王化成《财务管理》(第三版)第5章_营运资金管理.pptx

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1、第5章：营运资金管理营运资金管理概述营运资金管理概述流动资产管理流动资产管理流动负债管理流动负债管理第第1节节 营运资金管理概述营运资金管理概述l营运资金的概念和特点营运资金的概念和特点l营运资金管理的内容营运资金管理的内容l营运资金管理策略营运资金管理策略一、营运资金的概念和特点一、营运资金的概念和特点l营运资金的概念：从本质上包括流动资产和流营运资金的概念：从本质上包括流动资产和流动负债的各个项目，体现了对企业短期性财务动负债的各个项目，体现了对企业短期性财务活动的概括。在数量上，营运资金又常被称为活动的概括。在数量上，营运资金又常被称为营运资金净额或净营运资金，即企业流动资产营运资金净额

2、或净营运资金，即企业流动资产减去流动负债的差额。减去流动负债的差额。l营运资金的特点营运资金的特点l周转快周转快l易变现易变现l常波动常波动l多样化多样化二、营运资金管理的内容二、营运资金管理的内容l流动资产管理流动资产管理l流动资产是指在一年内或一个经营周期内变现或运用流动资产是指在一年内或一个经营周期内变现或运用的资产。合理配置流动资产需要量，既能保证生产经的资产。合理配置流动资产需要量，既能保证生产经营的正常需要，又无积压和浪费。营的正常需要，又无积压和浪费。l流动负债管理流动负债管理l流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的

3、债务。流动负债成本低、偿还期短，必须期内偿还的债务。流动负债成本低、偿还期短，必须认真管理，否则将使企业承担较大的风险。认真管理，否则将使企业承担较大的风险。三、营运资金管理策略三、营运资金管理策略l营运资金持有政策营运资金持有政策l营运资金融资政策营运资金融资政策（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策l营运资金持有量往往表示成实现一定数量的销售营运资金持有量往往表示成实现一定数量的销售额所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量额所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量体现了不一样的风险与收益关系。体现了不一样的风险与收益关系。l流动资产和流动负债的分析流动资产和流动负债的分析l流动资产

4、的划分流动资产的划分l临时性流动资产：受季节性或周期性影响的流动资产临时性流动资产：受季节性或周期性影响的流动资产。l永久性流动资产：即使处于经营低谷时也必须保留的永久性流动资产：即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。流动资产。l流动负债的划分流动负债的划分l临时性流动负债：因为临时的资金需求而发生的负债临时性流动负债：因为临时的资金需求而发生的负债。l自发性流动负债自发性流动负债 ：虽然是短期负债，但数额一般比较：虽然是短期负债，但数额一般比较稳定，所以成为企业的一项较稳定的资金来源。稳定，所以成为企业的一项较稳定的资金来源。（二）营运资金融资政策（二）营运资金融资政策l营运资金融资政策营

5、运资金融资政策 （二）营运资金融资政策（二）营运资金融资政策l营运资金融资政策营运资金融资政策 （二）营运资金融资政策（二）营运资金融资政策l营运资金融资政策营运资金融资政策 （二）营运资金融资政策（二）营运资金融资政策营运资金管理概述营运资金管理概述流动资产管理流动资产管理流动负债管理流动负债管理第第2节节 流动资产管理流动资产管理l现金管理现金管理l应收账款管理应收账款管理l存货管理存货管理一、现金管理一、现金管理l持有现金的动机持有现金的动机l现金成本现金成本l现金预算管理现金预算管理l最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定（一）持有现金的动机（一）持有现金的动机l现金是指企业占用在各

6、种货币形态上的资产，现金是指企业占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。现包括库存现金、银行存款及其他货币资金。现金管理的目标在于如何在现金的流动性和收益金管理的目标在于如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。性之间进行合理选择。l现金持有动机现金持有动机l交易性动机交易性动机l预防性动机预防性动机l投机性动机投机性动机（二）现金成本（二）现金成本l持有成本：企业因保留一定现金余额而增加持有成本：企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。的管理费用及丧失的投资收益。l转换成本：企业用现金购入有价证券以及转转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证

