国际收支与调节.ppt

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1、Chapter2 国际收支与收支调节 在开放经济条件下，必须要有一种工具来反映一国对外经济交往的全貌，这就是国际收支。Part1 Part1 国际收支的概念与内涵国际收支的概念与内涵 Part2 Part2 国际收支平衡表的内容及编制方法国际收支平衡表的内容及编制方法 Part3 Part3 国际收支失衡及调节路径与措施国际收支失衡及调节路径与措施 Part4 Part4 中国国际收支状况中国国际收支状况。学习要求学习要求Part1国际收支的概念与内涵国际收支的概念与内涵一、国际收支的概念 国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季、一月

2、）与非居民之间的全部经济交易的系统记录（全部经济交易的货币价值之和）。它是以交易为基础，既包括贸易收支和非贸易收支，也包括资本的输出输入；既包括已实现外汇收支的交易，也包括尚未实现外汇收支的交易。是各种经济交易的系统记录，不再局限于外是各种经济交易的系统记录，不再局限于外汇收支。汇收支。它是建立在交易基础上的，它是建立在交易基础上的，包括易货贸易、对销贸易、实物投资包括易货贸易、对销贸易、实物投资（没有货币支付）、三来一补（补偿贸（没有货币支付）、三来一补（补偿贸易部分或没有支付，来料加工和来件易部分或没有支付，来料加工和来件装配部分支付，来样加工全部支付）装配部分支付，来样加工全部支付）、国

3、际租赁（延期支付）、无偿援助、国际租赁（延期支付）、无偿援助（单方转移）等。（单方转移）等。二、国际收支的特征 第一，国际收支是一个流量概念,它与一定的报告期相对应，一般以一年为报告期。第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。第四，国际收支是一个事后的概念。国际借贷（国际借贷（国际借贷（国际借贷（Balance of International IndebtednessBalance of International Indebtedness）是指一定是指一定时点上时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总状况，是国际

4、收支流量的一国居民对外资产和对外负债的汇总状况，是国际收支流量的长期沉淀。也叫国际投资状况长期沉淀。也叫国际投资状况/头寸（头寸（International Investment）。）。居民与非居民居民与非居民居民居民：指在一国指在一国经济领土经济领土内具有经济利益的经济单位，内具有经济利益的经济单位，包括个人和法人。包括个人和法人。经济领土经济领土是指由一国政府控制的地理领土。主要包是指由一国政府控制的地理领土。主要包括：括：领陆、领水、领空；领陆、领水、领空；位于国际水域，该国位于国际水域，该国具有捕捞和海底开采管辖权的大陆架和专属经济区；具有捕捞和海底开采管辖权的大陆架和专属经济区；在国

5、外的领土在国外的领土“飞地飞地”，如驻外使、领馆等。，如驻外使、领馆等。时间时间：在该国逗留时间一年以上的工作者、留学生和旅在该国逗留时间一年以上的工作者、留学生和旅游者以及在该国注册的企业游者以及在该国注册的企业 均属于该国的居民。反之，为非居民。均属于该国的居民。反之，为非居民。以交易为基础，而非支付基础。以交易为基础，而非支付基础。经济交易的类型包括五类：经济交易的类型包括五类：1 1）金融资产与商品和劳务之间的交换）金融资产与商品和劳务之间的交换2 2）商品和劳务与商品和劳务之间的交换）商品和劳务与商品和劳务之间的交换3 3）金融资产与金融资产之间的交换）金融资产与金融资产之间的交换4

6、 4）无偿的、单向的商品和劳务转移）无偿的、单向的商品和劳务转移5 5）无偿的、单向的金融资产转移。）无偿的、单向的金融资产转移。金融资产金融资产(Financial Assets)：与实物资产相对应。单位或个人与实物资产相对应。单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产。代表未来收益或资产合法要求权的凭所拥有的以价值形态存在的资产。代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券证，亦称金融工具或证券,是一种索取实物资产的无形的权利。如：商业是一种索取实物资产的无形的权利。如：商业票据、股票、债券、存款凭证等。票据、股票、债券、存款凭证等。Part2、国际收支平衡表的内容及编制方法国际收支

7、平衡表的内容及编制方法 国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）又称为国际收支账户,是指将国际收支按照特定账户分类,根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。具体地说，是指按照复式簿记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的统计报表。国际货币基金组织IMF出版的国际收支手册第五版对国际收支平衡表的编制做了统一的规定和说明。一、账户设置一、账户设置IMFIMF的特定帐户分类的特定帐户分类（1 1）经常账户（）经常账户（Current accountCurrent

