移为通信专题报告.docx

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1、移为通信专题报告1、全球物联网行业增长强劲，M2M与RFID前景广阔全球物联网设备连接数未来有望持续高速增长。据loTAnalytics数据显示，全 球物联网行业发展迅速，2010-2019年全球物联网连接数CAGR达9. 6%, 其中物联网设备连接数CAGR达32. 4%,发展迅速，预计2020-2025年物联 网设备连接数仍将维持21. 4%的高速增长。据IDC数据显示，全球各主要经 济体20202025年物联网市场CAGR均有望维持较高水平。物联网终端设备市场整体较为分散，市场集中度不高。物联网行业下游细分应用 领域包含无 线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智慧安防、无线网关、 工业

2、应用、医疗健康、行业环境等领域，而各领域中又存在众多具体化需求， 因而整个行业较为分散。同时各个细分应用场景对产品功能要求存在较多差异, 难以有标准化的产品覆盖较多领域，因而市场集中度不高。1. 1 M2M技术下游应用领域广阔，车载+工业物联网打开全新空间M2M为物联网核心技术之一，无线技术可降低成本提升安装自由度。M2M即MachinetoMachine,是将数据从一台终端传送到另一台终端，机器与机器之 间进行信息交流与传递，透过网络及机器设备通讯的传递与链接达到信息共享 的技术。M2M技术主要可分为两类，即有线M2M技术与无线M2M技术，其中无 线M2M技术可通过无线通信，大大降低了通信电

3、缆、电缆铺设和维护的成本, 同时无需布线也提高了安装自由度。无线M2M终端设备进行数据（位置信息、 驾驶习惯、温度、湿度、速度、加速度等）采集处理后，经网络运营商网络（电信网、互联网、蓝 牙等）传输至物联网运营商服务器，物联网运营商利用操作平台系统进行数据分析、处理，向下 游终端客户提供服务。额融资。我们认为多个主要厂商扩充资金后有望加速共享电动滑板投放，对共享 电动滑板渗透率提升或将起到较大推动作用。公司产品已于全球电动滑板领域抢先布局，进一步拓展商用场景。公司产品具备 定位与追踪 功能，于电动滑板领域可提升共享电动滑板智能化水平，配套方式 主要分为与滑板车制造商合作进行前装定制以及与服务提

4、供商合作定制设备后 装两种途径。目前公司已与共享电动滑板领域海 外知名公司Bird、Lime、 LyftScooter UberScooter等进行深度合作，终端设备产品已部署了 全球60多万辆滑板车产品，我们认为未来全球电动滑板车持续放量下公司产品 需求有望持续提升。工业3. 3看点三：工业路由器有望贡献全新业绩增量无线路由器系公司拟新增产品条线，目标客户主要是无线M2M平台服务商。公 司主要 开发与已有智能终端产品配套应用的工业无线路由器，目标市场和客户 与公司现有智能终端业务一致，均为物联网领域无线M2M终端设备市场与平 台服务商。工业无线路由器是物联网解决方案的重要组成部分，是M2M平

5、台 服务商采购的重要产品之一，目前公司已收到多家下游客户采购意向。2021年1月，公司启动定增，募集资金应用于工业无线路由器项目金额为7706万元（总金额1.40亿元），本次募投产品主要以满足现有无线M2M平台服务商客户的需求为主。目前公司已完成Modbus. BACNET基础代 码的编写；完成4G工业路由的基本型设备、多功能型设备的开发及生产；完 成了 5G工业路由的原型机设计等内容。公司首款工业路由器产品WR200LG有望于今年推出。WR200LG采用蜂窝连接技术 和多种 工业标准接口，支持全球频段LTECat4网络制式，速率可达150 Mbpso Queclink将此技术与 自身独到的物

6、联网通信领域经验相结合, 将为客户和合作伙伴带来新的机遇。WR200LG接口丰 富,通过RS232和RS485串口可与多种外部设备连接，适用于公共交通一、自动售货、自助服务 和工业自动化等应用场景。WR200LG支持车载安装，可与公司其 他智能终端产品一同使用，为 以太网和WiFi设备接入提供安全、加密 的VPN隧道。5G技术发展为工业路由器带来更多下游应用场景。5G技术相关产业发展逐渐提速, 各细分 行业企业都在积极顺应趋势，加速产业布局。在此过程中，工业路由器 适用场景有望不断增多，如大型商场、工厂等多场景的应用需求有望不断拓展, 工业路由器有望持续放量。公司对工业路由器细分市场的战略布局

