（本科）财务报表分析教案第11章 案例分析.docx

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1、教学 目标知识目标：了解案例分析方法；熟悉行业与宏观经济环境分析 能力目标：掌握公司财务报表分析方法素质目标：了解公司综合评价教学重占八、掌握公司财务报表分析方法。教学 难点公司财务报表分析方法。教学手段结合理论与案例 小组讨论教学 学时2课时教学 内容与 教学过 程设计注 释第十一章案例分析工理论知识一、案例资料1 .基本情况介绍中国联合网络通信集团（以下简称联通）于2009年1月6日在原中国网通和原 中国联通的基础上合并组建而成。近年来，联通的资产、人员、用户和收入规模明显扩大， 企业综合实力得到明显提升。（1）联通的资产负债情况分析20102014年，联通的主要资产负债工程如表11-2所

2、示，联通近5年的资产规模逐渐 扩大，其中2012年的资产上涨幅度最大，为13. 05%。流动资产和非流动资产均保持增长趋 势，这决定了该公司资产规模逐年增大。存货在2013年和2014年大幅减少，货币资金和应 收账款的增加，说明该公司2013年和2014年的销售情况较好，可能减少公司的存货跌价损 失。固定资产保持稳定增长，说明该公司的生产经营能力比拟稳定。（2）联通的利润情况分析2010-2014年联通的净利润呈上升趋势，但是增长速度逐渐放缓，从2012年的增长幅度 67. 75%下降到 2014 年的 16. 28%。（3）联通的现金流量情况分析20112013年，联通销售商品、提供劳务收到

3、的现金均同比增加，2014年销售商品、提 供劳务收到的现金减少，说明2014年公司按收付实现制基础计算的销售商品、提供劳务的现 金收入减少。经营活动现金流量净额逐年增加，说明经营活动能够给公司带来现金的能力较 强，主要原因是经营活动现金流入的增加幅度大于现金流出的增加幅度，或者现金流入下降 的幅度小于现金流出下降的幅度。投资活动产生的现金流量净额各年均为负数，说明公司每年都会对外投资。其中，2011 年和2012年公司对外投资活动增加，然而2013-2014年公司在前两年的基础上减少了对外投 资活动。该公司通过筹资活动产生的现金流入逐年增加，说明公司每年都需要增加外部融资金额， 也要归还对外筹

4、资，因此，公司的筹资活动现金流出也逐年增加。2 .联通的财务报表总体情况（1）联通的资产负债表总体情况联通近三年的资产总额不断增加，其中货币资金和固定资产也呈上升趋势。未分配利润 逐年增加，但是2014年的增加幅度远小于2013年的增加幅度。分成78个小组， 对中国联通公司 的基本情况进行 讨论分析。（2）联通的利润表总体情况联通近三年的净利润逐年增加，2014年比2013年增加了 16.29%, 2013年比2012年增 加了 46. 50%, 2014年的增加幅度小于2013年的增加幅度，其主要原因是自2014年6月1 日开始，联通纳入了营业税改征增值税的试点范围。（3）联通的现金流量表总

5、体情况联通近三年的经营活动产生的现金流量净额逐年增加，其中2014年增加10. 87乐2013 年增加11.55%,经营活动产生的现金流量净额稳定增长；20122014年投资活动每年递减， 筹资活动导致的现金流出逐年递增，说明需要归还以前年度的筹资金额增加。二、案例分析方法1 .PEST分析方法PEST分析方法是一种分析企业所处宏观环境分析的模型，PEST即political （政治）， economic （经济），social （社会）和technological （科技）。这些外部环境一般不受企业 掌控。PEST分析方法的主要内容如表11-8所示。表11-8 PEST分析方法的主要内容PE

6、ST政府行为法律法规政局稳定状况路线方针政簌 国际政治法律因素 各政治利益集团社会经济结构经济开展水平 经济体制和经济政策 经济的当前政策 其他一般经济条件人口因素社会流动性 各阶层对企业的期望消费者心理 文化传统 价值观技术水平技术力量 新技术的开展2 .波特五力分析模型波特五力分析模型是迈克尔波特（Michael Porter）于20世纪80年代初提出的，用于 通过小组合作，简 竞争战略的分析，可以有效分析客户的竞争环境。五力分别是供应商的讨价还价能力、购买 要讨论案例分析 者的讨价还价能力潜在进入者进入的威胁、替代品的替代威胁、行业内竞争者现在的竞争方法有哪些。 能力。3 .财务报表分析

