薪酬福利管理(第九章).ppt

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1、 股票期权是由企业的全部者向经营者供应股票期权是由企业的全部者向经营者供应的一种长期激励制度，通常的做法是赐予企业的一种长期激励制度，通常的做法是赐予企业的高级管理人员一种权力，允许他们在特定的的高级管理人员一种权力，允许他们在特定的时期内，一般时期内，一般3 35 5年，有时到年，有时到1010年。依据某一年。依据某一预先设定的价格预先设定的价格即所谓的即所谓的“执行价格执行价格”，购买本企业一般股。这种权力不能转让，但是购买本企业一般股。这种权力不能转让，但是所购股票可以在市场上出售。所购股票可以在市场上出售。含义含义第九章 股权管理股权管理特点特点股票期权主要有以下特点：股票期权主要有以

2、下特点：股票期权是一种权力而非义务。经营者享有买与不买的充分股票期权是一种权力而非义务。经营者享有买与不买的充分自由，公司无权干涉。自由，公司无权干涉。股票期权是公司无偿赠与经营者的，不过实质上赠与的是股股票期权是公司无偿赠与经营者的，不过实质上赠与的是股票期权的票期权的“行权价行权价”。这种行权价是一个。这种行权价是一个“现价现价”，股票期权实，股票期权实际是用际是用“现价现价”来购买将来股价的增长。来购买将来股价的增长。经营者获得股票期权虽然是免费的，但实施股票期权时，必经营者获得股票期权虽然是免费的，但实施股票期权时，必需支付需支付“行权价行权价”。股票期权将企业的资产质量变成了经营者收

3、入函数中的一个股票期权将企业的资产质量变成了经营者收入函数中的一个重要变量，从而实现了经营者与股东利益的高度一样性。重要变量，从而实现了经营者与股东利益的高度一样性。股票期权主要适用于上市公司。股票期权主要适用于上市公司。股票期权激励机制的股票期权激励机制的作用作用股票期权有利于矫正经理人的短视心理股票期权有利于矫正经理人的短视心理 ，很好的解决了长期激励问题，并降低代理成本很好的解决了长期激励问题，并降低代理成本 股票期权有利于吸引和稳定优秀人才，并发股票期权有利于吸引和稳定优秀人才，并发挥其创建力挥其创建力股票期权可以激励经理人员担当必要的风险股票期权可以激励经理人员担当必要的风险 股票期

4、权具有成本优势股票期权具有成本优势 股票期权激励机制的缺陷股票期权激励机制的缺陷股票期权衡量的企业业绩与经营者努力程度联系股票期权衡量的企业业绩与经营者努力程度联系不明确不明确 经营者有可能片面追求股票价格的上升经营者有可能片面追求股票价格的上升股票期权给与经营者掠夺企业财宝供应机会股票期权给与经营者掠夺企业财宝供应机会2 2、员工持股支配、员工持股支配 员工持股支配（员工持股支配（ESOPESOP）是指由企业内部员工出资认购）是指由企业内部员工出资认购本公司部分股权，托付员工持股会作为社团法人托管运本公司部分股权，托付员工持股会作为社团法人托管运作，集中管理，员工持股管理委员会（或理事会）作

5、为作，集中管理，员工持股管理委员会（或理事会）作为社团法人进入董事会参与按股份享受红利的一种新型股社团法人进入董事会参与按股份享受红利的一种新型股权形式。员工持股支配为企业员工参与企业全部权安排权形式。员工持股支配为企业员工参与企业全部权安排供应了条件，持有者以劳动者和全部者的双重身份参与供应了条件，持有者以劳动者和全部者的双重身份参与企业生产管理。企业生产管理。含义含义员工持股支配的主要类型员工持股支配的主要类型福利性员工持股支配风险型员工持股支配集资型员工持股支配特点特点员工持股支配主要有以下特点：持股人必需是本企业的正式员工。员工所认购的本企业的股份一般不能转让、不能交易、不能继承。员工