7、，期望在未 来年度能成为公司新的业绩增长点，为公司高速增长提供有力支撑。（获取优质报告请登录：未来智库）3.4看点四：RFID技术应用领域有望不断拓展公司RFID技术首先应用于动物溯源领域，并逐步向资产管理等其他领域延伸。RFID技术于动物溯源领域成本较低且使用便捷，可有效解决效率低下、不宜保存 的痛点。在 动物识别领域，RFID技术可应用于动物溯源监管、畜牧场精细化管 理、宠物识别管理等。动物溯源管理发展初期，主要采用人工记录管控方式， 依靠纸质媒介进行记录和管理，存在效率低、不宜保存的痛点。伴随着社会对 食品安全问题的重视程度加深，对肉类食品的来源、饲养、运输、生产等情况愈发关注，下游需求

8、促使畜牧养殖类企业改进生产管理体系，持续跟踪养殖和加 工流程，确保在出现问题的情况下可以快速定位问题环节并及时解决。目前动 物溯源管理产品采用的是基于RFID的通讯技术，成本较低且使用便捷，适合 于简单的溯源应用。随着RFID技术的成熟，该技术已广泛应用到农业发达国 家和地区的农产品可追溯体系中，如澳大利亚NLIS、新西兰NAIT、美 国NAIS等。根据 Technavio的预测，2019 年-2023 年，RFID动物溯源管 理的市场年复合增长率为12%, 2023年市场规模将增长9. 85亿美元。公司启动定增推进动物溯源管理产品技术和产业升级。公司于2018年正式进 入动物溯源市场，与澳大

9、利亚利德制品签订品牌授权及合作协议，并于2019年成功吸收国外工艺并将其本地化。2021年1月，公司拟通过 定增方式推进自身相关项目的落地，拟募集资金约3. 36亿元， 其中应用于 动物溯源产品信息化产业升级项目的金额为1.07亿元（总金额1.47亿 元），这将会有 效推动公司现有动物溯源管理产品的技术升级和产业升级，从 而让公司在这一领域获得更大的优势。未来，依托利德制品的品牌优势及市场 积累，公司拟开发的新产品将在澳大利亚和新西兰市 场进行推广，未来可以自 身在全球建立的销售渠道，充分挖掘全球动物溯源管理市场。RFID技术已于资产管理领域实现突破，未来有望持续赋能更多应用场景。2021年2

10、月，公 司在中国建设银行股份有限公司物联网标签读写器采购项 目招标中成功中标，该项目采购预算约1亿元人民币（含税），公司是该项目 两个中标单位之一，这是公司RFID在资产管理领域应用的一次重要突破。据 中国银保监会最新发布银行业法人名单显示，中国目前有4608家银行业金 融 机构，而建行作为6家国有大型商业银行之一，在银行业内地位显著。我 们认为银行业在产品稳 定、安全等方面拥有相比其他行业更高的需求，更倾向 于有与其他同体量公司合作经验的服务商 进行长期合作，因而公司未来有望依 托此次与建行合作的达成在未来切入更多潜在合作伙伴。同时，公司在RFID 领域已经拥有了深厚的行业经验和技术积累，伴

11、随RFID技术应用领域的不 断扩展，公司有望将已有成功模式复制到其他更多领域。4、盈利预测我们对公司具体业务的未来预测如下：1）车载追踪通讯产品：海外环境改善后预期公司车载产品将放量，同时未来伴随 公司新产品 车载视频以及0BD产品的推出，预计2021-2023年公司车载追 踪通讯产品营收将达6. 4/9. 1/12. 7亿元，同时伴随预期未来芯片价格回落， 预计毛利率将达到 44. 0%/46. 0%/48. 0%o2）物品追踪通讯产品：伴随中国市场公司电动两轮车前装配套产品的推出以及海 外市场配 套电动滑板产品放量，预计2022023年公司物品追踪通讯营业收 入将达到2. 4/3. 4/4

12、. 7亿元， 同时伴随公司产品售价提升，预计毛利率将达 到 45. 0%/46. 0%/46. 0%。3）个人追踪通讯产品：预计该产品销量将稳步增长，预计2021-2023年个人 追踪通讯产品营业收入将达到691/760/836万元，公司成本传 导背景下预计毛利率将回升至在62.0%/63.0%/64. 0%的较高水平。4）其他业务：RFID技术于资产管理领域拓展应用场景带来新的增量，预计2021-2023年其他业务营业收入将达到1.1/1.8/2. 7亿元，预计毛利 率分别为 40. 0%/40. 0%/40. 0%o我们认为中美关系有望改善及新冠口服药取得重大突破前提下，公司主打海外市 场