8、account）：对实际）：对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。（2 2）资本和金融账户：包括资本账户和金融）资本和金融账户：包括资本账户和金融账户账户（3 3）错误和遗漏账户）错误和遗漏账户国国际际收收支支平平衡衡表表经常经常账账户户错误与遗漏错误与遗漏资本与金融账户资本与金融账户1、经常账户（、经常账户（Current Account）一级账户一级账户 货物（货物（Goods）二级账户二级账户 服务（服务（Services）二级账户二级账户 收入（收入（Income）二级账户二级账户 经常转移（经常转移（Current Transfers 二级

9、账户二级账户2、资本和金融账户（、资本和金融账户（Capital and Financial Account）一级账户一级账户 资本账户（资本账户（Capital Account）二级账户二级账户 金融账户（金融账户（Financial Account）二级账户二级账户 直接投资（直接投资（Direct Investment）三级账户三级账户 证券投资（证券投资（Security Investment三级账户三级账户 其他投资（其他投资（Other Investment）三级账户三级账户 储备资产（储备资产（Reserve Assets）三级账户三级账户3、错误和遗漏账户（、错误和遗漏账户（E

10、rrors and Omissions Account）一级账户一级账户1、经常帐户：记录实际资源在国际间转移、经常帐户：记录实际资源在国际间转移经经常常帐帐户户货物货物（goods）进口进口出口出口服务服务（services）运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、专有权征用和特许以及其他商业服务收入收入（incomes）投资收益投资收益雇员报酬雇员报酬经常经常转移转移（current transfer）政府转移政府转移企业和个人转移企业和个人转移资本损益不计入资本损益不计入此账户此账户4/13/2023收入（收入（Income）：）：一是支付给工人的工资；二是投资收入项下有关对外金融资产和

11、负债的收入和支出，最常见的是股本收入（红利）和债权收入（利息）。但是交易引起的资本损益在金融帐户下记录。经常转移（经常转移（current transfer）（排除以下属于资本转移的三项）：资本转移：一是固定资产所有权转移；二是与固定资产收买有联系的或以其为条件的资产转移；三是债权人不索取任何回报而取消的债务。2、资本与金融账户：资本的国际流动、资本与金融账户：资本的国际流动资资本本与与金金融融账账户户直接投资直接投资FDI证券投资证券投资其他投资其他投资贸易信贷与负债贸易信贷与负债货币和存款与负债货币和存款与负债资本资本资本转移和非金融资产的收买和放弃（专利、资本转移和非金融资产的收买和放弃

12、（专利、商标、版权、经销权以及租赁和其它可转移商标、版权、经销权以及租赁和其它可转移合同的交易）合同的交易）金融帐户：引起对外资产和负债所有权变更的所有权交易。不是按总额，而是按净额记录储备资产储备资产储备资产：调节性帐户储储备备资资产产货币性黄金货币性黄金外汇储备外汇储备在在IMF的储备头寸的储备头寸特别提款权特别提款权4/13/20233、错误与遗漏（Errorsandomissions）第一、统计方面的原因导致BP借贷不等（差错与遗漏）第二、难以明说的事项导致差错与遗漏（如出售军火、走私等）4/13/2023自主性交易与综合帐户差额自主性交易与综合帐户差额自主性交易与综合帐户差额自主性交

13、易与综合帐户差额1、经常账户（、经常账户（CA)（1）货物（Goods）（2）服务（services）（3）收入（Income）（4）经常转移（Currenttransfer）：2、资本和金融账户、资本和金融账户(KA)（1）资本帐户（2）金融帐户直接投资：FDI证券投资：金融资产买卖其它投资：银行存款、贷款储备资产（Reserve Assets）：线下政府调节帐户3、错误与遗漏（Errors and Omissions Account）线上线上 线下线下二、国际收支平衡表编制原理与方法二、国际收支平衡表编制原理与方法1、复式记帐法原理、复式记帐法原理第一、任何一笔交易涉第一、任何一笔交易涉及

14、借贷双方及借贷双方，有借，有借必有贷，借贷必相等；必有贷，借贷必相等；第二、所有国际收支项目都可分为第二、所有国际收支项目都可分为资金来资金来源项目和资金运用项目源项目和资金运用项目；第三、顺差增加、逆差减少的计入贷方，第三、顺差增加、逆差减少的计入贷方，逆差增加、顺差减少的计入借方。逆差增加、顺差减少的计入借方。1、编表、记帐原理交易的双向转移交易的双向转移交易的非双向转移交易的非双向转移复式记帐原理复式记帐原理交易的完整反映交易的完整反映账目表面平衡账目表面平衡有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等支出及负债减少、支出及负债减少、资产资产增加，借记增加，借记 “”资金的使用资金的使用

