XXXX第4章 投资估算与资金筹措.pptx

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1、居有常，业无变。居有常，业无变。冬则温，夏则清；冬则温，夏则清；晨则省，昏则定。晨则省，昏则定。弟子规弟子规北京化工大学经济管理学院技术经济学原理与实务任继勤l4.1投资的构成及估算l4.2资金来源与融资方案 北京化工大学经济管理学院l4.1.1项目总投资及其构成 l4.1.2建设投资构成与估算l4.1.3流动资金构成与估算 l4.1.4项目投入总资金及分年投入计划l1.项目总投资的含义及其构成 l2.项目总投资与资产的形成 l项目总投资是指工程项目从筹建期间开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。 l新建项目的总投资由建设期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分组成。

2、l1.建设投资构成l2.建设投资估算 l(1)生产能力指数法l l(2)分类估算法 l根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额 。更的综合调整系数。内定额、单价、费用变新老项目建设间隔期生产能力指数；投资额；拟建项目的固定资产资产投资额；已建类似项目的固定；拟建项目的生产能力能力；已建类似项目的生产其中：）（公式CFnYYXXCFXXYYn2121121214l先分别估算各单项工程所需的(工程费用)建筑工程费、 设备及工器具购置费、 安装工程费；l然后在汇总各单项工程费用基础上，估算工程建设其他费用基本预备费；l最后估算l涨价预备费l建设期利息

3、。 l建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用。l估算方法：单位建筑工程投资估算法 单位实物工程量投资估算法 概算指标投资估算法 l国内设备购置费的估算 国产标准设备原价 国产非标准设备原价 国内设备购置费 l国内设备购置费为设备原价加上运杂费 l进口设备购置费估算 进口设备购置费进口设备货价进口从属费用+国内运杂费 l工具、器具及生产家具购置费的估算 工具、器具及生产家具购置费=设备购置费定额费率 l安装工程费设备原价安装费率 l安装工程费设备吨位每吨安装费 l安装工程费安装工程实物量安装费用指标 l与土地使用有关的费用 土地征用及迁移补偿费 土地使用权出让金 l与工程建设有关的

4、其他费用 建设单位管理费、勘察设计费、研究试验费、建设单位临时设施费、工程建设监理费、引进技术和进口设备其他费用 l与未来企业生产经营有关的其他费用 联合试运转费 生产准备费 办公及生活家具购置费 l基本预备费(建筑工程费+设备工器具购置费安装工程费工程建设其他费用)基本预备费率 111tnttfIPCPCPC涨价预备费；涨价预备费；ItIt第第t t年的建筑工程费，设备及工器具购置费，年的建筑工程费，设备及工器具购置费，安装工程费之和；安装工程费之和；f f建设期价格上涨指数；建设期价格上涨指数；n n建设期建设期 计算建设期利息时，为了简化计算:l通常假定借款均在每年的年中支用，l借款当年

5、按半年计息，l其余各年份按全年计息。采用自有资金付息时，按单利计算：各年应计利息=(年初借款本金累计+本年借款额/2) 名义年利率 采用复利方式计息时：各年应计利息=(年初借款本息累计+本年借款额/2) 有效年利率序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用 合计其中：外币比例（）1 工程费用1.1 主体工程1.1.11.2 辅助工程1.2.11.3 公用工程1.3.11.4 服务性工程1.4.11.5 厂外工程1.5.11.6 2 工程建设其他费用2.1 3 预备费3.1 基本预备费3.2 涨价预备费4 建设投资合计比例（）100%注：1.“比例”分别指各主用科目的费用（包括横向

6、和纵向）占建设投资的比例。 2.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的新增建设投资的估算。 3.“工程或费用名称”可依不同行业的要求调整。建设投资估算表（概算法）人民币单位：万元，外币单位：序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计其中：外币比例（）1 固定资产费用1.1 工程费用1.1.11.1.21.1.31.2 固定资产其他费用2 无形资产费用2.1 3 其他资产费用3.1 1.6 4 预备费4.1 基本预备费4.2 涨价预备费5 建设投资合计比例（）100%注：1.“比例”分别指各主用科目的费用（包括横向和纵向）占建设投资的比例。 2.本表适用于新设法人项目与既有法人

7、项目的新增建设投资的估算。 3.“工程或费用名称”可依不同行业的要求调整。建设投资估算表（形成资产法）人民币单位：万元，外币单位：1234n1借款1.1建设期利息1.1.1期初借款余额1.1.2当期借款1.1.3当期应计利息1.1.4期末借款余额1.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3） 4.本表与财务分析表“借款还本付息计划表”可二表合一。建设期利息合计（1.1+2.1）其他融资费用合计（1.2+2.2）注：1