13、有望充分受益。未来公司车载领域、微出行领域、工业互联网等M2M领域 均有多款新产品推出打开全新 业绩增量空间，同时RFID技术下游应用不断拓 展也将带来新的发展机遇。预期公司2021年、2022年、2023年营收有 望分别达10.01亿、14.35亿、20.17亿元，归母净利润1.88亿、2.82 亿、4. 09 亿，对应 PE 倍数 40. 8x、27. 3x、18. 8xoM2M技术下游应用领域广阔，主要工业及商业场景均有不同程度应用。目前M2M 技术已重 点应用于物流管理（车辆追踪、车队管理）、工业控制、 智能家居、 人员追踪等领域。M2M市场发展迅猛，预计2024年全球M2M连接相关收

14、入有望达691. 19亿 美元。根据AnalysysMasonLimited预测数据显示，2021年全球M2M设备连 接数将有望达21.35亿，2024年将有望达到31.61亿， 20212024 年 CAGR有望达 14. 0%； 2021 年全球 M2M设备连接相关收入将 有望达465. 68亿美元，2024年将有望提升至691. 19亿美元， 202P2024 年 CAGR 有望达 14.1%。1.1.1.下游应用场景迅猛发展，M2M车载产品有望受益汽车和交通是M2M下游应用核心领域之一。据移为通信招股说明书援 引Analysys数据显 示，汽车和交通行业2013年末连接数量为0. 73

15、亿, 占比为21%,到2024年连接数量将增长至8.45亿，比重将上升至26%, CAGR有望达24. 9%； 2013年度汽车与交通行业设备连接相关收 入占 比32.41%；到2024年，汽车与交通设备连接相关收入将增长至370. 67亿美元，CAGR有望达52%,是M2M设备第一大应用行业。目 前M2M车载产品下游应用领域主要为公路运输、 物流企业、汽车金融、保险 行业等。交通和车队管理无线M2M终端设备市场容量广阔，2023年空间有望达256亿元人民币。车载智能信息终端产品在工业企业、物流企业的车队管 理领域的应用，主要系对车辆路线、工作状况监控、车辆调度、物流车队管理, 可以实现成本控

16、制、车辆安全及精细化管理。北美市场是全球车队管理M2M 设备的第一大市场，2018年全年发货量950万台，预计2023年将 达2080万台，CAGR达17.0%,同时欧盟、独联体、东欧、拉美、南非、澳 大利亚和新西兰等国家或地区保持高速增长的趋势。EergTnsight预计2023年上述地区预计发货量合计有望达6410万台，如按400元人 民币计算，2023年车队管理市场空间将有望达约256亿元人民币。UBI渗透率目前仍较低，未来有望进入高速发展通道。UBI是基于驾驶行为而确定 保费的保 险，保费取决于驾驶时间、地点、驾驶方式等综合指标。汽车保险公 司利用无线M2M终端设备 采集驾驶员的驾驶行

17、为、习惯等信息并进行大数据 分析，对客户进行分类并对不同的客户设定不同的保险费用。目前全球UBI渗 透率较低，全球UBI渗透率不到2%,市场空间巨大。随着UBI应用技术的发 展及UBI带来的正面社会效应逐渐显现，UBI进入快速发展期。UBI车险目前主 要在欧美地区使用，欧洲地区2018年有效UBI保单为1030万份，预 计 2023 年将达 4790 万份，CAGR有望达 36.0%；北美地区2018 年 有效 UBI保单1060 万份，预计 2023 年将达 4980 万 份，CAGR有望 达 36.2%o（获取优质报告请登录：未来智库）1.2.工业物联网市场发展，打开工业路由器市场需求工业

18、无线路由器为工业物联网核心设备，拓展了广阔应用场景。工业物联网在计 算机互联网的基础上，利用传感技术，通过联网实现物的自动识别和信息的互 联与共享。工业路由器作为场 景中的核心通信设备，连接现场传感设备等实施 数据采集，并通过无线网络连接云端实现远程在线控制管理，最终达到工业自 动化、智能化、科技化管理。物联网技术的发展为工业无线路由器产品创造了 大量应用场景，如智能停车场、环境监测、 工厂工地、自动售卖机等。随 着4G和5G技术的发展，尤其是5G技术带来的三大应用场景（增强速率、高 可靠低时延、海量连接），为物联网带来低能耗、大规模连接以及深度覆盖的 优势，工业无线路由器应用场景将更加丰富，

