国际经济形势述评.ppt

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1、2008年国际经济形势述评年国际经济形势述评李义伦李义伦李义伦李义伦2023/4/131Economics School,HAUT报告分四个部分：报告分四个部分：1 次贷危机的形成及其原因次贷危机的形成及其原因 2 世界经济或将演化成经济衰世界经济或将演化成经济衰退退 3 对国际经济形势的评价对国际经济形势的评价 4 对中国的启示对中国的启示2023/4/132Economics School,HAUT2023/4/133Economics School,HAUT一、次贷危机的形成及其原因一、次贷危机的形成及其原因n n1938年美国联邦住房按揭贷款年美国联邦住房按揭贷款协会（简称：房利美）的

2、成立。协会（简称：房利美）的成立。n n次贷（次贷（Subprime Mortgage）n n住房抵押贷款主要可以分为三住房抵押贷款主要可以分为三类类 优质抵押贷款优质抵押贷款 普通抵押贷款普通抵押贷款 次级抵押贷款次级抵押贷款2023/4/134Economics School,HAUT1 1、次贷危机发生的原因、次贷危机发生的原因 次贷次贷 次债次债 流动性过剩流动性过剩 资产价格上升资产价格上升 房价下跌房价下跌 流动性减少流动性减少 利率上利率上升升 紧缩政策紧缩政策 坏账增加坏账增加 金融机构亏损金融机构亏损 信信用评级下降用评级下降 全球化金融危机全球化金融危机 国际传导国际传导

3、资金链条断裂资金链条断裂2023/4/135Economics School,HAUTn 资金链断裂的直接原因是美国的利资金链断裂的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。率上升和住房市场持续降温。n 2001年，美国发生了年，美国发生了IT泡沫破灭和泡沫破灭和“911”爆炸案两件大事。爆炸案两件大事。2023/4/137Economics School,HAUT2023/4/138Economics School,HAUT2 2、次贷危机的发展、次贷危机的发展n n 资金流动性不足资金流动性不足n n 生产企业投资受阻生产企业投资受阻n n 企业和个人的资产减少企业和个人的资产减少n n

4、 百姓财富缩水百姓财富缩水n n 购买力减弱购买力减弱2023/4/139Economics School,HAUT四次大的冲击波四次大的冲击波n n 第一波：第一波：2007年年8月份月份n n 第二波：第二波：2007年底至年底至2008年年初初n n 第三波：第三波：2008年年3月份月份n n 第四波：第四波：2008年年7月月2023/4/1310Economics School,HAUT3 3、次贷危机拖累世界经济、次贷危机拖累世界经济n n 楼市和股市双双跳水楼市和股市双双跳水n n 金融体系的瓦解金融体系的瓦解n n 生产力遭到严重的破坏和损生产力遭到严重的破坏和损失失n n

5、企业的资金压力引发股市进企业的资金压力引发股市进一步下挫一步下挫n n 居民的财富会大大缩水居民的财富会大大缩水n n 消费不得不缩减消费不得不缩减n n 社会经济陷入瘫痪、混乱社会经济陷入瘫痪、混乱2023/4/1311Economics School,HAUT二、世界经济或将演化成经济二、世界经济或将演化成经济衰退衰退1 1、股市近乎崩盘股市近乎崩盘n n9月月29日，道琼斯指数收盘大跌日，道琼斯指数收盘大跌777.68点点/6.98%n n10月月3日，全球股市就蒸发了日，全球股市就蒸发了2.5万万亿美元亿美元n n10月月9日，道琼斯指数日，道琼斯指数8579.19/7.3%，创出，创

6、出5年来的新低，欧洲三大股市年来的新低，欧洲三大股市也继续全线下跌也继续全线下跌n n10月月10日，日经指数大跌日，日经指数大跌9.62，收于收于8276.43点，为自点，为自2003年年5月以来月以来的最低的最低2023/4/1312Economics School,HAUT到到2008年年10月月13日，全球股市日，全球股市资产损失了资产损失了25万亿美元：万亿美元：2个美国个美国 5个日本个日本 7个德国个德国/中国大陆中国大陆2023/4/1313Economics School,HAUT2 2、实体经济下滑、实体经济下滑美国经济增势大幅下滑美国经济增势大幅下滑n n 美国商务部数据

