某公司财务理财管理规划.pptx

《某公司财务理财管理规划.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《某公司财务理财管理规划.pptx（128页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、公司理财公司理财使用对象：使用对象：MBA西南财经大学西南财经大学 会计学院会计学院 彭韶兵彭韶兵3/30/20231会计学院 彭韶兵课课 程程 简简 介介l 产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。公司理财课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。3/30/20232会计学院 彭韶兵参考书目参考书目l1.公司理财

2、公司理财 郭复初 西南财经大学出版社 1999年l2.企业理财学企业理财学 余绪缨 辽宁人民出版社 1995年l3.财务成本管理财务成本管理 CPA考试教材 东北财经大学出版社 2000年l4.现代企业财务管理现代企业财务管理 郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年3/30/20233会计学院 彭韶兵公司理财公司理财l第一章第一章 财务基本理论财务基本理论l第二章第二章 风险与报酬风险与报酬l第三章第三章 财务评价财务评价l第四章第四章 投资管理投资管理l第五章第五章 营运资金管理营运资金管理l第六章第六章 资本筹集管理资本筹集管理l第七章第七章 股利分配管理股利分配管理3/30/20234

3、会计学院 彭韶兵 第一章第一章 财务基本理论财务基本理论l学习目的与要求：学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。3/30/20235会计学院 彭韶兵第一章第一章 财务基本理论财务基本理论l一、财务基本概念一、财务基本概念l二、财务的本质二、财务的本质l三、财务资金运动三、财务资金运动l四、财务关系四、财务关系l五、资本市场五、资本市场3/30/20236会计学院 彭韶兵一、财务基本概念一、财务基本概念l1.资金资金l2.本金与基金本金与基

4、金l3.财务资金财务资金l4.财务主体财务主体l5.财务活动财务活动l6.财务关系财务关系3/30/20237会计学院 彭韶兵二、财务的本质二、财务的本质l（一）财务的产生（一）财务的产生l（二）财务的本质（二）财务的本质l（三）企业管理的财务导向（三）企业管理的财务导向l（四）财务管理的目标（四）财务管理的目标l（五）财务的职能（五）财务的职能3/30/20238会计学院 彭韶兵（一）财务的产生（一）财务的产生l1 1货币的资本化是财务产生的根源货币的资本化是财务产生的根源l2 2资本化的货币是理财的独有对象资本化的货币是理财的独有对象3/30/20239会计学院 彭韶兵（二）财务的本质（二

5、）财务的本质l1 1财务的本质：资本价值经营财务的本质：资本价值经营l2 2本质特征本质特征3/30/202310会计学院 彭韶兵（三）企业管理的财务导向（三）企业管理的财务导向l1.1.财务导向是资本市场对企业管理的要求财务导向是资本市场对企业管理的要求l2.2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的财务的本质决定了财务能够成为企业管理的导向导向3/30/202311会计学院 彭韶兵（四）财务管理的目标（四）财务管理的目标l1 1财务目标的性质财务目标的性质l2 2现代财务的目标：资本价值最大化现代财务的目标：资本价值最大化3/30/202312会计学院 彭韶兵（五）财务的职能（五）财务的职

6、能l1 1筹资职能：资本的筹集与来源筹资职能：资本的筹集与来源l2 2调节职能：资本的投入与流转调节职能：资本的投入与流转l3 3分配职能：资本收益的分配分配职能：资本收益的分配l4 4监督职能：资本价值过程控制监督职能：资本价值过程控制3/30/202313会计学院 彭韶兵三、财务资金运动三、财务资金运动l（一）财务资金的特点（一）财务资金的特点l（二）财务资金运动环节（二）财务资金运动环节3/30/202314会计学院 彭韶兵（一）财务资金的特点（一）财务资金的特点l1.1.预付性预付性l2.2.物质性物质性l3.3.增值性增值性l4.4.周转性周转性l5.5.独立性独立性3/30/202

7、315会计学院 彭韶兵（二）财务资金运动环节（二）财务资金运动环节l1.1.筹资筹资l2.2.投资投资l3.3.耗资耗资l4.4.收回收回l5.5.分配分配3/30/202316会计学院 彭韶兵四、财务关系四、财务关系l1.1.资本所有者与资本经营者的财务关系资本所有者与资本经营者的财务关系l2.2.经营组织之间的财务关系经营组织之间的财务关系l3.3.经营组织与劳动者之间的财务关系经营组织与劳动者之间的财务关系l4.4.经营组织内部各单位之间的财务关系经营组织内部各单位之间的财务关系l5.5.经营组织与政府之间的财务关系经营组织与政府之间的财务关系3/30/202317会计学院 彭韶兵五、资