7、方法财务报表分析方法主要包括比拟分析法、指数趋势分析法、共同比分析法、比率分析法、 因素分析法等方法。三、行业与宏观经济环境分析1 .联通所处行业的波特五力分析模型分析运用波特五力分析模型对联通所处行业环境分析如表1171所示。表1171联通所处行业的波特五力分析模型波椅五力分析模型市场表现供应商的讨价还价 能力供应商只能从中国移动、联通和中国电信等公司选择，这种相对集中的买家格局决亡 了联通的主导地位，供应商的讨价还价能力非常有限购买者的讨价还价 能力三大运营商对消费者推出了不同的套在，联通在定价袋略上不具有太大的竞争优势 消费者的讨价还价能力逐步提高潜在竞争者进入的 威胁我国力图推进三大运

8、营商建立一个相对均衡的竞争格局，并允许民营企业进入移动 信领域，未来联通面临潜在者进入的威胁会非常大替代品的替代威胁围绕微信构建的IM+SNS+0T0完整的社群关系已经架构完毕，微信上下游产业蛙的日 容生态图已经成型。虽然目前外表上徼信冲击的是联通的短信业务，但会缓慢将联: 逼迫到产业链的中下层行业内竞争者现在 的竞争能力目前电信市场上有中国移动、联通、中国电信三大电信运营商参与竞争。由于管制. 策上仍然存在不对称，以及相关运营商的违规和恶性竞争，移动通信市场竞争处在. 常激烈的阶段改 ik2.宏观经济环境分析运用PEST分析方法对联通的宏观经济环境分析如表1172所示pEST(D国家给予联通

9、许多 扶挣政策，如定价可以 比电信和移动廉价10%。(2)国家对电信进行了 第二次大规模充足，使 得联通的移动通信业务 面临更激烈的市场竞 争。(3)我国对业信业的监 管力度很大(1)电信业纳入营业税改 征增值税的试点范围，影响 联通的净利涧。(2)联通为提高网络速率 并降低网络资费，影响主营 业务收入。(3) 4G网络的建设普遍影 响联通的基础建设本钱我国人口规模较大，且只有 三大运营商，联通的消费者 潜力巨大联通已获得4G牌 照，具备与其他 两大运营商的技 术竞争能力表1172联通的宏观经济分析四、公司财务报表分析1.资产负债表分析以小组为单位分 析中国联通的行 业及宏观经济环 境。该公司

10、的资产总额从年初的531 364 453 263元增加到年末的547 124 568 845元，同 比增长了 2. 97%；从负债及股东权益来看，主要是应付债券增加了 80. 44%,显然公司负债是 资产增加的主要资金来源。这也意味着，该公司主要靠发行债券进行融资，公司长期偿债压 力较大。从资产结构来看，在公司年末的资产总额中，流动资产占8. 19%，固定资产占1.19%, 在建工程占0.02%,无形资产占7. 95%。其中，固定资产所占比重较2013年有所减少。从负 债与所有者权益的结构来看，公司的流动负债在总资产有一定增加的情况下却减少了 1.2%, 所占比重也由2013年的55. 46%

11、下降为53. 22%；所有者权益所占比重那么由2013年的41.71% 上升为42.1%,其中未分配利润所占的比重较2013年有所增加。(1)对货币资金的分析从总体规模来看，公司的货币资金同比增长了 17.65%,大于资产的增幅，使其占资产总 额的比重也由年初的4. 06%上升为4. 64%。尽管如此，货币资金持有量几乎占流动资产总额的 一半，说明资产的安全性强，质量极高。从融资方面来看，公司主要通过短期借款、预收账款及应付债券等方式进行筹资，其主 要原因是公司所处行业的特殊性及其在通信行业所处的垄断地位。(2)对应收款项的分析应收款项包括应收票据和应收账款，其中应收票据同比下降了 55. 2

12、%,应收账款同比上 涨了 8. 62$,综合来看，应收款项占资产总额的比重由年初的2. 88%上涨到3. 04舟。(3)对预付账款的分析预付账款同比增长了 2. 22%,虽然增幅较大，但所占比重不变。预付账款主要是预付供 货商的材料款，说明公司的预付账款稳定。2 .利润表分析2014年，公司实现营业收入288, 570, 874, 374元，同比减少了 4. 99%；营业利润 15, 893, 403, 694 元，同比增长了 23. 04%；实现净利润 11,967, 889, 610 元,同比增长了 16. 28%； 基本每股收益0.187 8元，同比增长了 15.64舟。（1）对营业收入