7、券换取现金时付出的交易费用。让有价证券换取现金时付出的交易费用。l短缺成本：现金持有量不足而又无法及时将短缺成本：现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给企业造成的损失。其他资产变现而给企业造成的损失。（三）现金预算管理（三）现金预算管理l现金预算的概念：在企业长期发展战略的基础上现金预算的概念：在企业长期发展战略的基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预算差企业未来一定时期的现金收支状况，并对预算差异采取相应对策的活动

8、。异采取相应对策的活动。 （三）现金预算管理（三）现金预算管理l现金预算的制定步骤：现金预算的制定步骤：l销售预测销售预测l估计现金流入量估计现金流入量l估计现金流出量估计现金流出量l估计月末现金和贷款余额估计月末现金和贷款余额 l现金预算的编制方法现金预算的编制方法l收支预算法收支预算法l调整净收益法调整净收益法（四）最佳现金持有量的确定（四）最佳现金持有量的确定l成本分析模型成本分析模型 l根据不同现金持有量测算各备选方案的有关成本数值；根据不同现金持有量测算各备选方案的有关成本数值；l按照不同现金持有量及其有关部门成本资料计算各方案按照不同现金持有量及其有关部门成本资料计算各方案的持有成

9、本和短缺成本之和，即总成本，并编制最佳现的持有成本和短缺成本之和，即总成本，并编制最佳现金持有量测算表；金持有量测算表；l在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。佳现金持有量。 l存货模型：将存货经济订货批量（存货模型：将存货经济订货批量（Economic Order Quantity）模型原理用于确定目标现金）模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关总成本最低。持有量，其着眼点也是现金相关总成本最低。 KTFQ2（四）最佳现金持有量的确定（四）最佳现金持有量的确定现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威廉鲍曼提出

10、的用以确定目标现金持有量的模型。总成本总成本线机会成本线交易成本线现金持有量最佳现金持有量现金流量表周CC/2每3周为一个现金使用的循环期，以C代表各循环期之初的现金持有量，以C/2代表各循环期内的现金平均持有量。下面我们举一个例子，企业一年的现金需求量为5200000万元。该企业有几种不同现金流量的方案，每种方案对应的机会成本与交易成本见下一页表：每周现金流量确定的情况下，现金最高储备量越多，则交易次数少，交易成本底；反之最高储备量越少，则交易次数多，交易成本高。交易成本（T/C）FT表示一定期间内的现金需求量C表示每次交易的量F表示每次交易的成本从图中我们可以看出随着初始现金持有量的减少，

11、交易成本在提高。其原因是在于交易次数的增加。每周现金流量确定的情况下，现金最高储备量越多，则机会成本增加，反之最高储备量越少，则机会成本减少。机会成本（C/2）KC/2表示平均储备现金K表示有价证券的利率从图中我们可以看出随着初始现金持有量的减少，平均现金持有量减少。机会成本也减少。总成本机会成本交易成本 （C/2）K （T/C）F无论是在图中还是在表格中都体现了一个趋势，总成本只有在交易成本与机会成本相等的情况下才是最低。我们也可以将机会成本、交易成本和总成本用坐标轴体现出来。总成本线机会成本线交易成本线现金持有量最佳现金持有量现金最佳持有量模式图现金最佳持有量模式图在上图中我们可以发现：当

12、，机会成本交易成本时，C为最佳现金持有量C* （C*/2）K=（T/C*）F进一步化简得：K/ )FT2(C*有这一个最佳现金持有量计算公式，可以计算出上一个例子的最佳现金持有量。即：T5200000元， F1000元， K10，利用上述公式即可计算出最佳现金持有量：)(3224901 . 0/ )100052000002(K/ )FT2(C*元这个答案是可以得到验证的做一个题目： 某公司本年新增一个投资项目，预计要增加流动资金的投资。公司打算以加强资金管理解决资金供需矛盾。该公司目前现金支付状况稳定，预计全年需要现金6万元，现金与有价证券在转换时发生的交易成本为每次100元，有价证券的月利率