8、本市场五、资本市场l（一）资本市场的财务作用（一）资本市场的财务作用l（二）资本商品的价值因素（二）资本商品的价值因素l（三）资本的价格：市场利率及其构成（三）资本的价格：市场利率及其构成3/30/202318会计学院 彭韶兵（一）资本市场的财务作用（一）资本市场的财务作用l1.1.资本市场是财务经营的资本产品购销场所资本市场是财务经营的资本产品购销场所l2.2.资本市场是企业财务资金的转化场所资本市场是企业财务资金的转化场所l3.3.资本市场是财务估价的依据资本市场是财务估价的依据l4.4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的资本市场是重要的理财环境，是理财信息的外部来源外部来源3/30/

9、202319会计学院 彭韶兵（二）资本商品的价值因素（二）资本商品的价值因素l1.1.资本的使用价值资本的使用价值（1）资本具有货币的使用价值（2）资本具有劳动力的使用价值l2.2.资本的价值资本的价值（1）资本的形式价值：垫支价值（2）资本的内涵价值：产出价值3/30/202320会计学院 彭韶兵（三）资本的价格（三）资本的价格l1.1.资本价格的性质资本价格的性质l2.2.市场利率的构成市场利率的构成 市场利率纯粹利率风险附加率（1）纯粹利率（2）通货膨胀附加率（3）变现力附加率（4）违约风险附加率（5）到期风险附加率3/30/202321会计学院 彭韶兵 第二章第二章 风险与报酬风险与报

10、酬l学习目的与要求：学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。3/30/202322会计学院 彭韶兵第二章第二章 风险与报酬风险与报酬l一、投资时间价值一、投资时间价值l二、投资风险价值二、投资风险价值3/30/202323会计学院 彭韶兵一、投资时间价值一、投资时间价值l（一）基本性质（一）基本性质l（二）一般收付业务（二）一般收付业务l（三）年金收付业务（三）年金收付业务l（四）特殊年金形式（四）特殊年金形式3/30

11、/202324会计学院 彭韶兵（一）基本性质（一）基本性质l1.1.资本的价值来源于资本的报酬资本的价值来源于资本的报酬l2.2.时间价值是资本价值的表现形式时间价值是资本价值的表现形式l3.3.时间价值是无风险的社会平均报酬率时间价值是无风险的社会平均报酬率3/30/202325会计学院 彭韶兵（二）一般收付业务（二）一般收付业务l1.1.一般终值一般终值 FP（1i）nl2.2.一般现值一般现值 PF（1i）n l3.3.利息利息 IFP 3/30/202326会计学院 彭韶兵（三）年金收付业务（三）年金收付业务l1.1.年金终值年金终值l 2.2.年金现值年金现值l 4.4.年投资回收年

12、投资回收l 3.3.年偿债基金年偿债基金3/30/202327会计学院 彭韶兵（四）特殊年金形式（四）特殊年金形式l1.1.预付年金：期初收付预付年金：期初收付l2.2.递延年金：后期收付递延年金：后期收付l3.3.永续年金：无限期收付永续年金：无限期收付3/30/202328会计学院 彭韶兵1.1.预付年金：期初收付预付年金：期初收付l预付预付F FA AAA（F FA A ，i，n1 1）11l 或或 F FA A（1+1+i）l预付预付P PA AAA（P PA A ，i，n1 1）11l 或或 P PA A（1+1+i ）3/30/202329会计学院 彭韶兵2.2.递延年金：后期收付

13、递延年金：后期收付l递延递延F FA AF FA A （共共n期期 ）l递延递延P PA AAA（P PA A ，i，mn）（）（P PA A ，i，m）l 或或 AA（P PA A ，i，n）（）（P PA A ，i，m）3/30/202330会计学院 彭韶兵3.3.永续年金：无限期收付永续年金：无限期收付l永续永续F FA A 不存在不存在l永续永续3/30/202331会计学院 彭韶兵二、投资风险价值二、投资风险价值l（一）基本性质（一）基本性质l（二）投资风险的类别（二）投资风险的类别l（三）风险程度的衡量（三）风险程度的衡量l（四）风险与报酬的关系（四）风险与报酬的关系3/30/20