8、.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的新增建设期利息的估算。3.23.1 2.原则上应分别估算外汇和人民币债务。 3.如由多种借款或债券，必要时应分别列出。建设期利息估算表人民币单位：万元建设期合计项目序号l1.流动资金构成 l2.流动资金估算方法l流动资金是指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域、供周转使用的资金，是流动资产与流动负债的差额。l l流动资产结构按变现速度快慢顺序划分为货币资金、应收及预付款项和存货三大块，并与流动负债（即应付、预收账款）相减形成企业的流动资金。l流动资金=流动资产流动负债l扩大指标法 销售收入资金率法 总成本(或经营成本)资金率法 固定资产价值资金率

9、法 单位产量资金率法 l分项详细估算法 流动资金=流动资产流动负债 流动资产应收账款+预付账款+存货+现金 流动负债应付账款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金1234 51 流动资产1.1 应收帐款1.2 存货1.2.1原材料1.2.21.2.3燃料1.2.4在产品1.2.5产成品1.3 现金1.4 预付帐款2 流动负债2.1 应付帐款2.2 预收帐款3 流动资金（12）4 流动资金当期增加额流动资金估算表序号项目最低周转天数周转次数计算期2.表中科目可视行业变动。3、如发生外币流动资金，应另行估算后予以说明，其数额应包含在本表格内。注：1.本表适用于新设项目与既有项目的

10、“有项目”、“无项目”和增量流动资金的估算。4.不发生预付帐款和预收帐款的项目可不列此项。l按投资估算内容和方法估算各项投资并进行汇总，估算出项目投入总资金后，l应根据项目实施进度的安排，编制项目资金投入计划与资金筹措表，l并对项目投入总资金构成和资金来源进行分析。 人民币 外币 小计 人民币 外币小计 人民币 外币小计1 总投资1.1 建设投资1.2 建设期利息1.3 流动资金2 资金筹措2.1 项目资本金2.1.1用于建设投资方2.1.2用于流动资金方2.1.3用于建设期利息方2.2 债务资金2.2.1用于建设投资借款债券2.2.2用于建设期利息借款债券2.2.3用于流动资金借款债券2.3

11、 其他资金 2.本表建设期利息一般可包括其他融资费用。 3.对既有法人项目，项目资本金中可新增资金和既有法人货币资金与资产变现或资产经营权变现的资金，可分别列出或加以文字说明。项目总投资使用计划与资金筹措表人民币单位：万元，外币单位：注：1.本表按新增投资范畴编制。序号项目合计1l1.融资主体的确定 l2.项目资本金筹措 l3.项目债务资金筹措 l4.既有法人内部融资 l5.资金结构分析 l6.资金成本分析 l7.融资风险分析 既有法人融资方式:以既有法人为融资主体的融资方式.l在下列情况下，一般应以既有法人为融资主体：（1）既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力；（2）项目与

12、既有法人的资产以及经营活动联系密切；（3）项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。4.2资金来源与融资方案 新设法人融资方式:以新组建的具有独立法人资格的项目公司为融资主体的融资方式。l在下列情况下，一般应以新设法人为融资主体：（1）拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力；（2）既有法人财务状况较差，难以获得债务资金，而且项目与既有法人的经营活动联系不密切；（3）项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。 4.2资金来源与融资方案项目资本金的特点l项目资本金是指在

13、建设项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对建设项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。l资本金是确定项目产权关系的依据，也是项目获得债务资金的信用基础。资本金没有固定的按期还本付息压力。l股利是否支付和支付多少，视项目投产运营后的实际经营效果而定，因此，项目法人的财务负担较小。 4.2资金来源与融资方案项目资本金的出资方式l投资者可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等作价出资。l作价出资的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权和资源开采权，必须经过

14、有资格的资产评估机构评估作价；其中以工业产权和非专利技术作价出资的比例一般不得超过项目资本金总额的20%。l为了使建设项目保持合理的资产结构，应根据投资各方及建设项目的具体情况选择项目资本金的出资方式，以保证项目能顺利建设并在建成后能正常运营。4.2资金来源与融资方案项目资本金的来源渠道与筹资方式项目资本金的来源渠道与筹资方式 l股东直接投资股东直接投资 l股票融资股票融资 l政府投资政府投资 l优先股股票优先股股票 4.2资金来源与融资方案l股东直接投资股东直接投资 包括政府授权投资机构入股资金、国内外企业入股资金、社会包括政府授权投资机构入股资金、国内外企业入股资金、社会团体和个人入股的资

