风险投资的运作过程优秀PPT.ppt

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1、 风险投资的运作过程风险投资的运作过程 风险投资的运作过程风险投资的运作过程n n 风险投资的运作过程风险投资的运作过程n n一、风险投资的运作过程一、风险投资的运作过程n n1 1、建立风险投资基金和找寻投资机会阶段、建立风险投资基金和找寻投资机会阶段n n2 2、筹集风险投资阶段、筹集风险投资阶段n n3 3、识别和筛选有潜力的投资项目阶段、识别和筛选有潜力的投资项目阶段n n4 4、评估、谈判、达成投资协议阶段、评估、谈判、达成投资协议阶段n n5 5、风险投资家和企业创业家共同通力合作发展风、风险投资家和企业创业家共同通力合作发展风 n n 险企业阶段险企业阶段n n6 6、策划、实施

2、风险投资退出风险企业阶段、策划、实施风险投资退出风险企业阶段风险投资的运作过程风险投资的运作过程 风险投资的运作过程风险投资的运作过程n n风险投资退出方式主要有四种:n n（1）公开上市；n n（2）股份回购n n（3）被兼并收购n n（4）风险企业清算n n与一般常规投资不同，风险投资一般不控股风险企业，在大多数状况下也不干脆干预风险企业的生产经营活动，而是依靠风险投资家丰富的管理阅历和广泛的信息渠道为风险企业供应指导，帮助创业家使风险企业快速成长。n n风险投资的主要收益来源不是风险企业的利润安排，而是投资的资本收益。n n二、风险投资获得成功的基本要素n n（一）风险投资具有的三个基本

3、特征：n n1、投资周期长（3-7年）n n2、不仅供应资金，还参与风险企业的战略n n 决策和管理n n 3、不追求以利润分红的形式作为投资者的n n 回报，而是以股票的一次性高价转让作n n 为其追求的目标。n n高科技产业化与风险投资具有自然的联系。风险高科技产业化与风险投资具有自然的联系。风险投资的发展须要投资、融资和退出的结合。即企投资的发展须要投资、融资和退出的结合。即企业发展与个人追逐高额收益的结合；投资者、风业发展与个人追逐高额收益的结合；投资者、风险投资家和创业家的结合；政府扶持和市场选择险投资家和创业家的结合；政府扶持和市场选择的结合。的结合。n n阅历表明：风险投资运做成

4、功的关键因素：一是阅历表明：风险投资运做成功的关键因素：一是要有战略眼光的风险投资家；二是找寻到有潜力要有战略眼光的风险投资家；二是找寻到有潜力的创意和技术；三是畅通的风险投资退出渠道；的创意和技术；三是畅通的风险投资退出渠道；四是健全的法律制度环境和实惠的政策措施。四是健全的法律制度环境和实惠的政策措施。n n（二）风险投资发展成功必需具备的条件n n1、有战略眼光的风险投资家n n（1）风险投资家必需是一位融资高手；n n（2）风险投资家必需是一位投资的战略决 n n 策家；n n （3）风险投资家必需是一位擅长管理和协n n 调的专家。n n2、具有较大发展潜力的创意或新技术n n3、畅

5、通的风险投资退出通道n n4、健全的法律制度环境和实惠的政策措施 找寻投资机会、筹集风险资金 从风险投资的运作过程中可以看出，风险投资对一个风险企业完整的投资过程包括找寻投资机会、筹集风险资金、识别、筛选与评价投资项目、谈判并签定协议、向风险企业分期投入风险资金、参与管理与协助风险企业成长和最终获得丰厚的投资利润并退出已经成熟的风险企业，进行再风险投资。n n一、找寻投资项目n n 1、投资项目的找寻与取得n n （1）与创业家干脆联系n n （2）由其他风险投资机构、银行金融机构、律师和会计师介绍或举荐。n n 2、投资项目的初步筛选n n （1）投资项目支配书的可行性n n （2）创业者的

6、素养n n （3）产品的核心技术n n （4）产品的市场前景n n （5）企业的管理水平n n二、筹集风险资金n n 1、资金筹集方式n n （1）私募n n 例如美国JAVA 风险投资基金就是向IBM等6家大公司募集1亿美元资金而设立的，它特地投资于硅谷内运用JAVA 技术的风险企业。n n 有限合伙制风险投资公司的资金筹集大都接受私募方式。n n（2）公募n n 1996年美国颁布公众创业投资基金法，允许特定的风险投资基金向社会公开募集资金，但进行具体限制（如区域）。n n 我国风险投资市场法规建设不完善，不宜接受公募方式，简洁非法集资。n n（3）政府政策性投入n n 政府政策性投入在风

7、险投资市场比例较小，但能起到引导投资的推动作用。n n 政府政策性投入一般包括政府政策性贷款和干脆的财政投资。n n（4）商业性贷款n n2、风险投资公司筹集的资金实行承诺制n n 即投资者依据和风险投资公司当时的约定，对风险投资基金当时承诺投资多少，只有到了确定投资时，投资者才投入相应的资金。n n 承诺制度对投资者和风险投资公司都有好处。识别、筛选与评价投资项目 申请投资的项目经过初步的筛选后，风险投资家要对经筛选而被选中的项目开展调查，以使双方达到信息对称。n n一、识别投资项目一、识别投资项目n n 1 1、与创业者见面会见、与创业者见面会见n n 会见后的结果一般包括（会见后的结果一