14、2332会计学院 彭韶兵（一）基本性质：风险报酬率（一）基本性质：风险报酬率l1.1.风险价值也是资本价值表现形式风险价值也是资本价值表现形式l2.2.风险价值是超额资本报酬风险价值是超额资本报酬l3.3.风险价值是可测定概率程度的不确定性风险价值是可测定概率程度的不确定性l4.4.风险价值是无法达到期望结果的可能性风险价值是无法达到期望结果的可能性3/30/202333会计学院 彭韶兵（二）投资风险的类别（二）投资风险的类别l1 1市场风险：系统性风险、不可分散风险市场风险：系统性风险、不可分散风险l2 2公司风险：非系统性风险，可分散风险公司风险：非系统性风险，可分散风险3/30/2023

15、34会计学院 彭韶兵（三）风险程度的衡量（三）风险程度的衡量l1.1.离散程度：标准离差与标准离差率离散程度：标准离差与标准离差率l2.2.置信程度：置信区间与置信概率置信程度：置信区间与置信概率3/30/202335会计学院 彭韶兵（四）风险与报酬的关系（四）风险与报酬的关系l1.1.风险厌恶假设风险厌恶假设l2.2.风险与报酬的关系风险与报酬的关系l 期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率l RR0bQ3/30/202336会计学院 彭韶兵第三章第三章 财务评价财务评价l学习目的与要求：学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目

16、的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。3/30/202337会计学院 彭韶兵第三章第三章 财务评价财务评价l一、财务报告及其结构一、财务报告及其结构l二、财务能力评价二、财务能力评价l三、财务状况综合分析三、财务状况综合分析l四、上市公司财务比率四、上市公司财务比率3/30/202338会计学院 彭韶兵一、财务报告及其结构一、财务报告及其结构l1.1.资产负

17、债表：反映某一特定时点上的财务状资产负债表：反映某一特定时点上的财务状况况l2.2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果损益表：反映某一特定时期内的经营成果l3.3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动现金流量表：反映某一特定时期内现金变动原因原因3/30/202339会计学院 彭韶兵二、财务能力评价二、财务能力评价l（一）偿债能力评价（一）偿债能力评价l（二）营运能力评价（二）营运能力评价l（三）盈利能力评价（三）盈利能力评价l（四）现金流量分析（四）现金流量分析3/30/202340会计学院 彭韶兵（一）偿债能力评价（一）偿债能力评价l1 1流动比率流动比率l2 2速动比率速动比率l3

18、3资产负债率资产负债率l4 4利息保障倍数利息保障倍数3/30/202341会计学院 彭韶兵1.1.流动比率流动比率3/30/202342会计学院 彭韶兵2.2.速速动比率动比率l速动资产货币类资产结算类资产速动资产货币类资产结算类资产3/30/202343会计学院 彭韶兵3.3.资产负债资产负债率率3/30/202344会计学院 彭韶兵4.4.利息保障倍数利息保障倍数l息税前利润收入经营性成本息税前利润收入经营性成本 税前利润利息支出税前利润利息支出3/30/202345会计学院 彭韶兵（二）营运能力评价（二）营运能力评价l1 1存货周转率存货周转率l2 2应收帐款周转率应收帐款周转率l3

19、3流动资产和总资产周转率流动资产和总资产周转率3/30/202346会计学院 彭韶兵1.1.存货周转存货周转率率3/30/202347会计学院 彭韶兵2.2.应收帐款周转应收帐款周转率率3/30/202348会计学院 彭韶兵3.3.流动资产周转流动资产周转率率3/30/202349会计学院 彭韶兵（三）盈利能力评价（三）盈利能力评价l1 1销售利润率销售利润率l2 2总资产报酬率总资产报酬率l3 3净资产报酬率净资产报酬率3/30/202350会计学院 彭韶兵1.1.销售利润销售利润率率3/30/202351会计学院 彭韶兵2.2.总资产报酬总资产报酬率率3/30/202352会计学院 彭韶兵

