2022年意大利富时MIB指数研究报告.docx

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1、2022年意大利富时MIB指数研究报告第一章 指数概况1.1 指数基本情况富时 MIB 指数是意大利股票市场的主要基准指数，代表了富时意大利所有股票指数中的大盘股部分。富时MIB指数涵盖了约80%的国内市值，衡量了40只流动性最强和资本化程度最高的意大利股票的表现，并寻求复制意大利股票市场的广泛行业权重。基于公布的基本规则，成分股名单由富时意大利指数系列技术委员会监督。该指数旨在用于创建指数跟踪基金、衍生品和作为业绩基准。股票是自由流通市值加权的，以确保只有可投资的部分被包括在指数中。为避免过度集中，成分股的上限为15%。图 意大利富时MIB指数基本信息资料来源：资产信息网 千际投行 FTSE

2、 Russell1.2 影响指数因素意大利富时MIB指数的价格受到一系列与国内外经济与经济内各行业表现相关的基本面因素以及技术因素的影响。交易者应该考虑这些决定性因素如何共同起作用，而不是某个孤立的因素的单独作用。主要影响因素有：（1）社会政治事件与其他全球指数一样，大衰退和疫情等事件都能够以某种方式打击市场需求。例如，2018年意大利政局不确定性引发投资者恐慌情绪，引发投资者对欧元区经济乃至全球经济增速放缓、原材料和工业品需求减弱的担忧。在避险情绪作用下，投资者大量抛售欧洲市场股票和债券，同时买入美国国债。（2）个别公司的表现意大利富时MIB指数属于自由流通市值加权指数，在指数中拥有较大权重

3、的公司相比较小的成份股更有能力推动指数波动。例如，Enel价格波动对指数的影响要明显大于Atlantia。（3）货币政策/经济数据当欧洲央行实行宽松的货币政策时，利率往往下降、整体货币供应增加、信贷机会增加，意味着企业更容易获得贷款、偿还成本降低，从而为企业创造增长潜力，往往反过来提振股票价格。此外，经济数据发布可以对交易决策产生很大的影响。通胀会侵蚀各行业的利润空间，能够打击股指，也被视为长期利率上升的潜在先兆。（4）国际股市国际贸易与金融发展迅速，全球各地区政治经济的变动也会连带影响其它地区的金融市场，美国股市的涨跌情况通常会对欧洲股市的开盘有决定性的影响。意大利富时MIB指数一直受到全球

4、股市的影响，其中包括美中贸易僵局背后的地缘政治紧张局势、英国脱欧以及美联储收紧货币政策等因素引发的全球股市抛售。1.3 指数编制方法（1）合格证券：富时MIB指数的成分股是从广泛的意大利股票市场中挑选出来的，以确保该指数最能代表意大利股票市场的投资者。除了储蓄股 (azioni di risparmio) 和优先股之外，所有在意大利交易所米兰和米兰MIV市场交易的股票都有资格被纳入富时MIB指数。然而，如果一家公司的普通股没有上市或其流动性始终低于储蓄股或优先股，则储蓄股或优先股可能有资格被纳入。如果外国上市公司在信息发布方面符合Bit的要求，则可以被纳入。如果公司的业务是持有股票和其他投资（

5、如投资信托），被新的行业分类基准划分为子行业封闭式投资（30204000）和属于开放式和杂项投资工具（30205000）的非股票投资工具，则没有资格被纳入。（2）初始加权：自由流通量的计算将使用现有的公布信息，四舍五入到小数点后12位。自由流通量为5%或以下的公司将被排除在该指数之外。（3）季度更新：在6月份，一个成分股的自由流通量将被更新，无论其规模如何。在3月、9月和12月的季度更新中，如果自由流通量超过15%的成分股在现有自由流通量之上或之下移动超过3个百分点，其自由流通量将被更新。例如，自由流通量为30%的公司A，如果其自由流通量移动到33%以上或27%以下，就会引发变化。自由流通量为

6、15%或以下的成员将受到1个百分点的限制。例如，自由流通量为8%的B公司，如果其自由流通量超过9%或低于7%，就会引发变化。自由流通量的季度更新将在3月、6月、9月和12月的第三个星期五营业结束后实施。这些季度变化的数据截止日期将是审查实施前五周周五的营业结束时间。第二章 意大利富时MIB指数分析2.1 分析说明 时间选取：意大利富时MIB指数年度分析时间选取为2021年1月1日至2022年8月5日。 分析维度：主要通过统计分析、市场分析以及宏观分析进行分析。 参数假设：方差、标准差、峰度、偏度均按照整体计算。2.2 换股分析图 2021年至今意大利富时MIB指数换股情况资料来源：资产信息网

7、千际投行 Wind2.3统计分析意大利富时MIB指数从2021年1月1日至2022年8月5日共409个交易日，实际开始于2021年1月4日。2021年指数点位波动较大，总体呈现上升趋势。2021年全年总收益率为23%。指数在2022年1月5日达到最高点28162.67后，进入下跌趋势。最低点出现在2022年7月14日，为20554.33。2022年初至今，指数下跌17.41%。图 意大利富时MIB指数走势资料来源：资产信息网 千际投行图 意大利富时MIB指数描述性统计资料来源：资产信息网 千际投行2021年1月1日至2022年8月5日，意大利富时MIB指数的日涨跌幅均值为0.0128%，标准差

