兴业证券_20160710_投资宽角度：价值表现复苏，规模因子七连冠.pdf

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1、 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 定定 量量 研研 究究 定定 期期 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 分析师： 任瞳 S0190511080001 徐寅 S0190514070004 研究助理： 胡顺泰 周靖明 .cm assAuthor 报告关键点报告关键点 我们本周的观点为： 在风格上， 我们建议采在风格上， 我们建议采 取均衡偏成长的配臵， 并提取均衡偏成长的配臵， 并提 升在规模因子上的暴露。 选升在规模因子上的暴露。 选 股方面， 建议重点关注股方面， 建议重点关注中报中报 业绩超预期个股。业绩超预期个股。 relatedReportre

2、latedReport 相关报告相关报告 指数反弹之后转向震荡预期 兴 业 期 权 水 晶 球 201601142016-01-14 尾盘跳水大盘蓝筹相对抗跌， 期权市场情绪稳定兴业期 权水晶球20160113 2016-01-13 大盘蓝筹震荡上行， 期权投资 者继续谨慎看好后市兴业 期 权 水 晶 球20160112 2016-01-12 投资要点投资要点 summary 过去一周市场延续了反弹势头，主要指数均小幅上涨。上证综指上证综指上涨上涨1.901.90% %，沪深沪深 300300 指数指数上涨上涨 1.211.21% %，深证成指，深证成指上涨上涨 1.471.47% %，中证中

3、证 500500 指数指数上上涨涨 3.08%3.08%，中小板指中小板指上涨上涨 1.631.63% %，创业板指创业板指上涨上涨 1.261.26% %。年初至今，创业板指跌幅最大，跌幅为跌幅为 1 17.507.50% %。从行业板块来看（图 3） ，过去一周除银行和房地产以外，行业全线上涨。总体来说，有色金属、国防军工、食品有色金属、国防军工、食品饮料、农林牧渔和建材饮料、农林牧渔和建材等行业表现居前,通信、传媒、计算机、银行和房通信、传媒、计算机、银行和房地产地产等行业表现居后。年初至今，除食品饮料和有色金属之外，所有行业均下跌，其中跌幅最大的为传媒，跌幅为跌幅为 29.8329.8

4、3% %。 过去一周价值因子表现有所复苏，成长因子略显低迷。在表现最好的十个因子中，价值因子占据 4 个席位，成长因子占据 1 个席位；而在表现最差的十个因子中，成长因子占据了 4 个席位，价值因子占据了 1 个席位。此外，流通市值的对数流通市值的对数（LnFloatCapLnFloatCap）再度登顶，已经连续已经连续 7 7 周排名第一，周排名第一，短期内市场的规模因子表现依旧十分强势短期内市场的规模因子表现依旧十分强势， 同时非流动性指标本周排名依旧 位 于前 十。 值得 注意 的是 ，表 征散 户交 易行 为的小 单 资 金 流小 单 资 金 流（SmallTradeFlowSmall

5、TradeFlow）本周延续了出色表现，排名第二，而象征着彩票效应的偏度指偏度指标标（TSKEWTSKEW）本周排名也进入前十。 过去一周市场延续了反弹势头，但在 3000 点附近出现了震荡反复，市场分歧较大。周五晚间美国公布的 6 月非农数据超预期，预期美联储年内加息概率增加。我们认为，短期内市场依旧震荡为主，在风格上，我们建议在风格上，我们建议采取均衡偏成长的配臵，并提升在规模因子上的暴露。采取均衡偏成长的配臵，并提升在规模因子上的暴露。选股方面，建议重选股方面，建议重点关注中报业绩超预期个股。点关注中报业绩超预期个股。 title 价值表现复苏，规模因子七连冠价值表现复苏，规模因子七连冠

6、 20162016 年年 0 07 7 月月 1010 日日 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 2 - 定期报告定期报告 目目 录录 1、市场回顾 . - 3 - 2、因子表现 . - 6 - 3、兴业多因子轮动策略 . - 8 - 4、本周观点 . - 10 - 附表 . - 12 - 图 1、主要市场指数本周表现. - 3 - 图 2、主要市场指数年初至今表现. - 3 - 图 3、行业指数本周表现. - 4 - 图 4、行业指数年初至今表现. - 4 - 图 5、A 股所有股票两两相关系数中位数（过去一年） . - 5 - 图 6、国证 1000 估值

