法确定的服务范围实施政府购买服务:不得将原材料、 燃料、设备、产品等货物，以及

39、建筑物和构筑物的新建、改建、扩建及 其相关的装修、撤除、修缮等建设工程作为政府购买服务工程。严禁将 铁路、公路、机场、通讯、水电煤气，以及教育、科技、医疗卫生、文 化、体育等领域的基础设施建设，储藏土地前期开发，农田水利等建设 工程作为政府购买服务工程7整体而言，财预87号文对2013年以来 政府购买服务执行过程中出现的违法违规问题进行了重述。2018年4月，为规范棚户区改造融资行为，坚决遏制地方政府隐性债务 增量，财政部、住房城乡建设部联合发布试点发行地方政府棚户区改 造专项债券管理方法 资料 资料 资料 : （以下简称“方法”），2018年在棚户区改造 领域开展试点，有序推进试点发行地方政

40、府棚户区改造专项债券工作。方法指出了地方各级政府及其部门不得通过发行地方政府债券以外 的任何方式举借债务，除法律另有规定外不得为任何单位和个人的债务 以任何方式提供担保。”银团贷款形式2018年10月，住建部座谈会9明确，“政府购买棚改服务模式取消，研 究其他贷款方式，鼓励国开行、农发行对收益能平衡的棚改工程继续贷 款。”以政府购买服务协议为依据获得国开行、农发行贷款的形式退出历 史舞台，但政策性银行对于能自求平衡的棚改工程依然能发放贷款。例如中原豫资投资控股集团（以下简称“中原豫资”）负责河南 省棚户区（含城中村）改造规划范围内工程的投融资工作，其“全省保 障性住房安居工程”将棚户区（含城中

41、村）改造工程纳入省级平台统筹统还模式，具体采用“公司统筹统还、委托地方政府指定单位代建、地 方政府统筹组织安排购买”的投融资模式。该工程投资工程由公司和国 开行协商确定后，将国开行贷款资金投入棚户区改造工程。对于该计划 内的工程，中原豫资不追加资本金，以贷款余额的0.1%向工程方收取管 理费，工程投入资金按季付息，管理费按年度贷款额结算。工程建设期 一般为3年，按季付息，工程建设期内无需归还本金，建设期后每半年 分次归还本金，管理费按照贷款余额计提，年底统一收取。截至2022 年3月末，工程计划总投1,423.36亿元，资本金合计322.89亿元，申 贷总额1,100.47亿元，已发放贷款92

42、3.49亿元。3、以专项建设基金形式参与重大基础设施工程建设2015年8月，为扩大有效投资，缓解经济下行压力，国家发改委曾通过 国开行和农发行，向邮储银行定向发行长期专项债券，设立专项建设基 金以支持国家重大工程建设，其主要投向包括民生改善建设、“三农”建 设、城市基础设施建设、重大基础设施建设、增强制造业核心竞争力转 型升级等5大领域。国开/农发基金采用股权的方式投资于国家重点工程，并按照约定每年取 得固定回报，投资年限一般在8年以上，最长不超过20年。基金退出 那么主要是通过事先与城投控股股东或城投所在地区的财政局/国有资产 管理局签订协议，约定股权回购的期限等。 专项建设基金投入流程首先

43、，债券发行，设立基金。由国开行和农发行向邮储银行（后期发行 对象进行了扩展）定向发行，并将债券收入以股本方式投入开展基金。 发行利率约为4% ,其中央行贴息90% ,那么债券名义本钱只有0.4% ,加 上手续费、税金及管理费用约为1.2%（后融资本钱上升，吸引力下降卜其次，合格企业向政府递交基金支持申请。投资工程须为国家重点领域 建设工程，符合“看得准、有回报、不新增过剩产能、不重复建设、不 发生挤出效应”的遴选目标。另外，对于工程时效性也有要求，年内开 工为宜。最后，由国开和农发基金采用股权方式向所选工程注资，到达资本金要 求。据21世纪经济报道1。, 2015-2017年，专项建设基金已安排资金投 放7批，总金额超过2万亿元，2018年专项建设基金淡出市场。10 资料图表7:专项建设基金运作模式 专项建设基金会计处理方式由于国开/农发基金对城投的投资本质“明股实债：会计处理上，主要 有以下几种处理方式:1 ）全部计入实收资本；2）局部计入实收资本， 剩余局部计入资本公积；3）计入其他权益工具；4）以债权处理，计入 其他应付款。多数城投采用前两种处理方式，但也有少数城投采用后两 种处理方式。2016年4月12日，云南省人民政府同意国开基金作为股东，以保泸、