2022年中级会计师《财务管理》章节讲义1-2.docx

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1、第一章总论考情分析本章为非重点章，主要介绍企业的组织形式、财务管理的内容、目标、环节、体制以及环境等根本理论。本章 题型为客观题，平均分值在45分左右。本章近三年题型、分值分布年份单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计20222分1分3分20221分2分1分4分20221分2分1分4分主要考点1 .企业组织形式2 .财务管理内容3 .财务管理目标理论4 .所有者、经营者、债权人之间的利益冲突与协调5 .财务管理环节6 .财务管理体制（集权VS分权）7 .财务管理环境（技术、经济、金融、法律）第一节企业与企业财务管理【企业及其组织形式】组织形式根本法律特征优缺点个人独资企业非法人组织、依

2、附于业主或合伙人：企业的资产、负债、收益被视为业 主或合伙人个人的资产、负债、收益优点：创立容易、经营管理灵活自由、无需交纳企业所得税缺点：无限责任、筹资困难、所有权的转移较困难、有限寿命合伙企 业优缺点与个人独资企业类似，另外，合伙人对企业债务承当无限连 带责任：所有权转让需取得其他合伙人同意，甚至需要修改合伙 协议。续表组织形式根本法律特征优缺点公司制企 业1）经政府注册的营利性法人组织，独立于所有 者和经营者；2）企业的资产、负债、收益并非股东的资产、负 债、收益。优点：容易转让所有权；有限债务责任；无限存续； 融资渠道较多。缺点：组建本钱高、存在代理问题、双重课税。【例题单项选择题】（

3、2022年）人力资源增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员存货储藏建立存货继续建立存货削减存货停止长期采购削减存货产品开发开发新产品提高产品价格 开展营销规划停产不利产品保持市场份额其他1放弃次要利益压缩管理费用【例题判断题】（2022年）在经济衰退初期，公司-股应当出售多余设备，停止长期采购。（）I正确答案J答案解析在经济衰退期，财务战略一般为停止扩张、出售多余设备、停产不利产品、停止长期采购、削 减存货、停止扩招雇员。所以此题说法正确。3 .经济开展水平：经济开展水平越高，财务管理水平也越高。4 .宏观经济政策：金融政策、财税政策、价格政策、会计制度的改革。5 .通货膨胀水平1）通货膨胀对企业财务

4、活动的影响资金占用增加，引起资金需求增加；利润虚增，资金因利润分配而流失；利润上升，加大权益资金本钱：证券价格下跌，增加企业筹资难度；资金供给紧张，加大筹资难度。2）应对措施初期持续期通过投资，实现资本保值；签订长期购货合同，减少物价上涨损失：取得长期负债，保持资本本钱稳定。严格信用条件，减少企业债权：调整财务政策，防止和减少资本流失。【例题单项选择题】（2022年）以下应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的选项是（）。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C.取得长期借款I）.签订长期销货合同（正确答案DI1答案解析为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期

5、，货 币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以防止风险，实现资本保值（所以选项A正确）：与客户应 签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失（所以选项B正确）；取得长期负债，保持资本本钱的 稳定（所以选项C正确）；签订长期销货合同，会减少在通货膨胀时期的现金流入，所以选项D不正 确。【金融环境】1.金融机构：银行和非银行金融机构。2.金融工具：融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具。1）金融工具的类型2）金融工具的特征根本金融工具货币、票据、债券、股票衍生金融工具远期合约、互换、掉期、资产支持证券流动性金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。风险性购置金融工具的本金和预定

6、收益遭受损失的可能性，一般包括信用风险和市场风险。收益性金融工具能定期或不定期给持有人带来收益。需要资金的企业或其他资金缺乏者直接将股票或债券出售给资金供给者。需要资金的企业或其他资金缺乏者，通过金融中介机构，将股票或债券出售给资金供给者；或者以他们自身所发行的证券来交换资金供给者手中的资金，再将资金转移到各种股票或债券的发行者 （即资金需求者）手中，从而实现资金转移。3.金融市场：资金供给者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易进而融通资金的场所。 市场上资金转移方式 直接转 间接转 移2）金融市场的分类标志类别含义期限货币市场（短期）以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通资