15、金以及基金投资公司入股的资金，分别团体和个人入股的资金以及基金投资公司入股的资金，分别构成国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。构成国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。l既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。本金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。l新设法人融资项目，股东直接投资表现为项目投资者为项目新设法人融资项目，股东直接投资表现为项目投资者为项目提供资本金。合资经营公司的资本金由企业的股东按股权比提供资本金。合资经营公司的资本金由企业的股东按股权比例认缴

16、，合作经营公司的资本金由合作投资方按预先约定的例认缴，合作经营公司的资本金由合作投资方按预先约定的金额投入。金额投入。4.2资金来源与融资方案l股票融资股票融资l无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目，凡符合规定条无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目，凡符合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股本资金。件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股本资金。l股票融资可以采取公募与私募两种形式。公募又称公开发行，是股票融资可以采取公募与私募两种形式。公募又称公开发行，是在证券市场上向不特定的社会公众公开发行股票。私募又称不公在证券市场上向不特定的社会公众公开发行股票。私募又称不公开发

17、行或内部发行，是指将股票直接出售给少数特定的投资者。开发行或内部发行，是指将股票直接出售给少数特定的投资者。l股票融资具有下列特点：股票融资具有下列特点：（1 1）股票融资所筹资金是项目的股本资金，可作为其他方式筹资的基础，可）股票融资所筹资金是项目的股本资金，可作为其他方式筹资的基础，可增强融资主体的举债能力；增强融资主体的举债能力；（2 2）股票融资所筹资金没有到期偿还的问题，投资者一旦购买股票便不得退）股票融资所筹资金没有到期偿还的问题，投资者一旦购买股票便不得退股股. .（3 3）普通股股票的股利支付，可视融资主体的经营好坏和经营需要而定，因）普通股股票的股利支付，可视融资主体的经营好

18、坏和经营需要而定，因而融资风险较小；而融资风险较小；（4 4）股票融资的资金成本较高，因为股利需从税后利润中支付、不具有抵税）股票融资的资金成本较高，因为股利需从税后利润中支付、不具有抵税作用，而且发行费用也较高；作用，而且发行费用也较高；（5 5）上市公开发行股票，必须公开披露信息，接受投资者和社会公众的监督。）上市公开发行股票，必须公开披露信息，接受投资者和社会公众的监督。 4.2资金来源与融资方案l股票的概念：股票属于股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份有限公司的所有权。l股票的种类：(1)普通股和优先股；(2)国有股、发起人

19、股和社会公众股；(3)内资股和外资股；(4)记名股票和不记名股票4.2资金来源与融资方案l股票融资：普通股股东的权利股票融资：普通股股东的权利（1 1）公司管理权）公司管理权（2 2）分享盈余权）分享盈余权（3 3）出让股份权）出让股份权（4 4）优先认股权）优先认股权（5 5）剩余财产要求权）剩余财产要求权4.2资金来源与融资方案l股票融资：股票的发行A、发行目的（1）设立新的股份公司（2）扩大经营规模（3）其他目的B、股票发行的条件（1）生产经营符合国家产业政策（2）发行普通股限于一种，同股同权，同股同利（3）在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%（4）发起人在近三

20、年内没有重大违法行为（5）证监会规定的其他条件l政府投资政府投资l包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。的各种费用及其他预算外资金等。l政府投资主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的政府投资主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域。经济和社会领域。 l对政府投资资金，国家根据资金来源、项目性质和调控需要，对政府投资资金，国家根据资金来源、项目性质和调控需要，分别采取直接投资

21、、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴分别采取直接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式，并按项目安排使用。息等方式，并按项目安排使用。4.2资金来源与融资方案l优先股股票l是一种兼具资本金和债务资金特点的有价证券。从普通股股东的立场看，优先股可视同一种负债；但从债权人的立场看，优先股可视同为资本金。l如同债券一样，优先股股息有一个固定的数额或比率，通常大大高于银行的贷款利息，且不随公司业绩的好坏而波动，并且可以先于普通股股东领取股息；如果公司破产清算，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。l优先股一般不参加公司的红利分配，持股人没有表决权，也不能参与公司的经营管理。l优先

22、股股票相对于其他债务融资，通常处于较后的受偿顺序，且股息在税后利润中支付。l在项目评价中优先股股票应视为项目资本金。 4.2资金来源与融资方案l项目债务资金的特点l债务资金是项目投资中以负债方式从金融机构、证券市场等资本市场取得的资金。l债务资金具有以下特点：（1）资金在使用上具有时间性限制，到期必须偿还；（2）无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需按期还本付息，从而形成企业的财务负担；（3）资金成本一般比权益资金低，且不会分散投资者对企业的控制权。4.2资金来源与融资方案项目债务资金的来源渠道和筹措方式 l商业银行贷款 l政策性银行贷款 l外国政府贷款 l国际金融组织贷款 l出口信贷 l银