19、市场容量也随之提升。工业物联网迅猛发展下打开工业路由器市场需求，2025年市场空间有望达14.23亿美元。从市场空间来看，loTAnalytics预测全球工业物联网市场将从2017年的470亿美元增长到2023年的3100亿美元，年复合 增长率高达37%,而工业路由器作为工业物联网中的核心设备，同样拥有较为 稳定的市场增速，根据eSherpa的预测，2018年全球工业路由器市场 约8.24亿美元，预计2025年将达到14.23亿美元，年复合增长率 为8. 12%o在工业4.0阶段，随着4G和5G技术的发展，将会有更多的 设备并连入工业通信网络，工业路由器由于其优越的信号处理效率将被 广泛应 用

20、于智能制造，其市场规模有望进一步打开。1.2 RFID技术现已成熟，商业化进程持续推进RFID (RadioFrequencyldentification)即射频识别技术，是物联网的关键技术 之一。RFID是一种简单的无线系统，只有两个基本器件读写器和标签，该系统用 于控制、检测和跟踪物体。RFID的技术原理是利用射频信号通过电磁耦合或电 感耦合两种方式进行自动识别目标，并获取相关数据，识别工作无须人工干预、 无需接触，可广泛应用于各种恶劣环境。RFID技术现已成熟，商用市场空间广阔。全球物联网行业的兴起使得RFID作为 一项成熟的 无线通信技术在金融支付、物流、零售、制造业、资产管理、动物

21、识别等行业实现了广泛商业化 应用。从行业应用来看，RFID技术的应用在零售 行业呈现主流趋势，其中2019年服装标签需求达到100亿个，而行业应 用渗透率仅10%；非接触式卡片(应用于非接触式支付、运输和安全访 问)的 需求达到23亿张；动物标签的需求为5.8亿个。近十年来RFID技术迎 来高速发展期，据IDTechEx预测，全球RFID市场规模将将由2019年 的116亿美元于2022年增长至130亿美元。伴随RFID技术的逐步完 善，其应用领域广度将有望不断扩张，未来RFID技术在工业、制造业及医药 领域的应用将有望推动RFID市场进一步增长。2、移为通信：无线嵌入式M2M终端龙头，边际改

22、善打开盈利空间1公司为嵌入式M2M终端龙头，主攻海外市场公司为嵌入式M2M终端龙头，主打高端化、定制化终端产品。移为通信于2009年正式成立，2017年于深交所挂牌上市。历经十余年发展，公司 已成为全球M2M终端产品主要供应商。目前海外为公司产品主要市场，于北 美洲、欧洲、南美洲及澳洲等均有核心客户分布。公司产品 远销海外的同时也 在积极开拓国内市场，开拓更多应用场景。公司股权结构较为集中。实际控制人廖荣华先生持有公司35.9%的股份，精速国 际有限公司、信威顾问有限公司作为公司第二、第三大股东，分别持有公司13.6%、10. 6%股份；前三大股东 合计持有公司60.1%股份，其他股东持股 均

23、未超过1%,股权比例较为集中。公司定位M2M行业终端产品供应商，位于产业链中游。公司在产品研发、设计 后，从上游 基带芯片供应商、ARM处理器供应商、传感器供应商、GPS供应商、 电源管理系统供应商等购买部件，将加工环节委托专业代工厂加工，而后将产品 销售给下游M2M服务商。公司目前已推出产品主要分为车载信息智能终端、资产管理信息智能终端、个人 安全智能终 端和动物溯源管理产品等四大品类。车载信息智能终端产品主要应 用于车队管理、智能物流、汽 车金融、UBI、智能交通、汽车安防、共享经济等 领域；资产管理信息智能终端主要应用于资产设备管理、物品追踪、集装箱运 输等领域；个人安全智能终端主要服务

24、于人员安全、远程监护等，在海外国家 用于政府防家暴项目、邮递员管理项目等场景；动物溯源管理产品主要应 用RFID技术，主要应用于政府动物溯源监管、畜牧场养殖管理等领域。公司营收整体呈现上升趋势，车载信息智能终端产品营收占比超60%o自2016年以来公司 营收整体呈现高速上涨趋势，20162019年CAGR 达32. 6%o由于公司80%以上收入源于海外市场，2020年全球范围的疫情 对公司经营造成了一定影响。2021H1伴随全球疫情逐步得到控制，公司营收恢复迅速，物联网智能终端产品销量同比增长127.0%,营收同比2020年增 长117.0%, 较 2019 年同期增长 45.9%o车载信息终

