权益投资风险-培训.ppt

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1、权益投资风险权益投资风险2012-4-15目录个股相关性风险基金相关性风险行业相关性风险投资集中度行业投资集中度个股投资集中度变现冲击LAR分析基尼系数相关性风险Rm，Rn为两个券收益率序列 ，为两个券标准差 n相关系数可正可负；n相关系数的区间是-1,1，即1 投资集中度思考：思考：重仓投资集中度HHI基尼系数三者有何不同？投资集中度-重仓投资集中度维度：维度：个股/行业/算法：算法：前N名的个股/行业市值 资产类总市值结论：反映重仓情况投资集中度-HHI结论结论反映垄断程度HHI应介于0到10000 之间 HHI值越大，表明集中度越高；当处于完全垄断时，HHI=10000 Wi(%)：该股

2、票市值/组合股票总市值 投资集中度-基尼系数投资集中度-基尼系数基尼系数：绿色（绿色+蓝色）投资集中度-基尼系数结论结论反映垄断程度（贫富差距）基尼系数G应介于0到1之间 基尼系数值越大，表明差距越大；当处于完全垄断时，G=1其中，Wi为累计占比。比如n=3，市值占组合净值比分别为10%，30%，60%(占比必须要从小到大排列)，则W1=10%,W2=10%+30%=40%,W3=10%+30%+60%=100%等价算法等价算法投资集中度重仓投资集中度反映重仓情况HHI反映垄断程度基尼系数原反映贫富差距，在投资中可反映资产配置差距变现冲击n变现比例单日变现比例N日变现比例变现天数n冲击成本n最大变现风险变现冲击-变现比例单日变现比率N日变现比率变现天数期末持仓数量/期间日均成交量变现冲击-冲击成本n定义 单位成交金额的价格损失。即在抛售单位金额股票时面临的价格损失n算法变现冲击-最大变现风险最大变现风险LARVARLARVaR价格波动的风险资产变现的风险变现冲击-LARLARL1*持仓数量*相应头寸金额L1=L1=（pmaxpmin）/pmin/V单个股票的单位成交量价格冲击比例。反应的是价格波动性(振幅)与交易量之间的关系