13、为1。 要求：计算该公司最佳现金持有量和相关总成本。)(1000012. 0/ )100600002(K/ )FT2(C*元相关总成本(26000010012)1/21200（元）答案：答案：l米勒米勒-欧尔（欧尔（Miller-Orr）现金管理模型：在假定）现金管理模型：在假定企业无法确切地预知每日的现金实际收支状况，企业无法确切地预知每日的现金实际收支状况，现金流量由外界决定而且现金与证券之间互换方现金流量由外界决定而且现金与证券之间互换方便的前提下，决定现金最佳持有量的一种方法。便的前提下，决定现金最佳持有量的一种方法。 312*)75. 0(rbLZ（四）最佳现金持有量的确定（四）最佳

14、现金持有量的确定二、 应收账款管理 应收账款是指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销售额、其他应收款、应收票据等。（一）、什么是应收账款？存货应收账款现金银行存款销售单据帐款销售应收账款报表销售能力客户信用销售实现额最大存在时间最短应收账款存在的效能最大化（二）、应收账款产生的原因是什么？1、商业竞争。这是发生应收账款的主要原因。2、销售与收款的时间差。 在如今的买方市场条件下你不赊，别人在赊，你的竞争对手会借些机会抢走你的客户。 赊销已成风气，你不赊就无法立足。 100%现金交易只是努力的方向，只是一个理想状态，市场环境所迫，

15、企业要生存，要发展，赊销方式往往不可回避，应收账款由此产生。 与结算手段有关，不属于商业信用，也不是应收账款的主要内容，不对它进行深入讨论。（三）、应收账款会对企业财务造成什么样的影响？正面影响： 强化竞争、扩大销货功能； 抢占销售渠道、争取市场份额； 减少库存、提高存货周转率。 增加应收账款投资的机会成本； 增加坏账损失； 降低了现金比率努力提高尽力降低负面影响：扬长避短扬长避短（四）、扬长避短、未雨绸缪，对应收账款进行管理1、信用政策的制定信用标准信用条件收账政策信用期限折扣期限现金折扣（1）信用政策之信用标准 信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。影响信用标准的因素：第一，

16、同行业竞争对手的情况第二，企业承担违约风险的能力第三，客户的资信程度可以通过“五C”系统来进行Character信用品质Capacity偿付能力Capital资本Collateral抵押品Conditions经济状况“5C”系统系统从哪里找这些重要的资料呢？（1）资信调查机构有偿提供。（2）向银行索取客户资料（3）与其它相关企业交流（4）客户公开的报告（5）企业自己的资料积累对信用标准进行定量分析，旨在解决两个问题！一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是确定客户的信用等级，以作为给予或拒绝信用的依据；坏账损失的多少与信用标准制定的松紧程度有密切的关系。（2）信用条件之信用期限信用期过短

17、，不足以吸引顾客，在竞争中优势不明显。信用期过长，造成风险提高，应收账款的机会成本增加。 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。如何计量“机会成本”？同学们回忆一下我们如何来理解“机会成本”的？我们需要解决一个问题我们需要解决一个问题 采用一个方案而放弃另一个方案时，被放弃方案的最大收益是被采用方案的机会成本，也称择机代价。 应收账款的机会成本是指因资金投入在应收账款上面丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率有关。公式：应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金资 金成本率维持赊销业

18、务所需要的资金应收账款平均余额变 动成本率年赊账款360平均收账天数应收账款平均余额我们看一个例子： 假设某企业预测的年度赊销额为300万元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60，资金成本率为10，则应收账款机会成本是多少？（元）应收账款机会成本（元）资金维持赊销业务所需要的（元）应收账款平均余额300001030000030000060500000500000603603000000解：（3）信用条件之现金折扣 现金折扣是企业对顾客即时付款的一种价格优惠。现金折扣、信用期限和折扣期限都属于信用条件的范畴。表示方法：“5/10,3/20,N/30” 这种表示方法意思是：客户在10内付

