2022年上半年保险资管业另类产品分析报告.docx

《2022年上半年保险资管业另类产品分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年上半年保险资管业另类产品分析报告.docx（31页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2022年上半年保险资管业另类产品分析报告内容摘要：2022年上半年，全行业另类产品（此处的另类产品仅包括债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金）登记和缴款规模均实现了约6%的增长，权益类产品成为增速的贡献项，而债权投资计划成为拖累项。债权投资计划方面，全行业上半年登记规模下滑7.94%，缴款规模更是同比大幅下滑18.48%，特征表现为：一是缴款明显分化，12家机构发行缴款规模同比正增长，17家机构缴款规模同比负增长。二是投资于商业不动产的产品规模（登记）同比增长较多，而投资于交通的产品规模（登记）大幅减少。三是投资收益率从2021年上半年的5.18%下行至4.97%。四是产品期限有所拉长，

2、由2021年上半年的6.56年增加为6.68年。五是注册规模同比增加最多的地域为浙江省，减少最多的为山东省。股权投资计划方面，全行业上半年无论是登记规模还是缴款规模均显著优于去年同期。国寿资产股权登记和缴款规模在行业中的占比均在2/3左右。行业登记注册的股权投资计划超过3/4的规模投向能源电力。资产支持计划方面，全行业呈现爆发式增长，10家保险资产管理公司登记资产支持计划29只，同比增加21只，规模增长3.08倍。平安资产继续保持领先地位，登记只数和规模位居榜首。一、另类投资产品总体情况（一）2022年上半年登记缴款情况注册方面，2022年上半年全行业登记的另类产品规模同比增速较2021年同期

3、增速明显回落，债权类产品登记规模大幅下滑，权益类产品的登记规模增长趋势明显。登记债权投资计划、股权投资计划和保险私募基金254只，同比增加8.55%，登记规模5153.78亿元，同比增速从2021年上半年的50.98%大幅下降至5.52%。其中：债权投资计划234只，规模4214.82亿元，数量和规模同比从2021年同期的54.42%、82.49%分别下降至3.08%、-7.94%；股权投资计划11只，规模376.85亿元，数量和规模同比分别增长266.67%和825.92%；保险私募基金9只，规模562.11亿元，数量和规模同比分别增长125%和112.1%。缴款方面，2022年上半年全行业

4、缴款的另类产品规模同比略有增长，主要为权益类产品的缴款规模增长所贡献，而债权计划缴款规模则大幅减少。上半年另类产品缴款数量和规模分别为256只、2659.89亿元，同比分别均增加0.78%、5.97%。其中，新发行缴款债权投资计划数量和规模分别为237只、2024.28亿元，同比分别均减少4.82%、18.48%，其中2022年登记的债权投资计划发行设立94只，发行缴款规模840.86亿元，分别占当年登记数量的40.17%和规模的19.95%；股权投资计划8只，规模198.38亿元，而去年同期仅为17.73亿元，同比大幅增长10.19倍；保险私募基金11只，认缴规模437.23亿元，而去年同期

5、仅为9亿元，同比大幅增长48倍。（二）另类投资产品存续情况另类投资产品存续规模稳中有升。截至2022年6月底，存续规模（此处不含私募基金）站上2万亿元，为2.03万亿元，较2021年同期和年初分别增加14.86%、4.36%。其中，债权投资计划存续规模1.85万亿元，较2021年同期和年初分别增加14.81%、4.12%，占另类投资产品存续规模的91.15%。股权投资计划存续规模1791.71亿元，较2021年同期和年初分别增长15.34%、6.9%。二、债权投资计划（一）登记注册2022年上半年，有26家机构注册债权投资计划。招商信诺资管成为行业后起之秀，注册规模列行业第2位（缴款规模列第3