7、将美国商务部数据将20082008年第二年第二季度季度GDPGDP增长率由此前的增长率由此前的3.3%3.3%修修正至正至2.8%2.8%。n n 美联储报告显示美国美联储报告显示美国20082008年年9 9月月份工业产量下跌份工业产量下跌2.82.8，跌幅是将，跌幅是将近近3434年以来的新高。年以来的新高。2023/4/1315Economics School,HAUT欧元区欧元区n n 第二季度欧元区主要经济体德国、法国、意第二季度欧元区主要经济体德国、法国、意大利均出现负增长，是欧元区诞生以来首次出大利均出现负增长，是欧元区诞生以来首次出现整体负增长。现整体负增长。日本日本n n 日

8、本第二季度出现负增长。日本第二季度出现负增长。IMF IMF报告预测，报告预测，日本日本20082008年的增长率为年的增长率为0.7%0.7%，20092009年为年为0.5%0.5%，将连续两年低于，将连续两年低于1%1%。2023/4/1316Economics School,HAUT2023/4/1317Economics School,HAUT其他国家其他国家 国际上众多经济预测机构对匈牙利、俄国际上众多经济预测机构对匈牙利、俄罗斯、越南、中国、印度、巴西、韩国等国家罗斯、越南、中国、印度、巴西、韩国等国家20082008年经济增长幅度都相应调低。年经济增长幅度都相应调低。3 3、商

9、品价格下降、商品价格下降n n 原油价格较原油价格较2008年年7月月3日创下的日创下的每桶每桶147美元的峰值跌美元的峰值跌45%，10月月16日价格（日价格（NY）下降到）下降到70美元以下。美元以下。n n 铜价跌至每吨铜价跌至每吨5250美元，创下自美元，创下自2006年年3月以来的新低。月以来的新低。n n 锌、镍、铝在内的其它贱金属也锌、镍、铝在内的其它贱金属也跌至跌至3年半以来的最低水平。年半以来的最低水平。n n 玉米和小麦等大宗农产品的价格玉米和小麦等大宗农产品的价格也跌至一年以来的最低水平。也跌至一年以来的最低水平。2023/4/1318Economics School,H

10、AUT4 4、“双失灵效应双失灵效应”持续恶化持续恶化n市场失灵市场失灵n政府失灵政府失灵2023/4/1319Economics School,HAUT1 1月月月月2222日日日日 美联储宣布将联邦基金利率下调美联储宣布将联邦基金利率下调美联储宣布将联邦基金利率下调美联储宣布将联邦基金利率下调7575基点至基点至基点至基点至3.50%3.50%1 1月月月月3131日日日日 美联储将联邦基金利率下调美联储将联邦基金利率下调美联储将联邦基金利率下调美联储将联邦基金利率下调5050个基点，至个基点，至个基点，至个基点，至3.0%3.0%3 3月月月月1212日日日日美联储宣布，向一级证券交易商

11、出借最多美联储宣布，向一级证券交易商出借最多美联储宣布，向一级证券交易商出借最多美联储宣布，向一级证券交易商出借最多20002000亿亿亿亿美元的国债美元的国债美元的国债美元的国债 9 9月月月月7 7日日日日美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房地美地美地美地美9 9月月月月1414日日日日美国银行协议收购第三大投资银行美林证券美国银行协议收购第三大投资银行美林证券美国银行协议收购第三大投资银行美林证券美国银行协议收购第三大投资银行美林证券 9 9月月月月1515

