财务管理 第2版 案例 货币时间价值案例.docx

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1、综合案例1某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种 方案可供选择。租房方案：目前年租金为500元/平方米,预计今后房租每10年将上涨20%,假设每年 的房租均在年初全额支付；购房方案：该房现价为4 000元/平方米,此公司付款方式为首付20%的房款，其余部 分由银行贷款支付。己知银行贷款年利率为8%,偿还期为10年，还款方式为每年年末等 额还本付息。预计20年后该套房的售价为1500元/平方米；若该公司投资人要求的必要收益率为10%,时间价值按复利计息，则应选择哪种方案? (利用现值进行比较)租房方案：前10年的每年租金=500X 150=75000元=7

2、.5万元第11-20年的每年租金=7.5X (1+20%) =9万元20 年支付房租的现值=7.5(P/A,10%,9)+l + 9(P/A,10%,l(P/F,10%,9)=7.5 X 6.759+9 X6.1446 X 0.4241=74.1458(万元)购房方案：目前买价=4000X 150=60万元未来售价=1500X150=22.5万元首付12万元，贷款48万年偿还贷款额=48/ (P/A,8%,10) =48/6.7101=7.1534 万元现值=12+7.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20)=12+7.1534 X 6.1446-22.5 X 0.1

3、486=12+43.95485.3435=52.6113(万元)因租房方案现值74.1458万元大于购房方案现值52.6113万元，故应选择购房方案。综合案例2（矿石开发招标问题）秘鲁国家矿业公司决定将其西南部的一处矿产开采权公开拍卖，因此 它向世界各国煤炭企业招标开矿。英国的托特纳姆公司和西班牙巴塞罗那公司的投标书最具 有竞争力。托特纳姆公司的投标书显示，该公司如取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年 末向秘鲁政府交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。巴塞罗那公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给秘鲁政府40亿美元， 在8年后开采结束，再付给60亿美元。如秘鲁政府要求的

4、开矿年投资回报率达到15%,问秘鲁政府应接受哪个政府的投标？ 要回答上述问题，主要是要比较两个公司给秘鲁政府的开采权收入的大小。但由于两 个公司支付开采权费用的时间不同，因此不能直接比较，而应比较这些支出在第10年现值 的大小。试分析如下：（1）托特纳姆公司的方案对秘鲁政府来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其现 值计算如下：Pa=10 （P/A, 15%,10） =10X5.0188=50.188 亿美元（2）巴塞罗那公司的方案对秘鲁政府来说是两笔收款，分别计算其现值：第1笔收款（40亿美元）的现值就是40亿美元第2笔收款（60亿美元）的现值=60X （P/F, 15%,8） =60X0

5、.3269=19.614 亿美元合计现值59.614亿美元。根据以上计算结果，秘鲁政府应接受巴塞罗那公司的投标。综合案例三(专营权使用费问题)孙女士看到在邻近的城市中，种品牌的火锅餐馆生意很火爆。她也 想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，r是找到业内认识进行咨询。花了很多时间，她终 联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍, 必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。孙女士提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须 从开业那年起，每年年初支付20万元，付3年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部 将停止专营权的

6、授予。假设孙女士现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照孙女士所在县城有关扶持下 岗职工创业投资的计划，她可以获得年利率为5%的贷款扶植，孙女士现在应该一次支付还 是分次支付呢？对孙女士来说，如果一次支付，则相当于付现值50万元：而若分次支付，则相当 于一个3年的先付年金，孙女士应该把这个先付年金折算为现值，再与50万元进行比较， 才能发现哪个方案更有利。如果分次支付，则其3年现值为：Pa=20X (P/A, 5%,2) +1=20X2.8594=57.188相比之下，一次支付效果更好。综合案例四(住房补贴问题)周教授是中国科学院院士， 一日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为 公司的技术顾问

7、，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：(1)每个月来公司指导工作一天；(2)每年聘金10万元；(3)提供公司所在A市住房一套，价值80万元；(4)在公司至少工作5年。周教授对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他 不想接受住房，因为每月工作天，只需要住公司招待所就可以了，这样住房没有专人照顾， 因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了周教授的请求，决定可以每年年 初给周教授补贴20万元房贴。收到公司的通知后，周教授又犹豫起来。如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售 价5%的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房贴，则每年年初可获得20万元。 假设

8、每年存款利率2%,则周教授应如何选择呢？要解决上述问题，.主要是要比较周教授每年收到20万元的现值与售房76万元的大小问题。 由于房贴每年年初发放，因此对周教授来说是一个先付年金。其现值计算如下： Pa=20X (P/A, 2%,5) X (1+2%)=96.1554 万元从这一点来说，周教授应该接受房贴。综合案例五小陈是位农村男青年，初中毕业后出去打工，一年后学徒期满，成为i名称职的木工, 如一年在外打工，每年收入扣除生活费，可净得6000元。小陈的家乡比较落后，婚嫁喜事 比较麻烦。小陈估算一下，一个男青年结一次婚，需要总共花费50000元，如果小陈每年打 工，每年年末存入银行6000元，银行年存款利率为2%,那么小陈还要打工多少年，才能使 他到期的存款能满足结婚需要？ 设需要打工n年，则有：6000X (F/A, 2%,n) =50000(F/A, 2%,n) =8.3333仍采用内插法，设n=8,则(F/A, 2%,n) =8.5830设 n=7,则(F/A, 2%,n) =7.4343使用内插公式，可得n=7.5年，所以，小陈至少要存7.5年，才能保证存款能满足结婚需要。