赤字、公债、财政政策.ppt

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1、14 赤字、公债、财政政策 14 赤字、公债与财政政策1杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年目标n了解财政收支对比关系n了解公债的产生与发展n了解公债理论的演变n了解关于李嘉图等价定理的争论n了解财政政策基本原理14 赤字、公债与财政政策2杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.1 政府收支对比关系n14.1.1财政平衡公式n（1）1953-1993年的财政平衡公式年的财政平衡公式n财政盈余或赤字（经常收入公债收入）（经常支出投资支出+公债还本付息支出)（141）n（2）1994年至年至1999年的财政平衡公式年的财政平衡公式n财政盈余或赤字经常收入（经常支出

2、投资支出）（142）14 赤字、公债与财政政策3杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.1.1财政平衡公式n（3）2000年开始的财政平衡公式年开始的财政平衡公式n财政盈余或赤字经常收入（经常支出投资支出公债利息支出）（143）14 赤字、公债与财政政策4杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.1.2 财政赤字的弥补财政赤字的弥补n动用结余n发行货币（向中央银行透支）n发行公债n增加税收14 赤字、公债与财政政策5杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.1.3 中国的财政赤字中国的财政赤字14 赤字、公债与财政政策6杨志勇 张馨 公共经济学

3、 清华大学出版社 2005年14.2 公债公债n14.2.1 公债的含义n（1 1）公公债债是是一一种种信信用用性性质质的的财财政政收收入入，体现着有借有还的信用特征体现着有借有还的信用特征n（2 2）公公债债是是以以国国家家或或政政府府为为主主体体的的一一种种信用的重要形式信用的重要形式n（3）公债是一个重要的经济杠杆）公债是一个重要的经济杠杆n 14 赤字、公债与财政政策7杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.2 公债的产生与发展公债的产生与发展n（1）早期公债）早期公债n（2）现代公债及其发展）现代公债及其发展14 赤字、公债与财政政策8杨志勇 张馨 公共经济学

4、清华大学出版社 2005年14.2.3 公债的种类公债的种类n（1 1）国内公债与国外公债国内公债与国外公债n（2 2）中央公债与地方公债）中央公债与地方公债n（3 3）短期公债、中期公债与长期公债短期公债、中期公债与长期公债n（4 4）直直接接显显性性公公债债和和直直接接隐隐性性公公债债，或或有显性公债和或有隐性公债有显性公债和或有隐性公债n（5 5）自由流通公债和非自由流通公债自由流通公债和非自由流通公债14 赤字、公债与财政政策9杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.3 公债的结构公债的结构n（1 1）公债的期限结构公债的期限结构n所所谓谓公公债债的的期期限限结结

5、构构，是是指指不不同同期期限限的的公债在公债总额中的构成比例。公债在公债总额中的构成比例。n（2 2）公债的持有者结构）公债的持有者结构n公公债债的的持持有有者者结结构构，也也称称公公债债的的资资金金来来源源结结构构，它它是是指指在在公公债债总总额额中中不不同同性性质质的承购主体持有公债的构成比例。的承购主体持有公债的构成比例。14 赤字、公债与财政政策10杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.3 公债的结构公债的结构n（3 3）公债的利率结构）公债的利率结构n所谓公债的利率结构，是指不同利率水平的公债在公债总额中的构成比例。14 赤字、公债与财政政策11杨志勇 张馨

6、公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.4 公债的发行公债的发行n（1)1)公募法公募法n所所谓谓公公募募法法，指指政政府府或或受受政政府府委委托托的的部部门向社会公众募集公债的发行方法。门向社会公众募集公债的发行方法。n（2)2)包包销销法法n所所谓谓包包销销法法，又又称称为为承承受受法法，是是指指政政府府将将发发行行的的债债券券统统一一售售与与金金融融机机构构，再再由由金融机构自行发售的方法。金融机构自行发售的方法。14 赤字、公债与财政政策12杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.4 公债的发行公债的发行n（3)3)公卖法公卖法n所谓公卖法，又称出售法，是

7、指政府在证券市场以公开出售的方式发行公债的方法。14 赤字、公债与财政政策13杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.5 公债的偿还公债的偿还n（1）公债的偿还方法）公债的偿还方法 n一是买销法。买销法也称收买偿还法、市场偿还法，是由政府按照市场价格在证券市场上买进政府所发行的公债，此时政府公债的偿还就通过市场交易得以完成。n二是比例偿还法。比例偿还法是指政府按照公债的数额，分期按比例偿还。14 赤字、公债与财政政策14杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.5 公债的偿还公债的偿还n三是抽签偿还法。抽签偿还法是指政府通过定期抽签确定应清偿的公债的方

8、法。n四是一次偿还法。一次偿还法是指国家定期发行公债，在公债到期后，一次还清本息。n（2)2)公债偿还的资金来源公债偿还的资金来源n政府公债的偿还，需要有一定的资金来源。偿还债务的资金来源主要依靠预算盈余、预算列支、发行新债还旧债以及偿债基金等。14 赤字、公债与财政政策15杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.6 公债市场公债市场n(1)公债市场概述公债市场概述n（2）中国公债市场的建立与发展）中国公债市场的建立与发展 n(3)中国公债市场的进一步完善中国公债市场的进一步完善n1)1)公债利率要市场化公债利率要市场化n2)2)调整公债的结构调整公债的结构n3)3)公债