25、端产品为公司主要营收来源，汇率因素及原材料成本增加导致公司毛 利率下滑。 车载信息终端产品贡献公司主要营收，20162020年占比均在60% 以上，2020年达65%O公司毛利率水平2016年以来整体呈现下滑趋势， 主要系汇率因素带来的折算售价降低及原材料成本增加产生的影响。财务费用率受汇率因素扰动，全球疫情回暖下盈亏能力恢复明显。公司销售费用 率、管理费 用率及研发费用率整体相对平稳，财务费用率自2018年起 至2020年持续提升，我们认为主要 系公司产品主销海外且以国际货币结算， 美元兑人民币汇率下行对公司财务费用产生影响。公司归母净利润2012年 以来整体保持上升趋势，2020年受疫情因

26、素影响有所下滑，全球疫情缓解 后2021H1恢复明显，实现同比高增72.22%。2.2边际改善：外部国际环境向好，成本因素有望向下游传导中美关系有望边际改善叠加新冠口服药取得突破，公司主打海外市场有望受益。 国庆期间美 方于中美苏黎世会晤中释放善意，中美关系有望边际改善，长期受 国际关系影响下的通信板块或将迎来修复，叠加海外默沙东新冠口服药取得重 大突破，海外需求有望复苏，海外营收占比较高的公司迎来双重机会。移为通 信2016年以来海外营收占比约90%,深度布局海外市场，此次中 美关系改 善信号及新冠药品取得突破有望为公司海外市场进一步发展带来机会。芯片成本约占公司原材料成本60%以上，短期价

27、格波动不改长期价格下行走势。 我们拉取了 公司采购原材料的支出，其中芯片相关的产品采购金额合计占比达 公司原材料采购费用的60%以上，为公司主要原材料支出项。2021年汽车芯 片价格受缺货因素扰动较大，部分时间段价格涨幅 超10%o但芯片产品整体呈 现功能不断完善以及价格下行趋势，短缺情况有望于2021年年底得到缓解， 预计原材料成本支出将有所降低。还原汇率因素影响后，公司2021H1营收约为4. 25亿元，同比+131. 6%,整 体毛利率水平约 为40. 2%o 2021H1公司业绩受汇率因素影响较大。由于公司 大部分收入来源于海外市场，因而汇率因素对公司营收影响较大。我们拉取 了 201

28、9-2021H1美元兑人民币中间价情况进行分析，2020H1美元兑人民币 中间价均值为7.0325, 2021H1美元兑人民币中间价均值为6.4718。公 司2021H1披露营收为3.98亿元，其中海外市场贡献营收3.07亿元， 营收占比达76.96%,以2020H1汇率为基准还原汇率因素影响后海外市 场2021H1营收贡献为3.33亿元，营收约为4.25亿元，同比+131.6%, 整体毛利率水平约为40. 2%o公司成本压力有望向下游传导，未来盈利能力有望修复。针对原材料价格上涨以 及汇率因素 带来的影响，公司或将向下游传导成本压力，未来如能成功将成本 影响转移将对公司整体营收水 平及毛利率

29、带来修复作用。3、公司新产品陆续推出，不断拓展下游应用场景公司除现有产品外，也在积极布局新产品拓展全新应用场景。目前公司积极与下 游客户展开 合作，拓展下游应用场景：于智能交通车载领域拟推出LTE双摄 行车记录仪、LTE即插即用0BD （支持Wi-Fi共享）等产品；智能移动方面 拟推出电动自行车车联网设备；智能连接场景下即将 推出工业路由器产品。同 时公司在已有动物溯源产品基础上，也在逐步拓展RFID技术应用场景与领域。3.1 看点一：扩充车载产品品类，丰富智慧交通应用场景全球车队市场空间广阔，公司视频车联网产品有望充分受益。车队层面可细分为 商用车及汽车共享两大领域。全球公路货运量稳步上行，

30、商用车销量持续走高, 2020年虽有所下滑，但我们预期疫情回暖下有望重回上升通道。2020年全 球汽车共享（网约车及租车）领域收入为73.4亿 美元，2025年有望 达158.3亿美元，CAGR约16.6%。全球主要经济体美国、中国、欧洲等 汽 车共享渗透率持续走高。公司视频车联网产品可同时捕捉驾驶员状态和前方路况，并实现视频数 据快速上传，可适用于分心驾驶监测、车内乘客状态监控、 事故报告、保险理赔以及驾驶员培训 等多种车载应用场景。我们认为伴随全球 公路运输及网约车/租车市场稳步增长，公司产品有望受 益。（获取优质报告请登录：未来智库）公司车载视频产品下游应用与对应市场均较为广阔，无惧市场