20、3.3.净资产报酬净资产报酬率率3/30/202353会计学院 彭韶兵（四）现金流量分析（四）现金流量分析l1 1流量比值指数流量比值指数l2 2资产回收率资产回收率l3 3现金经营指数现金经营指数3/30/202354会计学院 彭韶兵1.1.流量比值指数流量比值指数3/30/202355会计学院 彭韶兵2.2.资产回收率资产回收率3/30/202356会计学院 彭韶兵3.3.经营现金指数经营现金指数l经营现金净流量净利润调整项目经营现金净流量净利润调整项目 净利润非经营利润非付现费用净利润非经营利润非付现费用 （经营性流动资产净增加经营性流动负债净减少）（经营性流动资产净增加经营性流动负债净

21、减少）3/30/202357会计学院 彭韶兵三、财务状况综合分析三、财务状况综合分析l1.1.杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系l2.2.提高净资产报酬率的途径提高净资产报酬率的途径l3.3.因素分析：连锁替代法因素分析：连锁替代法3/30/202358会计学院 彭韶兵杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系净资产报酬率净资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率权益乘数权益乘数销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率11资产负债率资产负债率利润额利润额销售收入销售收入资产额资产额资产额资产额负债额负债额收入、成本等损益类指标收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标资产、资本等财务状况类指标3/30/2

22、02359会计学院 彭韶兵四、上市公司财务比率四、上市公司财务比率l（一）每股盈余（一）每股盈余（EPSEPS）l（二）市盈率（二）市盈率l（三）每股净资产（三）每股净资产3/30/202360会计学院 彭韶兵（一）每股盈余（一）每股盈余3/30/202361会计学院 彭韶兵（二）市盈率（二）市盈率（PricePriceEarningsEarnings）3/30/202362会计学院 彭韶兵（三）每股净资产（三）每股净资产3/30/202363会计学院 彭韶兵第四章第四章 投资管理投资管理l学习目的与要求：学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括

23、项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践。3/30/202364会计学院 彭韶兵第四章第四章 投资管理投资管理l一、现金流量的测算一、现金流量的测算l二、常用决策指标二、常用决策指标l三、项目投资可行性分析三、项目投资可行性分析l四、设备更新决策四、设备更新决策l五、证券投资价值评估五、证券投资价值评估3/30/202365会计学院

24、 彭韶兵一、现金流量的测算一、现金流量的测算l（一）现金流量的项目内容（一）现金流量的项目内容l（二）营业现金流量的测算（二）营业现金流量的测算3/30/202366会计学院 彭韶兵（一）现金流量的项目内容（一）现金流量的项目内容l1 1初始期：原始投资初始期：原始投资（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资（2）垫支营运资金（流动资金）l2 2营业期：营业现金流量营业期：营业现金流量l3 3终结期：投资回收终结期：投资回收（1）残值净收入（2）垫支营运资金收回3/30/202367会计学院 彭韶兵（二）营业现金流量的测算（二）营业现金流量的测算l1 1不考虑所得税时的计算不考虑所得税时的计

25、算各年营业NCF收入付现成本 利润非付现成本l2 2考虑所得税时的计算考虑所得税时的计算3/30/202368会计学院 彭韶兵营业现金流量测算模式营业现金流量测算模式l各年营业各年营业NCF 收入付现成本所得税 税前税前NCF收入（1税率）付现成本（1税率）非付现成本税率 税前税前NCF（1税率）税率）税后利润非付现成本3/30/202369会计学院 彭韶兵二、常用决策指标二、常用决策指标l（一）净现值（一）净现值（NPVNPV）l（二）年金净流量（二）年金净流量（ANCFANCF）l（三）内含报酬率（三）内含报酬率（IRRIRR）l（四）回收期（四）回收期3/30/202370会计学院 彭韶

26、兵（一）净现值（一）净现值（NPVNPV）净现值未来现金流量现值原始投资现值l1 1基本原理基本原理l2 2经济本质：超额报酬经济本质：超额报酬净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬3/30/202371会计学院 彭韶兵净现值的经济本质：实例分析净现值的经济本质：实例分析某投资者似准备投资于一个投资额为某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的元的A项目，项目期项目，项目期限限4年，期望投资报酬率为年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量，每年能获取现金流量7000元。元。则：则：净现值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部

27、分：一部分作如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作为为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超元的超报酬，折为现值等于报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。元（分析过程如下表所示）。3/30/202372会计学院 彭韶兵净现值本质的实例分析净现值本质的实例分析3/30/202373会计学院 彭韶兵（二）年金净流量（二）年金净流量（ANCFANCF）l1.1.经济性质经济性质l2.2.作用作用3/30/