6、位）。（二）发行缴款2022年上半年，有28家机构发行缴款债权投资计划，缴款规模排在前5位的机构分别是平安资产（288.13亿元）、华泰资产（237.9亿元）、招商信诺资管（232.9亿元）、中意资产（184.91亿元）和泰康资产（147.61亿元）。（三）产品存续头部机构格局略有变化，但总体保持基本稳定。截至2022年6月末，债权投资计划存续规模超过1000亿元的机构有7家，合计存量规模1.07万亿元，市场份额57.73%。中意资产由2021年6月末的第8位跃升至2022年6月末的第4位。（四）行业投向2022年上半年登记的债权投资计划产品重点投向交通、市政和商业不动产，合计占比81.42%

7、。三者登记规模分别为1425.1亿元、1064.34亿元和94.23亿元，占比分别为33.81%、25.25%和22.36%。商业不动产登记规模较去年同期增长最多，增加了174.48亿元；交通领域的登记规模较去年同期减少最多，减少了341.63亿元。从具体细分行业看，登记规模列前五位的是房地产管理和开发、复合公用事业、公路与铁路、能源设备与服务、金属与采矿，合计占比达78.87%。（五）投资收益2022年上半年债权投资计划（登记）平均投资收益率继续下行至4.97%，较2021、2020年同期分别下降21PBs和69BPs。2022年上半年，棚户区项目平均收益率较高，为5.5%；其次为其他类和市

8、政项目，分别为5.19%、5.08%；交通和能源项目收益率最低，为4.83%。所有行业的投资收益都有所下行，下行幅度最大的是能源项目，下降45BPs，其次是水利和商业不动产，分别下降31BPs和24BPs。从产品预期收益率的期限结构看，2022年上半年发行各期限产品的加权预期收益率为4.59%，较2021年同期下行37BPs。行业3-5年（含）的加权平均预期收益率最高，为4.70%。与2021年同期比，各期限产品投资收益率均出现较大幅度下行，1-3年期（含）产品加权平均预期收益率下行幅度最大，下行了72BPs；其次是10年以上产品，下行了41BPs，5-10年期（含）产品加权平均预期收益率下行

9、幅度最小，下行了28BPs。（六）投资期限2022年上半年登记的债权投资计划（不含永续债）算术平均期限回升至6.68年。分行业来看，平均期限最长的行业为水利和交通，平均期限为8年和7.98年；保障房和棚户区改造项目期限较短，均为5年。除市政项目期限较去年同期缩短了0.38年外，其他行业的投资期限均同比有所拉长，其他类和能源类项目投资期限拉长最为明显，分别为0.95年和0.85年。期限分布来看，5-10年（含）的债权投资计划较去年同期增加最多，增加了225.8亿元，其占比由去年同期的32%大幅上升至50.19%；10年以上的债权投资计划较去年同期减少最多，减少了574.34亿元，其占比由去年同期

10、的44%大幅下降至23%。（七）投资地域2022年上半年，行业内注册债权投资计划投向按注册规模占比从高到低排序前10位的地域为：浙江、河南、江苏、湖北、陕西、山东、四川、广东、内蒙古和北京。其中，内蒙古的位次提升较多，由2021年上半年的第30位上升至第9位；重庆的位次下降最多，由2021年上半年的第11位下降至25位。注册规模同比增加前5的地域为浙江、内蒙古、贵州、跨省、陕西，分别增加452.44亿元、180亿元、104亿元、102.48亿元、97.4亿元；注册规模同比减少最多的5个地域为山东、河南、广东、湖北、重庆，分别减少了641.93亿元、262.75亿元、209.74亿元、79.98

11、亿元和67.65亿元。截至2022年6月末存量规模列前5的地域分别为：跨省、山东、四川、湖北、江苏。（八）信用增级从2022年上半年登记的债权投资计划信用增级看，免增信产品的产品占到40.59%，比2021年同期减少3.9个百分点。（九）产品评级从2022年上半年发行产品债项评级看，出现了一定的信用下沉，AAA产品的数量和规模占比和2021年同期相比，均出现了明显的下降，分别下降了4.78个百分点和2.96个百分点。（十）资金来源债权投资计划以保险资金认购为主，截至2022年6月末，保险类金融机构持有占比为89.94%，较去年同期减少0.53个百分点，基金类金融机构持有占比增长显著，持有占比从