19、款可享受5的折扣；如果在10至20天内付款可享受3的折扣；超过20天不享受折扣，信用期限是30天。同学们在会计实务中已经掌握了，请回忆一下，下面这一表达式代表什么含义？ 企业究竟应当核定多长的现金折扣期限，以及给予客户多大程度的现金折扣优惠，必须将信用期限及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。一般现金折扣额的计算公式：现金折扣额商品销售额该档次的现金折扣率 在该档次内付款的顾客比例一个例子：某企业给予客户的信用条件是“3/10，2/20，N/30”，本月发生销售额30万元，有40的客户在10内付款，有30的客户在10天到20天之间付款，余下的在20天后付款。计算本月企业承担的

20、现金折扣。现金折扣额30万40330万302 5400元（4）收款政策的制定 收款政策也称为收账政策或收账方针，是指当客户违反信用条件、拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。提供信用需考虑的三个问题其一、客户是否会拖欠或拒付账款其二、怎样最大限度地防止客户拖欠其三、遭到拖欠和拒付，怎样应对依靠信用调查信用调查和信用审批信用审批制度制定完善的收收账政策账政策欠款状况欠款状况采取的手段及其目的采取的手段及其目的收账费用收账费用对过期较短的顾客不过多打扰，以免将来失去这一市场对过期稍长的顾客可措辞婉转的写信催款对过期较长的顾客频繁的信件催款并电话催询对过期很长的顾客措辞严厉地催款，必要时提请

21、有关部门仲裁或提请诉讼等等 对于欠款不同的状况采取不同的催收方式，不同的催收方式又会发生不同的收账成本。收账费用攀升收账费用攀升（五）运用差量分析法对应收账款进行决策我们看一个例子： 某企业预测的某企业预测的2004年度赊销额为年度赊销额为2400万元，其信用条件是：万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为变动成本率为65。资金成本率（或有价证券利息率）为。资金成本率（或有价证券利息率）为20。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：了三个信用条件的备选方案：A：维持维持N/30的信用条件；的信用条件；B

22、：将将信用条件放宽到信用条件放宽到N/60；C：将信用条件放宽到将信用条件放宽到N/90。 为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表：有关数据见下表： 方案 项目 A方案N/30B方案N/60C方案N/90年赊销额240026402800应收账款平均收款天数306090应收账款平均余额维持赊销业务所需资金坏账损失/年赊销额坏账损失收账费用信用条件备选方案表信用条件备选方案表(2400/360)30=200(2640/360)60=440(2800/360)90=70020065%=13044065%= 2867006

23、5%= 4552%3%5%24002%=4826403%=79.228005%=140244056根据以上资料，可计算如下指标：信用条件分析评价表信用条件分析评价表 方案 项目 A方案N/30B方案N/60C方案N/90年赊销额变动成本240015602640171628001820信用成本前收益840924980信用成本：应收账款机会成本坏账损失收账费用小计13020264824982862057.279.240176.4455209114056287信用成本后收益742747.6693 在这三种方案中，B方案的获利最大，它比A方案增加收益5.6万元；比C方案增加收益54.6万元。因此，在其

24、他条件不变的情况下，应选择B方案。如果将现金折扣的因素引申到题目中去呢？ 仍按上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”（D方案），估计约有60的客户会利用2的折扣；15的客户将利用1的折扣。坏账损失率为2，收款费用降为30万元。根据上述资料，进行决策分析。应收账款平均收账天数60101520256024天应收账款平均余额（2640/360）24176（万元）维持赊销业务所需要的资金17665114.4（万元）应收账款的机会成本114.42022.88（万元）坏账损失2640252.8（万元）现金折扣2640（260115）35.6

25、4（万元）信用条件分析评价表信用条件分析评价表 方案 项目 B方案N/60D方案2/10，1/20，N/60年赊销额减：现金折扣年赊销净额减：变动成本264026401716264035.642604.361716信用成本前收益924888.36减：信用成本：应收账款机会成本坏账损失收账费用小计2862057.279.240176.422.885230105.68信用成本后收益747.6782.68 计算结果表明，实行现金折扣以后，企业的收益增加35.08万元（782.68747.60），因此，企业最终应选择D方案作为最佳信用方案。我们看一个题目： 某商业企业只经营一种商品，单位售价某商业企业