7、差. - 6 - 图 7、国证 2000 估值差. - 6 - 图 8、因子本周表现（表现最好和最差的十个因子）. - 7 - 图 9、因子滚动 52 周表现（表现最好的五个因子）. - 7 - 图 10、因子滚动 52 周表现（表现最差的五个因子）. - 7 - 图 11、多因子轮动策略样本内表现. - 9 - 图 12、多因子轮动策略样本外表现. - 9 - 表 1、大类因子表现汇总. - 8 - 表 2、基于市场强弱的因子配臵. - 8 - 表 3、多因子轮动策略样本内表现. - 9 - 表 4、多因子轮动策略样本外表现. - 9 - 表 5、当前市场状态. - 10 - 表 6、所有因

8、子表现汇总. - 12 - 表 7、所有因子定义汇总. - 13 - 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 3 - 定期报告定期报告 报告正文报告正文 1 1、市场回顾、市场回顾 过去一周市场延续了反弹势头，主要指数均小幅上涨。上证综指上证综指上涨上涨 1.901.90% %，沪深沪深 300300 指数指数上涨上涨 1.211.21% %，深证成指深证成指上涨上涨 1.471.47% %，中证中证 500500 指数指数上涨上涨 3.083.08% %，中小中小板指板指上涨上涨 1.631.63% %，创业板创业板指指上涨上涨 1.261.26% %。年初至今

9、，创业板指跌幅最大，跌幅为跌幅为1 17.507.50% %。 从行业板块来看（图 3） ，过去一周除银行和房地产以外，行业全线上涨。总体来说， 有色金属、 国有色金属、 国防军工、防军工、 食品饮料食品饮料、 农林牧渔农林牧渔和和建材建材等行业表现居前,通信、通信、传媒传媒、计算机计算机、银行银行和和房地产房地产等行业表现居后。年初至今，除食品饮料和有色金属之外，所有行业均下跌，其中跌幅最大的为传媒，跌幅为跌幅为 29.8329.83% %。 图图 1 1、主要市场指数本周表现、主要市场指数本周表现 数据来源：兴业证券研究所 图图 2 2、主要市场指数年初至今表现、主要市场指数年初至今表现

10、请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 4 - 定期报告定期报告 数据来源：兴业证券研究所 图图 3 3、行业指数本周表现、行业指数本周表现 数据来源：兴业证券研究所 图图 4 4、行业指数年初至今表现、行业指数年初至今表现 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 5 - 定期报告定期报告 数据来源：兴业证券研究所 股票收益率的相关系数股票收益率的相关系数以及估值之间的差异性估值之间的差异性能够在一定程度上反应当前市场上自下而上选股机会的大小。2015 年股灾之前个股间相关系数一直稳定在过去一年中位数的水平上， 但 2015 年 6

11、月中旬的暴跌以来该系数值开始直线拉升， 连创新高。过去一周，相关系数比前一周略有上升。此外，国证 1000 指数估值差急剧上升，而国证 2000 指数估值差与前一周基本持平，短期内国证 1000 指数中选股机会有所增加。 图图 5 5、A A 股所有股票两两相关系数中位数（过去一年）股所有股票两两相关系数中位数（过去一年） 数据来源：兴业证券研究所 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 6 - 定期报告定期报告 图图 6 6、国证、国证 10001000 估值差估值差 数据来源：兴业证券研究所 图图 7 7、国证、国证 20002000 估值差估值差 数据来源：

12、兴业证券研究所 2 2、因子表现、因子表现 过去一周价值因子表现有所复苏，成长因子略显低迷。在表现最好的十个因子中，价值因子占据 4 个席位，成长因子占据 1 个席位；而在表现最差的十个因子中，成长因子占据了 4 个席位，价值因子占据了 1 个席位。此外，流通市值的流通市值的对数对数（LnFloatCapLnFloatCap）再度登顶，已经连续已经连续 7 7 周排名第一，周排名第一，短期内短期内市场的市场的规模因子规模因子表现表现依旧依旧十分十分强势强势，同时非流动性指标本周排名依旧位于前十。值得注意的是，本周表征散户交易行为的小单资金流小单资金流（SmallTradeFlowSmallTr

13、adeFlow）本周延续了出色表现，排名第二，而象征着彩票效应的偏度指标偏度指标（TSKEWTSKEW）本周排名也进入前十。 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 7 - 定期报告定期报告 图图 8 8、因子本周表现（表现最好和最差的十个因子）、因子本周表现（表现最好和最差的十个因子） 数据来源：兴业证券研究所 图图 9 9、因、因子滚动子滚动 5252 周表现（表现最好的五个因子）周表现（表现最好的五个因子） 数据来源：兴业证券研究所 图图 1010、因子滚动、因子滚动 5252 周表现（表现最差的五个因子）周表现（表现最差的五个因子） 请阅读最后一页请阅读最