15、收入及负债增加、收入及负债增加、资产资产减少，贷记减少，贷记“+”资金的来源资金的来源例子Q中国向越南提供100万美元的10年期贷款，越南存入中国银行。Q贷方（）借方（）Q短期资本短期资本（银行存款）（银行存款）+100 长期资本长期资本 -100上海某厂出口100万美元货物到泰国，泰用中国银行的存款支付。贷方（）借方（）货物货物 +100短期资本短期资本 -100Q一对中国夫妇到泰国旅游花了1万美元，用中国银行的支票支付。Q贷方（）借方（）Q短期资本短期资本 +1 旅旅 游游 -1Q美国华人为中国希望工程捐款10万美元，用花旗银行的支票支付。贷方（）借方（）经常转移经常转移 +10短期资本短

16、期资本 -10国际收支平衡表贷方（）借方（）净额经常帐户经常帐户 +109货物+100(2)旅游-1(3)经常转移+10(4)资本与金融帐户资本与金融帐户 -109短期资本+1(3)-100(2)+100(1)-10(4)长期资本-100(1)总额总额211万211万2、记帐原则说明记入借方的帐目包括：记入借方的帐目包括：（1）反映进口进口实际资源的经常项目；（2）反映资产增加或负债减少的资本与金融项目。记入贷方的帐目包括：记入贷方的帐目包括：（1）反映出口出口实际资源的经常项目；（2）反映资产减产或负债增加的资本与金融项目。贷方（+）记录资产的减少、负债的增加：在经常项目下：在经常项目下：a

17、 a、资产的减少、资产的减少：经常项目的资产减少涵义：指实际资产商品经常项目的资产减少涵义：指实际资产商品和服务的出口，因此本国的商品和劳务出口和服务的出口，因此本国的商品和劳务出口记录在贷方（记录在贷方（+）。）。同样还可以理解产生外汇收入的交易记入贷方同样还可以理解产生外汇收入的交易记入贷方（+）。）。（如收益项）（如收益项）b b、负债的增加：、负债的增加：（1 1）经常账户中应付款的增加（进口支付）经常账户中应付款的增加（进口支付）（2 2）在资本项目下：）在资本项目下：资产减少资产减少：指本国对外金融资产的减少、对外：指本国对外金融资产的减少、对外投资的减少，包括对外直接投资、证券投

18、资以投资的减少，包括对外直接投资、证券投资以及对外其他投资的减少。即资本流出的减少。及对外其他投资的减少。即资本流出的减少。负债的增加负债的增加：指外国对本国金融资产的增加，：指外国对本国金融资产的增加，包括外国对本国直接投资、证券投资以及其他包括外国对本国直接投资、证券投资以及其他投资的增加，反映外国资本流入的增加。投资的增加，反映外国资本流入的增加。借方（一）记录资产的增加、借方（一）记录资产的增加、负债的减少负债的减少（1）在经常项目下：）在经常项目下：资产的增加：即实际资产的增加，一国的商品和服务的进口，使一国的有形和无形资产增加。记入借方（一）。负债的减少：应收款增加或应付款的减少。

19、（出口形成的应收款）总之，经常帐户中使外汇流出本国的交易记入借方。（收益项可以照此记帐）（2 2）在资本项目下）在资本项目下：资产增加：本国对国外的直接投资、证券投资以及其他投资的增加。（资本流出的增加）负债的减少：指外国对本国的直接投资、证券投资以及其他投资的减少。（资本流入的减少）特殊交易的记帐符号运用：单方转移交易的记帐方法：单向转出：货物的转出，视为商品出口，记入商品项的贷方（+）；资金转出，视为对外资产增加，记入金融帐户借方（-）。单向转入：货物单向转入，视为商品进口，记入商品项借方（-）资金单向流入，视为对外负债增加，记入金融帐户贷方（+）或者，单向转入视为负债增加（+），转出视为

