金融支持落地见效为稳经济保驾护航.docx

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1、金融支持落地见效为稳经济保驾护航中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议提出，货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。同时，会议强调要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。而从7月25日到8月1日，一行两会一局也相继召开年中工作会议，部署相关工作，推动政策落地见效。“当前我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，宏观政策需要着力稳住经济大盘，优先保障稳就业稳物价目标实现，既要精准有力又要合理适度，不出台超大规模刺激措

2、施，不超发货币，不预支未来。他预计，从整体来看，宏观政策将以发挥现有一揽子稳经济政策效果为主，着力扩大内需，加快重点项目落地带动投资与消费，增量政策工具的使用可能会更加谨慎，需要为未来预留逆周期调节的政策空间。同时，他表示，“稳健货币政策注重精细化操作”。保持流动性合理充裕增加实体经济信贷投放对于政治局会议提出的要求，人民银行在2022年下半年工作会议明确表示，要按照党中央、国务院决策部署，进一步履行好金融委办公室职责，坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持

3、经济运行在合理区间。其中，“保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持”的表述与7月28日召开的中央政治局会议定调一致。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，人民银行将综合运用多种货币政策工具，在保持流动性合理充裕和信贷平稳增长下，引导金融机构强化小微民营企业支持；进一步引导金融机构降低实体经济综合融资成本，激发微观主体活力；用好政策性开发性金融工具，支持基础设施领域建设，加大重点项目融资保障力度，推动项目尽快落地，促进内需加快恢复。这也延续了上半年的多项举措。今年以来，货币政策坚持主动应对、靠前发力，人民银行采取降准、降低政策利率、引导贷款市场报价利率适度下行等措施，出台科技创新、普惠养老、

4、交通物流专项再贷款等结构性货币政策工具，调增政策性银行8000亿元信贷额度，推动设立3000亿元政策性开发性金融工具，支持中长期基础设施贷款投放，在一系列政策措施推动下，货币信贷平稳较快增长，金融为稳定宏观经济大盘创造了适宜条件。随着疫情防控形势转好，国内各项经济指标呈现复苏迹象，不少经济数据都有所回暖，但是仍不能掉以轻心。8月10日，人民银行发布的2022年第2季度中国货币政策执行报告（以下简称报告）中提到，当前全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复基础尚需稳固，结构性通胀压力可能加大。因此，人民银行强调仍将发挥信贷政策的结构引导作用，并表示“信

5、贷增长将与我国经济从高速增长转向高质量发展进程相适应，更加重视总量稳、结构优”。稳妥实施房地产金融审慎管理制度近期房地产市场的一些波动也引发广泛关注。对于政治局会议特别提到的“要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，报告也明确，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。从二季度数据也能看到，6月份房地产贷款新增规模较5月份明显提升，连续两个月环比多

6、增。此外，今年以来，全国多地采取了降低首付比例等措施，支持刚性和改善型住房需求，基于此，业内人士认为房地产贷款增速也有望逐步趋稳。连平表示，下一阶段，需要弥补预售资金存在的监管漏洞，确保房企预售资金用于房地产项目建设，保障工程款按期支付；加大住房金融支持力度，包括开发贷和个人按揭贷款对房地产行业的资金支持，满足刚性需求和改善性需求；因城施策用足用好政策工具箱，促进房地产业良性循环和健康发展。用好政策性开发性金融工具 支持基建投资提速本次政治局会议还要求“用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”，这也是上半年金融支持实体经济的重点领域之一。今年以来，已有多项推动政策性、开发性金融更好支持重

7、大项目的政策措施出台。4月18日，中国人民银行、国家外汇管理局发布通知要求，开发性、政策性银行要结合自身业务范围，加大对重点投资项目的资金支持力度。6月1日，国务院常务会议部署加快稳经济一揽子政策措施，对金融支持基础设施建设，调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制。6月29日，国务院常务会议提出，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%。7月21日，国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力，要求依法合规做好政策性、开发性金融工具资金投放等工作。从投