7、本市场（长期）以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易功能发行市场（一级）处理金融工具的发行与最初购置者之间的交易流通市场（二级）处理现有金融工具转让和变现的交易资本市场以货币和资本为交易对象融资对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象黄金市场黄金买卖和金币兑换金融工具属性根底性金融市场以根底性金融产品为交易对象金融衍生品交易市场以金融衍生品为交易对象地方性金融市场地理范围全国性金融市场国际性金融市场4.货币市场（短期资金市场）VS资本市场（长期资金市场）货币市场（短期）资本市场（长期）特 征1）期限短；2）交易目的是解决短期资金周转；3）金融工具有较强的“货币性，流动性强、价格平稳

8、、风险较 小。1）融资期限长；2）融资目的是解决长期投资性资本的需要：3）资本借贷量大：4）收益较高但风险也较大。1）债券市场2）股票市场3）融资租赁市场1）拆借市场2）票据市场3）大额定期存单市场1）短期债券市场【例题判断题】（2022年）以融资对象为划分标准，可将金融市场分为资本市场、外汇市场和黄金市场。（）正确答案V答案解析以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场，所以此题的说法正 确。【例题多项选择题】（2022年）与资本性金融工具相比，以下各项中，属于货币性金融工具特点的有（）。A.期限较长B.流动性强C.风险较小I）.价格平稳I正确答案BCD答案解析货币市场上的

9、金融工具具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特 性，选项BCD是答案。【例题多项选择题】（2022年）以下金融市场类型中，能够为企业提供中长期资金来源的有（）oA.拆借市场&股票市场C.融资租赁市场D.票据贴现市场正确答案BCI1答案解析资本市场又称长期金融市场，是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易 活动的市场，包括股票市场、债券市场和融资租赁市场等。【法律环境】1 .范畴：影响企业筹资、投资、收益分配的法规。2 .对企业财务管理的影响：企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。本章小结一、企业的组织形式L非法人组织：独资制、合伙制3

10、.法人组织：公司制二、财务管理内容投资、筹资、营运资金、本钱、收入与分配管理三、财务管理目标1.主要观点1）利润最大化（缺陷）2）股东财富最大化优缺点）3）企业价值最大化（优缺点）4）相关者利益最大化：相关者范围及各层次目标、优点2.利益冲突与协调（表现形式、协调途径）1）股东VS经营者2）股东VS债权人3.企业的社会责任四、财务管理环节（一般掌握）1 .方案与预算（预测为起点）2 .决策与控制1决策为核心）3 .分析与考核五、财务管理体制1 .一般模式：集权、分权、结合（优缺点）2 .影响因素1）业务联系一一集权的必要性2）资本关系一一集权的可行性3）本钱效益4）环境、规模、管理水平3 .设

11、计原那么（U型、H型、M型）4 .集权分权相结合的一般内容：集权与分权的范围 六、财务管理环境1 .技术环境2 .经济环境一一最重要3 .金融环境4 .法律环境谢谢大家！第二章财务管理根底第 一节货币时间价值一、含义货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。二、利息的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。三、资金时间价值的根本计算(终值与现值)(一)一次性款项L复利终值：F=P (1 + i) n其中的(1 + i) n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号(F/P, i, n)表示。查表方法

12、如下表。复利终值系数表期数5%6%7%8%9%10%11.05001.06001.07001.08001.09001. 100021.10251. 12361.14491. 16641. 18811.210031. 15761. 19101.22501.25971.29501.331041.21551.26251.31081.36051.41161.464151.27631.33821.40261.46931.53861.61052 .复利现值：P=FX (1 + i) f其中(1 + i) f称为复利现值系数，用符号(P/F, i, n)表示。查表方法如下表。3 .系数间的关系：复利现值系数