6、持股股份可通过以下四种方式形成：员工以现金认购方式认购企业股份；员工通过员工持股专项贷款资金贷款认购企业股份；企业将历年累计的公益金转化为员工股份划转给员工；嘉奖红股形成员工持股。员工持股支配参与人以二次利润安排参与公司利润共享支配，即以工会或职代会社团法人名义享受公司利润安排，再由专职机构（员工持股管理委员会）按员工个人持股数额进行二次利润安排。实施员工持股支配的操作步骤实施员工持股支配的操作步骤进行实施员工持股支配的目的和可行性探讨进行实施员工持股支配的目的和可行性探讨 对企业进行全部价值评估对企业进行全部价值评估 聘请专业询问顾问机构参与支配的制定聘请专业询问顾问机构参与支配的制定确定员

7、工持股的份额和安排比例确定员工持股的份额和安排比例明确员工持股的管理机构明确员工持股的管理机构解决实施支配的资金筹集问题解决实施支配的资金筹集问题 制定具体的支配实施程序制定具体的支配实施程序功人功狗与攻城掠地 西汉5年，刘邦杀死了项羽，平定天下，按功劳进行封赏。很多大臣都在争夺功劳，以至于过了一年多了封赏都没有确定下来。刘邦认为萧何功劳最大，所以给他封了酇侯。很多官员都不满足，有的官员说：“我们大大小小经过了几百几十次战斗，攻城掠地，功劳大小各有区分。而萧何只是舞文弄墨，口头争论，没有参与过战斗，功劳却反而在我们之上，这是为什么？”刘邦回答说：“大家知道打猎吗？知道猎狗吗？打猎的时候，追杀兔

8、子的是猎狗，而发觉野兽踪迹，指出野兽所在地方的却是人。如今，诸位只能捕获兔子而已，功劳犹如猎狗。至于萧何，发觉野兽踪迹，指示所在，功劳犹如猎人。”群臣一听刘邦这样说，也就不再说什么了。由于指标选择的不统一，导致评估出来的结果迥然不同，这就会产生不公允的感觉。企业发奖金也是同样的，评价指标确定要取得企业上下共同的认可，依据这个指标评价出来的员工才是大家认可的，依据这个结果发奖金才能起到激励的作用，否则，只会产生不公允的心理。指标确定要事先设定好，事后设定一点意义都没有。而“功人还是功狗”，事先确定没有确定，事后却依据这个标准来评估，然后封地排座次，群臣不服气也就情有可原了。李广难封纵观李广的生平

9、，虽然有很多英勇的事迹，但是到死为止都没有被封侯。而李广的堂弟李蔡，当年和李广一起侍奉汉文帝，到汉武帝的时候，做到了代国的国相。后来又和卫青一起攻打匈奴，最终被封为乐安侯。李广的部下很多也封了侯。他们的名声和才能都不如李广。那么李广为什么没有被封呢？原来封侯与否取决于一个关键的条件“斩杀敌人的数量”，李蔡及李广的部下都是达到了斩杀敌人的数量后才被封侯的。纵然李广是个特别英勇的人，同时，他也是个特别清廉的人，也不能得到封侯。（依据史记记载，说他得到封赏就分给他的部下，饮食与士兵在一起，当官40多年，家中没有多余的财物。）经营者年薪制 企业以年度为单位确定经营者的酬劳，并视其经营成果发放风险收入的

10、工资制度。特点：1、以企业生产经营周期（一年）为单位发放2、年薪与经营者工作责任、决策风险、经济效益相联系3、在构成上，固定收入与浮动收入相结合实施环境：1、以现代企业制度为基本运行条件2、科学的外在评估机制3、配套的评估制度含义含义津贴津贴奖金奖金福利福利薪水薪水长期奖励长期奖励经营者年薪制的构成经营者年薪制的构成2023/4/15薪酬与福利管理14中国的年薪模式中国的年薪模式中国的年薪模中国的年薪模式式经营者股权激经营者股权激励励定义定义 股权激励是指通过多种方式让员工（尤其是股权激励是指通过多种方式让员工（尤其是经理阶层和核心技术骨干）拥有本企业的股票或经理阶层和核心技术骨干）拥有本企业

11、的股票或股权，使员工与企业共享利益，从而在经营者，股权，使员工与企业共享利益，从而在经营者，员工与公司之间建立一种基于股权为基础的激励员工与公司之间建立一种基于股权为基础的激励约束机制，经营者，员工以其所持有的股权共同约束机制，经营者，员工以其所持有的股权共同参与共享企业剩余索取权，担当公司的经营风险参与共享企业剩余索取权，担当公司的经营风险的一种激励方式。现代企业理论和国内外实践都的一种激励方式。现代企业理论和国内外实践都证明股权激励对于改善公司治理结构，降低代理证明股权激励对于改善公司治理结构，降低代理成本成本提升管理效率，增加公司凝合力和市场竞提升管理效率，增加公司凝合力和市场竞争力起到

