2022年韩国综合指数研究报告.docx

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1、2022年韩国综合指数研究报告第一章 指数概况1.1 指数基本情况KOSPI200KOSPI200.GI（Korean Stock Price Index 200）指数是指1990年韩国证券交易所由200个大企业的股票组成的KOSPI200指数。1995年6月开始对外发布并随即开展期货模拟交易。1996年5月3日，韩国证券交易所正式开始KOSPI200指数期货交易，次年6月又推出了KOSPI200指数期权交易。KOSPI市场是韩国最具代表性的证券市场.自1956年开设以来，在该市场上市的不仅有三星电子、现代汽车、POSCO、LG电子等韩国起家的全球性跨国企业，更有世界各地的许多优秀大型企业。如

2、今KOSPI已发展成为总市价逾1,150兆韩元规模的市场。发达国家的各大证券市场也将KOSPI认定为“合格投资的海外市场”.因此如有企业需要在海外筹措资金、开拓海外市场或合资，也可以活用KOSPI市场上市企业的知名度。且以KOSPI上市股票、期货、期权为基础指数的KOSPI200，也正受到国内外投资者的瞩目，投资数额日益攀升。图 KOSPI200指数基本信息（截至2022年8月15日）资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所1.2 影响指数因素KOSPI200指数的价格受到一系列与国内外经济与经济内各行业表现相关的基本面因素以及技术因素的影响。交易者应该考虑这些决定性因素如何共同起作

3、用，而不是某个孤立的因素的单独作用。主要影响因素有：（1）中国经济情况自2012年以来，外界因素对韩国基准股指KOSPI指数利润率变动的影响加大。其中，中国实体经济的影响力大增，美国实体经济影响力则明显下滑。这与中国在世界经济中的占比猛增以及在韩国对外贸易中占比增加有关。社会政治事件与其他全球指数一样，大衰退和疫情等事件都能够以某种方式打击市场需求。例如，2022年1月，美俄政治不安、美股市暴跌等全球风险导致亚洲股市动荡，韩股市受影响暴跌，KOSPI指数下跌1.49%，KOSDAQ暴跌2.91%。韩国内股市萎靡不振的背景是原油进口依赖度过高，对地缘政治风险更为敏感。（2）国际油价国际油价下跌对

4、韩国经济是利好消息。由于韩国的石油全部依赖进口,低油价可以降低生产成本,有助于拉动家庭消费,提振内需市场。韩国开发研究院（KDI）等5个官方研究部门联合发表报告显示，国际油价如下跌至每桶49美元，将使韩国经济增长率增长0.2%，物价下降0.4%，经常项目收支增加102亿美元，如考虑到引发全球增长萎缩的需求层面因素，韩国经济增长率将仅增长0.02%。如油价下跌10%，韩国企业的成本减少效应为0.76%，居世界首位。第二章 KOSPI200指数分析2.1 分析说明 时间选取：KOSPI200指数年度分析时间选取为2021年1月1日至2022年8月12日。 分析维度：主要通过统计分析、市场分析以及宏

5、观分析进行分析。 参数假设：方差、标准差、峰度、偏度均按照整体计算。2.2 换股分析图 2021年至今KOSPI指数换股情况资料来源：资产信息网 千际投行 Wind2.3 统计分析KOSPI200指数从2021年1月1日至2022年8月12日共400个交易日，实际开始于2021年1月4日。2021年指数点位波动较大，总体呈现先升后降趋势。最高点出现在2021年6月25日，为440.4。指数在2022年7月6日达到最低点302.28后，产生了上升。2022年初至今，指数下跌16.11%。图 KOSPI200指数走势资料来源：资产信息网 千际投行图 KOSPI200指数描述性统计资料来源：资产信息

6、网 千际投行2021年1月1日至2022年8月12日，KOSPI200指数的日涨跌幅均值为-0.0342%，标准差为0.05665%，单日涨幅最大达到了4.72%，单日最大跌幅为-3.51%。区间内，KOSPI200指数涨跌幅峰度为0.823，涨跌幅统计数据呈现低峰瘦尾的特征。涨跌幅偏度为0.143，数据分布呈现轻微右偏。总体而言，KOSPI200涨跌幅分布较为集中，出现极端值的可能性较小。同时，相比于2021全年，2022年收益率的波动会更大，整体风险在升高。图 KOSPI200指数涨跌幅柱状图资料来源：资产信息网 千际投行图 KOSPI200指数回报统计资料来源：资产信息网 千际投行 Wi

7、nd图 KOSPI200指数风险分析资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD2.4 市场分析目前指数处于历史中间点位，近五年年化收益率为1.81%，累计收益率为9.23%，低于同期沪深300指数（年化收益率2.9%，累计收益率14.91%）。KOSPI200指数近五年夏普比率为0.11，低于同期沪深300指数（夏普比率0.17）。图 KOSPI200指数市场表现资料来源：资产信息网 千际投行 Wind截至2022年8月12日，该指数PE-TTM为9.25x，处于近十年来的4.29%。2021年1月上旬开始，指数估值持续回落，目前已经处于较低水平。图 KOSPI200指数估值水平（截至2022