13、(P/F, i, n)与复利终值系数(F/P, i, n)互为倒数。复利现值系数表期数5%6%7%8%9%10%10. 95240. 94340. 93460. 92590.91740. 909120. 90700. 89000. 87340. 85730. 84170.826430. 86380. 83960.81630. 79380.77220. 751340. 82270. 79210.76290. 73500. 70840. 683050. 78350. 74730. 71300. 68060. 64990.6209【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一

14、方案是5年后付100万元，假设目前的银行利率是7%,应如何付款正确答案方法一：用终值进行判断方案 1 付款终值 F=80X (F/P, 7%, 5) =80X1.4026=112. 21 (万元)方案2付款终值F=100 (万元)方案2的付款终值小于方案1的付款终值，应选择方案2方法二：用现值进行判断方案1付款现值P=80 (万元)方案 2 付款现值 P=FX (P/F, i, n) =100X (P/F, 7%, 5) =100X0.713 = 71.3 (万元)方案2付款现值小于方案1,应选择方案2。(二)年金.年金的含义：等额、定期的系列收支。【提示】年金中收付的间隔时间不一定是1年，可

15、以是半年、1个月等等。1 .年金的种类.普通年金的终值与现值(1)普通年金终值普通年金终值是各期期末发生的等额款项的本利和，即每次等额款项的复利终值之和。【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每 年年末付20万元，连续5年，假设目前的银行存款利率是7%,应如何付款正确答案方案1的终值：F=12()(万元)方案 2 的终值:F=20X (F/A, 7%, 5) =20X5. 7507=115.014 (万元)方案2的终值小于方案1,应选择方案2o(2)普通年金现值(3)根本货币时间价值比拟终值现值一次性款项(10万元)(1+i)n10X复利终值系数 (

16、F/P, i, n)(1 + i) -1110 X复利现值系数 (P/F, i, n)互为倒数普通年金(10万元)10X年金终值系数(F/A, i, n)(倒数：偿债基金系数)10X年金现值系数(P/A, i, n)(倒数：资本回收系数)名称系数之间的关系复利终值系数与复利现值系数互为倒数普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数2 .其他年金(1)预付年金的终值和现值的计算预付年金终值方法1：=同期的普通年金终值X (1 + i) =AX (F/A, i, n) X (1 + i)方法2：=年金额X预付年金终值系数=AX (F/A, i, n+1) -1预付

17、年金现值方法1：=同期的普通年金现值X (1 + i) =AX (P/A, i, n) X (1 + i)方法2：=年金额X预付年金现值系数=AX (P/A, i, n1 +1预付年金与普通年金系数之间的关系(汇总)名称系数之间的关系预付年金终值系数与普通年金终值 系数期数加1,系数减1预付年金终值系数=普通年金终值系数X (1+ i)预付年金现值系数与普通年金现值(1)期数减1,系数加1系数(2)预付年金现值系数=普通年金现值系数X (1 + i)【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后一次性付120万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续5年，假设目前的银行存款利率是7%

18、,应如何付款正确答案J方案1终值：F = 120 (万元)方案2的终值：F2=20X (F/A, 7%, 5) X (1+7%) =123.065(万元)或 F2=20X (F/A, 7%, 6) -20=123. 066 (万元)所以应选择5年后一次性付120万元。【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起 每年年初付20万元，连续支付5年，假设目前的银行贷款利率是7%,应如何付款正确答案方案1现值：P=80 (万元)方案2的现值：P2=20X (P/A, 7%, 5) X (1+7%) =87.744 (万元)或 P2=204-20X (P/A,

19、7%, 4) =87.744 (万元)应选择现在一次性付80万元。(2)递延年金终值与现值递延年金终值结论：只与连续收支期(n)有关，与递延期(m)无关。F i=A (F/A, i, n)递延年金现值方法1：两次折现法。递延年金现值 P= AX (P/A, i, n) X (P/F, i, m)【提示】递延期m为第一次有等额款项发生的前一期期末。方法2：扣除法。递延年金现值为：P=AX (P/A, i, m+n) -AX (P/A, i, m)【例题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%,其 现值为()万元。(1999年)A. 1994. 59B. 156