20、资产增加（-）储备资产变动的记录：储备资产增加，视为资产增加，记入借方（一）储备资产减少，视为资产减少，记入贷方（+）记帐实例（1）美国从英国进口价值为100，000美元的货物。分析：交易涉及两项，货物进口记入商品项，外汇流出记入金融项目。经常帐户贷方（+）借方（一）商品100，000资本和金融帐户其他投资100，000（应付款增加）（2）美国向法国出口价值1，000，000美元的机械设备。分析：交易涉及商品项目，其他投资项目经常帐户贷方（+）借方（一）商品1，000，000资本和金融帐户其他投资1，000，000（3）甲国政府动用外汇库存400，000美元向外国提供无偿援助，另提供价值600

21、，000美元的粮食药品援助。分析：交易涉及储备资产项目、单方转移项目和商品项目。经常帐户贷方+借方-商品600，000（商品出口）无偿转移1，000，000（对外资产的增加）储备资产400，000（储备资产减少）（4）甲国某企业在海外投资所得利润1，500，000美元，其中750，000美元用于当地的投资，500，000美元购买当地商品运回国内，250，000美元调回国内结售给政府以换取本币。经常帐户贷方+借方-商品500，000收入1，500，000金融帐户直接投资750，000储备资产250，000（5）美国向罗马民亚提供一笔为期10年的100万美元的贷款，资金融通方式是在美国的银行为罗开

22、设100万美元的存款。资本与金融帐户借方贷方长期资本100万银行存款100万（6）美国一家公司向罗马尼亚出售价值100万美元的小麦，付款方式用第一笔交易开设的银行帐户来支付。经常帐户借方贷方商品100万资本与金融帐户银行存款100万Part3 Part3 国际收支失衡及调节路径与措施国际收支失衡及调节路径与措施一、国际收支平衡定义二、国际收支不平衡口径三、国际收支失衡的原因分析四、国际收支不平衡的调节一、国际收支平衡一、国际收支平衡（Balance of Payment,BPBalance of Payment,BP）1、国际收支平衡定义国际收支平衡即是指指自主性交易的差额为零，否则政府要通过

23、补偿性交易使其平衡。一国国际收支状况用国际收支差额表示，是指自主性交易的差额，有三种情况：（1）赤字，也叫逆差，BP项目借方大于贷方的差额；（2）盈余，也叫顺差，BP项目借方小于贷方的差额；（3）平衡，BP项目借方等于贷方。2、注意（1）以上根据BP借方与贷方比较进行定义，既可针对某个项目，也可针对整个国际收支平衡表。（2）国际收支不平衡是绝对的、长期的，平衡是相对的、暂时的，只要BP借方与贷方的差额在一定范围内，就可视为国际收支基本平衡。国际收支状况的表现形式：经常帐户顺差与资本金融账户逆差并存经常帐户逆差与资本金融账户顺差并存经常帐户顺差与资本金融账户顺差并存经常帐户逆差与资本金融账户逆差

24、并存经常帐户与资本金融账户各自平衡自主性交易与补偿性交易自主性交易与补偿性交易（1）自主性交易（Autonomous transactions）：为谋求经济利益而进行的交易。经常项目、资本与金融项目（排除官方储备项目）属于自主性交易。特点：具有自发性和主动性（无政府的）经济实体和个人行为完全从微观角度考虑。交易后果交易后果:综合账户差额综合账户差额借方贷方 或者 贷方借方（2）补偿性交易（Compensatorytransactions）：中央银行或者货币当局为了调节国际收支差额，维护国际收支平衡，维持货币汇率稳定而进行的各种交易，又叫调节性交易，由政府出面干预，体现政府的意志。比如为弥补国际

25、收支逆差政府向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等。特点 具有事后性和政府主导性、被动性。项目内容自主性交易的有关项目经常帐户的全部项目资本帐户中的长期资本项目（直接投资、长期证券投资）私人短期资本项目补偿性交易的有关项目储备资产项目资本帐户中的官方短期资本项目。二、国际收支不平衡的口径二、国际收支不平衡的口径（差额分析法）（差额分析法）差额种类涵义贸易收支差额商品进出口净额经常项目差额实际资源转移净额基本账户账户差额经常账户与长期资本账户形成的余额综合账户差额经常帐户与资本金融账户差额之和所形成的余额净错误与遗漏最后平衡项目贸易收支差额贸易收支差额即商品进出口收支差额。即商品进出口收支

26、差额。（1）对某些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大。我们仍然可将贸易收支作为国际收支的近似代表。（2）贸易收支在国际收支中还有它的特殊重要性。商品的进出口情况综合反映了一国的产业商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了反映了该国产业在国际上的竞争能力。该国产业在国际上的竞争能力。经常账户差额经常账户差额经常账户包括货物贸易收支、无形货物收支（即服务和收入）和经常转移收支。前两项构成经常账户收支的主体。前两项构成经常账户收支的主体。经常账户的收支综合反映了一个国家的进出口状况（包括无形进出口，如劳务、保险、运输等