12、去年同期的4.94%增加到2022年6月末的6.61%；存款类金融机构减少较为明显，持有占比从去年的3.15%减少到1.71%。在保险类金融机构中，养老险公司和保险资产管理公司持有占比增长较为突出，均增持了0.77个百分点；寿险公司减少较多，减少了1.41个百分点。三、股权投资计划（一）登记注册2022年上半年股权投资计划登记数量和规模显著优于2021年同期。共有6家机构登记11只股权投资计划，较2021年同期增加8只；注册规模376.85亿元，较2021年同期增加336.15亿元，同比增长8.26倍。其中，登记数量和规模最大的是国寿资产，分别为4只、258.4亿元，在行业中的规模占比超过2/

13、3，为68.57%。其次是国寿投资，登记了3只产品，规模为69.95亿元。（二）发行缴款2022年上半年共6家机构发行缴款8只股权投资计划产品，较2021年同期增加4只；缴款规模198.38亿元，较2021年同期增加180.65亿元。其中，缴款数量和规模最大的是国寿资产，分别为3只、124.15亿元，在行业中的规模占比近2/3，为62.58%。其次是泰康资产，缴款了1只产品，规模为56.5亿元。（三）产品存续截至2022年6月末，行业股权投资计划的存续规模为1791.71亿元。国寿资产和泰康资产在全行业中规模排名从2021年6月末的第13位和第5位跃升至目前的第2位和第3位。存量规模同比增长最

14、为明显的是国寿资产，其2022年6月末的存量规模较去年同期大幅增加278.07亿元，增长了22.23倍；其次是泰康资产，同比增加了133.4亿元，增长了1.43倍；人保资本、太平资产和人保资产因存续产品到期等因素，规模分别减少了62.69亿元、42.58亿元和34.06亿元。（四）重点投向股权投资计划主要投向于双碳战略、新基建、科技创新、城市更新等领域。双碳目标提出后，股权融资成为重要的方式。2022年上半年，行业登记注册的股权投资计划超过3/4的规模投向能源电力，金额达288.4亿元。四、私募股权基金2022年上半年，私募股权基金登记产品9只，登记规模562.11亿元，数量和规模同比分别增加

15、5只、297.09亿元。截至6月末，18家保险系私募基金管理机构认缴规模和实缴规模分别为3508.62亿元和1432.47亿元，较去年同期增加978.83亿元、465.88亿元。五、资产支持计划（一）登记注册2022年上半年，有10家机构登记资产支持计划，而去年同期仅有3家机构（包括平安资产、华泰资产和太平资产），登记产品29只，同比大幅增加21只，规模1570.29亿元，同比大幅增加1185.29亿元，增长3.08倍。平安资产继续保持领先地位，登记数量和规模位居榜首，分别为8只、469.6亿元，华泰资产和大家资产位居第二和第三，登记数量均为5只，规模分别350亿元和250亿元。（二）基础资产从基础资产类型来看，资产支持计划主要投向于小额贷款债权、保理债权、消费金融债券、基金有限合伙份额、融资租赁、商业地产租赁债权领域，占比分别为45.85%、42.32%、6.37%、2.55%、2.05%和0.86%。去年同期登记的8只产品主要投向信托债权、供应链金融、融资租赁，规模占比分别为50.65%、41.56%和7.79%。六、融资主体变化情况截至2022年6月末，全行业保债计划存续产品服务实体企业共计809家。上半年新增加融资主体88家。截至2022年6月末，全行业已到期产品服务实体企业276家，其中，上半年产品到期涉及的融资主体46家。31