8、为0.0652%，单日涨幅最大达到了6.94%，单日最大跌幅为6.24%。区间内，意大利富时MIB指数涨跌幅峰度为3.985，为超额峰度，涨跌幅统计数据呈现尖峰厚尾的特征，出现极端值的可能性较大。涨跌幅偏度为-0.407，数据分布呈现轻微左偏。同时，相比于2021全年，2022年收益率的波动会更大，整体风险在升高。图 意大利富时MIB指数涨跌幅柱状图资料来源：资产信息网 千际投行图 意大利富时MIB指数回报统计资料来源：资产信息网 千际投行 Wind图 意大利富时MIB指数风险分析资料来源：资产信息网 千际投行 Wind2.4 市场分析目前指数处于历史中间点位，近五年年化收益率为0.58%，低

9、于同期沪深300指数（年化收益率2.38%）。意大利富时MIB指数近五年夏普比率为0.09，低于同期沪深300指数（夏普比率0.15）。图 意大利富时MIB指数走势资料来源：资产信息网 千际投行 Wind图 意大利富时MIB指数市场表现（截至2022年6月29日）资料来源：资产信息网 千际投行 FTSE Russell图 意大利富时MIB指数和沪深市场核心指数表现比较资料来源：资产信息网 千际投行 Wind2.5 宏观分析2022年6月，意大利通货膨胀率为8%，创36年来新高。在此背景下，意大利国内一些政党主张加大对民众的补贴，以应对高通胀，但这意味着政府公共债务将进一步攀升。截至2022年第

10、一季度末，意大利公共债务累计额为2.75万亿欧元，约合人民币19万亿元，这一数字相当于意大利国内GDP的152.6%。截至2022年5月，意大利已连续6个月出现贸易逆差。图 意大利CPI和政府债务情况资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD图 意大利对外贸易情况资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD根据意大利国家统计局（ISTAT）公布的数据，意大利2022年第二季GDP环比增长1%，同比去年增幅则达到4.6%，发展势头好于普遍预期。受此影响，意大利国家统计局已经把2022年GDP全年增长目标小幅上调0.1%的百分点，调整至2.6%。图 意大利GDP资料来源：资产信息网 千际投行 iFi

11、nD第三章 成分股分析意大利富时MIB指数为自由流通市值加权指数，指数权重占比前10的公司分别为意大利国家电力（10.45%），埃尼集团（7.92%），联合圣保罗银行（7.86%），STELLANTIS N.V.（7.73%），法拉利（6.8%），STMicroelectronics（6.6%），裕信银行（5.46%），忠利保险（5.21%），凯斯纽荷兰（3.37%），亚特兰蒂亚（3.13%）。图 意大利富时MIB指数总市值排名前20成分股（截至2022年8月5日）资料来源：资产信息网 千际投行 Wind图 意大利富时MIB指数权重排名前10公司（截至2022年6月29日）资料来源：资产信息网

12、 千际投行 FTSE Russell指数权重集中度较高，仅排名前五的公司就占据了40.76%的权重，排名前十的公司占据了64.55%的权重。意大利富时MIB指数公司中，总市值最大的公司和总市值最小的公司市值差距较大，分别为381.18亿欧元和9.05亿欧元。图 意大利富时MIB指数特征资料来源：资产信息网 千际投行 FTSE Russell意大利富时MIB指数成分股行业主要分布在工业产品和服务（7只）、银行（6只）和公用事业（5只）。权重占比较大的则为银行（17.12%）、公用事业（15.22%）和汽车及零部件（15.09%）。图 意大利富时MIB指数行业分布资料来源：资产信息网 千际投行 F

13、TSE Russell目前，意大利富时MIB指数包含了40支成分股，其风格如下图所示：资料来源：资产信息网 千际投行 Wind第四章 期货基金等投资品分析指数衍生品包括期货、期权、ETF等跟踪的衍生品投资产品。4.1 意大利富时MIB指数期货图 意大利富时MIB指数期货 2022年9月行情概览（截至2022年8月8日）资料来源：资产信息网 千际投行 英为财情图 意大利富时MIB指数期货 2022年12月行情概览（截至2022年8月8日）资料来源：资产信息网 千际投行 英为财情图 意大利富时MIB指数期货 2023年3月行情概览（截至2022年8月8日）资料来源：资产信息网 千际投行 英为财情4

14、.2 意大利富时MIB指数基金目前，全球有多家基金公司开发意大利富时MIB指数相关基金，国内暂时没有以该指数为业绩基准的基金。投资于意大利的股票型基金有：富达基金-意大利基金。富达基金-意大利基金A-EURFID000227.OF，成立于1990，为富达基金管理有限责任公司发行的基金，基金规模2.92亿欧元。托管人布朗兄弟哈里曼银行有限公司，最新单位净值42，71（截至2022年8月5日）图 基金业绩表现资料来源：资产信息网 千际投行 Wind图 基金历史回报资料来源：资产信息网 千际投行 Wind图 基金风险分析资料来源：资产信息网 千际投行 Wind图 基金行业分布资料来源：资产信息网 千

15、际投行 Wind图 基金重仓持股资料来源：资产信息网 千际投行 Wind第五章 未来展望国际货币基金组织在最新一期世界经济展望中，上调2022年意大利经济增长预期至3%，比4月的预测上调0.7个百分点，同时下调该国2023年增长预期至0.7%，比此前低1个百分点。根据这份报告，意大利是唯一2022年增长预期上调的G7国家，主要与该国旅游业和工业的反弹有关。报告预计意大利经济增长将超过德国和法国。此外，意大利是欧元区第三大经济体，其债务绝对规模为欧元区最大，此外其政府更迭频繁，这些因素使得意大利易成为金融市场炒作的目标，因此易引起欧元区债务市场动荡。2022年上半年，受俄乌冲突、新冠疫情等的影响，意大利富时MIB指数呈现明显的下跌趋势，但近期有回升迹象。投资者应注意，2022年意大利政府债务量进一步增加，贸易逆差持续扩大，意大利国内政治局势动荡。22