12、日日日日美国雷曼兄弟公司申请美国历史上最大破产保护，美国雷曼兄弟公司申请美国历史上最大破产保护，美国雷曼兄弟公司申请美国历史上最大破产保护，美国雷曼兄弟公司申请美国历史上最大破产保护，债务逾债务逾债务逾债务逾61306130亿美元亿美元亿美元亿美元209 9月月月月1717日日日日美国美国美国美国FOMCFOMC决定维持联邦基金基准利率决定维持联邦基金基准利率决定维持联邦基金基准利率决定维持联邦基金基准利率2%2%不变，不变，不变，不变，美政府正式接管美政府正式接管美政府正式接管美政府正式接管AIGAIG9 9月月月月2626日日日日华盛顿互惠银行大部分业务出售给摩根大通华盛顿互惠银行大部分业

13、务出售给摩根大通华盛顿互惠银行大部分业务出售给摩根大通华盛顿互惠银行大部分业务出售给摩根大通1010月月月月3 3日日日日 美国众议院通过政府美国众议院通过政府美国众议院通过政府美国众议院通过政府70007000亿美元金融救援计划亿美元金融救援计划亿美元金融救援计划亿美元金融救援计划1010月月月月9 9日日日日道琼斯指数跌道琼斯指数跌道琼斯指数跌道琼斯指数跌8579.198579.19，当日跌幅，当日跌幅，当日跌幅，当日跌幅7.3%7.3%，创出，创出，创出，创出5 5年年年年来的新低来的新低来的新低来的新低1010月月月月1010日日日日日经指数大跌日经指数大跌日经指数大跌日经指数大跌9.

14、629.62，收于，收于，收于，收于8276.438276.43点，为自点，为自点，为自点，为自20032003年年年年5 5月以来的最低月以来的最低月以来的最低月以来的最低1010月月月月1313日日日日美国财政部从紧急经济救助法案中拿出美国财政部从紧急经济救助法案中拿出美国财政部从紧急经济救助法案中拿出美国财政部从紧急经济救助法案中拿出25002500亿亿亿亿美元注资到美元注资到美元注资到美元注资到9 9家主要银行家主要银行家主要银行家主要银行21三、对国际经济形势的评价三、对国际经济形势的评价1、美国的经济地位、美国的经济地位 与与与与19471947年相比，如今美国的经济地年相比，如今

15、美国的经济地年相比，如今美国的经济地年相比，如今美国的经济地位正受到挑战，它在世界贸易和生产中位正受到挑战，它在世界贸易和生产中位正受到挑战，它在世界贸易和生产中位正受到挑战，它在世界贸易和生产中所占的份额比冷战结束前大大减少，同所占的份额比冷战结束前大大减少，同所占的份额比冷战结束前大大减少，同所占的份额比冷战结束前大大减少，同欧盟和亚洲经济群体相比，美国的经济欧盟和亚洲经济群体相比，美国的经济欧盟和亚洲经济群体相比，美国的经济欧盟和亚洲经济群体相比，美国的经济实力正在相对弱化。实力正在相对弱化。实力正在相对弱化。实力正在相对弱化。n n 欧元区欧元区 打破了美元在国际货币体打破了美元在国际

16、货币体系中的垄断地位欧元在国际贸系中的垄断地位欧元在国际贸易结算中的份额已占到易结算中的份额已占到1/41/4。n n 伊朗国际石油交易所伊朗国际石油交易所 2006 2006年，伊朗启用了以欧年，伊朗启用了以欧元为结算货币的国际石油交易元为结算货币的国际石油交易所。这使美国利用所。这使美国利用“石油美元石油美元”获取利益和控制国际重要能获取利益和控制国际重要能源的能力受到重创。源的能力受到重创。2023/4/1323Economics School,HAUT2 2、金砖四国的机会、金砖四国的机会 2001 2001年年1111月，美国著名投行月，美国著名投行高盛公司发布的一份高盛公司发布的一