28、202374会计学院 彭韶兵年金净流量的性质分析年金净流量的性质分析3/30/202375会计学院 彭韶兵（三）内含报酬率（三）内含报酬率（IRRIRR）l1 1经济本质经济本质l2 2具体测算具体测算（1）每年营业NCF相等时（2）每年营业NCF不等时3/30/202376会计学院 彭韶兵（四）回收期（四）回收期l1 1经济本质经济本质l2 2会计回收期会计回收期（1）每年营业NCF相等时，直接计算（2）每年营业NCF不等时，逐步累计计算l3 3财务回收期财务回收期3/30/202377会计学院 彭韶兵三、项目投资可行性分析三、项目投资可行性分析l（一）净现值函数曲线（一）净现值函数曲线l（

29、二）项目决策指标的选择（二）项目决策指标的选择l（三）投资风险的考虑（三）投资风险的考虑3/30/202378会计学院 彭韶兵（一）净现值函数曲线（一）净现值函数曲线l1.NPV函数：函数：NPV随贴现率随贴现率i而变化的函数关系而变化的函数关系l2.2.NPV对对i的敏感性的敏感性l3.3.NPV敏感性的指导意义敏感性的指导意义3/30/202379会计学院 彭韶兵NPV函数曲线函数曲线iEP0iNPV3/30/202380会计学院 彭韶兵NPV敏感性敏感性l当当i i0 0时，时，A优；当优；当i i0 0时，时，B优。优。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NP

30、VANPVB23.4%3/30/202381会计学院 彭韶兵（二）决策指标的选择（二）决策指标的选择l1.独立方案排序方法选择独立方案排序方法选择l2.互斥方案选优方法选择互斥方案选优方法选择3/30/202382会计学院 彭韶兵（三）投资风险的考虑（三）投资风险的考虑l1.1.基本作法基本作法l2.2.风险贴现率风险贴现率 K ib bQ Q3/30/202383会计学院 彭韶兵四、设备更新决策四、设备更新决策l（一）决策特点（一）决策特点l（二）期限相等的设备更新决策（二）期限相等的设备更新决策l（三）期限不等的设备更新决策（三）期限不等的设备更新决策 1.1.年金成本决策指标年金成本决策

31、指标 2.2.更新时机选择（立即更新或到期更新）更新时机选择（立即更新或到期更新）3/30/202384会计学院 彭韶兵设备更新决策实例设备更新决策实例3/30/202385会计学院 彭韶兵年金成本决策指标年金成本决策指标3/30/202386会计学院 彭韶兵更新时机的选择更新时机的选择l目前在用设备目前在用设备A的变现价值为的变现价值为2000元，准备更新。元，准备更新。方案一：方案一：5年后年后A设备报废时用设备报废时用B设备更新；设备更新；方案二：目前用方案二：目前用C设备立即替代设备立即替代A。有关资料如下：有关资料如下：A B Cl当时购价当时购价 6000 10000 8000l年

32、使用费年使用费 1180 740 830l残值残值 200 1100 700l可用年限可用年限 5年年 13年年 15年年3/30/202387会计学院 彭韶兵五、证券投资价值评估五、证券投资价值评估l1 1证券价值证券价值l2 2债券估价模型债券估价模型l3 3股票估价模型股票估价模型3/30/202388会计学院 彭韶兵债券估价模型债券估价模型3/30/202389会计学院 彭韶兵股票估价模型股票估价模型l（1 1）基本模型）基本模型l（2 2）零成长股票模型）零成长股票模型l（3 3）固定成长股票模型）固定成长股票模型3/30/202390会计学院 彭韶兵股票估价基本模型股票估价基本模型

33、3/30/202391会计学院 彭韶兵零成长股票估价模型零成长股票估价模型3/30/202392会计学院 彭韶兵固定成长股票估价模型固定成长股票估价模型3/30/202393会计学院 彭韶兵六、证券投资组合六、证券投资组合l（一）证券投资组合的目标（一）证券投资组合的目标l（二）公司风险分散理论（二）公司风险分散理论l（三）市场风险规避理论（三）市场风险规避理论3/30/202394会计学院 彭韶兵（一）证券投资组合的目标（一）证券投资组合的目标l1.证券投资组合的风险证券投资组合的风险系统性风险：市场风险非系统性风险：公司风险l2.投资组合目标投资组合目标3/30/202395会计学院 彭韶