8、资数据看，1月至6月固定资产投资同比增长6.1，但民间固定资产投资同比增长3.5，连续4个月放缓。从固定投资三大分项看，上半年，制造业投资、基建投资、房地产投资累计同比增速分别为10.4、7.1和-5.4。“上半年，固定投资在经济增长中发挥关键带动作用，但房地产投资成为拖累项，民间投资增速明显放缓。从趋势看，房地产投资恢复仍需要一定时间，国内基建投资成为年内稳增长重要力量。同时，通过大型基建项目带动和激发民间投资活力，稳定投资，具有紧迫性。”周茂华分析。在此背景下，政策性开发性金融工具支持基建投资提速、带动有效投资、支持稳增长的作用值得关注。人民银行货币政策司司长邹澜此前介绍，政策性、开发性金

9、融工具作为阶段性举措，通过适当政策设计，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，满足重大项目资本金到位的政策要求。资本金足额到位后，前期的8000亿元政策性、开发性中长期信贷资金就可以及时跟进，商业银行贷款等社会资本也将迅速跟进，共同助力形成项目实物工作量。“3000亿元政策性开发性金融工具指向项目资本金，通过基础设施建设投资基金对项目资本金筹集渠道进行了拓展。”中信证券首席经济学家明明表示，除了本身直接为项目注资外，作为项目资本金，可以更大程度地撬动市场资金。政策性银行新增8000亿元信贷额度，有助于在经济承压时期、信贷表现相对疲弱的阶段，发挥稳增长、促投资的作用。“拆弹”重点机构风险稳

10、步推动改革化险防范化解金融风险是金融工作永恒的主题。政治局会议也把“要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪”作为重要内容。在周茂华看来，上半年国内持续推进金融风险处置，对于暴露出的个别机构风险问题，采取“一案一策”、精准拆弹、标本兼治，在稳妥处置个别金融机构风险的同时，推动金融机构加快完善内部治理，提升风控与经营能力。此外，我国在不断深化制度改革与补齐监管制度短板的同时，也推动金融机构完善内部治理取得实效。人民银行的下半年工作会议也提到，一些突出金融风险已得到稳妥处置：重点集团、大型企业风险处置稳妥推进。支持多省地方政府和监管部门处置化解个别企业、个别机构风险事

11、件。牵头设立金融稳定保障基金。维护房地产市场融资平稳有序，引导个人住房按揭贷款利率下行，支持刚性和改善性住房需求。大型平台企业在金融领域无序扩张得到有效遏制，整改工作取得显著成效。“从数据来看，国内宏观金融风险趋于收敛，金融体系整体保持稳健。”周茂华表示，上半年，国内银行业不良率处于低位，拨备维持高位，银行体系整体盈利状况持续改善；国内持续推进个别金融机构风险处置，推动金融机构改革，推动金融机构高质量发展。截至2021年末，我国98.9%的商业银行资产处于安全边界内，其中24家大型商业银行的评级一直优良，部分银行主要经营指标处于国际领先水平。另外，从资本市场反应来看，国内经受住复杂的内外环境影

12、响，投资者信心稳步恢复，从侧面反映出稳健运行的金融体系为经济稳步恢复提供了有力支持。“以改革化险”正是题中之义。实际上，尽管个别中小银行机构暴露出的风险问题引发关注，但总体来看，我国中小银行总体运行平稳，风险可控。“防范化解金融风险永远在路上。针对这一领域，会议提出多项改革化险举措，意在进一步夯实中小银行稳健发展基础，提升服务实体经济重点领域和薄弱环节的能力。”周茂华认为。具体来看，银保监会全系统2022年年中工作座谈会暨纪检监察工作（电视电话）座谈会对下半年银行业保险业改革化险提出明确要求：支持地方政府发行专项债补充中小银行资本；深入推进农信社改革；推动中小银行不良贷款处置支持政策措施落地实施；支持地方做好“保交楼”工作，促进房地产市场平稳健康发展；配合防范化解地方政府隐性债务风险；坚决打击非法金融活动。周茂华表示，上半年，个别机构暴露出的一些风险问题，有宏观经济、产业波动的原因，也反映出公司治理不完善、经营水平不高等问题。对此，金融管理部门接下来需要加大监管力度、补齐监管短板，引导中小银行加强公司治理，特别是加强对股东股权的监管约束。9