23、团贷款 l企业债券 l国际债券 l融资租赁l可转换债券 4.2资金来源与融资方案l商业银行贷款：由企业根据借款合同从有关银行或非银行的金融机构借入所需资金的一种筹资方式。l可供选择的银行借款的种类（1）按借款的期限分：短期借款、中期借款和长期借款（2）按借款的条件分：信用借款、担保借款和票据贴现（3）按提供贷款的机构分：政策性银行贷款和商业银行贷款4.2资金来源与融资方案l 银行借款的程序银行借款的程序（1 1）企业提出借款申请）企业提出借款申请（2 2）银行审查借款申请）银行审查借款申请（3 3）银企签定借款合同）银企签定借款合同（4 4）企业取得借款）企业取得借款（5 5）企业还本付息）企

24、业还本付息l银行借款的优缺点银行借款的优缺点优点：优点： （1 1）筹资速度快）筹资速度快 （2 2）筹资成本低）筹资成本低 （3 3）借款弹性好）借款弹性好缺点缺点 ：（：（1 1）财务风险大）财务风险大 （2 2）限制条款多）限制条款多 （3 3）筹资数额有限）筹资数额有限l外国政府贷款利率2%-4%或无息，期限长2030年，带有一定政治目的。l世界银行World Bank 国际复兴开发银行(IBRD) International Bank for Reconstruction and Development国际开发协会(IDA) International Development Ass

25、ociation国际金融公司(IFC) International Finance Corporation 国际货币基金组织(IMF) International Monetary Fund ： 0.25%的服务费、承诺费；4.5%的利率。的利率。l外国商业银行贷款:利率6%-17%，手续简单，不受限制。l国际金融组织贷款国际金融组织贷款l亚洲开发银行亚洲开发银行 (ADB) (ADB) 简称简称“亚行亚行”Asian Development BankAsian Development Bank亚行对发展中成员的援助的四种形式：贷款、股本投资、技术援助、担保亚行对发展中成员的援助的四种形式：贷

26、款、股本投资、技术援助、担保. .出口信贷（1）概念：以出口国的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率的贷款，并提供信贷担保的融资方式。（2）种类：a.卖方信贷：出口商在其所在地银行取得贷款，再向进口商提供延期付款的便利。b.买方信贷：出口方所在地银行向进口商提供贷款，买方及时付款。1.债券的概念： 债券是指企业依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。 2.债券的种类记名、不记名债券；担保、不担保债券；公债券、公司债券；可转换公司债券。3.债券的发行：（1）发行价格：平价、溢价、折价。（2）发行程序：权利机关作出决议，报批证监会。 债券筹资 的优缺点优点：（1）

27、资金成本较低（2）保证控制权（3）发挥财务杠杆作用缺点：（1）筹资风险高（2）限制条件多（3）筹资额有限(1)融资租赁：是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种行为(2)融资租赁的程序：承租人出租人供货人1、租赁合同2、供货洽谈2、供货洽谈3、买卖合同4、支付货款5、交货6、支付租金(3)融资租赁优缺点优点：（1）筹资速度快（2）限制条款少（3）设备淘汰风险小（4）财务风险小（5）税收负担轻缺点：资金成本较高l可用于项目建设的货币资金 l资产变现的资金 l资产经营权变现的资金 l直接使用非现金资产 4.2资金来源与融资方案l项目资本金与项目债务资金

28、的比例 项目资本金与项目债务资金的比例的影响 项目资本金与项目债务资金的比例在内资企业的具体规定 项目资本金与项目债务资金的比例在外资企业的具体规定 l项目资本金内部结构比例 l项目债务资金结构比例 4.2资金来源与融资方案l资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。l资金成本通常用资金成本率表示。 集费筹集资金总额资金筹资金占用费资金成本率1004.2资金来源与融资方案mtnmttdtttdtKTIPKIFP1101111l采用资本资产定价模型法 l采用税前债务成本加风险溢价法 l采用股利增长模型法 1.资金来源可靠性分析2.融资结构分析 资本金与债务资金的比例； 股本结构分析； 债务结构分析；3.融资成本分析4.融资风险分析 资金供应风险； 利率风险； 汇率风险。l4.1投资的构成及估算l1.项目总投资及其构成 l2.建设投资构成与估算l3.流动资金构成与估算 l4.项目投入总资金及分年投入计划l4.2资金来源与融资方案 l1.融资主体的确定 l2.项目资本金筹措 l3.项目债务资金筹措 l4.既有法人内部融资 l5.资金结构分析 l6.资金成本分析 l7.融资风险分析