26、只经营一种商品，单位售价10元，单位进价元，单位进价5元，元，目前实行的信用政策为目前实行的信用政策为N/30，年销售量为年销售量为25万件，平均存货水平万件，平均存货水平10万件，由于部分客户拖欠，应收帐款的平均周转期为万件，由于部分客户拖欠，应收帐款的平均周转期为40天，坏天，坏帐损失率为帐损失率为3，收账费用为，收账费用为50000元，现拟改变赊销政策为元，现拟改变赊销政策为“N/20”，预计年销量为预计年销量为20万件，平均存货水平万件，平均存货水平8万件，应收账款的平均万件，应收账款的平均周转期为周转期为25天，平均坏账损失率为天，平均坏账损失率为1，收账费用为，收账费用为20000

27、元，若元，若该企业该企业 资金成本率为资金成本率为10，要求通过计算判断应是否实施新的信，要求通过计算判断应是否实施新的信用政策？用政策？信用条件分析评价表信用条件分析评价表 方案 项目 原方案N/30新方案N/20年销售额减：变动成本10252505251251020200520100信用成本前收益125100减：信用成本：应收账款机会成本存货机会成本坏账损失收账费用小计(250/360)4050%10%=1.3951010525037.5518.89(200/360)2550%10%=0.69581042001228.69信用成本后收益106.1191.31三、存货管理三、存货管理l存货的

28、概念和成本存货的概念和成本l经济订货批量经济订货批量l存货控制存货控制（一）存货的概念和成本（一）存货的概念和成本l存货的概念：企业在日常生产经营过程中持有以存货的概念：企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提备出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等。材料、商品、在产品、半成品、产成品等。l存货的成本存货的成本 l储存成本储存成本l订货成本订货成本l缺货成本缺货成本 （二）经济订货批量（二）经济订货批量l基本模型基本模型HFSQ2l再订货点再

29、订货点l原料使用率原料使用率l再订货点再订货点 TSR DTRRP（二）经济订货批量（二）经济订货批量l安全储备安全储备（二）经济订货批量（二）经济订货批量l考虑不确定性的存货成本考虑不确定性的存货成本 年存货成本年存货成本=订货成本订货成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本（二）经济订货批量（二）经济订货批量（三）存货控制（三）存货控制l存货的归口分级控制存货的归口分级控制l在企业管理层领导下，财务部门对存货资金实行统在企业管理层领导下，财务部门对存货资金实行统一管理。一管理。l实行资金的归口管理：每项资金由哪个部门使用，实行资金的归口管理：每项资金由哪个部门使用，就归哪个部门管理就归哪个

30、部门管理l实行资金的分级管理：各归口的管理部门要根据具实行资金的分级管理：各归口的管理部门要根据具体情况将资金计划指标进行分解，分配给所属单位体情况将资金计划指标进行分解，分配给所属单位或个人，层层落实，实行分级管理。或个人，层层落实，实行分级管理。（三）存货控制（三）存货控制lABC分类管理：按照一定的标准，根据重要分类管理：按照一定的标准，根据重要性程度将企业存货划分为性程度将企业存货划分为A、B、C三类，分三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。总额灵活掌握的存货管理方法。（三）存货控制（三）存货控制l存货质量控

31、制存货质量控制l存货质量指存货的流动性和收益性，亦称存货的适销存货质量指存货的流动性和收益性，亦称存货的适销状况。按存货的适销状况及盘存记录可以分为畅销、状况。按存货的适销状况及盘存记录可以分为畅销、平销和有问题三类。平销和有问题三类。l存货质量控制的主要措施存货质量控制的主要措施l权衡利弊，灵活进行削价处理权衡利弊，灵活进行削价处理l建立存货减值准备制度建立存货减值准备制度l完善责任控制措施完善责任控制措施（三）存货控制（三）存货控制l适时制（适时制（JIT）管理）管理l只有在使用之前才要求供应商送货，从而将存货数量只有在使用之前才要求供应商送货，从而将存货数量减少到最小减少到最小l企业的物