27、），被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。据。国际经济协调组织也经常采用这一指标对成员国经济进行衡量，例如IMF就特别重视各国经常账户的收支状况。基本账户账户差额 一般认为，长期资本的流动以市场、利润为目的，相对于短期资本来讲更具有稳定性，长期资本的流入反映了一国在国际经济交往中的地位和实力 综合账户差额 综合账户差额是指经常账户和资本与金融账户将储备资产账户剔除后的余额。综合账户差额经常账户差额资本与金融账户差额错误与遗漏余额储备资产账户差额 如果综合账户差额为逆差，其外汇的收入将小于外汇的支出，汇率会变 为维持汇率稳定，货币管理当局就必须以

28、官方储备，填补外汇市场上的外汇需求缺口。而这个空缺恰好是自主性交易的缺口，即总差额，其结果表现为外汇储备等量减少。国际收支最终的差额应为零，所以，外汇储备减少时，其减少额应为正值才能与总差额相互抵消为零。如果出现巨额顺差，外汇储备也相应地连续增加，其增加值与总差额完全一致。综合帐户的差额（也是国际收支的差额）与储备差额绝对值完全相等，但符号相反。综合差额在政府有义务维护固定汇率制度时是极其重要的。在浮动汇率制度下，政府原则可以不动用储备而听任汇率变动，或是使用储备调节的任务有所减弱，所以这一差额在现代的分析意义上略有弱化。综合地反映了自主性国际收支的状况，是全面衡量和分析国际收支实际状况的指标

29、，具有重大的意义。小结国际收支不平衡口径国际收支不平衡口径之间的关系之间的关系贸易收支差额经常账户差额经常账户差额=+无形货物收支、收入、经常转移基本账户账户差额=+长期资本流动长期资本流动综合账户差额=+短期资本流动三、国际收支失衡的原因分析三、国际收支失衡的原因分析1 1、临时性不平衡、临时性不平衡临时性不平衡是短期的、由非确定或偶然因素引临时性不平衡是短期的、由非确定或偶然因素引起的。这种性质的国际收支失衡程度一般较轻、起的。这种性质的国际收支失衡程度一般较轻、持续时间不长、带有可逆性，可以认为是一种正持续时间不长、带有可逆性，可以认为是一种正常现象。常现象。在浮动汇率制度下，这种性质的

30、国际收支失衡有在浮动汇率制度下，这种性质的国际收支失衡有时根本不需要政策调节，市场汇率的波动有时就时根本不需要政策调节，市场汇率的波动有时就能将其纠正。在固定汇率制度下，一般也不需要能将其纠正。在固定汇率制度下，一般也不需要采用政策措施，只须动用官方储备便能加以克服。采用政策措施，只须动用官方储备便能加以克服。4/13/2023三、国际收支失衡的原因分析三、国际收支失衡的原因分析2 2、结构性不平衡、结构性不平衡国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡，通常反映在贸易帐户或经发生的国际收支失衡，通常反映在贸易帐户或经常帐户上。结构性

31、不平衡具有长期的性质，扭转常帐户上。结构性不平衡具有长期的性质，扭转起来相当困难。起来相当困难。结构性失衡有两层含义。结构性失衡有两层含义。第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。困难所引起的国际收支失衡。另一层含义是指一国的产业结构比较单一、或其另一层含义是指一国的产业结构比较单一、或其产品出口需求的收入弹性低，或虽然出口需求的产品出口需求的收入弹性低，或虽然出口需求的价格弹性高，但进口需求的价格弹性低所引起的价格弹性高，但进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。国际收支失衡。4/13/2023三、国际收支失衡的原因分析

32、三、国际收支失衡的原因分析3 3、货币性不平衡、货币性不平衡一一定定汇汇率率水水平平下下国国内内货货币币成成本本与与一一般般价价格格上上升升使使出出口口价价格高、进口价格低导致的国际收支失衡。格高、进口价格低导致的国际收支失衡。货货币币性性失失衡衡是是由由于于一一国国的的价价格格水水平平、成成本本、汇汇率率、利利率率等货币性因素的变动所造成的国际收支失衡。等货币性因素的变动所造成的国际收支失衡。如如果果一一国国货货币币数数量量发发行行过过多多，该该国国的的成成本本与与物物价价普普遍遍上上升升，由由此此必必然然导导致致出出口口减减少少、进进口口增增加加。另另外外，本本国国利利息息率率也也会会下下