20、5. 68C. 1813. 48D. 1423.21正确答案B答案解析J此题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期。此题总的期限为8年，由于后5年每年年初有流量，即在第48年的每年年初也就是第3 7年的每年年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A,所 以递延期为 2,因此现值=500X (P/A, 10%, 5) X (P/F, 10%, 2) =500X3. 791X0. 826= 1565. 68 1万元)。(3)永续年金现值永续年金没有终值的计算(因为期限是无穷大)永续年金现值是普通年金现值计算的特殊形式，即当n趋于无穷大时，

21、计算的现值：四、利率的计算(一)插值法【例题】郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将 款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利到达250000元，那就可以解决自己的养 老问题。问银行存款的年利率为多少，郑先生的预计才能变成现实正确答案50000X (F/P, i,20) =250000(F/P, i,20) =5查表(或测试)当 i=8%, (F/P, 8%, 20) =4. 6610当 i=9%, (F/P, 9%, 20) =5. 6044(i-8%) /= (5-4. 6610) / (5. 6044-4. 6610)与普通合伙企业相比

22、，以下各项中，属于股份缺点的是（）。A.筹资渠道少B.承当无限责任C.企业组建本钱高1） .所有权转移较困难r正确答案c答案解析公司制企业的缺点有：（1）组建公司的本钱高；（2）存在代理问题；（3）双重课税。 所以此题的答案为选项Co【企业财务管理的内容】1 .企业财务管理的内容：投资、筹资、营运资金、本钱、收入与分配管理。2 .财务管理各组成局部相互联系、相互制约1）筹资：根底，制约投资规模；2）投资：实现筹资目的，并不断增值与开展，决定筹资的规模和时间；3）资金的营运实现投资与筹资成果的手段；决定公司口常经营活动的特点和方式：需提高营运资金的使用效率和效果：4）本钱管理：贯穿于投资、筹资和

23、营运活动的全过程，渗透于财务管理的各个环节；5）收入与分配管理：影响筹资、投资、营运资金和本钱管理的各个方面。第二节财务管理目标【企业财务管理目标理论】企业财务管理的目标是为实现企业创造财富或价值这一 FI标效劳。 一）利润最大化与每股收益最大化1优点缺陷讲求经济核算，加强管理，改良技术，提高 劳动生产率，降低产品本钱。1）无视利润实现时间和资金时间价值；2）无视风险；3）利润是绝对数指标，没有反映创造的利润与投入资本的关系； （每股收益最大化考虑了利润与投入资本的关系）4）利润按年计算，可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远开展。（二）价值（财富）最大化价值：一项资产的价值是该项资产所能获得

24、的未来现金净流量按照投资者的必要收益率（等风险投资的预 期收益率）折成的现值。价值1财富）最大化的共同点：1.考虑货币时间价值；i =8. 36%（二）名义利率与实际利率1 . 一年屡次计息时的名义利率与实际利率2 .通货膨胀情况下名义利率与实际利率1 +名义利率=11 +实际利率）（1+通货膨胀率）第二节风险与收益一、资产的收益与收益率（-）含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。（二）资产收益率的类型L实际收益率。表示已经实现或确定可以实现的资产收益率。如果存在通货膨胀，应该扣除通货膨胀的影 响。2 .预期收益率。表示在不确定的条件下，预测的某项资产可能实现的收益率。3 .必要

25、收益率。表示投资者对某资产合理要求的收益率。必要收益率=无风险收益率+风险收益率二、资产风险及其衡量（一）风险的含义风险是指收益的不确定性。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素作用使企业的 实际收益与预期收益发生背离从而蒙受经济损失的可能性。（-）风险的衡量资产的风险大小用资产收益率的离散程度来衡量，即资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。 指标包括方差、标准差和标准离差率。【例题】某企业有A、B两个投资工程，两个投资工程的收益率及其概率分布情况如表所示。A工程和B工程投资收益率的概率分布工程实施情况该种情况出现的概率投资收益率工程A工程B工程