32、资供应、生产和销售应形成连续的同步运动企业的物资供应、生产和销售应形成连续的同步运动过程过程l消除企业内部存在的所有浪费消除企业内部存在的所有浪费l不间断地提高产品质量和生产效率不间断地提高产品质量和生产效率营运资金管理概述营运资金管理概述流动资产管理流动资产管理流动负债管理流动负债管理第第3节节 流动负债管理流动负债管理l短期银行借款短期银行借款l商业信用商业信用l短期融资券短期融资券l应付费用应付费用一、短期银行借款一、短期银行借款l短期银行借款的信用条件短期银行借款的信用条件l短期银行借款的成本短期银行借款的成本l对贷款银行的选择对贷款银行的选择l短期银行借款的优缺点短期银行借款的优缺点

33、（一）短期银行借款的信用条件（一）短期银行借款的信用条件l授信额度：借款人与银行之间的非正式协议中关于借款人授信额度：借款人与银行之间的非正式协议中关于借款人最高借款额度的规定。借款人可以在规定的期限内向银行最高借款额度的规定。借款人可以在规定的期限内向银行借入不高于这个额度的资金，但银行并不承担按最高借款借入不高于这个额度的资金，但银行并不承担按最高借款额度保证借款的法律义务。额度保证借款的法律义务。l周转授信协议：借款人和银行之间的正式协议中关于借款周转授信协议：借款人和银行之间的正式协议中关于借款人最高借款额度的规定。银行有保证贷款的法定义务。借人最高借款额度的规定。银行有保证贷款的法定

34、义务。借款人必须向银行支付一笔承诺费以保证借入规定额度的资款人必须向银行支付一笔承诺费以保证借入规定额度的资金。金。l补偿性余额：银行发放贷款时要求借款人将贷款额的补偿性余额：银行发放贷款时要求借款人将贷款额的10% 20%留存于银行。补偿性余额使得借款人实际负担的成留存于银行。补偿性余额使得借款人实际负担的成本高于名义成本。本高于名义成本。（二）短期银行借款的成本（二）短期银行借款的成本l银行借款成本用借款利率来表示。按照国际惯例银行借款成本用借款利率来表示。按照国际惯例，短期银行借款的利率会因借款企业的类型、借，短期银行借款的利率会因借款企业的类型、借款金额及时间的不同而不同。款金额及时间

35、的不同而不同。l单利：将贷款金额乘以贷款期限与利率来计算利息。单利：将贷款金额乘以贷款期限与利率来计算利息。l复利：不仅对本金计算利息，利息也计算利息。复利：不仅对本金计算利息，利息也计算利息。l贴现利率：银行在发放贷款时，先扣除贷款的贴现利贴现利率：银行在发放贷款时，先扣除贷款的贴现利息，而以贷款面值与贴现利息的差额贷给企业。息，而以贷款面值与贴现利息的差额贷给企业。l附加利率：即使分期偿还贷款，银行亦按贷款总额和附加利率：即使分期偿还贷款，银行亦按贷款总额和名义利率来计算收取利息。名义利率来计算收取利息。（三）对贷款银行的选择（三）对贷款银行的选择l选择贷款银行时应关注以下方面：选择贷款银

36、行时应关注以下方面：l银行对待风险的基本政策银行对待风险的基本政策l银行所能提供的咨询服务银行所能提供的咨询服务l银行对待客户的忠诚度银行对待客户的忠诚度l银行贷款的专业化程度银行贷款的专业化程度（四）短期银行借款的优缺点（四）短期银行借款的优缺点l优点优点l银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供较多的银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供较多的短期贷款；短期贷款；l企业取得借款的条件和手续较简便，筹资效率较高；企业取得借款的条件和手续较简便，筹资效率较高；l借款数额及借款时间弹性较大。借款数额及借款时间弹性较大。l缺点缺点l资金成本较高资金成本较高l限制较多限制较多l筹资风险大、实际利率

37、高，筹资风险大、实际利率高，二、商业信用二、商业信用l商业信用的概念商业信用的概念l商业信用的成本商业信用的成本l免费商业信用、有代价的商业信用和展期免费商业信用、有代价的商业信用和展期商业信用商业信用l商业信用筹资的优缺点商业信用筹资的优缺点（一）商业信用的概念（一）商业信用的概念l商业信用是指商品交易中以延期付款或预收商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的企业之间的借贷货款进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系。其表现形式有应付账款、应付票据和关系。其表现形式有应付账款、应付票据和预收货款。其中，应付账款是典型的商业信预收货款。其中，应付账款是典型的商业信用的表现形