34、兵（二）公司风险分散理论（二）公司风险分散理论l1.1.组合公司风险的衡量组合公司风险的衡量l2.2.风险控制要素风险控制要素l3.3.风险控制结论风险控制结论3/30/202396会计学院 彭韶兵（三）市场风险规避理论（三）市场风险规避理论l1.1.组合市场风险的衡量（组合市场风险的衡量（系数）系数）l2.2.资本资产定价模型（资本资产定价模型（CAPMCAPM）3/30/202397会计学院 彭韶兵1.1.组合市场风险的衡量组合市场风险的衡量pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F无风险与风险资产投资组合线无风险与风险资产投资组合线风险资产投资组合线风险资产投资组合线3/30/202398

35、会计学院 彭韶兵1.1.组合市场风险的衡量组合市场风险的衡量3/30/202399会计学院 彭韶兵2.2.资本资产定价模型（资本资产定价模型（CAPMCAPM）无风险报酬率无风险报酬率证券市场平均报酬率证券市场平均报酬率市场平均风险报酬率市场平均风险报酬率3/30/2023100会计学院 彭韶兵第五章第五章 营运资金管理营运资金管理l学习目的与要求：学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资

36、金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。3/30/2023101会计学院 彭韶兵第五章第五章 营运资金管理营运资金管理l一、应收及应付款项管理一、应收及应付款项管理l二、存货管理二、存货管理l三、营运资金需要量预测三、营运资金需要量预测l四、营运资金政策四、营运资金政策3/30/2023102会计学院 彭韶兵一、应收及应付款项管理一、应收及应付款项管理l1 1公司信用政策：信用期间、信用标准、现公司信用政策：信用期间、信用标准、现金折扣金折扣l2 2应收帐款信用政策的制定：信用收益与信应收帐款信用政策的制定：信用收益与信用成本用成本l3 3应付帐款现金折扣利用决策：放弃

37、折扣的应付帐款现金折扣利用决策：放弃折扣的成本率，利用折扣的标准成本率，利用折扣的标准3/30/2023103会计学院 彭韶兵二、存货管理二、存货管理l（一）存货资金定额管理（一）存货资金定额管理l（二）存货经济批量（二）存货经济批量（EOQEOQ模型）模型）l（三）生产批量模型（三）生产批量模型3/30/2023104会计学院 彭韶兵(一一)存货资金定额管理存货资金定额管理l1.1.储备资金定额储备资金定额l2.2.生产资金定额生产资金定额l3.3.产品资金定额产品资金定额3/30/2023105会计学院 彭韶兵(二二)存货经济批量存货经济批量(EOQ(EOQ模型模型)l1.1.存货相关成本

38、存货相关成本l2.2.模型的假设模型的假设l3.3.模型的计算模型的计算3/30/2023106会计学院 彭韶兵(三三)生产批量模型生产批量模型l模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货3/30/2023107会计学院 彭韶兵三、营运资金需要量预测三、营运资金需要量预测l1 1预测原理：相关资产与相关负债预测原理：相关资产与相关负债l2 2营运资金需要量：融资总需求，外部融资营运资金需要量：融资总需求，外部融资需求需求l3 3可持续增长率的确定可持续增长率的确定3/30/2023108会计学院 彭韶兵四、营运资金政策四、营运资金政策l（一）政策要点（一）政策要点

39、l（二）配合型营运资金政策（二）配合型营运资金政策l（三）进取型营运资金政策（三）进取型营运资金政策l（四）保守型营运资金政策（四）保守型营运资金政策3/30/2023109会计学院 彭韶兵(一一)政策要点政策要点l1.1.流动资产的分类流动资产的分类l2.2.流动负债的分类流动负债的分类l3.3.政策含义政策含义3/30/2023110会计学院 彭韶兵(二二)配合型营运资金政策配合型营运资金政策l1.1.基本思路基本思路l2.2.政策特点政策特点3/30/2023111会计学院 彭韶兵(三三)进取型营运资金政策进取型营运资金政策l1.1.基本思路基本思路l2.2.政策特点政策特点3/30/2

40、023112会计学院 彭韶兵(四四)保守型营运资金政策保守型营运资金政策l1.1.基本思路基本思路l2.2.政策特点政策特点3/30/2023113会计学院 彭韶兵第六章第六章 资本筹资管理资本筹资管理l学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期资本管学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状