8、般包括（1 1）对项目不满足；）对项目不满足；（2 2）对项目基本满足；（）对项目基本满足；（3 3）不属于该公司投资）不属于该公司投资领域。领域。n n 会见的目的。风险投资家与创业者双方会会见的目的。风险投资家与创业者双方会见的主要目的包括：（见的主要目的包括：（1 1）风险投资家须要了解更）风险投资家须要了解更多投资项目的信息及如何盈利；（多投资项目的信息及如何盈利；（2 2）可以面对面）可以面对面考核风险企业的创立者和管理队伍；（考核风险企业的创立者和管理队伍；（3 3）可以确）可以确定是否实地考察。定是否实地考察。n n风险投资家通过与创业者会见，可以刚好了解以下信息（1）创业家的诚

9、信程度；（2）创业家是否精通业务；（3）明确双方的利益；（4）明确风险投资公司的投资方式和投资数量；（5）确定风险投资的退出途径。n n2、到风险企业实地考察n n 考察的目的是审查风险企业的管理队伍，探讨风险企业产品所处行业的特点，审核商业支配书的真实性。n n二、筛选与评价投资项目二、筛选与评价投资项目n n1 1、筛选投资项目的主要内容、筛选投资项目的主要内容n n（1 1）项目的投资规模）项目的投资规模n n（2 2）风险企业的不同发展阶段）风险企业的不同发展阶段n n（3 3）财务状况和投资回报：风险企业的财务状况、）财务状况和投资回报：风险企业的财务状况、风险企业的股东结构、风险企

10、业财务支配的合理风险企业的股东结构、风险企业财务支配的合理程度、投资项目资金需求规划的合理性、项目的程度、投资项目资金需求规划的合理性、项目的预期投资回报率、资金回收期、退出方式与风险。预期投资回报率、资金回收期、退出方式与风险。n n（4 4）风险企业的地理位置）风险企业的地理位置n n2、投资项目的评价n n 投资项目评价最重要的内容包括：创业者和管理队伍的素养，包括他们的承诺、动机、诚恳和创建力；产品的特点和优势，包括价格、销售渠道和能够带来巨额利润的竞争优势；产品运用的技术及其弱点；产品的市场潜力。谈判与签订投资协议一、谈判的主要内容 风险投资是以谈判的方式做出具体协议和财务结构支配，

11、因此谈判双方必定是力求实现自身利益的最大化。n n对风险投资家除回报要求外，其他主要内容包括：投资数额、投资工具和股权结构，要求交易时产生的现金流的纳税最小化，并充共享有董事会席位及企业的限制权，以便在风险企业经营状况发生严峻恶化时，能够通过特殊表决权方式，对所投资的企业实行管理权冻结或更换管理者。n n对创业家而言，希望通过投资协议，明确对创建的风险企业的经营管理权，并从中获得合理的创业投资回报；同时希望能够筹得更多资金，以供风险企业运用，并使赋税负担达到最小化。n n谈判主要内容包括：n n1、投资数额、投资工具和股权结构n n（1）投资数额n n（2）投资工具：一般股、优先股和债券n n

12、2、风险投资公司权利的保障条款n n（1）董事会席位n n（2）反摊薄条款n n（3）特定表决权n n反摊薄条款是在风险投资行业中，用来保证早期投资者投资利益的协定，在于规定后来加盟的投资者所拥有的权益，不能超过比他更早的初始投资者，从而确保风险投资者作为初始投资者在风险企业的高风险期投资后，能够在将来取得与高风险相对应的高收益。n n反摊薄条款主要包括：反摊薄条款主要包括：n n第一、保证风险投资者所持有股份比例不变；第一、保证风险投资者所持有股份比例不变；n n其次、棘轮条例：当风险企业以低价格出售股份其次、棘轮条例：当风险企业以低价格出售股份给后来投资者时，必需以相同价格无偿赐予风险给后

13、来投资者时，必需以相同价格无偿赐予风险投资者购买确定股份的权股份利，以保证作为初投资者购买确定股份的权股份利，以保证作为初始投资者的持股股份比例不因企业出售股份而下始投资者的持股股份比例不因企业出售股份而下降。降。n n第三、当风险企业以低于原始股价格发行新股时，第三、当风险企业以低于原始股价格发行新股时，早期的风险投资者有优先权额外购买确定比例的早期的风险投资者有优先权额外购买确定比例的股份。股份。n n3、经理人员的股票期权n n4、退出路径n n二、签订投资协议n n经过风险投资家和创业家的多次谈判和协商，风险投资公司和风险企业明确了双方的权利和义务后，最终形成具有法律效力的投资协议。培

14、育风险企业 参与经营、辅导和监督一、参与管理和辅导 风险投资公司和风险企业一旦达成投资协议并注入资金，风险投资公司与风险企业就结成利益共同体，风险投资家就要担当合伙人和合作者的责任和义务。n n风险投资家一般具有金融领域的专长和广袤的市场关系网，但在市场、产品和高科技企业管理方面却不具备专业力气。不过风险投资家也积累了大量对中小企业创业有用的阅历，而很多独创家出身的创业家仅局限与技术领域具有阅历。因此，风险投资家参与风险企业的管理和辅导就具有很实际的意义。n n二、风险投资中的管理监控n n监控的具体措施主要包括：n n1、参与董事会n n2、表决权的安排n n3、限制追加投资n n4、其他的管理监限制度设计