14、后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 8 - 定期报告定期报告 数据来源：兴业证券研究所 3 3、兴业、兴业多多因子轮动因子轮动策略策略 在我们对大类因子的研究中（详见“宽海拾贝”系列之大类因子深度解析系列报告 ） ，我们以 2005 年 1 月至 2015 年 9 月为研究区间，对不同市场强弱、不同流动性冲击以及不同波动性状况下大类因子的表现进行了研究。结论如下表所示，其中“”表示该类因子在此种状态下表现相对较好， “”表现在此种“”表示该类因子在此种状态下表现相对较好， “”表现在此种状态下表现相对较差， “状态下表现相对较差， “”表示该类因子在”表示该类因子在该状态划分下表现

15、没有明显差异该状态划分下表现没有明显差异。 表表 1 1、大类因子表现汇总、大类因子表现汇总 因子类别因子类别 市场强弱市场强弱 流动性流动性 波动性波动性 强市 震荡市 弱市 流动性变 好 流动性变 差 波动性高 波动性低 价值因子 成长因子 情绪因子 反转因子 资料来源：兴业证券研究所 根据以上结论，在各类因子中我们均选择了一个因子作为代表，构建了基于市场强弱的四因子轮动策略，不同市场强弱状态下因子的配臵如下表所示： 表表 2 2、基于市场强弱的因、基于市场强弱的因子配臵子配臵 因子类别因子类别 因子名因子名 强市强市 弱市弱市 震荡市震荡市 价值因子价值因子 CashFlowYield_

16、TTMCashFlowYield_TTM 成长因子成长因子 Earnings_SFGEarnings_SFG 情绪因子情绪因子 EarningsChange_FY0_3MEarningsChange_FY0_3M 反转因子反转因子 Momentum_60MMomentum_60M 资料来源：兴业证券研究所 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 9 - 定期报告定期报告 策略表现以及与简单多因子等权策略的样本内表现对比如下所示。 表表 3 3、多因子轮动策略、多因子轮动策略样本内样本内表现表现 组合名称组合名称 总收益总收益 年化收益年化收益 年化波动率年化波动率

17、 Sharpe Sharpe RatioRatio 最大回撤率最大回撤率 等权多因子策略等权多因子策略 1052.31%1052.31% 2525.09%.09% 12.42%12.42% 2.022.02 15.35%15.35% 多因子轮动策略多因子轮动策略 1708.37%1708.37% 31.17%31.17% 10.63%10.63% 2.932.93 16.36%16.36% 数据来源：兴业证券研究所 图图 1111、多因子轮动策略样本内表现、多因子轮动策略样本内表现 数据来源：兴业证券研究所 我们对多因子轮动策略的样本外（20152015 年年 0909 月月 3030 日日-

18、 -20162016 年年 7 7 月月 8 8 日日）表现进行了跟踪如下表 4 所示，净值曲线如图 12 所示。可以看到，多因子轮动策略的样本外表现相对于等权多因子策略而言，依然就有非常明显的优势。 表表 4 4、多因子轮动策略样本外表现、多因子轮动策略样本外表现 组合名称组合名称 总收益总收益 年化收益年化收益 年化波动率年化波动率 Sharpe Sharpe RatioRatio 最大回撤率最大回撤率 等权多因子策略等权多因子策略 20.27%20.27% 26.98%26.98% 10.26%10.26% 2.632.63 4.60%4.60% 多因子轮动策略多因子轮动策略 30.65

19、%30.65% 41.35%41.35% 9.56%9.56% 4.334.33 4.01%4.01% 数据来源：兴业证券研究所 图图 1 12 2、多因子轮动策略样本、多因子轮动策略样本外外表现表现 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 10 - 定期报告定期报告 数据来源：兴业证券研究所 截至 2016 年 7 月 8 日收盘， 市场状态指标的取值以及对应的市场状态如下表5 所示。当前市场为强市，流动性变好，波动性低。当前兴业多因子轮动策略因子配臵权重为，成长成长因子（因子（Earnings_SFGEarnings_SFG）和和反转反转因子（因子（Momen