8、年8月12日）资料来源：资产信息网 千际投行 Wind图 KOSPI200指数和沪深市场核心指数表现比较资料来源：资产信息网 千际投行 Wind2.5 宏观分析韩国银行（央行）发布的初步估测数据显示，韩国2022年第二季度国内生产总值（GDP）环比增长0.7%。韩国第二季度经济增长主要依靠内需拉动。受乌克兰危机、全球供应链受阻和全球贸易放缓等影响，支撑韩国经济的出口在第二季度表现不佳。韩国银行的数据显示，得益于服饰、餐饮住宿、娱乐文化消费增加，第二季度韩国个人消费环比增长3%，政府开支环比增长1.1%，建设投资环比增长0.6%，设备投资环比减少1%，出口和进口分别环比减少3.1%和0.8%。第

9、二季度韩国服务业产值环比增长1.8%，建筑业产值环比增长0.2%，农林渔业产值环比减少6.4%，制造业产值环比减少1.1%。图 韩国GDP和消费情况资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD随着韩国逐步摆脱了2022年前三个月对经济构成压力的omicron变异毒株的影响，韩国人增加了开支。国会在5月份还批准了创纪录的追加预算，为小型企业提供支持，同时保持疫情监管放松状态。不过，实际出口仍然下降，因为贸易依赖型经济承压，压力来自俄乌冲突导致的能源和大宗商品价格上涨。随着美联储和其他央行迅速收紧政策，出口商也面临全球需求减弱的风险。图 韩国CPI和出口情况资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

10、第三章 成分股分析指数总市值排名前10的公司分别为：SAMSUNG ELEC，SK HYNIX，SAMSUNG BIOLOGICS，LG化学，NAVER，SAMSUNG SDI，HYUNDAI MTR，KAKAO，KIA MTR，CELLTRION。图 KOSPI200指数总市值排名前20公司（截至2022年8月12日）资料来源：资产信息网 千际投行 WindKOSPI200指数成分股行业主要分布在工业（49只）、可选消费（36只），材料（27只）和日常消费（23只）。总市值占比较大的则为信息技术（33.4%），工业（13%），可选消费（11.2%）和材料（9.7%）。图 KOSPI200指数

11、行业分布资料来源：资产信息网 千际投行 Wind目前，KOSPI200指数包含了200支成分股，其风格如下图所示：资料来源：资产信息网 千际投行 Wind第四章 期货基金等投资品分析指数衍生品包括期货、期权、ETF等跟踪的衍生品投资产品。4.1 KOSPI200指数期货KOSPI200股指期货作为韩国最早的场内衍生品，于1996年5月3日由韩国证券期货交易所推出，短短的几年时间里，交易发展迅猛，紧追迷你S&P及S&P股指期货，跃居世界第四，在当今国际衍生品市场上可谓是一匹史无前例的黑马。2003年韩国期货市场的交易量占全球的比例为42.30，其中股指产品交易量占全球的比例高达74.28。KOS

12、PI200股指期货的日平均交易量为251、841手，日最高交易量为2003年4月8日创下的502、592手。图 KOSPI200指数期货基本情况资料来源：资产信息网 千际投行图 KOSPI200指数期货种类（截至2022年8月15日）资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所图 按投资者分类KOSPI200期货交易量（2022年8月5日-2022年8月12日，单位KRW 1 million）资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所图 KOSPI200期货大宗交易（2022年8月5日-2022年8月12日，单位KRW 1 million）资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券

13、期货交易所4.2 KOSPI200指数期权KOSPI200股指期权是以KOSPI200股价指数为标的资产(Underlying Asset)的期权商品。KOSPI200股指期权不仅有助于控制股价波动风险，而且在 KOSPI200期货的风险管理中也发挥了巨大作用。因股指期权与现货期货相联系可以建立多种投资组合，所以一经推出便受到广大投资者的欢迎。KOSPI200股指期权上市后取得了惊人的成绩，一举超过CME、EUREX等世界老牌交易所的商品，成为全球交易量最大的场内衍生品。图 部分KOSPI200期权种类（截至2022年8月15日）资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所图 按投资者分

14、类KOSPI200期权交易量（2022年8月5日-2022年8月12日，单位KRW 1 million）资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所图 KOSPI200期权大宗交易（2022年8月5日-2022年8月12日，单位KRW 1 million）资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所4.3 KOSPI200指数ETF目前，全球有多家基金公司开发KPSPI200指数相关基金。目前国内还没有以KOSPI200指数为业绩基准的基金。图 和KOSPI200指数挂钩的ETF资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所4.4 KOSPI200指数ETN图 和KOSPI20

15、0指数挂钩的ETN资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所4.5 KOSPI200指数ELW图 和KOSPI200指数挂钩的部分ElW资料来源：资产信息网 千际投行 韩国证券期货交易所第五章 未来展望物价上涨、全球主要经济体增长势头放缓、新冠疫情反弹、外贸环境不确定等因素可能制约韩国下半年经济增长。韩国企划财政部日前发布的近期经济动向报告也指出，外部条件持续恶化导致国内物价高涨，制约出口复苏，或令韩国经济增长放缓。韩国6月消费者信心指数环比下降6.2点至96.4点，是2021年1月以来最低水平，表明消费者心理趋于悲观。2022年上半年，受新冠疫情和地缘政治因素等的影响，KOSPI200指数大幅下跌。投资者应注意，2022年韩国通货膨胀率持续上升，消费者信心不足，国际政治动荡、石油价格变动对韩国造成影响。24