17、份“全球经济报全球经济报告告”中首次用中首次用“金砖四国金砖四国”。这个词是指世界最具潜力的四这个词是指世界最具潜力的四个发展中大国，即巴西（个发展中大国，即巴西（B B）、俄）、俄罗斯（罗斯（R R）、印度（）、印度（I I）和中国）和中国（CC）：）：BRICBRIC（K K）。美国消费占美国消费占GDPGDP的比例比中国的比例比中国高一倍，储蓄很少。高一倍，储蓄很少。2023/4/1324Economics School,HAUT3 3、危机严重的程度、危机严重的程度 （IMFIMFIMFIMF）10101010月月月月10101010日在七国集团财长会日在七国集团财长会日在七国集团财长

18、会日在七国集团财长会上正式发布的上正式发布的上正式发布的上正式发布的世界经济展望世界经济展望世界经济展望世界经济展望报告中做报告中做报告中做报告中做出几年来最为悲观的经济预估，称世界经出几年来最为悲观的经济预估，称世界经出几年来最为悲观的经济预估，称世界经出几年来最为悲观的经济预估，称世界经济正进入济正进入济正进入济正进入“严重低迷严重低迷严重低迷严重低迷”时期，大萧条以来时期，大萧条以来时期，大萧条以来时期，大萧条以来最严重的金融危机将对经济造成沉重拖累。最严重的金融危机将对经济造成沉重拖累。最严重的金融危机将对经济造成沉重拖累。最严重的金融危机将对经济造成沉重拖累。两个比较：两个比较：两个

19、比较：两个比较：19291933192919331929193319291933年萧条年萧条年萧条年萧条 1997 1997 1997 1997年亚洲金融危机年亚洲金融危机年亚洲金融危机年亚洲金融危机2023/4/1325Economics School,HAUTIMF将其对将其对2009年的全球经济增长预年的全球经济增长预估从估从7月时的月时的3.9%调降至调降至3%，并警告称复并警告称复苏过程将会异常缓慢。而苏过程将会异常缓慢。而3%的增长率将会的增长率将会是是7年来最低的经济增速。年来最低的经济增速。IMF认为，世界经济正越来越依赖中国、认为，世界经济正越来越依赖中国、印度、俄罗斯等新兴

20、市场经济体的表现。印度、俄罗斯等新兴市场经济体的表现。日本财务省日本财务省2008年年8月份发布的贸易统计报月份发布的贸易统计报告显示，告显示，7月份中国首次取代美国成为日本最大月份中国首次取代美国成为日本最大的出口目的地，日本对华出口额当月同比增长的出口目的地，日本对华出口额当月同比增长16.8%，而对美国出口额却下降了，而对美国出口额却下降了11.5%。2023/4/1326Economics School,HAUT四、对中国的启示四、对中国的启示1、市场原教旨主义理想的颠覆、市场原教旨主义理想的颠覆 1992年，经济学家萨缪尔森年，经济学家萨缪尔森在同年出版的第十四版在同年出版的第十四版

21、经济经济学学中说：中说：“我们要永远记住我们要永远记住这一年，这是市场经济胜利的这一年，这是市场经济胜利的一年。一年。”2023/4/1327Economics School,HAUT2 2、自由市场经济体制的大溃败、自由市场经济体制的大溃败n n 1929-1933 1929-1933年：美国年：美国&苏联苏联n n 2008-20 2008-20？年：美国？年：美国&中国中国2023/4/1328Economics School,HAUT3 3、和平崛起仍需时日、和平崛起仍需时日投资反弹投资反弹 股市下跌股市下跌 物价上涨物价上涨2023/4/1329Economics School,HAUT2023/4/1330Economics School,HAUT4 4、其他影响、其他影响中小企业破产潮开始显现中小企业破产潮开始显现紧缩的货币金融政策可能紧缩的货币金融政策可能被迫转向被迫转向物价涨跌失序物价涨跌失序就业形势更加严峻就业形势更加严峻2023/4/1331Economics School,HAUT谢谢大家！谢谢大家！欢迎批评指正！2023/4/1332Economics School,HAUT