20、tumMomentum_ _6060M M）各各 50%50%. . 表表 5 5、当前市场状态、当前市场状态 指标名称指标名称 市场强弱市场强弱 流动性流动性 波动性波动性 指标取值指标取值 0.970.97 0.810.81 0.070.07 对应状态对应状态 强市强市 流动性变好流动性变好 波动性低波动性低 资料来源：兴业证券研究所 4 4、本周观点、本周观点 过去一周市场延续了反弹势头，两市成交明显放量，两市日均成交约为 6 67 70000亿亿。从融资余额来看，过去一周两市融资余额也出现了明显上升，截至 7 月 7 日，两市融资余额为 87018701 亿元亿元。 过去一周价值因子表

21、现有所复苏，成长因子略显低迷。在表现最好的十个因子中，价值因子占据 4 个席位，成长因子占据 1 个席位；而在表现最差的十个因子中，成长因子占据了 4 个席位，价值因子占据了 1 个席位。此外，流通市值的流通市值的对数对数（LnFloatCapLnFloatCap）再度登顶，已经连续已经连续 7 7 周排名第一，周排名第一，短期内短期内市场的规模因子市场的规模因子表现表现依旧依旧十分强势十分强势，同时非流动性指标本周排名依旧位于前十。值得注意的是，本周表征散户交易行为的小单资金流小单资金流（SmallTradeFlowSmallTradeFlow）本周延续了出色表现，排名第二，而象征着彩票效应

22、的偏度指标偏度指标（TSKEWTSKEW）本周排名也进入前十。 过去一周市场延续了反弹势头， 但在 3000 点附近出现了震荡反复， 市场分歧较大。 周五晚间美国公布的 6 月非农数据超预期， 预期美联储年内加息概率增加。请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 11 - 定期报告定期报告 我们认为，短期内市场依旧震荡为主，在在风格上，我们风格上，我们建议采取均衡偏建议采取均衡偏成长成长的的配配臵臵， 并提升在规模因子上的暴露， 并提升在规模因子上的暴露。 选股方面，选股方面， 建议重点关注建议重点关注中报中报业绩业绩超预期个超预期个股股。 请阅读最后一页请阅读最后

23、一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 12 - 定期报告定期报告 附表附表 表表 6 6、所有因子表现汇总、所有因子表现汇总 因子名称因子名称排序方向排序方向当期股票数当期股票数最近一月最近一月最近12个月最近12个月最近三年最近三年平均值平均值标准差标准差IC_IRIC_IR最小值最小值最大值最大值t统计量t统计量平均股票数平均股票数月度胜率月度胜率序列相关系数序列相关系数 价值价值 DividendYield_FY0降序11858.90%8.47%4.21%5.05%12.27%0.41-18.41%37.64%4.5373464.46%93.80% DividendYield_F

24、Y1降序8188.56%8.75%4.73%5.25%11.82%0.44-16.66%37.99%4.8866266.94%92.50% Price2EPS_LYR升序25189.40%5.79%2.17%2.02%7.32%0.28-13.62%20.46%2.92186456.25%90.23% EP_LYR降序251922.62%5.48%1.67%2.02%12.24%0.17-33.27%39.48%1.92177156.62%92.92% EP_TTM降序238624.99%5.63%1.76%2.48%13.95%0.18-35.51%40.50%2.07169855.88%9

25、4.41% EP_Fwd12M降序198913.12%11.00%5.02%5.34%11.48%0.46-17.42%34.52%5.42124466.18%94.55% EP_FY0降序189813.37%9.97%4.19%3.98%11.54%0.34-16.30%34.15%4.02118860.29%93.28% EP_FY1降序191113.32%11.14%5.02%5.41%11.91%0.45-19.13%35.98%5.29123263.97%93.91% SP_TTM降序23836.16%5.75%3.60%3.02%8.54%0.35-14.37%32.73%4.13

26、169561.76%98.98% CashFlowYield_LYR降序25198.33%4.02%1.55%1.95%6.33%0.31-10.56%19.19%3.60177062.50%93.01% CashFlowYield_FY0降序14642.76%4.49%1.97%1.83%10.11%0.18-16.13%34.61%1.9986655.37%90.10% CashFlowYield_TTM降序23867.70%3.87%1.95%2.49%6.19%0.40-11.55%21.86%4.68169868.38%92.37% FreeCashFlowYield_TTM降序23