26、A工程B好0.20.315%20%一般0.60.410%15%一差|o. 2卜.3|o卜 10%要求：(1)估算两工程的预期收益率；(2)估算两工程的方差；(3)估算两工程的标准离差；(4)估算两工程的标准离差率.正确答案(1)工程A的期望投资收益率=0.2X0. 15+0.6X0. 1+0. 2X0=9%工程 B 的期望投资收益率 0.3X0. 2+0. 4X0. 15+0. 3X (-0. 1) =9%(2)工程 A 的方差=0.2X (0. 15-0. 09) 2+0.6X (0. 10-0. 09) 2+0.2X (0-0. 09) 2 =0. 0024工程 B 的方差=0. 3X (

27、0.20-0. 09) 2+0.4X (0.15-0. 09) 2+0. 3X (-0.10-0.09) 2 =0.0159(3)工程A的标准离差=工程B的标准离差=以上计算结果说明工程B的风险要高于工程A的风险。(4)工程A的标准离差率=0.049/0. 09=54. 4%工程B的标准离差率=0. 126/0.09=140%【提示】预期值不同，不能直接根据标准离差比拟，要进一步计算标准离差率。三、证券组合的风险与收益两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，那么该资产 组合也可称为证券组合。(一)证券资产组合的预期收益率1 .计算即各种证券预期收益率的加

28、权平均数资产组合的预期收益率E (Rp);EWiXE (Ri)【例题】某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票，权重分别为30%、40%和30%, 三种股票的预期收益率分别为15%. 12%, 10%o要求计算该投资组合的预期收益率。正确答案该投资组合的预期收益率E (R,J=30%X 15%+40% X12%+30%X10%=12. 3%【提示】影响组合预期收益率的因素有投资比重和个别证券预期收益率。(二)证券资产组合的风险及其衡量2 .资产组合的风险(1)组合风险的衡量指标组合收益率的方差：组合收益率的标准差：【提示】影响组合风险上下的因素有：投资比重、个别资产的标准离差和相关系数

29、。 (2)相关系数与协方差相关系数反映两项资产收益率的相关程度，相关系数介于区间-1,1内。协方差是用来衡量两种资产收益率之间共同变动的程度。(3)相关系数与组合风险之间的关系相关系数等于1，具有完全正相关关系，即两种资产收益率变化方向和变化幅度完全相同，组合风险等 于各项资产风险的加权平均数，组合不能抵消任何风险，组合风险最高。相关系数等于-1,具有完全负相关关系，即两种资产收益率变化方向和变化幅度完全相反，组合风险可以 充分抵消，甚至完全消除。实务中，相关系数在(-1,1)之间，大多数在(0,1)之间。组合收益率的标准差小于组合中各项资产 收益率的标准差的加权平均值，即组合风险小于各项资产

30、风险的加权平均值。在大多数情况下，证券组合能 够分散风险，但是不能完全消除风险。3 .组合风险的分类(1)非系统风险(可分散风险)。指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是 可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的。非系统风险可以进一步分为经营风险和财务风险。当组合中资产的个数足够大时这局部风险可以被完全消除。(多样化投资可以分散)(2)系统风险(不可分散风险)。是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险。该风险是影 响整个市场的风险因素所引起的。不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。多样化投资 不可以分散)4 .系统风险衡量(1

31、)单项资产的系统风险系数系数)含义反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受 市场平均收益率变动的影响程度。结论当B=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情 况一致；如果B1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险大于整个市 场组合的风险；如果BV1,说明该资产收益率的变动幅度小市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。需要注意的问题绝大多数资产B0:资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不 同而导致系数的不同；

32、极个别资产BVO：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资 产的收益却在减少。计算公式(2)证券资产组合的系统风险系数证券资产组合的B系数是所有单项资产B系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的 比重。【提示】投资组合的B系数受到单项资产的B系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。四、资本资产定价模型(一)资本资产定价模型和证券市场线根据风险与收益的一般关系：必要收益率;无风险收益率+风险收益率资本资产定价模型的表达形式：R=R1+BX (R.-Rr)其中：(&-RJ称为市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度(或厌恶程度)。证券