12、特别主动的作用。争力起到特别主动的作用。股权激励的理论基础 人力资本产权理人力资本产权理论论 托付托付代理理论代理理论 交易费用理论交易费用理论 内部人限制理论内部人限制理论 风险理论风险理论 股权激励的类型1.1.股票期权模式股票期权模式(Executive Stock Option,ESO)(Executive Stock Option,ESO)2.2.股票增值权模式股票增值权模式(Stock Appreciation Rights,SAR)(Stock Appreciation Rights,SAR)3.3.虚拟股票模式（虚拟股票模式（Phantom Stock,PSPhantom St

13、ock,PS）4.4.特定目标奖金模式（特定目标奖金模式（bonus of Specific targetbonus of Specific target）5.5.员工持股支配员工持股支配(Employee Stock Ownership Plan(Employee Stock Ownership Plan，ESOP)ESOP)6.6.限制性股票模式限制性股票模式(Restricted Stock)(Restricted Stock)7.7.延期支付模式延期支付模式(Deferred Compensation)(Deferred Compensation)8.8.储蓄股票参与支配模式（储蓄股票

14、参与支配模式（Saving Stock Participation PlanSaving Stock Participation Plan）9.9.股票嘉奖模式（股票嘉奖模式（Stock awardsStock awards）10.10.业绩股票激励模式业绩股票激励模式(Performance Shares)(Performance Shares)11.11.管理层收购管理层收购(Manager Buy-Out)(Manager Buy-Out)经营者股权激励的类型经营者股权激励的类型股票购买股票购买股票嘉奖股票嘉奖后配股后配股虚拟股票虚拟股票业绩股票业绩股票第五节 管理层收购管理层收购（ma

15、nagement buy-out),即MBO是杠杆收购（leveraged buy-out)的一种形式，指公司内部管理层主要通过外部融资购买公司的股份，从而获得公司实际实际限制权的收购行为。当收购主体是目标公司内部管理人员时，LBO便演化为MBO。含义含义MBO的特征1.收购的主体是目标公司内部的管理人员2.往往要新设立一个公司，以新公司为操作平台来收购目标公司3.目标公司一般属于具有“潜在管理效率空间”的企业4.收购完成后，管理人员的身份将发生变更5.目标公司可能由上市公司变为非上市公司6.一般通过组合融资方式解决收购的资金需求一、我国企业推行MBO的背景上世纪上世纪9090年头，年头，MB

16、OMBO还是一个只在教科书里才能看还是一个只在教科书里才能看到的名词到的名词 进入进入2121世纪之后世纪之后,MBO,MBO起先遍地开花。起先遍地开花。国家激励利用改组、改造、联合、股份制改造等方国家激励利用改组、改造、联合、股份制改造等方式实现式实现“国有经济有退有进、有所为有所不为国有经济有退有进、有所为有所不为”以明晰产权关系，解决全部者缺位问题以明晰产权关系，解决全部者缺位问题MBO大事记1、1997年大众公司通过职工持股会完成MBO。2、2001年1月19日，粤美的集团实行了MBO，是中国第一家上市公司进行的MBO，以此为标记，万家乐、宇通客车、深圳方大等一大批上市公司纷纷起先了MBO历程。3、2003年3月，财政部下令在相关法规制度未完善之前，对国有企业实行MBO行为予以暂停受理和审批。4、2005年，2006年国家又相继颁布文件放松对MBO的管制。二、我国企业MBO的特点1、行业分布相对集中，制造企业居多2、大多数企业业绩较好，具有稳定的现金流3、管理层多为公司的创立者4、收购都是针对非流通股，通过协议转让的方式进行。三、我国企业MBO的主要模式（一）通过职工持股会收购上市公司（二）管理层设立壳公司收购上市公司（三）管理层设立壳公司收购上市公司的母公司（四）对公司优质资产或子公司进行局部管理层收购（五）借助信托投资公司持股收购