27、526.64%0.84%0.17%0.95%3.80%0.25-9.20%10.22%2.93166762.50%92.83% BP_LR降序25327.75%9.07%6.42%5.14%10.71%0.48-16.89%41.36%5.60181961.76%97.64% BP_FY0_Median降序16960.23%10.57%6.97%4.45%14.00%0.32-21.75%47.81%3.5098757.02%95.93% Sales2EV降序22755.59%5.88%3.83%3.22%8.19%0.39-14.08%32.72%4.59154262.50%54.20%成长

28、成长 SaleEarnings_SQ_YoY降序23693.77%2.15%1.97%3.55%7.89%0.45-24.25%25.18%5.25167169.85%71.35% Earnings_SQ_YoY降序23694.16%2.05%1.78%3.51%8.43%0.42-25.79%26.70%4.85167166.91%68.79% Sales_SQ_YoY降序23669.79%1.20%1.30%2.69%7.48%0.36-16.85%23.32%4.20166763.24%78.35% Earnings_LTG降序2257-3.42%0.49%2.03%0.53%7.05%

29、0.07-22.76%21.12%0.87153955.88%90.43% Sales_LTG降序2257-11.02%0.68%1.93%0.41%8.78%0.05-25.72%18.74%0.54153954.41%97.79% Earnings_STG降序23635.37%-0.71%-1.60%-0.34%7.62% -0.05-19.31%22.90%-0.52164942.65%90.55% Sales_STG降序236310.97%0.36%-0.42%-0.07%7.30% -0.01-18.74%16.52%-0.11164748.53%88.24% Earnings_LF

30、G降序1898-7.08%-0.78%0.45%1.32%6.91%0.19-16.50%14.26%2.23118961.03%60.58% Sales_LFG降序1867-0.90%0.08%-0.04%1.14%8.02%0.14-19.98%16.33%1.66112257.35%89.65% Earnings_SFG降序1898-10.45%-0.49%0.46%1.39%6.98%0.20-22.89%13.83%2.32116558.09%91.71% Sales_SFG降序1867-0.90%-0.14%-0.23%0.86%8.21%0.10-19.98%17.37%1.22

31、109856.62%91.12% Asset_STG升序2376-11.35%-0.02%0.91%-0.53%10.19% -0.05-29.08%25.84%-0.60169248.53%86.57%质量质量 ROE_LR降序238620.47%1.00%-1.69%0.23%14.13%0.02-35.15%40.25%0.19169947.79%76.06% ROA_LR降序238619.23%0.37%-1.67%0.09%15.00%0.01-35.58%40.18%0.07169948.53%86.60% GrossMargin_TTM降序233712.34%-0.23%-1.0

32、6%0.65%8.29%0.08-18.70%15.42%0.91166852.94%92.20% LTD2Equity_LR升序24053.31%1.44%1.42%0.75%6.90%0.11-18.13%16.74%1.26164255.88%82.37% BerryRatio降序22738.25%0.33%-0.46%-0.35%6.07% -0.06-14.21%13.44%-0.67160244.12%95.46% AssetTurnover降序23833.60%0.73%0.06%0.42%5.71%0.07-15.01%14.68%0.85169651.47%98.55% Cu

33、rrentRatio降序24888.94%-0.12%0.40%0.25%8.76%0.03-27.75%17.25%0.34179152.21%92.29% EPS_FY0_Dispersion升序8425.03%2.55%1.86%2.22%10.48%0.21-24.99%25.09%2.4761464.71%74.19%动量动量 Momentum_1M升序25305.93%18.65%10.99%9.02%13.27%0.68-24.58%50.61%7.92183574.26%-0.71% Momentum_3M升序25138.75%22.58%14.03%8.56%14.29%0.

34、60-27.16%49.02%6.98181573.53%58.94% Momentum_12M降序2474-6.29%-18.06%-9.79%-5.76%15.52% -0.37-49.49%36.91%-4.33173030.15%87.93% Momentum_12M_1M降序2474-3.75%-13.93%-6.99%-2.53%13.82% -0.18-41.34%32.32%-2.13173039.71%87.30% Momentum_60M升序20653.80%12.14%9.02%5.32%16.42%0.32-41.03%44.24%3.78132463.24%96.52

35、%情绪情绪 EPSChange_FY0_1M降序17695.16%3.91%2.93%3.07%4.55%0.68-8.42%15.19%7.87114876.47%4.31% EPSChange_FY0_3M降序16981.95%2.93%2.47%2.83%7.01%0.40-17.06%22.49%4.71107363.97%47.14% CFPSChange_FY0_3M降序12364.92%0.24%-0.11%0.56%5.20%0.11-18.77%20.76%1.1676059.32%43.39% DPSChange_FY0_1M降序10194.25%0.90%0.77%0.8