33、市场线就是关系式：R = Rf+BX (Rn-Rj所代表的直线。横轴(自变量)：B系数；纵轴(因变量)：R必要收益率。(二)资产组合的必要收益率资产组合的必要收益率(R) =R1+3X (R-Rf),其中：Bp是资产组合的B系数。【例题】某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的B系数分别是2. 0、1. 3和0. 7,它 们的投资额分别是6()万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%,无风险利率为5%.假定资本 资产定价模型成立。要求：(1)确定证券组合的预期收益率；(2)假设公司为了降低风险，出售局部甲股票，使甲、乙、丙三种股票在证券组合中的投资额分别变为10万元

34、、30万元和60万元，其余条件不变。试计算此时的风险收益率和预期收益率。正确答案首先计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=60? (60+30+10) =60%乙股票的比例= 30+ (60+30+10) =30%丙股票的比例= 10+ (60+30+10) =10%证券组合的 B 系数=2. 0X60%+1.3X30%+0. 7X10%=1. 66证券组合的风险收益率=L66X (10%-5%) =8. 3%证券组合的预期收益率=5%+8. 3%=13. 3%(2)调整组合中各股票的比例后：计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=10的(60+30+10) =10%乙股票的比例=30+ (

35、60+30+10) =30%丙股票的比例=60+ (60 + 30+10) =60%证券组合的 B 系=2. 0X10%+l. 3X3O%+O.7X6O%=1. 01证券组合的风险收益率=1.01 X (10%-5%) =5. 05%证券组合的预期收益率=5%+5. 05%= 10. 05%第三节本钱性态一、本钱性态及其分类本钱性态是本钱变动与业务量之间的依存关系。按照本钱性态，本钱分为固定本钱、变动本钱和混合本 钱。(-)固定本钱1 .固定本钱是指其总额在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的 本钱。2 .特点。固定本钱总额不因业务量变动而变动，但单位固定本钱随

36、业务量增加而递减。3 .进一步分类。(1)约束性固定本钱(经营能力本钱)特点：管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定本钱。举例：保险费、房屋租 金、折旧、财产保险费、管理人员的根本工资等。降低策略：降低约束性固定本钱的根本途径，只能是合理利 用企业现有的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。(2)酌量性固定本钱(经营方针本钱)特点：管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定本钱。举例：广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。降低策略：要想降低酌量性固定本钱，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执 行，防止浪费和过度投资等。(二)变动本钱4 .变动本

37、钱是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量增加而成正比例变动。5 .特点。变动本钱总额随业务量增加成正比例变动，但是单位变动本钱不变。6 .进一步分类。(1)技术性变动本钱。含义：与产量有明确的技术或实物关系的变动本钱。特点：只要生产就必 然会发生，假设不生产，其技术变动本钱为零。(2)酌量性变动本钱。含义：通过管理当局的决策行动可以改变的变动本钱。特点：单位变动本钱的发生额可由企业最高管理层决定。举例：按销售收入的一定百分比支付的俏售佣金、技术转让费。(三)混合本钱本钱总额随业务量变动而变动，但不成正比例关系。混合了固定本钱和变动本钱的性质。混合本钱可以进一步分为(1)半变动本钱。特点：在

38、有一定初始量根底.匕随着产量的变化而呈正比例变动的本钱。举例：固 定 座机费、水费、煤气费等。(2)半固定本钱。特点：也称阶梯式变动本钱，这类本钱在一定业务量范围内的发生额是固定的， 但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生 额又保持不变，直到另一个新跳跃：举例：企业的管理员、运货员、检验员的工资等本钱工程就属于这一类。(3)延期变动本钱。特点：在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这 个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。举例：职工的工资=职工的根本工资+工作时间超出正常标准支 付加班薪金。(4)曲线变动本钱。特点