33、降降，造造成成资资本本流流出出增增加加、流流入入减减少少，使使国国际际收收支支出出现现赤赤字字。货货币币性性失失衡衡不不仅仅与与经经常常账账户户收收支支有有关关，也与资本账户收支有关。也与资本账户收支有关。4/13/20234、周期性不平衡、周期性不平衡是是指指一一国国经经济济周周期期波波动动所所引引起起的的国国际际收收支支失失衡衡。当当一一国国经经济济处处于于衰衰退退期期时时，社社会会总总需需求求下下降降，进进口口需需求求也也相相应应下下降降，国国际际收收支支发发生生盈盈余余。反反之之，如如果果一一国国经经济济处处于于扩扩张张和和繁繁荣荣时时期期，国国内内投投资资与与消消费费需需求求旺旺盛盛

34、，对对进进口口的的需需求求也也相相应应增增加加，国国际际收收支支便便出出现现逆逆差差。周周期期性性不不平平衡衡在在二二战战前前的的发发达达资资本本主主义义国国家家中中表表现现得得比比较较明明显显。在在战战后后，其其表表现现经经常常受受到到扭扭曲曲。比比如如，19811982年年发发达达资资本本主主义义国国家家(除除日日本本外外)在在衰衰退退期期普普遍遍伴伴有有巨巨额额的的贸贸易逆差。易逆差。三、国际收支失衡的原因分析三、国际收支失衡的原因分析GDP时间复苏与繁荣：复苏与繁荣：经济增长国际收支改善收入增加货币升值通货膨胀效应：效应：利率提高抑制投资利率提高抑制投资衰退与萧条：衰退与萧条：经济衰退

35、收入下降国际收支恶化货币贬值利率下调效应：效应：低利率促进投资低利率促进投资GDP三、国际收支失衡的原因分析三、国际收支失衡的原因分析4、周期性不平衡、周期性不平衡经济处于衰退期：经济处于衰退期：社会总需求下降，社会总需求下降，进口需求也相应下进口需求也相应下降，国际收支发生降，国际收支发生盈余。盈余。反之，经济处于扩反之，经济处于扩张和繁荣时，国内张和繁荣时，国内投资与消费需求旺投资与消费需求旺盛，对进口的需求盛，对进口的需求也相应增加，国际也相应增加，国际收支便出现逆差。收支便出现逆差。4/13/2023三、国际收支失衡的原因分析三、国际收支失衡的原因分析5 5、收入性不平衡、收入性不平衡

36、一国国民收入相对快速增长，导致进口需一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。国民收入相对快速增长的原因是多失衡。国民收入相对快速增长的原因是多种多样的，可以是周期性的、货币性的，种多样的，可以是周期性的、货币性的，或经济处于高速增长阶段所引起的。或经济处于高速增长阶段所引起的。三、国际收支失衡的原因分析三、国际收支失衡的原因分析6、预期性不平衡、预期性不平衡预期因素从实物流量和金融流量两方面影响。预期因素从实物流量和金融流量两方面影响。、实物角度：预期一国经济快速增长，本国和、实物角度：预期一国经济快速增长，本国和外国居

37、民都会增加在本国的实物投资，资本品供外国居民都会增加在本国的实物投资，资本品供给短缺，进口资本品，进而资本品进口增加和经给短缺，进口资本品，进而资本品进口增加和经常账户逆差。常账户逆差。、金融角度：经常账户逆差有资本金融账户顺、金融角度：经常账户逆差有资本金融账户顺差来融资；吸引外国资金投入国内证券市场，导差来融资；吸引外国资金投入国内证券市场，导致资本金融和金融账户的顺差。致资本金融和金融账户的顺差。国际收支不平衡的影响国际收支持续大量逆差对经济发展的不利影响国际收支持续大量顺差对经济发展的不利影响国际收支逆差的影响Q外国投资者与本国投资者持有本币的信心将会极大地削弱，随着外国投资者与本国投

38、资者大量抛出本币或本币表示的资产，本币汇率会面临着较大的下跌压力。Q如果该国货币当局不愿接受本币贬值的后果，就需要对外汇市场进行干预，即动用外汇储备抛出外币收回本币。Q后果：耗竭储备，引发危机四、国际收支不平衡的调节四、国际收支不平衡的调节（一）国际收支不平衡调节机制（二）国际收支调节理论（三）国际收支调节政策工具4/13/2023国际收支的自发调节机制国际收支的自发调节机制、固定汇率制度下、固定汇率制度下的自发调节机制：1、货币价格机制（价格现金流动机制）、货币价格机制（价格现金流动机制）2、收入机制、收入机制3、利率机制、利率机制自发调节机制只有在纯粹的自由经济中才能完全发挥作用，政府的宏