36、5%5.69%0.15-15.30%20.41%1.6465756.67%-0.95% DPSChange_FY0_3M降序9353.47%2.08%1.16%1.14%6.14%0.19-18.06%24.20%2.0259556.78%57.35% ROEChange_FY0_1M降序16731.89%2.13%1.54%1.72%3.88%0.44-8.07%12.59%4.87106166.67%4.31% ROEChange_FY0_3M降序1584-0.55%1.70%1.88%2.18%6.31%0.35-19.88%14.74%3.7599570.34%54.83% Earni

37、ngsChange_FY0_1M降序17694.00%3.49%2.83%3.00%4.93%0.61-9.57%15.35%7.10114876.47%5.62% EarningsChange_FY0_3M降序1698-1.84%1.78%1.91%3.02%7.94%0.38-22.41%24.95%4.44107364.71%47.30% SalesChange_FY0_1M降序17326.78%2.42%2.42%1.44%3.94%0.36-7.93%11.87%4.24107869.12%2.51% SalesChange_FY0_3M降序16503.14%1.47%2.23%1.

38、86%6.29%0.29-20.56%16.42%3.44100463.24%61.75% RatingChange_3M升序17594.53%0.61%1.54%2.17%5.26%0.41-20.76%19.68%4.82114971.32%63.92% 综合评级分值升序19303.24%0.93%-0.20%1.78%11.88%0.15-37.46%36.75%1.75126157.35%94.20%技术技术 LnFloatCap升序2540-5.65%12.04%10.83%4.89%17.39%0.28-44.98%49.78%3.28184562.50%99.08% Amount

39、Avg_1M升序23243.53%13.44%13.95%9.88%14.33%0.69-35.86%40.51%8.04174877.21%89.47% NormalizedAbormalVolume升序185912.26%2.97%6.41%7.30%10.20%0.72-20.91%31.72%8.35160378.68%52.55% TurnoverAvg_1M升序23249.26%5.67%5.83%7.43%13.68%0.54-24.62%47.68%6.34174871.32%74.39% TurnoverAvg_3M升序227610.48%4.28%4.30%5.26%13.

40、87%0.38-24.12%49.19%4.43169665.44%93.39% TurnoverAvg_1M_3M升序21992.28%4.21%5.25%5.76%8.61%0.67-27.72%30.40%7.81167084.56%15.59% TSKEW升序2474-0.71%8.40%5.18%3.82%8.49%0.45-20.35%28.32%5.24173073.53%81.55% ILLIQ降序2324-0.94%9.27%10.98%7.50%15.20%0.49-40.43%44.60%5.76174871.32%56.58% SmallTradeFlow升序2435-

41、0.48%3.53%3.09%3.88%7.28%0.53-9.80%42.76%5.62171070.27%3.45% MACrossover升序2540-0.57%12.64%7.90%4.48%14.62%0.31-33.39%47.08%3.55185261.19%89.60% RealizedVolatility_1Y升序24743.97%3.00%5.23%4.36%13.80%0.32-33.05%34.92%3.69173063.97%90.24%Rank IC 平均值Rank IC 平均值Rank IC 全样本统计指标（2005年1月至今）Rank IC 全样本统计指标（20

42、05年1月至今）请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 13 - 定期报告定期报告 表表 7 7、所有因子定义汇总、所有因子定义汇总 因子类别因子类别因子名称因子名称因子定义因子定义排序方向排序方向 价值D i vi dendYi el d_FY0预测每股股利_最近预测年度 / 收盘价降序 价值D i vi dendYi el d_FY1预测每股股利_最近预测年度次年 / 收盘价降序 价值Pri ce2EPS_LYR收盘价 / 基本每股收益_最新年报升序 价值EP_LYR净利润( 不含少数股东损益) _最新年报 / 总市值降序 价值EP_TTM净利润( 不含少数股东损益) _TTM / 总市值降序 价值EP_Fw d12M净利润_未来12个月 / 总市值降序 价值EP_FY0净利润_最近预测年度 / 总市值降序 价值EP_FY1净利润_最近预测年度次年 / 总市值降序 价值SP_TTM营业收入_TTM / 总市值降序 价值C ashFl ow Yi el d_LYR经营活动产生的现金流量净额_TTM / 总市值降序 价值C ashFl ow Yi el d_FY0预测每股现金流_最近预测年度 / 收盘价降序 价值C ashFl ow Yi el d_