39、：通常有一个不变的初始量，随着业务量的增加，本钱也逐步变化，但它 与业务量的关系是非线性的；举例：递增曲线本钱(累进计件工资、违约金等)；递减曲线本钱(有价格折扣或优惠条件卜.的水、 电消费本钱、“费用封顶”的通信效劳费)。二、总本钱模型将混合本钱按照定方法区分为固定本钱和变动本钱之后，根据本钱性态，企业总本钱可以表述为： 总本钱=固定本钱总额+变动本钱总额=固定本钱总额+单位变动本钱X业务量2.考虑风险因素；3.可以防止短期行为。1.股东财富最大化一一股票数量一定时，股价最大化优点缺点1）考虑风险因素一一股价对风险敏感；2）在一定程度上防止短期行为一一股价受目前 利润和预期未来利涧的影响：3

40、）对上市公司而言，容易量化,便于考核和奖 惩。1）非上市公司难以应用一一无法随时准确获得股价：2）股价受企业外部因素、非正常因素等众多因素影响，不 能完全准确反映企业财务管理状况；3）强调股东利益，无视其他相关者利益。7 .企业价值最大化1）企业价值企业所有者权益和债权人权益的市场价值;企业所能创造的预计未来现金流量的现值。2）企业价值最大化的优缺点考虑了取得报酬的时间，并利用时间价值原理进行计量一一企业价值是预计未来现金流量的现值。考虑了风险与报酬的关系一一未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素；折现率（必要收益率、资 本本钱）与风险正相关。将企业长期、稳定的开展和持续的获利能力放在首位

41、，克服企业追求利润上的短期行为一一预期未来利 涧对企业价值增加有重大影响。以价值代替价格，防止了外界市场因素的干扰，有效地躲避了短期行为。过丁理论化，不易操作；非上市公司必须进行专门评估确定其价值，受评估标准和评估方式的影响，难以客观准确。8 .相关者利益最大化1）相关者利益最大化目标的具体内容利益相关者利益相关者股东1首位债权人企业经理人职工客户 供给商政府具体目标强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供给者。强调对代理人（企业经营者）的监督和控制，建立有效的鼓励机制以便企业战略目标的

42、顺利实施。关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期 努力为企业工作。关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。加强与供给商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。保持与政府部门的良好关系。2）优点有利于企业长期稳定开展一一企业角度而非股东角度的目标；表达了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一;多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；表达了前瞻性和现实性的统一一一不同利益相关者有各自指标。【例题单项选择题】（2022年）某公司董事会召开公司战略开展讨论会，拟将企业价值最大化作

43、为财务管理目标，以下理由中，难以成 立的是（）。A.有利于躲避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系正确答案B答案解析企业价值最大化目标的缺陷之一就是过于理论化，不易操作。再者，非上市公司必须进行专 门评估确定其价值，受评估标准和评估方式的影响，难以客观准确。选项B是答案。【例题判断题】（2022年）就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。（）正确答案XIi答案解析对于上市公司而言，在股票数最一定时，股票的价格到达最高，股东财富也就到达最大, 股东财富最大化目标比拟容易量化，便于考核和奖惩。（三）各种财

44、务管理目标之间的关系1.各种财务管理目标，都以股东财富最大化为根底1）股东的投入是企业创立和开展的根底2）股东承当最大的义务和风险，相应需享有最高的报酬2 .以股东财富最大化为核心和根底，还应考虑利益相关者的利益一一股东权益是剩余权益，其他利益相 关者的要求先于股东被满足，且必须是有限度的。3 .在强调公司承当应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。【例题判断题】（2022年）企业财务管理的目标理论包括利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化和相关者利益最大化等理 论，其中，公司价值最大化、股东财富最大化和相关者利益最大化都是以利润最大化为根底的。（）正确答案X答案解析利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标， 都以股东财富最大化为根底。【利益冲突与协调】1 .协调原那么尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上到达动态的协调平衡。2 .主要利益冲突及其协调1利益冲突产生根源（目标不一致）协调方式所有者VS经营者1）所有者：以较小的代价（支付较少的报酬）实现更 多的财富；2）经营者：在为股东创造财富的同时，能够获取更多 的报酬或享受，并防止各种风