13、的分析公司2014年实现营业收入288, 570, 874, 374元，同比减少了 4. 99舟。但是，盈利能力不 断改善。2014年公司净利润同比增长16. 28%至119. 68亿元，每股收益为0. 187 8元，拟每 10股派发现金股利0.673元（含税）。2014年是中国电信行业政策和市场环境发生较大变化的一年，受4G发牌、“营改增”政 策实施等诸多因素的影响，市场竞争更趋复杂，行业收入增速放缓。但资源使用效率明显提 升，盈利能力不断改善。公司全年实现税息折旧及摊销前利润930. 5亿元，同比增长10. 5%； 主营业务收入的税息折旧及摊销前利润率到达37. 5%,同比提高3. 3个百

14、分点。2014年，公司移动主营业务收入同比增长1.0%,到达1 573.1亿元，其中移动宽带业务 对移动业务主营业务收入增长的拉动显著；净增移动用户1 811.5万户，总数接近3亿户。以小组为单位分 析中国联通的资 产负债表、利润表 和现金流量表。受固网宽带业务增长带动，固网主营业务收入全年同比增长0.4%,到达897. 5亿元，其 中固网宽带收入贡献到达56. 7%,固网业务结构进一步优化。（2）对营业利润的分析2014年营业利润同比增长23. 04%,营业利润占营业收入的比重也由上年的4. 25%上升为 5.51%,营业收入却下降4.99机具体来说，有以下几个因素导致营业利润有所增长：营业

15、本钱。虽然2014年公司营业收入下降了 4. 99%,但是营业本钱更是下降了 5. 54%, 大于营业收入的下降幅度，营业本钱占营业收入的比重也由2013年的69. 69%下降为69. 29%o 本钱下降的主要原因是销售通信产品支出与网间结算本钱大幅度降低。销售通信产品支出降 低是因为公司持续优化终端合约产品结构，提升终端补贴使用效益。而网间结算本钱的降低 受网间结算政策调整的影响，公司不具有自主性。营业税金及附加。营业税金及附加较上年同比减少45. 67%,主要由于受“营改增”政 策的影响。销售费用、管理费用和财务费用。公司围绕落实本钱压降，重点加强销售费用管理， 积极推进营销模式转型，优化

16、产品 终端和渠道结构，促进客户质量的提升，2014年销售费 用发生401.9亿元，同比下降6. 5%,所占营业收入的比重由上年的14. 15%下降至13.93%； 2014年公司管理费用发生198. 3亿元，同比下降2.69乳 财务费用同比增长46. 9$,主要由 于汇兑收益减少所致。3 .现金流量表分析公司2014年的现金及现金等价物净增加额为3 809 259 159元，同比增加了 17. 32%。 其中，经营活动现金流量净额为92 429 180 159元，同比增加了 10.87%；投资活动现金流 量净额为一75 033 880 118元，同比下降了 2. 47%；筹资活动现金流量净额为

17、一13 585 750 582 元，同比增加了 332. 12%。五、杜邦分析联通20122014年的杜邦财务分析指标体系图如图11-2所示。通过小组合作，利 用杜邦分析法对 中国联通进行综 合分析。图11-2联通20122014年杜邦财务分析指标体系】从图11-2可以看出，20122014年，联通通过降低财务杠杆来实现更大的经营效率。 这三年内联通的权益乘数不断下降，而总资产净利率不断提升，最后权益净利率从3. 3%上升 到 5. 2%0通过分析总资产净利率可知，销售净利率的上升是导致总资产净利率上升的主要原因。 20122014年，联通的销售净利率逐年增长：2013年的销售净利率比2012

18、年增加了 23. 72%, 2014年的销售净利率比2013年增加了 22. 42%,比2013年的增长幅度下降了 5. 5% 18.75%,虽然基本每股收益逐年递增，但是增速减缓。通过小组合作评 价中国联通的财 务状况并提出相 应建议。目前，联通在三大运营商间的竞争优势加强，但是我国实行“新常态”开展，且联通受 宏观经济的影响较大，预计联通未来的基本每股收益缓慢增加，每股净资产、每股经营现金 流及每股未分配利润也会保持上升趋势，公司企业价值会得到提升。2.改进联通财务业绩的建议（1）优化公司资本结构，优化整体偿债能力较强（2）调整主营业务结构，提升联通营运能力（3）加强本钱精化管理，继续保持盈利能力（4）加速主营业务的转型升级K小结1 .案例分析方法包括PEST分析法、波士顿矩阵分析方法等。2 .对财务报表分析应分别分析资产负债表、利润表和现金流量表等。3 .在对单项财务报表进行分析后，我们需要对公司的财务报表进行综合分析，得出相关 结论。感谢您的支持与使用如果内容侵权请联系删除仅供教学交流使用