9、市场的进一步发展公债市场的进一步发展14 赤字、公债与财政政策16杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.7 公债的负担公债的负担n第一，政府的债务负担问题。n第二，纳税人的公债负担。n第三，公债的代际负担。14 赤字、公债与财政政策17杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.2.8 中国公债简况中国公债简况n（1）1950年代，当时先是发行了公债，但到1950年代末就不再发行了。n（2）改革开放一开始就恢复了公债，但先是国外借款，然后才是国内公债的恢复。n（3）恢复后的公债也是呈阶段性逐步增长，到2003年已经年发行量超过了6000亿元。14 赤字、公

10、债与财政政策18杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.3公债理论的发展公债理论的发展n早期公债理论：利弊之争早期公债理论：利弊之争n公债有害论公债有害论n公债无害论公债无害论n公债两重性理论公债两重性理论14 赤字、公债与财政政策19杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.3.2 李嘉图等价定理李嘉图等价定理n（1）定理的提出）定理的提出n如果为了一年的战费支出而以发行公债的方式征集2 000万镑，这就是从国家的生产资本中取去了2 000万镑，每年为偿付这种公债利息而征课的100万镑，只不过由付这100万镑的人手中转移到收这100万镑的人手中，也就是由纳税

11、人手中转移到公债债权人手中。实际的开支是那2 000万镑，而不是为那2 000万镑必须支付的利息。付不付利息都不会使国家增富或变穷。政府可以通过赋税的方式一次征收2 000万镑；在这种情形下，就不必每年征课100万镑。但这样做，并不会改变这一问题的性质。（李嘉图，1962，208页，）14 赤字、公债与财政政策20杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年（1）定理的提出）定理的提出n李嘉图表达了政府征税与举债在经济影响上是一样的思想。当然，李嘉图说课税与发债一样，并不等于他主张发债。他认为发债会助长政府的浪费心理，所以他反对发行公债。n现代版的李嘉图等价定理要等到1970年代才出现

12、。1974年，美国经济学家R.J.巴罗在题为政府债券是净财富吗？的论文中，力图引申李嘉图对政府举债的经济影响的论述。1976年詹姆斯布坎南在巴罗论李嘉图等价定理一文中反驳巴罗的观点时，首次使用了“李嘉图等价定理”（Ricardian Equivalence Theorem）的说法。由于巴罗对李嘉图等价定理的发展所作出的贡献，所以在一些文献中，“李嘉图等价定理”又变成为“李嘉图-巴罗等价定理”（Ricardian-Barro Equivalence Theorem）。14 赤字、公债与财政政策21杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年（2）李嘉图等价定理的含义）李嘉图等价定理的含义

13、 n李嘉图的本意n巴罗的延伸n托宾的看法14 赤字、公债与财政政策22杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年（3）李嘉图等价定理的经济意）李嘉图等价定理的经济意义义n理论参照系14 赤字、公债与财政政策23杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.4 财政政策财政政策n14.4.1 财政政策的定义财政政策的定义n财财政政政政策策仅仅是是指指财财政政间间接接干干预预宏宏观观经经济济运运行行稳稳定定状状态态的的政政策策，即即它它是是指指政政府府通通过过税税收收和和财财政政支支出出的的运运作作，以以达达到到充充分分就就业业、物物价价稳稳定定、国国际际收收支支平平衡衡和和

14、经经济济增增长长目目标标的的一一种种经经济济稳稳定定政政策策，它它是是政政府宏府宏观经济观经济政策的一个政策的一个组组成部分。成部分。14 赤字、公债与财政政策24杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年14.4 财政政策财政政策n14.4.2 财政政策目标财政政策目标n14.4.3 财政政策的类型财政政策的类型n14.4.4 财政政策的运作机理财政政策的运作机理n财财政政政政策策手手段段包包括括税税收收和和公公共共支支出出。政政府府运运用用财财政政政政策策手手段段实实现现政政策策目目标标。这这通通常常是是利利用用乘乘数数（倍倍数数）效效应应实实现现的的。所所谓谓乘乘数数效效应应，

15、是是指指税税收收或或公公共共支支出出变变动动会会引引起起社社会会总总需需求求的的变变动动（扩扩张张或或收收缩缩），但但变变动动是是以以乘乘数数（倍倍数数）进进行的。行的。14 赤字、公债与财政政策25杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年小结n弥补财政赤字的途径有多种，但最为常见的是发行公债。n公债是国家或政府以其信用为基础，在向国内外筹集资金的过程中所形成的债权债务关系，也就是说国家或政府以债务人的身份，采取信用的方式，通过借款或发行债券等方式取得资金的行为。n公债的结构包括公债的期限结构、公债的持有者结构和公债的利率结构等。14 赤字、公债与财政政策26杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年小结n现代社会中公债的主要发行方法有公募法、承受法和公卖法。n公债的偿还方法主要有以下几种：买销法、比例偿还法、抽签偿还法、一次偿还法等。n偿还债务的资金来源主要依靠预算盈余、预算列支、发行新债还旧债以及偿债基金等。n李嘉图等价定理是指，符合特定假设，政府征税和发行公债，对民众的消费和投资行为的影响是一样的。现代公债理论有许多讨论是围绕该定理进行的。14 赤字、公债与财政政策27杨志勇 张馨 公共经济学 清华大学出版社 2005年