38、式。用的表现形式。（二）商业信用的成本（二）商业信用的成本l在商业信用政策中给予购货折扣和折扣期限的在商业信用政策中给予购货折扣和折扣期限的目的，是促使客户尽早付款，以控制卖方公司目的，是促使客户尽早付款，以控制卖方公司的应收账款数额。至于买方是否接受折扣优惠的应收账款数额。至于买方是否接受折扣优惠并提前付款，需考虑放弃这笔现金折扣所形成并提前付款，需考虑放弃这笔现金折扣所形成的隐含利息成本，即商业信用成本是否太高。的隐含利息成本，即商业信用成本是否太高。 折扣期信用期折扣率折扣率用额由于放弃折扣增加的信放弃的折扣金额放弃折扣的成本3601%100（三）免费商业信用、有代价的商业信用和（三）免

39、费商业信用、有代价的商业信用和 展期商业信用展期商业信用l免费商业信用，是指企业在规定的折扣期内享免费商业信用，是指企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用。受折扣而获得的信用。l有代价的商业信用是指放弃折扣时企业能享受有代价的商业信用是指放弃折扣时企业能享受的额外商业信用。的额外商业信用。l展期信用是指买方在规定的信用期届满后推迟展期信用是指买方在规定的信用期届满后推迟付款而强制获得的信用。付款而强制获得的信用。（四）商业信用筹资的优缺点（四）商业信用筹资的优缺点l优点优点l使用方便使用方便l成本低成本低l限制少限制少l缺点缺点l商业信用的时间一般较短商业信用的时间一般较短三、短期融资券三、

40、短期融资券l短期融资券概述短期融资券概述l短期融资券的成本与评级短期融资券的成本与评级l短期融资券的优缺点短期融资券的优缺点（一）短期融资券概述（一）短期融资券概述l短期融资券的发展过程短期融资券的发展过程l短期融资券的特点短期融资券的特点l期限较短，期限较短，l面值很高面值很高l利率较低利率较低l短期融资券的种类短期融资券的种类l经纪人代销的融资券和直接销售的融资券经纪人代销的融资券和直接销售的融资券l金融企业的融资券和非金融企业的融资券金融企业的融资券和非金融企业的融资券l国内融资券和国际融资券国内融资券和国际融资券 （二）短期融资券的成本与评级（二）短期融资券的成本与评级l短期融资券的成

41、本：短期融资券的成本也就是利短期融资券的成本：短期融资券的成本也就是利息，其利息是在贴现的基础上支付的。息，其利息是在贴现的基础上支付的。l短期融资券的评级：短期融资券的信用质量一般短期融资券的评级：短期融资券的信用质量一般由评估中介机构来评价。由评估中介机构来评价。 3601nrri（三）短期融资券的优缺点（三）短期融资券的优缺点l优点优点l筹资成本较低筹资成本较低l筹资数额较大筹资数额较大l可以提高企业信誉和知名度可以提高企业信誉和知名度l缺点缺点l风险比较大风险比较大l弹性比较小弹性比较小l发行条件比较严格发行条件比较严格 四、应付费用四、应付费用l应付费用是企业应付未付的费用。这些应付费用应付费用是企业应付未付的费用。这些应付费用一般是形成在先，支付在后，因此在支付之前，一般是形成在先，支付在后，因此在支付之前，可以为企业所利用。由于其结算期往往比较固定可以为企业所利用。由于其结算期往往比较固定，占用的数额也比较固定，所以又通常称为定额，占用的数额也比较固定，所以又通常称为定额负债。定额负债通常可用每天平均发生额和可占负债。定额负债通常可用每天平均发生额和可占用天数来确定。其计算公式为：用天数来确定。其计算公式为： 定额负债定额负债=平均每天发生额平均每天发生额占用天数占用天数 平均每天发生额平均每天发生额=预计发生数预计发生数预计期天数预计期天数