39、观经济政策会干扰调节过程，使作用下降、扭曲或根本不起作用。（一）国际收支不平衡调节机制4/13/2023在金本位制度下，在金本位制度下，一国国际收支出现赤字，就一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金的净输出。由于黄金外流，国意味着本国黄金的净输出。由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。本国商品的竞争能力就起国内物价水平下跌。本国商品的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加、进口减少，使国际收支下降，于是出口增加、进口减少，使国际收支赤字减少或消除。

40、赤字减少或消除。同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为黄同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口而有利于进口，平上涨。物价上涨不利于出口而有利于进口，从而使盈余趋于消失。从而使盈余趋于消失。1、大卫、大卫休谟的价格休谟的价格现金流动机制现金流动机制4/13/2023金本位制金本位制下的国际收支自动调整机制下的国际收支自动调整机制黄金黄金外流外流货币供货币供给下降给下降价格价格下降下降出口增加出口增加进口减少进口减少黄金黄金回流回流货币供货币供给上升给上升价格价格上升上升出口减少出口减少进口

41、增加进口增加国际收支国际收支赤字赤字国际收支国际收支盈余盈余4/13/2023信用货币信用货币 下的下的 价格货币机制价格货币机制国际收支国际收支逆差逆差卖出储备卖出储备货币数量货币数量减少减少国内价格国内价格水平下降水平下降出口增加出口增加进口减少进口减少贸易收支贸易收支改善改善货币货币 价格价格汇率不变汇率不变4/13/20232、收入机制、收入机制在纸币本位的在纸币本位的固定汇率制度固定汇率制度下，国际收支出下，国际收支出现赤字时，政府为了维持汇率稳定，必须卖现赤字时，政府为了维持汇率稳定，必须卖出储备回笼货币，出储备回笼货币，货币供给减少，公众就会货币供给减少，公众就会直接减少国内支出

42、直接减少国内支出(即吸收即吸收)；同时，同时，货币供给减少导致货币供给减少导致利率上升利率上升也会进一也会进一步减少国内支出步减少国内支出。而国内支出的一部分是用。而国内支出的一部分是用于进口花费的，这样，于进口花费的，这样，随着国内支出的下降，随着国内支出的下降，进口需求也会减少进口需求也会减少。同样，盈余也可以通过国内支出增加造成的同样，盈余也可以通过国内支出增加造成的进口需求增加而得到自动削减。进口需求增加而得到自动削减。4/13/2023收入机制国际收支国际收支逆差逆差对外支付对外支付增加增加国内货币国内货币供给减少供给减少国内利率国内利率提高提高国内支出和国内支出和进口需求减少进口需

43、求减少国际收支国际收支逆差减少逆差减少4/13/2023一一国国国国际际收收支支出出现现赤赤字字时时，为为了了维维持持固固定定汇汇率率，一一国国货货币币当当局局就就必必须须干干预预外外汇汇市市场场，抛抛售售外外汇汇储储备备，回回购购本本国国货货币币，造造成成本本国国货货币币供供应应量量的的减减少少。这这首首先先会会带带来来市市场场银银根根的的紧紧缩缩、利利息息率率上上升升，于于是是导导致致本本国国资资本本外外流流的的减减少少、外外国国资资本本流流入入的的增增加加，结结果果使使资资本本账账户收支改善户收支改善；反之，国际收支盈余则会通过利息率下降导反之，国际收支盈余则会通过利息率下降导致本国资本

44、流出的增加、外国资本流人减少，致本国资本流出的增加、外国资本流人减少，使盈余减少或消除。这是国际收支失衡的利使盈余减少或消除。这是国际收支失衡的利率效应。率效应。3、利率机制、利率机制4/13/2023逆差逆差本国货币本国货币供给减少供给减少利率上升利率上升本国金融资产本国金融资产需求上升需求上升国际收支国际收支改善改善资金内流资金内流利率机制国际收支逆差国际储备减少对外支付增加银行银根紧缩货币供应下降国民收入下降利率上升本国产品相对价格下降社会总需求下降增加出口减少进口进口需求下降资本流入增加出口增加进口减少国际收支改善纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制从分析可知，在固定汇率制度