31、竞争。车载视频产 品领域，目 前锐明技术、海康威视、鸿泉物联等厂商已有较为成熟产品。锐明 技术产品在国内和海外市场均 有布局，美国主要应用于校车和客车，欧洲则主 要为客车和货运；鸿泉物联产品多应用于客车、 物流车等商用车，主打国内市 场，海康威视已有产品推出，海内外均有所布局。公司产品除可应 用于公路货 运、出租车等车队运营管理领域外还适用于保险理赔等场景，同时公司在海外市 场积 累深厚，销售网络遍布南北美洲、欧洲与非洲，我们认为下游应用领域与 销售网络均较为广阔情形下公司产品无惧市场竞争。全球汽车保有量持续走高下，公司即插即用OBD产品或将放量。OBD即车载诊断 系统，主要使用OBD诊断仪读

32、取车辆数据，查看故障代码等。目前美国、欧 洲、日本、中国等全球主要 经济体均已出台相应政策保障OBD配套安装， 2020年全球汽车保有量约14.91亿辆且稳步增长，同时公司主要海外市场 美国、欧洲等人均汽车保有量均较高，有望为OBD产品提供广阔下游市场。公司0BD终端产品GV501LG在用于标准车辆数据的采集的同时，将集成 Wi- fi功能， 可适用于各种轻型车辆。该产品无需安装，标准0BDH端口即插即 用，同时支持LTE高速上网 和远程0TA设备管理。3.2 看点二：微出行领域电动两轮车+电动滑板带来全新增量机会中国电动两轮车新国标发布，强制推进下带来巨大产品更迭空间。2018年5月17日，

33、工 信部发布电动自行车安全技术规范，该强制性国 家标准已于2019年4月15日正式实施。新国标对最高车速、提示音、 制动性能、电动机功率、整车质量、整车尺寸等技术提出新要求。 此前2019年4月电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件也对电动摩托车 和电动轻便摩托车的最高车速、整车重量等一系列重要参数作出详细要求。各地政府陆续出台相关政策，积极推进新国标政策落地。相较于旧国标政策，此 次新国标指 引出台后，各主要城市政府陆续发布相关政策保障新国标有序推进, 执行力度较强。目前旧国标车已经不允许生产，已生产的旧国标车只允许上临 时牌照，并将在过渡期后禁止上路。电动车产品智能化水平提升，公司布局产品

34、有望放量带来全新增长机遇。智能网 联技术发展背景下，电动两轮车产品升级已成定局，车机显示将更加智能，同 时开锁功能将更加便捷。公司 已于该赛道发力，拟推出一款智能电动自行车网 联设备，可实现无钥匙开锁、精准找车、同时支 持超速告警等功能。目前中国 电动两轮车产量自2018年以来整体呈现复苏态势，2020年产量已恢复 至2966. 1万辆，我们预期在未来产品升级及旧国标更替需求下中国电动两轮 车产量将持续 提升，为公司新产品的配套提供全新增长机遇。共享电动滑板车将于各主要经济体加速渗透，空间广阔增长迅速。目前中国由于 路况及政策 限制等因素共享电动滑板较难普及，但海外市场尤其是欧美澳国家 人口密

35、度较小，相较于单车，电动滑板车更符合海外用户的出行习惯，且政策管控较为宽松，近年共享电动滑板车在海外兴起 并加速渗透，美国、欧洲、澳 大利亚 2020 年渗透率分别为 5.5%、2. 6%. 2. 6%, 2025 年将分别 有望 达9.5%、6.2%, 10.9%,主要经济体加速渗透下全球共享电动滑板车营收 2025 年将有望达 25.29 亿美元，20202025 年 CAGR有望达 20.5%, 成长空间广阔，增长迅速。近年来主要共享电动滑板车厂商已完成多轮融资，共享电动滑板未来可期。据Berglnsight数据显示，2019年全球共享电动滑板的数量为77.4万辆, 预计 2024 年将达到 460 万辆，CAGR有望达 42.8%,其中全球知名共享电 动滑板厂商Lime、Bird、Vogo、Voi等自2018年至今均陆 续完成多笔大