41、况进行管理。通过本企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构。效应，优化公司的资本结构。3/30/2023114会计学院 彭韶兵第六章第六章 资本筹资管理资本筹资管理l一、筹资方式一、筹资方式l二、资本成本二、资本成本l三、杠杆效应三、杠杆效应l四、资本结构优化四、资本结构优化3/30/2023115会计学院 彭韶兵一、筹资方式一、筹资方式l1 1普通股筹资方式普通股筹资方式l2

42、2长期债务筹资方式长期债务筹资方式3/30/2023116会计学院 彭韶兵二、资本成本二、资本成本l1 1资本成本一般公式资本成本一般公式l2 2资本成本的作用资本成本的作用l3 3个别资本成本率个别资本成本率l4 4平均资本成本率平均资本成本率l5 5增量资本成本率（边际资本成本率）增量资本成本率（边际资本成本率）3/30/2023117会计学院 彭韶兵三、杠杆效应三、杠杆效应l（一）成本分类（一）成本分类l（二）利润分类（二）利润分类l（三）利润敏感性分析（三）利润敏感性分析l（四）杠杆效应（四）杠杆效应3/30/2023118会计学院 彭韶兵（一）成本分类（一）成本分类l1 1按成本性态

43、分类：变动成本与固定成本按成本性态分类：变动成本与固定成本l2 2按成本性质分类：营业成本、管理成本、按成本性质分类：营业成本、管理成本、资本成本资本成本3/30/2023119会计学院 彭韶兵（二）利润分类（二）利润分类l1 1边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力绩和盈利能力l2 2息税前利润（息税前利润（EBITEBIT）与总资产报酬率：反）与总资产报酬率：反映企业盈利业绩和盈利能力映企业盈利业绩和盈利能力l3 3净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力业绩和盈利能力3/30/2023120会计学

44、院 彭韶兵（三）利润敏感性分析（三）利润敏感性分析l1 1敏感系数敏感系数l2 2升降系数升降系数3/30/2023121会计学院 彭韶兵（四）杠杆效应（四）杠杆效应l1 1营业杠杆：计算式，产生原因，经济意义营业杠杆：计算式，产生原因，经济意义l2 2财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义l3 3总杠杆：计算式，财务作用总杠杆：计算式，财务作用3/30/2023122会计学院 彭韶兵四、资本结构优化四、资本结构优化l1 1资本结构管理的意义：降低公司资本成本，利用财资本结构管理的意义：降低公司资本成本，利用财务杠杆效应，加大公司财务风险务杠杆效应，加大公司财

45、务风险l2 2筹资分界点法：保持理想资本结构，分界点的计算筹资分界点法：保持理想资本结构，分界点的计算l3 3EPSEPS无差别点法：提高公司无差别点法：提高公司EPSEPS，无差别点的计算，无差别点的计算l4 4资本成本比较法：提高公司市场价值，公司价值的资本成本比较法：提高公司市场价值，公司价值的计算计算3/30/2023123会计学院 彭韶兵第七章第七章 股利分配管理股利分配管理l学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节，股学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价

46、值。通过本章的学习与金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。活制定适宜的股利政策。3/30/2023124会计学院 彭韶兵第七章第七章 股利分配管理股利分配管理l一、股利支付理论一、股利支付理论l二、影响股利政策的因素二、影响股利政策的因素l三、股利政策类型三、股利政策类型3/30/202312

47、5会计学院 彭韶兵一、股利支付理论一、股利支付理论l1股利无关论：理论要点与指导意义股利无关论：理论要点与指导意义l2股利相关论：理论要点与指导意义股利相关论：理论要点与指导意义l3税负差异论：理论要点与指导意义税负差异论：理论要点与指导意义3/30/2023126会计学院 彭韶兵二、影响股利政策的因素二、影响股利政策的因素l1 1法律限制因素法律限制因素l2 2企业经营因素企业经营因素l3 3股东要求因素股东要求因素3/30/2023127会计学院 彭韶兵三、股利政策类型三、股利政策类型l1.1.剩余股利政策：政策要点与评价剩余股利政策：政策要点与评价l2.2.稳定股利政策：政策要点与评价稳定股利政策：政策要点与评价l3.3.固定股利支付率政策：政策要点与评价固定股利支付率政策：政策要点与评价l4.4.基本股利加额外股利政策：政策要点与评价基本股利加额外股利政策：政策要点与评价3/30/2023128会计学院 彭韶兵