45、下，国际收支的市场调节机制是通过国内宏观经济变量（Y，MD,r)的变化来实现国际收支的平衡。这就意味着在固定汇率制度下，外部均衡目标的实现是以牺牲内部均衡为代价。4/13/2023、浮动汇率制度下的自动调整机制、浮动汇率制度下的自动调整机制在浮动汇率制度下，一国当局不对外汇市场进行干预，而任凭市场的外汇供求来决定汇率。如果一国国际收支赤字，外汇需求就会大于外汇供给，外汇升值，本币贬值。反之，如果一国国际收支出现盈余，外汇需求就会小于外汇供给，外币贬值，本币升值。通过汇率随外汇供求变动而变动，国际收支失衡就会得以消除。（一）国际收支不平衡调节机制浮动汇率制度下的自动调整机制浮动汇率制度下的自动调

46、整机制图2浮动汇率制度下国际收支的自动调节外币升值本币贬值出口增加进口减少资金流入增 加改善经常账 户改善资本账 户改善国际收支国际收支逆差（二）国际收支调节理论1、弹性论2、吸收论3、货币论预备知识1、弹性论、弹性论 式中X代表商品出口，M代表商品进口，国际收支差额等同于贸易差额。在此情况下，国际收支是否平衡，一旦失衡能否迅速而有效地调整，与商品进出口的需求弹性大小有密切的关系。这一观点被称之为弹性方法（ElasticityApproach）。2、吸收论 其中Y代表一国国民收入，A代表总吸纳（Absorption）即货币的总支出（Expenditure），根据国民收入恒等式：其中 即为一个国

47、家的总支出。所以，Y=A+(X M)，即BOP=Y-A 3、货币论 式中 代表货币需求的变动，代表货币供给的变动。即超额货币需求的变动。该观点将一国国际收支视为超额货币需求的变动被称为货币论（Monetary Approach）。1、国际收支调节的弹性分析法国际收支调节的弹性分析法30年代英国经济学家琼罗宾逊提出，适用于30年代大萧条时，供给过剩，需求不足的世界经济环境1 1、考虑本币贬值对贸易收支和贸易条件的影响、考虑本币贬值对贸易收支和贸易条件的影响2 2、强调国际收支调节中的相对价格效应。注重货币、强调国际收支调节中的相对价格效应。注重货币贬值改善国际收支所需要的条件贬值改善国际收支所需

48、要的条件（1）弹性论的基本概念与假设前提（2）马歇尔勒纳条件（3）J曲线效应（4）贬值对贸易条件的影响弹性分析的基本概念弹性分析的基本概念进口商品的需求弹性进口商品的需求弹性E Em m=进口商品需求量的变动率进口商品需求量的变动率/进口商品价格变动率进口商品价格变动率出口商品的需求弹性出口商品的需求弹性E Ex x=出口商品需求量的变动率出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率出口商品价格的变动率进口商品的供给弹性进口商品的供给弹性S Sm m =进口商品供给量的变动率进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率进口商品价格的变动率出口商品的供给弹性出口商品的供给弹性S Sx x=出口商

49、品供给量的变动率出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率出口商品价格的变动率（1）弹性论前提条件AA、收入不变（、收入不变（Y Y）；）；BB、利率不变，不考虑国际资本流动，将商、利率不变，不考虑国际资本流动，将商 品劳务贸品劳务贸易收支等同于国际收支；易收支等同于国际收支；CC、国内外商品劳务的价格不变（、国内外商品劳务的价格不变（P Px x和和P Pmm不变）；不变）；DD、贸易品进出口供给弹性无穷大。、贸易品进出口供给弹性无穷大。弹性论基本思路：汇率变动是通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品（出口品和进口替代品）与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国的进出口供给和需求，从而作用

50、于国际收支。这里的国际收支是否与贸这里的国际收支是否与贸易收支同等看待？易收支同等看待？不同弹性条件下贬值对出口收入的影响分析出口商品国内单价（￥）汇率（￥/$)出口商品的外币单价（$)出口数量出口的外币收入（$)价格变动价格变动率率%出口数出口数量变动量变动率率%初始情况7711000010000-第一种780.875 11000962514.29%10%第二种780.875 1200010500 14.29%20%（2）马歇尔勒纳条件 以本币贬值1为例：1、出口数量（X）会增加Ex（Ex 为出口需求价格弹性的绝对值），在本币价格不变的情况下以本币表示的出口收入变动为+ExPxX；2、进口数